Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Протоколы заседаний Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) — 12 окт., 21:00 (мск.):

Протоколы заседаний FOMC содержат более подробную информацию об обсуждениях и соображениях, лежащих в основе последнего решения о повышении ставки.

2. Отчет по ИПЦ за сентябрь — 13 окт., 15:30 (мск.):

Ожидания: 8.1%, Пред.: 8.3%

3. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета — 14 окт., 17:00 (мск.):

Ожидания: 59, Пред.: 58.6

Данный индекс отслеживает сентимент и потребительские инфляционные ожидания на будущее.

Биткоин должен приблизиться к торговым минимумам (дну) на этой неделе

Падение Биткойна на прошлой неделе напрямую совпало с аналогичным снижением американских акций. Однако важно отметить, что корреляция выглядит менее позитивной, чем месяц назад, и криптовалютам в основном удалось сохранить свою стоимость, несмотря на продолжающееся общее снижение рисковых активов.

Как видно на графике, $BTCUSD остается значительно выше минимумов сентября и июня, а с середины сентября наблюдается умеренный восходящий тренд (что противоположно тому, что происходит в американских акциях).

В целом, ожидается, что цены близки к поддержке и 19 000 должны удержаться на этой недавней просадке. В ближайшие пару недель вероятен возврат к $20 447, а если цена превысит эту отметку, то можно будет продвинуться гораздо дальше, вплоть до $22 781.

В настоящее время пара BTCUSD остается в краткосрочном диапазоне в рамках двухмесячного нисходящего тренда, но цены приближаются к области привлекательной поддержки по соотношению риск/вознаграждение.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

"Ежедневная техническая стратегия" — Марк Ньютон, СМТ

(❗️) Завтра ФРС опубликует протокол сентябрьского заседания FOMC

Протокол должен показать, насколько председатель Пауэлл поддерживает продолжение повышения ставок и на каком уровне. Сильные показатели занятости на прошлой неделе, вероятно, усилили решимость ФРС в отношении дальнейшего повышения ставок.

Одним из интересных аспектов традиционной пресс-конференции председателя ФРС после заседания FOMC является то, что председатель знает, что через три недели будет опубликован протокол заседания. Он выступает в качестве проверки озвучиваемых Пауэллом фактов. Из комментариев, сделанных чиновниками ФРС после сентябрьского заседания FOMC, следует, что среди членов FOMC существует сильный консенсус в отношении продолжения политики снижения инфляции до заявленной ФРС цели в 2%.

Перед следующим заседанием FOMC в ноябре выйдет больше данных, включая сентябрьский индекс потребительских цен, который будет опубликован в четверг. Ноябрьское заседание состоится за несколько дней до промежуточных выборов, и будет интересно посмотреть, повлияет ли на пресс-конференцию председателя ФРС сильное желание центрального банка быть выше политики.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

Сентимент становится все хуже и хуже, и это должно стать важным катализатором предстоящего отскока

В то время как многие продолжают комментировать медвежий характер традиционных измерителей настроений, таких как AAII или Investors Intelligence (оба из которых отражают одни из самых медвежьих показаний для 2022 года в последние недели), именно другие измерители настроений неожиданно подают наилучшие сигналы.

Важно отметить, что $VIX наконец-то достиг официальной бэквордации

Спотовый уровень VIX сейчас на два пункта выше 3-месячных фьючерсов. В то время как минимумы обычно достигаются, когда спотовый VIX достигает пяти пунктов или выше, этот показатель теперь "на радаре", поскольку он имеет отношение к тому, почему акции могут достичь дна.

Кроме того:

▫️Индекс глобальных настроений в отношении акций от JP Morgan еще больше упал и достиг самого низкого уровня с весны 2020 года.

▫️Индекс Bloomberg "Пульс рынка" достиг уровня "паники", опустившись ниже минимумов 2020 года до самого низкого уровня с 2015 года. Bloomberg отмечает, что показатели ниже 0,4 означают "панику" и исторически привели к ралли в среднем на +9,1% в последующие три месяца, как правило, во главе со Small Cap.

▫️ Коэффициент пут/колл на акции в конце сентября официально показал значение выше 1, а его 13-недельная скользящая средняя сейчас поднялась выше 0,70. Это очень высокий исторический уровень, который в последний раз наблюдался в марте 2020 года и в конце 2018 года после резкого падения в конце года.

—
Хотя некоторые могут утверждать, что для "дна рынка" необходима настоящая капитуляция, я убежден, что мы близки к "дну рынка", и это должно произойти где-то на этой неделе. - Марк Ньютон, CMT

Полные версии всех исследований доступны по подписке

Зависимость от данных CPI: В этом весь 2022 год

Посмотрите на реакцию фондового рынка после выхода индекса потребительских цен в 2022 году до настоящего времени.

• Каждый отчет по ИПЦ приводил к существенному движению акций.

• "Хорошие" отчеты/реакция приводили к значительному росту (отчеты по ИПЦ за февраль, июнь, июль)

• "плохие" отчеты привели к значительному снижению (отчеты по ИПЦ за декабрь, январь и август)

У нас нет понимания того, каким будет ИПЦ в сентябре (превысит или не превысит ожидания)

Но мы решили посмотреть на финансовые условия, чтобы понять, есть ли "перекос" в реакции рынков.

• "Хорошими" отчетами/реакцией были отчеты по ИПЦ за февраль, июнь, июль, выделенные "зеленым".

• Нижняя половина графика - Goldman Sachs FCI (индекс финансовых условий), где рост означает "более жесткие" условия.

• в каждом из 4 случаев (акции росли после выхода индекса CPI), FCI ужесточался после выхода этих отчетов

• за последние несколько недель индекс FCI GS значительно ужесточился.

Таким образом, можно сделать вывод, что ужесточение FCI предполагает небольшой положительный перекос для CPI в Четверг.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

Макро-исследование — Том Ли, CFA

Обзор положительных и отрицательных моментов после разворота в четверг

Основные позитивные факторы, которые следует учитывать:

1. Разворот произошел в ключевой временной зоне для потенциального изменения тренда и может распространиться на октябрьскую экспирацию перед поздней октябрьской слабостью.

2. Огромный диапазон от минимума до максимума в четверг был техническим позитивом после недавних колебаний, и поэтому ранняя попытка отката и успешный разворот в четверг выглядят важными и бычьими.

3. В последние дни моментум и Breadth не смогли последовать за ценами вниз к сентябрьским минимумам. Эта положительная дивергенция была важным краткосрочным бычьим техническим признаком.

4. В последнее время настроения становились все хуже и хуже, соотношение пут/колл по акциям достигло экстремальных значений, а индекс VIX показал обратную динамику после торговли вблизи максимумов своего диапазона.

5. Сигналы ДеМарка "начали" подтверждаться на различных индексах акций, но как дневные, так и недельные (а в некоторых случаях и месячные) сигналы истощения с использованием TD Sequential и TD Combo присутствуют на многих индексах акций, а также на казначейских облигациях и основных валютах.

6. Циклы начинают разворачиваться вверх в октябре на основе индекса массового давления до середины декабря, а мой сводный показатель циклов от Фонда изучения циклов достигает дна на последней неделе октября и остается положительным до декабря. Оба показывают, что октябрь станет поворотным моментом для акций.

7. Высокодоходные корпоративные акции в последнее время в основном положительно дивергировали и не упали до новых минимумов, несмотря на недавний откат индексов акций, таких как $SPX и $QQQ, к сентябрьским минимумам.

8. Среднесрочная сезонность благоприятствует сильной доходности в 1,0% в октябре, что намного сильнее, чем обычные октябрьские +0,3%, и октябрь часто оправдывает свое название "убийцы медведей", когда медвежьи рынки могут развернуть нисходящие тренды.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

Основные негативные факторы для рассмотрения

1. Дневные, недельные и месячные импульсы остаются с отрицательным наклоном, а большинство основных индексов остаются в рамках нисходящих трендов с пика ноября/января прошлого года. Большинство моделей следования за трендом остаются довольно негативными и будут медленно разворачиваться в положительную сторону, если не произойдет значительного структурного улучшения.

2. Октябрь остается волатильным месяцем, и нельзя исключать дальнейшей волатильности в конце октября или даже в начале ноября в преддверии заседания FOMC и промежуточных выборов. Ключевые циклы, такие как 40-летние и 90-летние циклы, в этом году имеют заметные повороты. Некоторые из них сосредоточены на октябре/ноябре, поэтому получение некоторой ясности относительно того, действительно ли рынки достигли дна, является ключевым моментом.

3. Технологический сектор показал наихудшие результаты за последнюю неделю и резко отстал за последний месяц. Учитывая, что этот сектор по-прежнему занимает первое место по капитализации в SPX, нам необходимо увидеть некоторую стабилизацию и доказательства относительной силы в технологическом секторе, чтобы иметь реальную уверенность в значительном ралли SPX и $QQQ.

4. Сигналы истощения по ДеМарку на недельных графиках $TNX и $TYX пока не подтвердились, равно как и на DXY, и думается, что, учитывая отрицательную корреляцию с SPX, демонстрация реальных доказательств их разрушения имеет решающее значение для того, чтобы считать ралли SPX сколько-нибудь продолжительным.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

(❗️) Начинается сезон отчетов

Отслеживайте сезон отчетов с Fundstrat, инфографика доступна на нашем сайте:

https://fundstrat.ru/eseason

Данные обновляются 1 раз в 24 часа.

Доллар/Йена выглядит очень близкой к пику

Циклические композиты $USDJPY показывают, что цены очень близки к пику, и резкий откат должен начаться в течение следующих 1-2 недель, что поможет йене ралли в декабре и, возможно, далее до 2023 года.

Индикаторы истощения контртренда DeMark, такие как TD Sequential и TD Combo, также приходят в слияние на многих таймфреймах, что говорит о том, что это крутое ралли близится к завершению.

Моментум, основанный на таких индикаторах, как месячный RSI, официально превысил пики 2014 года и достиг самых высоких уровней за более чем два десятилетия. Риск/вознаграждение для сохранения коротких позиций по японской йене на текущих уровнях выглядит неважным, и я ожидаю предстоящего разворота.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

Календарь важных данных на следующей неделе:

1. Начало строительства жилья в США — 18 окт., 15:00 (мск.):

Ожидания: 1463K, Пред.: 1575K

Общее количество односемейных домов, строительство которых было начато в течение рассматриваемого периода. Начало строительства жилья обычно рассматривается как опережающий экономический индикатор.

2. Бежевая книга ФРС — 19 окт., 19:00 (мск.):

Бежевая книга ФРС основывается на данных опроса предприятий в двенадцати географически и экономически различных округах Федеральной резервной системы.

3. Первичные заявки на пособие по безработице — 20 окт., 15:30 (мск.):

Ожидания: 230K, Пред.: 228K

Первичные заявки на пособие по безработице измеряют количество людей, обратившихся за страховкой по безработице за последнюю неделю.

Недельные циклы SPX, похоже, указывают на дно в 2 квартале 2023 года

Как уже обсуждалось, композиты дневных циклов остаются положительными и имеют восходящее направление с конца октября по декабрь этого года, не отличаясь от индекса массового давления Ганна. Однако недельные композиты по-прежнему демонстрируют понижательное давление до 2023 года. Основываясь именно на этом композите, можно ожидать, что индексы акций достигнут дна к концу следующей весны и начнут расти в течение всего следующего года.

Этот композит показал много точных пиков, начиная с 1920-х годов, используя всего несколько ключевых параметров, и один из наиболее важных касается 180-недельного цикла и 90-недельного цикла.

Композит достиг своего пика в октябре прошлого года через несколько недель после вершины широкого рынка, что в основном совпало с тем, где NASDAQ и Russell 2k, не говоря уже о DJ Transports, достигли своего пика (как мы все знаем, SPX, в котором доминируют "FANG", смог подняться выше 03.01.22, прежде чем достиг своего пика).

Важно учитывать, что линия амплитуды (показана розовым цветом) важна для промежуточных разворотов, а не для определения масштаба этих подъемов или спадов. Таким образом, экстремумы как выше, так и ниже не являются значимыми. Однако развороты гораздо важнее и указывают на то, что ралли четвертого квартала может затухнуть в начале 2023 года, прежде чем будет сформирован значимый минимум.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

#сезонотчетов

Отслеживать можно здесь

Все зависит от траектории инфляции

Инфляция продолжает удивлять в сторону увеличения. Мягкие данные продолжают указывать на охлаждение. И все же отчеты по ИПЦ показывают более сильную инфляцию.

• Как показано на картинке, по данным Deutsche Bank, корреляция акций с реальной ставкой за 5 лет составляет -1,0

• Это означает, что до тех пор, пока инфляционные риски растут

• акции будут с трудом набирать обороты

Полные версии всех исследований доступны по подписке

Циклический композит для сырой нефти WTI резко повышается в ноябре-декабре

Энергетика продолжает вести себя устойчиво, и мы наблюдаем, как за прорывом OIH во вторник последовала сила в $XLE и $XOP. Эти технические модели являются "бычьими" и должны привести к дальнейшему росту в ближайшие недели.

Интересно отметить, что композитный цикл для нефти WTI выглядит весьма позитивно и должен помочь нефти расширить рост до конца года. Это всего лишь дневной составной показатель, который в краткосрочной перспективе покажет некоторые признаки того, что пик может быть достигнут к концу года.

В настоящее время сочетание бычьих технических тенденций в энергетических ETF и многих акциях в сочетании с положительной дивергенцией в энергетике, которая держится лучше, чем нефть, выглядит позитивно для этого сектора.

Наконец, композиты циклов, также демонстрирующие силу, делают энергетику лучшим выбором для роста в ближайшие недели и месяцы.

Полные версии всех исследований доступны по подписке

#сезонотчетов

Отчиталось: 13% от S&P500

Отслеживать можно здесь

Широта рынка (Breadth): скачок на 3,3 стандартных отклонения в показателе Upticks-Downticks на Нью-Йоркской фондовой бирже

Один из наших аналитиков обратил внимание на резкий рост широты рынка, измеряемый тиками NYSE:

• Чистые тики Нью-Йоркской фондовой биржи изменились на 3,3 станд. отклонения.

• Как показано на ценовом графике S&P 500, такое часто случалось на дне или на растущих рынках.

• но это давало "ложные сигналы" в 2001 году

• и было "рановато" в 2011 году

Полные версии всех исследований доступны по подписке

Форвардная доходность после того как стандартное отклонение в Upticks-Downticks NYSE достигало 3,3 или выше.

Через 12 месяцев с шансом в 94% S&P500 вырастет на 28,6%