Волатильность
От английского volatility - летучесть, изменчивость. Если коротко, то это мера изменчивости цены на какой-то актив. В некотором роде - противоположность стабильности. Если цены на акцию или облигацию меняются быстро и резко, говорят, что бумага очень волатильна. То есть её курс очень бурно реагирует на разные события и вообще мотается туда-сюда с дикой амплитудой. Но как понять, изменчив курс или нет? Вот вчера стоила бумага 100 рублей, а сегодня - 105 рублей. Это высокая волатильность или как?
Мерой волатильности принято считать стандартное отклонение (сигму) цен за какой-то период (например, за год). Берут все цены закрытия за год, высчитывают среднее, смотрят, насколько цены отклонялись от этого среднего, получается волатильность.
Есть ещё относительная волатильность акции - то есть изменчивость не сама по себе, а относительно всего рынка. Её называют бетой. Если курс акции изменяется сильнее, чем рынок в целом, бета будет выше единицы, ну и наоборот. Случается, что у некоторых акций бета отрицательная (то есть они движутся в противоходе с рынком), но помните, что волатильность отрицательной не бывает. Бывает нулевой, когда цена не меняется вообще.
Почему в инвестициях надо смотреть не только на цену актива, но и на его волатильность? Потому что чем сильнее движения цены, тем сложнее к ним относиться спокойно (см. крипта). Если вам вдруг срочно потребуются деньги, из более волатильного актива вынуть их будет сложнее, потому что высокая волатильность означает высокую непредсказуемость. Мало ли что!
При этом надо чётко понять: волатильность не измеряет направление цены, а только силу движения. Иногда вычисляют “волатильность вниз”, это что-то вроде меры просадки портфеля. Но сама по себе волатильность не подразумевает знака.
Можно взять какой-то пример из учебника. Пусть у нас есть два разных инструмента: первая акция приносит в среднем 7% годовых с волатильностью 5%, а вторая акция - те же 7% годовых с волатильностью в 20%. Чем они отличаются? Ну, типа в 95% случаев первая акция покажет доходность от -3% до 17%, а вторая от -33% до 47%. Тут нужна оговорка, что цены на акции вообще-то распределены не нормально, а ближе к логнормальному, но это сейчас значения не имеет, я чисто выпендриться.
#хуликбез #активы #математика
От английского volatility - летучесть, изменчивость. Если коротко, то это мера изменчивости цены на какой-то актив. В некотором роде - противоположность стабильности. Если цены на акцию или облигацию меняются быстро и резко, говорят, что бумага очень волатильна. То есть её курс очень бурно реагирует на разные события и вообще мотается туда-сюда с дикой амплитудой. Но как понять, изменчив курс или нет? Вот вчера стоила бумага 100 рублей, а сегодня - 105 рублей. Это высокая волатильность или как?
Мерой волатильности принято считать стандартное отклонение (сигму) цен за какой-то период (например, за год). Берут все цены закрытия за год, высчитывают среднее, смотрят, насколько цены отклонялись от этого среднего, получается волатильность.
Есть ещё относительная волатильность акции - то есть изменчивость не сама по себе, а относительно всего рынка. Её называют бетой. Если курс акции изменяется сильнее, чем рынок в целом, бета будет выше единицы, ну и наоборот. Случается, что у некоторых акций бета отрицательная (то есть они движутся в противоходе с рынком), но помните, что волатильность отрицательной не бывает. Бывает нулевой, когда цена не меняется вообще.
Почему в инвестициях надо смотреть не только на цену актива, но и на его волатильность? Потому что чем сильнее движения цены, тем сложнее к ним относиться спокойно (см. крипта). Если вам вдруг срочно потребуются деньги, из более волатильного актива вынуть их будет сложнее, потому что высокая волатильность означает высокую непредсказуемость. Мало ли что!
При этом надо чётко понять: волатильность не измеряет направление цены, а только силу движения. Иногда вычисляют “волатильность вниз”, это что-то вроде меры просадки портфеля. Но сама по себе волатильность не подразумевает знака.
Можно взять какой-то пример из учебника. Пусть у нас есть два разных инструмента: первая акция приносит в среднем 7% годовых с волатильностью 5%, а вторая акция - те же 7% годовых с волатильностью в 20%. Чем они отличаются? Ну, типа в 95% случаев первая акция покажет доходность от -3% до 17%, а вторая от -33% до 47%. Тут нужна оговорка, что цены на акции вообще-то распределены не нормально, а ближе к логнормальному, но это сейчас значения не имеет, я чисто выпендриться.
#хуликбез #активы #математика
Ликвидность
(видео тут)
Ликвидность (liquidity, дословно – текучесть) – свойство актива. Ликвидный актив можно быстро продать по рыночной цене. Неликвидный актив продать трудно: или придётся делать большой дисконт, или долго ждать покупателя или подходящую ситуацию. Например, для быстрой продажи офисного помещения требуется продолжительный экономический рост региона. В такой ситуации офисы нарасхват, а в кризис (или что похуже) офисное помещение продать куда сложнее.
В «Жлобологии» я подробно рассказывал, что активы богатых и сверхбогатых людей гораздо ликвиднее, чем у среднего класса. Машины у них популярных марок и в хорошем состоянии. Дома – в отличных местах. В банке много кэша, который в любой момент можно отправить для покупки чего-то недооценённого у какого-нибудь неудачника. Основной капитал – в акциях, которые можно тут же продать на бирже, а деньги вывести на следующий день и вложить во что-то перспективное.
Самый ликвидный актив – это наличные. Чуть сложнее (а в некоторых странах – намного сложнее) использовать деньги на банковском счёте. Дальше идут ценные бумаги популярных компаний – тех, что торгуются на открытом рынке. Чем больше объём торгов и количество сделок в день, тем ликвиднее бумага. Акции Сбербанка ликвиднее, чем акции МТС. А акции МТС – ликвиднее, чем Иркут или Европейский Медицинский Центр.
Низкая ликвидность не означает, что бизнес этих компаний какой-то плохой и они не должны быть в вашем портфеле. Просто продать по среднерыночной цене их труднее, или придётся делать небольшую скидку: быстро продать большой пакет можно только на 3-5% ниже последней сделки. Потому что рынок узкий: покупателей мало; продавцов, кстати, тоже. Сделки проходят гораздо реже: их может быть всего несколько десятков в день, в отличие от десятков тысяч сделок по голубым фишкам.
Недвижимость ещё менее ликвидна, чем ценные бумаги: квартиру не получится продать за 1 день, для хорошей цены придётся выставлять её несколько недель. И у разных квартир ликвидность тоже разная: убитую трёшку в хрущёвке продать сложнее, чем отделанную однушку в новом доме, даже если цена у них одинаковая. Для срочной продажи придётся делать большую скидку: 5-10%. А если с историей владения есть какие-то проблемы, ликвидность у такой недвижимости будет совсем плоха.
Хотя бы часть вашего капитала должна быть в ликвидной форме.
#хуликбез #акции #активы
(видео тут)
Ликвидность (liquidity, дословно – текучесть) – свойство актива. Ликвидный актив можно быстро продать по рыночной цене. Неликвидный актив продать трудно: или придётся делать большой дисконт, или долго ждать покупателя или подходящую ситуацию. Например, для быстрой продажи офисного помещения требуется продолжительный экономический рост региона. В такой ситуации офисы нарасхват, а в кризис (или что похуже) офисное помещение продать куда сложнее.
В «Жлобологии» я подробно рассказывал, что активы богатых и сверхбогатых людей гораздо ликвиднее, чем у среднего класса. Машины у них популярных марок и в хорошем состоянии. Дома – в отличных местах. В банке много кэша, который в любой момент можно отправить для покупки чего-то недооценённого у какого-нибудь неудачника. Основной капитал – в акциях, которые можно тут же продать на бирже, а деньги вывести на следующий день и вложить во что-то перспективное.
Самый ликвидный актив – это наличные. Чуть сложнее (а в некоторых странах – намного сложнее) использовать деньги на банковском счёте. Дальше идут ценные бумаги популярных компаний – тех, что торгуются на открытом рынке. Чем больше объём торгов и количество сделок в день, тем ликвиднее бумага. Акции Сбербанка ликвиднее, чем акции МТС. А акции МТС – ликвиднее, чем Иркут или Европейский Медицинский Центр.
Низкая ликвидность не означает, что бизнес этих компаний какой-то плохой и они не должны быть в вашем портфеле. Просто продать по среднерыночной цене их труднее, или придётся делать небольшую скидку: быстро продать большой пакет можно только на 3-5% ниже последней сделки. Потому что рынок узкий: покупателей мало; продавцов, кстати, тоже. Сделки проходят гораздо реже: их может быть всего несколько десятков в день, в отличие от десятков тысяч сделок по голубым фишкам.
Недвижимость ещё менее ликвидна, чем ценные бумаги: квартиру не получится продать за 1 день, для хорошей цены придётся выставлять её несколько недель. И у разных квартир ликвидность тоже разная: убитую трёшку в хрущёвке продать сложнее, чем отделанную однушку в новом доме, даже если цена у них одинаковая. Для срочной продажи придётся делать большую скидку: 5-10%. А если с историей владения есть какие-то проблемы, ликвидность у такой недвижимости будет совсем плоха.
Хотя бы часть вашего капитала должна быть в ликвидной форме.
#хуликбез #акции #активы