🏦Новый раунд ФРС
Уже завтра Центробанк США проведет очередное заседание по ключевой ставке
🔹Инфляция в США по-прежнему значимо превышает целевой уровень в 2%, и Федрезерв стремится ужесточать финансовые условия, пока не убедится в том, что инфляция находится на пути к возвращению к цели.
👉Подробнее про инфляцию в США
🔹Аналитики Market Power считают, что у ФРС есть чем неприятно удивить рынок
❓ Чего ждать от регулятора?
Вероятно, ФРС:
▫️повысит ключевую долларовую ставку еще на 25 б.п. (до 4,75%),
▫️подтвердит план по ежемесячному сокращению активов на балансе на $95 млрд в месяц.
🔸В дальнейшем рынок ожидает, что ФРС повысит ставку на 25 б.п. в феврале, а затем на столько же - в марте (до 5%). И на этом цикл ужесточения ДКП завершится.
🔸Кроме этого, рынок закладывает начало цикла снижения ставки в конце этого года с целью 4,5-4,75% на конец года.
❓ Что может пойти не так?
Аналитики MP предполагают, что ФРС в эту среду может преподнести рынкам неприятный сюрприз.
🔸Регулятор очень боится преждевременного смягчения финансовых условий и повторения негативного опыта стагфляции 1970-х годов. Поэтому на заседании 1 февраля он может сохранить жесткий настрой на борьбу с инфляцией, обозначить пик по ставке 5,25% (а не 5%) и заявить, что не собирается снижать ее в этом году.
🔸В этом случае рынок акций США, а также долговой и сырьевой рынки могут отреагировать снижением.
❓ А если "сюрпризов" не будет?
В базовом сценарии мы полагаем, что американская и мировая экономики в ближайшие кварталы продолжат замедляться, а корпоративные прибыли – сокращаться. Из-за этого инфляция в США продолжит замедляться в ближайшие месяцы.
🔸Это позволит ФРС последний раз повысить ставку на следующем заседании 22 марта на 25 б.п., до 5%, и на этом завершить цикл ужесточения ДКП.
👉А что в Штатах с безработицей?
🔸Мы также ожидаем, что ставка ФРС будет оставаться на пике в 5% примерно полгода. Спусковым крючком для ее снижения могут стать устойчивое замедление инфляции, рецессия в американской экономике с ростом безработицы с текущих 3,5% до 4,5% или серьезный стресс в финансовой системе.
#МР_Ставка #ЦБ #США #Заседание #МР_Васильев #Аналитика
Уже завтра Центробанк США проведет очередное заседание по ключевой ставке
🔹Инфляция в США по-прежнему значимо превышает целевой уровень в 2%, и Федрезерв стремится ужесточать финансовые условия, пока не убедится в том, что инфляция находится на пути к возвращению к цели.
👉Подробнее про инфляцию в США
🔹Аналитики Market Power считают, что у ФРС есть чем неприятно удивить рынок
Вероятно, ФРС:
▫️повысит ключевую долларовую ставку еще на 25 б.п. (до 4,75%),
▫️подтвердит план по ежемесячному сокращению активов на балансе на $95 млрд в месяц.
🔸В дальнейшем рынок ожидает, что ФРС повысит ставку на 25 б.п. в феврале, а затем на столько же - в марте (до 5%). И на этом цикл ужесточения ДКП завершится.
🔸Кроме этого, рынок закладывает начало цикла снижения ставки в конце этого года с целью 4,5-4,75% на конец года.
Аналитики MP предполагают, что ФРС в эту среду может преподнести рынкам неприятный сюрприз.
🔸Регулятор очень боится преждевременного смягчения финансовых условий и повторения негативного опыта стагфляции 1970-х годов. Поэтому на заседании 1 февраля он может сохранить жесткий настрой на борьбу с инфляцией, обозначить пик по ставке 5,25% (а не 5%) и заявить, что не собирается снижать ее в этом году.
🔸В этом случае рынок акций США, а также долговой и сырьевой рынки могут отреагировать снижением.
В базовом сценарии мы полагаем, что американская и мировая экономики в ближайшие кварталы продолжат замедляться, а корпоративные прибыли – сокращаться. Из-за этого инфляция в США продолжит замедляться в ближайшие месяцы.
🔸Это позволит ФРС последний раз повысить ставку на следующем заседании 22 марта на 25 б.п., до 5%, и на этом завершить цикл ужесточения ДКП.
👉А что в Штатах с безработицей?
🔸Мы также ожидаем, что ставка ФРС будет оставаться на пике в 5% примерно полгода. Спусковым крючком для ее снижения могут стать устойчивое замедление инфляции, рецессия в американской экономике с ростом безработицы с текущих 3,5% до 4,5% или серьезный стресс в финансовой системе.
#МР_Ставка #ЦБ #США #Заседание #МР_Васильев #Аналитика
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Американская рулетка
Вчера ночью, как мы и ожидали, ФРС поднял ставку на 25 б.п. Затем после заседания глава регулятора Джером Пауэлл провел пресс-конференцию. Выделили для вас главные моменты
— ФРС считает уместным дальнейшее повышение ставки. Она будет удерживаться на максимальном уровне определенное время.
— В марте регулятор представит новые ожидания по траектории ставки. Снижение в этом году не планируется.
— Решения о точном пике цикла ужесточения ДКП еще нет.
— Инфляция все еще выше намеченной цели. Пока можно говорить только о ранней стадии дезинфляции.
— Экономика продолжит расти в этом году, но в более умеренном темпе.
— ФРС не рассматривает приостановку и последующее возобновление повышения ставки.
- Рынки после заявлений Пауэлла воодушевились: глава ФРС вопреки негативным прогнозам не намекнул на повышение ставки сверх ожидаемого. Основные индексы США закрылись в плюсе: S&P 500 достиг 4119 пунктов (+1%), а Nasdaq - 12363 пунктов (+2,1%).
#сша
Вчера ночью, как мы и ожидали, ФРС поднял ставку на 25 б.п. Затем после заседания глава регулятора Джером Пауэлл провел пресс-конференцию. Выделили для вас главные моменты
— ФРС считает уместным дальнейшее повышение ставки. Она будет удерживаться на максимальном уровне определенное время.
— В марте регулятор представит новые ожидания по траектории ставки. Снижение в этом году не планируется.
— Решения о точном пике цикла ужесточения ДКП еще нет.
— Инфляция все еще выше намеченной цели. Пока можно говорить только о ранней стадии дезинфляции.
— Экономика продолжит расти в этом году, но в более умеренном темпе.
— ФРС не рассматривает приостановку и последующее возобновление повышения ставки.
- Рынки после заявлений Пауэлла воодушевились: глава ФРС вопреки негативным прогнозам не намекнул на повышение ставки сверх ожидаемого. Основные индексы США закрылись в плюсе: S&P 500 достиг 4119 пунктов (+1%), а Nasdaq - 12363 пунктов (+2,1%).
#сша
ФРС топит рынок
Наш любимый глава ФРС США Джером Пауэлл сегодня выступил в Конгрессе. Собрали самые важные его заявления
— Конечный уровень ставки, вероятно, будет выше ожиданий.
— Регулятор готов ускорить повышение ставки, если поступающие данные создадут такую необходимость.
— Последние экономические данные сильнее, чем ожидалось, особенно инфляционное давление.
— Ограничительная политика продолжит сохраняться некоторое время.
— Уместно дальнейшее повышение ставки. Преждевременное смягчение пока нежелательно.
В прошлый раз речь главы ФРС наоборот вывела рынки в зеленую зону
- После выступления господина Пауэлла американский рынок начал идти вниз: S&P500 падает на 0,8%, Nasdaq - на 0,5%.
#США
Наш любимый глава ФРС США Джером Пауэлл сегодня выступил в Конгрессе. Собрали самые важные его заявления
— Конечный уровень ставки, вероятно, будет выше ожиданий.
— Регулятор готов ускорить повышение ставки, если поступающие данные создадут такую необходимость.
— Последние экономические данные сильнее, чем ожидалось, особенно инфляционное давление.
— Ограничительная политика продолжит сохраняться некоторое время.
— Уместно дальнейшее повышение ставки. Преждевременное смягчение пока нежелательно.
В прошлый раз речь главы ФРС наоборот вывела рынки в зеленую зону
- После выступления господина Пауэлла американский рынок начал идти вниз: S&P500 падает на 0,8%, Nasdaq - на 0,5%.
#США
Американское падение
Подоспели новые экономические данные США, которые так важны для ФРС
Напомним, что глава регулятора Джером Пауэлл сам говорил об этом
— Безработица оказалась выше ожиданий: показатель в феврале вырос до 3,6% против 3,4% в январе. Рынок думал, что цифра не изменится.
— Число занятых в несельскохозяйственном секторе Штатов в прошлом месяце увеличилось на 311 тыс., что тоже больше прогнозов в 205 тыс.
— После этих данных рынки начали падать: S&P500 снижается на 0,6%, Nasdaq - на 0,5%.
Что все это значит?
Пауэлл целенаправленно идет к так называемой "мягкой посадке" экономики. Ставка повышена и охлаждает спрос населения на товары и услуги, но при этом компаниям настолько комфортно, что те не спешат увольнять людей (что тоже обычно должно происходить при ужесточении ДКП).
- В кризис 2008-2009 регулятор смог быстро снизить ставку, поскольку разразилась безработица и зарплаты населения снижались. Сейчас совсем другая ситуация - з/п растут быстрее, чем во время "жилищного бума" 2005-2007!
- Это приведет к одному из двух событий: ФРС придется либо еще сильнее повышать ставку, либо откладывать начало снижения еще дальше. Если не ужесточать ДКП, то инфляция и рост зарплат продолжат находиться на повышенном уровне, а компании и население к этому привыкнут. Вернуть рост цен к таргету в 2% станет еще сложнее и "дороже".
А зачем его возвращать к таргету прямо сейчас?
Потому что госдолг США превышает $31 трлн, а стоимость его обслуживания приближается к $1 трлн в год. Кроме того, ставки на рынке сейчас в разы выше, чем когда правительство эти деньги занимало...
- Инфляция в ближайшие месяцы будет замедляться: подходит высокая база расчетов прошлого года. Однако какая в этом заслуга регулятора - большой вопрос.
#США #МР_Кулагин
Подоспели новые экономические данные США, которые так важны для ФРС
Напомним, что глава регулятора Джером Пауэлл сам говорил об этом
— Безработица оказалась выше ожиданий: показатель в феврале вырос до 3,6% против 3,4% в январе. Рынок думал, что цифра не изменится.
— Число занятых в несельскохозяйственном секторе Штатов в прошлом месяце увеличилось на 311 тыс., что тоже больше прогнозов в 205 тыс.
— После этих данных рынки начали падать: S&P500 снижается на 0,6%, Nasdaq - на 0,5%.
Что все это значит?
Пауэлл целенаправленно идет к так называемой "мягкой посадке" экономики. Ставка повышена и охлаждает спрос населения на товары и услуги, но при этом компаниям настолько комфортно, что те не спешат увольнять людей (что тоже обычно должно происходить при ужесточении ДКП).
- В кризис 2008-2009 регулятор смог быстро снизить ставку, поскольку разразилась безработица и зарплаты населения снижались. Сейчас совсем другая ситуация - з/п растут быстрее, чем во время "жилищного бума" 2005-2007!
- Это приведет к одному из двух событий: ФРС придется либо еще сильнее повышать ставку, либо откладывать начало снижения еще дальше. Если не ужесточать ДКП, то инфляция и рост зарплат продолжат находиться на повышенном уровне, а компании и население к этому привыкнут. Вернуть рост цен к таргету в 2% станет еще сложнее и "дороже".
А зачем его возвращать к таргету прямо сейчас?
Потому что госдолг США превышает $31 трлн, а стоимость его обслуживания приближается к $1 трлн в год. Кроме того, ставки на рынке сейчас в разы выше, чем когда правительство эти деньги занимало...
- Инфляция в ближайшие месяцы будет замедляться: подходит высокая база расчетов прошлого года. Однако какая в этом заслуга регулятора - большой вопрос.
#США #МР_Кулагин
Американский банкопад. Часть 2
А что, если крах трех банков США - не предвестник конца? Может, проблемы были только у них? Вновь рассмотрим эту ситуацию подробнее с аналитиками Market Power, но теперь с другой точки зрения
Есть два пути
У всех банков (если очень грубо) есть два вида облигаций в активах: которые они держат до погашения (HTM) и которыми активно торгуют (AFS).
- Если ставка ФРС растет, а оба вида облигаций дешевеют, то признавать негативную переоценку своим убытком нужно только для AFS-облигаций. Если HTM-бонды падают в цене - это остается "бумажным" убытком, только если их не нужно в срочном порядке продать...
- Обычно все нормальные банки страхуются от переоценки AFS-облигаций и покупают т.н. процентные свопы. Если облигации дешевеют на $100 млн, то свопы дорожают примерно на столько же, и наоборот. Это нужно, чтобы можно было спокойно получать купонный доход.
Что произошло с Silicon Valley Bank?
На балансе у банка было $20 млрд AFS-облигаций, по которым за 2022 год начислился убыток в $2 млрд (10% капитала банка), а страховки куплено не было.
- Когда вкладчики из родной Силиконовой Долины увидели, что банк потерял 10% капитала, а ФРС продолжает повышать ставку, то начали забирать депозиты. Чтобы покрыть отток, банк был вынужден начать продавать HTM-облигации и признавать все больше "бумажных" убытков как реальные.
Ждет ли другие банки такая же судьба?
Нет, крупные банки страхуются как надо
- Например, на балансе Bank of America на конец прошлого года было $250 млрд AFS-облигаций, по которым образовался убыток на $20 млрд (тоже 10% их капитала). Но по процентным свопам вернулась аналогичная сумма и ничего страшного не произошло.
- В целом повторения 2008 года ждать не стоит, потому что банковское регулирование с тех пор улучшилось, нормативы сильно ужесточились, а сами компании находятся в более здоровом состоянии.
- То, что мы наблюдаем сейчас на премаркете в акциях банков США - не более чем паника и дневная волатильность. Или нет?!
#банки #США #МР_Кулагин
А что, если крах трех банков США - не предвестник конца? Может, проблемы были только у них? Вновь рассмотрим эту ситуацию подробнее с аналитиками Market Power, но теперь с другой точки зрения
Есть два пути
У всех банков (если очень грубо) есть два вида облигаций в активах: которые они держат до погашения (HTM) и которыми активно торгуют (AFS).
- Если ставка ФРС растет, а оба вида облигаций дешевеют, то признавать негативную переоценку своим убытком нужно только для AFS-облигаций. Если HTM-бонды падают в цене - это остается "бумажным" убытком, только если их не нужно в срочном порядке продать...
- Обычно все нормальные банки страхуются от переоценки AFS-облигаций и покупают т.н. процентные свопы. Если облигации дешевеют на $100 млн, то свопы дорожают примерно на столько же, и наоборот. Это нужно, чтобы можно было спокойно получать купонный доход.
Что произошло с Silicon Valley Bank?
На балансе у банка было $20 млрд AFS-облигаций, по которым за 2022 год начислился убыток в $2 млрд (10% капитала банка), а страховки куплено не было.
- Когда вкладчики из родной Силиконовой Долины увидели, что банк потерял 10% капитала, а ФРС продолжает повышать ставку, то начали забирать депозиты. Чтобы покрыть отток, банк был вынужден начать продавать HTM-облигации и признавать все больше "бумажных" убытков как реальные.
Ждет ли другие банки такая же судьба?
Нет, крупные банки страхуются как надо
- Например, на балансе Bank of America на конец прошлого года было $250 млрд AFS-облигаций, по которым образовался убыток на $20 млрд (тоже 10% их капитала). Но по процентным свопам вернулась аналогичная сумма и ничего страшного не произошло.
- В целом повторения 2008 года ждать не стоит, потому что банковское регулирование с тех пор улучшилось, нормативы сильно ужесточились, а сами компании находятся в более здоровом состоянии.
- То, что мы наблюдаем сейчас на премаркете в акциях банков США - не более чем паника и дневная волатильность. Или нет?!
#банки #США #МР_Кулагин
Инфляция в США
Штаты отчитались по потребительским ценам в феврале
— Годовой прирост составил 6%, что соответствует ожиданиям рынка. Показатель базовой инфляции (Core CPI) составил 5,5%.
— После этой новости индекс S&P500 растет на 1,8%, Nasdaq - на 2%.
- В целом отчет вышел без негативных сюрпризов. Единственный минус - это рост Core CPI на 0,5% месяц к месяцу при прогнозе в 0,4%. Этот показатель довольно важен для ФРС.
- Вероятнее всего, американский регулятор будет повышать ставку. И рынок, и аналитики Market Power ждут повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) на следующем заседании, которое состоится 22 марта.
- Банковский кризис несомненно повлияет на решение ФРС. Так, до этого эксперты ожидали рост ставки на 50 б.п. в марте, а в июне показатель бы уже составил 5,75% на пике, после чего сохранился бы на таком уровне до конца года.
- Теперь же большинство ждет +25 б.п. в марте и мае, из-за чего ставка должна составить 5,25%. И с июня она должна пойти вниз с целью 4,5% на конец года.
Подробнее про банковский кризис
И вот еще
- Меньшинство пока ждет сохранения ставки на следующей неделе, только японский брокер Nomura считает, что ФРС снизит ставку на следующем заседании. Такое возможно только если банковский кризис будет сильно разрастаться.
- В таком случае, если давление на регулятора со стороны рынка продолжится, то ему придется снижать ставку и заменять QT (количественное ужесточение) на QE (количественное смягчение), а о замедлении инфляции можно будет забыть. А вот новый виток глобальной инфляции, возможно, придется вспомнить.
#США #ФРС #МР_Васильев #МР_Кулагин
Штаты отчитались по потребительским ценам в феврале
— Годовой прирост составил 6%, что соответствует ожиданиям рынка. Показатель базовой инфляции (Core CPI) составил 5,5%.
— После этой новости индекс S&P500 растет на 1,8%, Nasdaq - на 2%.
- В целом отчет вышел без негативных сюрпризов. Единственный минус - это рост Core CPI на 0,5% месяц к месяцу при прогнозе в 0,4%. Этот показатель довольно важен для ФРС.
- Вероятнее всего, американский регулятор будет повышать ставку. И рынок, и аналитики Market Power ждут повышения на 25 базисных пунктов (б.п.) на следующем заседании, которое состоится 22 марта.
- Банковский кризис несомненно повлияет на решение ФРС. Так, до этого эксперты ожидали рост ставки на 50 б.п. в марте, а в июне показатель бы уже составил 5,75% на пике, после чего сохранился бы на таком уровне до конца года.
- Теперь же большинство ждет +25 б.п. в марте и мае, из-за чего ставка должна составить 5,25%. И с июня она должна пойти вниз с целью 4,5% на конец года.
Подробнее про банковский кризис
И вот еще
- Меньшинство пока ждет сохранения ставки на следующей неделе, только японский брокер Nomura считает, что ФРС снизит ставку на следующем заседании. Такое возможно только если банковский кризис будет сильно разрастаться.
- В таком случае, если давление на регулятора со стороны рынка продолжится, то ему придется снижать ставку и заменять QT (количественное ужесточение) на QE (количественное смягчение), а о замедлении инфляции можно будет забыть. А вот новый виток глобальной инфляции, возможно, придется вспомнить.
#США #ФРС #МР_Васильев #МР_Кулагин
ФРС может влить в банковскую систему США до $2 трлн, сообщает JPMorgan. Все плохо? Экономике Штатов конец? Давайте не спешить с выводами и разбираться с аналитиками Market Power!
Что вообще это за процедура такая?
Речь идет о предоставлении краткосрочной ликвидности в качестве займа. Это стандартный инструмент ЦБ, если в банковской системе начинается кризис доверия.
— Если клиенты какого-то банка начинают в панике забирать депозиты, то он должен где-то занять эти деньги, чтобы расплатиться с ними. Обычно он идет на межбанковский рынок и занимает ликвидность у других кредитных организаций.
А что, у США проблемы с банками?
К сожалению - да
— Однако в случае, если коллеги вокруг видят, что у нашего банка дела плохи, то денег ему, естественно, никто не даст. И тогда остается пойти только в ЦБ, как кредитору последней инстанции.
— Банк России, например, тоже раз в несколько лет дает банкам денег через инструмент РЕПО, и это нормально в случае кризисных ситуаций.
Для чего регулятор США говорит об этом?
Заявление ФРС сделано скорее чтобы успокоить рынок. Вряд ли американской банковской системе нужно столько денег прямо сейчас.
Проблемы вчера появились и у швейцарского банка
— Для сравнения: в ковидный кризис 2020 года ФРС тоже открыла лимиты по инструментам поддержки банков на несколько триллионов, но кредитные организации по факту взяли лишь несколько сотен миллиардов долларов и достаточно быстро все вернули.
— Так что действия ФРС в текущей ситуации - это буквально учебник экономики, паниковать не стоит.
#США #банки #МР_Кулагин
Что вообще это за процедура такая?
Речь идет о предоставлении краткосрочной ликвидности в качестве займа. Это стандартный инструмент ЦБ, если в банковской системе начинается кризис доверия.
— Если клиенты какого-то банка начинают в панике забирать депозиты, то он должен где-то занять эти деньги, чтобы расплатиться с ними. Обычно он идет на межбанковский рынок и занимает ликвидность у других кредитных организаций.
А что, у США проблемы с банками?
К сожалению - да
— Однако в случае, если коллеги вокруг видят, что у нашего банка дела плохи, то денег ему, естественно, никто не даст. И тогда остается пойти только в ЦБ, как кредитору последней инстанции.
— Банк России, например, тоже раз в несколько лет дает банкам денег через инструмент РЕПО, и это нормально в случае кризисных ситуаций.
Для чего регулятор США говорит об этом?
Заявление ФРС сделано скорее чтобы успокоить рынок. Вряд ли американской банковской системе нужно столько денег прямо сейчас.
Проблемы вчера появились и у швейцарского банка
— Для сравнения: в ковидный кризис 2020 года ФРС тоже открыла лимиты по инструментам поддержки банков на несколько триллионов, но кредитные организации по факту взяли лишь несколько сотен миллиардов долларов и достаточно быстро все вернули.
— Так что действия ФРС в текущей ситуации - это буквально учебник экономики, паниковать не стоит.
#США #банки #МР_Кулагин
Масштабный кризис ликвидности откладывается. Правда, мелким банкам США от этого не легче
— Случилось то, что главный макроэкономист MP Никита Кулагин прогнозировал в начале прошлой недели: участники американского "deposit run" уже понесли свои деньги в более надежные кредитные организации.
— В пятницу, 24 марта ФРС США опубликовала обзор активов/пассивов кредитных организаций за 8-15 марта. Объем депозитов в мелких и средних американских банках упал на $98 млрд. А вот в 25 крупнейших банках вырос на $67 млрд.
Итак, банки США справились?
Можно сказать и так. Две недели назад, когда банковский кризис только начинался, ФРС расщедрилась на $300 млрд краткосрочной ликвидности, “физики" могли получить свои депозиты. На прошлой неделе регулятор выдал на эти цели лишь $90 млрд. Очевидно, потребность банковского сектора в ликвидности не столь сильна, как казалось поначалу.
👉 Вкладчики европейских банков тоже беспокоятся
— Мы не видим проблемы из-за "бэнкрана". У ФРС и Минфина найдутся инструменты, чтобы это погасить без ущерба. Плюс у банков тоже есть инструменты борьбы с массовым оттоком депозитов.
— Например – российские вкладчики тут поморщатся – временные ограничения на снятие депозитов. Работает этот старый трюк отлично: взбешенный клиент приходит за депозитом, а ему говорят, дескать, снять можно через неделю – технические сложности. За неделю клиент остынет, подумает, надо ли это ему, вроде ведь и кризис не наступил, да и проценты по депозиту сгорят при снятии. Пока что новостей о массовых ограничениях снятия депозитов "физиков" из США не поступало, что тоже добрый знак.
— Однако аналитики Market Power обнаружили еще один потенциальный риск для банков Еврозоны и США. Сейчас наша команда анализирует данные. Ждите новостей на этой неделе. Надеемся, они будут хорошими…
#банки #США #МР_Кулагин
— Случилось то, что главный макроэкономист MP Никита Кулагин прогнозировал в начале прошлой недели: участники американского "deposit run" уже понесли свои деньги в более надежные кредитные организации.
— В пятницу, 24 марта ФРС США опубликовала обзор активов/пассивов кредитных организаций за 8-15 марта. Объем депозитов в мелких и средних американских банках упал на $98 млрд. А вот в 25 крупнейших банках вырос на $67 млрд.
Итак, банки США справились?
Можно сказать и так. Две недели назад, когда банковский кризис только начинался, ФРС расщедрилась на $300 млрд краткосрочной ликвидности, “физики" могли получить свои депозиты. На прошлой неделе регулятор выдал на эти цели лишь $90 млрд. Очевидно, потребность банковского сектора в ликвидности не столь сильна, как казалось поначалу.
👉 Вкладчики европейских банков тоже беспокоятся
— Мы не видим проблемы из-за "бэнкрана". У ФРС и Минфина найдутся инструменты, чтобы это погасить без ущерба. Плюс у банков тоже есть инструменты борьбы с массовым оттоком депозитов.
— Например – российские вкладчики тут поморщатся – временные ограничения на снятие депозитов. Работает этот старый трюк отлично: взбешенный клиент приходит за депозитом, а ему говорят, дескать, снять можно через неделю – технические сложности. За неделю клиент остынет, подумает, надо ли это ему, вроде ведь и кризис не наступил, да и проценты по депозиту сгорят при снятии. Пока что новостей о массовых ограничениях снятия депозитов "физиков" из США не поступало, что тоже добрый знак.
— Однако аналитики Market Power обнаружили еще один потенциальный риск для банков Еврозоны и США. Сейчас наша команда анализирует данные. Ждите новостей на этой неделе. Надеемся, они будут хорошими…
#банки #США #МР_Кулагин
Накануне ЕЦБ опубликовал финальные данные по инфляции в еврозоне. Чего ждать от регулятора?
🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.
🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?
🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.
🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...
🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.
🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.
🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.
#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк
🚀В марте индекс потребительских цен замедлился с 8,5% до 6,9%. Это не стало сюрпризом, поскольку данные в точности совпадают с предварительными. Можно ли утверждать, что на этом фоне европейский регулятор точно повысит ставку? ЕЦБ ждет свежие данные по инфляции, которые выйдут в начале мая. После их публикации уже будет приниматься решение.
🇪🇺Что будет в Европе?
Ожидается, что ставка в любом случае будет повышена, ведь инфляция остается выше 5% в большинстве стран, что намного выше целевого уровня в 2%, и не думает замедляться. Вопрос: насколько?
🔸Раньше все склонялись к повышению на 25 базисных пунктов (б.п.). Однако после недавней жесткой риторики представителей ЕЦБ некоторые игроки стали закладывать и большее повышение.
🔸Сейчас трудно сказать, что скажет регулятор: 25 или 50 б.п. Однако следует понимать, что "оптимистичный" для рисковых активов сценарий — 25 б.п. — сформировался на убеждении, которое сформулировал глава ФРС Джером Пауэлл: "Стресс в банковском секторе эквивалентен повышению ставки". Но ситуация в банковском секторе стабилизировалась, а инфляция осталась...
🇺🇸А что в США?
ФРС неделю назад опубликовал протоколы заседания 21-22 марта.
🔸Там было указано, что регулятор планировал повысить траекторию процентной ставки, необходимой для достижения цели по инфляции. Однако не стал этого делать из-за проблем в банковском секторе.
🔸Сейчас вероятность повышения ставки ФРС на 25 б.п. в мае превышает 80%.
#ставка #ЕС #США #МР_Ващелюк
Сегодня ФРС США соберется, чтобы обсудить ключевую ставку. Что регулятор будет делать, и как это повлияет на мировой и российский рынки? Давайте разберемся
🚀Вероятнее всего, американский ЦБ повысит ключевую долларовую ставку на 25 б.п., до 5,25%. И, скорее всего, на этом текущий цикл ужесточения ДКП завершится.
🔸Федрезерв заявит о паузе в повышении ставки, чтобы оценить влияние уже сделанных шагов на экономику. Не забывайте, что решения регулятора оказывают действие с лагом от полугода до года.
🤓Немного истории
Если вы хотите знать, 5,25% - это много или мало для американской финансовой системы, то вот факт: именно такую ставку США не выдержали в 2008 году, после чего разразился всем известный мировой финансовый кризис.
🔸Конечно, выводы делать рано, но "звоночки" уже есть: на этой неделе произошло крупнейшее с 2008 года и второе в истории банкротство американского банка - First Republic Bank. Теперь его купит гигант JPMorgan.
⏳Маховик времени для ФРС
С одной стороны, регулятор должен обеспечивать финансовую стабильность и устойчивость банковской системы. А с другой - дожимать высокую инфляцию, которая все еще существенно выше целевых 2% в марте - 5%.
🔸Если американский ЦБ развернется в сторону смягчения монетарной политики раньше, чем победит инфляцию, то тогда он рискует повторить стагфляцию 1970-х годов. Тогда потребовалось 20 лет и подъем ставки до 20%, чтобы победить укоренившуюся инфляцию.
👉А что будет делать ЕЦБ?
❓Что будет в мире и России?
Дальнейшее ужесточение со стороны двух ведущих ЦБ увеличивают риски замедления мировой экономики, риски глобальной рецессии и финансового кризиса.
🔸На Россию кризис может оказать влияние через сырьевой канал. Цены на сырье снизятся, потребление его в мире уменьшится.
🔸Мы по-прежнему полагаем, что риски по нефтяным ценам скорее смещены вниз. В случае тяжелой рецессии в мировой экономике с финансовым кризисом наподобие 2008 года цена Brent может упасть до $40-50 за баррель и ниже.
#финансы #США #МР_Васильев
🚀Вероятнее всего, американский ЦБ повысит ключевую долларовую ставку на 25 б.п., до 5,25%. И, скорее всего, на этом текущий цикл ужесточения ДКП завершится.
🔸Федрезерв заявит о паузе в повышении ставки, чтобы оценить влияние уже сделанных шагов на экономику. Не забывайте, что решения регулятора оказывают действие с лагом от полугода до года.
🤓Немного истории
Если вы хотите знать, 5,25% - это много или мало для американской финансовой системы, то вот факт: именно такую ставку США не выдержали в 2008 году, после чего разразился всем известный мировой финансовый кризис.
🔸Конечно, выводы делать рано, но "звоночки" уже есть: на этой неделе произошло крупнейшее с 2008 года и второе в истории банкротство американского банка - First Republic Bank. Теперь его купит гигант JPMorgan.
⏳Маховик времени для ФРС
С одной стороны, регулятор должен обеспечивать финансовую стабильность и устойчивость банковской системы. А с другой - дожимать высокую инфляцию, которая все еще существенно выше целевых 2% в марте - 5%.
🔸Если американский ЦБ развернется в сторону смягчения монетарной политики раньше, чем победит инфляцию, то тогда он рискует повторить стагфляцию 1970-х годов. Тогда потребовалось 20 лет и подъем ставки до 20%, чтобы победить укоренившуюся инфляцию.
👉А что будет делать ЕЦБ?
❓Что будет в мире и России?
Дальнейшее ужесточение со стороны двух ведущих ЦБ увеличивают риски замедления мировой экономики, риски глобальной рецессии и финансового кризиса.
🔸На Россию кризис может оказать влияние через сырьевой канал. Цены на сырье снизятся, потребление его в мире уменьшится.
🔸Мы по-прежнему полагаем, что риски по нефтяным ценам скорее смещены вниз. В случае тяжелой рецессии в мировой экономике с финансовым кризисом наподобие 2008 года цена Brent может упасть до $40-50 за баррель и ниже.
#финансы #США #МР_Васильев