Уходящая неделя дала нам практически все ответы на вопросы, которые мучили инвесторов, напрягали рынки, валюты итд. Денежные власти США готовы проводить более гибкую монетарную политику, о чем свидетельствовал отчёт с последнего заседания по ставке ФРС. Дополнительно глава ФРС очень «мягко» отозвался относительно будущих темпов ужесточения ДКП. Он видит ключевую ставку «чуть ниже» нижней границе нейтрального уровня. Нейтральный уровень, когда экономика является не стимулирующей (низкие ставки) и жёсткой (высокие ставки). Для Банка России это 7% и ниже. Также позитивные сдвиги в торговых отношениях США и Китая. Вообще ФРС и торговые войны доминировали в настроения с начала сентября. Однако остаётся ещё один вопрос: нефть. Готовы ли нефтяные гиганты поддержать цены на углеводороды - узнаем в конце этой недели. В общем пока все умеренно-позитивно для рубля и ОФЗ. Но все жду заседания ЦБ РФ, так что агрессивных покупок не должно быть.
#рубль #ставки #офз #фрс

#RUB #бондырф #офз #рынкием
Morgan Stanley рекомендовал покупку рублевых облигаций и других активов сегмента EM. Банк имеет собственную модель оценки эффективности инвестиций в сегмент EM. Эта модель предлагает сейчас увеличить в портфеле долю облигаций развивающихся рынков на 5–10%. Длинную позицию рекомендует нарастить в российском рубле, а также турецкой лире, бразильском реале, китайском юане.

Свою рекомендацию Morgan Stanley аргументирует позитивным сигналом в торговых переговорах между США и Китаем, а также голубиной риторикой ФРС США.

Чтобы не разводить текстовую демагогию отмечу следующие факторы для ОФЗ в связке по пунктам.

За укрепление сектора:

• Улучшение ситуации с рублевой ликвидностью: начало интервенций Минфином

Стабильность сектора:

• Улучшение ситуации с рублевой ликвидностью: начало интервенций Минфином
• Дорогой доллар относительно рубля по сравнению с позитивной динамикой других валют развивающихся стран против доллара.
• Отсутствие спроса на валютную ликвидность: несущественные погашения внешнего долга и приличный приток валюты по текущему счёту платёжного баланса.

За плавное снижение сектора и в лучше случае неизменность:

• Неопределенность в темпах инфляции после повышения НДС. Также должна быть реакция товаров на недавнюю девальвацию рубля.
• Ещё непонятно как поступит ЦБ в феврале и марте.
• Отсутствие доминирующего и самое главное долгосрочного спроса со стороны иностранных инвесторов.
• Плавное повышение стоимости фондирования банковской системы.
• В длинных бумагах незначительная премия относительно коротких при наличии рисков коррекции в случае стрессовых новостей - сектор очень чувствительный в узком диапазоне 8.3-9%.
• Отсутствие дальнейшего роста американского рынка. Мусорные облигации после резкого краткосрочного повышения долгу стабилизироваться или пойти вниз. Пока происходит стабилизация. Укрепление западного рынка США возможно, если выйдут хорошие корпоративные прибыли в феврале. Значит до конца августа якорного внешнего драйвера для ОФЗ нет. Волатильность появится во второй половине первого квартала.
• Переговоры Китая и США: подвешенный вопрос.
• Санкции на России: никто не отменял. Словесная манипуляция может восстановиться.
• Соотношение премии ОФЗ к межбанковскому рынку ниже среднего значения - суженое премии ещё меньше делает суверенные бумаги интересными относительно денежного рынка для внутренних игроков.
• Исчезли спекулянты-иностранцы.
• Ставка 9% по ОФЗ стала для локальных инвесторов красной тряпкой для покупок, значит интересней загнать ОФЗ в доходности выше, чтобы сделать кривую более «рабочей».

Если опустить кучу фактора: США больше влияет на аппетит в ЕМ на месячном горизонте и статистика Китая на самом деле. Я не вижу драйверов в январе для ралли. Косвенные признаки мусорных облигаций говорят о нормализации рынков или плавной коррекции. Также рынки развивающихся стран очень хорошо отрасли с декабря, нужна передышка.

Резюме на 1-2 месяца: флэт и больше вниз чем в верх.

Рабочий диапазон по доллару 66.5-70. Пока он находится в восходящем тренде. Корректировка может быть в феврале. Нужно наблюдать за Америкой.

#офз #настроения #прогноз #рубль

Вы наверно уже слышали, что агенство Moody’s повысило рейтинг России до инвестиционного уровня. Теперь от всех трёх агенств мы имеем «composite ВВВ-», что полностью нас исключает из «мусорного статуса». Новость действительно позитивная и на первый взгляд может стать хорошим фактором для краткосрочного роста рубля и ОФЗ. Однако я склоняюсь полностью к нейтральному эффекту. Все крупные фонды, инвестировавшие в Россию имели лимиты даже при инвестиционных рейтингах хотя бы от одного или двух агентств. Даже одного было достаточно, главное иметь этот рейтинг в иностранной или национальной шкале. Да, можно полностью лишиться инвестируемого рейтинга в иностранной шкале, но остаться в национальной, собственно это и спасло в 2014-2015 году. Плюс база инвесторов немного изменилась, а когда появились слухи о санкциях США на суверенные облигации России, то некоторые фонды закрыли операции на нашу страну и пришли другие. Так что единственный плюс от этой истории в ближайшее время:
• попадание в новые международные индексы
• повышение рейтинга корпоративным эмитентам
#рейтинги #офз #рубль #новости

#ОФЗ #ВЭБ
"ВЭБ.РФ" после многолетнего планомерного сокращения инвестиций в ОФЗ, снизила свою долю на рынке этих бумаг почти в 9 раз и держит менее 4% от всего размещенного Минфином. ВЭБ увеличивает свое присутствие на денежном рынке. Из-за риска ликвидности доля денежных средств выросла за счет сокращения долей госбумаг и корпоративных бондов в результате их погашения.

ВЭБ перестал вкладывать пенсионные накопления в длинные госбумаги на фоне непопулярных мер РФ, спровоцировавших переход граждан в негосударственные пенсионные фонды. Государственная управляющая компания вынуждена резервировать ликвидность под оттоки клиентов. Сейчас инвестиционная стратегия определяется основным риском – риском ликвидности. Защита - это денежный рынок - из-за срочности.

- вице-президент блока доверительного управления Александр Попов

#ОФЗ
Минфин России подготовил проект приказа об изменениях в условия продажи ОФЗ для населения: в частности, ведомство предложило освободить граждан от необходимости платить комиссию банкам при выкупе бумаг в первый год после их размещения и отменить запрет на использование ОФЗ-н в качестве залога.

❗️🇷🇺#ОФЗ #санкциироссия
ЦБ в случае введения санкций на госдолг планирует осуществлять внутридневной мониторинг структуры продаж ОФЗ нерезидентами по отдельным выпускам.

В качестве меры сохранения устойчивости участников рынка к обесценению рыночных активов ЦБ РФ также рассмотрит вопрос введения моратория на признание отрицательной переоценки ценных бумаг.

- ЦБ

#mid_market_update
что имеем за сегодня к данному часу:
🇷🇺последний день месяца и квартала = мать всех window-dressing
🇺🇸🇨🇳идут торговые переговоры США Китай - рынку нравится то, что он слышит
🇬🇧#brexit - бардак как всегда
🇷🇺#ОПЕК - Россия открыта для всех опций по сокращению добычи
🇷🇺#ОПЕК - Обсуждение судьбы сделки ОПЕК+ может начаться в мае
🇷🇺проходит Красноярский экономический форум 👉 #кэф2019
🌎🇷🇺#золото - ЦБ РФ может начать "драть" золото на бирже
🌎⚠️#mna - Глобальный объем M&A снизился в первом квартале 2019 года
🇷🇺⚠️#RUB заканчивается самый значимый налоговый период в РФ
🇷🇺⚠️#RUB - ЦБ покупает валюту
🇷🇺ЦБ обеспокоен ростом долговой нагрузки россиян
🇷🇺❗️#ОФЗ - новации в аукционах
🇷🇺#ОФЗ - это офигенно братан! ТУТ, ТУТ и ТУТ
🇷🇺⚠️#ОФЗ - настроения меняются и ТУТ
🇷🇺🔥#энергетикарф - огромные вливания!
🇷🇺🔥#нефтехимиярф - огромные вливания!
🇷🇺⚠️#телекомырф - Минобороны выступило против передачи операторам частот для 5G
🇷🇺#банкирф - Прибыль российских банков с начала 2019 года выросла
🇷🇺#РЖД -РЖД размещают евробонды в рублях на 6,5 лет
🇷🇺⚠️#GMKN - хрен вам, а не высокие дивиденды
🇷🇺⚠️#VTBR - ВТБ - далекое про санкции и тд..
🇷🇺❗️#MRKS #MRKK - "Россети" сменили руководителей "МРСК Сибири" и "МРСК Северного Кавказа"
🇷🇺#RASP - шахта добывает ударными темпами
🇷🇺#HYDR - на столе изменение дивполитики
🇷🇺#MAIL - Медведев посетит штаб-квартиру компании Mail.ru Group
🇷🇺#MSNG -"Мосэнерго" прекратит листинг ADR на Лондонской бирже, программы АДР и ГДР будут продолжать действовать и поддерживаться "Мосэнерго".
🇷🇺#AFLT - Аэрофлот создает хаб в Красноярске
🇷🇺#MTSS - МТС запустила платформу для интернета вещей (IoT)
🇷🇺#YNDX - сегодня начинает торговаться Lyft #LYFT
🇷🇺#RSTI - Россети отчитались по МСФО и по РСБУ за 2018г, телефонная конференция в 15:00 мск
🇷🇺#TATN - Татнефть отчиталась по МСФО за 2018г
🇷🇺#TRNFP- Транснефть отчиталась по МСФО и по РСБУ за 2018г, дала прогноз по capex
🇷🇺#MSTT - Мостотрест отчитался по РСБУ за 2018г
🇷🇺#TGKD - Квадра отчиталась по РСБУ за 2018г
🇷🇺#QIWI - все полюбили Qiwi
🇷🇺#NMTP - НМТП отчитался по МСФО за 2018г
🇷🇺❗️#NMTP - Транснефть оценила НМТП
—————————————————-
🗓КАЛЕНДАРЬ НА СЕГОДНЯ
—————————————————-

🇷🇺#ОФЗ #финпотоки #RUB
ЦБ не видит рисков увеличения доли нерезидентов в ОФЗ, так как текущий уровень госдолга находится на низком уровне

#долг одним из основных факторов, который стабилизирует в целом финансовую систему, является низкий уровень госдолга, он находится под контролем

- Набиуллина

💥🇺🇸🇷🇺#санкции #россия #сша #ОФЗ #бонды
США НЕ ВПИСАЛИ САНКЦИИ ПРОТИВ ГОСДОЛГА РОССИИ В ВОЕННЫЙ БЮДЖЕТ ПЕНТАГОНА НА 2020Г