В ближайшие годы мы ожидаем возврат Лукойла к выплатам дивидендов в размере 100% от свободного денежного потока, включая 85% за 2024 г., или 1200 руб. на акцию, с дивидендной доходностью в 16,2%.

Снижение EBITDA в 2024-2025 гг. на фоне роста налогов, дополненное наращиванием долга вследствие слабого FCF и продолжающихся выплат дивидендов, приведет к дальнейшему увеличению значения чистый долг/EBITDA, что рано или поздно вынудит Фосагро пойти на снижение акционерной отдачи. Согласно нашей оценке, в 2025 г. дивидендной базой вместо свободного денежного потока может стать скорректированная чистая прибыль, что приведет к сокращению дивидендов до 365 руб. на акцию против ожидаемых нами 518 руб. за 2024 г.

Оценка дивидендных выплат НКНХ по итогам 2024 г. (4,1 руб на акцию) представляется консервативной, но отражает риски, связанные с большим объемом планируемых инвестиций компании.

Менеджмент Диасофта подтвердил ежеквартальные выплаты дивидендов в размере не менее 80% EBITDA в 2024. По предварительным оценкам выйдет около ₽400 или 7% ДД. Это не много, но и не мало для растущей на 30% компании.

Мощный потенциал роста Газпром нефти завязан на ее проекты. Сейчас менеджмент сосредоточился на росте добычи конденсата, который не ограничен сделкой ОПЕК+. Мы полагаем, что новая дивидендная политика, 75% чистой прибыли, не до конца заложена в прогнозы рынка, и мы ждем дивдоходность в 17,1% за 2024 г. (крупнейшая в отрасли).