Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Количественное смягчение и золото
Бурный рост рынков после кризиса 2008 обуславливался начавшейся масштабной эмиссией денег мировыми ЦБ. Многие предрекали из-за этого рост инфляции и предлагали золото в качестве защиты. Программа QE была действительно масштабной - с докризисного 1 трлн долларов баланс ФРС вырос практически в 3 раза к 2012 году. Что примерно совпало с ростом цен на золото с 800 до 1800.
После первого QE ФРС начал вторую волну, доведя объем баланса до 4,5 трлн долларов.
Можно представить себе масштаб опасений роста инфляции в тот момент.
Однако, вместо того, чтобы продолжить свой рост на фоне эмиссии, золото упало с 1800 до 1200 (на графике👇🏻 - цены на золото и баланс ФРС).
Причиной этого было не снижение страха перед инфляцией и не вера в премудрый ЦБ, который знает, что делает. Причиной было лишь то, что золото прошло пик своего очередного долгосрочного цикла (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/183).
И эти циклы мало зависят от рыночной ситуации и настроений инвесторов.
А вот от чего действительно, помимо циклов, зависит поведение золота: https://t.iss.one/finfeed/511
#QE #Gold #FED
@finfeed
Бурный рост рынков после кризиса 2008 обуславливался начавшейся масштабной эмиссией денег мировыми ЦБ. Многие предрекали из-за этого рост инфляции и предлагали золото в качестве защиты. Программа QE была действительно масштабной - с докризисного 1 трлн долларов баланс ФРС вырос практически в 3 раза к 2012 году. Что примерно совпало с ростом цен на золото с 800 до 1800.
После первого QE ФРС начал вторую волну, доведя объем баланса до 4,5 трлн долларов.
Можно представить себе масштаб опасений роста инфляции в тот момент.
Однако, вместо того, чтобы продолжить свой рост на фоне эмиссии, золото упало с 1800 до 1200 (на графике👇🏻 - цены на золото и баланс ФРС).
Причиной этого было не снижение страха перед инфляцией и не вера в премудрый ЦБ, который знает, что делает. Причиной было лишь то, что золото прошло пик своего очередного долгосрочного цикла (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/183).
И эти циклы мало зависят от рыночной ситуации и настроений инвесторов.
А вот от чего действительно, помимо циклов, зависит поведение золота: https://t.iss.one/finfeed/511
#QE #Gold #FED
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Глобальная стратегия Bank of America
Ниже приводим масштабный взгляд BofAML на ближайшие годы
«Эра максимальной ликвидности и минимального роста» - период после кризиса 2008 года, когда серьезное замедление экономик вынудило центральные банки напечатать и выбросить в рынок рекордные объемы денег, параллельно опустив ставки до минимальных за всю историю (более подробно историю процентных ставок мы разбираем в цикле постов #Yield_history).
Этим они объясняют и взлет криптовалютного рынка – в условиях экстремально дешевой ликвидности инвесторы готовы были покупать любые активы, никаки не ориентируясь на их «справедливую» стоимость. Характерно, что именно биткоин упал первым, за ним последуют крайне переоцененные IT и электронная коммерция (третий по размеру пузырь среди классических активов за последние полвека).
В 2018 году мир окончательно перешел от количественного смягчения (#QE) к количественному ужесточению (#QT, масштабная эмиссия сменилась изъятием денег из системы). Теперь активы, прекрасно чувствовавшие себя при дешевых деньгах (акции, недвижимость, развивающиеся рынки, технологический сектор), уступают пальму первенства активам, ранее абсолютно не интересным (кэш, товарные рынки, USD, инструменты, завязанные на рост волатильности).
В 2019 году же, по их мнению, прибыли компаний не оправдают прогнозов из-за замедления промышленного роста в мире и начавшейся фазы снижения азиатского экспорта.
Монетарная политика Европы и Японии остается чрезмерно мягкой и, вероятно, останется такой в ближайшем будущем. Пока они не начнут повышать процентные ставки, активами этих стран «лучше пользоваться, чем владеть».
Китайская экономика слабеет, но не настолько, чтобы уйти в рецессию, а смягчение монетарной политики дает надежду на рост фондового рынка. С другой стороны, снижение банковской ставки резервирования ставит под угрозу курс юаня.
Ключевые риски они видят в чрезмерно раздутом корпоративном и государственном долге, глобальном теневом банкинге и коммерческой недвижимости. Также, по их мнению «торговая война» - лишь первый этап начинающейся технологической гонки вооружений между США и Китаем.
Наступающая рецессия же может привести к взрывному росту популизма в обществе из-за огромного уровня неравенства, экономической стагнации и дефляции.
#Кризис #Рецессия #Европа #USA #Japan #China #Trade_wars
Source: BofAML Global
@finfeed
Ниже приводим масштабный взгляд BofAML на ближайшие годы
«Эра максимальной ликвидности и минимального роста» - период после кризиса 2008 года, когда серьезное замедление экономик вынудило центральные банки напечатать и выбросить в рынок рекордные объемы денег, параллельно опустив ставки до минимальных за всю историю (более подробно историю процентных ставок мы разбираем в цикле постов #Yield_history).
Этим они объясняют и взлет криптовалютного рынка – в условиях экстремально дешевой ликвидности инвесторы готовы были покупать любые активы, никаки не ориентируясь на их «справедливую» стоимость. Характерно, что именно биткоин упал первым, за ним последуют крайне переоцененные IT и электронная коммерция (третий по размеру пузырь среди классических активов за последние полвека).
В 2018 году мир окончательно перешел от количественного смягчения (#QE) к количественному ужесточению (#QT, масштабная эмиссия сменилась изъятием денег из системы). Теперь активы, прекрасно чувствовавшие себя при дешевых деньгах (акции, недвижимость, развивающиеся рынки, технологический сектор), уступают пальму первенства активам, ранее абсолютно не интересным (кэш, товарные рынки, USD, инструменты, завязанные на рост волатильности).
В 2019 году же, по их мнению, прибыли компаний не оправдают прогнозов из-за замедления промышленного роста в мире и начавшейся фазы снижения азиатского экспорта.
Монетарная политика Европы и Японии остается чрезмерно мягкой и, вероятно, останется такой в ближайшем будущем. Пока они не начнут повышать процентные ставки, активами этих стран «лучше пользоваться, чем владеть».
Китайская экономика слабеет, но не настолько, чтобы уйти в рецессию, а смягчение монетарной политики дает надежду на рост фондового рынка. С другой стороны, снижение банковской ставки резервирования ставит под угрозу курс юаня.
Ключевые риски они видят в чрезмерно раздутом корпоративном и государственном долге, глобальном теневом банкинге и коммерческой недвижимости. Также, по их мнению «торговая война» - лишь первый этап начинающейся технологической гонки вооружений между США и Китаем.
Наступающая рецессия же может привести к взрывному росту популизма в обществе из-за огромного уровня неравенства, экономической стагнации и дефляции.
#Кризис #Рецессия #Европа #USA #Japan #China #Trade_wars
Source: BofAML Global
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Мировая экономика продолжает замедляться
Как мы и говорили ранее, замедление экономического роста в мире проявляется все сильнее.
На графике👇🏻(спасибо коллегам из @markettwits) видно, что производственный PMI, один из показателей экономического роста, ушел ниже 50 (граница рост/снижение промпроизводства) для Японии, Еврозоны и отдельно Германии. Франция и Австралия пока держатся. Г-н Тремасов отметил, что промышленный PMI для США пока еще не ушел ниже 50, но снижается (хотя сфера услуг показывает, наоборот, рост). Он же сказал о индексе LEI (мы разбирали его ранее: https://t.iss.one/finfeed/458), который тоже начинает постепенно замедляться, что говорит о снижении ожиданий по дальнейшему росту экономики.
Темпы инфляции в Европе также продолжают устойчиво снижаться с октября 2018.
Все эти данные говорят о том, что дальнейшее ужесточение монетарной политики ключевыми центробанками все менее вероятно.
ЕЦБ уже не рассматривает повышение ставки не то что летом, как это было буквально несколько месяцев назад, но и даже в течение всего 2019 года. Есть вероятность, что прекращение количественного смягчения (#QE) было временным, и им опять придется запустить печатный станок – проблемы Италии (которая, по факту, банкрот, если ЕЦБ перестанет помогать ей деньгами) могут отразиться и на других участниках Еврозоны (французские и испанские банки являются крупнейшими кредиторами Италии).
Наш прогноз от декабря 2018 года остается прежним – монетарные стимулы ЕЦБ, ФРС и Китая окажут рынкам определенную поддержку, и если экономический рост не будет падать слишком сильно, то весь год рынки будут достаточно волатильно болтаться в боковике. Если же мировая экономика будет замедляться более быстрыми темпами, чем сейчас, то скорее всего и рынки на это отреагируют негативно, и нас ждет третий сценарий из этого поста: https://t.iss.one/finfeed/691.
#Рецессия #LEI #ECB #Европа
@finfeed
Как мы и говорили ранее, замедление экономического роста в мире проявляется все сильнее.
На графике👇🏻(спасибо коллегам из @markettwits) видно, что производственный PMI, один из показателей экономического роста, ушел ниже 50 (граница рост/снижение промпроизводства) для Японии, Еврозоны и отдельно Германии. Франция и Австралия пока держатся. Г-н Тремасов отметил, что промышленный PMI для США пока еще не ушел ниже 50, но снижается (хотя сфера услуг показывает, наоборот, рост). Он же сказал о индексе LEI (мы разбирали его ранее: https://t.iss.one/finfeed/458), который тоже начинает постепенно замедляться, что говорит о снижении ожиданий по дальнейшему росту экономики.
Темпы инфляции в Европе также продолжают устойчиво снижаться с октября 2018.
Все эти данные говорят о том, что дальнейшее ужесточение монетарной политики ключевыми центробанками все менее вероятно.
ЕЦБ уже не рассматривает повышение ставки не то что летом, как это было буквально несколько месяцев назад, но и даже в течение всего 2019 года. Есть вероятность, что прекращение количественного смягчения (#QE) было временным, и им опять придется запустить печатный станок – проблемы Италии (которая, по факту, банкрот, если ЕЦБ перестанет помогать ей деньгами) могут отразиться и на других участниках Еврозоны (французские и испанские банки являются крупнейшими кредиторами Италии).
Наш прогноз от декабря 2018 года остается прежним – монетарные стимулы ЕЦБ, ФРС и Китая окажут рынкам определенную поддержку, и если экономический рост не будет падать слишком сильно, то весь год рынки будут достаточно волатильно болтаться в боковике. Если же мировая экономика будет замедляться более быстрыми темпами, чем сейчас, то скорее всего и рынки на это отреагируют негативно, и нас ждет третий сценарий из этого поста: https://t.iss.one/finfeed/691.
#Рецессия #LEI #ECB #Европа
@finfeed
