💾 Идет сохранение
Завтра пройдет заседание Центробанка по ключевой ставке. Каких решений регулятора стоит ожидать? Разбираемся вместе с нашими аналитиками
👍 Пока динамика инфляции не требует повышения ставки, но проинфляционные риски нарастают.
👎Однако в пользу сохранения ключевой ставки на текущем уровне выступают замедление годовой инфляции и снижение инфляционных ожиданий.
👍В декабре инфляция снизилась до 11,94% с 11,98% в ноябре, и в целом декабрьская инфляция была связана с разовой индексацией тарифов ЖКХ. К тому же, уже к 30 января годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 11,5%.
👍Также позитивным фактором стало снижение инфляционных ожиданий. По данным ЦБ, инфляционные ожидания населения в январе снизились до 11,6% с 12,1% в декабре.
😳К концу февраля мы ожидаем замедления годовой инфляции до 11%, а к концу марта - ниже 4%! Волшебство? Нет. Просто к этому времени из базы годового расчета выйдет высокое значение марта 2022 года - тогда на фоне паники показатель прибавил 7,61% за месяц.
😕В то же время проинфляционные риски выросли с прошлого заседания ЦБ РФ:
- ослабление курса рубля (на 12%, почти до ₽73 за доллар);
- расширение бюджетного дефицита (прогноз Минфина на 2023 год - ₽3,3 трлн, наш - ₽4,3 трлн);
- дефицит кадров на рынке труда (в ноябре безработица снизилась до 3,7% с 3,9% в октябре, в декабре не изменилась).
📈Все три риска стали более выраженными к началу февраля по сравнению с декабрем.
🚀Поэтому завтра ЦБ, скорее всего, поступит как и его западные коллеги:
▫️или ужесточит сигнал и прямо в пресс-релизе напишет, что в этом году может понадобиться повышение ставки;
▫️или пока сохранит нейтральный сигнал на ближайшие заседания, но еще больше ужесточит риторику с намеком на вероятное повышение ставки позднее в этом году.
❗️Market Power ожидает, что на завтрашнем заседании Банк России сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5% годовых.
#ставка #MP_Васильев
Завтра пройдет заседание Центробанка по ключевой ставке. Каких решений регулятора стоит ожидать? Разбираемся вместе с нашими аналитиками
👍 Пока динамика инфляции не требует повышения ставки, но проинфляционные риски нарастают.
👎Однако в пользу сохранения ключевой ставки на текущем уровне выступают замедление годовой инфляции и снижение инфляционных ожиданий.
👍В декабре инфляция снизилась до 11,94% с 11,98% в ноябре, и в целом декабрьская инфляция была связана с разовой индексацией тарифов ЖКХ. К тому же, уже к 30 января годовая инфляция, по нашим оценкам, снизилась до 11,5%.
👍Также позитивным фактором стало снижение инфляционных ожиданий. По данным ЦБ, инфляционные ожидания населения в январе снизились до 11,6% с 12,1% в декабре.
😳К концу февраля мы ожидаем замедления годовой инфляции до 11%, а к концу марта - ниже 4%! Волшебство? Нет. Просто к этому времени из базы годового расчета выйдет высокое значение марта 2022 года - тогда на фоне паники показатель прибавил 7,61% за месяц.
😕В то же время проинфляционные риски выросли с прошлого заседания ЦБ РФ:
- ослабление курса рубля (на 12%, почти до ₽73 за доллар);
- расширение бюджетного дефицита (прогноз Минфина на 2023 год - ₽3,3 трлн, наш - ₽4,3 трлн);
- дефицит кадров на рынке труда (в ноябре безработица снизилась до 3,7% с 3,9% в октябре, в декабре не изменилась).
📈Все три риска стали более выраженными к началу февраля по сравнению с декабрем.
🚀Поэтому завтра ЦБ, скорее всего, поступит как и его западные коллеги:
▫️или ужесточит сигнал и прямо в пресс-релизе напишет, что в этом году может понадобиться повышение ставки;
▫️или пока сохранит нейтральный сигнал на ближайшие заседания, но еще больше ужесточит риторику с намеком на вероятное повышение ставки позднее в этом году.
❗️Market Power ожидает, что на завтрашнем заседании Банк России сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5% годовых.
#ставка #MP_Васильев
Фактор слабости
Курс доллара сегодня достигал ₽81 впервые с 15 апреля 2022 года. Евро рос до ₽88.
🔹Рубль слабеет с начала года, и апрельские уровни — продолжение тенденции. Аналитики MP прогнозируют, что будет дальше.
📌Глобальные причины
Как мы неоднократно говорили, на отечественную валюту в первую очередь давят снижение нефтегазовых доходов страны из-за санкций и низких цен на сырье.
🔹Не забываем, что ликвидность валютного рынка низкая, ведь нерезиденты и подсанкционные банки не участвуют в торгах долларом и евро. А потому периоды повышенного спроса на валюту вызывают мощные колебания курса.
📌Сезонные причины
Апрельский "перформанс" рубля мы связываем с дисбалансом спроса и предложения валюты на рынке. Экспортеры продают валюту (укрепляют рубль) в конце месяца, а значит, предложение сейчас на минимуме. С другой стороны, спрос на валюту создают:
1️⃣ иностранные компании, которые продают бизнес в России, конвертируют рубли в валюту. За примерами далеко ходить не надо: недавно власти разрешили НОВАТЭКу перечислить Shell ₽95 млрд. А это примерно дневной оборот доллара на Мосбирже;
2️⃣ спрос на валюту растет все сильнее по мере того, как растет импорт (неважно, "белый" или "параллельный");
3️⃣ майские и грядущие отпуска: спрос на валюту для зарубежных поездок;
4️⃣ геополитика: валюта — страховка;
5️⃣ спекулянты, пока экспортеры "дремлют", тестируют уровень в ₽80 за доллар. После пробития уровня могли сработать технические факторы: закрытие "лонгов" по рублю, открытие новых позиций по доллару.
📌Отставить панику
Пара доллар-рубль вполне может протестировать отметку ₽82 и, в случае закрепления около нее, пойти на ₽85.
🔹MP допускает, что колебания в диапазоне ₽80-85 за доллар могут сохраниться до второй половины апреля.
❗️А затем поддержку рублю окажет налоговый период, и во второй половине апреля вероятно возвращение курса в диапазон ₽75-80.
#Рубль #MP_Васильев
Курс доллара сегодня достигал ₽81 впервые с 15 апреля 2022 года. Евро рос до ₽88.
🔹Рубль слабеет с начала года, и апрельские уровни — продолжение тенденции. Аналитики MP прогнозируют, что будет дальше.
📌Глобальные причины
Как мы неоднократно говорили, на отечественную валюту в первую очередь давят снижение нефтегазовых доходов страны из-за санкций и низких цен на сырье.
🔹Не забываем, что ликвидность валютного рынка низкая, ведь нерезиденты и подсанкционные банки не участвуют в торгах долларом и евро. А потому периоды повышенного спроса на валюту вызывают мощные колебания курса.
📌Сезонные причины
Апрельский "перформанс" рубля мы связываем с дисбалансом спроса и предложения валюты на рынке. Экспортеры продают валюту (укрепляют рубль) в конце месяца, а значит, предложение сейчас на минимуме. С другой стороны, спрос на валюту создают:
1️⃣ иностранные компании, которые продают бизнес в России, конвертируют рубли в валюту. За примерами далеко ходить не надо: недавно власти разрешили НОВАТЭКу перечислить Shell ₽95 млрд. А это примерно дневной оборот доллара на Мосбирже;
2️⃣ спрос на валюту растет все сильнее по мере того, как растет импорт (неважно, "белый" или "параллельный");
3️⃣ майские и грядущие отпуска: спрос на валюту для зарубежных поездок;
4️⃣ геополитика: валюта — страховка;
5️⃣ спекулянты, пока экспортеры "дремлют", тестируют уровень в ₽80 за доллар. После пробития уровня могли сработать технические факторы: закрытие "лонгов" по рублю, открытие новых позиций по доллару.
📌Отставить панику
Пара доллар-рубль вполне может протестировать отметку ₽82 и, в случае закрепления около нее, пойти на ₽85.
🔹MP допускает, что колебания в диапазоне ₽80-85 за доллар могут сохраниться до второй половины апреля.
❗️А затем поддержку рублю окажет налоговый период, и во второй половине апреля вероятно возвращение курса в диапазон ₽75-80.
#Рубль #MP_Васильев
📈 Турция повысила ключевую ставку!
Сразу на 650 базисных пунктов — с 8,5% до 15%
🔹Однако лира на этом решении резко упала к доллару: рынки закладывали рост ставки минимум до 20%.
🔹Это первое повышение с марта 2021 года! Следующее заседание ЦБ Турции пройдет 20 июля.
🚀По мнению аналитиков Market Power, турецкий ЦБ не случайно осторожничает, не повышая ставку разом еще сильнее, потому что это грозит катастрофическим ударом по экономике.
🔸Инфляция в Турции в мае составила 39,6% при целевом уровне 5%. Большинство ЦБ мира стремятся повысить ставку выше уровня инфляции, чтобы вернуть инфляцию к цели.
🔸ЦБ Турции, полагаем, попытается сделать это за несколько шагов, чтобы дать финансовому и реальному сектору экономики подготовиться к резкому ужесточению денежно-кредитных условий.
❗️Ранее турецкий ЦБ "шел своим путем", пытаясьнадеть штаны через голову снизить инфляцию в стране понижением ставки. Об этом, как и о причинах пересмотра денежно-кредитной политики страны, Market Power недавно подробно рассказывал.
#Турция #ставка #ДКП #MP_Кулагин #MP_Васильев
Сразу на 650 базисных пунктов — с 8,5% до 15%
🔹Однако лира на этом решении резко упала к доллару: рынки закладывали рост ставки минимум до 20%.
🔹Это первое повышение с марта 2021 года! Следующее заседание ЦБ Турции пройдет 20 июля.
🚀По мнению аналитиков Market Power, турецкий ЦБ не случайно осторожничает, не повышая ставку разом еще сильнее, потому что это грозит катастрофическим ударом по экономике.
🔸Инфляция в Турции в мае составила 39,6% при целевом уровне 5%. Большинство ЦБ мира стремятся повысить ставку выше уровня инфляции, чтобы вернуть инфляцию к цели.
🔸ЦБ Турции, полагаем, попытается сделать это за несколько шагов, чтобы дать финансовому и реальному сектору экономики подготовиться к резкому ужесточению денежно-кредитных условий.
❗️Ранее турецкий ЦБ "шел своим путем", пытаясь
#Турция #ставка #ДКП #MP_Кулагин #MP_Васильев
💸 Рубль развернулся. Надолго ли?
🔸На утренней торговой сессии российская валюта неплохо «гэпнула» из-за известных событий выходных – доллар в моменте превышал отметку ₽87. Однако на основных торгах Мосбиржи рубль отыграл все потери и вернулся на уровни закрытия пятницы.
🔸Само собой, быстрое разрешение внутриполитического конфликта на выходных – главная причина сегодняшнего укрепления. Но есть и другие факторы!
📌Что будет на неделе?
Боковик. Рубль, вероятно, закрепится вблизи текущих уровней: 82-87 за доллар, 90-95 за евро, 11,4-12,0 за юань. Сказать точнее на фоне волатильности последних дней просто невозможно!
🔸Сегодняшнему росту котировок рубля способствовал налоговый период, который сейчас в разгаре. Экспортеры могли воспользоваться укреплением иностранной валюты и продать ее по выгодному для себя курсу.
🔸До 28 июня компании обязаны уплатить НДПИ, НДС, НДФЛ и другие налоги, а потому будут активнее продавать валюту.
🔸Кроме этого, напомним, Минфин ежедневно продает юани на ₽3,6 млрд для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов бюджета.
❗️Однако этот позитив может оказаться весьма непродолжительным.
📌Что будет дальше?
Уже во второй половине недели возможно ослабление рубля. И тому есть две весомые причины:
1️⃣ спрос на валюту в качестве страховки от геополитических рисков;
2️⃣ ожидания снижения экспортных доходов страны из-за западных санкций и падения цен на нефть. Brent снова упала к годовому минимуму в $72 за баррель.
🔸Кроме этого, на отечественном рынке сохраняется спрос на валюту со стороны иностранных компаний, которые продают свои активы в России и покидают страну. Также из-за летнего сезона вырос спрос россиян на валюту для зарубежных отпусков.
#рубль #валюта #MP_Васильев
🔸На утренней торговой сессии российская валюта неплохо «гэпнула» из-за известных событий выходных – доллар в моменте превышал отметку ₽87. Однако на основных торгах Мосбиржи рубль отыграл все потери и вернулся на уровни закрытия пятницы.
🔸Само собой, быстрое разрешение внутриполитического конфликта на выходных – главная причина сегодняшнего укрепления. Но есть и другие факторы!
📌Что будет на неделе?
Боковик. Рубль, вероятно, закрепится вблизи текущих уровней: 82-87 за доллар, 90-95 за евро, 11,4-12,0 за юань. Сказать точнее на фоне волатильности последних дней просто невозможно!
🔸Сегодняшнему росту котировок рубля способствовал налоговый период, который сейчас в разгаре. Экспортеры могли воспользоваться укреплением иностранной валюты и продать ее по выгодному для себя курсу.
🔸До 28 июня компании обязаны уплатить НДПИ, НДС, НДФЛ и другие налоги, а потому будут активнее продавать валюту.
🔸Кроме этого, напомним, Минфин ежедневно продает юани на ₽3,6 млрд для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов бюджета.
❗️Однако этот позитив может оказаться весьма непродолжительным.
📌Что будет дальше?
Уже во второй половине недели возможно ослабление рубля. И тому есть две весомые причины:
1️⃣ спрос на валюту в качестве страховки от геополитических рисков;
2️⃣ ожидания снижения экспортных доходов страны из-за западных санкций и падения цен на нефть. Brent снова упала к годовому минимуму в $72 за баррель.
🔸Кроме этого, на отечественном рынке сохраняется спрос на валюту со стороны иностранных компаний, которые продают свои активы в России и покидают страну. Также из-за летнего сезона вырос спрос россиян на валюту для зарубежных отпусков.
#рубль #валюта #MP_Васильев
Российская валюта с начала недели постепенно укрепляется, и доллар, кажется, стабилизировался у отметки в ₽93
👉 Текущий курс валюты подскажет наш Эй-бот
🔹Произошло это благодаря мерам (раз и два), которые предприняли власти и регулятор. И ситуация донельзя напоминает события весны 2022 года: тоже внезапное повышение ставки и указ о продаже валютной выручки для экспортеров. Тогда рубль так укрепился, что это стало проблемой для экспортеров и бюджета.
Увидим ли мы нечто подобное в этом году? Разбираемся с аналитиками Market Power.
📌 Четыре столпа прошлогоднего укрепления
В 2022-м курс доллара к рублю падал до отметки ₽50 за доллар благодаря четырем наиболее значимым факторам:
1️⃣ Высокие цены на нефть (до $120 за баррель)
❌ Хоть цены на нефть Brent закрепились выше $80 за баррель в июле, что прибавит выручки нашим экспортерам, на валютном рынке это отразится не сразу, а лишь спустя 2-3 месяца. То есть положительное влияние на рубль вероятно только в сентябре-октябре.
- Сейчас нефть колеблется в районе $80 за баррель, и мы полагаем, что до конца года она сохранится в диапазоне $70-90.
2️⃣ Повышенный объем российского экспорта
❌Только в декабре 2022-го вступили в силу санкции в виде ”потолка” в размере $60 за баррель на российскую нефть. Для нефтепродуктов подобное ограничение начало действовать только в феврале 2023-го. В этом году объемы экспорта РФ останутся ниже из-за санкций.
3️⃣Падение импорта из-за санкций
В прошлом году c импортом все было очень плохо, а потому шло лихорадочное перестроение цепочек поставок.
❌Вчера мы наглядно на примере контейнерных перевозок показывали, как восстанавливался этот показатель. Экономика страны продолжает расти — и импорт вместе с ней.
❗️Дисбаланс экспорта и импорта привел в 2022-м к рекордному профициту текущего счета — $236 млрд. В 2023-м профицит текущего счета, по нашим оценкам, сожмется до $45 млрд.
4️⃣ Крайне жесткие ограничения на движение капитала
В марте 2022-го ЦБ запретил покупку наличной валюты физлицами и ограничил ее выдачу с вкладов, ограничивал переводы средств в зарубежные банки. А президент своим указом запретил вывозить из России наличную валюту в сумме более $10 тыс.
❌ В этом году повторения жестких ограничений на вывод капитала из России ждать не стоит. По крайней мере, предпосылок к этому пока нет: никаких конкретных действий ни власти, ни регуляторы не заявляли.
📌Выводы и прогнозы
2023 год не выдерживает сравнения со своим предшественником ни по одному из вышеперечисленных пунктов. Более того — по каждому из них картина с точностью до наоборот. То есть доллара по ₽50 мы не увидим!
🔸Поэтому мы полагаем, что рубль до конца года так и будет торговаться в диапазоне ₽85-100 за доллар.
🔸В базовом сценарии в свои прогнозы на третий квартал мы закладываем средний курс доллара на уровне ₽93, на 4 квартал – ₽95.
#Рубль #MP_Васильев
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
⚡️⚡️⚡️ Куда пойдет ставка?
Market Power проанализировал факторы, на которые обращает внимание регулятор, и спрогнозировал, какое решение он примет завтра и чего ждать дальше
📌 Слабый рубль
ЦБ неоднократно заявлял, что текущие значения рубля его не особо волнуют при утверждении ДКП — регулятор, дескать, смотрит только на уровень инфляции.
😆Но есть в этом заявлении некоторое лукавство!
🔸Компании уже закладывают в свои бизнес-планы доллар по ₽100. Это, само собой, выльется в дальнейшее быстрое повышение цен. Инфляционные ожидания населения в сентябре, вероятно, также продолжат расти.
❗️То есть слабый рубль еще как влияет на рост инфляции! А сейчас все факторы складываются не в его пользу. Да, ведутся разговоры об увеличении продажи валюты экспортерами и мерах по ограничению оттока капитала. Но пока дальше этого дело не идет.
📌 Уровень инфляции
Мarket Power ожидает дальнейшего разгона цен в ближайшие месяцы.
🔸Недельная инфляция к 11 сентября, по данным Росстата, ускорилась до 0,13%. Полагаем, что в сентябре годовая инфляция превысит 5,8%, в октябре – 6,5%. Market Power считает, что инфляция вернется к целевым 4% ранее 2025 года.
🔸В базовом сценарии на конец этого года мы ожидаем инфляцию в 7,2%, на конец 2024 года – 5,5%. Меньше – вряд ли. Выше – очень даже может быть!
🔸Полагаем, варианты повышения на 100 б.п. и 300 б.п. также будут рассматриваться на заседании ЦБ.
📌 Что будет завтра?
Несмотря на то, что в последние дни ряд топ-менеджеров крупных компаний предполагали, что ЦБ может оставить ключевую ставку без изменений, мы сохраняем прогноз, что регулятор будет действовать жестко, повысив ее сразу на 200 базисных пунктов: до 14%.
🔸 Обоснованием может стать повышение прогнозов по инфляции на конец этого (5-6,5%) и следующего года (4%).
🔸 Ах да, в хоре громких заявлений тех самых топ-менеджеров как-то потонуло крайне важное заявление зампреда ЦБ Алексея Заботкина, сделанное 5 сентября: "Обновленный прогноз [и по инфляции] будет опубликован в составе пресс-релиза по итогам заседания 15 сентября. Решение будет основано на этом прогнозе. Мы не исключаем возможности повышения", – добавил зампред.
📌Что будет дальше
Банк России, как обычно, оставит себе маневр для действий: даст сигнал, что при усилении проинфляционных рисков может понадобиться дополнительное повышение ключевой ставки.
❗️И хотя в нашем базовом сценарии 14% – пик ключевой ставки в этом цикле, не исключаем, что, если рубль продолжит слабеть в сторону 110 за доллар, регулятор запросто может передумать и повысить показатель до 15-17%.
#ставка #прогноз #MP_Васильев
Market Power проанализировал факторы, на которые обращает внимание регулятор, и спрогнозировал, какое решение он примет завтра и чего ждать дальше
📌 Слабый рубль
ЦБ неоднократно заявлял, что текущие значения рубля его не особо волнуют при утверждении ДКП — регулятор, дескать, смотрит только на уровень инфляции.
😆Но есть в этом заявлении некоторое лукавство!
🔸Компании уже закладывают в свои бизнес-планы доллар по ₽100. Это, само собой, выльется в дальнейшее быстрое повышение цен. Инфляционные ожидания населения в сентябре, вероятно, также продолжат расти.
❗️То есть слабый рубль еще как влияет на рост инфляции! А сейчас все факторы складываются не в его пользу. Да, ведутся разговоры об увеличении продажи валюты экспортерами и мерах по ограничению оттока капитала. Но пока дальше этого дело не идет.
📌 Уровень инфляции
Мarket Power ожидает дальнейшего разгона цен в ближайшие месяцы.
🔸Недельная инфляция к 11 сентября, по данным Росстата, ускорилась до 0,13%. Полагаем, что в сентябре годовая инфляция превысит 5,8%, в октябре – 6,5%. Market Power считает, что инфляция вернется к целевым 4% ранее 2025 года.
🔸В базовом сценарии на конец этого года мы ожидаем инфляцию в 7,2%, на конец 2024 года – 5,5%. Меньше – вряд ли. Выше – очень даже может быть!
🔸Полагаем, варианты повышения на 100 б.п. и 300 б.п. также будут рассматриваться на заседании ЦБ.
📌 Что будет завтра?
Несмотря на то, что в последние дни ряд топ-менеджеров крупных компаний предполагали, что ЦБ может оставить ключевую ставку без изменений, мы сохраняем прогноз, что регулятор будет действовать жестко, повысив ее сразу на 200 базисных пунктов: до 14%.
🔸 Обоснованием может стать повышение прогнозов по инфляции на конец этого (5-6,5%) и следующего года (4%).
🔸 Ах да, в хоре громких заявлений тех самых топ-менеджеров как-то потонуло крайне важное заявление зампреда ЦБ Алексея Заботкина, сделанное 5 сентября: "Обновленный прогноз [и по инфляции] будет опубликован в составе пресс-релиза по итогам заседания 15 сентября. Решение будет основано на этом прогнозе. Мы не исключаем возможности повышения", – добавил зампред.
📌Что будет дальше
Банк России, как обычно, оставит себе маневр для действий: даст сигнал, что при усилении проинфляционных рисков может понадобиться дополнительное повышение ключевой ставки.
❗️И хотя в нашем базовом сценарии 14% – пик ключевой ставки в этом цикле, не исключаем, что, если рубль продолжит слабеть в сторону 110 за доллар, регулятор запросто может передумать и повысить показатель до 15-17%.
#ставка #прогноз #MP_Васильев
💵В бой идут одни экспортеры
Свершилось: накануне власти ввели обязательную продажу валютной выручки экспортерами
Насколько это может укрепить рубль, и что может пойти не так? Разбираемся с аналитиками Market Power.
❓Будет ли как в 2022-м?
Весной прошлого года, когда ввели обязательную продажу выручки, за доллар стали давать ₽60.
Но нынешняя ситуация сильно отличается!
Тогда, напомним, помимо продажи валюты был почти полностью ограничен отток капитала, ставка достигала 20%, а импорт обвалился из-за санкций.
Сейчас импортеры уже наладили каналы поставки товаров, а ограничения на отток капитала куда мягче. Поэтому ждать столь сильного укрепления рубля не стоит.
❓Остается ли выручка экспортеров за рубежом?
Да! Сочетание высоких цен на нефть и другое сырье вместе со слабым курсом рубля создали достаточный запас прибыли у экспортеров. И у них уйма причин оставлять значительную часть выручки за рубежом: тут и угроза санкций, и возросшие издержки на перемещение валюты.
Но сказать, сколько выручки осело за границей, невозможно — настолько экспортные схемы за год стали непрозрачными.
📌Бюджетно-психологическая дилемма
С одной стороны, власти не хотят помешать работе экспортеров, которые наполняют бюджет. С другой — проблему стабилизации курса ниже психологических ₽100 за доллар тоже надо решать.
Определенно, власти попытаются найти равновесие между двух зол. Но малейшее отклонение способно вызвать очередное колебание курса.
Поэтому, с учетом возможной высокой волатильности, аналитики MP ожидают, что курс доллара к рублю до конца года останется в диапазоне ₽90-100.
А если точнее, в свои прогнозы на 4-й квартал мы пока закладываем средний курс на уровне ₽98 за доллар, ₽104 за евро и ₽13,4 за юань.
‼️ВАЖНО ЗНАТЬ!
🔹Власти пока не обнародовали конкретные параметры по продаже валютной выручки, а список компаний даже не собираются публиковать. Когда данные поступят, мы можем изменить свой прогноз, о чем непременно сообщим!
🔹Экспортеры после продажи валютной выручки могут откупить ее на рынке. Если ревизоры Росфинмониторинга недоглядят за этим, влияния на курс рубля не будет.
#рубль #курс #MP_Васильев
Свершилось: накануне власти ввели обязательную продажу валютной выручки экспортерами
Насколько это может укрепить рубль, и что может пойти не так? Разбираемся с аналитиками Market Power.
❓Будет ли как в 2022-м?
Весной прошлого года, когда ввели обязательную продажу выручки, за доллар стали давать ₽60.
Но нынешняя ситуация сильно отличается!
Тогда, напомним, помимо продажи валюты был почти полностью ограничен отток капитала, ставка достигала 20%, а импорт обвалился из-за санкций.
Сейчас импортеры уже наладили каналы поставки товаров, а ограничения на отток капитала куда мягче. Поэтому ждать столь сильного укрепления рубля не стоит.
❓Остается ли выручка экспортеров за рубежом?
Да! Сочетание высоких цен на нефть и другое сырье вместе со слабым курсом рубля создали достаточный запас прибыли у экспортеров. И у них уйма причин оставлять значительную часть выручки за рубежом: тут и угроза санкций, и возросшие издержки на перемещение валюты.
Но сказать, сколько выручки осело за границей, невозможно — настолько экспортные схемы за год стали непрозрачными.
📌Бюджетно-психологическая дилемма
С одной стороны, власти не хотят помешать работе экспортеров, которые наполняют бюджет. С другой — проблему стабилизации курса ниже психологических ₽100 за доллар тоже надо решать.
Определенно, власти попытаются найти равновесие между двух зол. Но малейшее отклонение способно вызвать очередное колебание курса.
Поэтому, с учетом возможной высокой волатильности, аналитики MP ожидают, что курс доллара к рублю до конца года останется в диапазоне ₽90-100.
А если точнее, в свои прогнозы на 4-й квартал мы пока закладываем средний курс на уровне ₽98 за доллар, ₽104 за евро и ₽13,4 за юань.
‼️ВАЖНО ЗНАТЬ!
🔹Власти пока не обнародовали конкретные параметры по продаже валютной выручки, а список компаний даже не собираются публиковать. Когда данные поступят, мы можем изменить свой прогноз, о чем непременно сообщим!
🔹Экспортеры после продажи валютной выручки могут откупить ее на рынке. Если ревизоры Росфинмониторинга недоглядят за этим, влияния на курс рубля не будет.
#рубль #курс #MP_Васильев
80% выручки — репатриировать, затем 90% от нее — продавать. Такое распоряжение получили экспортеры сегодня
👉 Подробнее об условиях возврата и продажи валютной выручки
Много это или мало? Чтобы ответить на этот вопрос, аналитики MP обратились к сентябрьскому "Обзору рисков финансовых рынков" ЦБ.
📢 Регулятор пишет, что "отношение чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров (без учета рублевой составляющей экспортной выручки):
- 72% ($7,2 млрд) в августе,
- 67% ($6,9 млрд) в июле”.
Таким образом, рост продаж валютной выручки до 90% (от 80% репатриированной) может увеличить предложение валюты на российском рынке на пару $ млрд. Этого может оказаться достаточно, чтобы уравновесить спрос-предложение на рынке и остановить ослабление рубля.
❗️Подчеркнем: не "укрепить рубль", а "остановить ослабление".
Президент сегодня заявил, что “для бюджета нам курс нужен чуть-чуть пониже”. Мы полагаем, что "чуть-чуть пониже" — это нынешний уровень, а потому дальнейшего укрепления рубля не ждем.
Поэтому аналитики MP не меняют прогноз: ожидаем, что курс доллара до конца года останется в диапазоне ₽90-100. В прогнозы на 4-й квартал по-прежнему закладываем средний курс на уровне ₽98 за доллар, ₽104 за евро и ₽13,4 за юань.
❗️Однако, как мы уже говорили, эффективность указа будет зависеть от качества его исполнения. Уследит ли Росфинмониторинг? Не попытаются ли экспортеры откупить проданную валюту на рынке?
#рубль #валюта #MP_Васильев
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
📈 Повышению ставки быть!
Уже на следующей неделе ЦБ проведет заседание по ключевой ставке
🔹Аналитики Market Power считают, что управляющие ЦБ 27 октября будут рассматривать только повышение ключевой ставки. Выбирать Банк России будет между 100 б.п. (14% годовых) и 200 б.п. (15%).
🔹И хотя мы склоняемся к первому варианту, тем не менее мы считаем, что ключевая ставка на конец года будет 15%. То есть даже если в октябре регулятор повысит ее до 14%, то сопроводит это сигналом о еще одном повышении.
📌 Почему ставка вырастет?
Эльвира Набиуллина сообщала, что при принятии решения о ключевой ставке ЦБ будет ориентироваться на инфляцию и на бюджетную политику. Тем временем:
- инфляция растет, и по-хорошему, если Банк России хочет поднять ставку выше текущих темпов роста, надо повышать минимум до 15%;
- Минфин заложил на 2024-2026 год более высокие бюджетные расходы, чем ожидал ЦБ, что также может привести к разгону инфляции;
- безработица в стране на историческом минимуме и дефицит кадров вынуждают работодателей повышать зарплаты.
👉 Рост зарплат — главная причина инфляции
🚀Наши аналитики считают, что к концу года инфляция составит 7,5%. К тому же многие импортеры и бизнесмены закладывают в свои бизнес-планы курс доллара 100 и выше, что непременно (и уже скоро!) отразится в повышении цен.
📌 Что будет с рублем?
Мгновенная реакция вряд ли последует, потому что решения по ключевой ставке действуют на экономику и инфляцию с лагом в 3-6 кварталов.
Скорее всего курс рубля к доллару до конца года останется в диапазоне 90-100. В первую очередь – благодаря административным мерам поддержки.
#рубль #MP_Васильев
Уже на следующей неделе ЦБ проведет заседание по ключевой ставке
🔹Аналитики Market Power считают, что управляющие ЦБ 27 октября будут рассматривать только повышение ключевой ставки. Выбирать Банк России будет между 100 б.п. (14% годовых) и 200 б.п. (15%).
🔹И хотя мы склоняемся к первому варианту, тем не менее мы считаем, что ключевая ставка на конец года будет 15%. То есть даже если в октябре регулятор повысит ее до 14%, то сопроводит это сигналом о еще одном повышении.
📌 Почему ставка вырастет?
Эльвира Набиуллина сообщала, что при принятии решения о ключевой ставке ЦБ будет ориентироваться на инфляцию и на бюджетную политику. Тем временем:
- инфляция растет, и по-хорошему, если Банк России хочет поднять ставку выше текущих темпов роста, надо повышать минимум до 15%;
- Минфин заложил на 2024-2026 год более высокие бюджетные расходы, чем ожидал ЦБ, что также может привести к разгону инфляции;
- безработица в стране на историческом минимуме и дефицит кадров вынуждают работодателей повышать зарплаты.
👉 Рост зарплат — главная причина инфляции
🚀Наши аналитики считают, что к концу года инфляция составит 7,5%. К тому же многие импортеры и бизнесмены закладывают в свои бизнес-планы курс доллара 100 и выше, что непременно (и уже скоро!) отразится в повышении цен.
📌 Что будет с рублем?
Мгновенная реакция вряд ли последует, потому что решения по ключевой ставке действуют на экономику и инфляцию с лагом в 3-6 кварталов.
Скорее всего курс рубля к доллару до конца года останется в диапазоне 90-100. В первую очередь – благодаря административным мерам поддержки.
#рубль #MP_Васильев
Доллар сегодня опустился до отметки ₽95,4, евро — до ₽101. Таким крепким рубль рынок не видел с 12 сентября
🔹Укрепление рубля вызвано тремя факторами: ожиданием обязательной продажи валютной выручки, довольно жесткой монетарной политикой ЦБ, а также налоговым периодом, который в октябре приходится аккурат на следующую неделю. Российские компании обязаны до 30 октября уплатить НДПИ, НДС, НДФЛ и другие налоги.
🔹Предстоящая налоговая неделя особенная: только нефтегазовые сектор выплатит в бюджет рекордную сумму: по разным оценкам от ₽1,5 до ₽1,7 трлн (в сентябре — ₽740 млрд). Ничего удивительного — в этот раз налог рассчитывается с повышенной цены нефти + квартальный НДД + отмена возмещения по демпферу.
👉 Какие налоги платят нефтедобывающие компании?
❓Продолжится ли укрепление?
На предстоящей неделе мы ожидаем дальнейшего умеренного укрепления курса рубля.
🔹Поддержку российской валюте, помимо уже упомянутых факторов, также окажут продажи юаней из резервов на ₽0,75 млрд в день в рамках бюджетных операций и новые экспортные пошлины, которые вступили в силу с 1 октября.
🔹По нашей оценке, «курсовые» экспортные пошлины могут увеличить предложение валюты на рынке примерно на $0,6 млрд в месяц.
🔹Кроме этого, в пользу рубля выступят ожидания повышения ключевой ставки в предстоящую пятницу. Это повысит привлекательность рублевых сбережений, охладит кредитование и снизит спрос на валюту для закупки импорта в ближайшие месяцы.
#рубль #MP_Васильев
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отечественная валюта уверенно растет к доллару, евро и юаню примерно на 2%
Основной причиной аналитикам Market Power видится то, что экспортеры вышли на рынок: указ об обязательной продаже валютной выручки будет действовать до конца апреля. Но есть и другие факторы, выступающие в пользу рубля.
🔹Продажа валюты ЦБ
Несмотря на то, что утром активно обсуждалась новость о продаже валюты Центробанком, вряд ли эти бюджетные операции оказали значительное влияние на курс рубля. Дело в том, что с 9 по 12 января ЦБ будет продавать юани на ₽0,9 млрд. А это – стандартный объем: в декабре ЦБ продавал юани на ₽0,8 млрд в день.
А вот со следующей недели продажи юаней ЦБ могут возрасти до 3-4 млрд руб. в день. Это уже умеренно позитивно для рубля, но все равно само по себе недостаточно для его уверенного укрепления.
🔹Сезонность
Начало года – низкий сезон деловой активности. В январе падает спрос на валюту для закупки импорта, зарубежных турпоездок и даже выплат по внешнему долгу. Кроме этого, в январе бюджетные расходы также могут снизится.
🔹Ставки
Не забываем, что и высокие рублевые процентные ставки выступают в пользу укрепления отечественной валюты. Банки фиксируют приток рублей на депозиты под 14-17%.
🔹Что будет дальше
На фоне всего вышеперечисленного, не исключено, что в январе мы увидим доллар по ₽87-90, евро – по ₽95-99, юань – по ₽12,1-12,5.
Более того, аналитики MP считают, что в первом квартале доллар может опуститься и до ₽85.
‼️ А вот что будет дальше – вопрос на миллион. Любое серьезное геополитическое потрясение, или быстрое снижение ставки ЦБ, не говоря уже об отмене указа о продаже валютной выручки могут значительно ослабить курс рубля.
👉 Курсы валют, котировки акций и все, что нужно инвестору — в нашем Эй-боте
#рубль #MP_Васильев
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM