[2024 대만 총통 선거 결과 및 영향]

중국(China)_백은비 연구원
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시황_강진혁 연구원
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반도체 소재/부품/장비_임소정 연구원
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1.민진당 라이칭더의 승리
-제 16대 총통 민진당 라이칭더가 당선되었으나 입법위원 과반석 확보 실패로 반중 노선 강화는 어려울 가능성
-양안 관계는 현상 유지, 교류와 긴장의 연속 예상
-단기적으로 중국의 추가 보복 관세, 무력 시위 등 전개 가능성, 그러나 급격하게 양안 관계가 악화될 가능성은 낮다고 판단
-대만 증시는 불확실성 해소로 일시적 상승 전망, 양안갈등 지속으로 대만, 중국 증시 모두 변동성 확대 예상.

2.미중 관계 하의 대만 총통 선거
- 대만은 민진당 집권기 상대적으로 지정학적 리스크가 높은 특징을 보임.
- 라이칭더 정권 하 양안관계 시나리오 상에서도 현상유지 내지 갈등 심화가 현실적.
- 지정학적 리스크 상승은 공급망 압력, 위험자산 기피와 관련.
- 공급망 교란으로 인한 물가, 유가 자극은 영업이익률에 악영향을 미치거나 물류, 원료조달 측면에서 기업 피해 발생.

3.라이칭더 당선의 국내증시 영향
- 한국 증시는 대만 승리 정당 상관 없이 불확실성 해소로 단기 랠리 나타남. 선거 모멘텀 소화 후 매크로 요인에 주목하며 증시 방향성 결정.
- 민진당 집권기 우리 증시는 대만과 대체성이 높아짐. 이때 대만내 단기/국지적 지정학 이벤트는 우리나라에 반사 수혜 기대. 반면 양안 간 불안 수위 높아질 경우 전반적 투심 악화로 수급 이탈 우려.
- 과거 대만 선거 전후 외국인 수급, 최근 업종별 12mf eps 컨센서스 변화 등 고려시 반도체, 소프트웨어, 미디어/교육 등 업종에 관심.

4.대만 대선의 국내 반도체 산업 영향
-선거로 미국과 대만의 관계 강화, 미국의 공급망, 특히 파운드리 이원화는 장기적 관점에서 봐야 할 것.
-대만 OSAT향 매출 비중이 높은 프로텍과 한미반도체를 주목할 필요
-한편 국내 파운드리 밸류체인 강화의 필요성은 지속적으로 강조될 것이며, 이에 파운드리 서플라이 체인을 주목해야 할 필요성 확대
-소재사들 가운데 파운드리 비중이 높은 한솔케미칼, 장비사의 경우 삼성 파운드리 투자의 수혜를 예상해볼 수 있는 원익IPS, 그리고 삼성전자 매출 비중이 높고 웨이퍼 레벨 테스트 위주의 OSAT인 두산테스나를 주목

링크: https://url.kr/92a4yp

DL 코스피 지수 트레이딩 모델 1월 3일부터 short 지속 중(금일, 내일 시가 진입 포함)

모델 방향성 관련해서는 콜 주시면 바로 업데이트 해드릴 수 있으니 편하게 연락 주세요

*우에다 총재 실시간 코멘트 _인포맥스

- 2% 인플레이션 달성 가능성 점점 높아져
- 임금 인상 관련 대기업으로부터 긍정적 언급 들어
- 인플레 지속, 안정 달성 확실하면 완화책 중단 고려

이전보다 인상 가능성에 대한 시그널이 좀 더 뚜렷해지는 것 같네요

인민은행, 2월 5일부터 지준율 50bp 인하, 1조 위안 유동성 공급

中国人民银行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。

한국 4Q23 GDP +0.6% 성장

* 미국 4Q GDP 서프라이즈

Core PCE물가 +2.9%YOY

* 유진 경제 이정훈
<연초 경제지표 서프라이즈, 이번엔 없을까?>

- 2021년부터 연말 경제지표 부진 이후 연초 경제지표 호조 반복. 그러나 2024년에는 이전과 같은 지표 호조 나타날 가능성 적을 듯

- 오히려 계절조정 모델의 변화나 1월 미국의 극심했던 한파 영향을 고려하면 1월 데이터는 약할 가능성이 더 높음

- 지난해처럼 연초 데이터가 통화정책에 영향을 주지는 못할 것. 3월 인하는 어렵더라도 5-6월 중 인하 기대는 유효

- 시장 심리는 유지되고 금리와 환율의상단도 제한될 전망. 이는 위험자산에도 나쁘지 않은 환경

- 얼마 전부터 자료를 통해 CPI만 보는게 아니라 PCE도 같이 봐야 할 시점이 왔다고 종종 말씀을 드렸습니다. CPI의 속보성과 대중성을 무시할 수는 없지만, 연준의 공식적인 타게팅 지표는 PCE 물가이기 때문입니다.

- 12월 기준 Core CPI는 +3.9%YoY 상승했습니다. 반면에 12월 Core PCE 물가의 3M, 6M, 12M 상승률은 각각 +1.5%, +1.9%, +2.9% 입니다(연율화 기준). 헤드라인 PCE 물가는 이미 2개월 연속 2.6%까지 하락했습니다.

- 지금 페이스라면 Core PCE 물가는 3월 FOMC 이전까지 +2.6%, 5월 FOMC 이전까지 +2.4% 수준으로 둔화가 예상됩니다.

- 12월 FOMC에서 올해 3회 금리 인하를 예상할 때 올해 4분기 Core PCE 물가 상승률 전망치가 2.4%였는데, 이미 3월에 조기 달성할 가능성이 높아졌습니다.

- 미국 경기가 아직까지 너무 좋음에도 3월 인하 기대가 유지되는 까닭입니다. 그렇다고 금융기관 연체율 등을 보면 금리 인상 영향이 나타나지 않고 있다고 할 수도 없습니다.

- 굳이 3월 인하가 아니더라도, 금리 인하가 아주 멀리 있지는 않은 것 같습니다.

[속보] 작년 12월 산업생산 0.3% 증가…반도체 생산 두 달 연속 크게 늘어
https://n.news.naver.com/article/366/0000966832?sid=101

<1월 BOJ 의사록 요약>

1. 경기
- 국내 경기 완만한 회복 중. 이익 개선되는 기업 증가, 기업들의 노동력 부족 우려 지속되고 임금 인상에 긍정적
- 대외 불확실성과 함께 수출과 투자 부진. 그러나 해외 경기 개선 시 일본 경제도 더 뚜렷한 회복세 이어갈 것

2. 물가
- 상품 인플레는 떨어지겠지만 서비스 인플레는 임금 상승에 힘입어 가속화 될 것
- 지난 12월 미팅 이후로 1) 중소기업을 포함한 임금 인상이 예상되는 점 2) 서비스 인플레가 높게 유지되는 점이 확인됨
- 임금 인상이 가격으로 전가되는지에 대한 이슈가 남아있음. 그러나 물가 안정 목표 달성이 점차 가시화되고 있음
- 올해 기본급(base pay) 인상에 주목해야 함

3. 통화정책
- 임금 상승률이 과거보다 높게 형성될 가능성 높아지고 경기 및 물가도 개선 중. 마이너스 금리 종료를 위한 조건이 충족될 것으로 예상
- 1~2개월 지진 영향을 모니터링하고 나면, 정책 정상화를 위한 지점에 도달할 가능성이 높아보임
- 현재 경제 전망에 기반하면 마이너스 금리를 해제하더라도 완화적 금융 환경은 유지될 것
- 정책 변화는 경제 상황에 달려 있지만 기본 원칙은 부작용을 개선하는 것
- 현재는 극단적 완화정책을 조정할 수 있는 매우 중요한 시점. YCC, NIRP, 오버슈트형 커미트먼트에 대한 논의가 필요