Как и ожидалось, ФРС оставил ключевую ставку на уровне 5.25-5.5%. При этом лимит объема количественного ужесточения с июня сократится с $60 млрд до $25 млрд. Лимит для ипотечных бумаг останется на уровне $35 млрд.

На пресс-конференции глава ФРС отверг возможность нового повышения ставки. Явных поводов для этого пока нет. В ситуации, если инфляция в США продолжит подъем, ФРС продолжит воздерживаться от снижения ставок. На этом фоне Дж. Пауэлл не дал оценок по таймингу снижения ставки.

В целом глава ФРС попытался отразить уверенность регулятора в дальнейшем замедлении роста цен. Поэтому это заседание не было столь “ястребиным”, как ожидали участники рынка. И по его итогам индекс доллара ослаб (DXY 105,65), и доходности по USTres снизились (4,61% по 10-леткам против 4,68% накануне заседания). Фондовые индексы США вчера вели себя нервно, но в целом остались там, где и были до этого. Завтра ждем важных данных по рынку труда США за апрель.

В пятницу вышли данные из США, которые показали, что число новых рабочих мест созданных в несельскохозяйственном секторе в США в апреле выросли лишь на 175 тысяч. Это означает сильное замедление по сравнению с уровнем 315 тысяч рабочих мест, добавленными в марте. И слабее ожиданий рынка (243 тысячи). Уровень безработицы в апреле - 3,9% при прогнозе: 3,8% (в марте 3,8%). Эти данные подтверждают замедление темпов роста экономики, наблюдавшихся в 1-м квартале. Реакция рынка: Фьючерсы на индексы пошли в рост (S&P-500 +1,1%), а индекс доллара вниз (DXY 104,45; -0,72%), поскольку ослабление рынка труда в Штатах развязывает руки ФРС в части повода по смягчению ДКП - на это указывает падение доходности по 10Y USTres до 4,46%. Данные по средней заработной плате за апрель тоже на стороне смягчения инфляционного давления: +0,2% м/м, +3,9% г/г при прогнозе: +0,3% м/м, +4,0% г/г, против +0,3% м/м +4,1% г/г в марте.

Экономический календарь на понедельник, 06 мая:

Великобритания: Банковские каникулы. Выходной день.

4:45 — Китай: Индекс деловой активности в сфере услуг PMI за апрель;

10:55 — Германия: Индекс деловой активности в сфере услуг PMI за апрель;

11:00 — Еврозона: Индекс деловой активности в сфере услуг PMI за прель;

12:00 — Еврозона: Индекс цен производителей за март.

19:00 — США: Минэнерго (EIA) опубликует обзор Short-Term Energy Outlook.

События в России:

Лукойл — последний день для покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 498 руб., дивдоходность: 6,1%).

Polymetal опубликует операционные результаты за I квартал 2024 г.

Россети Ленэнерго — отчетность по РСБУ за I квартал 2024 г.

КМЗ — заседание СД по вопросу дивидендов.

Индекс деловой активности в сфере услуг за апрель. (50,5 против 51,4 в марте).

Минфин РФ опубликует отчет о формировании и использовании дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета в апреле.

Росстат опубликует данные об оценке индекса потребительских цен с 23 апреля по 2 мая.

Минфин ожидает дополнительных нефтегазовых доходов бюджета в мае на сумму 183,58 млрд руб. Отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема по итогам апреля составило минус 72,65 млрд руб.

Соответственно Минфин в ближайший месяц (с 8 мая по 6 июня) в двое сократит закупки иностранной валюты и золота до 110,94 млрд руб. ($1,21 млрд), или 5,55 млрд рублей в день. Для сравнения, с 5 апреля по 7 мая, Минфин покупал иностранную валюты на 235,3 млрд руб ($2,57 млрд), или 11,2 млрд рублей в день. В итоге ЦБ будет продавать валюту объемом около 6,3 млрд рублей в день (в прошлом месяце объем продаж составлял 0,6 млрд рублей). Минфин увеличит продажу валюты в ближайший месяц в 10 раз.

Реакция рынка: в марте объемы продажи валюты составляли 7,1 млрд. руб. в день., то есть были выше, чем будет в мае. Тогда это не помешало рублю слабеть. Ключевое значение для курса рубля сейчас приобретает спрос на валюту со стороны импортеров, который ощутимо сократился за последние недели.

Экономический календарь на вторник, 07 мая:

2:01 — Великобритания: Розничные продажи от BRC за апрель;

3:30 — Япония: Итоговые данные по индексу деловой активности в сфере услуг PMI за апрель;

8:45 — Китай: Уровень безработицы за апрель;

9:00 — Германия: Торговый баланс за март;

12:00 — Еврозона: Розничные продажи за март;

17:00 — США: Индекс экономического оптимизма RCM/TIPP за май;

19:00 — США: Минэнерго (EIA) опубликует обзор Short-Term Energy Outlook;

23:30 — США: Динамика запасов сырой нефти от API за неделю.

События в России:

ЛЭСК — последний день для покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 16 руб., дивдоходность: 11,5%).

ММЦБ — заседание СД по вопросу дивидендов.

ТРК — заседание СД по вопросу дивидендов.

Россети Северный Кавказ — заседание СД по вопросу дивидендов.

Во вторник днем индекс МосБиржи теряет 0,5% (3418 п.) за счет гэпа вниз по акциям Лукойла. Бумаги нефтяной компании днем минусуют на 3,8%, хотя без годовых дивидендов они должны быть на 6,2% ниже вчерашнего закрытия. Но как и ожидалось, инвесторы стараются выкупить подешевевшие бумаги.

Московская биржа опубликовала данные о «Народном портфеле» за апрель, то есть те акции, которые наиболее популярны у частных инвесторов. Самая большая доля в нем принадлежит обыкновенным акциям Сбербанка (30,1%), Лукойл занимает 14,5%, Газпром на 3-м месте (13,5%), далее идет Яндекс (8,8%) и замыкают пятерку префы Сбербанка (7,0%). Интересно, что именно в апреле инвесторы наиболее увеличили долю вложений в акции Лукойла (+0,8%). Из популярных акций наибольшее снижение веса отмечено по акциям Яндекса (-0,3%).

Бумаги Газпрома (+0,35%) сегодня корректируются обвала последних трех сессий из-за крайне слабой отчетности за 2023 г. Вопрос дивидендов тоже пока неясен. Хотя оценка чистой прибыли предполагает выплату 15,8 руб. на акцию

Экономический календарь на среду 08 мая:

9:00 — Германия: Промышленное производство за март;

17:30 — США: Данные по запасам нефти и добыче от EIA за неделю.

Выступят заместитель управляющего ФРС Ф. Джефферсон и член Совета управляющих ФРС Лиза Кук.

События в России:

ТКС Холдинг проведет ВОСА по вопросу допэмиссии акций для интеграции Росбанка.

Акрон проведет ГОСА по вопросу утверждения дивидендов за 2023 г.

X5 Group проведет ГОСА. СД ранее рекомендовал отказаться от дивидендов за 2023 г.

Россети Центр и Приволжье проведет заседание СД по вопросу дивидендов.

Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26242 и ОФЗ-ПД серии 26244.

Росстат опубликует данные об оценке индекса потребительских цен с 3 по 6 мая.

В начале мая валютная пара USD/RUB снизилась до отметки 91,0 руб. – это минимум с начала марта. На курс российской валюты в конце апреля позитивно влияли повышенные объемы продаж валюты российскими экспортерами для уплаты налогов.

Другой фактор вызвавший локальное укрепление рубля в начале мая – конвертация валюты в рубли Лукойлом для выплаты годовых дивидендов (дата закрытия реестра под дивиденды: 07 мая).

Плюс к этому в мае приток валюты в страну увеличится – с временным лагом начнет приходить выручка от продажи нефти по повышенным ценам (в начале апреля котировки Brent поднимались выше $90/барр). Сохранение тренда на жесткую монетарную политику российского ЦБ также позволяет рублю поддерживать стабильность.

Позитивно для рубля сказалось и решение властей продлить до конца апреля 2025 года требование об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими российскими экспортерами. В такой ситуации спекулянты, которые были настроены на рост курс доллара после президентских выборов в РФ вынужденно сократили свои валютные позиции.

Также стало известно, что с 8 мая по 6 июня 2024 года ЦБ будет выступать нетто-продавцом валюты на сумму около 6,3 млрд рублей в день – это в 10 раз больше, чем было в предыдущем месяце (с 5 апреля по 7 мая ежедневный объем продаж составлял 0,6 млрд рублей). Это добавит юаневой ликвидности на внутреннем рынке, хотя на курс рубля это принципиального влияния не окажет.

Я полагаю, что локальное усиление рубля в мае – это временный фактор и ближе к лету курс доллара, евро и юаня будут на более высоких уровнях. Способствовать этому будет восстановление объемов импорта товаров и услуг в Россию; вероятное снижение ключевой ставки ЦБ РФ этим летом; снижение цен на нефть и новые усиления санкционного давления на Россию.

Экономический календарь на четверг 09 мая:

6:00 — Китай: Торговый баланс за апрель;

14:00 — Великобритания: Решение Банка Англии по процентной ставке;

14:00 — Великобритания: Протокол заседания Комитета по кредитно-денежной политике БА;

15:30 — США: Первичные заявки на пособие по безработице за неделю;

16:15 — Великобритания: Выступление председателя Банка Англии Э. Бейли

Экономический календарь на пятницу, 10 мая 2024 г:

2:50 - Япония: Счет текущих операций за март;

9:00 - Великобритания: Предварительные данные по темпам роста ВВП за 1-й кв.

9:00 - Великобритания: Торговый баланс товаров за март;

9:00 - Великобритания: Промышленное производство за март;

12:00 - Китай: Счет текущих операций за 1-й кв.;

17:00 - США: Индекс доверия потребителей Мичиганского университета за май;

21:00 - США: Ежемесячный отчёт о состоянии бюджета за апрель;

11 мая 2024:

4:30 - Китай: Уровень потребительской инфляции за апрель;

4:30 - Китай: Индекс цен производителей за апрель;

События в России сегодня:

Московская биржа сегодня проводит торги в обычном режиме. Исключение: на валютном рынке и рынке драгоценных металлов не будут осуществляться операции с датой расчетов «TODAY» и сделки своп.

Novabev Group — последний день для покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 225 руб. дивдоходность: 3,76%)

Индекс МосБиржи по итогам пятницы закрылся ростом на 0,5% (3450 п.). Около трети подъема пришлось на утренний гэп вверх. В акциях Лукойла (0,03%) пока затишье — инвесторы не торопятся сходу закрывать эксдивидендный гэп. Зато вверх индекс стали тянули тяжеловесные акции Сбербанка (+0,6%; 313,1 руб.). Таким образом, пока не закончился период дивидендных отсечек, российский рынок акций сохраняет устойчивость.

Сектор Металлов и добычи (+1,06%) сегодня один из лидеров роста, поскольку повышение котировок отмечено в бумагах золотодобывающих компаний Полиметалл, Лензолото, ЮГК, Полюс, Селигдар на фоне мощной волны подъема стоимости золота ($2370/унц). Было бы логичным здесь вскоре увидеть новое снижение котировок драгметалла, поэтому готовлюсь зафиксировать прибыль в этом сегменте.
 
На валютном рынке пара USD/RUB (+0,5%) и восстановилась до отметки 92,25 руб. Ничего примечательного здесь не происходит — просто на смену фазе укрепления рубля пришла традиционная волна его ослабления к середине месяца.

Экономический календарь на понедельник 13 мая:

10:00 — Китай: Индекс доверия потребителей за апрель;

16:00 — США: Член совета управляющих ФРС Ф. Джефферсон выступит с речью.

16:00 — еврозона: встреча Еврогруппы по макроэкономическим и бюджетным вопросам.

События в России:

Русагро — отчетность по МСФО за I квартал 2024 г. СД компании проведет заседание по вопросу дивидендов.

Henderson — данные по продажам за апрель.

Аэрофлот — операционные результаты за апрель.

Россети Северо-Запад — заседание СД по вопросу дивидендов.

Россети Сибирь — заседание СД по вопросу дивидендов.

Банк России опубликует протокол обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу.

В понедельник днем индекс МосБиржи поднимается на 0,3% (3460 п.). Уже 4-ю сессию IMOEX отскакивает вверх от уровня поддержки на 3405 п. С текущих уровней до годовых максимумов остается около 0,8%.  

Сегодня двигают индекс вверх акции Газпрома (+1,0%) — бумаги постепенно восстанавливаться после просадки из-за слабой отчетности за 2023 г. Весь негатив по компании уже включен в рынок, в то время как тема возможных дивидендов пока неясна. Возможно, что компания все-таки найдет возможность заплатить около 15,5 руб. на акцию. Бумаги Газпрома могут показать силу, с учетом визита российского президента в Китай в конце этой недели — это может прояснить ситуацию с проектом «Сила Сибири – 2». На этом фоне спекулянты закрывают шорты

Тяжеловесные акции Сбербанка растут четвертую сессию подряд. Сегодня они вернулись на прежние максимумы на 315 руб. — это пиковые уровни с декабря 2021 г. Ближайшая поддержка обозначилась в районе 305 руб. Видимо между этими уровнями акции Сбера продолжат консолидацию в ближайшие недели.

Центробанк РФ опубликовал дискуссию по обсуждению ключевой ставки прошедшего заседания. Вот ключевые моменты:

✅ Рассматривалась тема сохранение ключевой ставки на текущем уровне 16% и ее повышение до 17%. То есть о снижении ставки речь вообще не шла.

✅ Участники согласились, что текущие денежно-кредитные условия нельзя назвать чрезмерно жесткими, учитывая динамику кредита в целом и высокую потребительскую и инвестиционную активность. Это подтверждают объемы выдаваемых новых кредитов.

✅ Дискуссия была относительно уровня нейтральной ставки. Ряд участников предположили, что уровень нейтральной ставки может быть выше, чем актуальная оценка Банка России (2-3% в реальном выражении, 6–7% в номинальном выражении). Для снижения инфляции к цели могут потребоваться более высокие реальные процентные ставки.

✅ Большинство участников согласились, что новые проинфляционные сюрпризы со стороны экономической активности требуют дополнительного ужесточения денежно-кредитных условий.

✅ По итогам обсуждения было решено ужесточить сигнал о дальнейших действиях Банка России, указав на более продолжительный период сохранения высоких ставок в экономике и не давать направленного сигнала об изменении ключевой ставки на ближайших заседаниях. Это выглядит вполне логичным.

Экономический календарь на вторник 14 мая:

9:00 — Германия: Итоговые данные по уровню инфляции за апрель;

9:00 — Германия: Уровень безработицы за март;

12:00 — Еврозона: Индекс экономических настроений ZEW за май;

12:00 — Германия: Индекс экономических настроений за май;

14:00 — Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти;

15:30 — США: Индекс цен производителей за апрель;

17:00 — США: Глава ФРС Джером Пауэлл выступит с речью;

23:30 — США: Динамика запасов нефти от API за неделю.

События в России:

Группа Позитив — ГОСА по вопросу утверждения дивидендов.

НЛМК — ГОСА по вопросу утверждения дивидендов.

Аэрофлот — операционные результаты за апрель.

Сбербанк — отчетность по РПБУ за апрель 2024 г.

Россети Юг — заседание СД по вопросу дивидендов.

ЧМК — заседание СД по вопросу дивидендов.

Индекс МосБиржи во вторник днем поднимается на 0,2% (3464 п.) благодаря росту в тяжеловесных бумагах Сбербанка (+0,52%) и Яндекса (+1,3%). IMOEX третий раз за последний месяц пробует вернуться к годовым максимумам в районе 3480 п.

Спросом пользуются акции Аэрофлота (+3,8%) на фоне сильных операционных результатов за апрель: пассажиропоток вырос на 21,7% г/г и составил 4,1 млн человек. Ближайшая цель — район 57 руб. Она будет достигнута поскольку акции вышли вверх из консолидации + впереди летний сезон перевозок.

Акции Сургутнефтегаза продолжает рост на ожиданиях того, что 15 мая СД компании огласит решение по дивидендам за 2023 г. По префам они могут составить 12,3 руб. на акцию. 

Торги акциями МКПАО «Яндекс» на МосБирже начнутся 10 июля 2024 г. Акции Yandex N.V на Московской бирже перестанут торговаться с этой же даты 

Сбербанк отчитался по РПБУ за апрель 2024 г.: чистая прибыль выросла на 8,6% г/г с высокой рентабельностью капитала 23,6%; прибыль за 4 месяца 2024 г. составила 495,1 млрд руб. (+5,1% г/г)

Экономический календарь на среду, 15 мая:

15:30 — США: Уровень потребительской инфляции за апрель;

15:30 — США: Розничные продажи за апрель;

15:30 — США: Индекс деловой активности в промышленном секторе ФРБ Нью-Йорка за май;

17:00 — США: Индекс деловых настроений домостроительных компаний NAHB за май;

17:30 — США: Запасы сырой нефти от EIA за неделю.

События в России:

Пермэнергосбыт — проводит ГОСА

Таттелеком — проводит ГОСА

Заседания СД по вопросу дивидендов проведут: Сургутнефтегаз, Юнипро, Белон, Россети Центр, Нижнекамскшина

Минфин проведет аукционы по продаже ОФЗ-ПД серии 26247 и ОФЗ-ПД серии 26226.

Росстат опубликует данные по ВВП за I квартал, данные по инфляции с 7 по 13 мая.

Банк России опубликует Обзор рисков финансовых рынков.

В среду днем индекс Мосбиржи поднимается на 0,1% (3468 п.). Умеренный позитив в акциях Сбербанка (+0,35%) и значительный спрос по бумагам Аэрофлота (+4,1%) и Сургутнефтегаза пр. (+4,2%) сегодня компенсируется слабостью в акциях Лукойла (-0,3%) и Яндекса (-2,8%).  

СД Сургутнефтегаза рекомендовал дивиденды по обыкновенным акциям в размере 0,85 руб., а по привилегированным – 12,29 руб., что дает дивдоходность по обычке 2,5% и по префам около 16,8%. Дата закрытия реестра для выплат: 18 июля 2024 г. Тут надо иметь в виду, что текущий рост префов вероятно близок к финальному - скоро бумаги прекратят подъем, поскольку сумма дивидендов уже известна. С учетом текущего укрепления рубля после отсечки возможно усиление продаж по префам.   

Банк России представил ежемесячный обзор рисков финансовых рынков за апрель 2024 г. Интересно, что на рынке акций частные инвесторы уже второй месяц подряд являются нетто-продавцами + активно продавали акции НФО за счет собственных средств и нерезиденты (продали ценных бумаг на 25,4 и 9 млрд руб. соответственно). В это же время нетто-покупателями акций в апреле стали банки, суммарно купившие бумаг на 26,6 млрд руб. 

Пара USD/RUB сегодня теряет еще 0,2% (91,12). Локальное ослабление интенсивности продаж валюты со стороны экспортеров для налоговых выплат в середине месяца компенсируется ростом продаж под дивидендные истории. Ближе к концу мая курс доллара может съехать до 90 руб. на фоне сезона налоговых выплат (28 мая).

Годовой уровень инфляции в США в апреле 2024 г. снизился до 3,4% с уровня 3,5% в марте, что соответствует прогнозам рынка. По сравнению с предыдущим месяцем индекс потребительских цен вырос на 0,3%, что ниже 0,4% в каждом из предыдущих двух месяцев и прогнозом роста на 0,4%. Тем временем базовая инфляция (CPI Core) замедлилась до 3,6% г/г - самый низкий показателем с апреля 2021 г., по сравнению с 3,8% в марте и феврале. Месячная динамика снизилась до 0,3% с 0,4%, что соответствует прогнозам. Реакция рынков: фондовые индексы резко выросли (S&P-500 +0,6%), а индекс доллара обвалился до месячного минимума (DXY 104,3; -0,52%), поскольку это приближает сроки начала снижения ставок ФРС.

Экономический календарь на четверг 16 мая:

2:50 — Япония: Предварительные данные по динамике ВВП за 1-й квартал;

15:30 — США: Разрешение на строительство и закладки новых домов за апрель;

15:30 — США: Первичные заявки на пособие по безработице за неделю;

15:30 — США: Индекс деловой активности в промышленности от ФРБ Филадельфии за май;

16:15 — США: Промышленное производство за апрель;

События в России:

Проведут ГОСА: Росбанк; ЧКПЗ; КуйбышевАзот; Henderson.

Заседания СД по вопросу дивидендов проведут: РУСАЛ, ДИОД, Волгоградэнергосбыт, ВХЗ.

Отчетность за I квартал представят: ТКС, Ростелеком, Совкомбанк, HeadHunter, VEON, Софтлайн.

Акрон — последний день покупки акций под дивиденды за 2023 г. (размер дивиденда: 427 руб., дивдоходность: 2,6%).

ЦБ опубликует данные по международным резервам.