Сегодня отвлечемся от тактических идей и поговорим о вещах более долгосрочных. Навеяно недавним исследованием компании Research Affiliates https://bit.ly/2DxHv39

Трудно не согласиться с выводами RAFI (см. диаграмму выше 👆). Хотя они сторона заинтересованная, так как продвигают идею о необходимости альтернативных инвестиций в портфеле, тут они, вероятно, правы. При инфляции 2% номинальная доходность портфеля на горизонте 10 лет должна быть 7,5% годовых, чтобы соответствовать ожиданиям инвесторов. Но есть факты- номинальная доходность 10-летних облигаций чуть выше 3% годовых, а ожидаемая доходность рынка акций при текущем САРЕ не выше 4-5% годовых. А как ни складывай два слога "жо" и "па", ничего хорошего не получится.

Выражаясь научно, наблюдается значительный разрыв между ожиданиями (5% реальной доходности) и оценкой, основанной на исходных параметрах (1,5-2% реальной доходности). Поэтому если задним числом мы понимаем, что 10 лет назад Баффетт был прав, рекомендуя купить и забыть индексный фонд акций, то сегодня для инвестора с горизонтом 10 лет ситуация, мягко говоря, несколько другая. И без альтернативных и активных стратегий (неважно, каких: хедж-фонды, недвижимость или тактическая аллокация активов через те же индексные ETF) вряд ли удастся обойтись. Или нужно снижать ожидания.

Вокруг активов криминального девелопера Тельмана Исмаилова продолжается грызня. ВТБ с третьей попытки удалось продать за 1,5 млрд руб. расположенный в центре Москвы офисно-торговый центр «Тропикано», который банк получил за долги от структур Тельмана Исмаилова. Новыми собственниками объекта, подешевевшего после двух несостоявшихся аукционов почти на 600 млн руб., стали сибирские девелоперы. Речь идет о ООО "СД Успех", за которым, по некоторым данным, стоит Александр Манцуров. Он является совладельцем компании «Сибирский гигант», развивающей сети универмагов «Гигант», «Горожанка» и «Мегас».

А помните, пупсики, недавнее нашумевшее (в кавычках) интервью с владельцем МИЦ Рябинским? Все так гадали, кому - и главное, зачем - он пытался отправить сигналы, скрипя зубами, жуя выученный для газеты текст? А мы выяснили. Один из адресатов - Локо-банк, который испугавшись проблем у девелопера с власиями, потребовал досрочно погасить почти 1,5 млрд рубликов. А вы что думали? Если рот открывается значит кто-то должен жто услышать.

Почти половина покупок в России совершается безналично

Всего за один прошедший год доля карт при оплате товаров и услуг в России выросла с 36,8% до 46,6%. Таким образом, почти половина покупок совершается россиянами безналично. Об этом рассказала глава управления развития и регулирования Национальной платежной системы Банка России.

Отметили, что за год доля платежей россиян в Интернете выросла почти в два раза. При этом доля таких платежей в их общем количестве увеличилась с 5% до 13%, а в общем объеме — с 10% до 23%. Каждый пятый платеж в России проходит с использованием мобильного устройства.@BlackAudit

Весьма интересно наблюдать за различными комментариями правительства о том, что беспокоиться из-за санкций и возможного ограничения расчетов в долларах совсем не нужно, хотя банковская статистика говорит об обратном.

По крайней мере, банки вполне серьезно восприняли угрозы США. В июле в страну был ввезен рекордный с 2014 г. объем наличный евро – практически $2,1 млрд. До этого подобные объемы были в декабре и ноябре 2014 г. на фоне паники, санкций и девальвации рубля.

В целом же, банки с начала 2018 г. весьма серьезно нарастили объем ликвидности в евро – закупив европейскую валюту на $7,2 млрд при вывозе всего на $1 млрд. Такая вот страховочка на случай санкций. И, скорее всего, тенденция будет сохраняться, поскольку угрозу санкций никто не отменял. Сложно не обращать на подобное внимание, когда все чаще звучат призывы о дедолларизации и переходе к расчетам хотя бы в евро.

5-летние облигации Почта России - 2% за 10 дней. Благодаря общему росту государственного рынка и дешевизне некоторых корпоративных облигаций на рынке появлялись интересные идеи. Среди них я выделял бумаги Почта России, являющиеся недооценёнными относительно ОФЗ. За последние 10 дней доход составил 2%, что является очень хорошим результатам, цель по выпуску достигнута, однако фундаментально потенциал ещё имеется. Тем не менее, если ваше вложение было спекулятивным, а риски падения рынка прогнозируются как высокие, можно продать бумаги и купить более короткие с меньшей доходностью 8.5-9% и самое главное дюрацией. Одним словом вы просто сократите процентный риск для своей позиции в случае шоков. Если купить бумаги с погашением не 5 лет, а 2 года можно собрать фактически доходность в размере около 10% годовых (покупаем облигации с доходностью в среднем 8.5-9%+ваш доход 2%).
#идеи #облигации #доход
@bondovik

Сегодня Reuters опубликовал интервью с директором департамента госдолга Минфина Константином Вышковским. Основная тема – это, конечно, рынок ОФЗ и политика Минфина в части заимствований. Понятно, что Минфин, как и все остальные в нашей стране, не знает, как дальше будет развиваться санкционная тема. Но сложившуюся сейчас на рынке ситуацию, на мой взгляд, оценивает вполне адекватно.
Лучше всего позицию Минфина характеризуется следующей цитатой: "Наши бумаги стоят дороже, дешево мы их продавать не готовы. Посмотрите, какой спред между доходностью и инфляцией, на каком еще рынке можно найти такую доходность для эмитента с инвестиционным рейтингом?"
Полностью разделяю этот взгляд на рынок, и надеюсь, Минфин будет его придерживаться в ближайшие месяцы.

Ниже наиболее важные моменты этого интервью:
• до конца года Минфин будет выходить на рынок так, чтобы не оказывать влияния на котировки, и пока не планирует сокращать план заимствований на следующий год
• Минфин оценивает премию в доходности ОФЗ из-за опасений санкций в 50 базисных пунктов
• доля иностранных инвесторов в ОФЗ сохранится примерно на уровне 25 процентов, пока ситуация с санкциями не прояснится
• Минфин не считает, что введение санкций на госдолг гарантировано и уже является свершившимся фактом; до выборов в Конгресс США в ноябре развития событий ждать не стоит
• Введение санкций на госдолг окажет негативное влияние на рынок, но не будет катастрофой
• Минфин, как и ЦБ, могут поддержать вторичный рынок в случае масштабной паники, но сейчас говорить об этом не актуально
Полностью прочитать интервью Вышковского можно в телеграм-канале Reuters: https://t.iss.one/reuters_russia/8528

Цены на жилье (в рублях) в Москве продолжают стагнировать из-за затоваривания рынка. Цены в долларах после летней девальвации - идут вниз

«Да, мы охуели, и что?», - как бы говорят нам страховщики в унисон с Верховным судом, который решил, что досрочное погашение кредита больше не является основанием для возврата части страховой премии по связанной с займом страховке. А вот так!

Некий Денис Надымов связался на свою голову с Локо-Банком и страховщиком Благосостояние. Взял крупный кредит аж на 7 лет, ну и оформил по требованию банка сразу две страховки. Кредит погасил уже через три месяца и, по наивности своей, решил вернуть неиспользованную страховую премию, поскольку страховался сразу на весь срок кредита. Цена вопроса - 124 тысячи рублей. Благосостояние благополучно послало его в пень. То есть в суд, который и в первой инстанции, и в апелляционной, встал на сторону бывшего заемщика.

Но юристы Благосостояния дошли до Верховного суда, который вынес потрясающее решение - определил, что возврат части страховой премии по договору страхования возможен лишь с прекращением соответствующих рисков. Кредит? А что кредит? Страховались вы, уважаемый господин Надымов, от несчастного случая, болезни и смерти. Вы больны? Нет? Ну и молчите в тряпочку - вот умрете, тогда приходите. Страховая премия никак не зависит от остатка задолженности по кредиту.

Последняя надежда и Надымова, и всех остальных заемщиков - на Президиум ВС, который может пересмотреть решение самого суда. @fatcat18

Правительство выкатило программу развития страны до 2024 года. Там удивительное. К 2024 году планируют довести несырьевой неэнергетический экспорт товаров и услуг до $250 млрд, а «доля экспорта продукции обрабатывающей промышленности, сельскохозяйственной продукции, товаров и услуг в ВВП к 2024 году должна вырасти до 20%». Видимо, речь об одном и том же, но тогда получается, что долларовый ВВП должен в 2024 году составить $1 250 млрд, тогда как в 2017 году он был $1 579 млрд. То ли правительство ждет падения ВВП (при росте несырьевого экспорта), то ли катастрофическую девальвацию рубля (что экспорту, конечно, теоретически, может помочь).
https://tass.ru/ekonomika/5609814

Банки в июле ввезли в Россию рекордный с 2014 года объем наличных евро

Российские банки в июле 2018 года ввезли в страну рекордный с 2014 года объем наличных евро — почти на $2,1 млрд по курсу на конец июля, следует из статистики ЦБ. До этого месячный объем закупок евро преодолевал планку $2 млрд только в декабре и ноябре 2014 года на фоне масштабной девальвации рубля и в марте того же года, когда против России были введены первые санкции из-за присоединения Крыма. Всего с начала 2018 года банки закупили за рубежом евро на $7,2 млрд при вывозе европейской валюты на $1 млрд.

https://goo.gl/W8fE7S

‍Главу отделения банка «Открытие» объявили в розыск за кражу 230 млн руб.

В Казани объявили в розыск руководителя местного офиса банка «Открытие» Олега Поляха, которого подозревают в краже. Недостаток средств выявили во время пересчета денег в хранилище казанского офиса банка. 230 млн руб. подменили билетами «банка приколов».
https://goo.gl/QL3BXV

Несмотря на триллион рублей вложенный ЦБ в «Открытие», Бинбанк, Росгосстрахбанк и «Траст» и все усилиями по их оздоровлению за август банки получили суммарный убыток 21 млрд руб. Банк «Открытие» оказался убыточным по итогам восьми месяцев текущего года. Зато все ведущие банкстеры Открытия стали лауреатами премии топ-1000 лучших менеджеров России. @banksta

📢Banking news

🔸RAEX отозвал рейтинг банка Агросоюз (Москва), подтвердив его на уровне ruCCC, прогноз негативный.
причина: по просьбе банка
На прошлой неделе агентство понизило рейтинг до преддефолтного уровня ruCCC из-за снижение операционной эффективности, ухудшение качества активов и возможной утраты интереса собственника к банку. Ещё одна негативная новость в копилку.
Владелец Агросоюза Андрей Шляховой в июле купил у банка ВТБ сербскую "дочку" - VTB Banka a.d. Beograd за $14,3 млн, а в августе Минфин США ввёл санкции против банка Агросоюз за операции с гражданами и компаниями из Северной Кореи, сам Шляховой под санкции не попал.
🔸RAEX отозвал рейтинг Евроазиатского Инвестиционного Банка (Москва) без подтверждения. Ранее у банка действовал рейтинг на уровне ruCCC, прогноз негативный.
причина: истечение срока рейтинга, отсутствие информации для обновления
В декабре 2017 г. агентство понизило рейтинг до преддефолтного уровня из-за снижения капитала до 349,6 млн руб (минимальный уровень 300 млн руб), обсценения ссудной задолженности на 3,5%, которая могла привести к нарушению минимального уровня, высокого уровня оборота по счетам юрлиц. С тех пор капитал находится на прежнем уровне (на 1 августа 339 млн руб), обороты по счетам юр. лиц снизились с резкого скачка до 3,5 млрд руб в конце 2017 г. до 2 млрд руб на 1 августа 2018 г.
Банк принадлежит супругам Джуссоевым Альберту (67%) и Альбине (33%). Почитайте интересную биографию Альберта Джуссоева и про его политическую жизнь в Южной Осетии - Вики.
🔸В банке Спутник (Самара) снова незначительные изменения в структуре акционеров: Юлия Хоменко уменьшила долю с 10% до 9,992%, Ростовцев Евгений - с 9,7312% до 9,7232%. И снова покупатель 0,016% неизвестен. Очень тревожно, что акционеры размывают свои доли до размеров менее 10%, последняя активность в структуре была замечена в августе.
Кстати именно Евгений Ростовцев был отмечен "черной меткой" за подозрения в обнале Маст-Банка (лицензия отозвана 24.06.2015 г.), помимо него в банке работают еще два репутационных менеджера - история подробнее. Возможно ЦБ попросил снизить долю Ростовцева до менее 10% в связи с его репутационным прошлым.

@MarketOverview

ЕВРО ОПУСТИЛСЯ НИЖЕ 77 РУБ. ВПЕРВЫЕ С 20 АВГУСТА

Алексей Кудрин, который в течении месяца покинет пост главы Центра стратегических разработок, решил сделать "Газпрому" прощальный "подарок" и предложил лишить компанию контроля над единой системой газоснабжения и монополии на экспорт трубопроводного газа. В проекте несколько сценариев, но в каждом из них "Газпром" утрачивает контроль над единой системой газоснабжения и монополию на экспорт газа, которая в оптимальном варианте передается государству.

https://tass.ru/ekonomika/5610627

С 2012 года Московский транспортный узел подорожал в 4 раза.

Видимо не просто так Ведомости отнесли эту новость к вкладке «Бизнес»🤔

Прощай, дешевая ипотека, мы даже не успели к тебе привыкнуть. Сегодня о повышении ставок объявила надежда и опора ипотечного рынка - агентство «Дом.РФ».
https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10675190

Причем ставочки повышены существенно. Ладно жадные коммерческие банки, но тут сигнал уже однозначный. И хотя доля агентства на рынке невелика - основные игроки Сбербанк и ВТБ, ответственность за развитие рынка лежит именно на нем. Неслучайно именно Александр Плутник громче всех подпевает Президенту в том, что ипотека станет 7-8% годовых, да обещает рекорды выдач.

Теперь придется разучивать новые ноты и искать новые утешительные слова.

Госдума приняла в третьем чтении законопроект о пенсионной реформе с поправками, предложенными президентом.