[어젯밤, JOLTS]
미국 6월 JOLTS: 저채용·저해고 균형 지속

1) 구인건수(Job Openings)
-전월 대비 소폭 감소. 컨센서스 740만 건도 소폭 하회.
-의료·사회복지 구인 감소가 주요 원인.

2) 채용(Hires)
-소폭 증가했지만 채용률은 여전히 낮은 수준.
-구인공고는 줄었지만 실제 채용은 개선

3) 자발적 퇴직(Quits)
-소폭 증가. 퇴직률은 2.0%로 유지.
-근로자의 이직 자신감은 제한적.

4) 해고(Layoffs)
전월과 거의 동일, 해고율도 1.1% 유지. 대규모 감원 신호는 부재.

◆해석
구인 수요는 둔화됐지만 채용 증가와 낮은 해고를 감안하면 노동시장은 여전히 저채용·저해고 상태에서 안정적.
다만 JOLTS는 기업 대상 설문조사이며 최근 응답률이 크게 낮아져 한 달 수치보다 추세 확인이 중요.

◆금요일 고용보고서 전망
Reuters 조사 기준 7월 비농업 고용은 8만 명 증가 예상. 6월 5.7만 명보다 개선 전망. 실업률은 4.2% 유지 예상이나, 일자리가 풍부하다는 소비자 응답이 2021년 2월 이후 최저로 떨어져 실업률 상승 위험은 존재.

◆연준 시사점
고용 붕괴 신호는 제한적. 연준은 노동시장보다 물가에 집중할 여지가 유지됐으며, 금요일 고용보고서의 고용·실업률·임금도 확인 필요.

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📢 험프데이 라이브 | 오늘 오후 1시 30분‼️(시간 변경)

매주 수요일, 주식시장의 ‘찐 이슈’를 짚어보는
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삼전/하닉 앞에서 아직도 고민 중?
순환매가 돌고 있습니다, 여러분의 선택은?

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오늘 방송은 "오후 3시 30분"입니다~
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점심시간 잘 보내시고, 오후에 뵙겠습니다~!!

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아까 접속이 안되시는 분들도 있다고 하셨는데, 이젠 확인 가능하십니다.

감사합니다☺️ 매크로 공부 파이팅!🔥

어제 험프데이 라이브에서 언급했던 VIX
_8월 2일(일) 매크로 케이에서 미리 다룬 내용입니다.

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[써든라이브] 오후 1시 30분‼️

코스피는 급락, 코스닥 상승 전환?!
코스닥의 시대가 온다?!

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무더위 건강 잘 챙기시고, 오후에 뵙겠습니다🙏

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_수출업체들이 달러 수익을 자국 통화로 전환,

한국 원화가치는 거의 10개월 만에 최고 수준으로 상승.

_특히 SK하이닉스가 265억 달러 규모의 미국 증시 상장을 통해 조달한 자금을 한국 내 사업에 투자할 것이라고 밝힌 점이 두드러짐.

_지난주 한국 당국이 달러 매도에 나서 엔화 가치를 끌어올리는 외환시장 개입을 실시하며, 한국 외환 당국도 미국 및 일본 외환 당국과 긴밀히 협력 중임.

_단기적으로 달러당 1410-1440사이에 움직일 가능성 높다는 애널 전망.

from. Bloomberg news

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AI LLM 모델 지수 와 메모리 3사 주가 흐름.

HBM 채택율을 낮추는 움직임이 NVDA나 ASIC 업체들 중심으로 나타나고 있습니다 .

다른 것은 몰라도 HBM 가격의 peak는 확인했다는 것은 확실해 보입니다.

경제학에서 말하는 "수요"라는 것을 요즘은 너무 마구잡이로 쓰는 경향이 있지요.

"수요, 구매력이 뒷받침 되는" 이게 올바른 정의 입니다.

증권사나, 주식쟁이가 HBM 수요가 무지막지하다고 하는 것은 엄밀한 의미에서 "수요"로 보긴 어렵습니다.

NVDA, ASIC 이 HBM 채택률을 줄이고, 효율성을 높이려는 움직임을 보이고 있습니다.

지금 삼전, 닉스 주가의 하락이 단순한 조정이 되려면, 몇 가지가 더 필요합니다.

유튜브로 영상을 한번 찍어 보겠습니다. 이번에는 진짜 짧게..

오늘은 크게 반등해주면 좋겠습니다. 즐거운 주말 되세요.

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[오늘 자, 연준 의원의 발언 정리]
연준의 무살렘, 인플레이션에 대한 의미 있는 억제 촉구

_(올해 정책 결정 투표권 없는 무살레의원) 지난주 FOMC에서 금리 0.25%p인상했어야 한다는 입장

1. 생산성
_생산성 증가세가 강해질 가능성을 기다리는 동안 높은 인플레이션을 용인할 여유가 없다
(긴축통화정책이 경제 위축시켜 생산성 성장을 저해할 수 있으나, 연준의 인플레 관리 능력에 대한 신뢰를 잃는 건 더 큰 문제가 된다고 발언)

_중앙은행이 장기적인 성장에 가장 크게 기여하는 부분
: 기업들이 경제 성장을 촉진하는 투자와 혁신을 계획할 수 있도록 안정적인 물가 환경을 제공하는 것

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2. 인플레 유발 원인
_AI기반 수요뿐만 아니라 '공급충격'이 인플레 부추김

_연준은 일련의 공급 충격을 예측할 수 있는지 검토 중이며, 올가을 엘니뇨의 영향으로 또 다른 공급 충격이 미국 경제를 강타할 수 있다고 경고

(인플레관련 두 가지 시나리오 제시, (2)의 경우 다소 높은 금리 필요 주장)
1) 관세 영향 증발 및 유가 하라을 통한 인플레 둔화
2) 지속적 가격압력이 작용으로, 인플레가 2.5%~3% 수준에 안착

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-06/fed-s-musalem-calls-for-meaningful-restraint-on-inflation?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy

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[한국 7월 물가 둔화 및 통화정책 동향]

1. 7월 소비자물가(CPI) 동향 및 평가

물가 상승률 둔화:
_7월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동기 대비 2.8% 상승을 기록
_6월(3.2%) 대비 하락 및 시장 예상치(3.0%)를 밑돎 (4월 이후 최저치).

주요 원인: 연료 및 운송비 상승세 둔화가 전체 지표의 안정세를 견인함.

근본적 압박 지속:
변동성 품목을 제외한 근원 인플레이션은 2.6%를 기록해, 표면적인 지표 둔화에도 불구하고 경제 기저의 물가 상승 압력은 여전히 잠재해 있다는 분석.
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2. 한국은행(BOK) 통화정책 및 경기 판단

긴축 기조 유지:
한은은 지난달 기준금리를 2.75%로 인상한 데 이어, 견조한 2분기 경제성장률(전분기 대비 0.6% 성장)과 반도체 수출 호조를 바탕으로 추가적인 통화 긴축(인상) 필요성을 시사함.

리스크 요인: 가계부채 증가, 자산 가격 상승, 지정학적 불확실성 및 견조한 명목 소득 증가에 따른 내수 확대가 물가 압력을 다시 자극할 우려가 있다고 진단.

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◆핵심 요약 (Takeaway)
지표의 양면성: 7월 헤드라인 물가상승률은 2%대로 내려오며 시장 예상치를 하회했으나, 근원 물가 압력과 경제 성장세가 여전히 견조함.

정책 전망: 시장 일각의 긴축 완화 기대와 달리, 한국은행은 금융 안정과 인플레이션 경계감을 늦추지 않고 있어 향후 데이터에 따른 추가 금리 인상 가능성은 유효한 상태임.

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최근 마이클 버리가 언급한 VIX가 뭔지 아십니까?
혹시나 VIX가 뭔지 잘 모르신다면 쇼츠를 통해 확인해보세요! 🔥

다음엔, 버리가 VIX에 대해 뭐라고 했는지도 다뤄보겠습니다.
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[오늘 밤 미국 고용보고서, 뭘 봐야 할까]
최근 미국 노동시장은 “당장 무너졌다”기보다, 채용의 힘이 조금씩 약해지는 신호가 쌓이는 상황.

지난 고용보고서 뿐만 아니라
이번 주 발표된 노동지표도 비슷한 방향.

1. ADP 민간고용 +4.4만 명
민간고용은 증가했지만 증가폭은 약한 편
계절조정 전 기준으로는 보통 늘던 7월 고용이 올해는 6월보다 감소

2. ISM 서비스업 고용 47.4
서비스업 활동과 신규주문은 견조한 반면 고용은 다시 위축 구간

즉 경기가 바로 꺾였다기보다 기업들이 신규채용에는 여전히 신중한 모습

◆봐야할 것
오늘 밤은 NFP 하나만 보면 안 됩니다.

① NFP + 이전치 수정
② 실업률 + 노동참가율 + 취업자
③ 임금
④ 평균 근로시간

◆해석
1) 고용·임금 모두 강함 → 추가 금리 인상 위험 ↑
2) 고용 완만한 둔화 + 실업률 안정 + 임금 둔화 → 연착륙 기대 ↑
3) NFP 급감 + 실업률 상승 + 취업자·근로시간 감소 → 침체 우려 ↑

결국 오늘의 핵심은 “고용이 약한가?”보다 “어떤 방식으로, 얼마나 넓게 약해지고 있는가?”

특히 물가는 아직 연준 목표보다 높은 상황.
고용이 너무 강하면 다시 금리 인상 부담,
너무 약하면 경기침체 부담이 커질 수도.

*이번 한 번의 결과가 금리를 결정하진 않으며, 추세를 계속 팔로우업하는게 중요함.

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◆연준 회의 이후... 왜 리치먼드 연은 총재가 "현재 노동시장이 의미있게 강화되었다고 보기 어렵다"는 식으로 말했을까요?

오늘있을 고용보고서와 관련해서, 이번주 노동시장에서 나왔던 신호🚨들을 정리한 글입니다.

최근 매크로가 중요해지는 만큼 네프콘 컨텐츠도 무료로 활발히 운영하려고 합니다. 많은 관심 부탁드립니다.

매크로 케이와 함께 매크로 열심히 공부해서, 매크로 이슈를 이해하고 대응할 수 있도록 함께 성장합시다! 🔥🫡

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미국 고용 쇼크
네프콘에서 우려된다고 언급했던 일이 진짜 일어났네요...

• 비농업고용: -23,000명 (예상 +83,000명 대비 큰 쇼크)
• 5-6월 합산 하향 수정: -103,000명
• 실업률: 4.1% (6월 4.2%에서 하락) — 단, 구직 포기자 증가로 인한 하락(고용 개선 아님)
• 장기실업(6개월+) 비중: 실업자의 약 30%, 팬데믹 회복기 이후 최고

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_해당 네프콘...
지난 고용보고서뿐만 아니라 이번주에 발표된 ADP nfp, ISM 서비스업 고용지수를 보면, 지난 2년간 미국 연준을 애먹였던 ‘노동시장’이 아직 완전히 회복되지 않았다고 지적했었습니다.
참고하시면 도움될 듯합니다.

7월 고용보고서를 통해, 미국 노동시장이 완전히 회복되지 않았음을 다시 확인하게 되네요...

앞으로 노동시장이 어떨지 계속 지켜보겠습니다만, 예상보다 부진한 고용지표에 따라...

발표 직후,
1) 9월 FOMC 금리 인상 확률: 발표 전 약 55~62% → 발표 후 약 43%로 하락 (CME fed watch)

2)10년물 국채금리 4.67%→4.6%대로 소폭 하락

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"강세장은 짧기에 더욱 빛이 나는 것이다"

행복한 순간을 겪을 때면, 그런 생각을 한번 쯤은 해 본 적이 있을 겁니다.

"시간이 이대로 여기서 멈췄으면... "

그렇지만, 지나고 나서 누군가에게, "당신의 삶에서 정말 행복했던 순간은 언제인가요?"라고 물으면,

쉽게 대답하는 사람들은 많지 않습니다. 큰 차, 넓은 집, 9자리 이상의 통잔 잔고가 주는 행복은 그리 오래 가지 않습니다.

어떤 행복일지라도, 그것을 누리게 되는 것은, 그렇지 못했던 오랜 시간 덕분이 아니었을까요?.

주식 시장에서도, 사람들은, 사 놓고 오르기만 하는 시장을 기대합니다.

그렇지만, 그 짜릿한 순간이 더욱 빛날 수 있었던 것은, 그 뒤에서 오래 기다리고 고생하며 보내왔던 시간들이 있었기 때문일 겁니다.

누군가는 그것을 "시간을 내 편으로 만들어야 한다"라고도 말하죠. 그러나 시간은, 누구의 편도 아닙니다. 그냥 객체 일 뿐입니다.

결국, 결과론적인 말일 뿐, 행복한 투자자가 되고 안 되고를 결정하는 것은 결국 사람의 마음입니다.

인내하지 못하고 시간을 당기려는 사람들은 결국 큰 상승장에서 비극적인 결과를 낳고 말았습니다.

"그때 그랬었더라면... "이라고 생각하겠지만, 이미 지난 과거일 뿐입니다.

욕망을 줄일 수록 삶은 더욱 가볍고 행복해집니다.

건강하게 두 발로 걸을 수 있다면, 숟가락에 얹어진 밥이 잘 넘어가기만 한다면, 행복한 사람입니다.

그 결론이 어찌 되던, "내일도 아침 9시부터 다시 주식창을 볼 수만 있다면.." 어쩌면 우리는 행복한 투자자일지도 모릅니다.

사랑을 하게 되면, 눈이 멀지요. 판단력이 흐려진다는 얘기입니다. 경계하는 마음이 사라지기 때문입니다.

어쩌면, 우리는 다 알고 있는지도 모릅니다.

"잠깐 왔다 가는 강세장을 사랑하지 말아야 한다는 것을...."

그러나, 우리는 또 질문하게 됩니다.

"어떻게 그것을 사랑하지 않을 수 있겠냐?"고...

주식투자의 완성은, "높은 수익률"에 있지 않고, "높은 수준의 삶"에 있다고 생각해보면 어떨까 싶습니다.

"그만 하면 됬다, 잘했다", 이 한 마디가 모자라서, 삶이 나락으로 떨어졌습니다.

노동자 하루 피땀 흘려야 15만원,
대기업 직원들은 그 2배를 받고,
전문직은 또 그 사람들의 2배를 법니다.

그런데 주식투자자들은, 하루에 원금의 10~20%, 수천만원의 수익을 우습게 알지요.

"돈의 가치를 모르는 사람들이 돈을 벌려고 한다는 역설적 상황..." 문제는 전부 거기서부터 시작됩니다.

결국은 목표의 문제, 즉, "어디를 처다 보느냐?", 그것의 문제일 겁니다.

예쁜 여자와 결혼하는 것이 삶의 목표가 아니라, 결혼을 통해 다시 열리는 행복한 삶이 목표가 된다면,

어쩌면, 우리의 배우자 선택 기준이 많이 달랐을지도 모릅니다.

지금 어떤 선택을 하던, 우리의 잘못된 과거나 미래에 대한 욕망이 그 판단을 흐리지 않도록, 냉정하게 계산해봐야하지 않을까요?

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주간 미국 매크로 핵심 요약 (8월 10일~14일)

[물가] 소비자물가지수 CPI(수), 생산자물가지수 PPI(목)
유가발 6월 하락 이후 7월 물가 방향 확인

[소비] 소매판매(금), 미시간대 소비자심리지수(금)
7월 소비 모멘텀과 8월 심리 예비치 점검

[노동·주택] 주간 신규 실업수당 청구건수(목), 30년 고정 모기지 금리(목)
노동 냉각 속도와 모기지 금리 수준 측정

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※
CPI 주간 — 수요일 7월 소비자물가지수가 주간 물가·금리 방향 결정

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📢 매크로 플래시 | 잠시후 오후 4시 방송‼️

시장과 세계를 관통하는 주요 매크로 이슈를 다루는
🌏 매크로 플래시 인사이트

📌https://youtube.com/live/jS_hsmrjYGc?feature=share

잠시후 뵙겠습니다🙏

※ 본 방송은 유료 멤버십 서비스입니다.

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애비의 삶!!! 오늘도 고생많으셨습니다.

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사모신용, 아직 위기는 아니지만 부실 신호는 뚜렷

◆핵심: 대형 운용사들의 낙관론과 달리, 사모신용 시장에서 부실대출 증가와 펀드 수익률 하락이 동시에 진행

_미국 경제가 아직 견조한 상황에서 나타난 부실이라는 점에서, 향후 경기 둔화 시 손실 확대 가능성

*첨부 이미지: 사모신용 펀드, 이자 회수가 불안한 대출 5년 내 최고
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1. 부실대출, 최근 5년 내 최고
_Ares·Golub·Blue Owl·Blackstone 펀드의 무수익대출 비중 상승
_Blue Owl은 2분기 2.8%로 최근 5년 내 최고
_의료서비스·유가 민감 기업을 중심으로 부실 발생
_향후 핵심 변수는 펀드 대출의 20% 이상을 차지하는 소프트웨어 업종으로의 확산 여부 확인필요

2. 잠재 부실도 증가
_Ares·Golub·KKR의 요주의 차주 증가
_일부 펀드는 금리 급등기였던 2022~2023년 이후 최고 수준
_워치리스트 확대: 향후 부도 증가 가능성을 보여주는 선행 신호

3. 펀드 수익률까지 동반 하락
_과거 연 10% 이상이던 수익률이 최근에는 7% 달성도 어려운 상황
_KKR 일부 펀드는 최근 12개월간 –6.55% 기록
_대부분 펀드의 수익률이 2024년 고점 이후 하락
_부실 증가가 실제 투자 성과 악화로 연결되는 모습
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◆결론
_아직 코로나19나 2015년 원유시장 충격 당시 수준의 위기는 아님.

다만 부실 증가 → 수익률 하락 → 투자자 환매 → 차환 자금 감소 → 추가 부실의 악순환 가능성

앞으로는 소프트웨어 대출 부실과 개인투자자 환매 확대 여부를 집중적으로 확인할 필요

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