🎤 Зампред правления «Сбербанка» Лев Хасис в интервью «ТАСС» рассказал о развитии экосистемы, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

🔸 Экосистемы — уже реальное явление, они уже существуют в мире и будут существовать вне зависимости от того, нравятся они кому-то или нет.

🔸 У Сбера самая большая база юридических лиц в России, которые могут использовать возможности экосистемы для продвижения своих товаров и сервисов.

🔸 Банк активно инвестирует в развитие небанковских сервисов, при этом существует внутренний норматив, ограничивающий вложения в акции других компаний, который выполняется с запасом.

🔸 Совместные предприятия в рамках экосистемы будут развиваться на условиях, которые в первую очередь выгодны Сберу.

🔸 Приобретение новых бизнесов для экосистемы в ближайшее время не планируется. Менеджмент сфокусирован на масштабировании действующих проектов.

🔸 Через 10 лет доходы от экосистемы будут составлять порядка 20-30% от доходов банковского бизнеса.

🔸 Геополитическая ситуация не оказывает негативного влияния на экосистему и ее проекты могут быть масштабированы в любой стране мира, в отличие от банковского бизнеса, где Сбер сокращает своё присутствие на внешних рынках.

🔸 Менеджмент банка заинтересован в IPO компаний экосистемы, поскольку они оцениваются рынком по высоким мультипликаторам. Первые размещения могут состояться в 2024-2025 г.г.

👉 IPO компаний из экосистемы окажут положительное влияние на капитализацию Сбера после 2025 года. Безусловно, сейчас об этом думать еще рано, но года через три об этом нужно обязательно вспомнить.

#SBER

​​❗️Как и ожидалось, российский ЦБ сегодня поднял ключевую ставку на 50 б.п. до 5,50%.

64% подписчиков "Инвестируй или проиграешь", принявших участие во вчерашнем опросе, оказались правы.

#ставка

​​✍️ Сегодня вечером планирую сесть написать большой обзорный пост по российскому нефтегазовому сектору, завтра утром опубликую.

Очень надеюсь на обратную связь и конструктивную критику в комментариях под завтрашним постом. Как известно, в споре рождается истина!

📈 Минувшая торговая неделя оказалась интересной, а самое главное - позитивной. Индекс РТС переписал свой многолетний максимум, индекс Мосбиржи и вовсе достиг новых исторических высот, ну а доллар так и намекает прикупить его по 70+, на фоне роста ключевой ставки и относительно высоких цен на нефть.

🦠 Настораживает не очень хорошая статистика по коронавирусу в РФ и рост числа новых заболеваний в нашей стране до 12,5 тыс. (максимум с 22 февраля). Однако активная вакцинация населения внушает определённую надежду на стабилизацию ситуации с COVID-19. К слову, я уже привился и на время забыл об этой проблеме.

🇷🇺 Всем хороших выходных, тёплого лета и праздничного настроения!

📊 Всем праздничной субботы, друзья! В спокойной обстановке и в хорошем расположении духа предлагаю заглянуть в российский нефтегазовый сектор, который на фоне растущих цен на нефть, плавного выхода мировой экономики из коронавирусного кризиса и постепенного смягчения условий соглашения ОПЕК+ может стать одним из главных бенефициаров 2021 года.

Это касается как финансовых показателей компаний, так и дивидендных перспектив, которые на сегодняшний день рисуются весьма радужные. За вычетом Башнефти, у которой всё совсем печально, все эмитенты, представленные в сегодняшнем обзоре, вполне могут приятно удивить своих акционеров по итогам текущего года. Вопрос лишь в том, на какую «лошадку» ставите вы в этих скачках?

1️⃣ Самой недооценённой компанией в этом списке на сегодняшний день является Газпромнефть (EV/EBITDA=5x). Финансовая отчётность за 1 кв. 2021 года оказалась сильной, был отдельный пост на эту тему, и тогда я называл диапазон 350-360 руб. перспективным локальным уровнем для покупок акций.

За минувшие после этого пару недель ценники взлетели уже выше 400 руб. Как говорится, кто успел прикупить – тот молодец.

2️⃣ ЛУКОЙЛ с EV/EBITDA=5,6x расположился на втором месте в нашем сравнительном анализе. Вместе с Газпромнефтью это ещё один герой в моём инвестиционном портфеле. Финансовая отчётность ЛУКОЙЛа за 1 кв. 2021 года тоже порадовала и оказалась выше прогнозов рынка, а дивидендная доходность по итогам текущего года вполне может оказаться околодвузначной (гипотетический дивидендный вклад только первого квартала оценивается в размере 211 руб. на акцию!).

3️⃣ Татнефть порадовала майскими показателями добычи, которые по итогам минувшего месяца резко прибавили и вышли на докризисные уровни!

Финансовая отчётность тоже оказалась в целом неплохой, и можно даже осторожно помечтать о возвращении более ли менее щедрых дивидендов в этом году: вклад результатов за 1 кв. 2021 года в годовые дивиденды оценивается на уровне 9,4 руб. (исходя из консервативного расчёта 50% от ЧП).

Однако в отсутствии чёткого вектора в отношении возврата льгот на сверхвязкую нефть я продолжаю сохранять большую осторожность в отношении инвестиционных перспектив Татнефти. Судите сами, сухие факты: в 2019 году добыча сверхвязкой нефти компании составила 11,3% от суммарного объёма добычи, а экономия от снижения суммы налогов составила 39 млрд руб. по итогам 2019 г. или 13% от EBITDA за тот же период.

Поэтому на текущих уровнях я в лучшем случае рекомендую держать бумаги Татнефти, а с агрессивными покупками пока лучше повременить. Думаю, все желающие купить (в том числе и я) сделали это раньше, по более привлекательным ценникам.

4️⃣ Газпром: всё только начинается! Именно под таким лозунгом я смотрю на растущие котировки акций компании, и рука не поднимается даже частично зафиксировать прибыль по ним.

Санкционная история с газопроводом «Северный поток-2» пока находится в стадии ремиссии, акционеры ждут дивидендной отсечки в июле на уровне 12,55 руб. за бумагу и уже сейчас вполне справедливо предвкушают хотя бы рублей 25 за год текущий, да и менеджмент Газпрома буквально излучает оптимизм.

Газпром - инвестиционная история интересная, инвестиционная история понятная, и она по праву занимает место №1 в моём портфеле.

5️⃣ Акции Роснефть на текущий момент торгуются с EV/EBITDA выше 8x, однако в этом инвестиционном кейсе нужно уже сейчас закладывать реализацию стратегического проекта компании «Восток Ойл». Сейчас он хоть и тянет за собой рост капитальных затрат (почти в два раза по сравнению с 1 кв. 2020 года) и давит на свободный денежный поток (-13,2% до 190 млрд рублей), однако в перспективе ближайшего десятилетия способен значительно усилить Роснефти потенциал добычи: в 2024 году – на 25 млн т, в 2027 году – на 50 млн т, в 2030 году – на 115 млн т в общей сложности! Фантастические цифры, особенно учитывая текущий годовой уровень нефтедобычи на уровне около 200 млн т.

Я держу акции Роснефти со скромной долей чуть менее 2% и пока не планирую продавать их.

​​6️⃣ НОВАТЭК - традиционно перекупленная по мультипликаторам компания, обращать внимание на которые в этом случае не имеет никакого смысла.

Растущие цены на природный газ на внешних рынках должны поспособствовать росту экспортной выручки НОВАТЭКа в текущем году, ну а в долгосрочной перспективе (начиная с 2023 года) рост капитализации будет обусловлен запуском масштабного и амбициозного проекта «Арктик СПГ 2».

Поэтому тут тоже рекомендация «крепко держать».

7️⃣ Совсем забыл рассказать про Башнефть, но так ей и надо. И без этого много эмоций я оставил при анализе финансовой отчётности компании за 1 кв. 2021 года и решении о нулевых дивидендах за 2020 год. Кому интересно – зайдите по ссылке и перечитайте, но делать в этих бумагах точно нечего разумным инвесторам!

#нефть #SIBN #LKOH #TATN #GAZP #ROSN #NVTK #BANE

​​🛢ОПЕК опубликовал свежий ежемесячный релиз по нефтяному рынку, основные тезисы которого я предлагаю вашему вниманию:

✔️ Нефтяной картель фиксирует рост автомобильных перевозок в Европе и Северной Америке, что позволяет рассчитывать на увеличение спроса на углеводороды.

✔️ Прогноз по росту спроса на нефть на 2 квартал повышен на 470 тыс. б/с, а на 3 квартал на 280 тыс. б/с.

✔️ Поставки нефти в Китае в апреле-мае сократились из-за ремонтных работ на НПЗ, однако в 3 квартале Поднебесная вновь будет активно наращивать импорт чёрного золота.

✔️ Запасы нефти в хранилищах стран ОСЭР сейчас на 25 млн барр. ниже пятилетнего среднего значения. Сделка ОПЕК+ достигла цели.

✔️ По итогам 1 квартала дефицит предложения в мире составил 280 тыс. б/с. Реализация сделки ОПЕК+ усилит дефицит на рынке в ближайшие месяцы.

✔️ Ставки на танкерные перевозки в мае были стабильны по сравнению с апрелем, однако остаются на 40% ниже прошлогоднего уровня. Во втором полугодии ожидается незначительный рост ставок на Азиатско-тихоокеанском направлении.

👉 Отчёт ОПЕК позитивен для акций нефтегазового сектора, поскольку дефицит предложения будет оказывать хорошую поддержку нефтяным ценам, которые сейчас находятся на двухлетнее максимуме.

💼 В российской нефтянке я по-прежнему отдаю предпочтение префам Сургутнефтегаза и Татнефти, а также ГазпромНефти, ЛУКОЙЛу и немного Роснефти.

⛴ Умеренный рост ставок на танкерные перевозки во втором полугодии окажет положительное влияние также и на капитализацию Совкомфлота, акции которого в последнее время нащупали определённую поддержку и взобрались в район 95 руб. за штуку.

#SNGS #TATN #SIBN #LKOH #ROSN #FLOT

​​💻 Яндекс активно ведёт переговоры о покупке торговой сети «Азбука вкуса».

📣 The Bell накануне анонсировал готовящуюся сделку между Яндексом и «Азбукой вкуса»

❗️Надо отметить, что именно The Bell первыми сообщили инвесторам о грядущем разводе «Сбера и Яндекса, а также об отсутствии договоренностей между Яндексом и Тинькофф-банком. Поэтому определённое доверие к ним в этом смысле появилось за последние годы, а также напрашивается вывод о том, что у этого делового издания имеются хорошие источники в Яндексе.

🛒 СПРАВКА. «Азбука вкуса» объединяет 173 магазина, выручка которых в 2020 году составила 75,2 млрд рублей (+18,3% г/г), а чистая прибыль 0,91 млрд рублей.

Для Яндекса интерес к «Азбуке вкуса» обусловлен её эффективной работой на рынках Москвы и Санкт-Петербурга. А потому главной целью сделки является синергия «Азбуки вкуса» с сервисом быстрой доставки еды «Яндекс.Лавка».

🧮 Инвестбанки оценивают стоимость «Азбуки вкуса» на уровне 21 млрд рублей, что незначительно для Яндекса, у которого объём кэша на балансе составляет 132,3 млрд рублей.

📈 При этом после интеграции бизнеса «Азбуки вкуса» в сегмент «Яндекс.Лавка» выручка будет оцениваться уже с гораздо более высоким мультипликатором, чем это происходит в продуктовой рознице.

👉 «Яндекс» продолжает масштабировать свой бизнес. В апреле компания купила банк «Акрополь», сейчас готовится покупка продуктового ритейлера. Бумаги компании могут быть интересны для покупок при подходе к уровеню 4500 руб. и ниже.

#YNDX

​​🦠 В то время как россияне зачастую весьма безответственно подходят к вопросам вакцинации от COVID-19, и на текущий момент две дозы прививки получили лишь 18 млн человек (чуть более 10% населения страны), сейчас мы наблюдаем приход третьей волны пандемии. И поговаривают, что вирус за это время набирался сил и мутировал, причём не в лучшую для нас сторону.

😷 Поэтому не теряем бдительность и на всякий случай носим маски.

🇺🇸 А тем временем в Штатах полностью привито уже свыше 143 млн человек (43,2% населения страны), благодаря чему количество новых заражений COVID-19 снизилось за последние пять месяцев с 300 тыс. случае в сутки до 10-20 тыс. Вот такая занимательная математика, друзья мои.

🛩🚛 Как следствие - движение автотранспорта в Северной Америке (и большей части Европы тоже) возвращается к допандемийным уровням, а количество авиарейсов растёт по мере ослабления локдаунов и прочих эпидемиологических ограничений.

🛢В том числе и из-за этого растут мировые цены на чёрное золото, демонстрирующие ралли в течение последних трёх недель: котировки цен на #нефть марки Brent впервые за последние два года достигли уровня $73,5 за баррель, получая дополнительную поддержку в виде улучшенных прогнозов спроса на топливо в мире (прежде всего из ведущих с экономической точки зрения стран).

📈 На фоне благоприятной внешней сырьевой и фондовой конъюнктуры пытается расти и российский фондовый рынок, хоть и не так рьяно, как на прошлой неделе. Не уверен, что в качестве рисков сейчас закладывается дальнейшее ухудшение эпидемиологической обстановки в стране – всё-таки вакцинация уже давно запущена, а рост количества привитых – это лишь дело времени.

🇷🇺🇺🇸 А вот ожидание саммита глав США и России – это уже более интересная история. Но я от этой встречи не жду ничего прорывного, и возможно по факту мы увидим небольшую фиксацию по ряду бумаг. В любом случае, это удел спекулянтов, меня эти краткосрочные колебания совершенно не интересуют.

​​📈 Котировки акций АЛРОСА продолжают улетать куда-то в космос (хотя текущий уровень цен соответствует скорее стратосфере), но я пока держусь и не фиксирую прибыль по этим бумагам, даже частично.

Руководствуюсь своими рассуждениями, которые я высказывал на прошлой неделе, и хорошим высказыванием одного из наших классиков: «Наберитесь терпения и дайте портфелю бессовестно расти».

❓ А какие у вас мысли относительно АЛРОСА? Делитесь в комментариях!

#ALRS

🗞 Норвежский энергетический концерн Equinor опубликовал очередной выпуск своих «Энергетических перспектив» — ежегодного сборника сценариев мирового энергетического развития до 2050 года.

Как и прежде, норвежцы публикуют три сценария — Reform, Rebalance and Rivalry — которые довольно сильно отличаются друг от друга (см.картинку ниже).

Equinor, по сравнению со своим прошлогодним докладом, несколько понизил свой прогноз потребления нефти на 2050 год по всем сценариям. В то же время прогноз роста солнечной и ветровой энергетики повышен: суммарная доля солнца и ветра в производстве электричества может вырасти к 2050 году до 32%-52%, в зависимости от сценария (сегодня менее 10%). И это в условиях колоссального роста потребления электроэнергии.

Оценки будущего потребления природного газа также немного снижены, по сравнению с прошлогодним докладом. При этом снижение потребление природного газа к 2050 году по сравнению с нынешним уровнем рассматривается только в фантастическом сценарии Rebalance, с помощью которого демонстрируется, как страны могут сократить свои выбросы до «чистого нуля».

Любопытно, что впервые в отчёте Equinor поднимается тема водорода в качестве энергоносителя, включая обсуждение его потенциального использования, а также воздействия на энергетическую систему.

​​📈 Совсем недавно мы с вами рассуждали на животрепещущую тему об экспоненциальном росте котировок акций Фосагро, в который многие устали верить на протяжении стольких лет, и в этой истории я с самого начала благополучно поучаствовал и продолжаю участвовать до сих пор. Но помимо Фосагро есть ещё один игрок на нашем рынке, который сейчас также получает хороший профит от растущих цен на удобрения (прежде всего, речь идёт о карбамиде и аммиаке) – это КуйбышевАзот.

👉 Да, вы правильно помните, примерно два с половиной месяца тому назад я затрагивал эту историю, и тогда бумаги КуйбышевАзота едва дотягивали до 200 рублей, но сейчас котировки улетели уже в район 250 рублей, и судя по всему не планируют там оставаться.

❓Что хорошего сулит для компании 2021 год, и почему почти наверняка рост котировок продолжится и дальше? Попытаюсь тезисно собрать в кучу все мысли:

1️⃣ Высокие цены на удобрения должны поспособствовать сильным финансовым результатам за 2021 год.

2️⃣ Приятной неожиданностью для акционеров стали дивиденды за 2020 год в размере 6,85 руб. Дивидендная доходность не самая впечатляющая конечно (около 3%), но даже такого подарка мало кто ждал. И это притом, что в перспективе ближайшего десятилетия КуйбышевАзоту вполне по силам стать дивидендным аристократом с ежегодно растущими выплатами.

3️⃣ При текущей капитализации в 50+ млрд рублей компании вполне по силам заработать по итогам 2021 года 18 млрд рублей. Т.е. P/E получается в районе 3х, в то время как у того же Фосагро значение этого мультипликатора в разы выше.

✍️ Кому-нибудь из вас посчастливилось поучаствовать в этой истории, друзья? Хвастайтесь в комментариях.

#KAZT

📱Российские пользователи потратили на игры для мобильных устройств в 1 кв. 2021 года 16,9 млрд рублей (+11% г/г).

📣 Коммерсант, со ссылкой на исследование App Annie и Wargaming, отрапортовал о сохранении двузначного темпа роста рынка мобильных игр.

💰Рост показателя во многом вызван увеличением среднего чека. В отчетном периоде игроки скачали 727 млн. приложений (+5,9% г/г).

📊 «Мобильные игры остаются одним из самых доступных и дешевых средств развлечения, а на российском рынке все еще формируется культура потребления подобного контента», – отмечается в исследовании.

📈 Лидером отечественного рынка игр является платформа MY GAMES от Mail Ru. Игровой бизнес демонстрирует высокий темп роста, и компания планирует войти в TOP-25 мировых разработчиков игр.

📉 Бумаги Mail Ru от пика 2020 года скорректировались примерно на треть. Менеджмент компании не доволен низкой капитализацией бизнеса и обещает приложить все усилия для перелома негативного тренда.

💼 Если вы верите в потенциал роста рынка мобильных игр и в менеджмент Mail Ru, то бумаги компании могут быть интересными для покупок на текущих уровнях.

#MAIL

​​🏛 АФК Система представила финансовые результаты за 1 кв. 2021 года.

📈 Выручка холдинга с января по март увеличилась на 8,4% (г/г) до 171,5 млрд рублей, благодаря росту доходов ключевых активов. Отрадно отметить, что темп роста выручки превысил консенсус-прогноз экономистов инвестиционных банков, которые ожидали выручку на уровне 169,92 млрд рублей.

📱МТС по-прежнему генерирует значительную часть доходов холдинга, однако эта доля с каждым годом сокращается: выручка выросла на 5,5% (г/г) до 123,9 млрд рублей, благодаря росту потребления основных телекоммуникационных и финансовых услуг, увеличению продаж телефонов и аксессуаров.

💻 Маркетплейс OZON вновь оказался на втором месте по размеру выручки (74,2 млрд рублей), с впечатляющим темпом прироста - на уровне 134,5% (г/г). Пандемия COVID-19 далека от завершения, в РФ замаячила третья волна, а потому компания продолжает демонстрировать ударные темпы роста бизнеса.

🌳 Замыкает тройку лидеров лесопромышленная компания Segezha Group, чьи доходы увеличились на 27,1% (г/г) до 18,2 млрд рублей, главным образом благодаря девальвации рубля (порядка 70% продаж приходится на экспорт).

📈 В итоге Adj OIBDA увеличилась у АФК Система на 6,1% (г/г) до 56,9 млрд рублей, что также оказалось чуть лучше консенсус-прогноза инвестиционных банков, которые ожидали показатель на уровне 56,6 млрд рублей.

📉 Тем не менее, как и годом ранее, холдинг вновь не смог порадовать своих акционеров чистой прибылью и завершил отчётный период с убытком из-за отрицательных курсовых разниц, однако его размер сократился практически в 4 раза до 2,4 млрд рублей.

💼 Капитализация АФК Системы сейчас составляет 319,8 млрд рублей, а рыночная стоимость публичных «дочек» 722,4 млрд рублей – дисконт составляет 125,9%. Фантастика, да и только!

❗️В первую очередь данный дисконт вызван большой капитализацией маркетплейса OZON, но даже если убрать эту компанию из списка публичных «дочек», то дисконт всё равно составит приличные 38,6%.

👉 При ценнике ниже 30 рублей акции АФК Система могут быть интересны для покупок, и даже я, возможно, задумаюсь о возвращении этих бумаг в свой портфель. Но это не точно.

#AFKS

​​Помимо публикации финансовой отчётности, АФК Система вчера также сообщила об увеличении программы байбэк до 7 млрд рублей и продления срока её проведения до сентября 2022 года.

↗️ В сообщении холдинга говорится, что новые параметры программы buyback предполагают увеличение максимального количества выкупленных акций (с начала запуска программы) с 300 до 343 млн шт. и объёма денежных средств на эти нужды - с 3 до 7 млрд рублей.

🗓 Учитывая, что программа обратного выкупа была запущена ещё в 2019 году, рост котировок акций АФК Система в 2-3 раза за это время неминуемо требовал расширения объёма выкупа в денежном эквиваленте, что мы и увидели. Хотя изначально байбэк планировалось завершить ещё в феврале 2020 года, и после этого сроки неоднократно сдвигались – сначала до 31 декабря 2020 года, затем – до 31 декабря 2021 года.

👔 Выкупленные акции АФК Система планирует использовать для общих корпоративных целей, включая программу мотивации менеджмента.

💼 На текущий момент выкуплено 128,8 млн акций на сумму 1,9 млрд рублей.

#AFKS

🛢 «Газпром нефть» рассчитывает вернуться к добыче в 100 млн тонн нефтяного эквивалента в год.

👨‍💼 «По добыче мы в июне после запуска Тазовского месторождения рассчитываем вернуться на уровень, эквивалентный 100 млн тонн. На этом уровне мы будем идти все второе полугодие», - поведал заместитель генерального директора по разведке и добычи компании Вадим Яковлев.

📈 Напомню, что по итогам минувшего года добыча составила 96,1 млн т. н.э. Таким образом, темп прироста ожидается на уровне 4% (г/г).

📊 Компания также планирует увеличить объем нефтепереработки.

👨‍💼«Переработка наша вырастет практически до 39,5 млн тонн, это на 2 млн тонн выше, чем в прошлом году. Надо отметить, что особенно хорошо идет загрузка и производство на МНПЗ после пуска Евро +», - прокомментировал заместитель генерального директора по логистике, переработке и сбыту компании Анатолий Чернер

❗️Несмотря на то, что акции «Газпром нефти» подорожали на 33% с начала года, мультипликатор EV/EBITDA составляет 5х и по-прежнему является самым низким в отрасли.

🧮 Нефть Urals сейчас торгуется на уровне 5200 рублей за баррель, и такой ценник позволяют рассчитывать на продолжение роста капитализации компании.

💼 Я продолжаю крепко держать бумаги в портфеле и жду щедрых дивидендов по итогам этого года.

#SIBN

📄 С 1 июля 2021 года в России вступает в силу единый норматив дивидендов для госкомпаний в размере не менее 50% от скорректированной ЧП по МСФО. Соответствующее распоряжение сегодня подписал российский премьер Михаил Мишустин, после длительных межведомственных согласований.

🙅🏻 А это значит, что предыдущее распоряжение, датированное далёким 2006 годом и подразумевающее норму выплат не менее 25% от ЧП по МСФО, теперь автоматически аннулируется.

🧮 В официальном сообщении говорится, что при расчёте дивидендной базы не будут учитываться доходы и расходы, не подтверждённые денежными потоками. Речь идёт, например, о статьях отчётности, связанных с переоценкой имущества или разницами в курсах валют. Кроме того, согласно распоряжению, не будут учитываться прибыли или убытки, которые были отнесены на неконтролирующие доли участия дочерних организаций.

"Раньше дивиденды госкомпаний в России чаще всего определялись исходя из нескорректированной прибыли, то есть при расчёте прибыли учитывались вышеупомянутые статьи, не обеспеченные деньгами. Однако сегодня такой подход всё реже встречается в мировой практике, поэтому от него решили отказаться", - говорится в сообщении правительства.

В случае если сумма чистой прибыли не позволяет выполнить норматив, то для выплаты дивидендов госкомпании должны будут использовать нераспределённую прибыль, следует из распоряжения. Исключения сделаны для предприятий оборонно-промышленного комплекса - они смогут направлять на дивиденды меньше 50% прибыли, при наличии обоснования о документально подтверждённых расходах на инвестиции, связанных с перевооружением, выполнением гособоронзаказа и производством высокотехнологичной продукции гражданского и двойного назначения.

🏢 Правительство рассчитывает, что новый подход к расчёту выплат сделает более прогнозируемыми поступления в казну и позволит сбалансировать инвестиционную активность госкомпаний и их обязательства перед акционерами.

👉 Правда, с акционерной точки зрения я пока не спешу сильно радоваться новому закону, т.к. допускаю вариант, что компании, которые до сих пор не перешли на выплату 50% от скорректированной ЧП по МСФО, при большом желании смогут занижать прибыль для дивидендов, например, через резервы или другие игры с финансовой отчётностью (привет, ФСК ЕЭС и Россети!). А вот инвестиционная история Интер РАО, напротив, может значительно преобразиться!

🤔 Любопытно, но от первых лиц государства мы постоянно получаем сигналы о том, что компаниям (прежде всего сырьевым) нужно менять акцент с запредельно высоких дивидендов в сторону наращивания капексов, и это немного не укладывается в эту концепцию увеличения нормы див.выплат.

Хотя нет, что я говорю...в этих сигналах речь же идёт о принуждении частных компаний больше инвестировать и вкладывать в производство, а госкомпании, зачастую с низким уровнем корпоративного управления (и зачастую с привязкой к ЧП, а не FCF), не должны страдать от этих инициатив. Ведь часть этих дивидендных денюжек попадает в гос.казну, а от частников - уже в совершенно другие карманы.

#FEES #RSTI #IRAO

​​🏦 Всё, что нужно знать рядовому российскому инвестору, по итогам состоявшегося вчера заседания ФРС.

✔️ Базовая ставка сохранена в диапазоне 0,00-0,25%.

✔️ ФРС продолжит ежемесячно выкупать активы на общую сумму $120 млрд и готова использовать все имеющиеся в её распоряжении инструменты для поддержки экономики США, «до достижения существенного прогресса в движении к целям максимальной занятости и ценовой стабильности».

✔️ Прогресс в вакцинации снизил распространение COVID-19 (антипрививочникам на заметку!). На фоне этого прогресса индикаторы экономической активности и занятости укрепились.

✔️ Инфляция усилилась, но это является отражением временных факторов. В целом финансовые условия остаются благоприятными, что частично обусловлено действиями ФРС по поддержке экономики, а ФРС стремится к достижению максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе.

✔️ При этом прогнозы по росту ВВП и инфляции в США на 2021 год были повышены. Теперь ожидается, что американская экономика увеличится на 7% по итогам текущего года, против ожидавшихся в марте 6,5%, а прогнозы относительно повышения потребительских цен (индекс PCE) в 2021 году повышены с 2,4% до 3,4%. Безработица, как и ожидалось ранее, в текущем году снизится до 4,5%.

✔️ ФРС при дальнейшей оценке денежно-кредитной политики и дальше будет принимать во внимание широкий круг информации, включая данные об эпидемиологической ситуации, условиях на рынке труда, инфляционном давлении и инфляционных ожиданиях, событиях на финансовых рынках, а также о международных событиях.

✔️ Все 18 руководителей американского ЦБ ожидают в 2021 году сохранения базовой процентной ставки в текущем диапазоне (0-0,25% годовых). Однако теперь руководство ЦБ ждёт первого повышения ставки не в 2024 году, а в 2023-м.

📉 Фондовый рынок США после заседания ФРС оказался под давлением, основные американские индексы по итогам торгов в среду растеряли больше полпроцента. По всей видимости, рынку не понравились перспективы ужесточения монетарной политики (даже в отдалённой перспективе), а также повышенные инфляционные ожидания на текущий год.