1. US long term breakeven inflation
미국 장기 브레이크이븐 인플레이션은 2% 수준에 안정적으로 고정되어 있으며, 점진적으로 하락하는 흐름을 보이고 있습니다. 연준의 독립성에 대한 우려가 있는 걸까요? 솔직히 아직은 잘 모르겠습니다. 만약 해당 서사가 실제로 시장에서 유효하게 작동하고 있다면, 브레이크이븐 인플레이션은 3%+ 수준에서 거래되고 있어야 할 것으로 판단됩니다.

2. ISM PMI
ISM PMI는 현재 50 이하 수준에 머물러 있으며, 이는 향후 상승 여력이 충분하다는 의미로 해석됩니다. 조만간 확장 국면을 의미하는 50+ 구간으로 재진입할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 역사적으로 PMI가 40대에서 상승 국면으로 전환될 때 주식시장은 매우 양호한 성과를 보여왔으며, 유일한 예외는 2002년이었습니다.

3. VIX 레짐
낮은 VIX 레짐으로 진입하고 있는 것일까요? 트럼프 취임 이후 VIX 선물은 꾸준히 15+ 수준에서 거래되고 있으며, 이는 역사적 평균 대비 여전히 높은 수준입니다. 지난 트럼프 행정부 당시 VIX가 10+ 부근에서 바닥을 형성했던 점을 감안하면, 진정한 의미의 시장 안도 국면은 아직 도래하지 않은 것으로 보입니다.

4. TMT 발행 전망
내년 TMT 발행 규모가 시장 예상만큼 클 수 있을까요? 이에 대해서는 다소 회의적으로 보고 있습니다. ORCL의 경우, 올해와 같은 대형 딜에서의 자금 조달을 반복하기는 쉽지 않을 것으로 판단됩니다. 이미 IG 투자자들은 ORCL 비중 확대를 피하고 있으며, 시장은 무리한 레버리지에 대해 명확히 부정적인 반응을 보이고 있습니다. 이에 따라 TMT 발행사들은 시장 참여자들이 기대하는 것보다 훨씬 더 보수적으로 접근할 가능성이 높아 보입니다. 한편 컨센서스에 따르면 2026년 IG 총 발행 규모는 약 $2tn으로 예상되고 있으며, 이는 사상 최고치에 근접한 수준입니다.

5. 다음 변동성 확대
그렇다면 다음 변동성 확대는 어디에서 나타날 가능성이 있을까요? 현재로서는 미국 국채 시장을 가장 주의 깊게 보고 있습니다. Liberation Day 이후 그리고 2025년 내내 미국 국채 장기물에 대한 우려가 지속되어 왔으나, Q4 들어 연준이 비둘기파적으로 기울면서 사실상 금리 상단을 제한한 상황입니다. 그 결과 WN(30yr Ultra futures)의 내재 변동성은 역사적 저점 수준에 근접해 있습니다. 동시에 미국은 EU, NZ, AUS, CAD와 달리 금리 인하 사이클의 종료를 아직 충분히 가격에 반영하지 못하고 있는 것으로 보입니다.

오늘부터 대주주 양도세 회피 물량이 다시 재매수를 시작하기에 지수대비 아웃퍼폼하는 섹터와 종목이 내년 상반기까지 수익률을 주도할 가능성이 높음

전닉 및 소부장을 제하고 섹터별로 강도를 확인해보면 방산, 기계, 전선, 인터넷, 전력기기, 원전, 화장품, 조선순으로 재매수가 들어온 것으로 보이며 코스닥에서는 로봇과 바이오정도

수급을 보면 전닉 합쳐 -4천억정도 순매도지만 코스피는 4천억 순매수로 조방원 전력기기 등 이전 주도주들로 순매수가 들어왔음

포트폴리오 차원에서 전자, 닉스를 제하고는 25년도와 마찬가지로 기존 주도 섹터 외에는 크게 관심이 없는 모습으로 종목 장세가 온다고 하더라도 해당 섹터들 안에서 이루어질 것

코스피200은 신고가를 경신하였으나 코스피 지수는 1pt 남기고 신고가 달성에 실패하였음

그러나 외국인 수급과 개인의 곱버스 매수 강도로 보아 신고가 달성에 조금 더 가능성이 있지 않을까 생각함

재미로 보는 삼성전자 사이클 고점-고점 ratio (사이클 첫 상승 기준)

2013년 31,680
2017년 57,520 (+81.6%)
2021년 96,800 (+68.3%)

2026년 고점이 68.3%~81.6% range에서 형성된다면 가격은 162,914 ~ 175,788

물론 시가총액이 커진 만큼 상승률 자체가 둔화될 수 있는 가능성 역시 고려해야함

삼성전자 장중 현재가 141,700은 21년 고점 대비 +46.4%

현재 나스닥 선물 -0.9%정도 하락하며 월요일 출발

주말에 발표된 그린란드 관련한 EU 관세 부과에 따른 시장반응인데 시장은 같은 이슈로 두 번 빠지지 않음

해당 이슈로 조정이 나온대도 그 강도는 크지 않을 것으로 보임

째려보던 종목이 좋은 자리를 준다면 단기 매수할 포인트가 될 수 있을 것 같고 매수하지 않더라도 보유 포지션을 줄일 이유는 전혀 없다고 생각함

금일 미국은 휴장이니 의사 결정은 내일 미국 개장 이후 움직임 보고 해도 절대 늦지 않을 것

재미로 보는 코스피 랠리 저점-고점 상승률 (종가기준)

4월 저점, 7월 고점 : 42%상승
8월 저점, 11월 고점 : 35% 상승
11월 저점, 현재 : 27% 상승 중 (현재가 4887대입)

30% 상승 가정, 지수 5000pt
35% 상승 가정, 지수 5192pt
40% 상승 가정, 지수 5384pt

반도체 외 대형 주도주가 탄생하면서 지수 상승 압력은 이전보다 좋아진 모습이라고 볼 수 있기에 높은 상승률이 기대됩니다.