Золото во время коррекций S&P

Крупнейшие коррекции S&P:
▫️ 1980 – 1982, –27%. Золото -55%
▫️ 1987, –33%. Золото +4%
▫️ 1990, –20%. Золото +5%
▫️ 2000-2002, –49%. Золото +11%
▫️ 2007-2009, –56%. Золото +24%

Действительно, глядя на эту статистику, можно подумать, что золото может спасти вас во время падения S&P (по крайней мере, в 2000 и 2007).
Но это только если не знать, что золото живет своими суперциклами и никак не коррелирует с S&P.

Так почему же все думают, что золото - защитный актив?
Просто все нулевые годы оно росло, был восходящий цикл commodities (нефть помните?). Росло вне зависимости от поведения S&P. А вот все 80-е и 90-е - было в нисходящем тренде после многолетнего хая в 1980. А память у рынка короткая.
И вы можете сами посмотреть, в какой фазе цикла оно находится сейчас👉🏻 https://t.iss.one/finfeed/183

#SnP #Gold #Cycles

​​Индекс потребительской уверенности, Consumer Confidence Index или CCI (в самом деле, не только же про золото и кривую доходностей писать).
Мы уже говорили про него ранее (https://t.iss.one/finfeed/441), но в теоретическом ключе. Пришло время практики.

На синем графике CCI 👇🏻 красные точки - даты, когда S&P (оранжевый график) был на пике перед очередным крупным падением. CCI к этому моменту либо уже падал несколько месяцев, либо после роста находился в «боковике» (кроме падения 1987 года). Одним из возможных подтверждений снижения оптимизма потребителей является пробой индексом своего тренда (черные линии).

Логика в этом есть. Цены акций - суть ожидаемые прибыли компаний. Если домохозяйства уверены в дальнейшем росте экономики и соответствующем росте прибылей компаний, то и акции продолжают расти, сколько бы дорогими они не были. Вопрос - не будет ли резкого снижения потребительских ожиданий и как быстро на это отреагирует фондовый рынок.

Мы регулярно публикуем обновленные значения Индекса потребительской уверенности и будем внимательно следить за его динамикой.

#Consumer_Confidence #SnP

Bloomberg ожидает следующий кризис в 2020 году

Хорошие новости – по их оценке он будет не таким разрушительным, как кризис 2008 года:
▫️падение S&P на 20%
▫️падение акций EM на 50%
▫️падение цен на энергоносители на 35%
▫️падение цен на цветные металлы на 29%
▫️рост премии доходности корпоративных облигаций США к UST на 1,15 процентных пункта
▫️расширение спредов (т.е. снижение ликвидности) суверенных еврооблигаций EM на 2,79 процентных пункта.

Плохие новости – непонятен объём ликвидности рынков.
Это было прекрасно видно в феврале 2018, когда S&P упал за несколько дней с 2800 до 2500.
Достаточно резкое падение было обусловлено, том числе, слишком большим количеством роботизированных систематических стратегий с дельта-хеджем, работающих по мало отличающимся алгоритмам.

Что это такое и в чем с ними проблема - позже👇🏻
#Recession #SnP #Кризис

Source: Bloomberg.com
@finfeed

​​​​​​Модель соотношения паники/эйфории на рынке от Citibank

Недавно ее значение дошло до уровня "эйфория". Исторически, в 70% аналогичных ситуаций будущая 12-месячная прибыль S&P падала.
Модель состоит из большого количества различных экономических и рыночных индикаторов, которые сглаживают и нормализуют для вписания в единые метрики, показывающие ожидания инвесторов.

Фактическая интерпретация результатов модели City – ошибочные ожидания инвесторов относительно будущего рынка приводят к недооценке рынка и последующему росту на реальных фактах, или наоборот, к переоценке рынка и дальнейшему падению.

Синим на графике👇🏻показаны значения модели, а серым – результаты S&P в следующие 12 месяцев. Голубые горизонтальные линии - модельные значения паники и эйфории инвесторов.
Синий график как раз дошёл до уровня эйфории – сейчас инвесторы ожидают от рынка «светлое будущее». Как, кстати, и крупнейшие банки. Они ждут S&P на конец 2018 на уровне 3000.
Раньше такие уровни модели часто (но не всегда!) предшествовали падению S&P.
#SnP #Кризис
Source: Citibank

@finfeed