Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Какой будет следующая рецессия?
Ранее мы публиковали прогноз прогноз от Bloomberg по характеристикам приближающегося кризиса.
А вот как видят ожидающую нас рецессию Bluford Putnam и Erik Norland, директора Чикагской товарной биржи:
▫️Вероятность наступление рецессии в ближайшие 2 года оценивается больше, чем в 30% из-за роста ставки в США, торговых войн и проблем у валют развивающихся стран.
▫️Выглядеть следующая рецессия будет скорее не как паника 2008 года спровоцированная массовыми дефолтами и банкротствами, а скорее похожа на кризис 1997-2002 - классическое спиральное снижение потребительского спроса и производства.
▫️Падение валют развивающихся рынков может создать проблемы ценам на commodities. В случае замедления развивающихся рынков пострадает и нефть. С другой стороны, если реализуется какой-либо из политических конфликтов с участим стран-производителей нефти, это поддержит цены.❗️Главы CME прямо говорят, что нет никаких гарантий, что в ответ на замедление экономического роста цены на нефть сильно упадут.
▫️Очевидно плохо себя будут чувствовать рынки акций. Во-первых, из-за замедления темпов экономического роста и соответствующего падения прибылей компаний. Во-вторых из-за того, что в условиях повышенных рисков инвесторы захотят повышенную потенциальную доходность, а для этого акции должны стоить дешевле. ❗️И скорее всего они упадут еще до наступления рецессии.
▫️Доллар будет выглядеть сильно, пока ФРС будет повышать ставку и проводить #QT, количественное ужесточение, изымая доллары из системы. Но резкое снижение ставки для стимулирования экономического роста в период рецессии приведет доллар к медвежьему рынку. Особенно учитывая, что долгосрочный цикл роста доллара подходит к концу (👇🏻на графике).
▫️Золото и серебро в ближайшие годы будут, вероятно, находиться под воздействием роста ставки ФРС и укрепления доллара. Но во время рецессии, когда ставки начнут снижаться, а бюджетный дефицит США начнет расти, драгоценные металлы могут перейти в стадию роста (❗️подробнее о зависимости цены золота от доллара: https://t.iss.one/finfeed/511).
Source: CME Group, chart by A.Kaminsky
#Рецессия #Кризис #USD #Gold #FED_rate #Oil #Нефть #Commodities
@finfeed
Ранее мы публиковали прогноз прогноз от Bloomberg по характеристикам приближающегося кризиса.
А вот как видят ожидающую нас рецессию Bluford Putnam и Erik Norland, директора Чикагской товарной биржи:
▫️Вероятность наступление рецессии в ближайшие 2 года оценивается больше, чем в 30% из-за роста ставки в США, торговых войн и проблем у валют развивающихся стран.
▫️Выглядеть следующая рецессия будет скорее не как паника 2008 года спровоцированная массовыми дефолтами и банкротствами, а скорее похожа на кризис 1997-2002 - классическое спиральное снижение потребительского спроса и производства.
▫️Падение валют развивающихся рынков может создать проблемы ценам на commodities. В случае замедления развивающихся рынков пострадает и нефть. С другой стороны, если реализуется какой-либо из политических конфликтов с участим стран-производителей нефти, это поддержит цены.❗️Главы CME прямо говорят, что нет никаких гарантий, что в ответ на замедление экономического роста цены на нефть сильно упадут.
▫️Очевидно плохо себя будут чувствовать рынки акций. Во-первых, из-за замедления темпов экономического роста и соответствующего падения прибылей компаний. Во-вторых из-за того, что в условиях повышенных рисков инвесторы захотят повышенную потенциальную доходность, а для этого акции должны стоить дешевле. ❗️И скорее всего они упадут еще до наступления рецессии.
▫️Доллар будет выглядеть сильно, пока ФРС будет повышать ставку и проводить #QT, количественное ужесточение, изымая доллары из системы. Но резкое снижение ставки для стимулирования экономического роста в период рецессии приведет доллар к медвежьему рынку. Особенно учитывая, что долгосрочный цикл роста доллара подходит к концу (👇🏻на графике).
▫️Золото и серебро в ближайшие годы будут, вероятно, находиться под воздействием роста ставки ФРС и укрепления доллара. Но во время рецессии, когда ставки начнут снижаться, а бюджетный дефицит США начнет расти, драгоценные металлы могут перейти в стадию роста (❗️подробнее о зависимости цены золота от доллара: https://t.iss.one/finfeed/511).
Source: CME Group, chart by A.Kaminsky
#Рецессия #Кризис #USD #Gold #FED_rate #Oil #Нефть #Commodities
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
ФРС повысила ставку на 0,25% до 2,5% по верхней границе диапазона.
Достаточно нейтрально, лучше, чем 3-4 повышения, как было раньше, но так как рынок закладывает сейчас одно повышение, разногласия все равно остаются.
Второе по важности заявление – ФРС не планирует сокращать объемы #QT (количественное ужесточение; изъятие денег из системы, обратное количественному смягчению – эмиссии новых денег). Значит, будет сохраняться определённое, пусть и не очень заметное невооруженным взглядом, давление на развивающиеся рынки и другие рисковые активы.
Однако! На конференции, которая идёт сейчас, Пауэлл сказал, что существует неопределенность в том, как будет повышаться ставка.
Это определённый намёк на то, что возможно дальнейшее смягчение монетарной политики. Видимо, если инфляция и рост ВВП начнут замедляться.
Это в определенном смысле хороший знак.
Безусловно, это смягчение риторики, рынки должны ощутить определенную поддержку. Но эйфорического предновогоднего ралли по всем фронтам мы, боюсь, не увидим.
#FED_rate
@finfeed
Достаточно нейтрально, лучше, чем 3-4 повышения, как было раньше, но так как рынок закладывает сейчас одно повышение, разногласия все равно остаются.
Второе по важности заявление – ФРС не планирует сокращать объемы #QT (количественное ужесточение; изъятие денег из системы, обратное количественному смягчению – эмиссии новых денег). Значит, будет сохраняться определённое, пусть и не очень заметное невооруженным взглядом, давление на развивающиеся рынки и другие рисковые активы.
Однако! На конференции, которая идёт сейчас, Пауэлл сказал, что существует неопределенность в том, как будет повышаться ставка.
Это определённый намёк на то, что возможно дальнейшее смягчение монетарной политики. Видимо, если инфляция и рост ВВП начнут замедляться.
Это в определенном смысле хороший знак.
Безусловно, это смягчение риторики, рынки должны ощутить определенную поддержку. Но эйфорического предновогоднего ралли по всем фронтам мы, боюсь, не увидим.
#FED_rate
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Запоздалое рождественское чудо?
Сегодня будет очередное выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Судя по всему, может случиться то, во что мы не верили еще две недели назад – в пятницу Пауэлл намекнул, что объемы количественного ужесточения (#QT, изъятие денежной ликвидности с рынков) могут быть пересмотрены.
Напомним, на декабрьской конференции ФРС говорилось только о том, что ставку будут повышать не 3 раза, а 2 (хотя рынок закладывал всего одно повышение в 2019), а вот объемы QT на тот момент сокращать не планировалось. Рынки на это отреагировали резким падением – прям как лежащие на полу и орущие дети, которым не дали вкусняшку, которую они хотели (но которую им, кстати, никто не обещал – сами придумали, сами обиделись).
После этого масла в огонь подлила плохая статистика по Китаю – индекс PMI Manufacturing ушел ниже 50 пунктов, что говорит о замедлении пром. производства в стране. А на прошлой неделе вышли данные ISG Manufacturing по американской экономике, индикатора деловой активности – он упал с 59 до 54, очень сильное снижение, говорящее о том, что экономика близка к пику цикла и начинает постепенно замедляться (подробнее о фазах экономического цикла: https://t.iss.one/finfeed/658). Безусловно, по одному индексу о ситуации в экономике судить нельзя, но он является в определенном роде первой ласточкой.
Возможно, именно этот плохой фон и был причиной дальнейшего смягчения риторики Пауэлла – в пятницу он сказал не только про объемы QT, но и про то, что позиция в отношении ставок будет также регулярно пересматриваться. Возможно, ФРС вспомнили, что скорость наступления рецессии в США зависит не только от внутренних факторов, но и от внешних (глобализация-с). И в задачу «повысить ставку как можно сильнее до наступления рецессии, чтобы было потом куда ее опускать» вклинилась еще одна переменная – непредсказуемость собственной экономики в случае внешнего шторма (подробнее о дилемме ФРС при поднятии ставки: https://t.iss.one/finfeed/647).
Кстати, хороший показатель сумасшествия рынков – резкое появление людей, которые ждут от ФРС снижения ставки на мартовском заседании. Это, конечно, крайне маловероятно и достаточно опрометчиво.
Вывод: сегодня будет очередное выступление Пауэлла (а также нескольких других членов совета директоров ФРС), на котором он должен будет более подробно описать свое видение монетарной политики на 2019 год. Для S&P сейчас краткосрочно важный момент – индекс находится у мощной линии сопротивления на 2600 (хотя мы и не очень любим теханализ, но все же), и дальнейшее среднесрочное движение индекса будет зависеть от того, пробьет он этот уровень или нет. Мы думаем, что позитив от выступления Пауэлла (если он будет) или смягчение риторики по торговым войнам может помочь индексу закрепиться выше этого уровня.
Нам это нужно только для того, чтобы закрыть все оставшиеся позиции по акциям на уровне 2800-2900 по S&P и полностью выйти из этого класса активов. Мы не видим какого-то серьезного апсайда выше 3000 (подробнее о наших ожиданиях на 2019 год: https://t.iss.one/finfeed/670), а вот риски того, что рынок продолжит вести себя, как маленький капризный ребенок, достаточно высоки.
#FED #FED_rate #SnP
@finfeed
Сегодня будет очередное выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Судя по всему, может случиться то, во что мы не верили еще две недели назад – в пятницу Пауэлл намекнул, что объемы количественного ужесточения (#QT, изъятие денежной ликвидности с рынков) могут быть пересмотрены.
Напомним, на декабрьской конференции ФРС говорилось только о том, что ставку будут повышать не 3 раза, а 2 (хотя рынок закладывал всего одно повышение в 2019), а вот объемы QT на тот момент сокращать не планировалось. Рынки на это отреагировали резким падением – прям как лежащие на полу и орущие дети, которым не дали вкусняшку, которую они хотели (но которую им, кстати, никто не обещал – сами придумали, сами обиделись).
После этого масла в огонь подлила плохая статистика по Китаю – индекс PMI Manufacturing ушел ниже 50 пунктов, что говорит о замедлении пром. производства в стране. А на прошлой неделе вышли данные ISG Manufacturing по американской экономике, индикатора деловой активности – он упал с 59 до 54, очень сильное снижение, говорящее о том, что экономика близка к пику цикла и начинает постепенно замедляться (подробнее о фазах экономического цикла: https://t.iss.one/finfeed/658). Безусловно, по одному индексу о ситуации в экономике судить нельзя, но он является в определенном роде первой ласточкой.
Возможно, именно этот плохой фон и был причиной дальнейшего смягчения риторики Пауэлла – в пятницу он сказал не только про объемы QT, но и про то, что позиция в отношении ставок будет также регулярно пересматриваться. Возможно, ФРС вспомнили, что скорость наступления рецессии в США зависит не только от внутренних факторов, но и от внешних (глобализация-с). И в задачу «повысить ставку как можно сильнее до наступления рецессии, чтобы было потом куда ее опускать» вклинилась еще одна переменная – непредсказуемость собственной экономики в случае внешнего шторма (подробнее о дилемме ФРС при поднятии ставки: https://t.iss.one/finfeed/647).
Кстати, хороший показатель сумасшествия рынков – резкое появление людей, которые ждут от ФРС снижения ставки на мартовском заседании. Это, конечно, крайне маловероятно и достаточно опрометчиво.
Вывод: сегодня будет очередное выступление Пауэлла (а также нескольких других членов совета директоров ФРС), на котором он должен будет более подробно описать свое видение монетарной политики на 2019 год. Для S&P сейчас краткосрочно важный момент – индекс находится у мощной линии сопротивления на 2600 (хотя мы и не очень любим теханализ, но все же), и дальнейшее среднесрочное движение индекса будет зависеть от того, пробьет он этот уровень или нет. Мы думаем, что позитив от выступления Пауэлла (если он будет) или смягчение риторики по торговым войнам может помочь индексу закрепиться выше этого уровня.
Нам это нужно только для того, чтобы закрыть все оставшиеся позиции по акциям на уровне 2800-2900 по S&P и полностью выйти из этого класса активов. Мы не видим какого-то серьезного апсайда выше 3000 (подробнее о наших ожиданиях на 2019 год: https://t.iss.one/finfeed/670), а вот риски того, что рынок продолжит вести себя, как маленький капризный ребенок, достаточно высоки.
#FED #FED_rate #SnP
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Заседание ФРС
Сегодня в 22:00 по Москве будут опубликованы итоги двухдневного заседания ФРС по поводу ставки. Тут никакой интриги нет – рынок с вероятностью 99,5% ожидает сохранения ставки на текущем уровне (2,5% по верхней границе диапазона).
Основная интрига разрешится на полчаса позже, в 22:30 – в своем выступлении глава ФРС Пауэлл выскажет своё мнение относительно объемов и сроков программы количественного ужесточения (#QT).
В начале недели Wall Street Journal опубликовали «слив», что некоторые из членов ФРС высказываются за досрочное прекращение этой программы по изъятию долларовой ликвидности. В случае, если это действительно так, то это будет очень серьезным драйвером для всех рынков, включая развивающиеся. И это поможет в том числе и S&P, по крайней мере, вернуться максимумам прошлого года.
Однако надо учитывать, что в декабре, перед предыдущим заседанием ФРС, тот же WSJ опубликовал статью, в которой буквально умолял Федрезерв воздержаться от повышения ставки (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/663). ФРС все равно ее повысил.
С другой стороны, как мы писали раньше (https://t.iss.one/finfeed/687), на данный момент рынкам важнее даже не сам факт снижения объемов изымаемой из системы ликвидности, а риторика ФРС по этой теме. Таким образом, если даже на конференции Пауэлл и не скажет точные даты, когда QT закончится, но хотя бы подтвердит намеки на досрочное прекращение, рынки могут почувствовать себя получше.
А чего вы ждёте от этого заседания и почему? Расскажите об этом в чате👇🏻
#FED #FED_rate
@finfeed
Сегодня в 22:00 по Москве будут опубликованы итоги двухдневного заседания ФРС по поводу ставки. Тут никакой интриги нет – рынок с вероятностью 99,5% ожидает сохранения ставки на текущем уровне (2,5% по верхней границе диапазона).
Основная интрига разрешится на полчаса позже, в 22:30 – в своем выступлении глава ФРС Пауэлл выскажет своё мнение относительно объемов и сроков программы количественного ужесточения (#QT).
В начале недели Wall Street Journal опубликовали «слив», что некоторые из членов ФРС высказываются за досрочное прекращение этой программы по изъятию долларовой ликвидности. В случае, если это действительно так, то это будет очень серьезным драйвером для всех рынков, включая развивающиеся. И это поможет в том числе и S&P, по крайней мере, вернуться максимумам прошлого года.
Однако надо учитывать, что в декабре, перед предыдущим заседанием ФРС, тот же WSJ опубликовал статью, в которой буквально умолял Федрезерв воздержаться от повышения ставки (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/663). ФРС все равно ее повысил.
С другой стороны, как мы писали раньше (https://t.iss.one/finfeed/687), на данный момент рынкам важнее даже не сам факт снижения объемов изымаемой из системы ликвидности, а риторика ФРС по этой теме. Таким образом, если даже на конференции Пауэлл и не скажет точные даты, когда QT закончится, но хотя бы подтвердит намеки на досрочное прекращение, рынки могут почувствовать себя получше.
А чего вы ждёте от этого заседания и почему? Расскажите об этом в чате👇🏻
#FED #FED_rate
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Заседание ФРС
Сегодня в 22:00 по Москве будут опубликованы итоги двухдневного заседания ФРС по поводу ставки. Тут никакой интриги нет – рынок с вероятностью 99,5% ожидает сохранения ставки на текущем уровне (2,5% по верхней границе диапазона).
Основная интрига разрешится на полчаса позже, в 22:30 – в своем выступлении глава ФРС Пауэлл выскажет своё мнение относительно объемов и сроков программы количественного ужесточения (#QT).
В начале недели Wall Street Journal опубликовали «слив», что некоторые из членов ФРС высказываются за досрочное прекращение этой программы по изъятию долларовой ликвидности. В случае, если это действительно так, то это будет очень серьезным драйвером для всех рынков, включая развивающиеся. И это поможет в том числе и S&P, по крайней мере, вернуться максимумам прошлого года.
Однако надо учитывать, что в декабре, перед предыдущим заседанием ФРС, тот же WSJ опубликовал статью, в которой буквально умолял Федрезерв воздержаться от повышения ставки (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/663). ФРС все равно ее повысил.
С другой стороны, как мы писали раньше (https://t.iss.one/finfeed/687), на данный момент рынкам важнее даже не сам факт снижения объемов изымаемой из системы ликвидности, а риторика ФРС по этой теме. Таким образом, если даже на конференции Пауэлл и не скажет точные даты, когда QT закончится, но хотя бы подтвердит намеки на досрочное прекращение, рынки могут почувствовать себя получше.
А чего вы ждёте от этого заседания и почему? Расскажите об этом в чате👇🏻
#FED #FED_rate
@finfeed
Сегодня в 22:00 по Москве будут опубликованы итоги двухдневного заседания ФРС по поводу ставки. Тут никакой интриги нет – рынок с вероятностью 99,5% ожидает сохранения ставки на текущем уровне (2,5% по верхней границе диапазона).
Основная интрига разрешится на полчаса позже, в 22:30 – в своем выступлении глава ФРС Пауэлл выскажет своё мнение относительно объемов и сроков программы количественного ужесточения (#QT).
В начале недели Wall Street Journal опубликовали «слив», что некоторые из членов ФРС высказываются за досрочное прекращение этой программы по изъятию долларовой ликвидности. В случае, если это действительно так, то это будет очень серьезным драйвером для всех рынков, включая развивающиеся. И это поможет в том числе и S&P, по крайней мере, вернуться максимумам прошлого года.
Однако надо учитывать, что в декабре, перед предыдущим заседанием ФРС, тот же WSJ опубликовал статью, в которой буквально умолял Федрезерв воздержаться от повышения ставки (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/663). ФРС все равно ее повысил.
С другой стороны, как мы писали раньше (https://t.iss.one/finfeed/687), на данный момент рынкам важнее даже не сам факт снижения объемов изымаемой из системы ликвидности, а риторика ФРС по этой теме. Таким образом, если даже на конференции Пауэлл и не скажет точные даты, когда QT закончится, но хотя бы подтвердит намеки на досрочное прекращение, рынки могут почувствовать себя получше.
А чего вы ждёте от этого заседания и почему? Расскажите об этом в чате👇🏻
#FED #FED_rate
@finfeed