En плюс-минус
Российский производитель электроэнергии и алюминия отчитался за 2022 год
En+ Group
МСар = ₽263 млрд
Р/Е = 2
Напомним, что компания отчитывается в долларах. А еще в ее состав входит Русал
Итоги
- чистая прибыль: $1,8 млрд (-48%);
- выручка: $16,5 млрд (+17%);
- EBITDA: $3 млрд (-22%);
- чистый долг: $10 млрд (+18%)
По словам аналитиков Market Power, экспортные продажи алюминия переориентировали на внутренний рынок и Азию, выиграв от роста цен на него. Выручка алюминиевого сегмента выросла на 16,5%. В энергетическом сегменте помог рост цен на генерацию, перекрывший падение объемов выработки.
- В то же время снизилась EBITDA вслед за Русалом, что объясняется укреплением рубля, удорожанием логистики и материалов. Издержки-то у компании в российской валюте, а реализация - в долларах. В итоге себестоимость алюминия выросла на 30%.
- С энергетическим бизнесом все стабильно: EBITDA выросла на 7%. Однако маржинальность снизилась из-за сокращения доли высокомаржинальных продаж электричества с ГЭС.
Результат - без дивидендов
Ослабшие финансовые показатели группы подтверждают малую вероятность возобновления выплат дивидендов, которые были приостановлены после 2018 года.
#энергетика #металлы #МР_Иванов #МР_Яранов
Российский производитель электроэнергии и алюминия отчитался за 2022 год
En+ Group
МСар = ₽263 млрд
Р/Е = 2
Напомним, что компания отчитывается в долларах. А еще в ее состав входит Русал
Итоги
- чистая прибыль: $1,8 млрд (-48%);
- выручка: $16,5 млрд (+17%);
- EBITDA: $3 млрд (-22%);
- чистый долг: $10 млрд (+18%)
По словам аналитиков Market Power, экспортные продажи алюминия переориентировали на внутренний рынок и Азию, выиграв от роста цен на него. Выручка алюминиевого сегмента выросла на 16,5%. В энергетическом сегменте помог рост цен на генерацию, перекрывший падение объемов выработки.
- В то же время снизилась EBITDA вслед за Русалом, что объясняется укреплением рубля, удорожанием логистики и материалов. Издержки-то у компании в российской валюте, а реализация - в долларах. В итоге себестоимость алюминия выросла на 30%.
- С энергетическим бизнесом все стабильно: EBITDA выросла на 7%. Однако маржинальность снизилась из-за сокращения доли высокомаржинальных продаж электричества с ГЭС.
Результат - без дивидендов
Ослабшие финансовые показатели группы подтверждают малую вероятность возобновления выплат дивидендов, которые были приостановлены после 2018 года.
#энергетика #металлы #МР_Иванов #МР_Яранов
Правительство увеличило объем действующей квоты на продажу за рубеж аммиачной селитры
— Увеличение составит 300 тыс. тонн. Напомним, что сама квота действует до 31 мая. Общий объем квоты на экспорт удобрений до 31 мая в результате превысит 12,6 млн тонн.
— Таким образом производители удобрений могут направлять на экспорт невостребованные остатки готовой продукции при условии полного обеспечения потребностей внутреннего рынка.
Как это отразится на компаниях?
Новость позитивна для Акрона, в продуктовом портфеле компании на селитру приходится 30% производства. У Фосагро эта доля существенно ниже - меньше 10%.
- В РФ производят 10 млн тонн аммиачной селитры, из которых 4 млн тонн - экспортируют. Соответственно, ограничения и их смягчение не окажут существенного влияния на объемы продаж. Они установлены вблизи исторических объемов экспорта.
- Суммируя все повышения квот - с 1 января по конец мая российским "удобренцам" разрешили продать за рубеж 1,8 млн тонн аммиачной селитры. Это соответствует историческим объемам экспорта за этот период.
- Ограничения скорее сезонные и созданы для того, чтобы в период посевной, когда сельхозпроизводители активно покупают удобрения, их в первую очередь хватило внутреннему рынку.
#удобрения #МР_Иванов
— Увеличение составит 300 тыс. тонн. Напомним, что сама квота действует до 31 мая. Общий объем квоты на экспорт удобрений до 31 мая в результате превысит 12,6 млн тонн.
— Таким образом производители удобрений могут направлять на экспорт невостребованные остатки готовой продукции при условии полного обеспечения потребностей внутреннего рынка.
Как это отразится на компаниях?
Новость позитивна для Акрона, в продуктовом портфеле компании на селитру приходится 30% производства. У Фосагро эта доля существенно ниже - меньше 10%.
- В РФ производят 10 млн тонн аммиачной селитры, из которых 4 млн тонн - экспортируют. Соответственно, ограничения и их смягчение не окажут существенного влияния на объемы продаж. Они установлены вблизи исторических объемов экспорта.
- Суммируя все повышения квот - с 1 января по конец мая российским "удобренцам" разрешили продать за рубеж 1,8 млн тонн аммиачной селитры. Это соответствует историческим объемам экспорта за этот период.
- Ограничения скорее сезонные и созданы для того, чтобы в период посевной, когда сельхозпроизводители активно покупают удобрения, их в первую очередь хватило внутреннему рынку.
#удобрения #МР_Иванов
Лента провисла
Российский ретейлер отчитался за 2022 год
Лента
МСар = ₽87 млрд
Р/Е = 24
Итоги
- выручка: ₽537 млрд (+11%);
- EBITDA: ₽44 млрд (-6,9%);
- чистая прибыль: ₽3,6 млрд (-71%);
- капрасходы: ₽11 млрд (+18%).
Как себя чувствует компания?
Результаты вышли ожидаемо слабыми. Валовая рентабельность по итогам года снизилась до 24% (-0,5%) из-за ослабления потребительского спроса в гипермаркетах.
- Покупательная способность населения снизилась, поэтому люди переходят к покупкам в более дешевых магазинах малых форматов. Чтобы удержать трафик, Ленте приходится предлагать больше скидок и снижать цены, что в свою очередь негативно влияет на рентабельность.
- Поэтому ретейлер увеличивает инвестиции в открытие точек подобного формата, что влияет на рост капрасходов. Также на увеличение показателя повлияла интеграция сетей Билла, Семья и Утконос, а еще - разработка IT-систем.
- Из-за этого выросло и отношение чистого долга Ленты к EBITDA - 1,6х против 1,4х в 2021 году.
Какие перспективы?
По мере стабилизации макроэкономической ситуации и роста покупательной способности населения рентабельность должна стабилизироваться. Но в текущих реалиях большие форматы все же чувствуют себя хуже "Пятерочек" и "Магнитов".
#ретейл #МР_Иванов
Российский ретейлер отчитался за 2022 год
Лента
МСар = ₽87 млрд
Р/Е = 24
Итоги
- выручка: ₽537 млрд (+11%);
- EBITDA: ₽44 млрд (-6,9%);
- чистая прибыль: ₽3,6 млрд (-71%);
- капрасходы: ₽11 млрд (+18%).
Как себя чувствует компания?
Результаты вышли ожидаемо слабыми. Валовая рентабельность по итогам года снизилась до 24% (-0,5%) из-за ослабления потребительского спроса в гипермаркетах.
- Покупательная способность населения снизилась, поэтому люди переходят к покупкам в более дешевых магазинах малых форматов. Чтобы удержать трафик, Ленте приходится предлагать больше скидок и снижать цены, что в свою очередь негативно влияет на рентабельность.
- Поэтому ретейлер увеличивает инвестиции в открытие точек подобного формата, что влияет на рост капрасходов. Также на увеличение показателя повлияла интеграция сетей Билла, Семья и Утконос, а еще - разработка IT-систем.
- Из-за этого выросло и отношение чистого долга Ленты к EBITDA - 1,6х против 1,4х в 2021 году.
Какие перспективы?
По мере стабилизации макроэкономической ситуации и роста покупательной способности населения рентабельность должна стабилизироваться. Но в текущих реалиях большие форматы все же чувствуют себя хуже "Пятерочек" и "Магнитов".
#ретейл #МР_Иванов
Подзаправка дивидендами
Лукойл, в отличие от некоторых, решил порадовать инвесторов
Лукойл
МСар = ₽3 трлн
Р/Е = n/a
🤩Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по итогам 2022 года в размере ₽438 на акцию. Сумма не включает промежуточные выплаты за 9 месяцев прошлого года.
📌Дивотсечка - 5 июня (с учетом Т+2 — купить надо до 1 июня), доходность при текущей цене составляет около 9%.
📈Акции Лукойла (LKOH) растут на 3%.
🚀Текущая доходность очень даже неплохая. Решение акционеров - это всегда загадка, но вероятность одобрения рекомендации высока. Во-первых, за 2021 год дивиденды уже были выплачены, как и промежуточные за прошлый.
🔹Во-вторых, хорошие результаты по 2022 году. У компании низкая долговая нагрузка, а за счет эффективной переработки и госсубсидий аналитики Market Power ждут, что результаты будут соответствовать динамике прибыли по РСБУ. Ожидаем, что прибыль по МСФО окажется выше показателя за 2021 год.
#ТЭК #Лукойл #МР_Иванов
Лукойл, в отличие от некоторых, решил порадовать инвесторов
Лукойл
МСар = ₽3 трлн
Р/Е = n/a
🤩Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по итогам 2022 года в размере ₽438 на акцию. Сумма не включает промежуточные выплаты за 9 месяцев прошлого года.
📌Дивотсечка - 5 июня (с учетом Т+2 — купить надо до 1 июня), доходность при текущей цене составляет около 9%.
📈Акции Лукойла (LKOH) растут на 3%.
🚀Текущая доходность очень даже неплохая. Решение акционеров - это всегда загадка, но вероятность одобрения рекомендации высока. Во-первых, за 2021 год дивиденды уже были выплачены, как и промежуточные за прошлый.
🔹Во-вторых, хорошие результаты по 2022 году. У компании низкая долговая нагрузка, а за счет эффективной переработки и госсубсидий аналитики Market Power ждут, что результаты будут соответствовать динамике прибыли по РСБУ. Ожидаем, что прибыль по МСФО окажется выше показателя за 2021 год.
#ТЭК #Лукойл #МР_Иванов
Проблемный размер
Лента опубликовала операционные и ключевые финансовые показатели за 1 квартал
Лента
МСар = ₽94 млрд
Р/Е = 26
📊Итоги
- розничные продажи: ₽122 млрд (-6%);
- LfL-продажи: -6%;
- LfL-средний чек: -3%;
- LfL-трафик: -3%;
- EBITDA: ₽2,6 млрд (-62%);
- капрасходы: ₽2 млрд (-53,5%).
⚖️Отношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 2,4x по сравнению с 1,6x на 31 декабря 2022 года. За квартал компания открыла 16 магазинов малых форматов.
📉Бумаги Ленты (LENT) почти не реагируют на отчет, снижаясь меньше чем на 1%.
🚀Отчет подтверждает, что большие магазины продолжают испытывать трудности. Как мы и говорили.
❓Почему в 1 квартале результаты настолько хуже?
Во-первых, высокая база 1 квартала 2022 года. Да, это именно то время, когда люди в панике сметали сахар и крупы с полок. Так, в марте 2022 года продажи сети выросли на 35%.
😢Второй фактор – структурная слабость гипермаркетов перед "Магнитами" и "Пятерочками" у дома. Потребители продолжают сокращать расходы: выбирают более дешевые марки и категории товаров, покупают только самое необходимое. Следовательно, меньше покупателей, да и сами чеки становятся меньше.
👉В то же время в глобальном плане мало что изменилось после разбора отчета Ленты за 2022 год
#ретейл #МР_Иванов
Лента опубликовала операционные и ключевые финансовые показатели за 1 квартал
Лента
МСар = ₽94 млрд
Р/Е = 26
📊Итоги
- розничные продажи: ₽122 млрд (-6%);
- LfL-продажи: -6%;
- LfL-средний чек: -3%;
- LfL-трафик: -3%;
- EBITDA: ₽2,6 млрд (-62%);
- капрасходы: ₽2 млрд (-53,5%).
⚖️Отношение чистого долга к EBITDA (за последние 12 месяцев) составило 2,4x по сравнению с 1,6x на 31 декабря 2022 года. За квартал компания открыла 16 магазинов малых форматов.
📉Бумаги Ленты (LENT) почти не реагируют на отчет, снижаясь меньше чем на 1%.
🚀Отчет подтверждает, что большие магазины продолжают испытывать трудности. Как мы и говорили.
❓Почему в 1 квартале результаты настолько хуже?
Во-первых, высокая база 1 квартала 2022 года. Да, это именно то время, когда люди в панике сметали сахар и крупы с полок. Так, в марте 2022 года продажи сети выросли на 35%.
😢Второй фактор – структурная слабость гипермаркетов перед "Магнитами" и "Пятерочками" у дома. Потребители продолжают сокращать расходы: выбирают более дешевые марки и категории товаров, покупают только самое необходимое. Следовательно, меньше покупателей, да и сами чеки становятся меньше.
👉В то же время в глобальном плане мало что изменилось после разбора отчета Ленты за 2022 год
#ретейл #МР_Иванов
‼️Что скрывает Роснефть?
Завтра на совете директоров Роснефти обсудят дивиденды. Будьте осторожны!
🔹Сегодня вечером пришло сообщение, что уже завтра совет директоров Роснефти примет решение по дивидендам. Акции (ROSN) после этой новости мгновенно выросли на 1,5% (за день +3,5%). Инвесторы явно ждут хороших выплат.
🔹Однако аналитики Market Power напоминают, что компания уже выплачивала промежуточные дивиденды за 2022 год в размере в размере ₽20,4 на акцию. И завтрашняя сумма может разочаровать рынок точно также , как это было пару дней назад с другой компанией.
📌Что может случиться завтра?
🫡Базовый сценарий: Роснефть заплатит в соответствии со своей дивидендной политикой — 50% чистой прибыли по МСФО за 2022 год. Это ₽413 млрд. ₽216 млрд из них уже заплатили в январе. Значит, остается ₽197 млрд.
🔸С помощью нехитрых подсчетов получаем 18 на акцию, что дает нам 4% дивдоходности.
🔸Этот сценарий нам видится наиболее вероятным, и даже он может сильно разочаровать инвесторов.
😰Стрессовый сценарий: Совет директоров будет рекомендовать меньше целевой нормы дивидендной политики, либо решит последовать примеру Газпрома. Ведь у Роснефти тоже строится масштабный проект по добыче "Восток Ойл", который требует немалых инвестиций
📌 А если в долгосрок?
Долгосрочно компания Роснефть — безусловно сильный игрок, о чем мы также говорили.
🔸Но мы также предупреждали о перспективах вложений в акции нефтяных компаний в 2023 году.
🔸Все факторы, генерирующие прибыль нефтяников, хуже, чем в 2022-м. Налоги жестче, отпускные цены - ниже. Отрасли придется тяжело.
🔸Однако рынок сейчас оценивает большинство бумаг сектора именно по прибыли за "жирный" 2022 год. И даже так они выглядят не дешевыми!
#нефть #Роснефть #МР_Иванов
Завтра на совете директоров Роснефти обсудят дивиденды. Будьте осторожны!
🔹Сегодня вечером пришло сообщение, что уже завтра совет директоров Роснефти примет решение по дивидендам. Акции (ROSN) после этой новости мгновенно выросли на 1,5% (за день +3,5%). Инвесторы явно ждут хороших выплат.
🔹Однако аналитики Market Power напоминают, что компания уже выплачивала промежуточные дивиденды за 2022 год в размере в размере ₽20,4 на акцию. И завтрашняя сумма может разочаровать рынок точно также , как это было пару дней назад с другой компанией.
📌Что может случиться завтра?
🫡Базовый сценарий: Роснефть заплатит в соответствии со своей дивидендной политикой — 50% чистой прибыли по МСФО за 2022 год. Это ₽413 млрд. ₽216 млрд из них уже заплатили в январе. Значит, остается ₽197 млрд.
🔸С помощью нехитрых подсчетов получаем 18 на акцию, что дает нам 4% дивдоходности.
🔸Этот сценарий нам видится наиболее вероятным, и даже он может сильно разочаровать инвесторов.
😰Стрессовый сценарий: Совет директоров будет рекомендовать меньше целевой нормы дивидендной политики, либо решит последовать примеру Газпрома. Ведь у Роснефти тоже строится масштабный проект по добыче "Восток Ойл", который требует немалых инвестиций
📌 А если в долгосрок?
Долгосрочно компания Роснефть — безусловно сильный игрок, о чем мы также говорили.
🔸Но мы также предупреждали о перспективах вложений в акции нефтяных компаний в 2023 году.
🔸Все факторы, генерирующие прибыль нефтяников, хуже, чем в 2022-м. Налоги жестче, отпускные цены - ниже. Отрасли придется тяжело.
🔸Однако рынок сейчас оценивает большинство бумаг сектора именно по прибыли за "жирный" 2022 год. И даже так они выглядят не дешевыми!
#нефть #Роснефть #МР_Иванов
Прибыль из всех скважин
Роснефть отчиталась за 1 квартал
Роснефть:
МСар = ₽4,7 трлн
Р/Е = 6 (по МСФО за 2022 год)
📊Итоги (1кв23 к 4кв22):
- выручка: ₽1,8 трлн (-1%);
- EBITDA: ₽672 млрд (+25%);
- капзатраты: ₽275 млрд (-11%);
- чистая прибыль: ₽323 млрд (+45,5%).
🔹Добыча углеводородов увеличилась до 5,6 млн баррелей в нефтяном эквиваленте (б.н.э.) в сутки (+1%), жидких — превысила 4 млн б/с (+1%), газа — 1,5 млн б.н.э. в сутки (+3%).
🔹Объем переработки нефти в РФ составил 22,6 млн тонн.
🚀Результаты вышли даже лучше консенсус-прогнозов российских фондовых аналитиков. Несмотря на падение цен на нефть, компании удалось превзойти показатели прошлого квартала.
🔸К сожалению, отчетность неполноценная, Роснефть представила только пресс-релиз. Однако, на наш взгляд, драйверы таких итогов трех месяцев следующие:
1️⃣Курс. По сравнению с 4 кварталом прошлого года доллар подорожал на 16%. К сожалению, мы не знаем разбивки выручки по регионам и валютам. Но курс юаня и рупии вырос даже сильнее доллара.
2️⃣Оптимизация расходов. В первую очередь - логистических. Теневой флот пополняется новыми игроками, маршруты и контрагенты становятся все более "привычными".
#нефть #Роснефть #отчет #МР_Иванов
Роснефть отчиталась за 1 квартал
Роснефть:
МСар = ₽4,7 трлн
Р/Е = 6 (по МСФО за 2022 год)
📊Итоги (1кв23 к 4кв22):
- выручка: ₽1,8 трлн (-1%);
- EBITDA: ₽672 млрд (+25%);
- капзатраты: ₽275 млрд (-11%);
- чистая прибыль: ₽323 млрд (+45,5%).
🔹Добыча углеводородов увеличилась до 5,6 млн баррелей в нефтяном эквиваленте (б.н.э.) в сутки (+1%), жидких — превысила 4 млн б/с (+1%), газа — 1,5 млн б.н.э. в сутки (+3%).
🔹Объем переработки нефти в РФ составил 22,6 млн тонн.
🚀Результаты вышли даже лучше консенсус-прогнозов российских фондовых аналитиков. Несмотря на падение цен на нефть, компании удалось превзойти показатели прошлого квартала.
🔸К сожалению, отчетность неполноценная, Роснефть представила только пресс-релиз. Однако, на наш взгляд, драйверы таких итогов трех месяцев следующие:
1️⃣Курс. По сравнению с 4 кварталом прошлого года доллар подорожал на 16%. К сожалению, мы не знаем разбивки выручки по регионам и валютам. Но курс юаня и рупии вырос даже сильнее доллара.
2️⃣Оптимизация расходов. В первую очередь - логистических. Теневой флот пополняется новыми игроками, маршруты и контрагенты становятся все более "привычными".
#нефть #Роснефть #отчет #МР_Иванов
🛢Нефтяники пролетели мимо льгот
Минфин предложил на три года перенести введение льгот для старых месторождений
🔹Льготы должны были ввести с 2024 года. Они подразумевали неплохие вычеты от ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для участков, который работают по налогу на дополнительный доход с добычи (НДД).
📌Сложно? Сейчас объясним!
В России есть два вида налога на добычу нефти.
1️⃣ Стандартный НДПИ. Его платят, даже если месторождение не приносит прибыли. Размер налога зависит от цен на нефть и курса рубля – растет вместе с ними.
2️⃣ Льготный НДД, придуманный в 2021 году. По нему можно работать только если месторождение старое (которое УЖЕ почти не приносит прибыли) или очень молодое (которое ЕЩЕ не приносит прибыли). Ставка НДД составляет 50% от прибыли на месторождении, а если оно убыточно, НДД не платится.
❗️НДПИ - налог с выручки, а НДД - с прибыли.
📌Теперь на примере
У вас нефтяная компания, вы владеете 2 месторождениями. Одно — старое и на НДД, второе — в расцвете сил и на НДПИ.
🔸За баррель, добытый на старом, вы заплатите очень мало НДД либо не заплатите вовсе, если оно убыточное. Ну, скажем, вы продаете баррель за $100, а на добычу тратите $110.
🔸По НДПИ на втором месторождении иначе: вы продаете баррель за $100, а государство забирает $51 (см. картинку) вне зависимости от того, сколько потрачено на добычу.
📌Что поменяется?
По сути – ничего. Но…
🔸Государство обещало нефтяникам, которые работают по НДД, что с 2024 года они получат субсидию. Заключалась она в следующем: вы по-прежнему платите НДД, но государство возвращает вам 20% от той суммы, которую бы вы отдали в бюджет, если бы платили по НДПИ.
🔸Вернемся к примеру. Месторождение на НДД вы продаете баррель за $100, а на добычу тратите $110. Но по льготе государство выплатило бы вам еще $10. Почему? Потому что $10 - это 20% от ставки НДПИ для этого барреля (см. картинку).
И нефтяники рассчитывали на эту субсидию в 2024-м.
#нефть #налоги #образование #инвестликбез #МР_Иванов
Минфин предложил на три года перенести введение льгот для старых месторождений
🔹Льготы должны были ввести с 2024 года. Они подразумевали неплохие вычеты от ставки налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для участков, который работают по налогу на дополнительный доход с добычи (НДД).
📌Сложно? Сейчас объясним!
В России есть два вида налога на добычу нефти.
1️⃣ Стандартный НДПИ. Его платят, даже если месторождение не приносит прибыли. Размер налога зависит от цен на нефть и курса рубля – растет вместе с ними.
2️⃣ Льготный НДД, придуманный в 2021 году. По нему можно работать только если месторождение старое (которое УЖЕ почти не приносит прибыли) или очень молодое (которое ЕЩЕ не приносит прибыли). Ставка НДД составляет 50% от прибыли на месторождении, а если оно убыточно, НДД не платится.
❗️НДПИ - налог с выручки, а НДД - с прибыли.
📌Теперь на примере
У вас нефтяная компания, вы владеете 2 месторождениями. Одно — старое и на НДД, второе — в расцвете сил и на НДПИ.
🔸За баррель, добытый на старом, вы заплатите очень мало НДД либо не заплатите вовсе, если оно убыточное. Ну, скажем, вы продаете баррель за $100, а на добычу тратите $110.
🔸По НДПИ на втором месторождении иначе: вы продаете баррель за $100, а государство забирает $51 (см. картинку) вне зависимости от того, сколько потрачено на добычу.
📌Что поменяется?
По сути – ничего. Но…
🔸Государство обещало нефтяникам, которые работают по НДД, что с 2024 года они получат субсидию. Заключалась она в следующем: вы по-прежнему платите НДД, но государство возвращает вам 20% от той суммы, которую бы вы отдали в бюджет, если бы платили по НДПИ.
🔸Вернемся к примеру. Месторождение на НДД вы продаете баррель за $100, а на добычу тратите $110. Но по льготе государство выплатило бы вам еще $10. Почему? Потому что $10 - это 20% от ставки НДПИ для этого барреля (см. картинку).
И нефтяники рассчитывали на эту субсидию в 2024-м.
#нефть #налоги #образование #инвестликбез #МР_Иванов
Почему государство отменило субсидии для нефтяников?
В прошлом посте мы рассказали о видах налогов на добычу нефти и несостоявшихся льготах по ним. В этом – объясним, что это значит для нефтяников.
📌Льготы пойдут в бюджет
За пять месяцев 2023 года нефтегазовые доходы сократились на 50% относительно прошлого года. Чтобы не разгонять дефицит бюджета, государству пришлось где-то брать деньги. Оно пошло самым очевидным путем: усилили давление на нефтяников,
🔸Начали с простого — переноса льгот. Однако не исключено, что за этим последует новый “оброк” в виде очередного снижения предельного дисконта, или корректировка демпфера.
📌Кому обиднее всего?
В первую очередь - Роснефти. НДД облагалось 80% добычи компании. В накладе остались также Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть и прочие.
🔸Вероятно, каждый из нефтяников рассчитывал инвестиционную программу и планы по добыче, веря в грядущие субсидии.
🔸Перенос может повлиять на добычу в Западной Сибири и других “истощающихся” регионах.
Здесь показателен пример Лукойла: в 2020 году государство отменило налоговые льготы для месторождений с вязкой нефтью. Из-за этого добыча оной для компании стала невыгодной, и Лукойл свернул инвестиции в это направление.
📌Что будет дальше?
Несмотря на позитивный отчет Роснефти за первый квартал налоговые тучи над нефтяной отраслью могут резко сгуститься. Не забывайте об этом. Особенно если в вашем портфеле есть акции нефтяных компаний РФ!
#нефть #налоги #инвестликбез #образование #МР_Иванов
В прошлом посте мы рассказали о видах налогов на добычу нефти и несостоявшихся льготах по ним. В этом – объясним, что это значит для нефтяников.
📌Льготы пойдут в бюджет
За пять месяцев 2023 года нефтегазовые доходы сократились на 50% относительно прошлого года. Чтобы не разгонять дефицит бюджета, государству пришлось где-то брать деньги. Оно пошло самым очевидным путем: усилили давление на нефтяников,
🔸Начали с простого — переноса льгот. Однако не исключено, что за этим последует новый “оброк” в виде очередного снижения предельного дисконта, или корректировка демпфера.
📌Кому обиднее всего?
В первую очередь - Роснефти. НДД облагалось 80% добычи компании. В накладе остались также Лукойл, Сургутнефтегаз, Татнефть и прочие.
🔸Вероятно, каждый из нефтяников рассчитывал инвестиционную программу и планы по добыче, веря в грядущие субсидии.
🔸Перенос может повлиять на добычу в Западной Сибири и других “истощающихся” регионах.
Здесь показателен пример Лукойла: в 2020 году государство отменило налоговые льготы для месторождений с вязкой нефтью. Из-за этого добыча оной для компании стала невыгодной, и Лукойл свернул инвестиции в это направление.
📌Что будет дальше?
Несмотря на позитивный отчет Роснефти за первый квартал налоговые тучи над нефтяной отраслью могут резко сгуститься. Не забывайте об этом. Особенно если в вашем портфеле есть акции нефтяных компаний РФ!
#нефть #налоги #инвестликбез #образование #МР_Иванов
Власти думают о замене пошлин на экспорт удобрений другим налогом
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов
🖊Как пишут Ведомости, производители удобрений заплатили в бюджет всего лишь ₽5 млрд из ожидаемых в 2023-м ₽120 млрд экспортных пошлин. И, судя по всему, вряд ли до этой цифры за оставшиеся месяцы удастся дойти.
🔹Пошлина в размере 23,5% взималась, если экспортная стоимость удобрений была выше $450 за тонну. Все что ниже — ею не облагалось.
🔹Источники СМИ сообщают, что теперь удобренцев заставят пополнить бюджет более привычными способами. Например — повышенными налогами на добычу полезных ископаемых (НДПИ).
🚀Аналитики Market Power считают, что первая ошибка властей — в том, что они ввели экспортную пошлину поздно — в 2023 году, когда цены на удобрения уже упали.
🔸Основные экспортные удобрения — азотные, аммиачная селитра и карбамид — стали стоить сильно дешевле бенчмарка в $450 из-за падения цен на газ. То есть для них эту планку нужно понижать. По калийным и фосфатным тоже произошло снижение, хотя они все еще выше бенчмарка.
🔸Да и удобренцы не лыком шиты — быстро нашли лазейку в законодательстве. В расчет пошлины были заложены экспортные цены на основе таможенных деклараций. А компаниям ничего не мешало продавать товар по ценам ниже бенчмарка "дочкам" за границей, а потом, вне юрисдикции российских фискалов искать покупателей по фактическим ценам.
🔸НДПИ же так или иначе затронет и тех, кто сам добывает калийное и фосфатное сырье, и тех, кто его покупает (например КуйбышевАзот), поскольку в цену сырья будет "вшит" налог. При этом компании и так платили НДПИ, причем в 2020-2021 годах его уже повышали в несколько раз. В структуре налогов НДПИ занимает 15%, остальное — налог на прибыль.
🔹Способов собрать с отрасли денег предостаточно - вопрос в том, насколько правительство захочет это делать. Цены-то на удобрения уже не те...
#удобрения #налоги #МР_Иванов #МР_Яранов