뱅크오브아메리카 전략가들은 미국 장기 국채 금리를 억제하기 위한 새로운 정책 개입이 성공할 것으로 전망하면서도, 실패할 경우 시장에 심각한 충격이 발생할 수 있다고 경고.

마이클 하트넷과 전략팀은 베센트 재무장관이 30년물 국채 금리를 5% 아래로 유지하려는 조치를 미국 정부와 AI 산업의 자금 조달을 위협하는 ‘채권만 빼고 전부(Anything But Bonds)’ 흐름을 차단하기 위한 일련의 ‘베센트 풋’ 정책 중 가장 최근 단계로 평가. 앞서 아시아·걸프 국가들과의 달러 스와프 라인 및 엔화 외환시장 개입 등이 진행된 바 있음.

전략팀은 양적완화가 현재 강세장의 출발점이자 월가의 ‘대마불사’ 확신을 형성한 배경이라고 분석. 지난 20년간의 이례적인 통화 부양책이 이례적인 자산가격 상승으로 이어졌다는 점에서 채권시장을 안정시키려는 현재 정책 역시 성공할 가능성이 높다고 전망.

다만 베센트 장관이 30년물 국채 금리를 5% 아래로 끌어내리는 데 실패할 경우 달러 급락과 함께 위험자산 및 레버리지에 대한 숏 포지션 확대가 나타날 수 있다고 경고. AI 하이퍼스케일러와 사모신용을 비롯해 금융주 등 경기민감 업종도 중간선거를 앞두고 매도 압력에 노출될 가능성 제시.

하트넷은 미국 행정부가 현재 3% GDP 성장률, GDP 대비 3% 재정적자, 하루 300만 배럴의 원유 생산 증가라는 정책 목표에서 모두 성과를 내지 못하고 있다고 평가. 국채 금리 상승과 달러 약세가 지속되면서 채권과 달러를 통해 측정되는 정책 신뢰도 역시 계속 악화되고 있다고 분석.

뱅크오브아메리카의 불앤베어 지표는 9.3에서 9.5로 상승하며 ‘매도’ 구간에 깊숙이 진입. 글로벌 증시 상승 종목 확산과 S&P 500 및 금 선물의 강세 포지셔닝이 주요 배경으로 작용. 하트넷은 현재 포지셔닝 지표가 ‘극단적 강세’를 나타내고 있지만, 5월 말 매도 신호가 발생한 이후 주가는 소폭 상승하는 데 그쳤다고 지적.

전략팀은 시장의 과도한 컨센서스 포지셔닝에 대응하는 역발상 투자 전략도 제시. ‘채권만 빼고 전부’ 거래에 맞서 리츠, 바이오테크, 지역은행, 소형주를 매수 포지션으로 제시했으며, 중국 주식과 부동산의 수년간 하락세가 종료될 것으로 보고 홍콩 부동산에도 매수 의견 제시.

금은 달러 가치 희석에 대응하는 가장 명확한 헤지 수단으로 평가.

AI 부문에서는 AI 관련 채권 숏 포지션을 제시하는 동시에 AI 인프라 확대로 수혜가 예상되는 원자재와 천연자원에 투자하는 바벨 전략 제시.

중간선거 역시 주요 변수로 지목하며 금융주 숏 포지션을 통한 헤지 전략 제시. 민주당이 상원을 장악하거나 공화당이 텍사스 주지사 선거에서 패배할 경우 주식시장이 10% 이상 급락할 수 있으며, 연말까지 달러와 국채 금리도 함께 하락할 가능성이 있다고 경고.

지난주 글로벌 자금 흐름은 전반적으로 순유입 기록. 글로벌 주식형 펀드에는 401억 달러가 유입되며 3주 만에 최대치를 기록했고, 채권에는 214억 달러 유입. 금과 암호화폐 펀드에도 자금이 유입된 반면 현금에서는 12억 달러 유출.

미국 국채에는 74억 달러가 유입되며 6주 만에 최대치를 기록했고, 투자등급 회사채에는 75억 달러가 유입되며 20주 연속 순유입 지속. 신흥국 채권에는 33억 달러가 유입되며 11주 만에 최대치 기록.

반면 한국 주식에서는 8주 만에 처음으로 8억 달러가 유출됐으며, 반도체 펀드는 3주 연속 자금 유출이 이어지면서 누적 유출액이 63억 달러로 확대. 금융주에서는 20억 달러가 빠져나가며 11주 만에 최대 유출 기록.

유럽 주식형 펀드에는 2억 달러가 유입되며 3주 연속 순유입 지속.

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