Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Золото во время коррекций S&P
Крупнейшие коррекции S&P:
▫️ 1980 – 1982, –27%. Золото -55%
▫️ 1987, –33%. Золото +4%
▫️ 1990, –20%. Золото +5%
▫️ 2000-2002, –49%. Золото +11%
▫️ 2007-2009, –56%. Золото +24%
Действительно, глядя на эту статистику, можно подумать, что золото может спасти вас во время падения S&P (по крайней мере, в 2000 и 2007).
Но это только если не знать, что золото живет своими суперциклами и никак не коррелирует с S&P.
Так почему же все думают, что золото - защитный актив?
Просто все нулевые годы оно росло, был восходящий цикл commodities (нефть помните?). Росло вне зависимости от поведения S&P. А вот все 80-е и 90-е - было в нисходящем тренде после многолетнего хая в 1980. А память у рынка короткая.
И вы можете сами посмотреть, в какой фазе цикла оно находится сейчас👉🏻 https://t.iss.one/finfeed/183
#SnP #Gold #Cycles
Крупнейшие коррекции S&P:
▫️ 1980 – 1982, –27%. Золото -55%
▫️ 1987, –33%. Золото +4%
▫️ 1990, –20%. Золото +5%
▫️ 2000-2002, –49%. Золото +11%
▫️ 2007-2009, –56%. Золото +24%
Действительно, глядя на эту статистику, можно подумать, что золото может спасти вас во время падения S&P (по крайней мере, в 2000 и 2007).
Но это только если не знать, что золото живет своими суперциклами и никак не коррелирует с S&P.
Так почему же все думают, что золото - защитный актив?
Просто все нулевые годы оно росло, был восходящий цикл commodities (нефть помните?). Росло вне зависимости от поведения S&P. А вот все 80-е и 90-е - было в нисходящем тренде после многолетнего хая в 1980. А память у рынка короткая.
И вы можете сами посмотреть, в какой фазе цикла оно находится сейчас👉🏻 https://t.iss.one/finfeed/183
#SnP #Gold #Cycles
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Количественное смягчение и золото
Бурный рост рынков после кризиса 2008 обуславливался начавшейся масштабной эмиссией денег мировыми ЦБ. Многие предрекали из-за этого рост инфляции и предлагали золото в качестве защиты. Программа QE была действительно масштабной - с докризисного 1 трлн долларов баланс ФРС вырос практически в 3 раза к 2012 году. Что примерно совпало с ростом цен на золото с 800 до 1800.
После первого QE ФРС начал вторую волну, доведя объем баланса до 4,5 трлн долларов.
Можно представить себе масштаб опасений роста инфляции в тот момент.
Однако, вместо того, чтобы продолжить свой рост на фоне эмиссии, золото упало с 1800 до 1200 (на графике👇🏻 - цены на золото и баланс ФРС).
Причиной этого было не снижение страха перед инфляцией и не вера в премудрый ЦБ, который знает, что делает. Причиной было лишь то, что золото прошло пик своего очередного долгосрочного цикла (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/183).
И эти циклы мало зависят от рыночной ситуации и настроений инвесторов.
А вот от чего действительно, помимо циклов, зависит поведение золота: https://t.iss.one/finfeed/511
#QE #Gold #FED
@finfeed
Бурный рост рынков после кризиса 2008 обуславливался начавшейся масштабной эмиссией денег мировыми ЦБ. Многие предрекали из-за этого рост инфляции и предлагали золото в качестве защиты. Программа QE была действительно масштабной - с докризисного 1 трлн долларов баланс ФРС вырос практически в 3 раза к 2012 году. Что примерно совпало с ростом цен на золото с 800 до 1800.
После первого QE ФРС начал вторую волну, доведя объем баланса до 4,5 трлн долларов.
Можно представить себе масштаб опасений роста инфляции в тот момент.
Однако, вместо того, чтобы продолжить свой рост на фоне эмиссии, золото упало с 1800 до 1200 (на графике👇🏻 - цены на золото и баланс ФРС).
Причиной этого было не снижение страха перед инфляцией и не вера в премудрый ЦБ, который знает, что делает. Причиной было лишь то, что золото прошло пик своего очередного долгосрочного цикла (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/183).
И эти циклы мало зависят от рыночной ситуации и настроений инвесторов.
А вот от чего действительно, помимо циклов, зависит поведение золота: https://t.iss.one/finfeed/511
#QE #Gold #FED
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Какой будет следующая рецессия?
Ранее мы публиковали прогноз прогноз от Bloomberg по характеристикам приближающегося кризиса.
А вот как видят ожидающую нас рецессию Bluford Putnam и Erik Norland, директора Чикагской товарной биржи:
▫️Вероятность наступление рецессии в ближайшие 2 года оценивается больше, чем в 30% из-за роста ставки в США, торговых войн и проблем у валют развивающихся стран.
▫️Выглядеть следующая рецессия будет скорее не как паника 2008 года спровоцированная массовыми дефолтами и банкротствами, а скорее похожа на кризис 1997-2002 - классическое спиральное снижение потребительского спроса и производства.
▫️Падение валют развивающихся рынков может создать проблемы ценам на commodities. В случае замедления развивающихся рынков пострадает и нефть. С другой стороны, если реализуется какой-либо из политических конфликтов с участим стран-производителей нефти, это поддержит цены.❗️Главы CME прямо говорят, что нет никаких гарантий, что в ответ на замедление экономического роста цены на нефть сильно упадут.
▫️Очевидно плохо себя будут чувствовать рынки акций. Во-первых, из-за замедления темпов экономического роста и соответствующего падения прибылей компаний. Во-вторых из-за того, что в условиях повышенных рисков инвесторы захотят повышенную потенциальную доходность, а для этого акции должны стоить дешевле. ❗️И скорее всего они упадут еще до наступления рецессии.
▫️Доллар будет выглядеть сильно, пока ФРС будет повышать ставку и проводить #QT, количественное ужесточение, изымая доллары из системы. Но резкое снижение ставки для стимулирования экономического роста в период рецессии приведет доллар к медвежьему рынку. Особенно учитывая, что долгосрочный цикл роста доллара подходит к концу (👇🏻на графике).
▫️Золото и серебро в ближайшие годы будут, вероятно, находиться под воздействием роста ставки ФРС и укрепления доллара. Но во время рецессии, когда ставки начнут снижаться, а бюджетный дефицит США начнет расти, драгоценные металлы могут перейти в стадию роста (❗️подробнее о зависимости цены золота от доллара: https://t.iss.one/finfeed/511).
Source: CME Group, chart by A.Kaminsky
#Рецессия #Кризис #USD #Gold #FED_rate #Oil #Нефть #Commodities
@finfeed
Ранее мы публиковали прогноз прогноз от Bloomberg по характеристикам приближающегося кризиса.
А вот как видят ожидающую нас рецессию Bluford Putnam и Erik Norland, директора Чикагской товарной биржи:
▫️Вероятность наступление рецессии в ближайшие 2 года оценивается больше, чем в 30% из-за роста ставки в США, торговых войн и проблем у валют развивающихся стран.
▫️Выглядеть следующая рецессия будет скорее не как паника 2008 года спровоцированная массовыми дефолтами и банкротствами, а скорее похожа на кризис 1997-2002 - классическое спиральное снижение потребительского спроса и производства.
▫️Падение валют развивающихся рынков может создать проблемы ценам на commodities. В случае замедления развивающихся рынков пострадает и нефть. С другой стороны, если реализуется какой-либо из политических конфликтов с участим стран-производителей нефти, это поддержит цены.❗️Главы CME прямо говорят, что нет никаких гарантий, что в ответ на замедление экономического роста цены на нефть сильно упадут.
▫️Очевидно плохо себя будут чувствовать рынки акций. Во-первых, из-за замедления темпов экономического роста и соответствующего падения прибылей компаний. Во-вторых из-за того, что в условиях повышенных рисков инвесторы захотят повышенную потенциальную доходность, а для этого акции должны стоить дешевле. ❗️И скорее всего они упадут еще до наступления рецессии.
▫️Доллар будет выглядеть сильно, пока ФРС будет повышать ставку и проводить #QT, количественное ужесточение, изымая доллары из системы. Но резкое снижение ставки для стимулирования экономического роста в период рецессии приведет доллар к медвежьему рынку. Особенно учитывая, что долгосрочный цикл роста доллара подходит к концу (👇🏻на графике).
▫️Золото и серебро в ближайшие годы будут, вероятно, находиться под воздействием роста ставки ФРС и укрепления доллара. Но во время рецессии, когда ставки начнут снижаться, а бюджетный дефицит США начнет расти, драгоценные металлы могут перейти в стадию роста (❗️подробнее о зависимости цены золота от доллара: https://t.iss.one/finfeed/511).
Source: CME Group, chart by A.Kaminsky
#Рецессия #Кризис #USD #Gold #FED_rate #Oil #Нефть #Commodities
@finfeed
Forwarded from Канал Макро был взломан ботом
Взгляд UBS на 2019 год
Исходя из истории бизнес-циклов UBS считают, что в 2019 году мировая экономика продолжит рост.
▫️На фоне этого они ждут рост акций на 5-10%, как развитых рынков, так и развивающихся. На развивающихся рынках они ожидают 7-8% в акциях, а отсутствие резких движений в валютах подстегнет керри-трейд, который позитивно повлияет на долги EM в национальных валютах.
▫️Уплощение кривой доходностей американских трежериз продолжится, пусть и не так сильно, как в 2018.
▫️В случае реализации более мягкой денежно-кредитной политики в США ожидается укрепление евро относительно доллара до 1.23, но только после снижения рисков от Brexit и разрешения проблем с Италией.
▫️Ослабление доллара поддержит товарные рынки и нефть. Поддержку рынку золота окажет также более мягкая денежно-кредитная политика ФРС и спрос на драгоценный металл в рамках портфельной диверсификации. Не страховки на случай кризиса, а именно диверсификации, как метода снижения волатильности портфеля; подробнее о «защитных» свойствах золота в условиях кризиса: https://t.iss.one/finfeed/544.
Что может прервать рост экономики и, соответственно, завершить текущий бизнес-цикл?
Основным риском для рынков UBS видят резкий рост американской инфляции на 2%, что увеличит вероятность 4 повышений ставки ФРС в 2019 году. Это, кстати, к вопросу о том, в насколько сложном сейчас положении находится ФРС (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/647).
Падение рынков акций еще на 10% также может перевести их в «медвежий режим».
Кроме того, UBS опасаются дальнейшего наращивания дефицита бюджета США - критичным по их мнению будет прирост еще на 0,75% от ВВП от текущих уровней.
В случае, если темпы роста американской экономики будут ниже прогнозных, это не приведёт к обвалу, но может вызвать повышенную волатильность на рынках; доходность акций в этом случае будет в небольшой.
#Equity #SnP #USD #Gold #EM #DM
Source: UBS
@finfeed
Исходя из истории бизнес-циклов UBS считают, что в 2019 году мировая экономика продолжит рост.
▫️На фоне этого они ждут рост акций на 5-10%, как развитых рынков, так и развивающихся. На развивающихся рынках они ожидают 7-8% в акциях, а отсутствие резких движений в валютах подстегнет керри-трейд, который позитивно повлияет на долги EM в национальных валютах.
▫️Уплощение кривой доходностей американских трежериз продолжится, пусть и не так сильно, как в 2018.
▫️В случае реализации более мягкой денежно-кредитной политики в США ожидается укрепление евро относительно доллара до 1.23, но только после снижения рисков от Brexit и разрешения проблем с Италией.
▫️Ослабление доллара поддержит товарные рынки и нефть. Поддержку рынку золота окажет также более мягкая денежно-кредитная политика ФРС и спрос на драгоценный металл в рамках портфельной диверсификации. Не страховки на случай кризиса, а именно диверсификации, как метода снижения волатильности портфеля; подробнее о «защитных» свойствах золота в условиях кризиса: https://t.iss.one/finfeed/544.
Что может прервать рост экономики и, соответственно, завершить текущий бизнес-цикл?
Основным риском для рынков UBS видят резкий рост американской инфляции на 2%, что увеличит вероятность 4 повышений ставки ФРС в 2019 году. Это, кстати, к вопросу о том, в насколько сложном сейчас положении находится ФРС (подробнее: https://t.iss.one/finfeed/647).
Падение рынков акций еще на 10% также может перевести их в «медвежий режим».
Кроме того, UBS опасаются дальнейшего наращивания дефицита бюджета США - критичным по их мнению будет прирост еще на 0,75% от ВВП от текущих уровней.
В случае, если темпы роста американской экономики будут ниже прогнозных, это не приведёт к обвалу, но может вызвать повышенную волатильность на рынках; доходность акций в этом случае будет в небольшой.
#Equity #SnP #USD #Gold #EM #DM
Source: UBS
@finfeed