Сегодня Банк России попытается забрать рублевую ликвидность банков через недельные депозитные аукционы с целью частичного предотвращения атаки на российский рубль в предстоящие дни, хотя спекулятивные длинные позиции по доллару, сформованные в первой половине августа крупными инвесторами, по моим наблюдениям, сохраняются. Тем не менее вчера банки принесли на дневной депозит регулятора около 400 млрд руб. Кстати, с пятницы прошлой недели обороты на валютном рынке упали и крупного покупателя долларов не наблюдается, пара доллар/рубль находится в сужающемся треугольнике, и любая информация может сформировать новые уровни поддержки и сопротивления за рамки диапазона 67.5-68.5 руб., в котором сейчас находится доллар. При этом хотелось бы отметить, что сегодняшнее сочетание слабого рубля и относительно высоких котировок нефти, приближающихся по сорту Brent к уровню $80, увеличивает отложенный объем ежедневных интервенций (покупка долларов) Минфина, что дополнительно создает предпосылки для высокой чувствительности рубля к внешним шокам. Напомню, что с целью снижения давления на рубль, Банк России ввел мораторий на интервенции до конца сентября. Сейчас доллар стоит 68.17 рублей.
#валюта #настроения #новости
@bondovik

Очередная пилюля умирающему. Сегодня утром стало известно, что Конгресс США вряд ли примет законы о новых санкциях к России до конца года. Об этом заявили некоторые сенаторы, участвующие в обсуждениях пакета ограничительных мер против России. После того, как победу в предварительных выборах в Нижнюю палату представителей одержали демократы, найти общий компромисс в санкциях до конца года не получится. Вместо этого сенаторы хотят сфокусировать внимание на государственных расходах и назначениях на судебные должности. Ранее сенаторы, перед тем как уйти на каникулы, с которых они вернулись на этой неделе, говорили о возможных задержках в этом вопросе. В тот раз облигации и российская валюта также показали неплохой рост, однако в ходе сегодняшних торгов закрытие коротких позиций, особенно в государственных облигациях, носит ярко выраженный характер.
#настроения #валюта #офз

Следует признать, что российская валюта в последнее время игнорировала глобальные события. Основное влияние исходило со стороны возможных санкций США и резкого падения сектора углеводородов. В первом случае законодатели сообщили, что не успеют принять ограничительный пакет, что воодушевило участников рынка вернуться к покупкам облигаций и отыграть подешевевший рубль относительно доллара. После временного сюрприза от Конгресса США на долговой рынок РФ вернулись иностранные инвесторы. Нельзя сказать об устойчивом притоке портфельным инвестиций, поскольку фундаментально внутренне условия сдерживают попытки ОФЗ обновить максимумы сначала сентября. Внешние факторы также остаются очень непредсказуемыми. Ралли на американском рынке рисковых активов так и не произошло, а спрос на защитные облигации UST лишь усиливается. При этом, если посмотреть на ETF индекса SP 500 с более низкой бетой, он сейчас находится в более выигрышном положении по сравнению с высокой бетой. Резкого разворота пока не видно в рисковых инструментах. Тем не менее покупки ОФЗ со стороны нерезидентов, по сообщениям коллег, исходили от фондов, которые ранее инвестировали стратегически. Возможно сейчас не тот момент и открытые длинные позиции в облигациях носят спекулятивный характер, но точно в ближайшее время нет предпосылок для падения суверенного сектора, значит для рубля вырисовывается больше позитивная картина.
#рубль #офз #настроения

Рекордные покупки ОФЗ банками в октябре. В октябре российские банки рекордными темпами нарастили позиции в облигациях федерального займа. Общие чистые покупки составили 167 млрд рублей, больше было только в мае (153 млрд рублей), однако в то время ОФЗ получил Промсвязьбанк от АСВ в рамках докапитализации, так что просто аномальный скачок. Следует ли предположить, что мы видим разворот в аппетите российских банков? Чтобы ответить на этот вопрос давайте дождемся предметной отчетности, которая выйдет чуть позднее. Тем не менее я думаю мы наблюдали очередные аномальные сделки в рамках групповых операций со связанными структурами. В августе и сентябре чистые продажи ОФЗ составили 477 млрд рублей, только 235 млрд рублей пришлось на Сбербанк, который, как уже официально известно, жаловался на обвал долгового рынка. Возможно, после завершения отчетности третьего квартала, банки забрали часть ОФЗ от дружественных структур. При этом, на рынке есть мнение, что большие игроки в целом смотрят на бумаги с большим аппетитом, считая их недооцененными. Если это действительно так и операции проводились с тактической точки зрения, то назвать их удачными язык не поворачивается в случае вложения в классические выпуски. Вывод такой. Аппетита пока нет, ралли в ОФЗ до сих пор не просматривается, а значит продолжительного притока от иностранных инвесторов в виде портфельных инвестиций пока ждать не стоит. Для рубля информация нейтральна.
#рубль #офз #настроения

После пятничного стресса российская валюта на открытие демонстрирует рост относительно доллара - с 69 до 68.3. Появление крупного покупателя американской валюты в конце прошлой недели вызвал некоторую парику среди участников, однако как я отмечал выше историю следует рассматривать как «локальную», то есть признаков нового девальвационного тренда пока не предвидится, если конечно западные рынки не продолжат так сильно падать, как они это сделали за пару месяцев. Валюты развивающихся стран (ЕМ) смотрятся крепко, поэтому они являются одним из главных индикаторов настроения и ожиданий инвесторов, что спокойствие на рынках вернётся, а покупки в ЕМ только усилятся. Сегодня основные валюты EM укрепляются к доллару. В ближайшее время не видится какой-либо паники в виду сокращения активности всех участников. Напомню, сегодня в США и Лондоне сокращённый предпраздничный день, а завтра торговые площадки вовсе закрыты.
#валюта #настроения

Чтобы не разводить текстовую демагогию отмечу следующие факторы для ОФЗ в связке по пунктам.

За укрепление сектора:

• Улучшение ситуации с рублевой ликвидностью: начало интервенций Минфином

Стабильность сектора:

• Улучшение ситуации с рублевой ликвидностью: начало интервенций Минфином
• Дорогой доллар относительно рубля по сравнению с позитивной динамикой других валют развивающихся стран против доллара.
• Отсутствие спроса на валютную ликвидность: несущественные погашения внешнего долга и приличный приток валюты по текущему счёту платёжного баланса.

За плавное снижение сектора и в лучше случае неизменность:

• Неопределенность в темпах инфляции после повышения НДС. Также должна быть реакция товаров на недавнюю девальвацию рубля.
• Ещё непонятно как поступит ЦБ в феврале и марте.
• Отсутствие доминирующего и самое главное долгосрочного спроса со стороны иностранных инвесторов.
• Плавное повышение стоимости фондирования банковской системы.
• В длинных бумагах незначительная премия относительно коротких при наличии рисков коррекции в случае стрессовых новостей - сектор очень чувствительный в узком диапазоне 8.3-9%.
• Отсутствие дальнейшего роста американского рынка. Мусорные облигации после резкого краткосрочного повышения долгу стабилизироваться или пойти вниз. Пока происходит стабилизация. Укрепление западного рынка США возможно, если выйдут хорошие корпоративные прибыли в феврале. Значит до конца августа якорного внешнего драйвера для ОФЗ нет. Волатильность появится во второй половине первого квартала.
• Переговоры Китая и США: подвешенный вопрос.
• Санкции на России: никто не отменял. Словесная манипуляция может восстановиться.
• Соотношение премии ОФЗ к межбанковскому рынку ниже среднего значения - суженое премии ещё меньше делает суверенные бумаги интересными относительно денежного рынка для внутренних игроков.
• Исчезли спекулянты-иностранцы.
• Ставка 9% по ОФЗ стала для локальных инвесторов красной тряпкой для покупок, значит интересней загнать ОФЗ в доходности выше, чтобы сделать кривую более «рабочей».

Если опустить кучу фактора: США больше влияет на аппетит в ЕМ на месячном горизонте и статистика Китая на самом деле. Я не вижу драйверов в январе для ралли. Косвенные признаки мусорных облигаций говорят о нормализации рынков или плавной коррекции. Также рынки развивающихся стран очень хорошо отрасли с декабря, нужна передышка.

Резюме на 1-2 месяца: флэт и больше вниз чем в верх.

Рабочий диапазон по доллару 66.5-70. Пока он находится в восходящем тренде. Корректировка может быть в феврале. Нужно наблюдать за Америкой.

#офз #настроения #прогноз #рубль