Нижнекамскнефтехим (#NKNС, #NKNСP)
Компания Нижнекамскнефтехим основана в 1967 году и является крупнейшей нефтехимической компанией Европы. В России, на сегодняшний день, она занимает лидирующую позицию по производству синтетических каучуков и пластиков. Основные производственные мощности расположены в г. Нижнекамск.
НКНХ имеет долгосрочные контракты на поставку каучука для крупнейших мировых производителей шин Goodyear, Pirelli, Bridgestone и Michelin. География продаж компании включает в себя около 50 стран по всему миру. В ассортименте более 120 наименований.
Основные виды продукции:
41% - синтетические каучуки общего и специального назначения,
33% - пластики (полистирол, полипропилен, полиэтилен и АБС-пластик), мономеры (являющиеся исходным сырьем для производства каучуков и пластиков),
26% - другая нефтехимическая продукция (окись этилена, окись пропилена, альфа-олефины, ПАВы и т.д.).
Продажи в России составляют 51% от всей выручки, в Европе — 27%, в Азии — 13%.
Капитализация компании – 156 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Группа компаний ТАИФ– 75%
Free Float – 25%
Финансовые показатели компании за 2020 год по РСБУ (не сильно отличаются от МСФО в данном случае, отчет по МСФО за год пока не вышел):
Из-за истории с Ковидом продажи компании в 2020 году оказались под давлением, это видно по увеличению запасов на складах, которые увеличились на 40% до 23,5 млрд. руб.
Выручка снизилась на (15% г/г) до 148 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (66% г/г) до 11,4 млрд. руб.
Чистая прибыль снизилась на (80% г/г) до 4,4 млрд. руб.
Из-за снижения всех финансовыхз показателей мультипликаторы тоже сильно поплыли и не отражают реальную ситуацию.
Прилично выросла долговая нагрузка, общий долг увеличился с 56 млрд. руб до 103 млрд. руб, чистый долг составил 65 млрд. руб.
ND/EBITDA (РСБУ) = 6,1, что выше нормы.
ROE снижается г/г последние 5 лет и в моменте составляет 3,1%.
Дивидендная политика:
«В соответствии с утвержденным Положением «О дивидендной политике» Компании сумма дивидендных выплат должна составлять не менее 15% от чистой прибыли.
Если Дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются, то они накапливаются для следующих выплат, но не более чем за 3 года.»
За 2020 год Нижнекамскнефтехим направит часть чистой прибыли в размере 1,3 млрд рублей на выплату дивидендов из расчета 0,73 рубля на 1 акцию. Такое решение принял совет директоров на заседании 15 марта:
- По обыкновенным акциям это - 1,1 млрд руб ДД=0,8%
- По привилегированным акциям это – 160 млн руб. ДД=1%
У компании мощная затяжная инвестпрограмма, рассчитанная до 2027 года это:
1. Олефиновый комплекс – производство этилена мощностью1200 тыс. тонн/год.
Стоимость проекта 234 млрд. руб. Срок сдачи первой очереди мощностью 600 тыс. тон/год - 2023 год, второй очереди на 600 тыс. тонн - 2027 год.
2. Строительство ПГУ-ТЭС – собственный энергоисточник мощностью 495 МВт.
Для обеспечения на 100% энергией Олефинового комплекса.
Конкуренция в секторе нефтехимии продолжает расти, Газпромнефть активно инвестирует в это направление, Роснефть наращивает мощности по производству нефтехимии. Лукойл к 2022 году планирует ввести в строй два комплекса, на Нижегородском НПЗ и в Бургасе, по производству полипропилена общей мощностью 800 тыс тон/год. Рост конкуренции и рост цен на нефть говорят о том, что маржинальность бизнеса продолжит снижаться. Это может привести к росту сроков окупаемости текущих проектов НКНХ.
Было большое количество вопросов относительно данного бизнеса. Это всего лишь мнение, может быть ошибочное. Но пока цифры и факты говорят о том, что у НКНХ могут быть проблемы в ближайшей перспективе, особенно с учетом роста долговой нагрузки в эпоху роста ставок в стране.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Компания Нижнекамскнефтехим основана в 1967 году и является крупнейшей нефтехимической компанией Европы. В России, на сегодняшний день, она занимает лидирующую позицию по производству синтетических каучуков и пластиков. Основные производственные мощности расположены в г. Нижнекамск.
НКНХ имеет долгосрочные контракты на поставку каучука для крупнейших мировых производителей шин Goodyear, Pirelli, Bridgestone и Michelin. География продаж компании включает в себя около 50 стран по всему миру. В ассортименте более 120 наименований.
Основные виды продукции:
41% - синтетические каучуки общего и специального назначения,
33% - пластики (полистирол, полипропилен, полиэтилен и АБС-пластик), мономеры (являющиеся исходным сырьем для производства каучуков и пластиков),
26% - другая нефтехимическая продукция (окись этилена, окись пропилена, альфа-олефины, ПАВы и т.д.).
Продажи в России составляют 51% от всей выручки, в Европе — 27%, в Азии — 13%.
Капитализация компании – 156 млрд. руб.
Структура акционерного капитала:
Группа компаний ТАИФ– 75%
Free Float – 25%
Финансовые показатели компании за 2020 год по РСБУ (не сильно отличаются от МСФО в данном случае, отчет по МСФО за год пока не вышел):
Из-за истории с Ковидом продажи компании в 2020 году оказались под давлением, это видно по увеличению запасов на складах, которые увеличились на 40% до 23,5 млрд. руб.
Выручка снизилась на (15% г/г) до 148 млрд. руб.
EBITDA снизилась на (66% г/г) до 11,4 млрд. руб.
Чистая прибыль снизилась на (80% г/г) до 4,4 млрд. руб.
Из-за снижения всех финансовыхз показателей мультипликаторы тоже сильно поплыли и не отражают реальную ситуацию.
Прилично выросла долговая нагрузка, общий долг увеличился с 56 млрд. руб до 103 млрд. руб, чистый долг составил 65 млрд. руб.
ND/EBITDA (РСБУ) = 6,1, что выше нормы.
ROE снижается г/г последние 5 лет и в моменте составляет 3,1%.
Дивидендная политика:
«В соответствии с утвержденным Положением «О дивидендной политике» Компании сумма дивидендных выплат должна составлять не менее 15% от чистой прибыли.
Если Дивиденды по привилегированным акциям не выплачиваются, то они накапливаются для следующих выплат, но не более чем за 3 года.»
За 2020 год Нижнекамскнефтехим направит часть чистой прибыли в размере 1,3 млрд рублей на выплату дивидендов из расчета 0,73 рубля на 1 акцию. Такое решение принял совет директоров на заседании 15 марта:
- По обыкновенным акциям это - 1,1 млрд руб ДД=0,8%
- По привилегированным акциям это – 160 млн руб. ДД=1%
У компании мощная затяжная инвестпрограмма, рассчитанная до 2027 года это:
1. Олефиновый комплекс – производство этилена мощностью1200 тыс. тонн/год.
Стоимость проекта 234 млрд. руб. Срок сдачи первой очереди мощностью 600 тыс. тон/год - 2023 год, второй очереди на 600 тыс. тонн - 2027 год.
2. Строительство ПГУ-ТЭС – собственный энергоисточник мощностью 495 МВт.
Для обеспечения на 100% энергией Олефинового комплекса.
Конкуренция в секторе нефтехимии продолжает расти, Газпромнефть активно инвестирует в это направление, Роснефть наращивает мощности по производству нефтехимии. Лукойл к 2022 году планирует ввести в строй два комплекса, на Нижегородском НПЗ и в Бургасе, по производству полипропилена общей мощностью 800 тыс тон/год. Рост конкуренции и рост цен на нефть говорят о том, что маржинальность бизнеса продолжит снижаться. Это может привести к росту сроков окупаемости текущих проектов НКНХ.
Было большое количество вопросов относительно данного бизнеса. Это всего лишь мнение, может быть ошибочное. Но пока цифры и факты говорят о том, что у НКНХ могут быть проблемы в ближайшей перспективе, особенно с учетом роста долговой нагрузки в эпоху роста ставок в стране.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
