​​Нет, я всё конечно понимаю, но этот аукцион невиданной щедрости ведь рано или поздно наверняка закончится? Правда, воспользоваться им могут только те, у кого ещё остался кэш где-то далеко в закромах Родины.

Ещё месяц-два тому назад я бы не поверил, что мне посчастливится прикупить акции Детского мира по двузначным ценникам, а уже сейчас мы видим их у отметки около 85 рублей – вблизи уровня IPO, датируемого далёким 2017 годом.

Видимо, увеличивающаяся с каждым днём вероятность полного закрытия на карантин если не всей страны, то ряда регионов уж точно, оказывает давление в том числе и на бумаги ритейлера детских товаров, ведь это может привести к временному закрытию оффлайн-продаж, в случае принятия решения о закрытии торговых центров.

Я понимаю, давление на финансовые результаты Детского мира в 2020 году мы получим серьёзное от всей этой истории с коронавирусом, но вряд ли глобальный карантин продлится много месяцев. Я продолжаю рассчитывать, что рано или поздно жизнь вернётся в привычное русло. А за это время детишки, закрытые дома на карантин, наиграются дома своими игрушками, ещё больше захотят обновить их ассортимент, и с первыми лучами жаркого летнего солнца родители выстроятся в очередь в Детском мире, чтобы порадовать их приятными подарками. Где среднестатистические родители возьмут на это деньги – спросите вы? Так в случае ухода россиян на карантин Михаил Мишустин пообещал предоставить всем оплачиваемые больничные!

Напоследок спешу напомнить, что финальные дивиденды за 2019 год (вы ещё верите в это слово?) могут составить примерно 5,5 рублей на одну акцию, а совокупные годовые выплаты могут вырасти до рекордных 10,5 рублей, что по текущим котировкам ориентирует нас на годовую ДД выше 10%. Пытаться угадать финансовые итоги и размер дивидендных выплат за 2020 год я даже не берусь, т.к. в этой системе уравнений слишком много неизвестных, а вот по итогам 2021 года я закладываюсь под сценарий возврата финансовых показателей и дивидендов как минимум в район 2019 года. Но это будем потом, а действовать решительно нам, инвесторам, нужно здесь и сейчас!

#DSKY

Я сам всегда стараюсь соблюдать инвестиционное спокойствие, когда на рынках наблюдается сильный шторм, и уважаю тех инвесторов, которые в трудную минуту находят нужные слова. Паниковать и кричать «всё пропало!» в таких сложных ситуациях, как сейчас, куда легче, чем пытаться рационально мыслить и рассуждать.

Мой друг и товарищ Григорий Богданов на страницах РБК попытался выразить свой взгляд на текущую рыночную ситуацию. Рекомендую всем к прочтению!

​​А тем временем, пока все увлечены историей с коронавирусом, принадлежащее дочке Газпрома судно «Академик Черский, покинувшее 10 февраля покинуло порт Находки, направилось в сторону Мозамбика. Напомню, это единственное судно в распоряжении России, способное завершить строительство газопровода «Северный поток -2». Если верить данным сервиса слежения за передвижениями кораблей Vesselfinder, к 25 марта «Академик Черский» должен прибыть в Суэц (Египет).

Будем надеяться, что американцы сейчас отвлеклись на другие более насущные задачи и не будут пытаться в очередной раз вставлять Газпрому палки в колёса. При общей длине «Северного потока -2» в 1234 км там осталось достроить всего-то 160 км!

#GAZP

​​​​💼 Сбербанк молодец!

Собственным примером решил развеивать панику среди инвесторов и не стал оригинальничать с дивидендными выплатами за 2019 год.

В ходе сегодняшней онлайн-конференции глава Сбербанка Герман Греф сообщил, что Наблюдательный совет рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в 18,7 рублей на одну обыкновенную и привилегированную акцию.

Всё чётко, понятно, прозрачно и копейка в копейку соответствует нашим февральским прогнозам, по итогам опубликованной финансовой отчётности банка за 2019 год. Правда, если тогда ДД оценивалась на уровне 7,7% по обычкам и 8,4% по префам, то в сегодняшней реальности мы уже получаем 9,9% и 10,6% соответственно. И это речь идёт о банке №1 в нашей стране! Фантастика.

Реестр акционеров для выплаты дивидендов Сбербанка за 2019 год закроется 14 мая (с учётом режима торгов Т+2 реальная див.отсечка придётся на 12 мая), поэтому ждём! Дивидендный поток сейчас очень не помешает 🙂

#SBER

​​🎗 Основные тезисы с состоявшейся сегодня онлайн-конференции главы Сбербанка Германа Грефа:

✅ Решение выплатить 50% от ЧП по МСФО за 2019 год, несмотря на коронавирус, Наблюдательный совет поддержал единогласно. При этом Набсовет Сбербанка обсужда возможность уменьшить размер выплат за 2019 год, но стресс-тесты показали устойчивость к ситуации.

✅ Рассматриваем три сценария развития кризиса из-за коронавируса, во всех проходим его спокойно, без сторонней поддержки. Жёсткий стресс-сценарий, в случае исполнения, не повлияет на клиентов Сбербанка, а банк сохранит прибыльность.

✅ Набсовет изучал стрессовый сценарий с $20 за баррель и 100 руб/$1, но это «экстремальный» вариант.

✅ Сбербанк может в моменте привлечь около 3 трлн рублей ликвидности при необходимости, но пока не видит драматического сценария.

✅ Ситуацию с коронавирусом можно будет более точно оценивать в середине апреля. Наиболее других пострадают нефтяной и туристический сектора.

✅ Кризис в мировой экономике из-за коронавируса оказался более глубоким, чем ожидалось, и наложился на кризис на рынке нефти.

✅ Работаем с крупными клиентами по возможной реструктуризации. В течение недели подготовим планы, возможны совместные обращения в правительство.

✅ Сбербанк в минувшие выходные наблюдал несколько повышенную выдачу наличных с карт в банкоматах, повышенные траты в аптеках и магазинах. Паники среди населения не наблюдается: люди ведут себя прагматично и не бросаются в обменники.

#SBER

​​Энел Россия сегодня отчиталась по МСФО за 2019 год.

На фоне масштабных изменений в бизнесе и активного «озеленения» компании, ближайшие три года обещают стать своеобразным переходным периодом к более устойчивой бизнес-модели и росту присутствия в секторе возобновляемой энергетики. Об этом Энел Россия сообщала ещё в феврале, когда официально презентовала свой Стратегический план дальнейшего развития на 2020-2022 гг, и продажа крупнейшей в России угольной станции, Рефтинской ГРЭС, чётко вписывалась в эту картину. Теперь у Энел Россия остались три станции, работающие на природном газе, плюс активно строящиеся в настоящий момент ветропарки в нашей стране.

Именно продажа Рефтинской ГРЭС (+окончание платежей в рамках ДПМ) стали главной причиной снижения чистой прибыли Энел Россия по МСФО в 2019 году сразу в 8,5 раз до 896 млн рублей. Обесценение активов проданной электростанции можно легко найти в одноимённой графе финансовой отчётности, на общую сумму в 8,6 млрд рублей. Для того, чтобы показатель EBITDA оказался более информативным и справедливым, я в своих расчётах скорректировал его на эту сумму разовых отчислений, в результате чего мы можем констатировать снижение EBITDA почти на 10% до 14,8 млрд рублей (при озвученном ранее официальном прогнозе в 15,1 млрд рублей, но это смотря как считать).

При этом чистый долг компании за минувший год заметно сократился - с 19,4 до 4,2 млрд рублей, а соотношение NetDebt/EBITDA на конец 2019 года составило символические 0,3х. Правда, бурно радоваться столь низкой долговой нагрузке не приходится, т.к. с учётом ожидаемых кап.вложений затраты в ближайшие годы предстоят немалые, и к 2022 году чистый долг ожидается на уровне 33,5 млрд рублей (прогнозы Энел Россия), а соотношение NetDebt/EBITDA – в районе 2,4х.

Теперь о приятном. Энел Россия, как и было заявлено в Стратегическом плане на 2020-2022 гг, планирует выплатить своим акционерам 3 млрд рублей в качестве дивидендов за 2019 год – об этом заявила компания со ссылкой на генерального директора Карло Палашано Вилламанья:

"Наибольшее влияние на наши финансовые результаты за 2019 год оказал вывод из портфеля активов компании Рефтинской ГРЭС. В то же время нам удалось достичь прогнозных показателей, в первую очередь, за счёт благоприятных цен на рынке электроэнергии, а также эффективных действий в области оптимизации затрат. Мы идём по пути создания устойчивой бизнес-модели с фокусом на реализацию проектов ветроэнергетики, а также повышения эффективности наших газовых станций благодаря реализации проектов модернизации", - сказал он, комментируя результаты Энел Россия за 2019 год.

Так что, если у вас есть желание зафиксировать доходность на уровне 10,5% на ближайшие три года, с вероятностью дальнейшего роста котировок на фоне эффекта от делевериджа, начала действия ДПМ от ветрогенерации и значительного улучшения финансовых показателей (а возможно и дивидендов) – добро пожаловать в ряды акционеров Энел Россия! У меня пока большого желания покупать эти бумаги нет, учитывая куда более панические распродажи по другим активам, но в целом эта долгосрочная инвестиционная идея определённо достойна внимания.

Финансовая отчётность

#ENRU

​​Какие мысли у вас возникают, когда вам на глаза попадаются подобные картинки? (см. ниже)

Правильно! Весь этот армагеддонский ажиотаж во многих российских супермаркетах лично меня наводит на одну мысль: а ведь хорошим должен быть по финансовым результатам 1 квартал 2020 года для продовольственных ритейлеров, вы не находите?

Магнит и вовсе на всей этой шумихе вчера на своём официальном сайте сообщил об увеличении отгрузок из распределительных центров в магазины на 20% по всему ассортименту продукции. Отгрузки товаров первой необходимости, в том числе круп, муки, сахара, подсолнечного масла, консервов, детского питания, сгущённого молока, бытовой химии и средств личной гигиены, компания нарастила и вовсе на 30%.

Да, некоторые нарушения в поставках, очевидно, имеют место быть (сразу приходят на ум китайские фрукты, итальянские спагетти и т.п), однако растущая с каждым годом вертикальная интеграция Магнита вряд ли позволит полкам пустовать: вместо китайских фруктов, будем надеяться, скоро начнём собирать урожай наших местных плодов и ягод, ну а вместо итальянских макарон пока что как-нибудь перебьёмся, например, Макфой. Пармезан же научились делать в России, в конце концов, после санкционной антироссийской кампании последних лет со стороны европейских стран.

Не случайно котировки акций Магнита на этой неделе демонстрируют динамику лучше рынка, пытаясь закрепиться выше сильного уровня поддержки в районе 2500 рублей.

#MGNT

Смотрю я на развитие ситуации с коронавирусом и понимаю...насколько эффективной оказалась моя инвестиционная идея от 26 января 😷

Как человек не циничный и не предпочитающий наживаться на предметах первой необходимости, я, разумеется, приводил эти мысли исключительно на уровне собственных рассуждений и предположений, ограничившись покупкой нескольких десятков масок на всё семейство. Но кто-то очевидно хорошо "наварился" на этом деле. Жаль только, что эти деньги вряд ли принесут счастье их обладателям.

А вот то, что «Авито» и «Юла» приняли дружное решение о блокировке объявлений о продаже медицинских масок - я всецело приветствую!

​​Акции Юнипро вчера обновили свои многолетние минимумы, причём на колоссальных объёмах, совершенно не виданных ранее (внимание на график ниже). По текущим котировкам ожидаемая див.доходность по бумагам за 2020 год оценивается уже на уровне 13,2% (компания подтвердила свои намерения на состоявшейся совсем недавно телеконференции), что перестаёт укладываться в моём неиррациональном сознании.

Какие мысли приходят на ум?

1️⃣ Рынок начинает активно закладывать рост ключевой ставки, возможно даже весьма резкий (ближайшее заседание Совета директоров ЦБ состоится уже послезавтра, 20 марта). В этом случае привлекательность дивидендных фишек автоматически снижается, но не настолько же??

2️⃣ Возможно, сказываются опасения по поводу дальнейшего переноса сроков ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС (актуальная дата на текущий момент – III кв. 2020 года). Но даже в этом случае я не вижу больших проблем заглянуть за помощью на долговой рынок, чтобы выполнить свои дивидендные обещания перед акционерами – к тому же, чистый долг компании находится на отрицательной территории.

3️⃣ Не очень понимаю, как риски дальнейшей девальвации в случае с Юнипро скажутся на финансовой стабильности компании. В этом случае, как мне видится, скорее мы, как акционеры, потеряем от обесценения чётко зафиксированных в рублях дивидендных выплат, нежели компании станет тяжелее их выплачивать.

4️⃣ Другое дело – история о приобретении финской корпорацией Fortum контрольного пакета акций Uniper. В этом случае материнской компанией российской Юнипро автоматически становится Fortum, славящаяся своей стратегией по озеленению электрогенерации, с рисками наращивания капзатрат на строительство ВИЭ. Сразу вспоминаются слова главы Fortum Пекка Лундмарка, который однажды сказал, что «любая энергокомпания, если она планирует своё будущее, не может игнорировать ВИЭ». Да, такой риск имеет место быть, но, во-первых, это перспектива не самого ближайшего времени (сейчас другие проблемы стоят на повестке дня), а во-вторых, максимум к чему это может привести – сокращение размера фиксированных дивидендов (как в Энел Россия, например).

#UPRO

​​🛢 Нефть обнуляется на глазах и на текущую минуту находится в полушаге от покорения минимума 2016 года.

В таких условиях девальвация рубля выглядит просто неизбежной, курс доллара уже сегодня демонстрирует рост по отношению к российской валюте, и уже в пятницу следует ждать шагов от Центробанка по повышению ключевой ставки.

Вопрос только один: на сколько произойдёт повышение ставки? Завтра создам опрос на телеграм-канале, соберём общие мнения на этот счёт.

​​Ценовые войны на нефтяном рынке, вкупе с навалившейся пандемией коронавируса и фактически глобального карантина и приостановки налаженных десятилетиями бизнес-процессов во всём мире, продолжают давить на нефтяные котировки.

На этом фоне российский рубль лидирует среди развивающихся стран по темпам девальвации, и даже несмотря на это рублёвые ценники на нефть находятся вблизи минимумов 2016 года в районе 2100-2200 рублей за баррель. На текущий момент мне тяжело представить, что из без того прохудившийся бюджет, в который на 2020 год заложена цифра 3756 рублей за баррель нефти, допустит сценарий ухода цен ниже 2000 рублей.

А это значит, что дальнейшее сдерживание курса рубля со стороны ЦБ становится уже бессмысленной и даже опасной игрой. И судя по сегодняшней динамике валютных торгов (доллар прибавляет примерно на 5% по сравнению с вчерашним закрытием, достигнув уже 79 рублей), Центробанк это прекрасно понимает и начинает отпускать российскую валюту. Не в свободное плавание, конечно, но ниточка становится всё более упругой.

🙈 Армагеддон на российском фондовом рынке продолжается: доллар практически достиг 80 рублей, а индекс Мосбиржи впервые с апреля 2018 года пробил вниз 2100 пунктов.

И, судя по всему, скорость падения дополнительно подпитывается маржин-коллами, которые просто неизбежны у тех, кто торгует с кредитными плечами. К огромному сожалению для них.

В эти минуты понимаешь, насколько психологически комфортно торговать исключительно на свои, а не на заёмные деньги. Тем акционерам, которые торгуют (или торговали) на плечи, сейчас точно не позавидуешь. И чем ниже падает рынок, тем сильнее начинают «поджимать» эти кредитные плечи, и тем охотнее в дверь готов постучать «дядя Коля» (он же маржин-колл).

Сделайте для себя вывод на всю жизнь после всей этой истории, которая развивается самыми стремительными темпами в истории мировых фондовых рынков: НЕ ТОРГУЙТЕ С ПЛЕЧАМИ, и тогда вы значительно продлите свою инвестиционную жизнь! Да и спать будете крепче, сохранив здоровье.

​​😷 Коронавирус однозначно оставит след в современной истории человечества. Уверен, большинство из вас уже прекрасно это понимают и осознают, глядя на развитие ситуации во всём мире.

🤷‍♂ И одной из главных угроз может стать массовая безработица. Согласно свежему исследованию Международной организации труда, «кризис экономики и рынка рабочей силы, созданный пандемией COVID-19, может существенно увеличить безработицу в мире, лишив работы примерно 25 млн человек». При этом работники из-за ухудшений условий труда могут потерять только до конца 2020 года от $860 млн до $3,4 млрд неполученных выплат.

Остаётся надежда на скоординированный международный ответ на этот вызов, которая сможет уменьшить число людей, которым грозит безработица из-за последствий пандемии.

И чем дольше продлится эта пандемия, тем тяжелее будут последствия для мировой экономики и бизнеса. Хотя это было понятно уже изначально.

​​🛢 По данным Bloomberg, группа из 13 сенаторов США написала письмо наследному принцу Саудовской Аравии, в котором просят его отказаться от резкого увеличения нефтедобычи, намекая на подрыв многолетнего стратегического партнёрства двух стран. Причём все авторы письма – республиканцы, к которым принадлежит соответственно и Дональд Трамп.

Коронавирус и пандемия и без этого ударили по энергетическим рынкам и стабильности компаний, а тут ещё это насыщение нефтяного рынка, которые выглядит в текущих обстоятельствах совершенно неуместным. Сенаторы напомнили, что США долгие годы поддерживали Саудовскую Аравию, но в ответ королевство гарантировало стабильность на мировом нефтяном рынке:

«Мы призываем королевство играть конструктивную руководящую роль в стабилизации мировой экономики и снизить тревогу в нефтегазовом секторе», — говорится в обращении.

👉 В-общем, в этой истории тоже разворачивается весьма закрученный и интересный сюжет, и весь этот нефтяной демпинг в борьбе за рынок, устроенный Россией и Саудовской Аравией, совершенно не устраивает США, где сланцевики и без этого еле-еле сводили концы с концами.

​​Честное слово, приятно удивлён, друзья мои!

Несмотря на столь резкий обвал на мировых фондовых площадках наш сегодняшний опрос показал, что среди нас маржин-колл поймали лишь 3% от проголосовавших, а без плеч торгуют аж 80%!

Понимаю, что маржин-коллеров на самом деле больше, т.к. после такого события самое лучшее, что можно сделать - это надолго выключить терминал, телеграм-каналы и финансовые новости, пытаясь зализать инвестиционные раны другими родами деятельности, однако в любом случае цифры радуют.

Значит будем жить!

👇 Наткнулся я на легендарное видео с РБК в самый разгар финансового кризиса, когда Сергей Усиченко в прямом эфире, с бутылкой водки в руках "провожал в последний путь российский фондовый рынок". РТС на тот момент пытался закрепиться ниже 500 пунктов, после пятикратного снижения буквально за полгода (но тогда реально на мировых рынках был пузырь и финансовый кризис был классический).

Что любопытно, Усиченко тогда рекомендовал даже на этих уровнях не торопиться с покупками, предлагая дождаться 250 пунктов по индексу РТС, и уже там начинать задумываться о покупках. К слову, индекс РТС развернулся тогда на уровне 430 пунктов, и за следующие два года вырос более чем в четыре раза.

Сейчас настроения в российской и мировой инвестиционной среде примерно такие же. Уныние, отчаяние и безысходность порой бьют через край, кто-то даже опускает руки, не в силах выдержать колоссальное эмоциональное перенапряжение. Но когда-нибудь...когда-нибудь...где-то в будущем времени мы обязательно выкарабкаемся из этой трясины и с достоинством переживём этот финансовый шторм, аналогов которого современное человечество ещё не переживало!

Я по-прежнему считаю ситуацию крайне непредсказуемой, однако продолжаю полагать, что тактика разумного усреднения отблагодарит вас даже на таком хрупком и тонком рынке. Главное, выдержать сейчас, и дождаться светлых времён потом.

В США произойдет смена власти, массовое банкротство компаний и безработица

Россия отомстила США за санкции, спровоцировав падение цен на рынке нефти. В течение шести лет Вашингтон вводил все новые и новые ограничения в отношении Москвы. Сначала Кремль решил выждать время, рассчитывая, что смена власти в Белом доме пойдет на пользу двусторонним отношениям. Но и новая администрация продолжила вводить санкции. В итоге президент РФ Владимир Путин разочаровался в Дональде Трампе и воспользовался "энергетическим оружием".

Россия нанесла ответный удар, и он силен, говорится в статье журнала The American Conservative. Американские производители сланцевой нефти обременены кредитами, которые брали для наращивания дорогостоящей добычи. Чтобы производство окупало себя, баррель нефти на рынке должен стоить $40 – 60. Сейчас цена упала ниже $30. Такая ситуация длится менее месяца, а в США уже заговорили о банкротствах и массовых увольнениях. Это играет против Трампа, который рассчитывает остаться президентом на второй срок.

Москва в результате развязанной ею нефтяной войны тоже несет большие потери, но "русские даже кучу не навалят, не имея плана", уверен автор статьи. Уничтожение американского нефтяного сектора и проигрыш главы Белого дома в конечном итоге будет выгоднее для России, которая устала терпеть санкции.