#Инвестидея: Эталон Групп

Смена прописки поможет Эталон Групп продемонстрировать двузначный рост котировок

Компания Эталон Групп 15 мая заявила о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже. Напомним, что в 2011 году компания прошла первичный листинг на основном рынке Лондонской фондовой биржи, а с 2020 года глобальные депозитарные расписки Общества торгуются на основном рынке Московской биржи и включены в котировальный список первого уровня.

Отметим, что процедура смены листинга на первичный требует одобрения со стороны Банка России. Несмотря на отсутствие четких сроков относительно описанной процедуры, мы считаем, что действия как со стороны компании, так и Центрального Банка будут максимально оперативными, так как соответствуют интересам обеих сторон.

На наш взгляд, процедура смены листинга на первичный на Московской бирже является первым шагом со стороны компании, направленным на полноценную редомициляцию в Российскую Федерацию и комплексное восстановление прав акционеров, в том числе возврат компании к осуществлению дивидендных выплат. Напомним, что согласно действующей Дивидендной политики компании, Группа Эталон распределяет дивиденды в размере 40-70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов. Таким образом, по итогам 2022 года потенциальный дивиденд компании может составить от 2,9 руб. до 5,1 руб., что соответствует диапазону дивидендной доходности от 3,49% до 6,14%. Также мы допускаем, что после процедуры редомициляции компания может выплатить эквивалент дивиденда за 2021 год из нераспределенной прибыли в диапазоне от 6,8 руб. до 11,9 руб. в связи с нуждами материнской компании.

Дополнительно отметим, что акции Группы Эталон имеют существенную недооценку по отношению к конкурентам из сектора девелопмента. Если опираться на мультипликатор Price/Total Assets, то у ГК Самолет данный показатель составляет 0,45 по итогам 2022 года, у Группы ЛСР – 0,18, тогда как у Группы Эталон данная метрика демонстрирует 0,13, что существенно ниже оценки аналогов. На наш взгляд, опираясь на эффективность Группы Эталон и потенциальные дивидендные выплаты после процедуры редомициляции оценка по мультипликатору Price/Total Assets может достичь 0,25, что соответствует двукратному росту котировок компании.

Мы повышаем свою рекомендацию для акций Группы Эталон до «покупать» на фоне позитивных новостей о смене первичного листинга на Московскую биржу и существенной недооценки по отношению к аналогам в секторе. При условии смены листинга и выплаты дивидендов, российская компания на горизонте 1 года имеет 80% потенциал роста до нашей целевой цены в $1,88 (150 руб.).

#Инвестидея: Роснефть

Роснефть – низкая дивидендная доходность и прогнозируемое падение результатов во втором квартале

31 мая нефтегазовая компания Роснефть раскрыла производственные и финансовые результаты за 1 квартал 2023 года. Несмотря на тяжелую геополитическую ситуацию и давление на нефтегазовый сектор, Роснефть продемонстрировала сильные итоговые данные. Добыча углеводородов в 1 квартале 2023 года увеличилась на 1,3% квартал к кварталу до уровня 5,6 млн. б.н.э. в сутки. Чистая прибыль нефтегазовой компании выросла на 46% квартал к кварталу до $4,04 млрд. (323 млрд. руб.) благодаря проекту Сахалин-1. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 2,11, P/E = 5.08, Net debt/ EBITDA = 1.3.

Кроме того, 30 мая Совет Директоров ПАО Роснефть рекомендовал Общему собранию акционеров утвердить выплату итоговых дивидендов по результатам 2022 года, исходя из Положения о дивидендной политике компании, в размере $0,22 (17,97 руб.) на одну обыкновенную акцию, что составляет 4,05% дивидендной доходности к текущей цене $5,55 (443,85 руб.). Дата закрытия реестра для получения дивидендов – 11 июля 2023 года.

Кроме того, менеджмент заявил, что компания продолжает планомерную работу по сокращению операционных затрат до минимального уровня, несмотря на рост тарифов естественных монополий. Тем не менее, Председатель Правления и Главный Исполнительный Директор, Игорь Сечин, подчеркнул, что эффект от ограничения добычи нефти в стране на результаты первого квартала был минимальным, но окажет существенное давление на результаты во втором квартале 2023 года.

Мы закрываем нашу инвестиционную идею для акций Роснефти на фоне достижения целевой цены в размере $5,38 (430 руб.). Считаем, что у компании отсутствуют среднесрочные драйверы роста, а эффект от ограничения добычи нефти и снижения мировых цен на энергоресурсы не позволит Роснефти продемонстрировать высокие результаты в 2023 году.

#Инвестидея: Россети Центр

Россети Центр – план выполняется хорошо

Компания Россети Центр представила позитивные финансовые результаты по итогам 1 квартала 2023 года. Выручка энергетической компании выросла на 14,8% до $410,37 млн. (33,65 млрд. руб.) за счет увеличения единых «котлованных» тарифов с 1 декабря 2022 года. Чистая прибыль Россети Центр выросла на 42,8% до $46,46 млн. (3,81 млрд. руб.). Текущие мультипликаторы: P/E = 2,85, EV/EBITDA = 2.31, Net debt/EBITDA = 1.63.

Напомним, что согласно представленному Бизнес-плану на 2023 год, выручка по итогам периода увеличится на 9,8% до $1,45 млрд. (119,1 млрд. руб.), а прогнозная чистая прибыль Россети Центр вырастет на 51,6% до $71,09 млн. (5,83 млрд. руб.). На текущий момент, компания выполняет поставленный Бизнес-план, тем не менее, стоит обратить внимание, что 1 квартал у сетевых компаний исторически самый сильный, поэтому мы не рекомендуем делать преждевременные выводы и экстраполировать результаты на весь год.

Более того, Совет Директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2022 года в размере $0,00014 (0,01121 руб.) на одну обыкновенную акцию, что составляет 2,85% дивидендной доходности к текущей цене. Дополнительно отметим, что при соблюдении Дивидендной политики Общества и выполнении поставленного Бизнес-плана, потенциальный дивиденд по итогам 2023 года может составить $0,00059 (0,0483 руб.) или 12,08% дивидендной доходности к текущей цене.

Мы закрываем нашу инвестиционную идею для акций Россети Центр на фоне достижения целевой цены в размере $0,0049 (0,4 руб.). Считаем, что после выплаты дивидендов по итогам 2022 года, у компании будут отсутствовать среднесрочные драйверы роста. На наш взгляд, выплата компанией дивидендов по итогам 9 месяцев была обусловлена слиянием ФСК и Россетей, поэтому следующее распределение чистой прибыли стоит ожидать только летом 2024 года.

#Инвестидея: Россети Центр и Приволжье

Россети Центр и Приволжье выполняют план с опережением графика

Компания Россети Центр и Приволжье представила крайне позитивные финансовые результаты по итогам 1 квартала 2023 года. Выручка энергетической компании выросла на 15,6% до $374,18 млн. (34,05 млрд. руб.) вследствие увеличения единых «котлованных» тарифов с 1 декабря 2022 года, а также роста объема оказанных услуг. Чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 33,5% до $69,67 млн. (6,34 млрд. руб.). Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.62, P/E = 2.12, Net debt/ EBITDA = 0.63.

Напомним, что согласно представленному Бизнес-плану на 2023 год, выручка по итогам периода увеличится на 9,7% до $1,35 млрд. (122,4 млрд. руб.), а прогнозная чистая прибыль Россети Центр и Приволжье вырастет на 6,6% до $124,18 млн. (11,3 млрд. руб.). Подчеркнем, что результаты за 1 квартал 2023 года свидетельствуют о том, что компания успешно выполняет представленный Бизнес-план и даже превосходит прогнозные данные, тем не менее, стоит помнить, что 1 квартал является самым сильным у сетевых компаний, по этой причине мы не рекомендуем экстраполировать его результаты на весь финансовый год.

Мы повышаем нашу целевую цену для акций Россети Центр и Приволжье на фоне крайне позитивных результатов компании в 1 квартале 2023 до уровня $0,0039 (0,35 руб.). Считаем, что у компании есть все шансы превзойти плановые показатели по итогам отчетного периода и улучшить наш первоначальный прогноз по дивидендам за 2023 год в размере $0,00039 (0,0352 руб.), что составляет 12,18% дивидендной доходности к текущей цене $0,0032 (0,289 руб.).

Добрый день, уважаемые инвесторы!

Хотим поделиться с вами радостной новостью! Наша компания была отмечена Московской биржей в номинации за активное участие в развитии российского внебиржевого рынка в рамках новой площадки Московской биржи.

Многие из вас знают нашу компанию исключительно по аналитическим материалам, которые касаются биржевых ценных бумаг, тем не менее, нашим основным профилем на протяжении 29 лет остается именно внебиржевой рынок!

В текущих условиях, когда рыночная оценка большого количества эмитентов на Московской бирже оторвана от их фактической фундаментальной стоимости, мы предлагаем вам обратить внимание на компании внебиржевого рынка России, которые отличаются существенной недооценкой и высоким потенциалом роста.

Для получения аналитических материалов по внебиржевым компаниям и более детального ознакомления с эмитентами, вы можете обратиться к ведущему аналитику нашей компании, Матюшину Даниилу, написав ему на корпоративную почту ([email protected]) или в личный аккаунт в Телеграмм (@daniilmatyushin).

#Инвестидея: Белуга

Белуга – отчетность хорошая, дивиденды крупные

Компания Белуга представила позитивные финансовые результаты за 1 полугодие 2023 года. Выручка производителя алкогольной продукции выросла на 13,9% до $515,38 млн. (47,93 млрд. руб.) за счет укрепления собственных брендов, увеличения импортных операций и расширения сети «ВинЛаб». Чистая прибыль Белуги увеличилась на 34,6% до $32,79 млн. (3,05 млрд. руб.). Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 6.65, P/E = 9.39, Net debt/EBITDA = 2.05.

Более того, на состоявшемся 14 августа заседании Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить выплату промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия 2023 года в размере $3,44 (320 руб.) на одну акцию, что дает 5,66% дивидендную доходность при текущей цене $60,75 (5650 руб.). Отметим, что без учета выплаты дивидендов по казначейским акциям, общая сумма составит 120% чистой прибыли компании за первую половину 2023 года.

Мы повышаем нашу целевую цену для акций Белуги на фоне позитивных финансовых результатов и готовности делиться крупными выплатами с акционерами. Считаем, что компания и дальше продолжит придерживаться выплат сверх нормы, прописанной в дивидендной политике Общества и ожидаем увидеть годовой дивиденд на уровне не ниже 2022 года (400 руб.), что даст не менее 7,19% дивидендной доходности к текущей цене. Российский производитель крепкого алкоголя на горизонте 1,5 лет имеет 24% потенциал роста до нашей целевой цены $75,27 (7000 руб.).

#Инвестидея: Россети Центр и Приволжье

Россети Центр и Приволжье – сильные результаты позволят обеспечить двузначную дивидендную доходность акционерам

Компания Россети Центр и Приволжье представила крайне позитивные финансовые результаты по итогам 1 полугодия 2023 года. Выручка энергетической компании выросла на 15,9% до $664,89 млн. (63,83 млрд. руб.) вследствие увеличения единых «котлованных» тарифов с 1 декабря 2022 года, а также роста объема оказанных услуг. Чистая прибыль Россети Центр и Приволжье выросла на 42,4% до $97,39 млн. (9,35 млрд. руб.). Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 1.79, P/E = 2.53, Net debt/ EBITDA = 0.62.

Отметим, что за 1 полугодие 2023 года энергетическая компания на 83% выполнила намеченные Бизнес-планом показатели по чистой прибыли на 2023 год. Напомним, что согласно документу, выручка по итогам года должна увеличиться на 9,7% до $1,28 млрд. (122,4 млрд. руб.), а прогнозная чистая прибыль Россети Центр и Приволжье вырасти на 6,6% до $117,71 млн. (11,3 млрд. руб.). Учитывая динамику чистой прибыли Россети Центр и Приволжье, мы предполагаем, что у компании есть все шансы превзойти плановые показатели по итогам отчетного периода и улучшить наш первоначальный прогноз по дивидендам за 2023 год в размере $0,00037 (0,0352 руб.).

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию «покупать» и повышаем целевую цену для акций Россети Центр и Приволжье на фоне крайне позитивных результатов компании по итогам 1 полугодия 2023 года до уровня $0,0047 (0,45 руб.). Считаем, что показатель чистой прибыли превысит плановую величину на 25-30%, что в свою очередь позволит соразмерно увеличить потенциальный дивиденд до уровня $0,00048 (0,04576 руб.), что составляет 13,87% дивидендной доходности к текущей цене $0,0034 (0,33 руб.).

Добрый день, уважаемые инвесторы!

Многие из вас знают нашу компанию исключительно по аналитическим материалам, которые касаются биржевых ценных бумаг, тем не менее, нашим основным профилем на протяжении 29 лет остается именно внебиржевой рынок! По этой причине, мы бы хотели разнообразить наш контент обзорами по внебиржевым ценным бумагам, которые являются привлекательными и недооцененными, на наш взгляд.

В каждой публикации мы будем указывать основные тезисы, а с более подробным материалом вы сможете ознакомиться в приложенном файле, который мы прикрепим к посту. В месяц будет выходить от одной до нескольких публикаций.

Для получения большего количества аналитических материалов вы можете обратиться к ведущему аналитику нашей компании, Матюшину Даниилу, написав ему на корпоративную почту ([email protected]) или в личный аккаунт в Телеграмм (@daniilmatyushin).

📌 Группа Илим может обеспечить более 25% дивидендной доходности своим акционерам по итогам 2023 года!

— Группа Илим является лидером целлюлозно-бумажной промышленности России. На комбинатах компании выпускается 75% всей российской товарной целлюлозы, 20% картона и 10% российской бумаги.

— По итогам 2022 года 79,6% выручки компании приходится на два сегмента: целлюлоза и упаковочные материалы. При этом, 92,5% продаж целлюлозы и 78,8% упаковочных материалов приходится на рынки России и Азии.

— Ключевым рынком сбыта для Группы Илим является дружественная юрисдикция Китай, куда поставляется 44% всей изготавливаемой продукции. в долгосрочных планах Группы Илим стать игроком № 1 на рынке чистоцеллюлозных упаковочных материалов в Китае.

— Компания ежегодно выплачивала дивиденды в размере от 97% до 100% чистой прибыли Общества. Закрытие сделки по продаже доли американской компании в капитале Группы Илим открывает путь к возобновлению дивидендных выплат.

— По нашей оценке, в консервативном сценарии, дивиденд по итогам 2023 года может составить от 9 до 10 руб. на одну обыкновенную акцию. Также возможна доплата в размере 3,5 руб. за пропущенную выплату по итогам 2022 года. Совокупная дивидендная доходность может составить от 25% до 27%.

#Инвестидея: Европейский Медицинский Центр

Акционеры Европейского Медицинского Центра могут получить 22,4% дивидендной доходности по итогам 2023 года.

Компания Европейский Медицинский Центр представила позитивные результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года. Выручка медицинской компании незначительно сократилась на 0,4% до €139,2 млн. за счет роста выручки от продаж реагентов и увеличения показателей среднего чека. Чистая прибыль Европейского Медицинского Центра составила €54,2 млн. против убытка в размере €4,0 млн. годом ранее благодаря положительному эффекту от переоценки хеджирующих финансовых инструментов. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 7.91, P/E = 8.09, Net debt/ EBITDA = 0.88.

Более того, в 3 квартале 2023 года ключевым событием для компании стало одобрение Общим собранием акционеров процедуры редомициляции в Специальный административный район острова Октябрьский, Калининградская область, Российская Федерация («САР»). Переезд медицинской компании в российскую юрисдикцию позволит восстановить права акционеров и вернуться к регулярным дивидендным выплатам. Напомним, что Европейский Медицинский Центр приостановил выплаты дивидендов в 2022 году в связи с техническими сложностями данной процедуры.

Подчеркнем, что Дивидендная политика компании подразумевает выплаты в размере до 100% от накопленной консолидированной чистой прибыли Группы на основании консолидированной финансовой отчетности Группы за прошедший финансовый год, подготовленной в соответствии с МСФО. Таким образом, мы допускаем, что после окончания процедуры переезда в Российскую Федерацию, компания вернется к стандартной практике выплат дивидендов. Более того, мы не исключаем, что помимо дивидендов за 2023 год, компания может выплатить пропущенные платежи за 2 полугодие 2021 года и 2022 год. Исходя из наших расчетов, при условии выплаты 100% чистой прибыли за все периоды, совокупный дивиденд за все три периода может составить €1,83, что при текущем курсе означает дивиденд в размере 188,4 руб. на акцию или 22,4% дивидендной доходности к текущей цене. Тем не менее, обращаем внимание на тот факт, что курс евро во всех периодах отличался, исходя из чего рублевый эквивалент выплаты может быть ниже.

Мы повышаем свою рекомендацию для акций Европейского Медицинского Центра до уровня «покупать» и увеличиваем целевую цену на фоне позитивных финансовых результатов компании и одобрения редомициляции в Российскую Федерацию. При условии выплаты прогнозного дивиденда, российская компания на горизонте 1 года имеет 67% потенциал роста до нашей целевой цены в $14,43 (1400 руб.).

#Инвестидея: НЛМК

НЛМК может вернуться к выплате дивидендов в 2024 году

Компания НЛМК после долгого перерыва в раскрытии информации представила позитивные результаты по МСФО за 6 месяцев 2023 года. Выручка металлургической компании составила 505,7 млрд руб., а чистая прибыль – 91,5 млрд руб. При этом, компания не раскрыла в отчетности сравнительные показатели за аналогичный период 2022 года. Тем не менее, если сопоставить данные за 1 полугодие 2023 года с успешным для металлургических компаний 2021 годом, можно отметить, что разница в результатах является адекватной. Так, за 1 полугодие 2021 года выручка металлургической компании составила 520,0 млрд руб., а чистая прибыль – 158,9 млрд руб. Расхождение в чистой прибыли между периодами обусловлено ростом себестоимости, коммерческих расходов, а также увеличением налогов, кроме налога на прибыль.

На наш взгляд, возобновление раскрытия отчетности является позитивной тенденцией и важным шагом к возобновлению дивидендных выплат. Согласно Дивидендной политике компании, при условии нахождения коэффициента «чистый долг/EBITDA» ниже отметки 1х, сумма выплат должна быть эквивалентна или выше 100% свободного денежного потока, рассчитанного на основе консолидированной финансовой отчетности Общества, подготовленной в соответствии с МСФО, за соответствующий отчетный период.

По нашим оценкам, при условии выплаты 100% свободного денежного потока, дивиденд за 2023 год может составить 25 руб. на акцию или 14,1% дивидендной доходности к текущей цене. Тем не менее, при указанной выплате компании придется потратить почти все накопленные денежные средства на счетах, которые по итогам 1 полугодия 2023 года составили 154,6 млрд руб. Исходя из этого, мы ориентируемся на выплату не выше 80% свободного денежного потока. При таких условиях потенциальный дивиденд составит до 20 руб. или до 11,3% дивидендной доходности.

Мы подтверждаем свою рекомендацию «покупать» для акций НЛМК на фоне возобновления публикации финансовой отчетности и позитивных результатов по МСФО за 1 полугодие 2023 года. При условии выплаты прогнозного дивиденда российская компания на горизонте 1 года имеет 33% потенциал роста до нашей целевой цены в 235 руб.

Московская биржа расширяет линейку инструментов внебиржевого рынка акций с ЦК

22 декабря 2023 года линейка инструментов сервиса Московской биржи для заключения внебиржевых сделок с акциями без листинга с расчетами через центрального контрагента (ЦК) пополнится 13 новыми ценными бумагами.

С указанной даты профессиональным участникам торгов и их клиентам станут доступны обыкновенные акции АО "РБТ" (RBTY), обыкновенные и привилегированные акции ПАО "Синтез" (KSIN и KSINP), обыкновенные и привилегированные акции ПАО "НК "Роснефть" – Смоленскнефтепродукт" (SMNF и SMNFP), обыкновенные акции АО "Саратовнефтепродукт" (SARN), обыкновенные и привилегированные акции ПАО "Электроприбор" (TZEP и TZEPP), обыкновенные акции АО "Агрофирма Мценская" (AFMC), обыкновенные и привилегированные акции АО "БЭСК" (BESK и BESKP), обыкновенные акции ОАО "Вышневолоцкий МДОК" (VDOK) и обыкновенные акции ПАО "Дорогобуж" (DGBZ).

Таким образом, с 22 декабря общее количество ценных бумаг без листинга, доступных для заключения сделок, достигнет 28 акций. В дальнейшем планируется расширение списка доступных инструментов.

Перечень акций сформирован на основе данных системы индикативных котировок MOEX Board, в которую включены свыше одной тысячи акций российских компаний, с учетом активности в бумагах, необходимого уровня раскрытия информации, наличия финансовой отчетности и интереса со стороны инвесторов. Также список торгуемых ценных бумаг пополняется с учетом пожеланий инвесторов, которые могут отправить их с помощью специальной формы на сайте биржи.

Подробная информация о внебиржевых сделках с акциями и список брокерских компаний, предоставляющих доступ к сервису, размещены на сайте Московской биржи.

Сервис для заключения внебиржевых сделок с акциями с расчетами через ЦК стал доступен с апреля 2023 года. Пользователям доступны внебиржевые сделки с акциями российских компаний без листинга, а также с акциями, находящимися в листинге Московской бирже. С момента начала работы общий объем операций превысил 54 млрд рублей. Покупка и продажа ценных бумаг доступны квалифицированным инвесторам, неквалифицированные инвесторы могут продавать ценные бумаги. Дополнительного подключения профессиональных участников торгов к внебиржевому рынку акций с ЦК не требуется.

Подробнее на Московской бирже: https://www.moex.com/n66327?nt=0

Наши обзоры по новым акциям компаний внебиржевого рынка Московской биржи.

📌 Бегите от сигнальщиков, подписывайтесь на настоящих инвесторов!

💰 Уважаемые подписчики, сегодня хотим дать вам инвестиционную рекомендацию "на миллион". Дело в том, что наш Управляющий Директор, Александр Клещев завел собственный Телеграмм-канал, где будет делиться своим бесценным опытом, накопленным за долгие годы работы на российском фондовом рынке.

❓Почему Вам надо подписаться? Александр обладает уникальной экспертизой и авторским взглядом на российский рынок. Он прошел не один кризис и всегда выходил победителем из тех ситуаций, где другие теряли деньги и становились банкротами.

Александр не только является профессиональным инвестором, управляющим собственным капиталом, но и человеком, который стоял у истоков российского фондового рынка. Александр вместе со своей командой вывел на внебиржевой рынок RTS Board более 200 новых эмитентов в период 2007-2008 гг.

📈 Подписавшись на канал Александра вы сможете получить:

✏ Уникальную экспертизу по акциям второго и третьего эшелона
✏ Авторский взгляд на будущее российского фондового рынка
✏ Понимание трендов движения капитала в мировой экономике
✏ Сумеете находить недооцененные истории, прежде чем о них узнают остальные
✏ Будете сходить с "тонущего корабля" прежде чем все поймут, что судно получило пробоину и пора бежать из этой компании.

И самое главное, Александр будет вести канал самостоятельно, что придает этому ресурсу дополнительную ценность!

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА КАНАЛ АЛЕКСАНДРА!

С запуском Мосбиржей новой площадки квалифицированные инвесторы получили удобный инструмент для покупки акций второго эшелона. О том, какие перспективы это перед ними открывает рассказал управляющий директор, член совета директоров Инвестиционной компании ЛМС Александр Клещев

ССЫЛКА НА СТАТЬЮ