Утренний Адок 03.09

🔥 Минфин объяснил, как компаниям пересмотреть цены госконтрактов из-за повышения НДС. С 1 января 2019 года налог вырастет с 18 до 20%. Начальная цена должна оставаться неизменной, потому что исполнителю при ее определении надлежит учитывать все факторы, включая инфляционные и налоговые риски, указывает в своем письме финансовое ведомство. Однако есть исключение: если по новым, не зависящим от сторон обстоятельствам заказ невозможно исполнить. Эта оговорка касается контрактов, которые заключены более чем на три года (поставки для федеральных или региональных нужд) или более чем на год (для муниципальных нужд), а стоимость контракта выше 10 млрд, 1 млрд и 500 млн руб. соответственно, в том числе если она достигла этих пределов из-за повышения ставки.

🔥 Похоже готовится “ОСАГО для квартир”. Вот уже разрабатывается единая автоматизированная система страхования жилых помещений - АИС "Жилье". Туда будет вносится данные о программах страхования, вести реестр договоров, реестр обращений граждан о возмещении ущерба, строить карту рисков ЧС с наложением совокупной ответственности страховщиков и копить сведения о страхователях. Чиновники смогут получать из базы сведения о наличии договора страхования и страховщике, оформившем полис.

🔥 В 2019 году тарифы на коммунальные услуги вырастут дважды. Причиной этому станет повышение НДС. Минэкономразвития предлагает поднимать тарифы в два этапа – с 1 января на 1,7%, а с 1 июля – таким образом, чтобы те оставались "в ранее принятых пределах, не превышающих целевую инфляцию" (таргет Центробанка – 4%). Минфин поддержал эту инициативу. Федеральная антимонопольная служба – против: её руководитель Игорь Артемьев заявил, что две трети российских регионов и так уже имеют тариф выше экономической обоснованности.

🔥 К октябрю цены на хлеб могут вырасти на 10% — такие прогнозы представили участники рынка: зерновые компании и производители продукции. Как рассказали в ассоциации «Руспродсоюз», зерно уже дорожает из-за того, что изменился курс валюты и снизился прогноз на урожай в этом году. В Российской гильдии пекарей и кондитеров также предполагают, что отпускные цены на продукцию могут вырасти.

🔥 Госбанки требуют все больше и больше денег. Потребность Россельхозбанка в капитале – минимум 40 млрд руб., такова оценка ЦБ: идут межведомственные обсуждения, как предоставить РСХБ капитал и в каком размере. ЦБ хотел бы, чтобы РСХБ был докапитализирован на такую сумму до конца года.

​​АФК Система: анализ финотчета за 2 квартал 2018

Выручка холдинга +10,1% год к году до 182,1 млрд руб.

В разбивке по основным сегментам:
▫️ Оператор МТС принес 62,8% от всей выручки (+7% год к году до 114,4 млрд руб.), Детский Мир 13,2% (+14,6% до 24,1 млрд), Segezha Group 6,8% (+15,1% до 12,4 млрд), Радиотехнические и Информационные системы 4,4% (-9,7% до 8 млрд), банк МТС 3% (+24,7% до 5,4 млрд), Башкирская электросетевая компания 2,4% (+9% до 4,3 млрд), агрохолдинг Степь 2,1% (+93% до 3,8 млрд), клиники Медси 2,3% (+49,1% до 4,1 млрд), девелоперский бизнес 1,9% (+24% до 3,5 млрд).

Рентабельность на уровне OIBDA по выручке +6,4 процентного пункта год к году до 36% (65,6 млрд руб.). Чистый убыток акционеров АФК 1,7 млрд руб., против убытка 1,5 млрд годом ранее. Компании из портфеля АФК демонстрируют очень сильные результаты, но Корпоративный центр принес около 8,8 млрд руб. убытка за квартал и сократил прибыли акционеров из-за расходов на обслуживание возросшего долга и операционных издержек.

АФК Система консолидирует активы в своей отчетности, но владеет лишь их небольшой частью: из капитала объемом 127 млрд руб. акционерам холдинга принадлежит лишь 50,4 млрд руб. (-70% год к году в т.ч. из-за обеспечения выплат Роснефти).

После заключения мирового соглашения с Роснефтью чистый долг Корпцентра почти удвоился до 229 млрд руб. В прошлом году Корпцентр АФК получил около 43,5 млрд руб. дивидендов и прочих схожих поступлений от управляемых активов. Без продажи активов в этом году будет примерно также. Расходы же на работу корпцентра и обслуживание кредитов с учетом привлечения долга составят около 30-35 млрд руб. Как видно, долговая нагрузка очень высокая, на грани неконтролируемого расширения. Если не будут проданы активы - не стоит рассчитывать на существенные дивиденды по акциям.

Дивидендная политика непредсказуема, несмотря на обещание выплат не менее 1,19 руб. на акцию. по итогам 2017 в совокупности выплачено 7,6 млрд руб. или 0,78 руб. на бумагу.

В сокращенной отчетности нет данных по размытию акций. Перед отчетностью, 30 августа, стоимость одной бумаги 8,6 руб., рыночная капитализация 80 млрд руб., в свободном обращении 36%.

✅ Отчетность негативная относительно рыночной капитализации. Коээфициет P/B акционеров холдинга ~1,6, что все еще заметно (на 15%) выше оценки рынком Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта за аналогичный отчетный период. Долгосрочные перспективы компании умеренно позитивны, если она сможет избежать проблем с рефинансированием долга в ближайшие 2-3 года. Далее, снижение процентных ставок в экономике может удешевить обслуживание долга. Несмотря на неэффективную работу Корпцентра, качественная система мотивации менеджмента подконтрольных компаний положительно влияет на их эффективность и они растут быстрее рынка. По текущим завышенным ценам покупать акции не стоит.

IR сайт
Пресс-релиз 2Q2018
Презентация 2Q2018
Финотчетность 2Q2018
Конференц-колл 2Q2018
Годовой отчёт 2017
Дивиденды


❕ См. также анализ ъ(https://t.iss.one/economicsguru/540) отчетов российских и мировых компаний за 1Q2018

ЦБ выступает за докапитализацию Россельхозбанка на 40 млрд рублей - Ведомости

Банк "ФК Открытие" планирует получить 20 млрд руб. чистой прибыли в 2019 году. За первое полугодие текущего года организация заработала около 6 млрд рублей - Задорнов

Потребность Россельхозбанка (РСХБ) в капитале – минимум 40 млрд руб., такова оценка ЦБ, сообщили «Ведомостям» федеральный чиновник и человек, знающий это от ЦБ: идут межведомственные обсуждения, как предоставить РСХБ капитал и в каком размере. По их словам, ЦБ хотел бы, чтобы РСХБ был докапитализирован на такую сумму до конца года.

В этом году РСХБ уже пополнил капитал на 15 млрд руб. через бессрочные субординированные облигации. Еще 5 млрд даст допэмиссия, деньги выделены из бюджета.

https://m.vedomosti.ru/finance/articles/2018/09/02/779658-rosselhozbanku-minimum-40-mlrd-rublei-kapital-do-goda

Одно из некогда крупнейших коллекторских агентств «Секвойя кредит консолидейшн» исключено из профильной саморегулируемой организации (СРО).
У "Секвойи" не работает ни один колл-центр, сотрудники два месяца не получали зарплату, банки расторгают договоры.

https://www.kommersant.ru/doc/3730580?from=four_finance

Патрушев оставил хорошее наследство в РСХБ, банку предстоит докапитализация на 40 млрд руб. Риторический вопрос, зачем нужен такой банк, для государства было бы значительно более эффективно закрыть, сэкономили бы кучу денег. Однако по сравнению с ВЭБом Колхозбанк выглядит прибыльным так что его будут доить и дальше - в прямом и переносном смысле

​❗️SBER - ИНСАЙДЕР - ПОКУПКА
Запредправления "Сбербанка" Анатолий Попов приобрел 0,00025% обыкновенных акций банка, следует из материалов эмитента. О сделке стало известно 29 августа, средняя цена акции на Мосбирже в тот день составляла 182,83 рубля. Таким образом, пакет акций можно оценить в 9,9 млн рублей.

12 июля Попов продавал https://t.iss.one/markettwits/14030

После перехода Росстата на новую систему национальных счетов в ВВП РФ появилась засекреченная часть. Это расходы на вооружения и интеллектуальная собственность, на которые приходится около 4,7% ВВП.

Китай жертвует бюджетом, но упрощает жизнь населению

Всекитайское собрание народных представителей увеличило порог доходов физических лиц, не облагаемых налогом «с целью добиться справедливого распределения доходов».
Теперь китайцы не должны платить налоги, если заработали меньше 5 тыс. юаней в месяц, что составляет приблизительно 735 долларов в противовес прежней сумме в 3.5. тыс (порядка 515 долларов).
Госсовет КНР считает, что это приведет к «повышению уровня потребления и увеличению доходов населения», при этом налоговые поступления в бюджет сократятся примерно на 320 млрд. юаней в год (около 47 млрд. долларов).
Тем не менее, китайские законодатели отмечают, что средний объем потребительских расходов на одного человека в китайских городах составляет 4,2 тысячи юаней (620 долларов), ну а поправка позволит нарастить этот уровень.
Есть новость и для «наших» - закон разделит индивидуальных налогоплательщиков на резидентов и нерезидентов, и в случае, если вы живете менее 183 дней в году, годовую визу вы уже не получите.

Конгресс США вернётся с каникул, а глава Банка России выступит на одном экономическом форуме в Сочи. Именно со второго дня недели хочется начать, поскольку сегодня рынки США и Канады будут закрыты по случаю праздника, значит сюрпризов на валютном и долговом рынке может не последовать, если, конечно, развивающиеся фондовые площадки не преподнесут очередных проблем. Предстоящая неделя не очень богата на макроданные за исключением пятницы крупного блока статистики в США, однако много различных конференций и просто событий. Отмечу важные:
• Вторник: Все внимание на риторику Эльвиры Набиуллиной (глава ЦБ РФ), думаю ей не удастся уйти от возможных вопросов относительно санкций Запада, будущей процентной ставки в стране (многие прогнозируют её рост в сентябре), инфляции, валютного курса (падение более чем на 20% с начала года) итд.
• Среда: в этот день Конгресс США будет «допрашивать» представителей Google and Twitter по вопросу вмешательства России в выборы США. Напомню, именно Конгресс инициирует самые жёсткие санкции против нас, которые могут усилить давление на рубль и заставить нашего регулятора предпринимать шаги в сфере процентной политики, то есть поднимать ставку. В тот же день менеджмент из Банка России и зам Министр финансов Алексей Моисеев примут участие в Совете Ассоциации банков России в Сочи.
• Четверг: Эльвира Набиуллина выступит в Вашингтоне штаб-квартире МВФ с лекцией. США могу определиться по пошлинам на импорт Китая на сумму $200 млрд
• Рекомендации: волатильность со вторник на рынке увеличится, открывать определённые позиции по валютным парам доллар/рубль не стоит (либо страховаться через опционы), тем не менее рекомендацию по наличию USD в портфелях сохраняю.
#новости #неделя #валюта
@bondovik

📑 🔍 Росстат засекретил 4,75% ВВП

Зачем это понадобилось агентству - пока не уточняется, но детальные отчёты по "Расходам на системы вооружения" и "Продуктам интеллектуальной собственности" широким массам теперь недоступны. И если первое можно хоть как-то объяснить, то ко второму есть серьёзные вопросы: уж не втирают ли власти нам очки в свойственной им манере?

https://vedomosti.ru/economics/news/2018/09/03/779709-rosstat

«Победа» в 1,5 раза повысила стоимость провоза багажа из-за претензий ФАC

С 4 сентября за провоз одного места багажа весом до 10 кг пассажирам «Победы» придется заплатить как минимум 777 руб. Это на 278 руб. или более чем в 1,5 раза превышает уровень действовавшего до сих пор минимального тарифа (499 руб.).

​Повышение цен в авиакомпании объяснили претензиями антимонопольной службы, потребовавшей от «Победы» прекратить навязывание пассажирам невыгодных условий.

29 августа столичное управление ФАС назвало ущемлением прав клиентов «Победы» то, что при покупке на сайте авиакомпании сразу нескольких билетов по ставке 499 руб. оплатить провоз багажа может только один человек, а остальным придется платить по 1499 руб. (за перевозку сумок и чемоданов весом до 20 кг).

В случае неисполнения требования в ФАС пригрозили возбудить против «Победы» антимононольное дело. В результате авиакомпания просто отменила промотариф на перевозку багажа весом до 10 кг.

«Очевидно, что промотариф не может предлагаться без ограничений», — пояснил генеральный директор авиакомпании «Победа» Андрей Калмыков, слова которого приводятся в сообщении пресс-службы авиакомпании.

По его словам, промотариф, в рамках которого в каждой брони можно было оплатить перевозку одного места багажа по минимальной цене, был введен, чтобы стимулировать клиентов приходить на сайт компании за самыми низкими ценами. https://goo.gl/Tc3qg7

Федеральные операторы связи нашли способ частично окупить «закон Яровой»

Крупные операторы могут частично окупить затраты на «закон Яровой» продажей более мелким компаниям услуг по хранению данных. Об этом сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на заявления представителей операторов.

«МегаФон» уже начал рассылку опросника, с помощью которого намерен оценить потребности рынка в подобных услугах.

Изучение возможности предоставления услуг по хранению данных подтвердили и в МТС. Как отмечает «Коммерсантъ», ранее о подобных планах высказывался и глава «Ростелекома» Михаил Осеевский.

В частности, хранить данные о коммуникациях абонента на мощностях «Ростелекома» сможет оператор Tele2, который на 45% принадлежит компании. При этом Осеевский указывал, что несмотря на возможность получить доход от таких услуг, «на законе Яровой никто не заработает, все только потеряют». https://goo.gl/VF8Ajg

Как питаться на 14000 рублей пенсии
https://amp.gs/yxKC

Банк Русский стандарт. Вот так. Без предисловий.

Про акционера банка – Рустама Тарико – не писал только ленивый, его изучили вдоль и поперек. Так что про его водку, гламурные похождения и приколы читайте на других каналах. Мы же посмотрим, что сейчас происходит с банком и насколько близок его конец.

Пионер розничного экспресс-кредитования сейчас уже не выглядит таким монстром, как лет десять назад. Тогда иностранные инвесторы водили хороводы вокруг Тарико, наперебой предлагая бешеные мультипликаторы к капиталу, в расчете купить перспективный розничный банк. Но он гордо всем отказал. Такой вот молодец (на самом деле, зря). Масштабы самого банка были больше, маржа освежающе высокой, а прогнозы роста розничного кредитования внушали уверенность в будущем.

Будущее оказалось весьма печальным. Сейчас банк занимает 25 место по активам, потеряв былые позиции, 20 место по вкладам физиков, 14 по просрочке (тут у банчка место повыше, хотя это не повод для гордости). У банка драматически низкая оценка от наших заокеанских друзей из мудиз: Саа2.

Почему банк может утонуть:
- у банка (традиционно) очень плохой портфель, но вот только когда ставки кредитования были выше, рынок рос и резервировать надо было не так как сейчас, проблемы плохого портфеля можно было скрывать. Теперь уже нет. Просрочка выше 30%, портфель, ясный стандарт, ничем не обеспечен, дорезервировать надо немало, так как проблемные кредиты составляют более половины. А если нормально все зарезервировать – то будет убыток и достаточность капитала на грани фола.
- дефолт по бумагам Russian standard Ltd в конце 2017 года был не просто первым звоночком, а скорее последним колоколом.
- из банка бегут сотрудники с опытом и топы. За последние несколько лет очень большие потери, да и три смены предправов за 2 года говорят о многом.
- достаточность капитала невысокая, проесть его можно в два счета.
- периодически видно, что банк испытывает проблемы с ликвидностью. Фактически, убить его может бегство примерно 10% вкладчиков за несколько дней. Возможно ли такое? Еще как. У Траста, например, и больше убегало.
- для самого Рустама Тарико банк стал обузой, чемоданищем без ручки, вливать денег не хочет, да и особо не может, рад бы передать его без дополнительных обязательств кому-то (например, тому же фонду консолидации). Но инсайдеры говорят, что ЦБ отпихивается от такого добра всеми конечностями. Вариант с санацией возможен только с привлечением других активов Тарико в периметр, а это уже не так весело для него. Ну, либо отзыв лицензии банка и пятно на безупречной (ха-ха) репутации Тарико.

Почему банк еще жив:
- ЦБ старался отложить эту проблему. Банк не перешел грань неисполнения обязательств (если не считать бумаги своей бермудской компахи, см выше), ну и откровенного вывода активов нет. Поэтому дали еще пожить. А вдруг рассосется.
- банк некоторое время назад вышел на прибыль (хотя это, скорее, техническая вещь), что немного ослабило давление на капитал.

Вердикт: оценка ССС, надежность ниже ватерлинии. Жирные коты солидарны с жесткой оценкой мудизов и не доверили бы этому банчку даже пакет вискаса, а тем более свои денежки. @fatcat18

Газпром. Тех.анализ
@finascop

Огласите, плиз, весь список траблов, чтобы мы смогли подготовиться.
...
Исполнительный директор «Руспродсоюза» Дмитрий Востриков: цены на хлеб в России могут вырасти на 10% к октябрю, пшеница третьего класса уже подорожала с 10 руб. до 12 руб. за 1 кг. Вслед за зерном дорожает мука, отгрузочная цена которой уже увеличилась с 15 до 16 руб. за 1 кг с начала августа. С середины сентября аналитики прогнозируют дальнейшее увеличение до 18–18,5 руб. за 1 кг.

​Как бизнес собирается реагировать на повышение НДС
ЦБ в июле (да да только в июле🤔) провел опрос 1000 предприятий разных отраслей на предмет того, как скоро и как активно они отреагируют на повышение НДС. Из опроса исключили "льготников" для чистоты данных для анализа.
Не планируют повышать цены вообще 25% предприятий. Причем причинами названы в 40% случаев ограничение со стороны спроса на продукцию и в 20% снижение конкурентоспособности товара (ждем снижение беспошлинного ввоза товаров до 1 цента🤓)
Основное количество предприятий (60%) планируют повысить цены в 1-2 квартале 2019 года на величину от 1 до 5%.

@MarketOverview

ЦБ РФ ОТМЕЧАЕТ ПОЯВЛЕНИЕ В ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ НАСТРОЕНИЯХ ПРИЗНАКОВ УВЕЛИЧЕНИЯ СКЛОННОСТИ К ПОТРЕБЛЕНИЮ

Оптимистичный Задорнов поделился планами "Открытия":

- 20 млрд рублей прибыли (вместо "нуля") в 2019 году;
- 70 млрд рублей прибыли "только от банковского бизнеса" в 2020 году;
- продажа 15-20% акций в 2021.

Самое смешное, что Задорнов связал отсутствие покупателей "исключительно в связи с неопределенностью и режимом санкций".

А в банковском секторе и конкретно в ЦБ - всё в порядке. И 456 миллиардов рублей докапитализации - это признак адекватной и здоровой системы.

И еще момент. "Я не исключаю, что кто-то из наших партнеров может купить долю в "Открытии", - сообщил Задорнов.
И у нас даже есть идея, кто может стать таким партнером: Сбер или ВТБ.