370 российских смартфонов AYYA удалось продать «Ростеху». Это не опечатка: три семьдесят штук! И это на фоне грядущего дефицита гаджетов. На Ozon устройство продается со скидкой в 50% — вместо 40 тыс. руб. можно заплатить всего лишь 20 тыс.

«Трубка» от «Ростеха» изначально позиционировалась как гаджет для конфиденциального общения. Проблема в том, что основатель госкорпорации — президент России Владимир Путин (бывший чекист), а гендиректор — его старый друг Сергей Чемизов (тоже бывший чекист). Всего госкорпорация заработала на своих устройствах 6,7 млн руб.

No surprises. Банки в ближайшие пару лет ожидаемо не выплатят дивидендов. Если после мартовских рекомендаций ЦБ у вас ещё оставался какой-то оптимизм, забудьте про него сейчас. Распоряжение с запретом по ВТБ уже подписано Мишустиным, и другие банки с госучастием последуют этому примеру.

До попадания в санкционные списки ВТБ планировал потратить на выплаты 50% от чистой прибыли за прошлый год или около 164 млрд рублей. «Сбер» - 623 млрд. Теперь надежда остаётся в основном на экспортёров. Среди них достаточно госкомпаний, чьи дивиденды важны с точки зрения наполнения бюджета.

Чистая прибыль «Газпрома» за прошлый год – 2.64 трлн рублей. В январе в компании обещали до 1 трлн из этой суммы отправить на выплаты. Но теперь это кажется сомнительным. Миллеру ещё две новых ветки газопровода тянуть дорогому товарищу Си в Китай и ещё одну – в Пакистан. У «Роснефти» похожая история, 50% от чистой прибыли – 442 млрд рублей. У «Ростелекома» – около 20 млрд.

Допускаем схему, в которой дивиденды будут выплачены частично. В бюджет – более-менее в полной мере. А вот инвесторам…. Инвесторам, скорее всего, придётся затянуть пояса. Ну а чего вы ожидали? Госплан отдельно, печеньки отдельно.

Про «затянуть пояса», кстати, есть ещё одна новость – россияне стали реже гасить свои кредиты досрочно. Раньше у народа доминировала стратегия: «возьмём с запасом, а там отдадим быстрее». Но по итогам I квартала 2022 досрочные выплаты сократились на треть.

Ставки по многим старым кредитам не только ниже любых современных, но даже ниже уровня инфляции. Были бы мы более циничными, то посоветовали россиянам наслаждаться такими комфортными кредитами – последними на ближайшие годы.

Ложка мёда в бочке дёгтя – проценты по вкладам тоже выросли. Так что положить свободные деньги на депозит может быть более выгодным, чем досрочно погасить займ. Но это для тех, у кого свободные деньги есть.

Есть мнение, что снижение доли досрочных погашений – это только верхушка айсберга, что только-только показался на горизонте. А впереди нас ждёт целая волна просрочек по кредитам, вплоть до 40% от их общего числа. Будет просто чудо, если кораблик нашей банковской системы пройдёт мимо него, не задев.

И вновь стали появляться мнения про вред пятидневной рабочей недели для экономики. Особенно сложно с ними соглашаться в части конкуренции за место в таблице ВВП в этой связи. Производительность труда является одним из основных факторов успешной и процветающей экономики, а в России с ней огромные проблемы. В среднем даже в докризисный 2019 г. этот показатель составлял всего $30,3 в час, это крайне мало, в тех же США производительность труда составляет $77 в час. В странах ОСЭР показатель вдвое выше, чем в России. Работать больше – не значит работать лучше, а повышение производительности труда даст намного более сильный эффект, чем простое удлинение рабочих часов в неделю.

При этом в жирные 2000-2008 г. у нас производительность росла на 5%, и это было шикарно, но этот рекорд повторить не удалось больше никогда, в 2020 г. показатель вообще снижался. С другой стороны, показатель несколько синтетический, так как в случае РФ на него негативно влияет волатильность национальной валюты, но отставание в любом случае есть. Если же смотреть на опыт некоторых компания в Японии и, особенно, в Исландии, то есть корреляция между сокращением рабочих часов (или даже дней) и ростом производительности. Но нужно учитывать, что применять эту практику можно далеко не во всех случаях, и не всегда она подходит. Фактически, подобное подходит только для «белых воротничков».

Увеличивая количество рабочих часов, мы получим более частые и сильные случаи выгорания, болезни, такие сотрудники менее инициативны, качество работы хуже, в результате компании терпят убытки. То есть не приводит увеличение количества рабочих часов к резкому росту эффективности компании, особенно в долгосрочном периоде. Это уже давно известный факт. Впрочем, промышленность, коммунальные службы и т.п. и так работают без выходных из-за своей специфики, и тут поможет только повышение производительности.

Авторы МиГ любят труды Ленина, а он высказывался про производительность труда вполне однозначно ("Великий почин", 1919 год).

«Производительность труда, это, в последнем счете, самое важное, самое главное для победы нового общественного строя. Капитализм создал производительность труда, невиданную при крепостничестве. Капитализм может быть окончательно побежден и будет окончательно побежден тем, что социализм создает новую, гораздо более высокую производительность труда»

Так что двигаться надо не в сторону сокращения выходных, а в сторону роста производительности труда. А это и внедрение новых технологий, практик, повышение эффективности руководства, снижение бюрократизма и головотяпства и т.д. У нас, кстати, есть отдельный нацпроект «Производительность труда», но его эффективность пока совсем не очевидна.

А вот с тем, что длинные праздники вредны экономике страны в целом спорить сложно. Тут надо что-то менять, хотя сделать это будет сложно из-за негативной реакции населения.

Если же мы говорим о том, что нужны отдельные производства или услуги круглосуточно, что вполне логично в нынешних условиях, то это надо решать локально, в том числе административными методами.

Не было никакой расслабленности до февраля. Было разгильдяйство, коррупция, кумовство и прочее в стиле "поближе к кухне - подальше от начальства". А проблема очень старая, решать ее необходимо было давно.

P.S. Отдельный привет передаем экономическому фрику Делягину, который что-то там бормочит про перевод экономики на военные рельсы. Сделать это необходимо будет при объявленном военном положении, а это уже будет фатально для экономики и ее субъектов.

Логистика в России – ещё одна сфера, которая потихоньку возвращается к старому доброму госплану. Вице-премьер Белоусов провёл совещание с бизнесом по возможному дефициту транспортных контейнеров. Будут вместе считать, сколько всего их компаниям необходимо, и где можно восполнить возможный дефицит.

До санкций на отечественном рынке находилось 1,5 млн контейнеров международного двадцатифутового эквивалента. По состоянию до 24 февраля этого вполне хватало. Но вот незадача – из них примерно 700 тысяч принадлежало иностранцам. С учётом постепенно ухода западных компаний из РФ, в ближайшее время, их дефицит может составить 300-350 тысяч.

Мощность внутреннего российского производства – 6-12 тысяч в год. Путём несложной математики считаем, что в лучшем случае восполнение дефицита своими силами займёт 25 лет. И это без учёта естественного роста потребностей.

Минпромторг уже объявил, что производители контейнеров получат 120 млрд рублей субсидий. Ещё один источник – импорт в Китае и Юго-Восточной Азии. Для этого правительство обнулит ввозные пошлины.

На всё про всё есть около четырёх месяцев. Именно такой максимальный срок, за которые иностранные компании и их объекты покинут Россию.

Вот тут начинают мелькать интересные тезисы, что уголь де – новая нефть. Мол, и цены в марте выросли почти в два с половиной раза, а хвалёный энергетический переход всё не наступает и не наступает. Bloomberg пишет, что экспорт российского угля в один только Китай за март вырос втрое – с 550 тысяч до 1,5 млн тонн.

С одной стороны – да. Всё новое – хорошо забытое старое. Уголь ещё позапрошлом столетии активно любили – до того, как нефть научились использовать. А возвращение к XIX веку для России – это же сейчас прямо самый модный тренд должен быть. Самодержавие, народность, два союзника – армия и флот. Короче, вот это вот всё. Логично, если за риторикой последует практика.

Это всё, конечно, шутки. Но в шутках есть доля правды. Ни у кого же в 2022 году не повернётся язык назвать Китай отсталой страной? А, между прочим, там 60% всего электричества до сих пор на угольных ТЭЦ производят. Так что несчастные 4% и 10%, которые те же «Мечел» и «Распадская» раньше в Европу поставляли, он вполне способен проглотить и переварить. Не подвела бы только логистика – об этом смотри пост выше.

Занятная история на стыке политики, бизнеса и криминала произошла в Москве. Арестован активист КПРФ, председатель профсоюза «Курьер» и обладатель опасной по нынешним временам фамилии Кирилл Украинцев.

Ещё в 2020 в период пандемии он выступал одним из организаторов курьерских забастовок Delivery Club. Где был привлечён за нарушения порядка организации. Административная ответственность за такие нарушения, легко может превратиться в уголовку и реальный срок в случае повтора. Что и произошло в апреле 2022.

22 числа примерно пятая часть курьеров Delivery Club отказалась выходить на смену. 25 апреля еще около 30 курьеров пришли к офису сервиса в Москве, где половину из них задержали. В ночь на 26 за Украинцевым пришли.

Вспомним марксистско-ленинскую классику про сросшиеся в экстазе власть и капитал? Delivery принадлежит VK. А VK у нас теперь главный щит «информационного суверенитета» вместо взятого за яйца Западом «Яндекса». Понимать надо, на кого прыгаешь.

Борцы с сотовыми вышками в России могут радоваться. Из-за дефицита импортного оборудования рынок начинает замедляться.

Показателен пример МТС. В прошлом году они выделили свои активы (около 23 тысяч вышек) в отдельное юрлицо, по которому в 2022 ожидали доходы на уровне 10 млрд рублей. Но случились санкции. Хорошая новость – в условиях дефицита цена актива подрастёт. Плохая новость – из-за того же дефицита он станет в тягость. Ведь поддержание такой высокотехнологичной инфраструктуры может обойтись дороже, чем потенциальная выгода

МТС, «Мегафон», «Сервис-телеком» – все сейчас в незавидном положении. Последний – так особенно с учётом 47 млрд, взятых в кредит у «Газпромбанка». Тот сам поставлен санкциями в раскоряку и в положение вряд ли войдёт.

В общем, пусть Никита Сергеевич Михалков будет спокоен. Развитие сетей 5G в России отложено в долгий ящик.

Аналитики S&P Global Market Intelligence прогнозируют, что ВВП России в 2022 г. упадет на 11,1%. Это в целом соответствует прогнозам как официальных ведомств в РФ, так и общим ожиданиям аналитиков и экспертов.

По прогнозу S&P Россия сможет замедлить уменьшение ВВП до 1,9%, рост вновь будет фиксироваться только в 2024 г., но и тогда он составит 1,6%, а к 2026 г. экономика РФ увеличится на 1,9%.

То есть к привычным темпам роста мы вернемся достаточно быстро, хотя совсем другой вопрос в том, что 2% роста ВВП в год для развивающейся экономики – это, фактически, ходьба на месте, такого быть не должно. Восстановление экономики до уровня 2021 г. займет не менее 10 лет. Очевидно, что при таких темпах роста можно забыть про восстановление доходов населения еще лет на 10, как минимум. К длительному восстановлению нам не привыкать, ведь реальные располагаемые доходы населения так и не вернулись к уровню 2013 г., и не вернутся в обозримом будущем. Потерянным десятилетием больше, потерянным десятилетием меньше… какая разница, народ всё вывезет.

Сейчас падение ВВП на 10-12% не выглядит катастрофическим, учитывая беспрецедентное санкционное давление, разрушенные логистические цепочки, блокировку резервов и т.д. Но вот любопытно то, что не ожидается никакого сильного роста на эффекте низкой базы, что говорит о структурных проблемах российской экономики.

Получает продолжение некрасивая история с блокировкой в России иностранных активов. Поскольку среди собственников всё-таки есть большие люди, ЦБ придумывает сейчас костыли, чтобы, с одной стороны – сохранить схему «санкции за санкции», а с другой – позволить деньгам работать.

В запрет предлагают добавить лазейку, чтобы паевые фонды, где доля заблокированных активов не превышает 10%, могли возобновить операции. Оставшиеся выведут в отдельные закрытые ПИФы с выдачей паев всем инвесторам первоначального фонда в соответствующих долях.

Второй вопрос помимо, собственно, доступа к фондам – это их справедливая стоимость. Всего на конец февраля в РФ насчитывалось до 177 ПИФа с иностранными активами. После закрытия в России терминала Bloomberg, оценку приходится вести вручную. Это долго, хлопотно и рождает излишние погрешности.

Короче, лазейка, которую предлагает ЦБ, выглядит очень не очень. Но спасибо хотя бы за то, что инвесторов не оставили разбираться с проблемой один на один, как это часто бывает.

Госплан сегодня начал новое испытание – прекратились поставки газа в Польшу, что уже привело к росту цен на сырье на 17%. Как это обычно бывает, обострение отношений совпало с приездом в Москву генсека ООН. Ничего, пусть привыкает, это всего лишь совпадение. Вообще у наших коллег-планировщиков все меньше проблем – вот еще хотят губернаторские выборы отменить, чем плохо. В принципе все эти выборы – это баловство. Газовый дискурс получит продолжение в ближайшие дни на фоне обсуждений шестого пакета санкций ЕС. Так что Европе придется искать альтернативу русскому газу намного быстрее, чем там планировали. Заодно и проверим, кто готов платить в рублях, а кто – нет. И насколько метко стреляет главное экспортное оружие

Bloomberg пишет, что пятёрка крупнейших нефтяных компаний Запада – TotalEnergies SE, Exxon, Chevron Corp, BP и Shell получит в I квартале 2022 рекордную чистую прибыль в размере $36 млрд. Причина – спецоперация на Украине и вызванные ею санкции против РФ.

В конце февраля – начале марта цены на нефть ненадолго поднялись до $140 за баррель. Но и сейчас остаются на более высокой планке, чем когда-либо ещё в последние восемь лет. И во II квартале чистая прибыль вырастет ещё сильнее, несмотря на издержки по выходу западных фирм из проектов в России.

Кстати, из всей пятёрки французская TotalEnergies — единственная, кто отказался уходить из России. Здесь ей принадлежат 19,4% «Новатэк» и доли в крупных СПГ-проектах. Генеральный директор компании Патрик Пуянн заявил, что уйти в текущих обстоятельствах, значит «подарить бизнес Путину».

Подарить, не подарить. Но считаем, что как минимум открыточку в Россию прислать стоит. С благодарностью за свалившиеся барыши при минимальном ущербе репутации.

Россия под санкциями продолжает идти по иранскому сценарию. При такой куче воздвигнутых барьеров с обеих сторон границы, наиболее привлекательным активом становится недвижимость. И в этой логике планы Вице-премьера РФ Хуснуллина расширить льготную госипотеку вполне понятны.

Во-первых, жильё – это то, на что всегда будет внутренний спрос у населения. Во-вторых, оно толкает за собой ещё кучу смежных сфер в строительстве, производстве материалов, сервисе и т.д. Так что даже если начнут подводить экспортёры (читали уже новости про Польшу и Болгарию?), строительство с его огромным оборотом, останется хорошим драйвером для экономики.

Разумеется, если эту сферу удастся сохранить. Мы уже писали, в этом месяце, что объем выданной ипотеки по итогам года упадет на 20-40%, а цены на 10-15% вырастут. Даже просто слова в этом направлении – это уже вербальные интервенции. Помните же, как в пандемию выросшие цены просто сожрали всю выгоду от льготной ипотеки?

Вот и сейчас от государства требуется очень тонкая реакция. Потому что если за словами не последуют дела, то сначала продавцы высосут последние соки из населения, а затем сами медленно начнут хиреть. Никому же такого не нужно, верно?

С сегодняшнего дня вступает в действие требование Минфина убрать ценные бумаги российских компаний с заграничных площадок. Власти РФ опасаются, что в условиях санкций, иностранные инвесторы могут скупить бумаги за бесценок и получить слишком большой контроль над российским бизнесом. Но для некоторых компаний всё же готовы сделать исключение.

НЛМК, ММК и некоторые другие экспортёры с устойчивыми позициями могут получить от Минфина разрешение остаться. Остальных, видимо, ждёт делистинг по примеру того, что требует от некоторых своих компаний на Западе Китай.

Всего требование коснётся 40 эмитентов с размещением на иностранных биржах. На всё про всё у них 10 дней. Странное решение, особенно с учётом того, что российский фондовый рынок превращается в закрытую песочницу. И так ли уж необходимо погашение этих расписок и повышение количества акции при обращении на внутреннем рынке?

Ликвидность таким образом серьезно все равно не удастся повысить из-за ограниченного числа инвесторов. А вернуться обратно потом будет сложно. Или российские власти настолько уверены в привлекательности нашего рынка, что ожидают лавину иностранных инвесторов на Мосбирже, как только кризис уляжется? Мы скромно, но категорично в этом сомневаемся.

В тему растущих барьеров между странами. Прямо на наших глазах вырастает новый железный занавес в сфере банковских переводов – система расчётов SWIFT, хотя и не прекратила работу с большинством банков РФ, нарастила количество проверок, из-за чего скорость операций серьёзно упала.

Российские клиенты жалуются, что международные переводы стали вместо суток занимать по несколько дней. Также растёт число отказов без объяснения конкретных причин. Из-за этого теперь нужно либо закладывать временной люфт, либо мириться с возможными издержками и штрафами.

Банки рекомендуют разбивать крупные переводы на несколько частей. Это уменьшит риск проверок и гарантирует, что минимум часть средств придёт оперативно. Особенно это касается переводов в «недружественные страны».

Посредников можно понять. Лишних проблем из-за санкций никто не хочет. Так что постепенно перед нами выплывают контуры новой реальности, где деньги российских клиентов становятся токсичными, как и сами клиенты.

Предателей и ворюг не любят нигде. Британский телеграм-канал (бывают и такие) RussiaGate , пишущий о коррупции в России, рассказывает о новом герое украинских СМИ Игоре Волобуеве, который якобы по идейным соображениям сбежал из России и вступил в украинскую тероборону:

"Что касается самого Волобуева, то, по нашим данным, он, как и многие другие топ-менеджеры "Газпрома", получал деньги даром. Основная деятельность, в которой он активно участвовал, заключалась в коррупционных схемах со своими подрядчиками и субподрядчиками. Волобуев даже иногда появлялся на работе. Он ни в коем случае не борец за свободу и не человек чести. Просто типичный коррумпированный менеджер Газпрома, один из многих".

Выручка 240 российских duty free-магазинов в апреле упала в два раза по сравнению с январем-февралем. Это вполне сравнимо с падением в период пандемии. Поэтому Минпромторг согласовал пакет помощи этой отрасли.

Теперь duty free будут работать для россиян, летящих в страны ЕАЭС. Так что не удивимся, если у населения скоро станут популярны туры выходного дня, например, в Казахстан – «чисто в дютике закупиться». Если в авиакомпании продолжат вливать столько миллиардов на компенсацию цен за билеты, то для простого потребителя это может оказаться вполне выгодным вариантом.

Более того, в правительстве прямо надеются на такой вариант. Ранее до 40% прибыли аэропортов приходилось именно на беспошлинную торговлю. Поэтому если сравнить, сколько аэропортов приходится на все вместе взятые страны ЕАЭС и на одну РФ, станет понятно, что решение Минпромторга – не просто ещё один способ «подкормить» союзников, но и ещё один костыль для страдающей от санкций отечественной авиаотрасли.

Помните, мы сомневались, что найдутся иностранцы, считающие власти РФ хорошим внешним управляющим? Так ведь нашлись. И не кто-то там, а Renault. Французы могут продать принадлежащие им 67,6% российского АвтоВАЗа российскому же государству через ФГУП НАМИ.

Впрочем, как вы понимаете, вопрос не в высоком качестве управления, а в хитровыверности французов. Renault продают АвтоВАЗ условно за один рубль, но фактически просто отдают под гарантии властей РФ, чтобы сохранить лицо. Спустя сколько-то лет, когда уляжется буча, они воспользуются предписанным по договору опционом, чтобы выкупить его обратно.

В ближайшие же 5-6 лет завод, по словам министра промышленности Мантурова, будет выпускать «другие автомобили». Какие – пока одному Мантурову известно. Но это вполне укладывается в ранее обещание властей РФ массово перейти на выпуск старых российских моделей, которым не нужны иностранные компоненты.

Завод Renault в Москве был в простое с 28 февраля. Официально – накапливал комплектующие, чтобы запуститься позже. 21 марта запустился, но, видимо, накопленного хватило только на три дня. После чего 23 марта он встал совсем, а Renault объявила о планах уйти из России. Если планы в итоге будут такими, как описано выше, то мы такой потрясающий цинизм можем только приветствовать.

Честно говоря, мы испытывали большой скепсис относительно того, смогут ли российские власти прогнуть европейцев на оплату газа в рублях. Но, видимо, сработал эффект домино. И вслед за Венгрией принципиальное согласие на российские условия дали уже многие. Об этом пишет Bloomberg.

По информации издания десять европейских компаний уже открыли счета в «Газпромбанке». А четыре – даже успели провести оплату. Открыто о готовности платить за газ в рублях, несмотря на официальную позицию ЕС, заявил Министр иностранных дел Венгрии Петер Сийярто. Также с утра мелькала новость, что добро было получено от Австрии. Но позже канцлер Карл Нехаммер назвал это фейком. Ещё позднее появилась информация, что переговоры ведутся, но пока не завершены.

Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен в который раз назвала требования РФ шантажом и заявила, что ЕС даст «координированный ответ». Но с учётом такого разнобоя в реакции европейцев, у нас большие сомнения, что общий ответ на уровне всего ЕС в принципе возможен.

2027 год, когда Европа планирует официально отказаться от газа из РФ – это ещё довольно далеко. Поэтому все заинтересованные лица будут внимательно следить за самочувствием официально оставшихся без российского газа Польши и Болгарии. То, что сейчас кажется, победой «Газпрома» и Российских властей может действительно быть таковой, а может оказаться незначительным пшиком.

Не возникает сомнений, что сфера IT сейчас находится на первом фланге отраслей, перед которыми встала задача полноценно ответить вызовам нового времени. И это не только оборонка, на работу в которой собираются привлекать профильных выпускников. В первую очередь речь идет об импортозамещении программных продуктов и «железа», автономия в которых необходима стране для развития цифровизации и укрепления экономики в целом.

Мишустин, давно уже ставший неофициальным покровителем IT, похоже, не собирается ограничиваться точечными мерами поддержки любимой и стратегически важной отрасли. Запущенная его распоряжением программа по выдаче льготных кредитов для IT-предприятий станет еще одним элементом пазла, складывающегося в масштабную картину. Любая системообразующая организация в сфере IT теперь сможет пополнить свои оборотные средства на сумму до 10 млрд рублей (30 млрд для группы компаний) под льготные 11% годовых. Выданные деньги пойдут на запуск новых проектов, модернизацию действующих решений и зарплаты привлеченным специалистам.

Ранее кабмин принял целый ряд мер, посвященных развитию российской IT-отрасли. Среди них – льготная ипотека под 3% для IT-специалистов, весьма актуальная отсрочка от армии на 3 года, мораторий на налоговые проверки. При этом взгляд на возможные ограничительные меры остается принципиальным: никакие запреты или ограничения на выезд из страны для специалистов отрасли вводиться не будут.

Рубрика «действительно важные новости». Пока все судят, да рядят про нефть и газ, в Калининграде делают действительно крупный бизнес. Российское МВД задержало 2,8 тонн (sic!) насвая, который переправляли на паромах из Питера.

Заказчиком партии выступил некий гражданин одной из республик Центральной Азии. 192 коробки смеси спокойно провезли от порта до склада транспортной компании, чтобы затем продавать как обычный товар на продовольственных рынках – как оптом, так и в розницу.

Поскольку официально насвай – это просто испорченный куриным помётом табак, предприимчивому поставщику грозит всего лишь административка по 14.53 КоАП РФ (нарушение запретов в сфере торговли табачной продукцией).

Штраф по такой статье не превышает 20 тысяч рублей. А законопроект, который должен регулировать оборот подобных смесей, всё ещё не принят в Госдуме. Так что ждём новых рекордных поставок в Калининград и другие города.