#FIXP #market_update
Банкиры из JPMorgan снизили свой прогноз по прибыли по Fix Price на первое полугодие 2021 года из-за отрицательного влияния на маржу повышенных транспортных расходов. И целом на весь год прогноз по EBITDA снизился на процент. Рейтинг остался неизменным — Overweight.
Изменение прогноза: повышенные фрахтовые ставки в Китае оказали давление на транспортные расходы розничных продавцов непродовольственных товаров по всему миру, и банкиры говорят, что они еще не были полностью отражены в квартальных результатах. В России наиболее уязвимыми являются Fix Price и «Детский мир», поскольку они импортируют 25% / 45% COGS, и большая часть приходится на Китай.
Но во второй половине года ситуация должна нормализоваться. Транспортные расходы являются проблемой для всей непродовольственной розницы в целом и разрыв между конкурентами и Fix Price не станет проблемой для последней.
Прогнозы банкиров по FIXP на весь финансовый год практически не изменились. Price-target на конец года остается на уровне $11,8/GDR. Гендиректор также подтвердил неизменные прогнозы во время конференц-звонка по итогам первого квартала.
По мнению JPMorgan, акции не будут иметь краткосрочных катализаторов роста до 12 августа, когда будут опубликованы результаты за первое полугодие. Отсутствие ликвидности (объем торгов — $3,5 млн в день, несмотря на приличный абсолютный объем свободного обращения в $1,6 млрд) - еще одна проблема, которая отпугивает новых инвесторов.
Розничные инвесторы, которые активно участвуют в отечественных потребительских бумагах второго эшелона, не особо жалуют Fix Price, вероятно, исходя из оценки (мультипликатор EV / EBITDA на 2022 г. примерно на 80% выше, чем у других потребительских компаний).
Банкиры из JPMorgan снизили свой прогноз по прибыли по Fix Price на первое полугодие 2021 года из-за отрицательного влияния на маржу повышенных транспортных расходов. И целом на весь год прогноз по EBITDA снизился на процент. Рейтинг остался неизменным — Overweight.
Изменение прогноза: повышенные фрахтовые ставки в Китае оказали давление на транспортные расходы розничных продавцов непродовольственных товаров по всему миру, и банкиры говорят, что они еще не были полностью отражены в квартальных результатах. В России наиболее уязвимыми являются Fix Price и «Детский мир», поскольку они импортируют 25% / 45% COGS, и большая часть приходится на Китай.
Но во второй половине года ситуация должна нормализоваться. Транспортные расходы являются проблемой для всей непродовольственной розницы в целом и разрыв между конкурентами и Fix Price не станет проблемой для последней.
Прогнозы банкиров по FIXP на весь финансовый год практически не изменились. Price-target на конец года остается на уровне $11,8/GDR. Гендиректор также подтвердил неизменные прогнозы во время конференц-звонка по итогам первого квартала.
По мнению JPMorgan, акции не будут иметь краткосрочных катализаторов роста до 12 августа, когда будут опубликованы результаты за первое полугодие. Отсутствие ликвидности (объем торгов — $3,5 млн в день, несмотря на приличный абсолютный объем свободного обращения в $1,6 млрд) - еще одна проблема, которая отпугивает новых инвесторов.
Розничные инвесторы, которые активно участвуют в отечественных потребительских бумагах второго эшелона, не особо жалуют Fix Price, вероятно, исходя из оценки (мультипликатор EV / EBITDA на 2022 г. примерно на 80% выше, чем у других потребительских компаний).
#POLY #на_рынке_говорят
«Полиметалл» получил новые кредиты с привязкой к ESG от Райффайзенбанка и UniCredit на общую сумму $400 млн.
Кредиты увеличивают общий объем «зеленого» финансирования компании до $680, что эквивалентно 40% от общей суммы долга.
Процентные ставки по кредитам привязаны к целям POLY по снижению интенсивности выбросов парниковых газов. За ориентир берётся базовый уровень 2019 года.
«Полиметалл» недавно опубликовал свой первый Отчет об изменении климата, в котором поставлена стратегическая цель по снижению интенсивности выбросов парниковых газов на 30% к 2030 году, включая промежуточную цель в 15% к 2025 году.
По словам руководства, борьба с изменением климата путем повышения энергоэффективности и использования возобновляемых источников энергии входит в число стратегических приоритетов и компания активно использует инструменты финансирования, связанные с ESG, для облегчения этого перехода.
«Полиметалл» получил новые кредиты с привязкой к ESG от Райффайзенбанка и UniCredit на общую сумму $400 млн.
Кредиты увеличивают общий объем «зеленого» финансирования компании до $680, что эквивалентно 40% от общей суммы долга.
Процентные ставки по кредитам привязаны к целям POLY по снижению интенсивности выбросов парниковых газов. За ориентир берётся базовый уровень 2019 года.
«Полиметалл» недавно опубликовал свой первый Отчет об изменении климата, в котором поставлена стратегическая цель по снижению интенсивности выбросов парниковых газов на 30% к 2030 году, включая промежуточную цель в 15% к 2025 году.
По словам руководства, борьба с изменением климата путем повышения энергоэффективности и использования возобновляемых источников энергии входит в число стратегических приоритетов и компания активно использует инструменты финансирования, связанные с ESG, для облегчения этого перехода.
#LKON #market_inside
Банкиры из JPMorgan ожидают от сегодняшних квартальных результатов «Лукойл» самую сильную динамику EBITDA в отечественной нефтянке — +46% кв / кв, до 277 млрд рублей, несмотря на неблагоприятные налоговые изменения.
Налоговые изменения должны быть смягчены комбинацией нескольких положительных факторов:
▫️восстановлением объемов узбекского газа;
▫️ценами на переработку и увеличение пропускной способности;
▫️высокие показатели торгового подразделения.
Также ожидается улучшение свободного денежного потока до 93 млрд рублей (против 54 млрд рублей в IV кв 2020 года).
Сегодняшние результаты LKOH должны поддержать рейтинг Overweight. Они также должны подкрепить стабильный FCF и, следовательно, высокие дивиденды (доходность по JPM на 2021-22 финансовый год 8,5 - 9,5% при базовом макроэкономическом сценарии).
Руководство проведет телефонную конференцию завтра и инвесторы традиционно сфокусируются на обновлениях прогнозов капитальных затрат на 2021 финансовый год, рыночной конъюнктуры, а также влиянии налоговых изменений. Также ожидаются подробности по разливу нефти в Республике Коми.
Банкиры из JPMorgan ожидают от сегодняшних квартальных результатов «Лукойл» самую сильную динамику EBITDA в отечественной нефтянке — +46% кв / кв, до 277 млрд рублей, несмотря на неблагоприятные налоговые изменения.
Налоговые изменения должны быть смягчены комбинацией нескольких положительных факторов:
▫️восстановлением объемов узбекского газа;
▫️ценами на переработку и увеличение пропускной способности;
▫️высокие показатели торгового подразделения.
Также ожидается улучшение свободного денежного потока до 93 млрд рублей (против 54 млрд рублей в IV кв 2020 года).
Сегодняшние результаты LKOH должны поддержать рейтинг Overweight. Они также должны подкрепить стабильный FCF и, следовательно, высокие дивиденды (доходность по JPM на 2021-22 финансовый год 8,5 - 9,5% при базовом макроэкономическом сценарии).
Руководство проведет телефонную конференцию завтра и инвесторы традиционно сфокусируются на обновлениях прогнозов капитальных затрат на 2021 финансовый год, рыночной конъюнктуры, а также влиянии налоговых изменений. Также ожидаются подробности по разливу нефти в Республике Коми.
#FIXP #inside
В догонку ко вчерашнему разбору Fix Price расскажем общий инвестиционный тезис по компании от наших друзей из JPMorgan.
С сетью из 4 167 магазинов в России и странах СНГ и объемом продаж 190 млрд рублей в 2020 году, Fix Price занимала 0,5% российской розницы и является основным игроком на рынке розничной торговли разнообразными товарами.
Бизнес-модель Fix Price, формат магазина и ценностное предложение являются уникальными для нашей розницы, поскольку у компании нет серьезных прямых конкурентов. В JPM считают компанию революционером в традиционных форматах розничной торговли из-за ее пристального внимания к выбору ассортимента, ротации и низким ценам.
Благодаря рациональной структуре затрат, Fix Price имеет самую высокую рентабельность в отрасли, если сравнивать с публичными компаниями и один из самых высоких показателей среди дискаунтеров магазинов во всем мире, в то время как ее рентабельность инвестиций является одной из лучших среди всех ритейлеров в мире.
Оценка: банкиры используют модель DCF для отражения возможности роста FIXP и 10-летний горизонт WACC в размере 12,9%, исходя из безрисковой ставки 7,2% и конечного темпа роста 4%. В результате PT на конец 2022 года установлена на уровне USD11.8 / GDR с рейтингом OW.
В догонку ко вчерашнему разбору Fix Price расскажем общий инвестиционный тезис по компании от наших друзей из JPMorgan.
С сетью из 4 167 магазинов в России и странах СНГ и объемом продаж 190 млрд рублей в 2020 году, Fix Price занимала 0,5% российской розницы и является основным игроком на рынке розничной торговли разнообразными товарами.
Бизнес-модель Fix Price, формат магазина и ценностное предложение являются уникальными для нашей розницы, поскольку у компании нет серьезных прямых конкурентов. В JPM считают компанию революционером в традиционных форматах розничной торговли из-за ее пристального внимания к выбору ассортимента, ротации и низким ценам.
Благодаря рациональной структуре затрат, Fix Price имеет самую высокую рентабельность в отрасли, если сравнивать с публичными компаниями и один из самых высоких показателей среди дискаунтеров магазинов во всем мире, в то время как ее рентабельность инвестиций является одной из лучших среди всех ритейлеров в мире.
Оценка: банкиры используют модель DCF для отражения возможности роста FIXP и 10-летний горизонт WACC в размере 12,9%, исходя из безрисковой ставки 7,2% и конечного темпа роста 4%. В результате PT на конец 2022 года установлена на уровне USD11.8 / GDR с рейтингом OW.
#inside #market_update
Инвестбанкиры из JPMorgan сделали интересное сравнение: Россия против стран MENA. России аналитики присваивают рейтинг OW из-за снижения геополитических рисков, в то время как MENA получает UW.
При этом аналитики отмечают, что высокая доля отечественного капитала в Саудовской Аравии может поддерживать высокие оценки и предотвращать снижение рисков по сделкам с GEM. Также рост геополитических рисков с начала года стал ключевым фактором, приведшим к отставанию России от Саудовской Аравии на 8%.
Хоть Россия и без того опережает развивающиеся рынки с начала года на 7%, предстоящая встреча Байдена и Путина и прогресс в строительстве «Северного потока-2» снижают риски вокруг отечественных активов.
Также в JPMorgan отмечают, что четыре российских компании входят в Топ-10 по стратегии CEEMEA: «Роснефть», «Газпром», «Сбербанк» и «Северсталь».
Инвестбанкиры из JPMorgan сделали интересное сравнение: Россия против стран MENA. России аналитики присваивают рейтинг OW из-за снижения геополитических рисков, в то время как MENA получает UW.
При этом аналитики отмечают, что высокая доля отечественного капитала в Саудовской Аравии может поддерживать высокие оценки и предотвращать снижение рисков по сделкам с GEM. Также рост геополитических рисков с начала года стал ключевым фактором, приведшим к отставанию России от Саудовской Аравии на 8%.
Хоть Россия и без того опережает развивающиеся рынки с начала года на 7%, предстоящая встреча Байдена и Путина и прогресс в строительстве «Северного потока-2» снижают риски вокруг отечественных активов.
Также в JPMorgan отмечают, что четыре российских компании входят в Топ-10 по стратегии CEEMEA: «Роснефть», «Газпром», «Сбербанк» и «Северсталь».
#LKOH #inside
Квартальные результаты «Лукойла», обусловленные хорошими показателями в области переработки и сбыта продукции, приятно удивили аналитиков JPMorgan.
Во время конференц-звонка руководство сделало оптимистичный прогноз по марже НПЗ во II и III кварталах 2021 года и заявило, что налоговые льготы для HVO могут материализоваться «в ближайшем будущем».
Учитывая такие прогнозы и благоприятные условия на рынке нефти, JPM сохраняет рейтинг OW по бумагам LKOH и price-target на март 2022 года на уровне $90/GDR.
Квартал был исключительно сильным с лучшей динамикой EBITDA в российском нефтяном секторе и должен поддержать высокие дивиденды. Банкиры внесли некоторые коррективы в свою модель, чтобы отразить положительные результаты в сегменте переработки и сбыта, новые прогнозы по добыче и капвложениям.
В результате получилось, что прогноз по EBITDA повышен на 4% на 2021 финансовый год и на процент на 2022-й. DPS на этот год остается неизменным, поскольку увеличены капзатраты в соответствии с новым прогнозом. Но на 2022-й рост ожидается на уровне 3%. Это дает дивдоходность на 2021/22 годы в размере 8,5 / 9,5% при базовом прогнозе Brent $60 за бочку и доллар — 70 рублей.
Квартальные результаты «Лукойла», обусловленные хорошими показателями в области переработки и сбыта продукции, приятно удивили аналитиков JPMorgan.
Во время конференц-звонка руководство сделало оптимистичный прогноз по марже НПЗ во II и III кварталах 2021 года и заявило, что налоговые льготы для HVO могут материализоваться «в ближайшем будущем».
Учитывая такие прогнозы и благоприятные условия на рынке нефти, JPM сохраняет рейтинг OW по бумагам LKOH и price-target на март 2022 года на уровне $90/GDR.
Квартал был исключительно сильным с лучшей динамикой EBITDA в российском нефтяном секторе и должен поддержать высокие дивиденды. Банкиры внесли некоторые коррективы в свою модель, чтобы отразить положительные результаты в сегменте переработки и сбыта, новые прогнозы по добыче и капвложениям.
В результате получилось, что прогноз по EBITDA повышен на 4% на 2021 финансовый год и на процент на 2022-й. DPS на этот год остается неизменным, поскольку увеличены капзатраты в соответствии с новым прогнозом. Но на 2022-й рост ожидается на уровне 3%. Это дает дивдоходность на 2021/22 годы в размере 8,5 / 9,5% при базовом прогнозе Brent $60 за бочку и доллар — 70 рублей.
#PLZL #аналитика
Хорошие результаты «Полюса» за I квартал в целом совпали с ожиданиями аналитиков JPMorgan и консенсусом. И поскольку манагеры сохранили свои прогнозы на 2021 год, банкиры внесли лишь незначительные изменения в свои.
Например, price-target на декабрь 2021 года изменилась в пределах 1% из-за эффекта валютных курсов и теперь составляет 14 900 рублей за акцию и $101/GDR при базовой цене на сырьевые товары, которая в среднесроке ожидается на уровне 1 750–1 800 баксов за унцию.
Следующее значимое событие — День инвестора 23 июня, где ожидаются подробные комментарии от руководства по ряду вопросов:
▫️тенденции инфляции затрат с начала года и прогноз на 2021-22 годы;
▫️производственный прогресс по ключевым проектам расширения зрелых месторождений и обновлений по разработке Сухого Лога с нуля;
▫️среднесрочные капзатраты по проектам / активам;
▫️среднесрочные цели ESG и стратегия изменения климата.
Сегодня акции PLZL акции торгуются с показателем EV/EBITDA на 2021/22 годы 8,7x/7,8x, 6%/7% доходности FCF и 4% дивдоходностью. JPM сохраняет рейтинг OW.
Хорошие результаты «Полюса» за I квартал в целом совпали с ожиданиями аналитиков JPMorgan и консенсусом. И поскольку манагеры сохранили свои прогнозы на 2021 год, банкиры внесли лишь незначительные изменения в свои.
Например, price-target на декабрь 2021 года изменилась в пределах 1% из-за эффекта валютных курсов и теперь составляет 14 900 рублей за акцию и $101/GDR при базовой цене на сырьевые товары, которая в среднесроке ожидается на уровне 1 750–1 800 баксов за унцию.
Следующее значимое событие — День инвестора 23 июня, где ожидаются подробные комментарии от руководства по ряду вопросов:
▫️тенденции инфляции затрат с начала года и прогноз на 2021-22 годы;
▫️производственный прогресс по ключевым проектам расширения зрелых месторождений и обновлений по разработке Сухого Лога с нуля;
▫️среднесрочные капзатраты по проектам / активам;
▫️среднесрочные цели ESG и стратегия изменения климата.
Сегодня акции PLZL акции торгуются с показателем EV/EBITDA на 2021/22 годы 8,7x/7,8x, 6%/7% доходности FCF и 4% дивдоходностью. JPM сохраняет рейтинг OW.
#DSKY #на_рынке_говорят
Совет директоров «Детского мира» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 4,5 млрд рублей, что соответствии с ожиданиям аналитиков JPMorgan. Рекомендуемый размер дивидендов эквивалентен коэффициенту выплаты 100% чистой прибыли за четвертый квартал прошлого года и доводит общую сумму выплаченных дивидендов за 2020 год до 8,2 млрд рублей.
Компания также назначила нового члена в Совет директоров. Им стал Дэвид Рённберг, опытный профессионал в области eCommerce, который в настоящее время возглавляет Musti Group, ведущего многоканального игрока в рознице для домашних животных, работающего в странах Северной Европы.
«Детский мир» также сообщил о стабильных результатах за апрель-май: продажи выросли на 59% г/г, хотя это объясняется эффектом низкой базы из-за закрытия магазинов в связи с пандемией.
Совет директоров «Детского мира» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 4,5 млрд рублей, что соответствии с ожиданиям аналитиков JPMorgan. Рекомендуемый размер дивидендов эквивалентен коэффициенту выплаты 100% чистой прибыли за четвертый квартал прошлого года и доводит общую сумму выплаченных дивидендов за 2020 год до 8,2 млрд рублей.
Компания также назначила нового члена в Совет директоров. Им стал Дэвид Рённберг, опытный профессионал в области eCommerce, который в настоящее время возглавляет Musti Group, ведущего многоканального игрока в рознице для домашних животных, работающего в странах Северной Европы.
«Детский мир» также сообщил о стабильных результатах за апрель-май: продажи выросли на 59% г/г, хотя это объясняется эффектом низкой базы из-за закрытия магазинов в связи с пандемией.
#GAZP #аналитика
«Газпром» на неделе опубликовал квартальный отчет, в котором очень уверенно превзошел консенсус и прогнозы инвестбанкиров по показателю EBITDA за счет более высокой, чем ожидалось, средней цене реализации, около $193 за тысячу кубометров, что на 5% выше ожиданий JPMorgan.
EBITDA: сам показатель оказался выше консенсуса на 5%. Хорошие результаты нефтяного бизнеса и восстановление объемов экспорта газа и цен оказало поддержку EBITDA, доведя ее до 698 млрд рублей (+42% г/г). Более подробную таблицу с результатами и ожиданиями оставлю в конце поста.
Чистая прибыль: по МСФО достигла 447 млрд рублей (+17% выше ожиданий JPM и +13% выше консенсуса). Учитывая это, банкиры подсчитали, что чистая прибыль с поправкой на дивиденды составила 391 млрд рублей, что подразумевает DPS на уровне 8,3 рубля на акцию при условии, что коэффициент выплат — 50% (дивдоходность около 3%).
FCF: оказался намного выше ожиданий, что объясняется как ростом EBITDA, так и тем фактом, что GAZP зафиксировал значительное высвобождение денежных средств в размере 186 млрд рублей (без учета депозитов).
Таким образом, даже несмотря на то, что капитальные вложения оказались выше ожиданий и составили 415 млрд рублей, FCF достиг 442 млрд рублей, что более чем покрывает выплату дивидендов за год в размере 293 млрд рублей.
Капвложения: по итогам первого квартала составили 415 млрд рублей (прогноз на год — 1,5 трлн рублей).
Хорошие квартальные результаты + сильные макроэкономические данные должны подкрепить высокие дивиденды GAZP в этом году. Аналитики ожидают, что GAZP может предложить дивдоходность за 2021 и 2022 годы на уровне 14% и 12,5% соответственно.
«Газпром» на неделе опубликовал квартальный отчет, в котором очень уверенно превзошел консенсус и прогнозы инвестбанкиров по показателю EBITDA за счет более высокой, чем ожидалось, средней цене реализации, около $193 за тысячу кубометров, что на 5% выше ожиданий JPMorgan.
EBITDA: сам показатель оказался выше консенсуса на 5%. Хорошие результаты нефтяного бизнеса и восстановление объемов экспорта газа и цен оказало поддержку EBITDA, доведя ее до 698 млрд рублей (+42% г/г). Более подробную таблицу с результатами и ожиданиями оставлю в конце поста.
Чистая прибыль: по МСФО достигла 447 млрд рублей (+17% выше ожиданий JPM и +13% выше консенсуса). Учитывая это, банкиры подсчитали, что чистая прибыль с поправкой на дивиденды составила 391 млрд рублей, что подразумевает DPS на уровне 8,3 рубля на акцию при условии, что коэффициент выплат — 50% (дивдоходность около 3%).
FCF: оказался намного выше ожиданий, что объясняется как ростом EBITDA, так и тем фактом, что GAZP зафиксировал значительное высвобождение денежных средств в размере 186 млрд рублей (без учета депозитов).
Таким образом, даже несмотря на то, что капитальные вложения оказались выше ожиданий и составили 415 млрд рублей, FCF достиг 442 млрд рублей, что более чем покрывает выплату дивидендов за год в размере 293 млрд рублей.
Капвложения: по итогам первого квартала составили 415 млрд рублей (прогноз на год — 1,5 трлн рублей).
Хорошие квартальные результаты + сильные макроэкономические данные должны подкрепить высокие дивиденды GAZP в этом году. Аналитики ожидают, что GAZP может предложить дивдоходность за 2021 и 2022 годы на уровне 14% и 12,5% соответственно.
#YNDX #на_рынке_говорят
Яндекс.Маркет купит две онлайн-площадки для розничной торговли, а сумма сделки составит около $14 млн, сообщают «Ведомости». Сделка должна помочь «Яндексу» ускорить экспансию в fashion сегмент. Всего на экосистему в eCommerce компания намерена потратить пол ярда баксов.
Покупаться будет компания «Приват Трэйд», владеющая двумя модными онлайн-площадками (KupiVIP и Mamsy), пятью офлайн-магазинами и крупным сортировочным центром в МО. Сделка может быть завершена в июне после одобрения ФАС. Финансовые условия и другие параметры официально не разглашаются, однако «Ведомости» пишут, что Яндекс.Маркет может заплатить за актив 1 млрд руб. (~$14 млн).
Обзор целей M&A. Сделка с KupiVIP, если она состоится, станет первым активом, приобретенным Яндекс.Маркетом, и должна ускорить выход в сегменты одежды, обуви и аксессуаров. KupiVIP была основана в 2008 году и специализируется на продаже модных товаров премиум-класса: на платформе представлено порядка тысячи премиальных брендов.
Платформа также имеет сортировочный центр площадью 20 тысяч «квадратов» в Московской области и пять флагманских розничных магазинов. По данным Fashion Consulting Group, годовой оборот KupiVIP в 2020 году составил 4,5 млрд рублей. Помимо России, KupiVIP также работает в Беларуси и Казахстане. Еще один актив, который станет частью сделки, — это онлайн-платформа для розничной торговли Mamsy, специализирующаяся на моде для женщин и детей (в 2020 году доход оценивался в 672 млн рублей).
Последствия для Яндекс.Маркета. По информации «Ведомостей», товары KupiVIP появятся на торговой площадке Яндекса. Потребители смогут забрать их в пунктах выдачи Яндекс.Маркета, а платформа будет подключена к сервису подписки Яндекс+.
В 2020 году общий объем GMV Яндекс.Маркета (с учетом продуктовых магазинов) достиг 56 млрд рублей. В 2021 году (без учета M&A) платформа рассчитывала увеличить показатель на 150% или до 140 млрд рублей.
Яндекс.Маркет купит две онлайн-площадки для розничной торговли, а сумма сделки составит около $14 млн, сообщают «Ведомости». Сделка должна помочь «Яндексу» ускорить экспансию в fashion сегмент. Всего на экосистему в eCommerce компания намерена потратить пол ярда баксов.
Покупаться будет компания «Приват Трэйд», владеющая двумя модными онлайн-площадками (KupiVIP и Mamsy), пятью офлайн-магазинами и крупным сортировочным центром в МО. Сделка может быть завершена в июне после одобрения ФАС. Финансовые условия и другие параметры официально не разглашаются, однако «Ведомости» пишут, что Яндекс.Маркет может заплатить за актив 1 млрд руб. (~$14 млн).
Обзор целей M&A. Сделка с KupiVIP, если она состоится, станет первым активом, приобретенным Яндекс.Маркетом, и должна ускорить выход в сегменты одежды, обуви и аксессуаров. KupiVIP была основана в 2008 году и специализируется на продаже модных товаров премиум-класса: на платформе представлено порядка тысячи премиальных брендов.
Платформа также имеет сортировочный центр площадью 20 тысяч «квадратов» в Московской области и пять флагманских розничных магазинов. По данным Fashion Consulting Group, годовой оборот KupiVIP в 2020 году составил 4,5 млрд рублей. Помимо России, KupiVIP также работает в Беларуси и Казахстане. Еще один актив, который станет частью сделки, — это онлайн-платформа для розничной торговли Mamsy, специализирующаяся на моде для женщин и детей (в 2020 году доход оценивался в 672 млн рублей).
Последствия для Яндекс.Маркета. По информации «Ведомостей», товары KupiVIP появятся на торговой площадке Яндекса. Потребители смогут забрать их в пунктах выдачи Яндекс.Маркета, а платформа будет подключена к сервису подписки Яндекс+.
В 2020 году общий объем GMV Яндекс.Маркета (с учетом продуктовых магазинов) достиг 56 млрд рублей. В 2021 году (без учета M&A) платформа рассчитывала увеличить показатель на 150% или до 140 млрд рублей.
#POG #на_рынке_говорят
Гендиректор «Петропавловска» может получить специальный опцион поощрения на 1,5% акций. Утверждение этого плана ожидается на годовом общем собрании акционеров компании 30 июня.
По заявлению компании, специальный бонус в виде опционов на акции с переходом прав, ожидаемых тремя траншами в течение 2021-2022 годов предназначена для вознаграждения Дениса Александрова. за его высокие профессиональные качества и сохраняющуюся неопределенность в отношении будущего корпоративного развития компании в свете продолжающегося конфликта между акционерами.
Цена исполнения опциона составляет £0,272, что эквивалентно средней рыночной цене за 20 дней до назначения Александрова гендиректором.
Напомним, Александров был назначен на свой пост в декабре 2020-го. До этого он с 2016 года занимал аналогичную должность в другой российской золотодобывающей компании Highland Gold.
Гендиректор «Петропавловска» может получить специальный опцион поощрения на 1,5% акций. Утверждение этого плана ожидается на годовом общем собрании акционеров компании 30 июня.
По заявлению компании, специальный бонус в виде опционов на акции с переходом прав, ожидаемых тремя траншами в течение 2021-2022 годов предназначена для вознаграждения Дениса Александрова. за его высокие профессиональные качества и сохраняющуюся неопределенность в отношении будущего корпоративного развития компании в свете продолжающегося конфликта между акционерами.
Цена исполнения опциона составляет £0,272, что эквивалентно средней рыночной цене за 20 дней до назначения Александрова гендиректором.
Напомним, Александров был назначен на свой пост в декабре 2020-го. До этого он с 2016 года занимал аналогичную должность в другой российской золотодобывающей компании Highland Gold.
#ROSN #на_рынке_говорят
«Роснефть» начинает строительство бухты Север в рамках проекта «Восток Ойл» в Арктике. Объект будет использоваться для отправки грузов по Северному морскому пути.
В «Роснефти» говорят, что проект уже одобрен и теперь компания приступает к строительству гидротехнических сооружений, хранилищ и причальных сооружений.
Для начала строительства на полуостров Таймыр уже отправлено оборудование и строительные материалы. После первого этапа строительства пропускная способность порта должна составить 30 млн тонн - и этот этап, как сообщается, должен быть завершен к 2024 году. В это же время ожидается начало добычи первой нефти из Пайяхи.
К 2030 году, после реализации второй и третьей очереди строительства, мощность бухты должна увеличиться до 100 млн тонн в год. Строительство инфраструктурных объектов на Таймыре имеет решающее значение для «Востока» и инфраструктура составляет значительную часть общих капвложений в размере $160 млрд, согласно данным JPMorgan.
«Роснефть» начинает строительство бухты Север в рамках проекта «Восток Ойл» в Арктике. Объект будет использоваться для отправки грузов по Северному морскому пути.
В «Роснефти» говорят, что проект уже одобрен и теперь компания приступает к строительству гидротехнических сооружений, хранилищ и причальных сооружений.
Для начала строительства на полуостров Таймыр уже отправлено оборудование и строительные материалы. После первого этапа строительства пропускная способность порта должна составить 30 млн тонн - и этот этап, как сообщается, должен быть завершен к 2024 году. В это же время ожидается начало добычи первой нефти из Пайяхи.
К 2030 году, после реализации второй и третьей очереди строительства, мощность бухты должна увеличиться до 100 млн тонн в год. Строительство инфраструктурных объектов на Таймыре имеет решающее значение для «Востока» и инфраструктура составляет значительную часть общих капвложений в размере $160 млрд, согласно данным JPMorgan.
#AFLT #аналитика
«Аэрофлот» отчитался за первый квартал и сообщил о чистом убытке в размере 25,1 млрд рублей, что на 12% ниже консенсуса «Интерфакса» на фоне снижения EBITDA на 64% по сравнению с ожиданиями JPMorgan. Доходность RPK (выполненный пассажирооборот) оказалась на 5% ниже ожиданий JPM, хотя это было компенсировано более высокой, чем ожидалось, пропускной способностью и трафиком.
В целом банкиры отмечают, что результаты показали хорошие результаты на внутреннем рынке, которые в сочетании со здоровой позицией ликвидности AFLT должны позволить перевозчику плавно выдержать ограничения на поездки за границу и неспособности адекватно реструктурировать арендные платежи.
Выручка: -39% г / г на фоне снижения пассажиропотока на -34%. Выручка от трафика снизилась на 39% г / г, а RPK - на 43% г / г. При этом доходность RPK выросла на 8% г / г, что свидетельствует о высоком спросе на авиаперевозки и хорошем управлении парком (коэффициент загрузки на внутренних маршрутах увеличился на 12 п.п. г / г). Накануне летнего сезона «Аэрофлот» снял большую часть самолетов с международных рейсов для внутренних перевозок.
Чистый убыток достиг 25,1 млрд рублей по сравнению с 43,8 млрд рублей в конце прошлого года, хотя он оказался ниже прогноза JPM в 14,4 млрд рублей из-за более высоких операционных расходов.
Долг в целом не изменился кв / кв и составляет 88,7 млрд рублей, в то время как остаток денежных средств и краткосрочных финансовых вложений снизился на 17% кв / кв, до 78,2 млрд рублей.
И из последних новостей: накануне «Аэрофлот» официально ввел в эксплуатацию новый хаб в Красноярске, который является вторым после Шереметьево и на данном этапе готов обслуживать пять направлений (Сочи, Симферополь, Краснодар, Благовещенск и Иркутск). AFLT также намерена использовать его для международных рейсов в Азию и СНГ (вероятно, уже с 2022 года).
«Аэрофлот» отчитался за первый квартал и сообщил о чистом убытке в размере 25,1 млрд рублей, что на 12% ниже консенсуса «Интерфакса» на фоне снижения EBITDA на 64% по сравнению с ожиданиями JPMorgan. Доходность RPK (выполненный пассажирооборот) оказалась на 5% ниже ожиданий JPM, хотя это было компенсировано более высокой, чем ожидалось, пропускной способностью и трафиком.
В целом банкиры отмечают, что результаты показали хорошие результаты на внутреннем рынке, которые в сочетании со здоровой позицией ликвидности AFLT должны позволить перевозчику плавно выдержать ограничения на поездки за границу и неспособности адекватно реструктурировать арендные платежи.
Выручка: -39% г / г на фоне снижения пассажиропотока на -34%. Выручка от трафика снизилась на 39% г / г, а RPK - на 43% г / г. При этом доходность RPK выросла на 8% г / г, что свидетельствует о высоком спросе на авиаперевозки и хорошем управлении парком (коэффициент загрузки на внутренних маршрутах увеличился на 12 п.п. г / г). Накануне летнего сезона «Аэрофлот» снял большую часть самолетов с международных рейсов для внутренних перевозок.
Чистый убыток достиг 25,1 млрд рублей по сравнению с 43,8 млрд рублей в конце прошлого года, хотя он оказался ниже прогноза JPM в 14,4 млрд рублей из-за более высоких операционных расходов.
Долг в целом не изменился кв / кв и составляет 88,7 млрд рублей, в то время как остаток денежных средств и краткосрочных финансовых вложений снизился на 17% кв / кв, до 78,2 млрд рублей.
И из последних новостей: накануне «Аэрофлот» официально ввел в эксплуатацию новый хаб в Красноярске, который является вторым после Шереметьево и на данном этапе готов обслуживать пять направлений (Сочи, Симферополь, Краснодар, Благовещенск и Иркутск). AFLT также намерена использовать его для международных рейсов в Азию и СНГ (вероятно, уже с 2022 года).
#NVTK #на_рынке_говорят
«Ъ» со ссылкой на неназванные источники, близкие к «Новатэку», пишет, что компания наконец-то запустила четвертую линию «Ямал СПГ» и теперь мощности работают на 100% — около 0,9 млн тонн СПГ. Это означает, что NVTK решила проблемы с технологией арктического каскадного сжижения, из-за чего начало промышленного производства несколько раз откладывалась.
Четвертая линия ЯСПГ — это первый проект «Новатэка», основанный на собственной технологии сжижения и российском оборудовании. Теперь, когда стартовые испытания завершены и коммерческий запуск состоялся, этот опыт должен быть полезен для будущих проектов компании, например Обский СПГ.
По имеющимся сведениям, NVTK сейчас рассматривает две концепции для Обского проекта — производство СПГ (мощность ~5-6,25 млн тонн, арктический каскад или технология сжижения Linde) и / или производство аммиака / водорода. В марте «Новатэк» заявил, что данный вопрос будет обсуждать руководством после получения внешнего финансирования для АСПГ-2, которое ожидается в конце июня.
«Ъ» со ссылкой на неназванные источники, близкие к «Новатэку», пишет, что компания наконец-то запустила четвертую линию «Ямал СПГ» и теперь мощности работают на 100% — около 0,9 млн тонн СПГ. Это означает, что NVTK решила проблемы с технологией арктического каскадного сжижения, из-за чего начало промышленного производства несколько раз откладывалась.
Четвертая линия ЯСПГ — это первый проект «Новатэка», основанный на собственной технологии сжижения и российском оборудовании. Теперь, когда стартовые испытания завершены и коммерческий запуск состоялся, этот опыт должен быть полезен для будущих проектов компании, например Обский СПГ.
По имеющимся сведениям, NVTK сейчас рассматривает две концепции для Обского проекта — производство СПГ (мощность ~5-6,25 млн тонн, арктический каскад или технология сжижения Linde) и / или производство аммиака / водорода. В марте «Новатэк» заявил, что данный вопрос будет обсуждать руководством после получения внешнего финансирования для АСПГ-2, которое ожидается в конце июня.
#Brent #market_update
Вчера на встрече участников ОПЕК+ на уровне министров было принято решение не менять планы на июнь-июль и продолжать постепенно наращивать добычу в соответствии с согласованными ранее квотами, то есть 2 млн барр/сутки с мае по июль. По данным Bloomberg, после увеличения на 600 тысяч баррелей в сутки в мае, ОПЕК+ должна увеличить добычу на 700 тысяч баррелей в июне и еще на 850 тысяч в июле.
Принц Саудовской Аравии Абдулазиз бен Салман заявил, что конъюнктура нефтяного рынка «продемонстрировала явные признаки улучшения», а наш Александр Новак спрогнозировал, что в июне запасы вернутся к среднему за 5 лет уровню, но он, тем не менее, подтвердил, что сохраняется неопределенность, поэтому ОПЕК+ следует сохранять осторожность.
Ключевым фактором этой неопределенности сейчас являются сроки и темпы возможного возвращения Ирана. По данным Bloomberg, на этой неделе министр нефти Ирана Биджан Намдар Зангане заявил, что страна может быстро восстановить добычу сырой нефти, подчеркнув, что правительство целится в 6,5 млн барр/сутки. Тем не менее, тот же Bloomberg пишет, что переговорщики США и Ирана не успевают согласовать ядерную сделку до августа — и если это так, у ОПЕК+ еще есть время, чтобы отыграть эти новости, учитывая, что ежемесячные встречи продолжаются.
Следующее заседание ОПЕК+ назначено на 1 июля.
Вчера на встрече участников ОПЕК+ на уровне министров было принято решение не менять планы на июнь-июль и продолжать постепенно наращивать добычу в соответствии с согласованными ранее квотами, то есть 2 млн барр/сутки с мае по июль. По данным Bloomberg, после увеличения на 600 тысяч баррелей в сутки в мае, ОПЕК+ должна увеличить добычу на 700 тысяч баррелей в июне и еще на 850 тысяч в июле.
Принц Саудовской Аравии Абдулазиз бен Салман заявил, что конъюнктура нефтяного рынка «продемонстрировала явные признаки улучшения», а наш Александр Новак спрогнозировал, что в июне запасы вернутся к среднему за 5 лет уровню, но он, тем не менее, подтвердил, что сохраняется неопределенность, поэтому ОПЕК+ следует сохранять осторожность.
Ключевым фактором этой неопределенности сейчас являются сроки и темпы возможного возвращения Ирана. По данным Bloomberg, на этой неделе министр нефти Ирана Биджан Намдар Зангане заявил, что страна может быстро восстановить добычу сырой нефти, подчеркнув, что правительство целится в 6,5 млн барр/сутки. Тем не менее, тот же Bloomberg пишет, что переговорщики США и Ирана не успевают согласовать ядерную сделку до августа — и если это так, у ОПЕК+ еще есть время, чтобы отыграть эти новости, учитывая, что ежемесячные встречи продолжаются.
Следующее заседание ОПЕК+ назначено на 1 июля.
#Brent #market_update
Продолжаем тему нефти и после разбора результатов встречи ОПЕК+ посмотрим, как обстоят дела у нас. По данным ЦДУ ТЭК, в мае суточная добыча нефти и конденсата в России практически не изменилась по сравнению с апрелем и составила 10,45 млн барр/сутки. Предполагая, что добыча конденсата составляет 900 тысяч баррелей в сутки, на нефть приходится 9,55 млн баррелей, что, по оценкам JPMorgan, несколько меньше лимита установленного сделкой ОПЕК+ — 10,07 млн барр/сутки.
В рамках ОПЕК+ Россия может увеличить добычу на 114 тыс. баррелей в период с мая по июль или 38 тысяч барр/сутки в месяц, что приведет добычу нефти в июне к уровню 10,1 млн баррелей.
Также в JPM отмечают, что с технической точки зрения России сложно существенно увеличить / сократить производство зимой в холодную погоду, но в теплое время года скорректировать объемы добычи будет гораздо легче.
Продолжаем тему нефти и после разбора результатов встречи ОПЕК+ посмотрим, как обстоят дела у нас. По данным ЦДУ ТЭК, в мае суточная добыча нефти и конденсата в России практически не изменилась по сравнению с апрелем и составила 10,45 млн барр/сутки. Предполагая, что добыча конденсата составляет 900 тысяч баррелей в сутки, на нефть приходится 9,55 млн баррелей, что, по оценкам JPMorgan, несколько меньше лимита установленного сделкой ОПЕК+ — 10,07 млн барр/сутки.
В рамках ОПЕК+ Россия может увеличить добычу на 114 тыс. баррелей в период с мая по июль или 38 тысяч барр/сутки в месяц, что приведет добычу нефти в июне к уровню 10,1 млн баррелей.
Также в JPM отмечают, что с технической точки зрения России сложно существенно увеличить / сократить производство зимой в холодную погоду, но в теплое время года скорректировать объемы добычи будет гораздо легче.
#HHR #OZON #на_рынке_говорят
Подъехали свежие новости по нашим на Nasdaq.
Первое, это HeadHunter объявил, что два акционера перед IPO (Elbrus Capital и Goldman Sachs Group) объявили о планах продать 4,5 млн акций в рамках вторичного размещения.
У андеррайтеров предложения также будет 30 дней для приобретения дополнительных 675 тысяч акций. В общей сложности два акционера перед IPO будут предлагать около 5,2 млн акций (что эквивалентно 10,2% доли компании).
Инвесторам напомним, до SPO Elbrus Capital владел 37% компании, а Goldman Sachs - 13,8%.
Вторая новость касается OZON. По словам гендиректора, компания планирует выйти на рынок Казахстана. Ранее в этом году Ozon расширила географию своего присутствия на Беларусь за счет специальной логистики и возможностей доставки.
Ozon также планирует помочь местным продавцам выйти на российский рынок, что соответствует стратегии маркетплейса по расширению ассортимента и стимулированию роста GMV. Отдельно СЕО Ozon также анонсировал планы по увеличению GMV в 12 раз к 2025 году.
Подъехали свежие новости по нашим на Nasdaq.
Первое, это HeadHunter объявил, что два акционера перед IPO (Elbrus Capital и Goldman Sachs Group) объявили о планах продать 4,5 млн акций в рамках вторичного размещения.
У андеррайтеров предложения также будет 30 дней для приобретения дополнительных 675 тысяч акций. В общей сложности два акционера перед IPO будут предлагать около 5,2 млн акций (что эквивалентно 10,2% доли компании).
Инвесторам напомним, до SPO Elbrus Capital владел 37% компании, а Goldman Sachs - 13,8%.
Вторая новость касается OZON. По словам гендиректора, компания планирует выйти на рынок Казахстана. Ранее в этом году Ozon расширила географию своего присутствия на Беларусь за счет специальной логистики и возможностей доставки.
Ozon также планирует помочь местным продавцам выйти на российский рынок, что соответствует стратегии маркетплейса по расширению ассортимента и стимулированию роста GMV. Отдельно СЕО Ozon также анонсировал планы по увеличению GMV в 12 раз к 2025 году.
#TATN #market_inside
«Татнефть» сегодня должна опубликовать результаты по МСФО за первый квартал и аналитики JPM ожидают, что высокие цены на нефть и рентабельность НПЗ окажут поддержку результатам компании.
По расчетам банкиров, выручка «Татнефти» должна вырасти на 33% кв / кв, до 263,4 млрд рублей, а EBITDA — на 38% кв / кв, до 68,4 млрд рублей, что отражает улучшение макроэкономической среды в первом квартале, т.е. более сильную валовую маржу добычи и заметное восстановление маржи НПЗ.
В результате чистая прибыль должна вырасти до 44,4 млрд рублей (против 25 млрд рублей в четвертом квартале 20-го года), а свободный денежный поток ожидается на уровне 28,5 млрд рублей (-9% кв / кв).
Оценка: в JPM предполагают, что Brent достигнет $60 за баррель в 2021-2030 годах, $50 в 2035 году и $40 после 2040 года. Что касается добычи на 2020-2030 годы, то после снятия ограничений ОПЕК+ (ожидается после 2022 года), показатель «Татнефти» может достичь почти 700 тысяч баррелей в сутки к 2025 году, что представляет 5-летний среднегодовой темп роста 6,7%.
Это сделает TATN самым быстрорастущей отечественной компанией с точки зрения баррелей нефти в 2020-25 годах. При этом банкиры устанавливают price-target на уровне $50 и 575 рублей за акцию на 31 марта 2022 года, с рейтингом Neutral.
«Татнефть» сегодня должна опубликовать результаты по МСФО за первый квартал и аналитики JPM ожидают, что высокие цены на нефть и рентабельность НПЗ окажут поддержку результатам компании.
По расчетам банкиров, выручка «Татнефти» должна вырасти на 33% кв / кв, до 263,4 млрд рублей, а EBITDA — на 38% кв / кв, до 68,4 млрд рублей, что отражает улучшение макроэкономической среды в первом квартале, т.е. более сильную валовую маржу добычи и заметное восстановление маржи НПЗ.
В результате чистая прибыль должна вырасти до 44,4 млрд рублей (против 25 млрд рублей в четвертом квартале 20-го года), а свободный денежный поток ожидается на уровне 28,5 млрд рублей (-9% кв / кв).
Оценка: в JPM предполагают, что Brent достигнет $60 за баррель в 2021-2030 годах, $50 в 2035 году и $40 после 2040 года. Что касается добычи на 2020-2030 годы, то после снятия ограничений ОПЕК+ (ожидается после 2022 года), показатель «Татнефти» может достичь почти 700 тысяч баррелей в сутки к 2025 году, что представляет 5-летний среднегодовой темп роста 6,7%.
Это сделает TATN самым быстрорастущей отечественной компанией с точки зрения баррелей нефти в 2020-25 годах. При этом банкиры устанавливают price-target на уровне $50 и 575 рублей за акцию на 31 марта 2022 года, с рейтингом Neutral.
#ROSN #на_рынке_говорят
После сообщений о начале строительства порта Северный залив «Роснефтью» (ссылка) компания заявила, что ее «дочка» «Восток Ойл» подписала соглашение с Объединенной энергетической строительной корпорацией на установку гидротехнических сооружений на нефтяном терминале порта Северный залив.
Кроме того, «Роснефть» также объявила о подписании контракта с ЛЕНМОРНИИПРОЕКТ на проектирование расширения нефтяного терминала, что должно увеличить мощность терминала с 30 млн тонн после первого этапа до 100 млн тонн к 2030 году.
Инвесторам стоит понимать, что строительство инфраструктурных объектов на Таймыре имеет решающее значение для проекта «Восток Ойл», и инфраструктура составляет значительную часть общих капвложений в размере $160 млрд.
После сообщений о начале строительства порта Северный залив «Роснефтью» (ссылка) компания заявила, что ее «дочка» «Восток Ойл» подписала соглашение с Объединенной энергетической строительной корпорацией на установку гидротехнических сооружений на нефтяном терминале порта Северный залив.
Кроме того, «Роснефть» также объявила о подписании контракта с ЛЕНМОРНИИПРОЕКТ на проектирование расширения нефтяного терминала, что должно увеличить мощность терминала с 30 млн тонн после первого этапа до 100 млн тонн к 2030 году.
Инвесторам стоит понимать, что строительство инфраструктурных объектов на Таймыре имеет решающее значение для проекта «Восток Ойл», и инфраструктура составляет значительную часть общих капвложений в размере $160 млрд.
#TATN #аналитика
EBITDA и чистая прибыль «Татнефти» за I квартал немного ниже прогнозов JPMorgan, но FCF лучше ожиданий. Основные показатели, а также факторы влияния рассмотрим ниже:
EBITDA и чистая прибыль: выручка составила 257,8 млрд рублей (-2% JPM / +1% консенсус «Интерфакса»), скорректированная EBITDA составила 66,6 млрд рублей (-3% JPM / -1% консенсус). Чистая прибыль по МСФО составила 43,6 млрд рублей (-2% JPM и консенсус).
EBITDA получила поддержку от улучшения макроэкономической ситуации в сегментах добычи и переработки, но негативно повлияла отмена льгот по НДПИ для HVO с 2021 года. По расчетам, JPM эффективная ставка НДПИ для TATN составляла $27,5 за баррель.
FCF: чистая денежная позиция достигла 26 млрд рублей. OCF в размере 49,4 млрд рублей отражает снижение EBITDA.
При этом капзатраты оказались намного ниже ожиданий банкиров — 17,4 млрд рублей (-39% кв / кв), что отражает сокращение как инвестиций в разведку и добычу, так и в переработку. В результате FCF достиг 32 млрд рублей и превысил прогноз JPM на 12%.
EBITDA и чистая прибыль «Татнефти» за I квартал немного ниже прогнозов JPMorgan, но FCF лучше ожиданий. Основные показатели, а также факторы влияния рассмотрим ниже:
EBITDA и чистая прибыль: выручка составила 257,8 млрд рублей (-2% JPM / +1% консенсус «Интерфакса»), скорректированная EBITDA составила 66,6 млрд рублей (-3% JPM / -1% консенсус). Чистая прибыль по МСФО составила 43,6 млрд рублей (-2% JPM и консенсус).
EBITDA получила поддержку от улучшения макроэкономической ситуации в сегментах добычи и переработки, но негативно повлияла отмена льгот по НДПИ для HVO с 2021 года. По расчетам, JPM эффективная ставка НДПИ для TATN составляла $27,5 за баррель.
FCF: чистая денежная позиция достигла 26 млрд рублей. OCF в размере 49,4 млрд рублей отражает снижение EBITDA.
При этом капзатраты оказались намного ниже ожиданий банкиров — 17,4 млрд рублей (-39% кв / кв), что отражает сокращение как инвестиций в разведку и добычу, так и в переработку. В результате FCF достиг 32 млрд рублей и превысил прогноз JPM на 12%.