Market Power
28.1K subscribers
6.08K photos
56 videos
5 files
4.61K links
Новости и разбор российского фондового рынка

Чат: https://t.iss.one/+DFcxqbsnpCRlNWE6

Эй-бот: https://t.iss.one/MarketPowerBot

Вся информация в этом канале не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Download Telegram
🤝Минфин протягивает руку

🗣Глава Минфина РФ Антон Силуанов заявил, что правительство готово скорректировать дивидендную политику госбанков, чтобы пополнить их капитал.

💵Крупнейшие банки с госучастием – Сбербанк и ВТБ – до попадания в санкционные списки планировали направить на дивиденды 50% от чистой прибыли за 2021 год.

🏦В конце февраля ЦБ рекомендовал банкам рассмотреть перенос выплаты дивидендов.

🚀По мнению аналитиков MP, заявление главы Минфина может означать, что ни один банк не заплатит дивиденды за 2021 год (в первую очередь Сбер и ВТБ). Это плохо, так как предположить, что Сбер может оставить инвесторов без дивидендов, еще две недели назад не мог никто.
🔸Пока непонятен даже масштаб проблем, и, вероятно, это лишь часть мер из разряда "сделаем все, что можно, чтобы упрочить капитал банков, а дальше – посмотрим".

#МР_Банки #Дивиденды #Минфин #Новости
⚔️Минфин vs дивиденды

😱Министерство финансов РФ предложит государственным банкам отказаться от выплаты дивидендов за прошлый год.

🗣По словам главы министерства Антона Силуанова, ведомство считает, что банки много потеряли в нынешних условиях, поэтому им необходима "капитальная база".

❗️До попадания под санкции крупнейшие банки с государственным участием - а это Сбербанк и ВТБ - планировали направить на дивиденды 50% чистой прибыли за прошлый год.

#МР_Банки #Дивиденды #Минфин #Новости
👵Инвестиционная разморозка
Минфин предложил вернуть россиянам замороженные пенсионные накопления

❗️Ведомство и ЦБ предлагают вернуть россиянам сбережения, замороженные с 2014 года, чтобы граждане сами могли выбрать, куда их инвестировать. Сейчас этими деньгами управляют государственный и негосударственные пенсионные фонды.

🔹Речь идет именно об инвестициях замороженных пенсионных накоплений. Снять их как с депозита в любом случае не получится.

🔸Напомним, что до 2014 года 6 процентных пунктов из страхового тарифа в 22% составляли "накопительную часть пенсии". Ее россияне могли перевести в негосударственный пенсионный. Однако с того времени и до 2024 года действует мораторий на формирование таких сбережений.

🚀По мнению аналитиков Market Power, таким образом государство снимет с себя обязательство по выплате части пенсий — это будут делать частные пенсионные фонды (например, НПФ Сбербанка).

🔹Государственный ПФР из-за этого всегда находится в дефиците - пенсий надо выплачивать на 10 трлн в год, а социальных взносов приходит на 5 трлн в год. Разницу  закрывают из федерального бюджета. Само собой, ПФР ничего не зарабатывает с активов, потому что их нет: свежие поступления не инвестируются, а идут напрямик нынешним пенсионерам.

🔹Модель частных пенсионных фондов другая. Поступления на каждого человека будут вкладываться в некие активы (
ОФЗ или надежные корпоративные облигации) и постепенно выплачиваться по выходу на пенсию. Пока ОФЗ дают доходность выше инфляции - беспокоиться не о чем!

🔹Практика очень положительная. Будущая индексация пенсий не будет зависеть от того, как обстоят дела у государства, а самому госбюджету тоже станет легче.

🔹К примеру, в США есть и государственные, и частные пенсионные фонды. Активов у них в соотношении примерно 50/50.

🔹РФ сможет перейти на такую же модель, но очень плавно: пройдут десятилетия, прежде чем народ начнет доверять частным фондам. То есть принудительно в частные ПФ переведут не сразу и не всех. Большинству дадут выбор - переводить частникам или оставить все как есть.

#МР_Инвестиции #Пенсфонды #Пенсии #Минфин #МР_Кулагин #Аналитика
Минфин предложил отменить льготы по НДФЛ для долгосрочных инвесторов почти на все зарубежные бумаги

🫡Как пишет РБК, ведомство предлагает оставить льготы по налогам с торговли акциями и облигациями только для российских бумаг и бумаг из стран-членов ЕАЭС. Однако сейчас таких инструментов, как последние, почти не представлено.

😳Также не совсем понятно, коснется ли это предложения популярных расписок вроде Яндекса, Тинькофф и других.

Как работает эта льгота сейчас: если инвестор непрерывно владеет ценной бумагой три года и больше, а потом продаст, он может оформить налоговый вычет и вернуть НДФЛ с прибыли от продажи этой бумаги (но не с уплаченного НДФЛ по дивидендам и купонам).


🚀По словам аналитиков Market Power, вероятно, что такие компании из-за регистрации за рубежом будут все же выведены из-подо льгот. Однако сильно ли это повлияет на рынок?

🔸Сейчас инвесторов, которые держат 3+ года (чтобы рассчитывать на льготы), вряд ли много. Рынок (особенно физики) сейчас мыслит краткосрочным горизонтом. Долгосрочный инвестор скорее выберет другие бумаги.

🔸В любом случае, такой шаг станет еще одним мягким толчком к редомициляции компаний, зарегистрированных за рубежом, но которые ведут бизнес в РФ.

#торги #минфин #льготы #МР_Пантюхин
Минфин второй квартал подряд недовыполнил свой план по размещению ОФЗ

🔹Минфин вновь не смог поспеть за своими целями по размещению гособлигаций. В первом квартале план был исполнен на 92%, во втором — на 98%.

🔹Разбираемся с аналитиками Market Power, что это значит и стоит ли переживать за увеличение дефицита бюджета.

👉 Что такое облигации и зачем они вам?


📌 Всего лишь ориентир
Квартальные планы Минфина по размещению ОФЗ — это ориентир, от которого можно отклоняться, а не четкая сумма, которую государству нужно занять. Поэтому ничего критичного не случилось.

🔸И даже наоборот: несмотря на сложную геополитическую обстановку, снижение цен на нефть и ослабление рубля, во втором квартале министерство показало очень даже хороший результат, заняв ₽835,8 млрд. По итогам полугодия ведомство привлекло ₽1,57 трлн.

🔸При этом Минфину удалось оказать минимальное давление на вторичный рынок ОФЗ, отсекая на аукционах наиболее агрессивные заявки и не предоставляя инвесторам слишком высоких премий по доходности.

👉 Почему риск растет вместе с доходностью?


📌Что дальше?
Поскольку Минфин в этом году планирует разместить ОФЗ на ₽3,5 трлн, ему осталось занять ₽1,93 трлн. Лето, как всегда, не самое активное время года, поэтому ведомство, вероятно, будет наращивать объемы размещений к концу года.

🔸Полагаем, что план на третий квартал будет установлен в объеме ₽900 млрд, на четвертый квартал – ₽1 трлн. Минфин, скорее всего, выполнит эти планы – при необходимости он может всегда увеличить размещение популярных у крупных банков флоатеров.

🔸В то же время есть и риски: во втором полугодии займы для Минфина будут дороже из-за вероятного повышения ключевой ставки ЦБ.


👉А что будет со ставкой?

#офз
#Минфин #МР_Васильев
💸 Минфин недозанял треть
Ведомство выполнило квартальный план по размещению ОФЗ лишь на 70%

‼️ Власти недобирают займов по ОФЗ три квартала подряд:
- 1 квартал: 738 млрд (92% от плана),
- 2 квартал: 836 млрд (98% от плана),
- 3 квартал: 700 млрд (70% от плана).

🚀Все очень плохо или не стоит паниковать? Разбираемся с аналитиками Market Power


🚀 А они давно прогнозировали: квартальный план ведомство не выполнит. Как только стало ясно, что инфляция разгоняется и ключевая ставка сильно вырастет, упал спрос на бонды с фиксированным купоном.

🙏Участники рынка сейчас буквально гоняются за флоатерами, что нормально в условиях растущих ставок. А Минфин пока не готов наращивать объем бондов с переменным купоном. Увеличивать премии по доходности на аукционах классических ОФЗ он также не собирается.

👉 MP регулярно подбирает для вас лучшие флоатеры

💪Цифра в 70% от плана пока не критична. При необходимости Минфин имеет возможность нарастить займы в 4 квартале и выполнить годовой план. Подобное уже случалось в 2020-м и в 2022-м.

🧮Минфин не раз говорил, что сохраняет годовой план по размещению ОФЗ в объеме ₽3,5 трлн. За три квартала размещено ОФЗ на ₽2,27 трлн, поэтому план на 4 квартал может быть установлен в объеме ₽1,25 трлн.


📌Что будет с ключевой ставкой?
Вероятно, ЦБ 27 октября повысит ключевую ставку еще на 100 б.п., до 14% и сохранит сигнал о возможности дальнейшего повышения.

🏦Также, учитывая наш прогноз по инфляции на конец года в 7,5%, мы полагаем, что на последнем заседании в этом году 15 декабря регулятор снова повысит ключевую ставку еще на 100 б.п., до 15%. В результате мы ожидаем дальнейшего роста доходностей ОФЗ вдоль всей кривой.


📌Что будет под конец года?
У Минфина два пути: либо повышать доходность бондов с фиксированной ставкой, либо увеличивать объем флоатеров.

🫡А поскольку в 4 квартале ситуация будет похожа на конец 3 квартала (рыночный спрос на бонды с "фиксом" будет слабым), мы полагаем, что Минфину придется делать основной упор на флоатеры.

📉Market Power не ожидает возвращения спроса на длинные классические ОФЗ, пока не будет видна перспектива скорого завершения цикла ужесточения ДКП.

#бонды #ОФЗ #Минфин #МР_Васильев