На фоне падения акций Китая мы решили поговорить о VIX, индексе волатильности рынка

Когда VIX растет - инвесторы нервничают и страдают, нервы-то не железные. Реагировать на волатильность - это большая ошибка! Рынок акций движется не по сценарию и сильно отличается от рынка облигаций и сырьевых товаров.

Во время роста волатильности неправильно ждать еще большей волатильности и наоборот, при низкой - думать, что впереди спокойные рынки. Единственный правильный вывод о будущем - это возврат к “аргументу среднего значения”. Волатильность - это маятник! Использовать волатильность для предсказания направления рынка в ближайшее время невозможно.

Все краткосрочные движения - это настроения и эмоции инвесторов. Сложно предсказать эмоции такого огромного количества людей, а значит, реагировать на них - не лучшая инвестиционная стратегия.

Главный вывод

Когда рынки начинает сильно “шатать” из стороны в сторону - не читаем новости и не принимаем решений! Лучше подождать и заняться в это время самообразованием.

Не реагировать - сложно, поведенческие финансы нас учат, что люди ненавидят потери в два раза сильнее, чем радуются прибыли. Опыт обвала 2022-го года, ожидание и страх новых потерь приводят к первой реакции - избежать дальнейших убытков. Это заложено в природе человека, это наша биологическая реакция на угрозу, именно так наши предки выжили на Земле.

Да, инвестирование опасно, но помните - вы покупаете акции надолго. Реагировать на краткосрочную волатильность и продавать после резкого падения - нельзя. Если вы психологически не можете в эти моменты покупать, постарайтесь хотя бы НИЧЕГО НЕ ДЕЛАТЬ!

И еще раз - отвлекитесь, идеально использовать это время на свое образование. Добавьте к вашей базе знаний новый предмет “поведенческие финансы”, это будет полезно. Прочитайте книгу Н. Б. Рудык (на картинке) или приходите к нам на занятия, групповые или индивидуальные.

Про крипту

Пора написать про одобрение SEC запуска ETF на биткойн. Мы специально не говорили об этом, нашу позицию вы знаете - криптовалюта не является активом. В отличие от бизнеса, ни одна крипта не создает стоимости. Это просто валюта, рост и падение которой зависит от спроса и предложения.

Если верить теории заговора, то в битке идея простая - затащили наверх под будущий ETF, выросли за год почти в два раза, грубо с $20k до $48k.
Цель - разгрузиться в публику. Публика (розница) покупает потому, что вчера было дороже (а не наоборот). Объем отдается именно на падении, а не на росте! Цифры и сроки предсказать невозможно, но под тяжестью должны упасть куда-то назад, а может, даже и ниже.

Новый ETF - не первый на криптовалюту, есть фонды, которые отслеживали фьючерсы, привязанные к ценам на биткоины. Если посмотреть на ETF-биткоин с точки зрения инвестора - что же, теперь можно купить биткоин без проблем, прямо с брокерского счета. И вы защищены от мошенничества. Надо только помнить, что это очень спекулятивный актив!

И напомню, если вы переживаете во время падения акций - вспомните падение биткоина на 70% в 2021-22 годах.

Главное достижение крипты - это свобода от государства. Но главный минус - высокая волатильность.

В отличие от акций, биткоин не зарабатывает вам деньги и не приносит дивидендов. BTC не сохраняет вас от инфляции. Биткоин - это чистая спекуляция, “игра в большего дурака”, расчет на то, что кто-то захочет купить его у вас дороже.

Мы думаем, что новые ETF на криптовалюту увеличат волатильность, т. к. это сильно упрощает торговлю. Если вы торгуете ETF-ом - УК будет зеркально торговать биткоином.

Я не против биткоина, особенно в свете событий 22-го года, это отличное дополнение к подушке безопасности и "кубышке" для перемещения по миру. Наверное, небольшая часть крипты в доле кэша не помешает, но в больших объемах может повредить вашим долгосрочным целям.

Мифы для инвестора. Записки практика FIRE

Как правильно определить временной горизонт инвестиций? Многие неверно понимают саму суть, а это очень ВАЖНО для СТРАТЕГИИ! Спойлер: вывод - в конце статьи.

Последние пять лет мы видим бурный рост брокерских счетов в РФ, уже 30 млн! Доступ к торгам для рядового инвестора сильно упростился. В интернете полно инвестиционных идей, тг-каналы предлагают сигналы и автоследование. Вроде бы, инвестировать стало проще, но инвесторы продолжают совершать серьезные ошибки.

Главная ошибка - неверный временной горизонт! При неправильном понимании у инвестора очень низкие шансы на достижение долгосрочных целей, независимо от того, во что он инвестирует.

Давайте я поясню, что понимаю под временным горизонтом. Люди думают о нем как о некой дате или времени, когда будет достигнута цель, например, выход на пенсию. Но фишка в том, что выход на пенсию - это начало временного горизонта, а не его конец! Больше нет “прихода” зарплаты, это все позади. Наступил момент, когда человек полностью зависит от своего капитала. Если рассматривать точку выхода на пенсию как завершение своего горизонта инвестирования, то шансы сохранить портфель до выхода на пенсию снижаются.

Мы не знаем, сколько мы проживем, 30 или 50 лет после выхода на пенсию. Достижения современной медицины нас поражают. Я знаю, о чем говорю, будучи в совете директоров компании Артген и Генетико, стратегия и новаторские разработки которых направлены именно на “лекарства от старости”. Часть генетических заболеваний имеют важные для старения механизмы. Препараты, на которых сфокусированы компании - это профилактика и терапия возраст-зависимых заболеваний. Главная задача - предотвратить и отодвинуть развитие болезней, продлить период активной жизни.

Итак, обычно инвестор недооценивает свой временной горизонт. Устаревшая историческая статистика дает неверный, слишком короткий период времени, в течение которого активы должны работать на инвестора!

Это заставляет придавать слишком много значения волатильности. Да, на коротком отрезке акции более волатильны, чем облигации. Когда мы сосредоточены на маленьком временном “отрезке” для роста капитала - тогда нас и волнует уровень волатильности. “На помощь” приходит индустрия! 😎 со своими хитрыми продуктами и структурами с “гарантированным” фиксированным доходом. Если же мы увеличиваем временной горизонт, то видим, что волатильность акций резко падает!!!

Думаю, теперь понятно: доходность становится менее волатильной в течение более длительных периодов времени!

Еще раз. Если наш временной горизонт очень большой - нам наплевать на волатильность акций, нам надо достичь долгосрочных целей. Доля акций должна быть правильной и максимально возможной, “по верхней границе”, чтобы не забирать будущие доходы из-за лишней доли “фиксированного дохода”.

Правильное определение временного горизонта очень ВАЖНО для СТРАТЕГИИ!

Задайте себе вопрос, на правильном ли вы пути? Не слушайте индустрию, которой не интересны ваши долгосрочные покупки акций за минимальные комиссии. Они с радостью продадут вам сложные продукты с огромной комиссией внутри, называя их надежными, не волатильными, гарантирующими фиксированный доход.

Очень важно найти консультанта или наставника, который поставит ваши интересы на первое место. Постарайтесь понять, кто перед вами. Есть ли конфликт интересов у вас с вашим “советником”, на какой стороне баррикады ваш консультант?

Наша задача - научить вас и рассказать, как все устроено. Мы не берем с вас комиссии за сделки и не продаем “сложные” продукты, мы учим, как делать прямые инвестиции в бизнес через долю в этом бизнесе.

Если вы хотите разобраться - приходите к нам.

В чем секрет успеха в инвестировании?

БПИФ - это прекрасный инструмент для инвестора, но на пути к долгосрочному успеху этого не достаточно. И я здесь не о замороженных фондах Финекс и инфраструктурных рисках.

Немного теории:
- Индексные фонды должны составлять основу портфеля начинающего инвестора.
- Комиссии, которые берутся за активное управление, неадекватно большие.
- Спор “эффективны рынки или нет”- значения не имеет.

Издержки инвестирования - это то, что надо знать! Прибыль широкого рынка за вычетом этих издержек и есть чистая прибыль инвестора.

Но есть теория, а есть реальность. В инвестировании есть разные неизвестные, а главное неизвестное - это мы сами.

Ваши инвестиции могут быть пассивны, а вы - нет. Эмоции часто побеждают, возникает желание торговать пассивными инструментами в неудачное время. Надо научиться сдерживать свои эмоции и управлять самим собой. Попытка угадать максимум приводит к отставанию от рынка. Во время коррекций всегда есть соблазн продать и подождать, пока ситуация улучшится, чтобы вернуться в рынок.

Многие думают: “Если я купил пассивные инвестиции, я пассивный инвестор”. И начинают активно торговать БПИФами. Страх и жадность при покупке БПИФ точно такие же, как и при торговле производными инструментами.

Когда вы нанимаете инвестиционного советника, то думаете, что он поможет вам достичь ваших целей. Но если советник просто предлагает выбрать вам активы и составить портфель - этого недостаточно! Он должен вас научить и затем помогать соблюдать дисциплину! Давать советы по дисциплине и напоминать, что коррекции заканчиваются раньше, чем вы это поймете, а вы уже отстали от рынка. Такой совет дорогого стоит, потому что повлияет на вашу долгосрочную прибыль!

Инвестсоветник должен не только правильно составить вам портфель и анализировать издержки. Он еще должен быть вашим наставником, контролером и помощником в достижении долгосрочных целей.

Как правильно выбрать инвестиционного советника - на нашем вебинаре в феврале.

Готовы к коррекции?

Как инвестору подготовиться к коррекции? Спойлер - вывод в конце поста, доказательства - в середине статьи 😎

Рынки на грани коррекции, рынок США нервно отреагировал на решение о ставке, ФРС не спешит ее понижать: снизить, а потом поднять, если цифры ухудшатся? Ошибаться никто не любит, на ближайших заседаниях надо внимательно слушать, что скажут.

Наш рынок в боковике, но тоже готов корректироваться… Все аналитики/трейдеры/блогеры ждут коррекцию 10 - 20% в течение пары месяцев. Куда же рядовому инвестору податься?

Падение на 20% может произойти за 1-2 месяца. Но мы думаем, что за год рынок все равно вырастет больше - на 20-30%. Какими бы страшными не были коррекции, упущенные прибыли от бычьего рынка вредны для нашего портфеля в долгосрочной перспективе.

Инвесторы осторожно смотрят на бычий рынок после роста 2022-23: из-за угла выглядывает медведь. Опасения, что рынок вырос слишком быстро, отвлекает вас от долгосрочных целей! А это огромная ошибка, и вы можете пожалеть об этом в будущем.

Слишком высокая доходность пару лет - это отрыв от реальности, и коррекция должна исправить это. Поэтому и возникает желание стать консервативным инвестором. Инвестор очень хочет зафиксировать прибыль, пока не произойдет коррекция, посидеть на заборе и подождать. Это разумная тактика, если бы вы могли точно предсказать начало и конец коррекции. Я не знаю таких людей, а за десятилетия работы в “брокерах” я видел тысячи реальных счетов. Также я слышал много рассказов об успехах в угадывании тайминга коррекций. Но никто не смог показать реального счета 😎

Объяснение простое - коррекции происходят не из-за фундаментальных факторов, а из-за эмоций инвесторов!!! Они могут закончиться за несколько дней, а не за пару месяцев, как вы ожидаете.

Мы пытались изучать статистику коррекций и не смогли найти закономерность. И это самый главный вывод! Невозможно предсказать временные рамки коррекции! Поэтому уходить рынка “посидеть на заборе” (как любит говорить один известный блогер, не будем показывать пальцем, но вы его, конечно, узнали 😎) - всегда означает упущенную выгоду! Вы не только строите свою тактику на ненадежных данных, а ошибаетесь стратегически! Вы просто потеряете много денег, вы не вернетесь в рынок купить дороже, чем продали - это психологически трудно).

Итак, выводы:
- Лучше всего просто перетерпеть, пересидеть коррекцию!
- За падением приходит рост, и для долгосрочного инвестора реагировать на краткосрочные коррекции - это ошибка!
- Все ваши действия должны соответствовать вашим долгосрочным целям!
- Продолжайте регулярно инвестировать по вашему плану

Будьте стойкими!

BDI и Суэцкий канал

Мы обещали следить за BDI Baltic Dry INDEX и сообщать новости.

Стоимость морских перевозок не растет, ситуация стабильна, индекс упал с декабря, он ниже уровня COVID и, соответственно, мы пока не видим проблем.

Рынки привыкли к ситуации, в цену заложили только лишнее время и топливо - плыть вокруг Африки.

Хотел бы повторить, инвестировать - значит владеть долей в будущих прибылях бизнеса. Ужасы, которые вы читаете в тг-каналах блогеров, абсолютно не важны для прибыли компаний, акции которых вы покупаете.

Индекс Китая на минимуме, акции фундаментально стоят очень дешево

Это единственный доступный рынок для россиян, а его падение - это, несомненно, опасность санкционных рисков.

Мы продолжаем наблюдать и ждем. Наш выбор - это компании с потенциалом роста как мин 50%. Но не надо ловить падающий нож, пусть он воткнутся и перестанет дрожать, тогда и купим: BYD, BABA, BIDU, JD, PetroChina Co, China Mobile, Sinopec.

Дивидендная доходность - как в России.

Наш любимчик - компания BYD, у нее и автомобили прекрасны, и показатели компании хороши. MC $74млрд, компания входит в ТОП-10 крупнейших автопроизводителей в мире за 2023 г. По результатам 4 кв 2023 года BYD заняла 1 место в мире по продажам электромобилей, сместив Tesla: 526 409 проданных EV (+60% г/г) против 484 507 у Tesla (+20% г/г). Экспорт за 2023 год - 242 765 авто, а это +330% к 2022 году.

У BYD куча бабла, 7% от MC они активно тратят на рост, который в разы выше роста Tesla, но автомобили стоят много дешевле. Компания активно идет в люкс-сегмент. BYD можно брать долгосрочно уже сейчас.

Китай стал основным торговым партнером России, но они поставляют нам технику, а мы им - сырье. Но для Китая по-прежнему важнее товарооборот с ЕС (15%), США (12%), Японией (6%), Южной Кореей (5%), Тайванем (4%) и Австралией (4%).

Риски вторичных санкций для нас остаются. Зависимость Китая от поставок товаров из этих стран значительно превосходит его зависимость от импорта российского сырья.

$3 трлн за Майкрософт! Чудеса ИИ!

Мы неоднократно говорили об искусственном интеллекте. На этой неделе капитализация компании Майкрософт выросла до $3 трлн, а год назад была 2! Все это благодаря удачному инвестированию в ИИ!

Да, конечно, один из главных бенефициаров - компания Nvidia, многие модели GPT обучены, в основном, на процессорах Nvidia и компания попала в “клуб триллионников” в 2023!

Деньги из воздуха
Коррупция в ФРС?

РФ:
Мы ждем заседания ЦБ РФ по ставке 16.02.24. Вернее, мы ничего не ждем и подтверждаем наш прогноз, что символически ставку снизят до выборов. Затем - снижение летом, и до конца года ставка будет 12-13%. И мы видим интерес в покупках облигаций с большими сроками погашения, в основном, длинных ОФЗ. Топ 3 ОФЗ - 26233, 26238 и 26240 с самой дальней дюрацией, текущая доходность 12.0%

США:
Наш самый читаемый пост про облигации был в октябре, когда было очевидно, что надо было покупать дальние бумаги. Тогда никто об этом не говорил, но кто прислушался к нам - тот и заработал, фонд #TMF дал +50%. Мы разумно объяснили, почему при доходностях 5% надо брать с таргетом 4%. Но была и другая причина провала цен облигаций, мы тогда ее не разглядели.

ФРС в своей денежно-кредитной политике стал кредитором в последней инстанции. Это мы о программе срочного банковского финансирования - Bank Term Funding Program, BTFF - для помощи региональным банкам после банкротства SVB почти год назад. Это специальная программа кредитования банка, когда у него возникает проблема с ликвидностью. ФРС разрешила банкам конвертировать трежерис фактически в наличные, не продавая их!

Региональные банки брали кредиты у BTFP под 4,8% и размещали в ФРС как резервы под 5,4%! Гениально! Похоже кто-то заново изобрел печатный станок.

ФРС на прошлой неделе привел ставку BTFP в соответствие с процентной ставкой по резервам - и арбитраж исчез. А как же было чудесно: “пробиваешь” заявку на экстренную программу финансирования - и зарабатываешь деньги из воздуха. Вопрос - кто спонсор?

ФРС фактически доплатил банкам за использование экстренного фонда, когда у банка даже не было чрезвычайной ситуации. Это было сделано якобы для решения проблем региональных банков в марте 2023-го, а аукнулось падением цен на облигации осенью.

Готовимся к коррекции. Советы

Коррекция, безусловно, будет, и хоть мы настоятельно не рекомендуем "играть в нее” - все равно многие попробуют “сыграть в игру продай/откупи”. В 90% случаев спекулянт отстанет от рынка. Очень трудно вернуться в рынок, если вы продали дешевле текущих цен.

Что делать, если вы вышли из акций во время коррекции рынка?

99% блогеров предлагают “покупать дешево и продавать дорого” 😎 Это сомнительная мудрость, в этой связи я готов дать очень важный совет. Прежде чем что-то делать, ответьте на простой вопрос:

Почему вы инвестируете? Начинать ответ надо обязательно с определения ваших личных инвестиционных целей. Каковы они:

- Сохранить в будущем привычный образ жизни;
- Оставить наследство детям;
- Обеспечить себя пенсией, а не надеяться на государство.

Именно цели определяют ваше поведение на рынке, вашу стратегию и тактику инвестирования. Уже исходя из целей определяем:

- Временной горизонт;
- Инвестиционный комфорт (риск, волатильность);
- Распределение активов (сочетания ИФД, ИНФД и др.).

Если вам нужен долгосрочный рост, определение доли акций в портфеле - важная частью вашего плана! Да, вы должны владеть акциями, а это непросто, особенно когда все вокруг говорят о коррекции.

Признаюсь, сам поддавался эмоциям не раз! И в большинстве случаев был не прав и жалел об этом. Каждый раз это было отставание от рынка и увеличение временного горизонта.

Что же делать, если рынок продолжил расти без вас? Так трудно наблюдать за этим, купить назад дороже - еще труднее, ведь надо признать ошибку!

Продавать акции на слухах о коррекции - ошибка! Вы инвестируете в акционерный капитал для успешного достижения своих целей, и если вы продаете - у вас непременно должен быть план покупки обратно!

План “как вернуться” важнее плана “продать”

Ведь вы хотели не выйти, а купить дешевле? Я столько раз продавал с мыслью купить обязательно дешевле! У меня была в портфеле акция AMD - купил по $3, не выдержал и продал по $6, получил 100%! Радовался. То же самое сотворил с NVDA. Дальше акции росли без меня. Текущие цены: Advanced Micro Devices Inc - $167, NVIDIA Corporation - $682

Инвестирование - это дисциплина! Если вы продали на коррекции, чтобы купить дешевле, в обязательном порядке будьте готовы купить дороже. А тот факт, что вы упустили часть роста, будет вам хорошим напоминанием об “игре на понижение”.

Сосредоточьтесь на своих целях и следуйте своему плану!

О трендах. Тренд - друг или враг? Is a trend your friend?

Бойтесь прогнозов, которые просто продолжают рисовать линию тренда дальше.
Как обычно мыслят аналитики? Технические рисуют линию, экстраполируя движение.
Фундаменталы слишком долго меняют рекомендацию “buy, sell, hold” - когда уже поздно совершать сделку.

Два самых распространенных мнения: “как год начнется, такой он и будет” и “как первая половина года пройдет, так и закроем год”. Все это, конечно, легко опровергается статистикой.

СМИ в начале года любят опрашивать аналитиков. Самая выгодная стратегия для них - говорить, что ничего не поменяется или просто осторожно дать прогноз о продолжении линии тренда.

Мы же утверждаем, что будущее предсказать практически невозможно, и чем короче отрезок (до года), тем сложнее, “шумы и эмоции” могут творить что угодно.

Примеров в 21 веке полно. Даже если копнуть поглубже в историю, самый известный год в истории рцб - 1929, год великой депрессии. Первые полгода был прекрасный рост, только в июне +13.5%, а вот вторая половина года была ровно наоборот. В 1932 году первое полугодие - кошмар, S&P 500 упал на 45%, а второе полугодие - рост 55%.

По-прежнему, регулярные инвестиции - лучший выбор, а дисциплина и терпение - лучшие качества инвестора.

Есть еще распространенное мнение, что выбор акций - быстрый путь к прибыли. Это главная ошибка. Выбор акций - наименее важная часть портфельной стратегии! Если вы не понимаете, что делаете, если у вас нет преимущества перед другими инвесторами в информации (новости или инсайд) - то преимущества у вас нет на самом деле.

Оптимистов в 2024-м ждет триумф!

Будущие ожидания должны лежать ниже, чем мечты сегодняшних оптимистов! Наши ожидания на ближайшие месяцы, и что будет формировать спрос на рынке на 5 - 6 лет вперед.

Ждём ралли в 2024-м!

1. Если не будет черных лебедей и в геополитике "худшее в ценах” - нас ждет сильный рост в ближайшее годы!

2. Ликвидность растет, несмотря на высокую ставку, а при ее снижении мы увидим переток и рост спроса на рынке акций.

3. Расходы бюджета растут, доходы населения растут, дивиденды и проценты по депозитам и облигациям перетекают на фондовый рынок.

4. Выборы пройдут, начнется новый цикл в экономике, власть решит свои задачи уже через месяц и больше времени начнет уделять экономике, а не политике.

5. Цифры “широкими мазками” для понимания масштаба:
👌 60 трлн капитализация РЦБ РФ (~300 эмитентов);
👌 25 трлн рынок облигаций;
👌 44 трлн депозиты.

В этом году придут несколько трлн дивидендов и 4 - 5 трлн процентов с депозитов. При снижении ставки к концу года с 16 до 12 увидим переток депозитов на РЦБ.

6. Если ваш бизнес растет - выходите на IPO в 2024-25! Самое время взять денег на развитие!

Наш курс “Как и зачем выйти на Pre-IPO и IPO для компаний с выручкой от 200 млн рублей” стартует в марте!

Ответим на все вопросы:
✅ Какие документы, сроки, сколько стоит провести IPO;
✅ Полезные советы:
- Детали и нюансы от профи, кто уже организовывал Pre-IPO;
- Советы от бизнесменов, кто уже сделал IPO.

И вебинар "Какие компании покупать на IPO, разумный выбор"

Бойтесь своих эмоций

Мы не знаем, что будет в 2024 году, но мы точно знаем, что год будет очень волатильным. А значит, бойтесь своих эмоций!

Будет “шумно”, и страх может победить разум. Это надо просто осознать, натренировать свои действия прямо сейчас, чтобы вы не навредили своим долгосрочным целям.

Задним числом мы, конечно, узнаем, где надо было купить или продать. Даже если не узнаем - нам об этом расскажут блогеры.

Главное в период высокой турбулентности

Помнить - у обычных людей есть врожденный инстинкт “бей, беги, замри”. У инвесторов чаще всего срабатывает первое - то есть “беги”. Ведь у нас тут торги акциями, а не гладиаторские бои, “бей” нам не подходит, хотя иногда хочется, вспоминая фонды Финекс.

Надо развить в себе инстинкт “замри”. Это самая полезная эволюционная реакция для инвестора. Главное в трудные времена - не совершать глупых ошибок, и уж лучше всего ничего не делать, а если побороть страх и продолжать инвестировать, то возможно, тут и кроется доходность “выше рынка”. Но это приходит с опытом и осознанными знаниями, в том числе, полученными на ошибках других

Выводы

- Управляйте эмоциями;
- Иногда лучше ничего не делать;
- Время турбулентности использовать для обучения;
- Учиться на ошибках других.

P. S.
Ошибка новичка - смотреть на недавнее поведение рынка и экстраполировать его на будущее, пытаясь объяснить волатильность не эмоциями, а другими факторами. Научитесь определять слова-маркеры в информационном шуме, например, “рынки будут продолжать падать” - значит, пора инвестировать. Тренд - не всегда ваш друг. То, что происходит сейчас, не предсказывает будущее. Коррекция ничего не говорит о том, сколь долго будет медвежий рынок, а прошлые результаты не являются показателем будущих доходов.

Почему упали вчера

Рухнули акции и золото! Причина - вышла статистика по индексу потребительских цен в январе.

Инфляция выше, чем ожидалось. Значит, ставки не снизят? Давайте разбираться, что важно. Для инвестора важнее любой статистики понимание будущей прибыли компаний на горизонте как минимум год.

Мы несколько раз поднимали тему - действительно ли ставка так важна для прибыли компаний? В чем, собственно, новость? Ставку снизят не в мае, а в июне! Если спокойно и взвешенно на это посмотреть то очевидно - рынок отреагировал слишком неадекватно на этот “лишний месяц”, хотя акции в США показали самое сильное падение после выхода статистики по инфляции в январе - 3,1% а ждали 2,9%.

Будущий рост не зависит от “этого одного месяца"!

Рост начался в осенью 2022-го, когда ФРС еще повышала ставки, и мы не мечтали о снижении. Если бы мне тогда кто-то сказал, что ставки начнут снижать не в мае 2024-го, а в июне - я бы побежал покупать. И все делали бы тоже самое, владея этой информацией.

В цены акций мы закладываем темпы экономического роста и прибыли компаний. Это гораздо более важные для инвестора причины, нежели перенос снижения ставки на месяц. Как вы думаете, будет ли иметь большое значение для прибыли компании по итогам года этот перенос? Думаю, вы этого даже не заметите, изучая отчёты компаний в 2025 году.

Вывод

Инвестиции в бизнес не остановятся из-за этой новости. Вчерашняя новость краткосрочная и ее уже отыграли. Долгосрочного тренда на рост она не отменила.

Будьте не только терпеливы, но и бдительны!

Уровни и сроки для инвестора

Если происходит резкая смена настроений на рынке - не позволяйте краткосрочным колебаниям настроений сбить вас с курса.

Когда рынок в боковике несколько месяцев - легко совершить одну из распространенных ошибок: позволить движениям рынка влиять на ваши ожидания. Главное не забывать, что негатив обычно создает основу для роста, для позитивного сюрприза, а это и вызывает рост акций.

Вспомните, как было страшно полтора года назад, но февраль 2024-го все-таки наступил. Рынки восстановились, достигнув новых максимумов, и инвесторы в эйфории. Посмотрите заголовки СМИ и тг-каналов - один оптимизм.

Но факты-то не сильно изменились, ситуация все та же, а то и похуже, особенно в геополитике… Доходности облигаций высокие, оптимистичные настроения по снижению ставок потихоньку ухудшаются, отодвигаются на квартал, как минимум.

Почему так? Да потому, что люди - это эмоции, люди остро реагируют на кризисы и забывают о негативе, когда проходит время.

Люди боятся потерь больше, чем радуются прибыли. Особенно в краткосрочной перспективе. Это называют “близоруким отвращением к потерям”. Учитывая, что в кармане каждого инвестора устройство “мгновенного доступа” к негативным новостям! Это делает краткосрочную реакцию чрезмерной и более важной, чем долгосрочные планы.

Если вы чего то боитесь, вы сразу же найдете “подтверждающий негатив” в интернете. Именно поэтому так популярны блогеры-армагеддонщики, их фамилии вы, конечно, знаете. Из за этого люди легко принимают решения продавать акции, даже когда они “не заслуживают” продажи.

Вывод 1

Основная задача инвестора - сохранять спокойствие! Даже когда вам “предлагают” много причин для паники. Все, кто продавал на падающем рынке, пытаясь заработать на коррекции, отстают от рынка. Ни один из этих рисков не был новым - это были лишь эмоции инвесторов.

Вывод 2

Думать о фиксировании прибыли и продавать, а возможно, и играть вниз нужно тогда, когда мало кто обеспокоен состоянием рынка и ожидания позитивные. Только помните, что в такой ситуаци акции очень уязвимы к негативным новостям. “Жадным нужно быть, когда другие боятся, а бояться, когда другие - жадные.” Но чтобы так поступать - нужен опыт, знания и эмоциональная стойкость! История и статистика доказывают ценность этого качества!

Будьте эмоционально стойкими!

Графики на миллиметровке

✍️ Еще 20 лет назад мы торговали по телефону, а сейчас все проще и быстрее, и главное - дешевле. Мой друг совершает сделки на сотни миллионов рублей через мобильное приложение, и я каждый раз думаю - это ж как надо доверять телефону!

✍️ Комиссии тоже упали на порядки за 20 лет, торговать акциями становится дешевле, проще и быстрее.

✍️ Вы можете практически мгновенно получить новости и все узнать о любой акции.

Теперь торговать удобно и дешево, это конечно здорово, но…

Это все увеличивает оборот торговли и - вы удивитесь - приводит к снижению доходности. Когда я начинал торговать 30 лет назад - это был трудоемкий процесс. Минимальная комиссия была $100, а средняя - $200, и это сильно влияло на мою дисциплину, удерживая в сделке на порядок дольше.

Доступные и недорогие сделки - это палка о двух концах: вы становитесь жертвой распространенных поведенческих ошибок. Потеря на сделке в $1000 причиняет гораздо больше боли, чем прибыль в $1000. Инвесторы готовы идти на больший риск, чтобы свести к минимуму вероятность того, что их портфель упадет.

Распродать акции так просто! Если акции начали падать, можно попробовать продать и откупить их. Все это приводит к отставанию от рынка, частая торговля однозначно приносит меньше прибыли, чем долгосрочные инвестиции.

Торговать не всегда плохо, если вы совершаете сделку по вашему долгосрочному плану, а не из страха или жадности. Инвестирование не должно быть эмоциональным.

Ваш наставник или финансовый консультант должен помочь определить ваши долгосрочные цели и разработать портфель для достижения этих целей. Работа финансового консультанта и заключается в том, чтобы вы достигли ваших целей, а не накормили индустрию комиссионными.

Инвесторы и авторитеты

Инвестор всегда ищет себе авторитета. Не важно, кто это - аналитик или блогер. Инвестор влюбляется в его прогнозы, он начинает доверять ему как специалисту в последней инстанции.

Почему так происходит?

Это наследие эволюции человека, когда формировался наш мозг, еще в каменном веке он так научился работать, и продолжает и в 21 веке. Мы запрограммированы искать закономерности и не доверять любому хаосу, нам не нравится неопределенность.

Мы ищем любого, кто избавит нас от хаоса и беспорядка, даже если мы не можем рационально доказать полную его неправоту! Мы хотим верить! Иначе нам не комфортно.

Да, конечно, вы можете использовать профессиональные прогнозы, но не так, как вы изначально думали. То, что, по мнению профессиональных прогнозистов рынка, произойдет - не произойдет.

В моей тусовке любят хейтить отдельных "экспертов-гуру" и давать прогноз ровно наоборот. И вы удивитесь - это отлично работает. Я сейчас не пропагандирую стратегию “анти-эксперт”. Не путайте действия, отличающиеся от прогнозов с действиями, обратными прогнозам.

Например, аналитик прогнозирует 20% роста в этом году и вы думаете, что должны сделать ставку на падение на 20% - это не так работает. Если он прогнозирует рост 20%: все, что мы точно знаем - рост на 20% маловероятег. Рынок может вырасти значительно сильнее, или не вырасти совсем. Будет все что угодно, только не рост на 20%.

Итак, что нас ждет в 2024 году?

Профессиональные прогнозисты говорят нам - будет боковик, плюс-минус “на этих уровнях”. Я же думаю, что это просто удобный ответ: всегда выгодно говорить, что рынок не изменится и "будет на этих же уровнях".

Прогнозы всегда слишком занижены. Известные и публичные личности всегда мега осторожны, но если настроения улучшатся - я думаю, нас ждет серьезный рост и триумф оптимистов, значительно больше среднего роста по причинам, указанным в предыдущих постах, например, здесь.

Не ищите гуру/блогера, получайте знания - они сделают авторитета из вас!

Мозг нас обманывает, эмоции мешают!

Мы все, конечно, субъективны. Как побороть свою субъективность, чтобы обращать внимание только на проверенные факты, если наш мозг в результате эволюции не заточен на торговлю ценными бумагами?

Нужна система осознанных объективных знаний, которая поможет сделать правильный выбор. Но эмоции - это то, что делает нас человеком и отличает от робота. Это наша сила и творчество, без них мы - безумная и скучная машина.

Главное - понять, что такое эмоции, и то, что они дают нам мотивацию двигаться для выживания нашего тела. Если мы голодны, мозг получает сигнал от желудка (гормон грелин), и мы думаем: надо бы поесть.

С любовью еще сложнее, “работают” разные гормоны, если мы чувствуем любовь к какому-либо человеку. Как и множество гормонов - природа дала нам разные эмоции, заставляя нас выживать и управлять нашим сознанием. Отсюда и наша субъективность.

Вы не поверите, а кто-то посчитает кощунством, но любовь и инвестиции тоже связаны. У любви и успешных инвестиций почти одна и та же система гормонов. Расставание с любимым и даже “от любви до ненависти один шаг “ это очень похоже на процесс наблюдения за своими падающими акциями.

Так устроен наш мозг. Съел шоколадку или купил перспективных акций - изменил химию мозга.
Инвестору важно это осознать и помнить, потому что именно от подобной "химии" и зависят наши эмоции.

"Госдолг США угрожает мировой экономике!"

Наши студенты задают один вопрос: США банкрот? Мы писали об этом еще в прошлом году, но разберем ситуацию еще раз:

- госдолг США и его потолок;
- возможен ли дефолт;
- как это влияет на бюджет и США и мировую экономику.

В января 2024-го госдолг США превысил $34 трлн, и это - рекорд. Рост за год на 10%. Все обсуждали дефолт, если потолок не увеличат, а в итоге его отменили до января 2025 года.

На самом деле имеет значение не долг, а выплаты по обслуживанию долга, риск именно в этом. Важен рост ежегодных затрат по процентам, т. е. расходы на обслуживание долга, а не общая сумма непогашенного долга. Потому что важно, сколько налогов собрали и сколько %% надо заплатить.

Расходы по отношению к доходам будут расти в ближайшие 10 лет. Новый рекорд по обслуживанию долга случится в 2025 году и, скорее всего, продолжит расти. 21% расходов - это долг (2024).

Прогноз расходов на %% зависит от того, как долго будут держаться высокие процентных ставки. В этом году средняя доходность 10-летних казначейских облигаций США - 4,6%. В 2025 тоже будет 4,6%, а вот в 2026 упадет до 3,9%.

Но точность прогноза очень низкая, еще 5-10 лет назад никто не думал, что так вырастут %% ставки, да и ковида никто не ожидал. Прогноз дать сложно, поэтому никто пока не беспокоится - денег на обслуживание долга точно хватит на нескольких ближайших лет.

Наставничество. “Что такое хорошо…”

Мы всегда ищем лучшие компании, чтобы в них инвестировать. Сотни блогеров пишут о том, какие компании хороши, и новички им верят.

Опытный инвестор понимает, что основа успеха - не только в поиске хороших компаний. Хорошая компания и хорошие акции - это две большие разницы, или четыре маленьких, 😁 как шутил мой наставник.

Если все считают, что какая-то компания - это хорошая инвестиция, то эта информация уже заложена в стоимость ее акций. Что делать? Искать не лучшие компании, а фундаментально недооцененные. Не так важно, какая компания, “хорошая или плохая”, важна ее недооценка рынком!

Открою вам секрет моего наставника, человека из списка Форбс-100. Много лет я был его финансовым консультантом, но не я его учил, а он меня. Это был мой самый интересный и полезный опыт. На формирование портфеля более $1 млрд ушло несколько лет, а на проценты от этого портфеля была куплена лучшая яхта, которую я когда-либо видел, “Черная жемчужина", это она на фото.

Практические советы от моего наставника - правило трех “Да”

1. Компания должна быть фундаментально недооценена. Но этого недостаточно, она может оставаться недооцененной десятилетиями.
2. Собственники и топ-менеджеры заинтересованы в росте ее капитализации и делают для этого все возможное: они открыты к общению с инвестором, демонстрируют эффективность управления или имеют мотивацию в росте капитализации.
3. Наличие потенциального поглотителя, стратега или конкурента.

В принципе, для того, чтобы положить бумагу в портфель, достаточно два “Да”, а если сработали все три, то пропускать такую инвестицию нельзя.

Если у вас есть пробелы в знаниях или не хватает опыта - записывайтесь на программу “Наставничество”. Перед началом работы проведем собеседование, чтобы понять, какие знания вам необходимы. Возможно вам нужна пара встреч, а может быть, 5-6 месяцев наставничества.

Напишите мне, есть 2 места до конца марта в “Наставничество”.