#Кого_купить_на_просадке

🍏 X5 Retail Group (FIVE)

Текущая цена: 2020₽
Целевая цена: 2630₽
Потенциал роста: 30,1%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📌Ключевые финансовые показатели:

- Капитализация: 541,8 млрд руб
- Выручка 3к2023: 796,2 млрд руб
- Розничная выручка 3к2023: 788,5 млрд руб
- Продажи цифровых бизнесов 3к2023: 29,2 млрд руб
- Чистая прибыль 3к2023: 29,6 млрд руб
–––––––––––––––––––––––––––

🟢Факторы роста:

- Высокие темпы роста бизнеса;
- Снижение долговой нагрузки;
- Сильные финансовые результаты по итогам III квартала 2023 г;
- X5 увеличивает свое присутствие на российском рынке путем проведения M&A сделок;
- Редомициляция в РФ и возвращение к дивидендам.

🔴Факторы риска:

- Иностранная прописка (Нидерланды);
- Снижение потребительской уверенности.

–––––––––––––––––––––––––––

X5 Retail Group - лучший вариант из ритейл сектора? Давайте разберемся..

Стоит начать с финансовых результатов компании, которые на данный момент являются лучшими в ритейл сегменте. В операционном отчете за III квартал X5 отчиталась о росте выручки на 22,6%, розничной выручки на 22,9%, продаж цифровых бизнесов на 97,9%, чистой прибыли на 85,7% и увеличении количества магазинов на 16% до 23466 шт. - результаты довольно внушительные.

Компания грамотно использует свободные денежные средства для развития дискаунтеров Чижик, а также проведения M&A сделок. Крайней стала сделка о покупке региональной сети магазинов Виктория. За счёт этого X5 увеличивает своё присутствие на российском рынке и держит в фокусе рост бизнеса, параллельно снижая долговую нагрузку.

Что касается дивидендов, то текущая прописка в Нидерландах не дает возможности X5 выплачивать дивиденды. При этом одним из ключевых драйверов роста для котировок как раз таки является редомициляция в РФ и возвращение к дивидендным выплатам. Напомню, что X5 изучает вопрос редомициляции ещё с 2021 года, а в настоящее время это как никогда актуально.

–––––––––––––––––––––––––––

Почему стоит обратить внимание на акции X5?

Компания активно развивается (растет по финансовым и операционным показателям) и является лидером продуктового ритейла, демонстрируя высокие темпы роста бизнеса, который достаточно эффективно управляется. По мультипликаторам компания и вовсе стоит дешевле основных конкурентов в лице Магнита, Fix Price, Ленты. Редомициляция и возвращение к дивидендам выступают ключевыми драйверами роста для котировок.

Держу X5 в своем долгосрочном портфеле с целью 2630 рублей за акцию.

Ваши действия по X5 Retail Group?

Держу — 🐳
Покупаю — 🔥
Думаю — 🤔

#X5 #FIVE

🍏 X5 Retail Group. Публичная идея реализована. Что дальше?

Дорогие подписчики, по состоянию на вечер 29 февраля мы реализовали публичную идею в акциях X5 Retail Group. Доходность составила 30% и я поздравляю всех с отличным результатом. В связи с этим у многих возникает вопрос о дальнейших перспективах ретейлера, о которых и поговорим.

–––––––––––––––––––––––––––

О драйверах роста

После публикации годовой отчетности котировки X5 продемонстрировали существенный рост, собственно поэтому нам и удалось достичь целевой цены в 2630 рублей за акцию. При этом, основные драйверы для дальнейшего роста остаются без изменений:

🟢Редомициляция в РФ;
🟢Возвращение к дивидендам / проведение байбэка.

Стоит отметить, что компания ищет пути для решения проблемы с иностранной юрисдикцией, однако пока безуспешно. В то же время X5 имеет все шансы попасть в список особо значимых компаний, что подразумевает принудительную редомициляцию, но будет ли она воспринята рынком позитивно? В моменте есть высокая вероятность, что котировки ретейлера могут существенно потерять в стоимости. В любом случае, переезд и возобновление дивидендов сыграет на повышении инвестиционной привлекательности X5 в долгосрочной перспективе.

–––––––––––––––––––––––––––

Про бизнес

С точки зрения бизнеса у компании всё более чем отлично. X5 снижает долговую нагрузку, продолжает экспансию и успешно использует свободные денежные средства на сделки M&A. К примеру, недавно была проведена сделка о приобретении бизнес дистрибьютора "Форвард-маркет" в Башкирии.

Компания сильно отчиталась по итогам 2023 года, в том числе и благодаря повышению потребительской активности. Позитивная динамика должна продолжится и в текущем году, поэтому I полугодие 2024 года должно стать для X5 ещё лучше. Что касается текущей оценки компании, то X5 по-прежнему торгуется с дисконтом по отношению к своему ближайшему конкуренту в лице Магнита.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого

С достижением целевой цены в 2630 рублей за акцию я принял решение зафиксировать бОльшую часть позиции в X5 Retail Group. Оставшуюся часть позиции продолжу держать под редомициляцию и возобновление дивидендных выплат. X5 импонирует мне с точки зрения бизнеса, поскольку является самой эффективной в своем секторе, демонстрирует высокие темпы роста и только лишь усиливает свое лидерство в долгосрочной перспективе.

Хотелось бы больше подробностей относительно переезда, а пока их нет, наиболее рациональным действием мне представляется сокращение позиции.

Ваши действия по X5?

Держу — 🐳
Покупаю — 🔥
Продаю — ❤️
Думаю — 🤔

#X5 #FIVE

🍏 Рынку нужен X5

Прошло 3,5 месяца с того момента, как торги по акциям X5 Retail Group были приостановлены в связи с принудительной редомициляцией в РФ. 1 июля появилась официальная информация о том, что X5 объявил о преобразовании ООО «Корпоративный центр ИКС 5» в ПАО, а торги акциями должны возобновиться в сентябре-октябре этого года.

Возвращение X5 на рынок, без преувеличения, долгожданное событие и для начала я бы хотел обратить Ваше внимание на операционные результаты компании за II квартал 2024 года, которые были опубликованы вчера:

- Выручка: 963,9 млрд руб (+25,1% г/г)
- Выручка «Чижик»: 56,7 млрд руб (+113,6 г/г)
- Сопоставимые продажи (LFL): 14,9%
- GMV цифровых бизнесов: 49,9 млрд руб (+68,7% г/г)

Во II квартале 2024 года компания продемонстрировала рост по всем ключевым операционным показателям. Отмечу продолжающуюся сильну динамику по выручке +25,1 г/г до 963,9 млрд рублей.

Если посмотреть на конкурентов отрасли и брать за базу сравнения I квартал 2024 года (т.к есть доступные отчеты), то видно существенное лидерство X5. Напомню, в I квартале показатель выручки X5 составил 882,2 млрд рублей (+27% г/г):

- Магнит: 667 млрд руб (+16% г/г);
- MRH (Красное и белое): 301 млрд руб (+20% г/г);
- Лента: 202 млрд руб (+62% г/г);
- Светофор: 100 млрд руб (+5% г/г).

Что касается выручки X5, то 80% приходится на розничный сегмент (II квартал 2024):

- Пятерочка +22,7% г/г;
- Перекрёсток +18,6% г/г;
- Чижик +113,6% г/г.

Впечатляющие результаты Чижика обусловлены тем, что в настоящий момент X5 делает упор именно на развитии сети жестких дискаунтеров. Во 2к2024 было открыто 170 новых магазинов (без учета закрытий), а их общая численность составила 1 785 в 43 регионах. Также было открыто 468 магазинов Пятерочки и 14 Перекрёстков. В своих планах компания отмечает, что нацелена на сохранение активного роста сети.

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Стратегические приоритеты компании в 2024 году:

— Активный рост Пятерочки: открытие не менее 1,5 тысяч магазинов (не считая франчайзинг);
— Отрыв Перекрестка от конкурентов за счет уникального ассортимента и фокуса на больших городах;
— Агрессивное развитие Чижика: открытие около 1000 магазинов в 2024 году;
— Двукратный рост выручки в 2024 году.

Компания рассматривает сделки M&A, стратегические партнерства для выхода в новые регионы, а также намерена смотреть на смежные сегменты рынка. Что касается дивидендов, то мы увидим их не раньше 2025 года, а инвесторам будет предложена понятная дивполитика.

Компания рассчитывает завершить распределение акций для российских держателей уже в августе и при этом также предусматривает выкуп значительной доли у иностранных инвесторов. По словам директора по корпоративным финансам X5, накопленный на балансе кэш предполагает потенциальные дивиденды и buyback.

–––––––––––––––––––––––––––

На мой взгляд, среди всего отечественного ритейла X5 обладает одним из самых интересных инвестиционных кейсов. Компания имеет качественный бизнес, работает в благоприятной среде и демонстрирует высокие темпы роста. Темпы региональной экспансии также впечатляют, а после переезда в РФ этот бизнес однозначно будет переоценен. Единственный вопрос заключается в том, каким будет возобновление торгов и будет ли навес продавцов из-за волокиты с нерезидентами.

Держу хорошую позицию по X5 в заморозке и ожидаю возобновления торгов. Моим ориентиром по цене является 3500 рублей за акцию (+25% от стоимости апрельского закрытия).

Ваши действия по X5?

Держу — 🐳
Куплю после переезда — 🔥
Думаю — 🤔

#X5 #FIVE

🍏 X5 Group. Лидерство в секторе сохраняется 

Друзья, сегодня X5 Group опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2024 года. Напомню, что месяцем ранее мы уже разбирали операционные результаты компании за II квартал 2024 года, а теперь вглянем на финансы:

- Выручка: 1 852 млрд руб (+26,1% г/г)
- Валовая прибыль: 445 млрд руб (+26,8% г/г)
- Скорр. EBITDA: 129,2 млрд руб (+28,0% г/г)
- Чистая прибыль: 59,4 млрд руб (+43,4% г/г)

Резюмируя скажу, что отчет X5 получился ожидаемо сильным. В отчетном периоде компания продемонстрировала высокие темпы роста по всем ключевым финансовым показателям. Отмечу показатель выручки, который год к году прибавил 26,1% за счёт LFL-продаж и роста торговой площади. 

📈 На 31 б.п. выросла валовая рентабельность и составила 24,4%, что обусловлено ростом коммерческой рентабельности торговый сетей  «Пятёрочка» и «Перекрёсток». При этом, рентабельность по скорр. EBITDA составила 7,6%, по чистой прибыли - 3,7%, что свидетельствует о сохранении рентабельности несмотря на влияние внешних факторов: нехватку кадров и инфляционное давление. 

📉 X5 удалось уменьшить уровень долговой нагрузки ND/EBITDA до 0,70х против 0,89x на конец 2023 года. Снижение долговой нагрузки имеет ключевое значение, особенно в условиях высоких процентных ставок.

📈 Выручка розничного сегмента в 1П2024:

- Пятерочка +23,8% г/г;
- Перекрёсток +18,8% г/г;
- Чижик +126,0% г/г.

Здесь бы акцентировал внимание на одном из ключевых розничных форматов X5, а именно Чижике. Жесткий дискаунтер продолжает демонстрировать впечатляющие темпы роста и служить серьезным драйвером роста выручки. 

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

X5 продолжает двигаться в рамках стратегии развития, делая ставку на расширение магазинов «у дома» и «жёстких» дискаунтеров, что в конечном счете транслируется в сильные финансовые результаты. В очередной раз с уверенностью могу сказать, что X5 обладает одним из самых интересных инвестиционных кейсов, как в своем секторе, так и на фондовом рынке в целом. 

Не будем забывать, что X5, как и весь ритейл сектор выступает ключевым бенефициаром высокой инфляции в российской экономике и в свою очередь перекладывает её на конечного потребителя.

С нетерпением жду возобновления торгов акциями X5, качественный бизнес которой несомненно будет переоценен после завершения всех организационных вопросов. Держу долгосрочную позицию по X5 в портфеле и с оптимизмом смотрю на перспективы лидера отечественного ритейла.

Ваши действия по X5?

Держу — 🐳
Куплю с возобновлением торгов — 🔥
Думаю — 🤔

#X5 #FIVE

🍏 X5. Операционный рост продолжается

Друзья, в сегодняшнем обзоре я хотел бы рассмотреть операционные результаты X5 Group, которая является ведущей продуктовой розничной компанией России. Вчера она опубликовала свежую отчетность по итогам 3 квартала 2024 года:

📈 Чистая выручка (торговые сети + цифровой бизнес): 975 млрд руб (+22,7% г/г)

Компания продолжает наращивать выручку отличными темпами на фоне роста сопоставимых LFL продаж +13,8% г/г, а также ростом торговой площади (+581 новых магазинов). Если взглянуть на показатель более подробно, то имеем следующее:

- Чижик: 62,5 млрд руб (+99,1% г/г)
- Пятерочка: 742,4 млрд руб (+18,7% г/г)
- Перекресток: 102,3 млрд руб (+14,6% г/г)
- Выручка цифровых бизнесов: 45,2 млрд руб (+55% г/г)

✅ Напомню, что X5 является одним из ключевых бенефициаров высокой инфляции, поскольку имеет возможность перекладывать рост цен на конечного потребителя. Стоит отметить, что продовольственная инфляция в 3 квартале 2024 года составила 9,5% против 9,1% во 2 квартале 2024.

Кроме того, X5 продолжает укреплять свои позиции на рынке за счёт расширения присутствия, а также сделок M&A:

2 октября стало известно, что Х5 Group купила 100% долей в b2b-маркетплейсе May24 у основателей компании «Май». Сам актив объединяет более 200 производителей и 36 000 торговых точек, что расширяет возможности закупок для малых и средних предприятий. По оценкам экспертов данная сделка оценивается в 1 млрд рублей и должна поспособствовать существенному усилению X5 на рынке b2b-торговли. Проще говоря: покупка позволит X5 развить систему цифровой дистрибуции и автоматизировать заказы для малых форматов магазинов под брендом «Около», которые работают по франшизе.

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Начало торгов и ожидания менеджмента

Торги акциями X5 Group должны были начаться ещё это осенью, однако из-за судебных разбирательств с Нидерландским X5 процесс затянулся. Если не предвидеться никаких изменений, то начало торгов уже российским X5 запланировано на 9 января 2025 года.

Что касается ожиданий менеджмента, то X5 закладывает:

- рост рынка продуктовой розницы на 9-10% до 2028 года;
- рост X5 на уровне 24-25% в 2024 году (быстрее рынка);
- рост X5 на уровне 17-18% в последующие 3 года;

До 2028 года X5 ставит себе за цель увеличить рыночную долю до не менее 20%. На конец текущего года она будет составлять порядка 15%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

X5 продолжает радовать успехами на операционном уровне, которые несомненно окажут положительный эффект и на финансовых результатах по МСФО. В условиях высокой инфляции компания действует весьма эффективно, увеличивая торговые площади и проводя M&A сделки, которые в свою очередь позволяют охватывать новые сегменты торговли.

Немного досадно, что торги акциями X5 начнутся лишь в январе, но здесь ничего не поделаешь. Чем дольше длиться пауза, тем большим хайпом обрастает сама компания, что в совокупности с позитивным прогнозом менеджмента на последующие 3 года может хорошенько разогнать акции в момент возобновления торгов. В добавок напомню, что на 2024п X5 оценивалась по P/E около 8x, против 12,3x у основного конкурента Магнита, поэтому и хайпу вокруг X5 можно особо не удивляться - всё закономерно.

Ждём финансовую отчетность за 9 месяцев 2024, которая обещает быть сильной.

Ваши действия по X5?

Держу — 🐳
Куплю с возобновлением торгов — 🔥
Думаю — 🤔

#X5 #FIVE

🍏 X5 Group. Обзор финансовых результатов за 3 квартал 2024 года

Вчера лидер продуктового ритейла X5 Group, представила финансовые результаты за 3 квартал 2024 года. Ранее мы с Вами уже успели разобрать операционный отчет компании, а теперь переходим к более конкретным цифрам.

- Выручка: 978,5 млрд руб (+22,9% г/г)
- Валовая прибыль: 239,1 млрд руб (+22,9% г/г)
- Скорр. EBITDA: 72,9 млрд руб (+16,6% г/г)
- Чистая прибыль: 35,2 млрд руб (+19,3% г/г)

Как и с операционным отчетом, финансовый у X5 также получился сильным. Несмотря на давление проинфляционных и прочих факторов на бизнес компании, X5 уверенно держит лидерскую позицию в секторе продуктового ритейла.

📈 Выручка X5 показала рост на 22,9% г/г - до 978,6 млрд руб. за счёт роста торговой площади и LFL-продаж. Аналогичными темпами росла и валовая прибыль, а валовая рентабельность осталась на высоком уровне - 24,4%. В то же время чистая прибыль в 3 квартале увеличилась на 19,3% г/г - до 35,2 млрд руб, а по итогам 9 месяцев составила 94,6 млрд руб., показав рост на 33,4% г/г, что безусловно является потрясающим результатом.

✅ Соотношение чистый долг/EBITDA на 30 сентября составил 0,78x против 0,89x на конец 2023 года. Долговая нагрузка продолжает находится на комфортном уровне.

📈 Выручка розничного сегмента в 1П2024:

- Пятерочка: +20,1% г/г
- Перекрёсток: +17,2% г/г
- Чижик: +99,8% г/г

Сеть жестких дискаунтеров Чижик продолжает демонстрировать высокие темпы роста, за счёт реализации стратегии экспансии с фокусом на активное расширение торговых площадей.

X5 не собирается сбавлять обороты и в августе запустила новый логистический хаб площадью 12 тыс. кв.м. в Московской области который будет обеспечивать поставки еженедельных сезонных новинок – продовольственных и непродовольственных – во все распределительные центры торговой сети «Чижик».

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Основные мысли по X5 я уже успел изложить в обзоре операционных результатов, который делал для Вас неделей ранее. Если говорить о финансовом отчете, то тут без каких-либо сюрпризов - он сильный. Бизнес компании продолжает расти хорошими темпами и активно расширятся вопреки давлению негативных факторов. Стоит отдать должное менеджменту X5, который в условиях роста издержек действует эффективно и даже в то время, когда всем тяжело X5 чувствует себя отлично.

С интересом жду отчетность X5 по итогам 2024 года и могу предположить, что в ней мы увидим весьма внушительные цифры по чистой прибыли. После возобновления торгов таргетирую X5 в районе 3500 рублей за акцию.

Ваши действия по X5?

Держу — 🐳
Куплю с возобновлением торгов — 🔥
Думаю — 🤔

#X5 #FIVE