За счет чего TON может выиграть суд против SEC. Часть 3
В прошлом посте мы выяснили, что компании судятся с SEC по вопросу того, является ли их деятельность продажей ценных бумаг, уже более 70 лет.
В итоге для четкого разрешения этого спора используют тест Хауи, названный в честь одноименной калифорнийской компании, которая первой судилась с SEC по этому вопросу. О ней мы также рассказали в прошлом посте.
Теперь, собственно, разберем сам тест Хауи.
Его краткая формулировка проверяет, имеются ли признаки:
1. инвестирования денег,
2. в общее предприятие,
3. с ожиданием доходов,
4. которые появляются преимущественно от результатов деятельности промоутеров и третьих лиц.
Впоследствии из-за частого обращения к этому тесту и несоответствия многих компаний всем требованиям полностью, он был модернизирован (увеличили число пунктов). За каждый пункт начисляются баллы, затем баллы суммируются, и исходя из значения этой суммы суд принимает решение является деятельность компании продажей ценных бумаг или нет.
Вот полный список признаков теста, которые применяются на текущий момент:
1. Принцип распространения токенов. Продаются физическим лицам (простым американцам) или только квалифицированным инвесторам?
2. Продукт, токены которого продаются, уже готов или деньги собираются на его реализацию?
3. На каких условиях пользователи получают экономическую выгоду из работы сети? Нужно ли им прикладывать усилия, чтобы заработать? Или это пассивный доход?
4. Могут ли владельцы токенов оказывать влияние на принятие решений в компании (голосующие токены)?
5. Как сама компания, которая продает свои токены, позиционирует их в рекламных материалах?
Пройдем по этим пунктам подробнее.
Первый пункт. Напомним главную цель SEC, которую мы объясняли в первом посте этого цикла: не дать мутным компаниям возможность продавать ценные бумаги простым американским гражданам, иначе вероятно они потеряют свои инвестиции. Соответственно, первый пункт теста создан для того, чтобы понять, пытается ли компания продать свои ценные бумаги (токены) физическим лицам? Если токены продаются только квалифицированным инвесторам, то по данному пункту компания набирает 0 баллов.
Второй пункт: наряду с тестом Хауи в прошлом в ряде штатов проводили также тест на рисковость капитала. Он появился из-за компании, которая решила построить гольф-клуб и собрала деньги за членство в еще непостроенном клубе. Покупатели этих абонементов не получали право на принятие решений в управлении клубом, либо на долю от его заработков. Тем не менее, они извлекали некую выгоду от этого приобретения: после запуска клуба абонементы наверняка подорожали бы или вовсе не продавались бы (все места проданы заранее). При этом покупатели абонементов несли риски при вложении средств: клуб мог быть вовсе не построен, запущен позже или проект реализован не по изначальному плану (урезан). В результате анализа этого договора по покупке абонементов в еще непостроенный объект суд Калифорнии признал его инвестиционным и оштрафовал компанию. С тех пор анализ рискованности капитала также был добавлен в расширенный тест Хауи и используется SEC для доказательства в суде.
В случае блокчейна он работает следующим образом: если вы продаете свои токены с целью того, чтобы получить деньги на реализацию нового проекта, то ваши инвесторы несут риски, что у вас ничего не выйдет, а их деньги сгорят. В случае, если вы продаете токены для использования в уже готовом продукте, например, видеоигре, то вы получите по этому пункту 0 баллов.
Разбор оставшихся 3 пунктов теста Хауи смотрите в следующей статье.
В прошлом посте мы выяснили, что компании судятся с SEC по вопросу того, является ли их деятельность продажей ценных бумаг, уже более 70 лет.
В итоге для четкого разрешения этого спора используют тест Хауи, названный в честь одноименной калифорнийской компании, которая первой судилась с SEC по этому вопросу. О ней мы также рассказали в прошлом посте.
Теперь, собственно, разберем сам тест Хауи.
Его краткая формулировка проверяет, имеются ли признаки:
1. инвестирования денег,
2. в общее предприятие,
3. с ожиданием доходов,
4. которые появляются преимущественно от результатов деятельности промоутеров и третьих лиц.
Впоследствии из-за частого обращения к этому тесту и несоответствия многих компаний всем требованиям полностью, он был модернизирован (увеличили число пунктов). За каждый пункт начисляются баллы, затем баллы суммируются, и исходя из значения этой суммы суд принимает решение является деятельность компании продажей ценных бумаг или нет.
Вот полный список признаков теста, которые применяются на текущий момент:
1. Принцип распространения токенов. Продаются физическим лицам (простым американцам) или только квалифицированным инвесторам?
2. Продукт, токены которого продаются, уже готов или деньги собираются на его реализацию?
3. На каких условиях пользователи получают экономическую выгоду из работы сети? Нужно ли им прикладывать усилия, чтобы заработать? Или это пассивный доход?
4. Могут ли владельцы токенов оказывать влияние на принятие решений в компании (голосующие токены)?
5. Как сама компания, которая продает свои токены, позиционирует их в рекламных материалах?
Пройдем по этим пунктам подробнее.
Первый пункт. Напомним главную цель SEC, которую мы объясняли в первом посте этого цикла: не дать мутным компаниям возможность продавать ценные бумаги простым американским гражданам, иначе вероятно они потеряют свои инвестиции. Соответственно, первый пункт теста создан для того, чтобы понять, пытается ли компания продать свои ценные бумаги (токены) физическим лицам? Если токены продаются только квалифицированным инвесторам, то по данному пункту компания набирает 0 баллов.
Второй пункт: наряду с тестом Хауи в прошлом в ряде штатов проводили также тест на рисковость капитала. Он появился из-за компании, которая решила построить гольф-клуб и собрала деньги за членство в еще непостроенном клубе. Покупатели этих абонементов не получали право на принятие решений в управлении клубом, либо на долю от его заработков. Тем не менее, они извлекали некую выгоду от этого приобретения: после запуска клуба абонементы наверняка подорожали бы или вовсе не продавались бы (все места проданы заранее). При этом покупатели абонементов несли риски при вложении средств: клуб мог быть вовсе не построен, запущен позже или проект реализован не по изначальному плану (урезан). В результате анализа этого договора по покупке абонементов в еще непостроенный объект суд Калифорнии признал его инвестиционным и оштрафовал компанию. С тех пор анализ рискованности капитала также был добавлен в расширенный тест Хауи и используется SEC для доказательства в суде.
В случае блокчейна он работает следующим образом: если вы продаете свои токены с целью того, чтобы получить деньги на реализацию нового проекта, то ваши инвесторы несут риски, что у вас ничего не выйдет, а их деньги сгорят. В случае, если вы продаете токены для использования в уже готовом продукте, например, видеоигре, то вы получите по этому пункту 0 баллов.
Разбор оставшихся 3 пунктов теста Хауи смотрите в следующей статье.
За счет чего TON может выиграть суд против SEC. Часть 4
В третьей части мы по пунктам начали разбор расширенного теста Хауи для определения ценных бумаг. Нам осталось разобраться еще с тремя пунктами.
Третий пункт определяет степень участия покупателя токенов в том, чтобы получать прибыль. Если вы просто купили токен и ждете роста его цены в будущем в результате деятельности продавца, то это в любом случае является инвесторским договором, то есть ценной бумагой. На английском это именуется securities – это первая буква в аббревиатуре SEC. Также есть utilities токены, цель которых – дать доступ к продуктам компании, то есть не получить прибыль в виде денег, а обменять токены на услуги компании.
Все тот же пример из видеоигр: если вы покупаете игровое золото, чтобы купить себе более крутой танк в World of tanks, и при этом вы не можете обменять это золото обратно на рубли или доллары, то это считается utilities токенами. Для них есть два главных правила: они могут быть обменяны только на услуги и товары компании, которая выпустила токены, и они не могут выводиться вовне, то есть обмениваться на любые другие валюты или товары за пределами экосистемы компании, которая их создала. Немаловажным фактором того, будут ли токены признаны utilities, является то, как вы их рекламируете при продаже: если вы обещаете прибыль, то токен гарантированно будет признан ценной бумагой. Если ваш токен признан utilities, то вы получаете 0 баллов по этому пункту.
Четвертый пункт отталкивается от принципа акционерных обществ разного типа. Если вы покупаете ценную бумагу, такую как акции, то при достаточно большом объеме вы можете принимать участие в совете директоров и голосовать за те или иные управленческие решения в компании. Если вы получите доступ к 51% акций компании, то вы сможете ей управлять полностью. Правда стоит отметить, что это работает не в 100% случаев и зависит от устава компании.
Как это работает в случае блокчейн-компаний? Чаще всего они запускают свой блокчейн, который децентрализован, то есть не имеет конкретного владельца, который принимает и ответственен за решения. Тот, кто поддерживает транзакции в сети, то есть обеспечивает мощности для вычислений (как в случае Биткоина) или просто владеет большим числом монет, делегированных в узлы блокчейна (как в случае TON), тот и контролирует весь блокчейн. В том случае, если кто-то из участников завладеет 51% голосующих узлов блокчейна, то он получит контроль над всем блокчейном. Это так называемая атака 51%.
В итоге лицо, которое получит управление в блокчейне, сможет отменять транзакции, блокировать их и так далее. То есть получит полный доступ над сетью.
Обычно большая часть ICO проектов получает 0 по этому пункту, так как продает токены огромному числу физических лиц, вероятность у которых договориться об атаке 51% крайне мала. Но в случае TON число инвесторов достаточно ограничено, и они владеют большими пакетами токенов. Но при этом на текущий момент суммарно инвесторам продано лишь 44% от всех токенов Gram. Так что даже в теории они не смогут организовать атаку 51%.
Пятый пункт является самым важным из всех. Это то, как сама компания позиционирует свои токены в рекламных материалах и СМИ. Если компания обещает получение прибыли в результате покупки своих токенов, при этом утверждая, что покупателю для этого ничего не потребуется делать, то это обстоятельство перечеркнет все 4 предыдущих пункта, даже если по всем ним компания набрала нули. Если при этом компания еще и врет о положении дел в своем бизнесе или недоговаривает о рисках, то она однозначно будет классифицироваться как финансовая пирамида – и SEC как минимум потребует вернуть уже собранные деньги инвесторам, зарегистрировать свои ценные бумаги и пройти полный независимый аудит бизнеса с предоставлением его результатов потенциальным инвесторам.
В следующем посте разберем примеры уже прошедших судебных дел SEC против блокчейн-проектов и оценим TON через тест Хауи.
В третьей части мы по пунктам начали разбор расширенного теста Хауи для определения ценных бумаг. Нам осталось разобраться еще с тремя пунктами.
Третий пункт определяет степень участия покупателя токенов в том, чтобы получать прибыль. Если вы просто купили токен и ждете роста его цены в будущем в результате деятельности продавца, то это в любом случае является инвесторским договором, то есть ценной бумагой. На английском это именуется securities – это первая буква в аббревиатуре SEC. Также есть utilities токены, цель которых – дать доступ к продуктам компании, то есть не получить прибыль в виде денег, а обменять токены на услуги компании.
Все тот же пример из видеоигр: если вы покупаете игровое золото, чтобы купить себе более крутой танк в World of tanks, и при этом вы не можете обменять это золото обратно на рубли или доллары, то это считается utilities токенами. Для них есть два главных правила: они могут быть обменяны только на услуги и товары компании, которая выпустила токены, и они не могут выводиться вовне, то есть обмениваться на любые другие валюты или товары за пределами экосистемы компании, которая их создала. Немаловажным фактором того, будут ли токены признаны utilities, является то, как вы их рекламируете при продаже: если вы обещаете прибыль, то токен гарантированно будет признан ценной бумагой. Если ваш токен признан utilities, то вы получаете 0 баллов по этому пункту.
Четвертый пункт отталкивается от принципа акционерных обществ разного типа. Если вы покупаете ценную бумагу, такую как акции, то при достаточно большом объеме вы можете принимать участие в совете директоров и голосовать за те или иные управленческие решения в компании. Если вы получите доступ к 51% акций компании, то вы сможете ей управлять полностью. Правда стоит отметить, что это работает не в 100% случаев и зависит от устава компании.
Как это работает в случае блокчейн-компаний? Чаще всего они запускают свой блокчейн, который децентрализован, то есть не имеет конкретного владельца, который принимает и ответственен за решения. Тот, кто поддерживает транзакции в сети, то есть обеспечивает мощности для вычислений (как в случае Биткоина) или просто владеет большим числом монет, делегированных в узлы блокчейна (как в случае TON), тот и контролирует весь блокчейн. В том случае, если кто-то из участников завладеет 51% голосующих узлов блокчейна, то он получит контроль над всем блокчейном. Это так называемая атака 51%.
В итоге лицо, которое получит управление в блокчейне, сможет отменять транзакции, блокировать их и так далее. То есть получит полный доступ над сетью.
Обычно большая часть ICO проектов получает 0 по этому пункту, так как продает токены огромному числу физических лиц, вероятность у которых договориться об атаке 51% крайне мала. Но в случае TON число инвесторов достаточно ограничено, и они владеют большими пакетами токенов. Но при этом на текущий момент суммарно инвесторам продано лишь 44% от всех токенов Gram. Так что даже в теории они не смогут организовать атаку 51%.
Пятый пункт является самым важным из всех. Это то, как сама компания позиционирует свои токены в рекламных материалах и СМИ. Если компания обещает получение прибыли в результате покупки своих токенов, при этом утверждая, что покупателю для этого ничего не потребуется делать, то это обстоятельство перечеркнет все 4 предыдущих пункта, даже если по всем ним компания набрала нули. Если при этом компания еще и врет о положении дел в своем бизнесе или недоговаривает о рисках, то она однозначно будет классифицироваться как финансовая пирамида – и SEC как минимум потребует вернуть уже собранные деньги инвесторам, зарегистрировать свои ценные бумаги и пройти полный независимый аудит бизнеса с предоставлением его результатов потенциальным инвесторам.
В следующем посте разберем примеры уже прошедших судебных дел SEC против блокчейн-проектов и оценим TON через тест Хауи.
За счет чего TON может выиграть суд против SEC. Часть 5
Давайте посмотрим на то, как уже разрешались ситуации, когда SEC имела претензии к криптопроектам.
Например, компания Munchee в 2017 году пыталась провести ICO и уже собрала часть денег, но пришел SEC и сказал, чтобы деньги вернули инвесторам, поскольку это было незарегистрированной продажей ценных бумаг. Стартап так и сделал.
Основной проблемой этого ICO было обещание пассивных инвестиций для покупателей токена, а также слишком агрессивная рекламная кампания, которая не сообщала, что потенциальный доход совсем не гарантирован.
Еще 2 криптокомпании Airfox и Paragon Coin попали под горячую руку SEC. Их заставили зарегистрировать свой ICO как выпуск ценных бумаг (потратить деньги на услуги юристов), вернуть все деньги инвесторам и заплатить штраф по 250 тысяч долларов каждый.
Гораздо более мутная история получилась с компанией EOS, о которой вы наверняка слышали в связке c TON: поскольку в момент, когда SEC ополчился на компанию Павла Дурова, EOS в свою очередь как раз смог отделаться штрафом, который составлял всего 0.58% от собранных на ICO средств.
Чтобы лучше разобраться в примере с EOS, рекомендуем вам прочесть этот большой лонгрид. Перечислим несколько важных моментов из него:
1. EOS проводил ICO еще до того, как SEC потребовал регистрировать все ICO как продажу ценных бумаг.
2. Изначальные токены EOS уже не обращаются и были обменяны на криптовалюту этого проекта.
3. EOS не зарегистрировал продажу токенов, которые появятся в будущем, как SAFT, то есть как простое соглашение для покупки возникающих в будущем токенов. Сейчас SEC требует это, даже если ваш ICO не признан продажей ценных бумаг. TON, кстати, это сделал, в отличие от EOS.
4. При проведении ICO EOS блокировал американские IP-адреса, чтобы не продавать свои токены гражданам США. Тем не менее, SEC все равно начал против них разбирательство, утверждая, что блокировка IP – это недостаточная степень защиты от покупки гражданами США. При этом SEC не смог предоставить доказательства того, что хоть один американец купил токены EOS.
5. Действия SEC непоследовательны. Токены EOS признаны ценными бумагами, при этом они получили крайне малый штраф. В свою очередь Blockstack, который первым из криптопроектов зарегистрировал свое ICO как выпуск токенизированных ценных бумаг (сокращенно STO) и потратил на это оформление 9% от всех собранных средств, не может выпустить свои токены на криптобиржи. STO можно торговать только на специализированных биржах, которых в мире практически нет и они не пользуются популярностью.
В целом ситуация с EOS и другими криптопроектами создает впечатление некоего хаоса в плане принятия решений со стороны SEC. Но каждый отдельный случай имеет свое множество нюансов, из которого и складывается то или иное решение комиссии.
Обратите внимание, что все приведенные выше случаи относятся к досудебным разбирательствам. То есть SEC вызвала к себе руководителей этих проектов, они обсудили ситуацию и договорились о каком-то решении, не прибегая к походам в суд.
В случае же TON назначен полноценный суд. Видимо, в поле досудебных решений договориться совершенно не получилось.
На самом деле, до суда с SEC доходило совсем немного криптопроектов, потому что это очень дорого, а их позиция была шаткой.
Здесь важно понимать, что в отличие от СНГ, судебная система США действительно имеет независимость, и запреты SEC еще ничего не значат, если они не могут их обосновать в суде.
Уже были прецеденты, когда SEC проигрывал суд. Например, в 2018 году судья отказал SEC в обеспечении иска к компании Blockvest, поскольку счел аргументы SEC неубедительными. Хотя сама компания была откровенно мутной и давала потенциальным покупателям недостоверную информацию. Справедливости ради стоит отметить, что SEC судится с этой компанией до сих пор.
Но главное, что стоит вынести из этой истории: если у вашего проекта четкая позиция, вы не нарушали закон, не обещали инвесторам золотых гор и явно не вводили их в заблуждение о вашем бизнесе, то у вас есть все шансы выиграть дело в суде против SEC.
Давайте посмотрим на то, как уже разрешались ситуации, когда SEC имела претензии к криптопроектам.
Например, компания Munchee в 2017 году пыталась провести ICO и уже собрала часть денег, но пришел SEC и сказал, чтобы деньги вернули инвесторам, поскольку это было незарегистрированной продажей ценных бумаг. Стартап так и сделал.
Основной проблемой этого ICO было обещание пассивных инвестиций для покупателей токена, а также слишком агрессивная рекламная кампания, которая не сообщала, что потенциальный доход совсем не гарантирован.
Еще 2 криптокомпании Airfox и Paragon Coin попали под горячую руку SEC. Их заставили зарегистрировать свой ICO как выпуск ценных бумаг (потратить деньги на услуги юристов), вернуть все деньги инвесторам и заплатить штраф по 250 тысяч долларов каждый.
Гораздо более мутная история получилась с компанией EOS, о которой вы наверняка слышали в связке c TON: поскольку в момент, когда SEC ополчился на компанию Павла Дурова, EOS в свою очередь как раз смог отделаться штрафом, который составлял всего 0.58% от собранных на ICO средств.
Чтобы лучше разобраться в примере с EOS, рекомендуем вам прочесть этот большой лонгрид. Перечислим несколько важных моментов из него:
1. EOS проводил ICO еще до того, как SEC потребовал регистрировать все ICO как продажу ценных бумаг.
2. Изначальные токены EOS уже не обращаются и были обменяны на криптовалюту этого проекта.
3. EOS не зарегистрировал продажу токенов, которые появятся в будущем, как SAFT, то есть как простое соглашение для покупки возникающих в будущем токенов. Сейчас SEC требует это, даже если ваш ICO не признан продажей ценных бумаг. TON, кстати, это сделал, в отличие от EOS.
4. При проведении ICO EOS блокировал американские IP-адреса, чтобы не продавать свои токены гражданам США. Тем не менее, SEC все равно начал против них разбирательство, утверждая, что блокировка IP – это недостаточная степень защиты от покупки гражданами США. При этом SEC не смог предоставить доказательства того, что хоть один американец купил токены EOS.
5. Действия SEC непоследовательны. Токены EOS признаны ценными бумагами, при этом они получили крайне малый штраф. В свою очередь Blockstack, который первым из криптопроектов зарегистрировал свое ICO как выпуск токенизированных ценных бумаг (сокращенно STO) и потратил на это оформление 9% от всех собранных средств, не может выпустить свои токены на криптобиржи. STO можно торговать только на специализированных биржах, которых в мире практически нет и они не пользуются популярностью.
В целом ситуация с EOS и другими криптопроектами создает впечатление некоего хаоса в плане принятия решений со стороны SEC. Но каждый отдельный случай имеет свое множество нюансов, из которого и складывается то или иное решение комиссии.
Обратите внимание, что все приведенные выше случаи относятся к досудебным разбирательствам. То есть SEC вызвала к себе руководителей этих проектов, они обсудили ситуацию и договорились о каком-то решении, не прибегая к походам в суд.
В случае же TON назначен полноценный суд. Видимо, в поле досудебных решений договориться совершенно не получилось.
На самом деле, до суда с SEC доходило совсем немного криптопроектов, потому что это очень дорого, а их позиция была шаткой.
Здесь важно понимать, что в отличие от СНГ, судебная система США действительно имеет независимость, и запреты SEC еще ничего не значат, если они не могут их обосновать в суде.
Уже были прецеденты, когда SEC проигрывал суд. Например, в 2018 году судья отказал SEC в обеспечении иска к компании Blockvest, поскольку счел аргументы SEC неубедительными. Хотя сама компания была откровенно мутной и давала потенциальным покупателям недостоверную информацию. Справедливости ради стоит отметить, что SEC судится с этой компанией до сих пор.
Но главное, что стоит вынести из этой истории: если у вашего проекта четкая позиция, вы не нарушали закон, не обещали инвесторам золотых гор и явно не вводили их в заблуждение о вашем бизнесе, то у вас есть все шансы выиграть дело в суде против SEC.
За счет чего TON может выиграть суд против SEC. Часть 6
Тест Хауи, о котором мы рассказывали в третьей части нашего цикла, оценивается по 5 пунктам, по каждому из которых можно получить от 0 до 20 баллов. Чем меньше баллов, тем меньше то, что делает ваша компания, похоже на выпуск ценных бумаг.
Вот какова шкала:
0 — крайне маловероятно
1-33 — маловероятно
34-66 — Оба исхода равновероятны
67-99 — вполне вероятно
100 — весьма вероятно
Но еще раз напомним, что если в рекламных материалах вы обманываете потенциальных покупателей и обещаете безрисковую доходность, то одного этого достаточно, чтобы ваш проект прикрыли.
Итак, давайте оценим TON по этой шкале:
1. Токены продавались в США только квалифицированным инвесторам на закрытом ICO, значит по первому пункту мы получаем 0 баллов. Это также называется правилом 144А и позволяет не регистрировать продажу ценных бумаг в SEC.
2. TON, средства на реализацию которого собирались, не был готов к моменту получения денег от инвесторов. Значит инвесторы несли риски на вложенный капитал. Получаем по этому пункту 20 баллов.
3. Не совсем понятно, за счет каких собственных усилий инвесторы смогут получить прибыль на проекте. По крайней мере, на момент релиза 31 октября TON планировал лишь запустить блокчейн и раздать монеты. Нет никакой информации о том, какие сервисы планировали запускать американские инвесторы на платформе TON, чтобы заработать прибыль за счет работы их собственных проектов, а не пассивной перепродажи токенов Gram другим людям. Возможно, отсрочка запуска позволит разработать платформу для этого и анонсировать новые стартапы на основе TON. Но пока по этому пункту точно можно дать 20 баллов.
4. Инвесторы не могут оказывать влияние на принятие решений в компании TON и Telegram. По этому пункту 0 баллов.
5. Сама компания TON крайне сдержанно описывала перспективы повышения стоимости Gram и перечисляла огромный список форс-мажоров, которые могут помешать запуску. Один из которых в итоге и был использован для переноса срока запуска блокчейна. Но при этом сторонние компании активно пытались оценить перспективы роста курса Gram и называли достаточно большие цифры. Например Binance, Атон. Возможно, именно эти оценки главным образом и выступили триггером для атаки SEC. Тем не менее, суду все равно, что там говорят СМИ: если проект ничего не обещает, значит по этому пункту 0 баллов.
Итого у нас получилось 40 баллов. Мы брали по максимальному значению – возможно, суд возьмет меньше. По шкале, которую мы описали выше, получается, что Gram можно назвать ценной бумагой равновероятно с тем, что он ей не является.
Учитывая, что Павел Дуров изначально проводил свое ICO наняв первоклассных юристов, и теперь они сопровождают TON в ходе судебного дела, то есть все шансы выиграть это дело против SEC. Поскольку при текущей расстановке сил у комиссии слишком мало аргументов.
Кстати, приведенные выше пункты теперь четко объясняют, почему Павел Дуров:
1. Проводил закрытое ICO только для крупных инвесторов.
2. Никак не комментировал факт сбора средств и разработку проекта.
3. Прописал в договоре такое количество форс-мажоров и потенциальные риски проекта.
4. Предоставлял в SEC все положенные документы по форме SAFT.
Все это делалось в первую очередь, чтобы избежать блокировки проекта от SEC, а не по каким-то иным причинам.
После всего этого появляется логичный вопрос: почему Дуров не хочет оформлять GRAM как ценную бумагу? Ответ тоже логично вытекает из всех вышеописанных обстоятельств:
1. Тогда им нельзя будет торговать на обычных криптобиржах.
2. Придется потратить большие средства (около 10%) на оформление документов, раскрытие информации о компании и периодические аудиты.
3. Дуров не хочет делать TON публичной компанией, так как это накладывает массу ограничений.
Тест Хауи, о котором мы рассказывали в третьей части нашего цикла, оценивается по 5 пунктам, по каждому из которых можно получить от 0 до 20 баллов. Чем меньше баллов, тем меньше то, что делает ваша компания, похоже на выпуск ценных бумаг.
Вот какова шкала:
0 — крайне маловероятно
1-33 — маловероятно
34-66 — Оба исхода равновероятны
67-99 — вполне вероятно
100 — весьма вероятно
Но еще раз напомним, что если в рекламных материалах вы обманываете потенциальных покупателей и обещаете безрисковую доходность, то одного этого достаточно, чтобы ваш проект прикрыли.
Итак, давайте оценим TON по этой шкале:
1. Токены продавались в США только квалифицированным инвесторам на закрытом ICO, значит по первому пункту мы получаем 0 баллов. Это также называется правилом 144А и позволяет не регистрировать продажу ценных бумаг в SEC.
2. TON, средства на реализацию которого собирались, не был готов к моменту получения денег от инвесторов. Значит инвесторы несли риски на вложенный капитал. Получаем по этому пункту 20 баллов.
3. Не совсем понятно, за счет каких собственных усилий инвесторы смогут получить прибыль на проекте. По крайней мере, на момент релиза 31 октября TON планировал лишь запустить блокчейн и раздать монеты. Нет никакой информации о том, какие сервисы планировали запускать американские инвесторы на платформе TON, чтобы заработать прибыль за счет работы их собственных проектов, а не пассивной перепродажи токенов Gram другим людям. Возможно, отсрочка запуска позволит разработать платформу для этого и анонсировать новые стартапы на основе TON. Но пока по этому пункту точно можно дать 20 баллов.
4. Инвесторы не могут оказывать влияние на принятие решений в компании TON и Telegram. По этому пункту 0 баллов.
5. Сама компания TON крайне сдержанно описывала перспективы повышения стоимости Gram и перечисляла огромный список форс-мажоров, которые могут помешать запуску. Один из которых в итоге и был использован для переноса срока запуска блокчейна. Но при этом сторонние компании активно пытались оценить перспективы роста курса Gram и называли достаточно большие цифры. Например Binance, Атон. Возможно, именно эти оценки главным образом и выступили триггером для атаки SEC. Тем не менее, суду все равно, что там говорят СМИ: если проект ничего не обещает, значит по этому пункту 0 баллов.
Итого у нас получилось 40 баллов. Мы брали по максимальному значению – возможно, суд возьмет меньше. По шкале, которую мы описали выше, получается, что Gram можно назвать ценной бумагой равновероятно с тем, что он ей не является.
Учитывая, что Павел Дуров изначально проводил свое ICO наняв первоклассных юристов, и теперь они сопровождают TON в ходе судебного дела, то есть все шансы выиграть это дело против SEC. Поскольку при текущей расстановке сил у комиссии слишком мало аргументов.
Кстати, приведенные выше пункты теперь четко объясняют, почему Павел Дуров:
1. Проводил закрытое ICO только для крупных инвесторов.
2. Никак не комментировал факт сбора средств и разработку проекта.
3. Прописал в договоре такое количество форс-мажоров и потенциальные риски проекта.
4. Предоставлял в SEC все положенные документы по форме SAFT.
Все это делалось в первую очередь, чтобы избежать блокировки проекта от SEC, а не по каким-то иным причинам.
После всего этого появляется логичный вопрос: почему Дуров не хочет оформлять GRAM как ценную бумагу? Ответ тоже логично вытекает из всех вышеописанных обстоятельств:
1. Тогда им нельзя будет торговать на обычных криптобиржах.
2. Придется потратить большие средства (около 10%) на оформление документов, раскрытие информации о компании и периодические аудиты.
3. Дуров не хочет делать TON публичной компанией, так как это накладывает массу ограничений.
За счет чего TON может выиграть суд против SEC
Мы закончили наш цикл статей о перспективах судебного спора TON против SEC. Надеемся, наша работа была полезной.
Ниже мы приводим полный список из 6 статей этого цикла, чтобы вы могли удобно ими поделиться с вашими друзьями и коллегами:
1. Что такое SEC, для чего создан и с чем борется?
2. Что SEC думает об ICO в целом
3. Тест Хауи. Как он работает?
4. Тест Хауи. Подробный разбор по пунктам
5. Истории разбирательств криптопроектов с SEC
6. Оцениваем шансы TON выиграть суд
Мы будем очень признательны вам, если вы распространите этот пост, чтобы больше пользователей Telegram могли узнать, что не так страшен SEC, как его малюют.
Мы закончили наш цикл статей о перспективах судебного спора TON против SEC. Надеемся, наша работа была полезной.
Ниже мы приводим полный список из 6 статей этого цикла, чтобы вы могли удобно ими поделиться с вашими друзьями и коллегами:
1. Что такое SEC, для чего создан и с чем борется?
2. Что SEC думает об ICO в целом
3. Тест Хауи. Как он работает?
4. Тест Хауи. Подробный разбор по пунктам
5. Истории разбирательств криптопроектов с SEC
6. Оцениваем шансы TON выиграть суд
Мы будем очень признательны вам, если вы распространите этот пост, чтобы больше пользователей Telegram могли узнать, что не так страшен SEC, как его малюют.
Напоминаем, что у нашего проекта есть также Инстаграм аккаунт
Instagram
Дайте Gram!
Актуальное состояние Павла Дурова #крипта #блокчейн #telegram
День, когда TON не взлетел
Сегодня (31 октября 2019 года) был крайний срок запуска платформы TON по изначальному договору с инвесторами.
При этом первоначальные ожидания команды Telegram по дате запуска проекта, озвученные инвесторами, были почти на год меньше (конец лета 2018 года).
Что мы имеем на текущий момент?
Срок реализации увеличился втрое (30 месяцев) от изначально обозначенного перед инвесторами в момент сбора денег (10 месяцев). Теперь это 30 апреля 2020 года.
Казалось бы, инвесторы должны взбунтоваться, требовать свои деньги обратно, судиться с Дуровым и жаловаться в прессе.
Но вернуть все деньги обратно уже не получится: инвесторам предлагали выйти из проекта, забрав только 77% от изначально вложенного. Так себе инвестиция, неправда ли?
Не так давно Telegram рапортовал, что большинство инвесторов согласились отложить реализацию проекта еще на полгода. Важно подчеркнуть здесь слово «большинство», значит часть инвесторов уже приняла решение забрать деньги. Мы кстати писали об этом. Инвесторы-отступники согласились потерять четверть от вложенных средств, да еще к тому же и замороженных на 1,5 года. Значит, они потеряли веру в Дурова и успех его проекта.
Тогда логичный вопрос: почему большинство инвесторов продолжает терпеть все это? Деньги продолжают прогорать, и есть вероятность, что SEC и другие регуляторы так и не позволят проекту появиться на свет.
Вот основные причины:
1. Любые инвестиции – это риск. Инвесторы это понимают и хотят все–таки дождаться запуска, с одной стороны осознавая риски, с другой стороны понимая, что все еще есть вероятность хорошо заработать.
2. Не хочется признавать, что сделал неудачную инвестицию. Многие инвесторы публично заявляли, что дали деньги Telegram. Теперь уходить, поджав хвост, получается как-то глупо – это признание своего поражения.
3. Большинство инвестировали не слишком большие для себя суммы и готовы потерять их полностью.
А что же думают обычные люди, которые покупали фьючерсы Gram?
За последние 2 недели (после новостей о запрете SEC) курс фьючерсов на обоих биржах упал примерно вдвое. Ниже мы переслали сообщение с текущим курсом фьючерсов Gram от бота @tonometerbot.
Это значит, что у всех немного поубавилось веры в успешный запуск проекта.
Сегодня (31 октября 2019 года) был крайний срок запуска платформы TON по изначальному договору с инвесторами.
При этом первоначальные ожидания команды Telegram по дате запуска проекта, озвученные инвесторами, были почти на год меньше (конец лета 2018 года).
Что мы имеем на текущий момент?
Срок реализации увеличился втрое (30 месяцев) от изначально обозначенного перед инвесторами в момент сбора денег (10 месяцев). Теперь это 30 апреля 2020 года.
Казалось бы, инвесторы должны взбунтоваться, требовать свои деньги обратно, судиться с Дуровым и жаловаться в прессе.
Но вернуть все деньги обратно уже не получится: инвесторам предлагали выйти из проекта, забрав только 77% от изначально вложенного. Так себе инвестиция, неправда ли?
Не так давно Telegram рапортовал, что большинство инвесторов согласились отложить реализацию проекта еще на полгода. Важно подчеркнуть здесь слово «большинство», значит часть инвесторов уже приняла решение забрать деньги. Мы кстати писали об этом. Инвесторы-отступники согласились потерять четверть от вложенных средств, да еще к тому же и замороженных на 1,5 года. Значит, они потеряли веру в Дурова и успех его проекта.
Тогда логичный вопрос: почему большинство инвесторов продолжает терпеть все это? Деньги продолжают прогорать, и есть вероятность, что SEC и другие регуляторы так и не позволят проекту появиться на свет.
Вот основные причины:
1. Любые инвестиции – это риск. Инвесторы это понимают и хотят все–таки дождаться запуска, с одной стороны осознавая риски, с другой стороны понимая, что все еще есть вероятность хорошо заработать.
2. Не хочется признавать, что сделал неудачную инвестицию. Многие инвесторы публично заявляли, что дали деньги Telegram. Теперь уходить, поджав хвост, получается как-то глупо – это признание своего поражения.
3. Большинство инвестировали не слишком большие для себя суммы и готовы потерять их полностью.
А что же думают обычные люди, которые покупали фьючерсы Gram?
За последние 2 недели (после новостей о запрете SEC) курс фьючерсов на обоих биржах упал примерно вдвое. Ниже мы переслали сообщение с текущим курсом фьючерсов Gram от бота @tonometerbot.
Это значит, что у всех немного поубавилось веры в успешный запуск проекта.
Опубликовано приложение кошелька TON
Вчера, уже по традиции, ночью по Москве было опубликовано приложение кошелька TON на официальном сайте проекта: https://wallet.ton.org/
Попробовать его можно только на компьютере (под операционные системы Windows, Mac, Lunux).
Также были опубликованы исходные коды кошелька для мобильных платформ на Github:
— Android;
— iOS.
Мы прошли все шаги регистрации и приложили скриншоты к этому посту, чтобы вы не тратили время на знакомство с приложением и запись seed-фразы.
Важно! Кошелек работает на тестовой сети TON. Работающая сеть не запущена. Настоящие Gram'ы не продаются. Только фьючерсы.
Вчера, уже по традиции, ночью по Москве было опубликовано приложение кошелька TON на официальном сайте проекта: https://wallet.ton.org/
Попробовать его можно только на компьютере (под операционные системы Windows, Mac, Lunux).
Также были опубликованы исходные коды кошелька для мобильных платформ на Github:
— Android;
— iOS.
Мы прошли все шаги регистрации и приложили скриншоты к этому посту, чтобы вы не тратили время на знакомство с приложением и запись seed-фразы.
Важно! Кошелек работает на тестовой сети TON. Работающая сеть не запущена. Настоящие Gram'ы не продаются. Только фьючерсы.
Мы получили документы, которые TON разослал инвесторам. Они содержат информацию о переносе даты запуска блокчейна на 30 апреля. Ничего особо нового в этих документах нет, но можно:
1. Увидеть, как выглядит подпись Павла Дурова.
2. Сделать из этого вывод, что он сам лично является генеральным директором как компании TON, так и компании Telegram.
3. Обратить внимание, что TON ISSUER INC является дочерней компанией TELEGRAM GROUP INC. Соответственно SEC судится фактически с Telegram. И вариантов отделить мессенджер от блокчейна нет. Если пойти против американского регулятора, то это означает поставить под удар и существование самого мессенджера в магазинах приложений Google и Apple.
4. Компании TON и Telegram юридически находятся на Виргинских островах.
1. Увидеть, как выглядит подпись Павла Дурова.
2. Сделать из этого вывод, что он сам лично является генеральным директором как компании TON, так и компании Telegram.
3. Обратить внимание, что TON ISSUER INC является дочерней компанией TELEGRAM GROUP INC. Соответственно SEC судится фактически с Telegram. И вариантов отделить мессенджер от блокчейна нет. Если пойти против американского регулятора, то это означает поставить под удар и существование самого мессенджера в магазинах приложений Google и Apple.
4. Компании TON и Telegram юридически находятся на Виргинских островах.
Предупреждение по поводу неофициальных кошельков
31 октября Telegram опубликовал кошелек TON для Desktop'ных платформ (Windows, Linux, Mac), а также исходные коды для сторонних разработчиков под платформы iOS и Android.
То есть, кошелек TON для смартфонов вы можете опробовать только от сторонних разработчиков, а не от команды Telegram.
Это таит в себе ряд опасностей, поскольку, например, для Android подобные кошельки стали распространяться в обход магазина приложений через .apk файл. Позже кошельки появились и в магазинах. Но мы рекомендуем вам не доверять подобным приложениям. Они могут содержать вирусы и прочие мошеннические приемы для получения доступа к вашему смартфону. Ведь если вы ставите кошелек TON на смартфон, то вы с большой вероятностью уже интересуетесь криптовалютами, кошельки которых у вас также установлены. Соответственно, мошенническое приложение может попытаться каким-либо образом получить к ним доступ.
В сущности, на текущий момент для вас нет никакого смысла в использовании кошелька TON на смартфоне, потому что он в точности повторяет функционал кошелька для Desktop-версии. Кроме того, все это работает лишь на тестовой сети TON, которая не имеет в себе никакого смысла, кроме как тестирование для разработчиков. Да и набор функций в этом кошельке крайне ограничен: только получение или отправка тестовых Gram'ов.
Рекомендуем вам не рисковать и не устанавливать пока кошелек TON на ваш смартфон.
31 октября Telegram опубликовал кошелек TON для Desktop'ных платформ (Windows, Linux, Mac), а также исходные коды для сторонних разработчиков под платформы iOS и Android.
То есть, кошелек TON для смартфонов вы можете опробовать только от сторонних разработчиков, а не от команды Telegram.
Это таит в себе ряд опасностей, поскольку, например, для Android подобные кошельки стали распространяться в обход магазина приложений через .apk файл. Позже кошельки появились и в магазинах. Но мы рекомендуем вам не доверять подобным приложениям. Они могут содержать вирусы и прочие мошеннические приемы для получения доступа к вашему смартфону. Ведь если вы ставите кошелек TON на смартфон, то вы с большой вероятностью уже интересуетесь криптовалютами, кошельки которых у вас также установлены. Соответственно, мошенническое приложение может попытаться каким-либо образом получить к ним доступ.
В сущности, на текущий момент для вас нет никакого смысла в использовании кошелька TON на смартфоне, потому что он в точности повторяет функционал кошелька для Desktop-версии. Кроме того, все это работает лишь на тестовой сети TON, которая не имеет в себе никакого смысла, кроме как тестирование для разработчиков. Да и набор функций в этом кошельке крайне ограничен: только получение или отправка тестовых Gram'ов.
Рекомендуем вам не рисковать и не устанавливать пока кошелек TON на ваш смартфон.