🇺🇸#банки #убытки #трежериз
Итак, вернемся к банкам. 7 сентября FDIC (Федеральная корпорация по страхованию вкладов) опубликовала «ежеквартальный банковский профайл», т.е. обзор показателей. А там...
А там есть одна нехорошая вещь, которая по большому счету и привела к краху нескольких банков в марте.
Чуть-чуть теории. Смотрите, банки покупают ценные бумаги. В частности государственные ценные бумаги, те самые трежериз. Эти бумаги отражаются на балансах банков. Как актив. Под это дело берутся депозиты. Ну, короче, все это друг с другом сообщается. Депозиты подкреплены активами. Часть бумаг идут на балансе как held-to-maturity (HTM) или удерживаемые до погашения. Банки их покупают, чтобы получать выплаты весь срок жизни и вернуть номинал при погашении бумаги. Часть идут как available-for-sale (AFS), т.е. доступные для продажи в любой момент.
Не секрет, что стоимость ценных бумаг может изменяться. В том числе и в сторону печальную - падать. Так вот. Бумаги HTM учитываются на балансе по номинальной стоимости. Почему? Ну потому что они будут удерживаться до погашения, а погашению в любом случае пройдет по номиналу. А вот бумаги AFS регулярно (ежеквартально) пересчитываются. И прибыль по ним (либо убыток) включается в накопленный прочий совокупный доход. Т.е. напрямую влияет на финансовые результаты.
В общем, вот эта штука и есть нереализованный убыток по ценным бумагам. Он как бы есть, но вроде как и нет. Он ведь пока еще на бумаге. Пока трежеря не проданы по сниженным ценам, убыток не зафиксирован. Но! Когда внезапно прибегают вкладчики и начинают дружно требовать свои депозиты взад-назад, то банк вынужден срочно эти бумаги продавать. И вот тут уже бумажный убыток становится реальным. Может получиться так, что просто не будет денег, чтобы возвратить вкладчикам вложенное. И вот тогда всплывут не только бумаги AFS, но и HTM. Их ведь тоже придется продавать. А их убыток даже не отражался в балансах, т.е. ситуация рисовалась лучше, чем есть.
Именно на этом деле погорели такие банки, как SVB. Тогда вылезла проблема - громадные нереализованные убытки по всей банковской системе. Но со временем о ней немножко забыли. А вот в последнем отчете FDIC она снова образовалась.
Нереализованные убытки выросли на 8% до 558 миллиардов долларов.
Баланс нереализованных убытков по ценным бумагам – в основном казначейским ценным бумагам и гарантированным государством ипотечным ценным бумагам - в коммерческих банках, застрахованных FDIC, вырос на 43 миллиарда долларов, или на 8%, до 558 миллиардов долларов во втором квартале после двухмесячного снижения.
Баланс вырос, потому что доходность долгосрочных облигаций выросла во втором квартале: доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 3,84% 30 июня с 3,47% 31 марта, и, таким образом, цены на облигации упали за этот период.
Эти нереализованные убытки в размере 558 миллиардов долларов были распределены по двум категориям:
▪️ Нереализованные убытки по ценным бумагам, удерживаемым до погашения (HTM): $309,6 млрд.
▪️ Нереализованные убытки по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи (AFS): 248,9 миллиарда долларов.
Баланс нереализованных убытков снизился на 131 миллиард долларов по сравнению с пиком в третьем квартале 2022 года, отчасти потому, что три банка с большими нереализованными убытками обанкротились, и их балансовые отчеты исчезли из системы, а убытки были переданы в FDIC.
Но это все за второй квартал. В третьем будет еще хуже.
Дело в том, что 8 сентября доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 4,27%, и если в конце сентября она все еще будет на уровне 4,27%, это будет еще на 43 базисных пункта выше, чем в конце второго квартала, и баланс нереализованных убытков снова будет выше.
Насколько велики могут быть потери по конкретным облигациям?
Итак, сколько сегодня стоит ценная бумага с купоном в размере 0,625% годовых и сроком погашения семь лет, когда эквивалентная рыночная доходность составляет 4,35%? Грубо говоря, 1 000 000 долларов в 10-летних гособлигациях могут стоить сегодня на рынке 778 000 долларов.
Итак, вернемся к банкам. 7 сентября FDIC (Федеральная корпорация по страхованию вкладов) опубликовала «ежеквартальный банковский профайл», т.е. обзор показателей. А там...
А там есть одна нехорошая вещь, которая по большому счету и привела к краху нескольких банков в марте.
Чуть-чуть теории. Смотрите, банки покупают ценные бумаги. В частности государственные ценные бумаги, те самые трежериз. Эти бумаги отражаются на балансах банков. Как актив. Под это дело берутся депозиты. Ну, короче, все это друг с другом сообщается. Депозиты подкреплены активами. Часть бумаг идут на балансе как held-to-maturity (HTM) или удерживаемые до погашения. Банки их покупают, чтобы получать выплаты весь срок жизни и вернуть номинал при погашении бумаги. Часть идут как available-for-sale (AFS), т.е. доступные для продажи в любой момент.
Не секрет, что стоимость ценных бумаг может изменяться. В том числе и в сторону печальную - падать. Так вот. Бумаги HTM учитываются на балансе по номинальной стоимости. Почему? Ну потому что они будут удерживаться до погашения, а погашению в любом случае пройдет по номиналу. А вот бумаги AFS регулярно (ежеквартально) пересчитываются. И прибыль по ним (либо убыток) включается в накопленный прочий совокупный доход. Т.е. напрямую влияет на финансовые результаты.
В общем, вот эта штука и есть нереализованный убыток по ценным бумагам. Он как бы есть, но вроде как и нет. Он ведь пока еще на бумаге. Пока трежеря не проданы по сниженным ценам, убыток не зафиксирован. Но! Когда внезапно прибегают вкладчики и начинают дружно требовать свои депозиты взад-назад, то банк вынужден срочно эти бумаги продавать. И вот тут уже бумажный убыток становится реальным. Может получиться так, что просто не будет денег, чтобы возвратить вкладчикам вложенное. И вот тогда всплывут не только бумаги AFS, но и HTM. Их ведь тоже придется продавать. А их убыток даже не отражался в балансах, т.е. ситуация рисовалась лучше, чем есть.
Именно на этом деле погорели такие банки, как SVB. Тогда вылезла проблема - громадные нереализованные убытки по всей банковской системе. Но со временем о ней немножко забыли. А вот в последнем отчете FDIC она снова образовалась.
Нереализованные убытки выросли на 8% до 558 миллиардов долларов.
Баланс нереализованных убытков по ценным бумагам – в основном казначейским ценным бумагам и гарантированным государством ипотечным ценным бумагам - в коммерческих банках, застрахованных FDIC, вырос на 43 миллиарда долларов, или на 8%, до 558 миллиардов долларов во втором квартале после двухмесячного снижения.
Баланс вырос, потому что доходность долгосрочных облигаций выросла во втором квартале: доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 3,84% 30 июня с 3,47% 31 марта, и, таким образом, цены на облигации упали за этот период.
Эти нереализованные убытки в размере 558 миллиардов долларов были распределены по двум категориям:
▪️ Нереализованные убытки по ценным бумагам, удерживаемым до погашения (HTM): $309,6 млрд.
▪️ Нереализованные убытки по ценным бумагам, имеющимся в наличии для продажи (AFS): 248,9 миллиарда долларов.
Баланс нереализованных убытков снизился на 131 миллиард долларов по сравнению с пиком в третьем квартале 2022 года, отчасти потому, что три банка с большими нереализованными убытками обанкротились, и их балансовые отчеты исчезли из системы, а убытки были переданы в FDIC.
Но это все за второй квартал. В третьем будет еще хуже.
Дело в том, что 8 сентября доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 4,27%, и если в конце сентября она все еще будет на уровне 4,27%, это будет еще на 43 базисных пункта выше, чем в конце второго квартала, и баланс нереализованных убытков снова будет выше.
Насколько велики могут быть потери по конкретным облигациям?
Итак, сколько сегодня стоит ценная бумага с купоном в размере 0,625% годовых и сроком погашения семь лет, когда эквивалентная рыночная доходность составляет 4,35%? Грубо говоря, 1 000 000 долларов в 10-летних гособлигациях могут стоить сегодня на рынке 778 000 долларов.