💼 Модельный «Портфель лежебоки» – февраль 2026 г.

В связи с предстоящим запуском БПИФ «Первая – Фонд Портфель Лежебоки» я далее буду стараться везде указывать слово «модельный» применительно к «Портфелю лежебоки», который рассчитывается по архивным данным с 1998 года, и слово «Фонд», если речь будет идти о запускаемом БПИФе от УК «Первая».

Итак, модельный «Портфель лежебоки» в феврале 2026 г. чуть снизился в цене на -0,3% после роста в январе на +7,8%. Итого рост с начала года (за 2 месяца) - +7,5%.

Забавно, что если цифра роста портфеля в январе была завышенной, поскольку не успела учесть обвал цен на золото в самом конце января, уже после того, как Банк России установил официальные цены на золото и серебро на 31 января, то цифра изменения портфеля в феврале, напротив, является заниженной, поскольку не учитывает резкий рост цен на золото после нападения на Иран.

Рост за 12 месяцев (февраль 2026 к февралю 2025 гг.) – +25,1% годовых – но, опять же, учитываем сказанное выше.

Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):

• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») – +0,4% за февраль (с начала года +2,3%)
• Облигации (Фонд Рублевые сбережения УК «Первая») +2,6% за февраль (с начала года +2,6%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) – -2,5% за февраль (с начала года +17,7%).

Серебро за январь в рублях также просело, причем аж на -25,5% за месяц, подтверждая репутацию «золота с плечом». Но с начала года все равно осталось в хорошем плюсе – +14,4%

Рубль начал слегка слабеть к валютам: CNY +3,4%, USD +2,0%, EUR +0,9%.

Рост стоимости квадратного метра жилья в Москве в феврале по-прежнему слабый - +0,5%.

Полет нормальный!

Графики на AssetAllocation традиционно обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за январь.

Статистика по состоянию на январь 2026 г. (за 28 лет и 1 мес.) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2026-01.pdf

💼 Модельный «Портфель лежебоки» — портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

P.S.
И пока еще можно успеть зарегистрироваться на курс «Инвестиционный портфель 2026», который стартует сегодня в 19:00 по московскому времени – на https://finwebinar.ru

Банк России летом опубликует единую базу данных по ПИФам

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/quote/news/article/69a7df9f9a7947a091e20e78

"Золотой Доу" с учетом свежих данных, точки соответствуют концу месяца, последнее значение - февраль 2026 г.

Трамп-пам-пам. 😉

Статья "Золотой Доу" от 2010 года здесь - https://assetallocation.ru/gold-dow/

Причину этого я объяснял (как я ее понимаю) в видео «Драгоценные металлы – история и современная роль в портфелях инвесторов. История, которой не учат в школах.»

YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=oaoYpHNvw-4
RuTube https://rutube.ru/video/private/aab81bcbf64835726023bdd4348564ad
VKvideo https://vkvideo.ru/video-234437162_456239017
Dzen https://dzen.ru/video/watch/6933dd55e6a451708a2b923c

О роли золота в портфелях инвесторов будем сегодня говорить с группой слушателей курса "Инвестиционный портфель 2026".

Большинство людей просто не умеет думать на шаг вперед.

Сейчас весьма забавно наблюдать за реакцией владельцев телеграм-каналов, которые совсем недавно ради возможности размещения рекламы на своих площадках бежали регистрировать свои ресурсы в Роскомнадзоре: «Фи, да там всего-то заявку надо подать, нефиг делать!».

Молодцы, чо. 😊

Банкнота 3 рубля времени НЭПа.
В народе получила название «Лежебоки».

По материалам канала "Толкователь" - https://t.iss.one/tolk_tolk

💤➕ Модельный портфель «Лежебока плюс» – февраль 2026 г.

Модельный портфель «Лежебока плюс» из биржевых фондов ВИМ Инвестиции (30% EQMX + 30% OBLG + 30% GOLD + 10% LQDT) в феврале 2025 г. вырос на +2,6% после роста в январе на +4,3%. Итого рост с начала года +7,0%

Рост за 2025 год +20,7% (без учета сумм пополнений, возвратов и уплаты НДФЛ)

Результаты фондов, входящих в состав портфеля:
• EQMX (Индекс МосБиржи): за месяц +0,8%, с начала года +2,8%
• OBLG (Российские облигации): за месяц +1,7%, с начала года +2,6%
• GOLD (Золото. Биржевой): за месяц -+5,5%, с начала года +17,1%
• LQDT (Ликвидность): за месяц +1,2%, с начала года +2,5%

С июня 2020 г. (за 5 лет и 8 мес.) с учетом регулярных пополнений раз в полгода на общую сумму 6’000’000 р., ребалансировок раз в полгода, комиссий брокера 0,1% от суммы операции, возвратов НДФЛ 52’000 р. в год (5 раз) для ИИС типа 1 (А) и уплаты НДФЛ 13% для ИИС типа 1 (А):
• Портфель на ИИС типа 1 (А) с вычетом на взнос: чистая прибыль: 3’587’122 р., IRR = 16,61% годовых
• Портфель на ИИС типа 2 (Б) с вычетом на доход: чистая прибыль: 3’826’798 р., IRR = 16,95% годовых

***
Полет нормальный!

💤➕ «Лежебока плюс» — модельный портфель, состав и принципы формирования здесь: https://assetallocation.ru/sluggard-plus-pdf/

Состав модельного портфеля «Лежебока плюс» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

В архивах обнаружил картинку, опубликованную в этот же день ровно 6 лет назад - 9 марта 2020 года.

Только тогда, как мне кажется, нефть падала.

А, впрочем, какая разница? 🙃

Джим Рид, руководитель не так давно опубликованного исследования «Полное руководство по долгосрочным инвестициям» от Дойче-банка - https://assetallocation.ru/category/books_and_booklets/db-ultimate-guide/ - опубликовал презентацию с интересным графиком – медианная инфляция на планете с 1210 года.

Момент перехода от «медленной» инфляции к «быстрой» на этом графике визуально совпадает с отметкой начала 1-й мировой войны – 1914-й год.

Однако, куда более уместной на этом графике была бы подпись «Создание ФРС» – 1913-й год. Переход права бесконтрольной эмиссии главной мировой валюты к консорциуму частных (!) банков.

Право, которым они сполна воспользовались.

Презентация Джима Рида на сайте Меба Фабера IdeaFаrm здесь -
https://theideafarm.com/wp-content/uploads/2026/03/Innovation__Jobs_and_Inflation___Lessons_from_250_Years_of_Disruption-1.pdf

10.03.2026 19:26
О внесении изменений в Список ценных бумаг, допущенных к торгам

В соответствии с Правилами листинга ПАО Московская Биржа Председателем Правления "10" марта 2026 года приняты следующие решения:

включить "10" марта 2026 года в раздел "Первый уровень" Списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ПАО Московская Биржа, в связи с получением заявления:

• инвестиционные паи Биржевого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов "Первая – Фонд Портфель Лежебоки" под управлением Акционерного общества "Управляющая компания "Первая", регистрационный номер правил доверительного управления – 7610 от 19.02.2026.

Подробнее на Московской бирже: https://www.moex.com/n98288

С.С.:
Не является рекламой.
Не является инвестиционной рекомендацией.

Про монетки перед асфальтовым катком

Уже не помню точно, у кого из биржевых мудрецов (кажется у Баффета) была такая красивая аллегория на попытки зарабатывать на сомнительных историях, которые могут прекратиться в любой момент: сбор монеток перед движущимся асфальтовым катком.

Дескать, да, можно успеть немного заработать. С этим никто не спорит. Но, если замешкаетесь - вас раздавит.

Гипотеза эффективного рынка – это такой асфальтовый каток, который рано или поздно, но неумолимо, со временем ликвидирует любые возможности зарабатывать на неэффективностях рынков.

Для многих людей (включая Пана Философа, о котором я что-то давно не писал 😊), сознательный отказ от попыток собирать монетки перед асфальтовым катком – это «отказ признать упущенные возможности». Типа, психологическая ловушка для умных. А рост количества людей, которые это понимают, и сознательно отказываются от таких попыток – для него это «печаль».

По его «уму» надо продолжать собирать монетки.

А по мне, так это не «ум», а глупость. А рост количества людей, которые это начинают понимать – это моя радость.

Но лудоманам (а в основе всех этих воззрений, полагаю, лежит вовсе не здравый смысл, а паталогическая склонность к лудомании) этого не понять.

Это их право. Сбор монеток перед движущимся асфальтовым катком не запрещен, пусть себе. Пока они это делают «на свои», у меня к ним нет никаких претензий.

Гораздо хуже, когда они начинают пытаться выстраивать на сборе монеток бизнес на чужих деньгах и активно заманивать в него новичков.

И выстраивают под это дело весьма сомнительную философию с якобы психологией.

♻️ BOND и DIVD – повышение комиссий

УК «ДОХОДЪ» внесла изменения в Правила ДУ нескольких своих фондов. В результате у двух фондов повышаются комиссии:

• У фонда BOND «ДОХОДЪ – Сбондс Корпоративные облигации РФ» TER повышается с 0,40% до 0,78% в год.
• У фонда DIVD «ДОХОДЪ – Индекс дивидендных акций» TER повышается с 0,99% до 1,30% в год.

Решения об ухудшении условий для пайщиков должны вступать в силу через 30 дней после официального внесения изменений в Правила ДУ, поэтому реальное повышение расходов фондов произойдет в апреле.

В связи с повышением комиссий фонд BOND покинет ТОП-10 рэнкинга фондов с самыми низкими расходами. Новая версия ТОП-10 рэнкинга приведена на картинке. Все 10 фондов – с TER 0,50% в год или ниже.

***

Изменения внесены в табличку с биржевыми фондами - https://assetallocation.ru/bpif

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д. А теперь еще и с фильтрами по ключевым параметрам!

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Байка от уже покойного, к сожалению, Чарли Мангера
***
Одна из моих любимых историй - о маленьком мальчике из Техаса.
Учитель спросил у класса: «Если в загоне девять овец и одна из них выпрыгнет из загона, сколько овец останется?"
Все дали правильный ответ, кроме одного маленького мальчика, который ответил: «Ни одной овцы в загоне не останется».
И учитель сказал: «Ты не знаешь арифметику!».
И мальчик ответил: «Нет, учитель. Это Вы не знаете овец!».
🐑🐑🐑🐑🐑🐑🐑🐑🐑

💼 Обновил файл со статистикой по модельному «Портфелю лежебоки» с учетом свежих данных от Росстата по инфляции в РФ за февраль 2026 г.

https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2026-02.pdf

С начала года (дек. 2025 – фев. 2026) рост портфеля -+7,5% при инфляции 2,36% (проценты за 2 месяца).

За 12 месяцев (фев. 2025 – фев. 2026) рост портфеля -+25,1% при инфляции 5,9%.

За 10 лет (фев. 2016 – фев. 2026) среднегодовая доходность портфеля - +12,5% годовых при среднегодовой инфляции за этот период 6,3%годовых.

Полёт нормальный!

Обращаю внимание на появившуюся в файле расширенную информацию о сравнительных доходностях по периодам в целые календарные годы с окончанием в декабре 2025 г. для «Портфеля лежебоки», инфляции в РФ, доллара США, срочных рублевых депозитов, а также «Портфеля лежебоки без ребалансировок», что позволяет оценить размер «бонуса за ребалансировку».

***

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был опубликован в статье в журнале D’,№17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей и ограничений.

Про FIRE
(пять лет назад)

Несколько моих комментариев касательно FIRE (акроним, расшифровывается как Financial Independence, Retire Early – финансовая независимость, ранний выход на пенсию). Как вы, наверное, могли заметить, я не являюсь фанатом этого движения по многим причинам (хотя некоторые отдельные привлекательные стороны в этой идее, безусловно, есть).

1. Каждый лишний год накопления и инвестиций экспоненциально увеличивает ваш капитал и уровень жизни на будущей пенсии. В свете этого стратегия именно раннего выхода на пенсию представляется не слишком разумной –вы, по сути, слишком рано режете (или как минимум ограничиваете в росте)курицу, которая в будущем будет нести вам золотые яйца.

2. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию, как правило, приводит к слишком низкому уровню жизни и в период накопления, и(особенно!) в период ранней пенсии. Если присмотреться к американскому опыту FIRE, то можно увидеть фотки странных людей, живущих порой чуть ли не в строительных вагончиках с минимальными удобствами. Это явно не тот уровень, к которому мне хотелось бы стремиться.

3. Стремление к слишком раннему выходу на пенсию с минимумом расходов, как правило, чрезмерно увеличивает ваши риски в случае, если что-то пойдет не так. А за длинную оставшуюся жизнь очень многое может пойти не так, и большинство таких проблем не закрываются примитивными методами вроде страховок. Пока вы молоды, «с милым рай и в шалаше». Но с возрастом это перестает быть так, возрастает стремление к комфорту и уверенности.

4. Чудо сложного процента приводит к тому, что, чем раньше вы выходите на пенсию, тем раньше вы прерываете экспоненциальный рост вашего капитала. Баффет и Мангер стали одними из самых богатых людей планеты не потому, что они умели быстро преумножать свой капитал, а потому, что они умели преумножать капитал долго и непрерывно. Продолжив работать до 90+ лет, они позволили своему капиталу экспоненциально расти. Если бы Баффет с Мангером вышли на пенсию в свои 35, вы никогда бы о них не узнали.

5. У меня в сознательной жизни случался период, когда я не работал более года. Это был очень грустный период моей жизни, который точнее всего описывается словом «деградация». Повторять его я точно не хочу, для меня это не вариант.

6. Если убрать фанатизм последователей FIRE, то идея «прекратить работать как можно раньше» трансформируется в куда более логичную идею: стремиться работать как можно меньше, и как можно эффективнее. И вот в таком виде идея начинает играть уже совершенно другими красками. Вы продолжаете увеличивать свой капитал, но делаете это уже без жесткого графика работы, без принуждения, без начальника, в своё удовольствие.

7. Как, возможно, знают многие мои читатели, моя трудовая книжка пылится на полке с 2004 года – более 20 лет назад я уволился из банковской сферы, и с тех пор не работаю на дядю. Но я НЕ на пенсии. Эти 20+ лет я работаю на себя, занимаюсь бизнесом – в свое удовольствие, со свободным графиком и очень-очень низкой загрузкой относительно 8-часового рабочего дня. И вот этот мой распорядок жизни мне куда ближе идеи FIRE c ранним выходом на пенсию.

Разумеется, каждый сам выбирает свой путь. Поэтому поклонникам FIRE я желаю воплощения их амбициозных планов. Но сам планирую двигаться своим путём, не торопя события.