​​#три_тезиса

Покупаем преф Татнефти (#TATNP)

🎯Цель: 600 (+13%)
🕐 Срок: до 3 месяцев

1. Рост цены на нефть. В ближайшие кварталы мы ожидаем роста цены на нефть выше $50 за баррель под влиянием сделки ОПЕК и активного стимулирования спроса в США, Японии и КНР. Восстановление экономики и 3 фаза вакцины позволит цене на нефть восстановиться.

2. Расширение бизнеса. Компания «Татнефть» инвестирует около ₽570 млрд. в создание нефтегазохимического комплекса в Татарстане. Он будет перерабатывать около 3 млн. т. собственного сырья в год. На первом этапе инвестиции составят ₽70 млрд., а его реализация начнётся в 2021 г. На этой стадии планируется ежегодно перерабатывать 390 тыс. т. сырья и получать 317 тыс. т. готовой продукции. Срок окупаемости составит чуть более 8 лет.

3. Сильнее других нефтяников. Показатели прибыли и EBITDA «Татнефти» оказались выше ожиданий рынка (на 7% и 12%). Объемы нефтепереработки у Татнефти во втором квартале выросли на 28% г/г. Относительно других нефтяников, результаты «Татнефти» при всех неблагоприятных событиях полугодия, выглядят вполне себе достойно. Кроме того, Татнефть готова возобновить выплату дивидендов, а административные и коммерческие расходы уменьшились на 16% кв/кв, что говорит о высоком качестве управления.

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Покупаем Qiwi
🎯 Цель: 1500 р. (+25%)
🕐 Срок: до 12 месяцев

1. Растущий бизнес. Несмотря на сокращение доходов во 2кв 2020 (в первую очередь от беттинга) компания смогла показать прирост выручки +23% и EBITDA +48%. На фоне роста сектора во время карантина, аналитики ожидают дальнейший рост выручки. Темпы роста бизнеса по оценкам МЕТОДа продолжат расти >25% г/г.

2. Дивиденды. Новая дивполитика компании подразумевает повышение payout с 65 до 85%. Учитывая хорошие темпы роста и их стабильность, QIWI сможет платить неплохие дивиденды. По результатам 2 квартала компания заплатит $0.33 на акцию (2%). Дивдоходность уже в 2021 году может составить 8,5%.

3. Качественное управление. Акции QIWI торгуются на Nasdaq и компания вынуждена соблюдать стандарты раскрытия информации и корпоративного управления. QIWI имеет высокую рентабельность капитала - 25%, при низком долге (Долг/Капитал = 0,13).

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Покупаем Disney
🎯 Цель: $150 (+14%)
🕐 Срок: от 12 месяцев


1. Стабильный бизнес. Disney владеет активами на сумму $194 млрд. Из них $58,6 млрд приходится на материальную часть: землю, здания и аттракционы. Остальная сумма расходится между стоимостью бренда и нематериальными активами. Компания подвержена меньшему риску банкротства, поскольку получает доходы от четырех сегментов. Каждый сегмент дополняет друг друга.

Media Networks. (40% от прибыли)
Parks, Experiences and Products. (35% от прибыли)
Studio Entertainment. (15% от прибыли)
Direct-to Consumer & International. (10% от прибыли)

Консалтинговое агентство Interbrand поставило Disney на 14 место в списке самых влиятельных брендов мира. Стоимость бренда оценивается в $39,9 млрд.

2. Рост Disney+. Стриминговый сервис Disney+ растет быстрыми темпами, с каждым новым фильмом Disney, число пользователей стримингового сервиса по подписке Disney+ возрастает. Яркий пример - «Мулан» - фильм Ники Каро, вышедший в 2020 году, адаптация одноименного мультфильма студии Disney 1998 года. Именно выпуск фильма вызвал ажиотаж на сервис по подписке Disney+. По данным аналитической компании мобильных приложений "Sensor Tower" наблюдается увеличение числа загрузок Disney+ на 68%, составив в общей сложности 890 000. Потребительские расходы в приложении выросли на 193%.
С 4 сентября по 6 сентября, по оценкам фирмы, мобильное приложение Disney+ было загружено примерно 674 000 раз по всему миру, причем 400 000 из них-из США (эти данные не включают индийское приложение Hotstar).

3. Улучшение эпидемиологической обстановки и надвигающиеся праздники. Тематические парки, управляемые Disney - не единственные активы, которые вновь открывает развлекательная компания; она также откроет многие отели и курорты. На отраслевой конференции в четверг финансовый директор компании Кристин Маккарти заявила, что компания намерена ввести в эксплуатацию "чуть более 50%" курортных объектов к концу текущего финансового года. По данным Disney, в настоящее время компания управляет 53 отелями. С улучшением эпидемиологической обстановки происходит восстановление прибыли от крупного сегмента "Parks, Experiences and Products". (35% от прибыли).

Вдобавок к этому Disney собирается сделать все возможное, чтобы привести гостей в праздничное настроение. Вместо парадов персонажей у него будут короткие кавалькады с персонажами. Люди платят 139 долларов, чтобы посетить одну из самых веселых рождественских вечеринок Микки. Они выстраиваются в очередь для праздничных встреч и приветствий, потягивают бесплатное горячее какао и печенье, а также смотрят сезонные парады и фейерверки. Даже с учетом эпидемиологической обстановки, Disney сможет заработать на праздниках и американских традициях.


Риски: Важнейшим риском выступает осложнение эпидемиологической обстановки. Далее следует политический риск: Конгрессмены США призвали генерального директора Walt Disney Боба Чапека объяснить связь компании с представителями служб "безопасности и пропаганды" китайского региона Синьцзян во время производства боевого эпоса "Мулан" "Очевидное сотрудничество Диснея с официальными лицами Китайской Народной Республики (КНР), которые несут наибольшую ответственность за совершение злодеяний - или за сокрытие этих преступлений - вызывает глубокую тревогу", - написали сенаторы и представители-республиканцы в пятничном письме.

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Покупаем Белуга групп. #BELU
🎯 Цель: 1500₽ (+15%)

«Белуга групп» — одна из немногих компаний, которая скорее выигрывает от кризиса. Она увеличила объемы отгрузки своей и партнерской продукции, хотя с апреля по июнь 2020 года были закрыты практически все питейные заведения в России.

1. Двузначный рост финансовых показателей за первое полугодие 2020 и высокая маржа EBITDA. Общая отгрузка «Белуги групп» в первом полугодии выросла на 15% и достигла 6,46 млн декалитров, продемонстрировав лучший результат последних лет для первых двух кварталов. Cегмент отгрузки импортной продукции вырос сразу на 41% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года. EBITDA алкогольного бизнеса выросла на 1% г/г до 2,34 млрд.руб. EBITDA розничного бизнеса показала почти трехзначный рост. С 480 млн. руб. до 1,2 млрд. руб. (+152% г/г). Такой рост обусловлен ростом LFL выручки (+25% г/г), улучшением рентабельности уже работающих магазинов и открытием новых магазинов. Маржа EBITDA сегмента ритейла выросла за год на 4% и составила 10,5%, что является выше среднеотраслевого значения. 

2. Магазины ВинЛаб. Магазины ВинЛаб с выступают в качестве перспективного драйвера роста Группы. С декабря 16 года компания открыла 486 магазинов. На конец июня 2020 года розничная сеть насчитывает 622 магазина. Чистая выручка Группы выросла на 23% г/г до 26 млрд. руб. , при этом рост сегмента ритейла составил 53% г/г до 11,4 млрд. руб.. Рост выручки алкогольного производства + 10% г/г до 16,9 млрд. руб. Развитие сети ВинЛаб является сильной стороной группы за счёт усиления вертикальной интеграции и расширения каналов дистрибуции, что снижает рыночные риски. В структуре EBITDA за 1H2020 на долю алкогольного бизнеса приходится 65,9% против 54% в структуре выручки, что связано с более высокой, чем у розницы рентабельностью.

3. Белуга-бенефициар слабости рубля. Компания отгружает алкоголь не только собственного производства, но и импортирует в Россию партнерскую продукцию, выпущенную иностранными производителями. Примерно 88% всей отгрузки в первом полугодии составила продукция собственного производства, остальные 12% пришлись на импортные бренды. При этом отгрузка импортной винной продукции увеличилась на 51%. Именно рост цен на импортный алкоголь с ослаблением рубля способен принести компании дополнительную прибыль. 

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Новая идея: Покупаем Valero (#VLO)
🎯 Цель: $52 (+18%)

Valero - независимая компания по переработке и сбыту нефти, владеющая нефтеперерабатывающими заводами в США, Канаде и на острове Аруба. Компания производит автомобильный бензин, дистилляты, реактивное топливо, асфальт, нефтепродукты, смазочные материалы и другие продукты нефтепереработки, а также дизельное топливо. 

1. Стабильный бизнес. Valero обладает большой денежной подушкой в $2,3 млрд и соотношением Debt/Equity =0,6, что свидетельствует о устойчивости компании к кризисам. Valero также активно работает над диверсификацией бизнеса. На данный момент компания активно развивает сегмент возобновляемого дизельного топлива, выручка которого выросла в 2019 на 80%. Что касается дивидендов, то тут компания также выглядит привлекательно:
• Дивидендная доходность – 8,8%
• За 5 лет дивиденды выросли на 243% с 1,05$ на акцию в 2014г до 3,6$ на акцию в 2019г. 

2. Восстановление финансовых показателей. Финансовые результаты Valero начнут восстанавливаться уже в 1 квартале 2020 года вместе с восстановлением спроса на нефтепродукты. К концу 2021 компания может выйти на доковидные уровни. EPS (2021) по прогнозам аналитиков МЕТОДа может составить $6,2 на акцию, что дает P/E=7. Payout ratio составит ~50%, что дает дивидендную доходность в 7%

3. Государственная поддержка. Предстоящие 3 ноября президентские выборы в США потенциально могут оказать серьезное влияние на мировой рынок нефти. Пока же кандидаты стараются заручиться поддержкой нефтяников и не отпугнуть адептов «зеленой» энергетики. Американские нефтяники в 2016 году дружно проголосовали за Трампа, Белый дом обдумывает как минимум 300 миллионов долларов денежной помощи нефтеперерабатывающим предприятиям США, которым отказано в исключениях из законов США о смешивании биотоплива на 2019 год. В день ноябрьского голосования нефтяники, несомненно, вспомнят не только дела президента, но и его регулярную вербальную поддержку отрасли. В апреле Трамп заявил, что считает необходимым реализовать долгосрочный план поддержки нефтяных и газовых компаний страны. «Мы никогда не подведем великую американскую нефтегазовую промышленность. Я поручил министру энергетики и министру финансов разработать план, который сделает доступными средства для того, чтобы эти очень важные компании и рабочие места были обеспечены в будущем на долгое время», — написал Трамп в Twitter.

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Новая идея: UnitedHealth (#UNH)

🎯 Цель: $380 (+22%)
🕐 Срок: до 1 года.

1. Стабильный бизнес. Представители крупнейших компаний сектора медицинского страхования заявили, что влияние пандемии на их бизнес будет ограниченным. К тому же, у компании самая высокая маржинальность бизнеса в секторе – 5.6%. У ближайшего конкурента этот показатель составляет 4.61%. Результаты компании за первый и второй квартал 2020 года отразили минимальное или полное отсутствие негативного влияния COVID-19, компания сохранила свое руководство на весь год. Подтверждением тому является отчетность за 1 квартал 2020 года: Практически по всем показателям, кроме чистой прибыли, результаты компании оказались выше ожиданий рынка. Из позитивных моментов отмечается снижение долговой нагрузки за счет наращивания объемов кэша, а также возможное увеличение дивидендных выплат (+20% в годовом выражении), что создает дополнительный триггер для компании.

2. Высокий прирост выручки и прибыли. Доходы компании постоянно росли на протяжении последних лет. С 2010 по 2019 год ее CAGR составил 11%. Компания должна сохранить динамику роста выручки в последующие годы благодаря сильной рыночной позиции и привлекательному основному бизнесу, который продолжает определяться новыми сделками, возобновлением соглашений и расширением спектра услуг.

3. Бенефициар победы Байдена. Байден, который на данный момент опережает Трампа, являлся ярым сторонником закона о доступном медицинском обслуживании (ACA). Байден хочет защитить и опираться на ACA, в том числе предоставляя американцам возможность купить план государственного медицинского страхования, аналогичный Medicare. Благодаря принятию этого закона и его продвижению администрацией Обамы, UnitedHealth смог значительно увеличить свою выручку в последние годы. Сегодня 28% доходов компании приходится на ACA. Байден точно сохранит этот закон, а также вероятно будет бороться за снижение цен на лекарства, что сократит расходы UnitedHealth.
 
Ваш МЕТОД

Закрываем QIWI в +12,85%. Когда 9 сентября мы опубликовали инвест-идею по QIWI - мало кто в неё верил. Акция падала с августа и после нашей рекомендации начала быстро восстанавливаться. Полагаем, что самое время зафиксировать приличную прибыль.

​​#три_тезиса

Покупаем Ленту (#LNTA)

🎯 Цель: ₽275 (+20%)
🕐 Срок: до 3 месяцев

1. Защитный сектор. Компания имеет все шансы сохранить высокие темпы роста за счет второй волны, а также возможного объединения с онлайн-гипермаркетом Утконос (положительный эффект за счет узнаваемости бренда в регионах и наличии действующей инфраструктуры доставки). Коронавирус в целом ограничил свое негативное влияние на ритейл, который растет во время локдауна. Доказательства тому очевидны: по итогам 1 полугодия 2020 года Лента продемонстрировала высокую рентабельность относительно сектора (10,2% против 7-8% у конкурентов). Лента - хороший хэдж на случай более сильного локдауна из-за второй волны коронавируса.

2. Покупки инсайдера. Генеральный директор Ленты Владимир Сорокин купил 191 566 GDR Ленты на сумму 41 989 352 рублей (0,3929% обыкновенных акций). Владимир Сорокин - выходец из X5 Retail, где провел успешную трансформацию "Перекрестка". Именно этот опыт необходим на данный момент Ленте для дальнейшего развития.

3. Недооценка компании рынком. Лента существенно недооценена по сравнению с конкурентами, ее цена отстает от конкурентов. Важный мультипликатор EV/EBITDA - коэффициент отношения EV (Стоимость предприятия (Enterprise Value или Firm Value) к аналитическому показателю EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization — прибыль до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации), который используется в качестве оценочного показателя для сравнения относительной стоимости разных предприятий показывает существенную недооценку компании:

• 4.7 у Ленты против 7.4 у Магнита, 7.7 у X5 и 8 у Детского мира. Недооценка существенна. К тому же, дополнительным долгосрочным триггером выступают дивиденды. Менеджмент планировал начало выплаты дивидендов уже в 2021 году.

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Покупаем Abbvie (#ABBV)

🎯 Цель: $100 (+15%)
🕐 Срок: до 1 года

1. Хороший отчет. AbbVie опубликовала финансовую отчетность за третий квартал. Выручка компании по итогам квартала увеличилась на 52,1% г/г и составила $12,9 млрд, превысив прогнозы на $190 млн. Чистая прибыль возросла на 22,5% до $2,308 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $2,83 и на 6 центов превзошла усредненные ожидания. Отчет AbbVie на фоне падения рынка подтолкнул котировки вверх. Компания остается перспективной и имеет большие планы на будущее. AbbVie также повысила размер квартальных дивидендов на 10,2% до $1,30 на акцию.

2. Перспективные препараты. Глобальная выручка иммунологического сегмента возросла на 14,8% до $5,790 млрд, сегмента гематологии/онкологии – увеличилась на 16,5% до $1,722 млрд. Выручка от бестселлера компании Humira увеличилась на 4,1% до $5,14 млрд, выручка от препарата Imbruvica возросла на 9,0% до $1,37 млрд. Humira - препарат, составляющий 40% выручки компании. Несмотря на появление дженериков на рынках за пределами США, прирост продаж составил 4.1% г/г. Препарат Vendexta уже получил полное одобрение от FDA на применение вместе с azacitidine, decitabine и cytarabine в мелких дозах. Такая комбинация препаратов используется для лечения острого миелоидного лейкоза у пациентов старше 75 лет и людей, которым нельзя проводить интенсивную химиотерапию. Другой препарат - Rinovaq также показал отличные результаты на 2 и 3 фазах исследования. AbbVie уже направила заявки в FDA и European Medicines Agency (EMA) с полученными данными для массовой продажи препарата.

3. Дивиденды. Компания Abbvie увеличивает дивиденды каждый год. На данный момент дивидендная доходность составляет 6,1% годовых, а показатель Payout Ratio 82% говорит нам об их стабильности. Прогнозный показатель Payout Ratio к 2023 году - 43%.

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

🔥 Рискованная идея:
Покупаем Sarepta Therapeutics (#SRPT)

🎯 Цель: $100 (+16%)
🕐 Срок: до 1 года

1. Недооценка. Рынок крайне эмоционально воспринял неутешительные данные о лекарстве для генной терапии при мышечной дистрофии Дюшенна. Разочаровывающие первые результаты, объявленные в четверг, являются лишь промежуточным анализом, и исследование продолжается. В четверг главный научный сотрудник Sarepta Луиза Родино-Клапак утверждала, что терапия еще может себя проявить. В группе детей в возрасте от 4 до 5 лет мышечные клетки произвели здоровые белки, что доказывает эффективность лекарства в данной группе.

2. Перспективы. Sarepta по-прежнему остается единственной компанией, имеющей одобренные методы лечения для пациентов, родившихся с мышечной дистрофией Дюшенна. Совокупные продажи этих препаратов, Exondys 51 и Vyondys 53, выросли на 23% в годовом исчислении, и ожидается, что в этом году они принесут около 720 й миллионов долларов дохода.

3. Диверсифицированный бизнес. Sarepta имеет диверсифицированный портфель из 43 программ, включая 27 программ генной терапии и 14 программ РНК. Поэтому даже в случае полного провала разработки нового лекарства против мышечной дистрофией Дюшенна, у компании останутся достаточно эффективные препараты против других болезней.

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Покупаем II-VI (#IIVI)

🎯 Цель: $100 (+13%)
🕐 Срок: до 3 месяцев

1. Высокие темпы роста. Выручка II-VI исторически росла на 44,6%, последний показатель роста выручки - порядка 114%. II-VI уже три квартала подряд бьет оценки EPS, аналитики настроены оптимистично в отношении перспектив на 2021 год. Компания начала генерировать здоровые операционные денежные потоки, что является хорошим знаком. Все 15 аналитиков, следящих за этой акцией, прогнозируют улучшение финансовых результатов в 2021 году.

2. 5G. Продукты II-VI используются в производстве компьютерных чипов и телекоммуникационного оборудования, используемого в технологии 5G.
Компания сосредоточила свои усилия на коммуникационных лазерах - важном компоненте технологии 5G, и в феврале 2020 года представила линейку высокоскоростных лазеров с модуляцией электропоглощения фосфида Индия для оптической инфраструктуры 5G. 

3. Рост сектора полупроводников. Полупроводниковая промышленность увидит ускоряющийся совокупный годовой темп роста на уровне 8% с 2020 по 2022 год, по сравнению с ростом на 2% за последние три года.

Ваш МЕТОД

​​#три_тезиса

Покупаем Smartsheet (#SMAR)

🎯 Цель: $95 (+21%)
🕐 Срок: до 6 месяцев

1. Smartsheet - уникальная компания, которая специализируется на облачном ПО для совместных проектов. Компания значительно опережает продукты Microsoft на данном рынке: ПО Smartsheet предпочитают >75% компаний из Fortune 500, а в Fortune 100 у Smartsheet вообще >90% клиентов.

2. Smartsheet ожидает сильных результатов по итогам IV-го квартала и следующего 2021 года, ожидая темп роста выручки более 30%. Компания регулярно превышала прогнозы по темпам выручки. В третьем квартале Smartsheet заработала $98,9 млн при прогнозе $94.5 млн.

3. Инновационная компания. Использование дополнительных продуктов-приложений, таких как ускорители, интеграторы, открывает возможности роста продаж и улучшения вовлеченности клиентской базы. Аналитики Oppenheimer прогнозируют ежегодный прирост выручки >30% до 2023 г., что станет важным стимулом для будущей переоценки компании. Дополнительно отметим потенциал дальнейшей экспансии на американском и мировом рынках. Этому поспособствует улучшение платежеспособности клиентов после пандемии.

Ваш МЕТОД

🎯Закрываем позицию по Western Digital (#WDC) в +108% (!). Поздравляем всех, кто держал довольно долгий период с прибылью. Это ваша награда за терпение!