📉В ОКТЯБРЕ СИТУАЦИЯ В ЭКОНОМИКЕ УХУДШИЛАСЬ

✍️Комплекс оперативной статистики за октябрь указывает на ухудшение ситуации в экономике. Сначала об этом просигнализировала динамика развития промышленности, представленная ранее.

▶️В дополнение к этому неожиданно ухудшились результаты в сельском хозяйстве (очень плохой урожай сахарной свеклы, подсолнечника и овощей). «Вытягивает» ситуацию улучшение грузооборота (вероятно за счет экспорта) и стабильность потребления.

▶️МЭР экспертно оценило спад ВВП в октябре в -4,7% г/г (после -3,6% г/г за 3 кв.). На наш взгляд, это немного оптимистичная оценка. Мы ориентируемся на более ощутимое ухудшение динамики ВВП в 4 кв. (от -5,5 до -6,5%) из-за вероятного роста потерь в секторе услуг на фоне «второй волны» пандемии. Банк России также полагает, что спад экономики в текущем квартале усилится до -5% г/г и «может быть, даже чуть поглубже».
@macroresearch

#нефть #ходторгов
🛢На рынке нефти продолжается рост цен, поддерживаемый позитивными настроениями. Поводом служат новости по вакцинам от коронавируса и надежды на ОПЕК+. В минувшую пятницу Pfizer и BioNTech подали запрос на экстренное использование их разработанной вакцины от коронавируса в Америке. Предполагается, что вакцинация может начаться уже в начале декабря.

✍️От саммита ОПЕК+ (30.11-01.12.2020) ждут продления текущих квот на сокращение добычи (7,7 млн барр./день) на 1-2 квартала 2021 г., что поможет сгладить избыток предложения на рынке нефти. Риски движения Brent выше (к 47 долл./барр.), при сохранении позитивных настроений на рынках оцениваем как высокие.
@macroresearch

🎬❗️ Видео-комментарий нашего эксперта по курсу рубля на неделю

💡ИНВЕСТИДЕИ В РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЯХ

📈В начале текущей недели наблюдается рост оптимизма на глобальных рынках, что поддержит котировки рублевых активов. Однако потенциал снижения доходности ОФЗ ограничен из-за сохраняющегося инфляционного давления. Рекомендуем обратить внимание на выпуски ОФЗ-ИН.

👉Модельный портфель сохраняем без изменений. Ждем, что бенефициарами возвращения оптимизма на рынки станут корпоративные облигации, которые имеют потенциал сужения кредитных спрэдов.
@macroresearch

💰СТИМУЛЫ ГОСУДАРСТВА ПОДДЕРЖАЛИ ИНВЕСТИЦИИ В 3 КВАРТАЛЕ

📌Росстат опубликовал данные по динамике инвестиций бизнеса в основной капитал. Если за 2 кв. они рухнули на 7,6% г/г, то в 3 кв. спад сократился (-4,2% г/г). Такое улучшение было неожиданным и указывает на устойчивость бизнеса к кризису. Но отчасти это эффект от повышения экономических стимулов: по оценкам МЭР, в 2020 году рост государственных инвестиций составит 28%. Кроме того, повлияло и усиление корпоративного кредитования: в 3 кв. кредитный портфель вырос на 3 трлн.рублей (после спада на 0,5 трлн. за 2 кв).

❗️В 2021 году ожидается дальнейшая поддержка со стороны кредитования, благодаря большей доступности кредитов на фоне снижения процентных ставок.
@macroresearch

🧑🏽‍💻ОЖИДАНИЯ МСБ ПО ВЫРУЧКЕ УХУДШАЮТСЯ

✍️Magram Market Research, Промсвязьбанк и бизнес-объединение «Опора России» (в рамках подготовки индекса RSBI) выяснили, что ожидания МСБ по продажам и выручке продолжают снижаться. Падение выручки стали прогнозировать уже 41% опрошенных. Роста продаж ожидают только 20% представителей МСБ, и это минимальное значение с мая. Ухудшение ожиданий происходит на фоне неустойчивой экономической ситуации, новостей о второй волне коронавирусной инфекции и новых ограничительных мерах.

▶️Фактические значения выручки также не радуют: рост продаж в октябре отметили только 16% МСБ, а сокращение – 52%. Однако эти показатели значительно улучшились с пиковых месяцев карантина: в апреле 78% МСБ говорили, что выручка их компаний сократилась.
@macroresearch

🚙По данным AEB и Auto. ru, самые продаваемые марки автомобилей в России в октябре – LADA, KIA и Hynday. Наибольший рост продаж при этом показали Nissan X-Trail (+187,7%), а падение – Skoda Oktavia (-38,5%).
@macroresearch

#передоткрытием
Внешний фон на 9.00 мск:
👍Ведущие азиатские площадки растут в пределах 2,6%. Исключение - Китай (-0,4%)
👍Фьючерсы на основные американские индексы прибавляют порядка 0,8%
👍Фьючерс на Brent растет на 1%, поднявшись в район $46,5
👍Валюты развивающихся стран умеренно укрепляются

Основное внимание сегодня:
❗️10.00 мск: ВВП Германии за 3 кв.
❗️12.00 мск: Индекс делового климата в Германии
❗️18.00 мск: Индекс потребительского доверия в США
@macroresearch

#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Укрепления рубля к основным мировым валютам, что приведет к отступлению пары доллар/рубль ниже отметки в 76 рублей.
👉Учитывая позитивные настроения, царящие на мировых рынках, в ходе торгов американская валюта может сделать еще один шаг к отметке 75 рублей.
❗️При этом пока мы не видим поводов для выхода доллара из диапазона 75-77,5 рублей.
@macroresearch

#индексМосБиржи #передоткрытием
❗️Учитывая в целом благоприятный внешний фон cегодняшнего утра, ждем от индекса МосБиржи перехода в зону 3050-3100 пунктов и новых попыток продвинуться к уровню 3100 пунктов.

✍️Из значимых внутренних корпоративных новостей вторника выделяем отчетность Лукойла по МСФО и представление стратегии Энел Россия, среди рыночных событий – ожидаемое начало торгов бумагами Ozon на МосБирже.
@macroresearch

#коронавирус
🦠 Незначительное снижение по дневному приросту заболевших в РФ: за прошедшие сутки выявлено 24,3 тыс. vs 25,2 тыс. накануне.
❗️По Москве за вчера выявлено 5,8 тыс. заболевших vs 6,9 тыс. накануне.
⚡️ Прирост активных случаев существенно снизился: 0,6 тыс. за сутки vs 8,8 тыс. накануне. Однако смертность на новом максимуме: 491 vs 361 накануне.
@macroresearch

#нефть #ходторгов
📌Цены на нефть Brent не только закрепились выше 45 долл./барр., но и поднялись к уровням марта 2020 г. (46,5 долл./барр.). Поводом стали новости об успехе еще одной вакцины от коронавируса – теперь от AstraZeneca. Все это сглаживает опасения дальнейшего падения спроса на энергоносители, хотя по факту ситуация с коронавирусом продолжает ухудшаться.

👉Мы видим возможности для дальнейшего роста цен на нефть на волне позитивных настроений, которые поддерживаются надеждами на ОПЕК+ и новостями о формальной процедуре передачи власти Д. Байдену в США. Но на длительный период на рост цен не рассчитываем. Сегодня ждем Brent в зоне 46-48 долл./барр.
@macroresearch

💡РЕЗУЛЬТАТЫ ЛУКОЙЛА ПРЕВЗОШЛИ ОЖИДАНИЯ РЫНКА

❗️Лукойл отчитался за 3 квартал и 9 месяцев 2020 года. Результаты квартала стали сильнее ожиданий рынка за счет подъема цен на нефть и «низкой базы» 2 квартала. Относительно прошлого года результаты, наоборот, ожидаемо слабые, в том числе за счет участия в соглашении ОПЕК+.

👉Свободный денежный поток держится положительным, что играет в плюс, так как он выступает базой для выплаты дивидендов. Ожидаемые дивиденды за этот год (350 руб./акция) выводят компанию в лидеры сектора по доходности – 7%.

💡По мультипликаторам Лукойл остается все еще очень дешевым. Рекомендуем покупать акции компании с целевым уровнем 6435 руб./акция.
@macroresearch

📊С начала пандемии Оксфордский университет отслеживает динамику ограничительных мер по разным странам. Еженедельно каждой стране присваивается Индекс по шкале от 0 до 100 (где 100 означает максимально полный набор мер).

❌Так, в России максимальный локдаун был с апреля по июль. А в Китае после первой волны в начале года был еще один период (с мая по сентябрь), когда в стране вводились серьезные карантинные меры.

Источник инфографики: Econs.Online

#передоткрытием
Внешний фон на 9.10 мск:
👎Ведущие азиатские площадки снижаются в пределах 0,8%, исключение - Япония (+0,5%).
👉Фьючерсы на основные американские индексы консолидируются
👍Фьючерс на Brent подтягивается на 0,5%, поднявшись выше $48
👉Валюты развивающихся стран демонстрируют боковое движение

Основное внимание сегодня:
❗️16.30 мск: расходы потребителей в США
❗️16.30 мск: заказы на товары длительного пользования в США
❗️16.30 мск: заявки на пособие по безработице в США
@macroresearch

#рубль #передоткрытием
Учитывая внешний фон, ожидаем:
❗️Стабилизации рубля по отношению к основным мировым валюта, что позволит паре доллар/рубль удержать позиции в районе 75,5 рублей.

👉Сдержит дальнейшее укрепление национальной валюты желание части игроков зафиксировать прибыль по длинным позициям в рубле. Также на сегодня приходится пик налоговых выплат, что снизит спрос на рублевую ликвидность со стороны экспортеров.

❗️Даже в случае сохранения позитивного внешнего фона, к концу дня доллар может попытаться отыграть часть потерь вторника и сделать шаг в сторону 76 рублей.
@macroresearch

#индексМосБиржи #передоткрытием
❗️Учитывая в целом благоприятный внешний фон, индекс МосБиржи в течение сегодняшних торгов способен преодолеть отметку в 3100 пунктов, закрепление выше которой откроет путь к максимумам февраля и выходу на исторические пики.

👉В отсутствие значимых корпоративных событий ситуацию на российском рынке будет определять внешний фон.
@macroresearch

#коронавирус
🦠 Второй день наблюдается снижение дневного прироста заболевших в РФ: за прошедшие сутки выявлено 23,7 тыс. vs 24,3 тыс. накануне.
❗️ По Москве число заболевших за день опустилось ниже 5 тыс.: за вчера выявлено 4,7 тыс. заболевших vs 5,8 тыс. накануне.
⚡️ Активные случаи вновь снижаются: -2,6 тыс. за сутки vs +0,6 тыс. накануне. Однако смертность перешагнула психологическую отметку в 500 человек: 507 vs 491 накануне.
@macroresearch

#нефть #ходторгов
🛢Цены на нефть Brent продолжают уверенно расти к максимумам марта 2020 г. и на сегодняшнее утро преодолевают отметку уже в 48 долл./барр. Рост подогревается новостями по вакцине, надеждами на ОПЕК+, а также формальным снятием политической неуверенности в США.

👉Напомним, что в Америка начался процесс передачи власти Д.Байдену, который сообщил о планах назначить Дж.Йеллен министром финансов. Это вселяет оптимизм в инвесторов, растет интерес к спекулятивным активам.

❗️На фоне крепкого сантимента ждем продолжения роста цен на нефть. Ориентир по Brent на сегодня – 47-49 долл./барр.
@macroresearch

❓ПОЧЕМУ OZON ПЕРЕОЦЕНЕН НА РЫНКЕ

🎯Результаты IPO Ozon на Московской бирже и Nasdaq во вторник оказались оглушительно успешными – капитализация по итогам торгов составила почти $8млрд, а акции компании взлетели на 40%.

❗️Однако по нескольким причинам мы считаем оценку компании завышенной:

🔹Ozon — не лидер на рынке и за 22 года своей истории ни разу не показывал прибыль. В 2019 году выручка Ozon составила 60,9 млрд рублей, а чистый убыток — 19,36 млрд.

🔹Конкуренция в сегменте растет. Позиции других игроков e-commerce, таких как Wildberries, Yandex. Market, AER, тоже крепнут.

👉Таким образом, всплеск интереса к IPO понятен, но после спада ажиотажа мы ожидаем снижения цен.
@macroresearch

📝МВФ ПРЕДЛАГАЕТ БАНКУ РОССИИ УСТАНОВИТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НИЖЕ 4%

📌Фонд прогнозирует инфляцию в России на уровне 3,5-3% во второй половине 2021 г. и считает, что в ближайшие месяцы ЦБ может скорректировать ключевую ставку ниже 4% (сейчас 4,25%).

▶️Прогноз МВФ отчасти согласуется с нашим базовым сценарием. Мы считаем, что инфляция стабилизируется вблизи 4,2% до февраля 2021 г., снизится в марте до 3,9% и до 3,5% в середине 2021 года. Однако ориентироваться на такие рекомендации пока рано, рост инфляции продолжается и его предел не очевиден. Прояснения ситуации ждем в январе-феврале 2021 года.

▶️На конец 2021 г. прогноз инфляции более вариативный и будет зависеть от урожая и скорости восстановления экономики – пока мы ждем инфляцию на уровне 3,7%. Текущий прогноз по ставке – снижение в 1 кв. до 4% и сохранение на этом уровне до конца года.
@macroresearch