Лежебока плюс
Я давно готовлю к публикации в открытом доступе большую статью под предварительным названием «От «Портфеля лежебоки» к «Лежебоке плюс»».
Подзаголовок: «Пример реализации портфеля из биржевых фондов с регулярным пополнением и ребалансировкой на индивидуальном инвестиционном счете. Практическое пособие с пошаговым алгоритмом и примерами расчетов в MS Excel»
По сути, это новая версия (или реинкарнация) «Портфеля лежебоки» в современных условиях. Те, кто проходил курс «Инвестиционный портфель» в 2024 – 2025 гг., поймут, о чем идет речь – я приводил этот пример портфеля на занятиях. Сейчас же я планирую выложить этот пример в открытый доступ для всех, сопроводив подробной статьей.
Однако, зная свои сильные и слабые стороны, я почти не сомневаюсь, что текущая версия статьи содержит опечатки, неточности, не слишком корректные формулировки, а возможно даже и ошибки в расчетах (надеюсь, не фатальные 😊). К сожалению, мой мозг так устроен, что редко замечает неточности и ошибки в собственных текстах и расчетах даже после многократных прочтений. Как говорят, «глаз замыливается».
Мне нужно несколько добровольцев, которые, получив от меня ссылки на статью и эксельку, тщательно вычитают ее, проверят расчеты и напишут мне о выявленных опечатках, недочетах, некорректных формулировках, ошибках в расчетах и т.п. Творческие идеи по доработке статьи и эксельки также приветствуются (в разумных пределах).
Кто готов взяться? Пишите в личку.
Стимул – возможность ознакомиться с материалом раньше остальных. Думаю, это будет интересно. 😊
Просто из любопытства, если не готовы заниматься вычиткой материала и сообщать об ошибках, пожалуйста, не пишите. Позже материал появится в открытом доступе для всех желающих.
Я давно готовлю к публикации в открытом доступе большую статью под предварительным названием «От «Портфеля лежебоки» к «Лежебоке плюс»».
Подзаголовок: «Пример реализации портфеля из биржевых фондов с регулярным пополнением и ребалансировкой на индивидуальном инвестиционном счете. Практическое пособие с пошаговым алгоритмом и примерами расчетов в MS Excel»
По сути, это новая версия (или реинкарнация) «Портфеля лежебоки» в современных условиях. Те, кто проходил курс «Инвестиционный портфель» в 2024 – 2025 гг., поймут, о чем идет речь – я приводил этот пример портфеля на занятиях. Сейчас же я планирую выложить этот пример в открытый доступ для всех, сопроводив подробной статьей.
Однако, зная свои сильные и слабые стороны, я почти не сомневаюсь, что текущая версия статьи содержит опечатки, неточности, не слишком корректные формулировки, а возможно даже и ошибки в расчетах (надеюсь, не фатальные 😊). К сожалению, мой мозг так устроен, что редко замечает неточности и ошибки в собственных текстах и расчетах даже после многократных прочтений. Как говорят, «глаз замыливается».
Мне нужно несколько добровольцев, которые, получив от меня ссылки на статью и эксельку, тщательно вычитают ее, проверят расчеты и напишут мне о выявленных опечатках, недочетах, некорректных формулировках, ошибках в расчетах и т.п. Творческие идеи по доработке статьи и эксельки также приветствуются (в разумных пределах).
Кто готов взяться? Пишите в личку.
Стимул – возможность ознакомиться с материалом раньше остальных. Думаю, это будет интересно. 😊
Просто из любопытства, если не готовы заниматься вычиткой материала и сообщать об ошибках, пожалуйста, не пишите. Позже материал появится в открытом доступе для всех желающих.
Из шуток западных финансистов в X (экс. твиттер).
Retard = "тормоз" или даже "идиот", "дебил".
См. https://neolurk.org/wiki/Ретард
Retard = "тормоз" или даже "идиот", "дебил".
См. https://neolurk.org/wiki/Ретард
Пять лет назад дал интервью Семену Кибало. Хороший разговор получился, в том числе и потому, что были хорошие вопросы от ведущего. Про распределение активов, инвестиции в 90-х и 00-х годах, возможность выигрывать на рынке, Портфель лежебоки, Гипотезу эффективного рынка, суть портфельной теории, вечные портфели Тинькофф, идеи Марковица и многое другое.
Сейчас пересмотрел и с удовольствием отметил, что сегодня сказал бы все ровно то же самое. Даже несмотря на то, что ряд тем сегодня воспринимаются неоднозначно – скажем, про отношение к компании Финекс. 😊
Ссылка на интервью для тех, у кого ютуб работает –
https://www.youtube.com/watch?v=pjwEtdiViIs
Сейчас пересмотрел и с удовольствием отметил, что сегодня сказал бы все ровно то же самое. Даже несмотря на то, что ряд тем сегодня воспринимаются неоднозначно – скажем, про отношение к компании Финекс. 😊
Ссылка на интервью для тех, у кого ютуб работает –
https://www.youtube.com/watch?v=pjwEtdiViIs
YouTube
В86: Как составить инвестиционный портфель. Сергей Спирин
Гость выпуска - Сергей Спирин - основатель проекта «Центр Финансового Образования», автор суперполезного ресурса для каждого пассивного инвестора AssetAllocation.ru, идеолог стратегии распределения активов в портфеле.
Телеграм-канал Сергея: https://t.iss.one/fintraining…
Телеграм-канал Сергея: https://t.iss.one/fintraining…
♻️ SIPO – повышение расходов.
УК «Первая» продолжает повышать комиссии для не самых популярных фондов. С 26.08.2025 увеличатся комиссии для фонда SIPO, который также меняет название на «Первая – фонд IPO» (старое название – «Первая – Фонд Индекс Мосбиржи АйПиО»
Новый TER = 1,6% в год (был – 1,2%), в том числе:
• Вознаграждение УК – до 1,00% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,30% в год.
• Прочие расходы – до 0,30% в год.
На мой взгляд, «фонд на IPO» – классический фонд типа «Киндер-Сюрприз», на модную в одно время идею, которая со временем перестала быть модной. При текущей конъюнктуре рынка про ориентацию на IPO рынок может забыть на долгие годы, и до следующего бума спроса на IPO фонд может и не дожить. А зарплату управляющим платить надо. Вот и повышают комиссии, чтобы тихо «доить» инвесторов (реально – игроков), сделавших ставку на идею.
***
Изменения внесены в таблицу биржевых фондов https://assetallocation.ru/etf/
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.
УК «Первая» продолжает повышать комиссии для не самых популярных фондов. С 26.08.2025 увеличатся комиссии для фонда SIPO, который также меняет название на «Первая – фонд IPO» (старое название – «Первая – Фонд Индекс Мосбиржи АйПиО»
Новый TER = 1,6% в год (был – 1,2%), в том числе:
• Вознаграждение УК – до 1,00% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,30% в год.
• Прочие расходы – до 0,30% в год.
На мой взгляд, «фонд на IPO» – классический фонд типа «Киндер-Сюрприз», на модную в одно время идею, которая со временем перестала быть модной. При текущей конъюнктуре рынка про ориентацию на IPO рынок может забыть на долгие годы, и до следующего бума спроса на IPO фонд может и не дожить. А зарплату управляющим платить надо. Вот и повышают комиссии, чтобы тихо «доить» инвесторов (реально – игроков), сделавших ставку на идею.
***
Изменения внесены в таблицу биржевых фондов https://assetallocation.ru/etf/
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.
Доходности и риски классов активов и портфелей в США, 1926 - 2024 гг., 99 лет.
Пожалуй, самое примечательное здесь то, что золото обогнало по доходности 20-летние Казначейские облигации США, притом что более трети периода на этой картинке пришлось на период Золотого стандарта (с фиксированной ценой золота).
Последние 4 года подряд облигации США показывают отрицательную реальную доходность.
Пожалуй, самое примечательное здесь то, что золото обогнало по доходности 20-летние Казначейские облигации США, притом что более трети периода на этой картинке пришлось на период Золотого стандарта (с фиксированной ценой золота).
Последние 4 года подряд облигации США показывают отрицательную реальную доходность.
13+ (!) лет назад (февраль 2012 г.).
Ссылка на картинке еще указывает на аккаунт в Живом Журнале – главной на тот момент в РФ соцсети. 😊
***
Меня тут посетило озарение относительно того, как быстро объяснить, чем же я отличаюсь от огромного множества других авторов, тренеров, преподавателей, советников, консультантов, аналитиков, продавцов инвестиционных продуктов и т.д., и т.п., пишущих на тему инвестиций.
Они, как правило, рисуют вам картинку слева.
У меня же есть возможность рассказать вам про картинку справа. Ни в коем случае не отговаривая от самой идеи инвестиций, однако, честно предупреждая о том, что же вас ожидает на вашем пути.
Ссылка на картинке еще указывает на аккаунт в Живом Журнале – главной на тот момент в РФ соцсети. 😊
***
Меня тут посетило озарение относительно того, как быстро объяснить, чем же я отличаюсь от огромного множества других авторов, тренеров, преподавателей, советников, консультантов, аналитиков, продавцов инвестиционных продуктов и т.д., и т.п., пишущих на тему инвестиций.
Они, как правило, рисуют вам картинку слева.
У меня же есть возможность рассказать вам про картинку справа. Ни в коем случае не отговаривая от самой идеи инвестиций, однако, честно предупреждая о том, что же вас ожидает на вашем пути.
Про хорошие и плохие инвестиции (6 лет назад)
Еще раз на тему, о которой уже писал, но другими словами.
Часто встречаю утверждения: в России нет (не продается) хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны или полное дерьмо.
Это полуправда. И да, и нет! Собака зарыта в том, что понимается под словом ПРОДАЕТСЯ.
Если смотреть на то, что АКТИВНО ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, массовой рекламой, СМИ и т.д. и т.п. или даже просто мошенниками), то да, среди этих там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.
Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке и вообще россиянам, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом, доступно множество хороших продуктов, достаточных для формирования инвестиционных портфелей.
Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но они не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.
Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п., или даже просто мошенники) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.
Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать продавца, а не вас.
Хороших продуктов и услуг, действительно, практически нет в том информационном поле, которое окружает обычного среднего россиянина. Даже не будет преувеличением сказать, что их совсем нет. Хорошие продукты никто не рекламирует - у их провайдеров, как правило, просто нет денег на массовую рекламу. И активно не продает – у них нет денег на агентские вознаграждения продавцам, практически весь инвестиционный доход достается инвестору. Поэтому их (почти) никто не рекламирует, и (почти) никто не продает и не предлагает.
Однако, это не значит, что хороших доступных инвестиционных продуктов в принципе нет, и что все вокруг – лохотроны и мошенничество. Это не так. Хорошие инвестиционные продукты есть, их много, и они доступны даже при очень малом размере капитала.
Но их вам придется искать, грамотно выбирать и покупать самостоятельно.
Или, возможно, даже с помощью всех упомянутых посредников, но только при ясном понимании того, что именно вы хотите. У вас должно быть это ясное понимание и твердая готовность отказаться от инвестиционного дерьма, которое вам будут стараться подсовывать. Тогда, они, возможно, могут помочь вам и в покупке хороших инвестиционных продуктов. Скорее всего, они будут недовольно морщиться – кому же нравится работать (почти) за бесплатно? Но во многих случаях вам помогут. Хотя, могут и отказаться – бывает и такое.
Но приобрести хорошие инвестиционные продукты в России можно. Важно только понимать, что именно вам нужно, и знать, где и как это купить.
Вот для этого нужна финансовая грамотность.
А для того, чтобы купить то, что вам активно впаривают, а много позже осознать, что опять продали «не то» – много ума не нужно.
P.S.
Нет, это не заговор. Просто хорошие продукты невыгодно продавать, вот и их не продают. А консультантов, работающих по схеме получения гонорара только от клиентов (а не от провайдеров продуктов) в России сейчас в легальном поле практически нет. Может, вам и удастся их найти, но для этого их тоже придется долго искать и выбирать. А для этого знать – как выбирать. А мало их, и особенно в информационном пространстве, потому что информационное пространство занято (оплачено) теми, у кого есть деньги на активную рекламу… (здесь возвращаемся к началу статьи и читаем заново).
Еще раз на тему, о которой уже писал, но другими словами.
Часто встречаю утверждения: в России нет (не продается) хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны или полное дерьмо.
Это полуправда. И да, и нет! Собака зарыта в том, что понимается под словом ПРОДАЕТСЯ.
Если смотреть на то, что АКТИВНО ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, массовой рекламой, СМИ и т.д. и т.п. или даже просто мошенниками), то да, среди этих там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.
Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке и вообще россиянам, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом, доступно множество хороших продуктов, достаточных для формирования инвестиционных портфелей.
Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но они не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.
Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п., или даже просто мошенники) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.
Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать продавца, а не вас.
Хороших продуктов и услуг, действительно, практически нет в том информационном поле, которое окружает обычного среднего россиянина. Даже не будет преувеличением сказать, что их совсем нет. Хорошие продукты никто не рекламирует - у их провайдеров, как правило, просто нет денег на массовую рекламу. И активно не продает – у них нет денег на агентские вознаграждения продавцам, практически весь инвестиционный доход достается инвестору. Поэтому их (почти) никто не рекламирует, и (почти) никто не продает и не предлагает.
Однако, это не значит, что хороших доступных инвестиционных продуктов в принципе нет, и что все вокруг – лохотроны и мошенничество. Это не так. Хорошие инвестиционные продукты есть, их много, и они доступны даже при очень малом размере капитала.
Но их вам придется искать, грамотно выбирать и покупать самостоятельно.
Или, возможно, даже с помощью всех упомянутых посредников, но только при ясном понимании того, что именно вы хотите. У вас должно быть это ясное понимание и твердая готовность отказаться от инвестиционного дерьма, которое вам будут стараться подсовывать. Тогда, они, возможно, могут помочь вам и в покупке хороших инвестиционных продуктов. Скорее всего, они будут недовольно морщиться – кому же нравится работать (почти) за бесплатно? Но во многих случаях вам помогут. Хотя, могут и отказаться – бывает и такое.
Но приобрести хорошие инвестиционные продукты в России можно. Важно только понимать, что именно вам нужно, и знать, где и как это купить.
Вот для этого нужна финансовая грамотность.
А для того, чтобы купить то, что вам активно впаривают, а много позже осознать, что опять продали «не то» – много ума не нужно.
P.S.
Нет, это не заговор. Просто хорошие продукты невыгодно продавать, вот и их не продают. А консультантов, работающих по схеме получения гонорара только от клиентов (а не от провайдеров продуктов) в России сейчас в легальном поле практически нет. Может, вам и удастся их найти, но для этого их тоже придется долго искать и выбирать. А для этого знать – как выбирать. А мало их, и особенно в информационном пространстве, потому что информационное пространство занято (оплачено) теми, у кого есть деньги на активную рекламу… (здесь возвращаемся к началу статьи и читаем заново).
И разорвать этот порочный круг можете только вы - инвесторы, как потребители услуг. Если станете грамотными потребителями услуг.
Анекдот, который я прочитал пару лет назад, и потом про него забыл. И вот он мне снова попался на глаза.
***
Раннее утро, в море дрейфует огромная яхта стоимостью 200 млн $.
На палубе спят полуголые девицы, участницы очередного конкурса "Мисс Мира", уставшие от многочасовой вечеринки и упавшие спать там, где их застали первые лучи восходящего солнца.
Команда суетится с уборкой последствий прошедшего сейшена. На столе остатки лангустов и кокаина.
На корме, в удобном кресле сидит владелец яхты и пьёт холодный "Crystal Louis Roederer", закусывая чёрной икрой, в руках у него дорогой спиннинг...
Рядом с ним капитан в белоснежных туфлях, брюках, кителе и фуражке курит сигару Cohiba Behike и потягивает "Courvoisier L’Esprit Decanter" из коньячного бокала...
Владелец яхты занят утренней рыбалкой, но, судя по всему, уже часа 2-3 всё безрезультатно, не клюёт совсем, он грустит и досадует.
В это время мимо проплывает маленькая старая парусная лодка, в которой сидит местный рыбак из близлежащей деревни, среди наваленных снастей видно, что улов у рыбака сегодня был очень удачный, т.к. лодка сильно перегружена рыбой и рыбаку приходится очень осторожно маневрировать, чтоб не затопить своё судёнышко.
Владелец яхты смотрит на эту лодку, смотрит на рыбака, на его улов, затем смотрит на свой спиннинг и на своё пустое ведро для пойманной рыбы, отпивает глоток Crystal, ломает об колено свой спиннинг, выбрасывает обломки спиннинга за борт и, повернувшись к капитану, с досадой изрекает:
- Не, ну ты видел, а? Вот так всегда!!! Кому-то всё, а кому-то ничего!!!
***
Раннее утро, в море дрейфует огромная яхта стоимостью 200 млн $.
На палубе спят полуголые девицы, участницы очередного конкурса "Мисс Мира", уставшие от многочасовой вечеринки и упавшие спать там, где их застали первые лучи восходящего солнца.
Команда суетится с уборкой последствий прошедшего сейшена. На столе остатки лангустов и кокаина.
На корме, в удобном кресле сидит владелец яхты и пьёт холодный "Crystal Louis Roederer", закусывая чёрной икрой, в руках у него дорогой спиннинг...
Рядом с ним капитан в белоснежных туфлях, брюках, кителе и фуражке курит сигару Cohiba Behike и потягивает "Courvoisier L’Esprit Decanter" из коньячного бокала...
Владелец яхты занят утренней рыбалкой, но, судя по всему, уже часа 2-3 всё безрезультатно, не клюёт совсем, он грустит и досадует.
В это время мимо проплывает маленькая старая парусная лодка, в которой сидит местный рыбак из близлежащей деревни, среди наваленных снастей видно, что улов у рыбака сегодня был очень удачный, т.к. лодка сильно перегружена рыбой и рыбаку приходится очень осторожно маневрировать, чтоб не затопить своё судёнышко.
Владелец яхты смотрит на эту лодку, смотрит на рыбака, на его улов, затем смотрит на свой спиннинг и на своё пустое ведро для пойманной рыбы, отпивает глоток Crystal, ломает об колено свой спиннинг, выбрасывает обломки спиннинга за борт и, повернувшись к капитану, с досадой изрекает:
- Не, ну ты видел, а? Вот так всегда!!! Кому-то всё, а кому-то ничего!!!
♻️ SBWS – смена стратегии, повышение расходов.
УК «Первая» продолжает менять условия своих фондов – пока, по счастью, не самых популярных.
БПИФ SBWS меняет название на «Первая – Вечный портфель» (ранее – «Первая – фонд взвешенный смарт»). Фонд остается активно управляемым, но его бенчмарк меняется на весьма причудливую структуру портфеля:
• 35 % * прирост индекса MCFTR (акции РФ) +
• 20 % * прирост индекса RUCBITR1Y (рублевые облигации до 1 года) +
• 10 % * прирост индекса RUEU10 (валютные облигации) +
• 25 % * прирост индекса GLDRUB_TOM (золото)+
• 10 % * прирост индекса SLVRUB_TOM (серебро!!!).
Здесь много интересного.
Во-первых, это совсем не тот «Вечный портфель», который у Т-Капитал в фонде TRUR и Гарри Брауна. Это – какое-то собственное изобретение УК «Первая».
Во-вторых, это очень агрессивный с точки зрения риска портфель, в котором аж 35% составляют драг. металлы, 35% - акции, и еще 10% - валютные облигации с рисками валютных колебаний. Такой портфель может колбасить совершенно не по-детски – как в плюс, так и в минус. Иногда колебания активов будут уравновешивать друг друга, но далеко не всегда.
В-третьих, это, похоже, первый биржевой фонд, который в свои активы планирует добавлять серебро! Волатильность этого металла еще намного выше, чем у золота, что также внесет вклад в общую волатильность портфеля.
В общем, портфель с такой структурой может показывать как феноменально высокие результаты, так и феноменально низкие.
К сожалению, интерес к этому портфелю у умеющих считать потенциальных клиентов должен напрочь убиваться гигантскими комиссиями
Новый TER = 2,7% в год (!!!, ранее был – 1,3%), в том числе:
• Вознаграждение УК – до 1,50% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,20% в год.
• Прочие расходы – до 1,00% в год при СЧА менее 300 млн. р. и 0,50% в год при СЧА свыше 300 млн. р.
Даже если (когда) они наберут СЧА свыше 300 млн. р и TER опустится до 2,4% в год, это мало что изменит. Фонд врывается на 3-е место по размеру TER среди биржевых фондов (после фондов Альфы AKGP с TER = 3,75% и AKQU с TER = 3,63%).
Тот случай, когда комиссии превращают потенциально интересную идею в дорогостоящее казино. А жаль.
***
Изменения внесены в таблицу биржевых фондов https://assetallocation.ru/etf/
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.
УК «Первая» продолжает менять условия своих фондов – пока, по счастью, не самых популярных.
БПИФ SBWS меняет название на «Первая – Вечный портфель» (ранее – «Первая – фонд взвешенный смарт»). Фонд остается активно управляемым, но его бенчмарк меняется на весьма причудливую структуру портфеля:
• 35 % * прирост индекса MCFTR (акции РФ) +
• 20 % * прирост индекса RUCBITR1Y (рублевые облигации до 1 года) +
• 10 % * прирост индекса RUEU10 (валютные облигации) +
• 25 % * прирост индекса GLDRUB_TOM (золото)+
• 10 % * прирост индекса SLVRUB_TOM (серебро!!!).
Здесь много интересного.
Во-первых, это совсем не тот «Вечный портфель», который у Т-Капитал в фонде TRUR и Гарри Брауна. Это – какое-то собственное изобретение УК «Первая».
Во-вторых, это очень агрессивный с точки зрения риска портфель, в котором аж 35% составляют драг. металлы, 35% - акции, и еще 10% - валютные облигации с рисками валютных колебаний. Такой портфель может колбасить совершенно не по-детски – как в плюс, так и в минус. Иногда колебания активов будут уравновешивать друг друга, но далеко не всегда.
В-третьих, это, похоже, первый биржевой фонд, который в свои активы планирует добавлять серебро! Волатильность этого металла еще намного выше, чем у золота, что также внесет вклад в общую волатильность портфеля.
В общем, портфель с такой структурой может показывать как феноменально высокие результаты, так и феноменально низкие.
К сожалению, интерес к этому портфелю у умеющих считать потенциальных клиентов должен напрочь убиваться гигантскими комиссиями
Новый TER = 2,7% в год (!!!, ранее был – 1,3%), в том числе:
• Вознаграждение УК – до 1,50% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,20% в год.
• Прочие расходы – до 1,00% в год при СЧА менее 300 млн. р. и 0,50% в год при СЧА свыше 300 млн. р.
Даже если (когда) они наберут СЧА свыше 300 млн. р и TER опустится до 2,4% в год, это мало что изменит. Фонд врывается на 3-е место по размеру TER среди биржевых фондов (после фондов Альфы AKGP с TER = 3,75% и AKQU с TER = 3,63%).
Тот случай, когда комиссии превращают потенциально интересную идею в дорогостоящее казино. А жаль.
***
Изменения внесены в таблицу биржевых фондов https://assetallocation.ru/etf/
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.
💼 Портфель лежебоки – июль 2025 г.
Портфель лежебоки продолжает рост, несмотря на происки Трампа, своими заявлениями негативно влияющего на российский фондовый рынок. 😊 В июле портфель прибавил +2,9%, выйдя на новые максимумы. Рост с начала года - +11,0%.
Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):
• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») –+0,7% (с начала года +7,6%)
• Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») +3,9% (с начала года +23,5%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) –+4,2% (с начала года +2,0%)
Серебро растет еще быстрее золота - +8,6% за июль, однако и то, и другое во многом обусловлено ослаблением российского рубля – доллар, евро и юань за месяц слегка подросли.
Рублевые цены на московскую недвижимость практически не изменились, рост за июль +0,2%, с начала года +2,1%.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за июль.
Статистика по состоянию на июнь 2025 г. (за 27 лет и 6 месяцев) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-06.pdf
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
Портфель лежебоки продолжает рост, несмотря на происки Трампа, своими заявлениями негативно влияющего на российский фондовый рынок. 😊 В июле портфель прибавил +2,9%, выйдя на новые максимумы. Рост с начала года - +11,0%.
Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):
• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») –+0,7% (с начала года +7,6%)
• Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») +3,9% (с начала года +23,5%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) –+4,2% (с начала года +2,0%)
Серебро растет еще быстрее золота - +8,6% за июль, однако и то, и другое во многом обусловлено ослаблением российского рубля – доллар, евро и юань за месяц слегка подросли.
Рублевые цены на московскую недвижимость практически не изменились, рост за июль +0,2%, с начала года +2,1%.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за июль.
Статистика по состоянию на июнь 2025 г. (за 27 лет и 6 месяцев) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-06.pdf
💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
Если я найду золотой браслет в ходе раскопок древних курганов, то я совершу археологическое открытие.
Если я вырою его из могилы с кладбища, то я подонок.
Каков период ожидания, по истечении которого ограбление могил считается приемлемым?
***
С.С.:
Чем-то напомнило попытки объяснить разницу между инвестициями и спекуляциями исключительно периодом удержания актива.
На самом деле, разница в другом.
Если я вырою его из могилы с кладбища, то я подонок.
Каков период ожидания, по истечении которого ограбление могил считается приемлемым?
***
С.С.:
Чем-то напомнило попытки объяснить разницу между инвестициями и спекуляциями исключительно периодом удержания актива.
На самом деле, разница в другом.
Расходы против инвестиций.
Купленный в октябре 2001 за $399 iPod через 19 лет, к декабрю 2020 г., подешевел бы в цене более чем вдвое.
Купленные в октябре 2001 на $399 акции Apple через 19 лет, к декабрю 2020 г. выросли бы в цене в 437 раз.
Think different, как когда-то призывали нас маркетологи Apple.
Купленный в октябре 2001 за $399 iPod через 19 лет, к декабрю 2020 г., подешевел бы в цене более чем вдвое.
Купленные в октябре 2001 на $399 акции Apple через 19 лет, к декабрю 2020 г. выросли бы в цене в 437 раз.
Think different, как когда-то призывали нас маркетологи Apple.
Картинка от Меба Фабера из свежей (июнь 2025) презентации Vanguard "Risk Speedometers: What are allocators buying and selling?". Показывает распределение активов (в %) в США между акциями (серый), облигациями (зеленый) и денежным рынком (коричневый) в динамике по индустрии в целом.
Как видно из диаграммы, доля акций вновь вплотную приблизилась к верхней исторической границе.
Два первых максимума в акциях соответствуют 2000 и 2008 гг. - пикам перед двумя крупными обвалами рынка акций США.
Как видно из диаграммы, доля акций вновь вплотную приблизилась к верхней исторической границе.
Два первых максимума в акциях соответствуют 2000 и 2008 гг. - пикам перед двумя крупными обвалами рынка акций США.
Что будет и что делать? (11 лет назад)
Старенький пост. Он был написан и опубликован в моем ЖЖ в августе 2014 года. Последующие события показали, что предчувствия меня тогда не обманули, хотя у меня и не было понимания, что именно произойдет (это, кстати, видно из поста). Но это неважно. Гораздо важнее, что я был готов к разным вариантам событий. У меня не было ответа на вопрос «Что будет?», но был ответ на вопрос «Что делать?».
Сейчас ситуация, с одной стороны, отличается от ситуации 11-летней давности. А с другой стороны, всё написанное полностью справедливо, все описанные в посте принципы сохраняют свою значимость. Базовые принципы вообще не меняются со временем, просто к ним приходится вновь и вновь возвращаться, периодически напоминая о них.
***
(август 2014 г.)
События в последнее время развиваются стремительно, и я предполагаю, что уже эта осень может оказаться весьма бурной. И что уже этой осенью перед многими инвесторами встанет вопрос вытаскивания своих сбережений из одних активов и поиска альтернативных вариантов для инвестиций.
В этой ситуации желательно хорошо понимать, что делать. И почему поступать именно так.
Очень многие люди путают два вопроса: «Что будет?» и «Что делать?»
На вопрос «Что будет?» пытаются отвечать многие: гадалки, астрологи, прорицатели, финансовые аналитики... Пытаются-то многие, но, как показывает история, регулярно отвечать на этот вопрос правильно не получается ни у кого. Более того, процент неверных ответов многократно превышает процент «точных попаданий». Все это напоминает вовсе не знание, а скорее историю о том, что даже стоящие часы два раза в сутки показывают абсолютно точное время. Также и аналитики иногда угадывают, бывает. Но, к сожалению, очень редко.
У меня нет ответа на вопрос «Что будет?». Ведь я не прорицатель, не гадалка, и не аналитик.
Зато применительно к вопросу о личных финансах у меня есть ответ на вопрос «Что делать?» (с личными финансами) в случае реализации тех или иных возможных сценариев. Как ни странно, ответ на этот вопрос практически не зависит от ответа на вопрос «Что будет?». При понимании ответа на вопрос «Что делать?» вы инвестируете таким образом, что практически никакие ситуации на финансовых рынках не могут застать вас врасплох.
Есть аналогия, которая весьма точно описывает процесс поведения финансовых рынков – это процесс образования и схода лавин в горах.
В настоящее время ученые более-менее научились оценивать угрозу схода лавины. Однако до сих пор они даже приблизительно не научились определять время ее схода. Если огромная шапка слипшегося снега нависает над обрывом, то рано или поздно она обрушится вниз, сметая все на своем пути. Но никто не знает, когда это произойдет. Может быть, завтра. А может быть, лишь через несколько лет. И никто не может предсказать, на каком склоне лавина сойдет раньше, а на каком – позже.
Я сейчас вижу сразу несколько нависших «лавин», некоторые из которых имеют шансы сработать уже нынешней осенью. К сожалению, невозможно сказать, когда и в каком именно порядке они будут сходить, а именно от этого будут зависеть рекомендуемые действия.
Но если вы готовы к любому развитию ситуации, то последовательность шагов в конкретном сценарии не так уж и важна.
Важно быть готовым – в информационном плане, в психологическом плане, в финансовом плане.
Старенький пост. Он был написан и опубликован в моем ЖЖ в августе 2014 года. Последующие события показали, что предчувствия меня тогда не обманули, хотя у меня и не было понимания, что именно произойдет (это, кстати, видно из поста). Но это неважно. Гораздо важнее, что я был готов к разным вариантам событий. У меня не было ответа на вопрос «Что будет?», но был ответ на вопрос «Что делать?».
Сейчас ситуация, с одной стороны, отличается от ситуации 11-летней давности. А с другой стороны, всё написанное полностью справедливо, все описанные в посте принципы сохраняют свою значимость. Базовые принципы вообще не меняются со временем, просто к ним приходится вновь и вновь возвращаться, периодически напоминая о них.
***
(август 2014 г.)
События в последнее время развиваются стремительно, и я предполагаю, что уже эта осень может оказаться весьма бурной. И что уже этой осенью перед многими инвесторами встанет вопрос вытаскивания своих сбережений из одних активов и поиска альтернативных вариантов для инвестиций.
В этой ситуации желательно хорошо понимать, что делать. И почему поступать именно так.
Очень многие люди путают два вопроса: «Что будет?» и «Что делать?»
На вопрос «Что будет?» пытаются отвечать многие: гадалки, астрологи, прорицатели, финансовые аналитики... Пытаются-то многие, но, как показывает история, регулярно отвечать на этот вопрос правильно не получается ни у кого. Более того, процент неверных ответов многократно превышает процент «точных попаданий». Все это напоминает вовсе не знание, а скорее историю о том, что даже стоящие часы два раза в сутки показывают абсолютно точное время. Также и аналитики иногда угадывают, бывает. Но, к сожалению, очень редко.
У меня нет ответа на вопрос «Что будет?». Ведь я не прорицатель, не гадалка, и не аналитик.
Зато применительно к вопросу о личных финансах у меня есть ответ на вопрос «Что делать?» (с личными финансами) в случае реализации тех или иных возможных сценариев. Как ни странно, ответ на этот вопрос практически не зависит от ответа на вопрос «Что будет?». При понимании ответа на вопрос «Что делать?» вы инвестируете таким образом, что практически никакие ситуации на финансовых рынках не могут застать вас врасплох.
Есть аналогия, которая весьма точно описывает процесс поведения финансовых рынков – это процесс образования и схода лавин в горах.
В настоящее время ученые более-менее научились оценивать угрозу схода лавины. Однако до сих пор они даже приблизительно не научились определять время ее схода. Если огромная шапка слипшегося снега нависает над обрывом, то рано или поздно она обрушится вниз, сметая все на своем пути. Но никто не знает, когда это произойдет. Может быть, завтра. А может быть, лишь через несколько лет. И никто не может предсказать, на каком склоне лавина сойдет раньше, а на каком – позже.
Я сейчас вижу сразу несколько нависших «лавин», некоторые из которых имеют шансы сработать уже нынешней осенью. К сожалению, невозможно сказать, когда и в каком именно порядке они будут сходить, а именно от этого будут зависеть рекомендуемые действия.
Но если вы готовы к любому развитию ситуации, то последовательность шагов в конкретном сценарии не так уж и важна.
Важно быть готовым – в информационном плане, в психологическом плане, в финансовом плане.
Я благодарю добровольцев, которые откликнулись на мою просьбу принять участие в редакторской работе над статьей «От «Портфеля лежебоки» к «Лежебоке плюс»» и файлу с расчетами к ней. Получил множество замечаний и предложений, многие из них учел в статье и расчетах.
Если еще кто-либо из тех, кому я высылал ссылки на статью и расчеты, хочет прислать мне свои замечания и предложения, просьба сделать это в самое ближайшее время. В ближайшие дни я планирую завершить работу над статьей и начать публикацию.
Еще раз всем спасибо!
Если еще кто-либо из тех, кому я высылал ссылки на статью и расчеты, хочет прислать мне свои замечания и предложения, просьба сделать это в самое ближайшее время. В ближайшие дни я планирую завершить работу над статьей и начать публикацию.
Еще раз всем спасибо!
Прочитал очередные утренние нападки пана Философа на якобы агрессивных пассивных инвесторов, обуянных гордыней. 😊
Он там допускает одну важную подмену понятий. То, что пан Философ считает «университетом», на самом деле называется «казино».
Давайте я сделаю уважительные оговорки: это довольно интеллектуальное казино. Это не рулетка со случайным исходом, это ближе к блэк-джеку или покеру, в которых результат зависит не только от везения, но и частично определяется умением, скиллами. Те, кто эти умения наработал, имеют больше шансов выиграть, чем новички и чайники, которые в этом казино обычно становятся жертвами, и жертв подавляющее большинство.
И давайте я сразу признаю, что в этом казино бывают не просто разово, случайно выигрывающие, но и профессиональные игроки, сделавшие это своим источником заработка. Они, бывает, тоже плохо кончают, но могут чувствовать себя на гребне успеха весьма долго.
Вы думаете, что, когда я говорю человеку «не ходи в казино, это рано или поздно с высокой вероятностью плохо кончится» – это говорит моя гордыня? Вы думаете, что я не играю в казино (и другим не рекомендую) потому, что не умею? Что моя компетенция ограничена? Что я недоучился, остановился в своем развитии?
А может это просто здравый смысл? Просто потому, что я хорошо понимаю суть этой игры?
Все же очень просто, с этим невозможно спорить.
Инвестиции – это игра win-win (выигрыш-выигрыш), в которой теоретически могут выигрывать все (хотя на практике проигравшие тоже возможны, если совершают грубые ошибки). Но совокупно все участники этой игры (в инвестиции) выигрывают. Прибыль в этой игре формируется за пределами системы – это прибыли бизнеса – эмитентов акций и облигаций – которые делятся с инвесторами частью прибыли за привлечение у них свободных средств. Из-за этой особенности игра в инвестиции (особенно в пассивные инвестиции) является довольно простой, ей несложно научиться. Инвестор ни с кем не дерется за деньги, бизнес отдает ему часть прибыли добровольно, в виде дивидендов, купонов и роста стоимости бумаг. Остается лишь не наделать по пути грубых ошибок.
Спекуляции – это игра win-lose (выигрыш-проигрыш), в которой все не могут выиграть по определению, и одни участники могут выигрывать только за счет проигрыша других. И совокупно все участники этой игры (в спекуляции) проигрывают, за счет частых операций, огромных комиссий игорного заведения, всяческих жучил вокруг него, предлагающих свои услуги. Прибыль выигравших спекулянтов возможна только за счет проигрыша кого-то еще. Из-за этой особенности игра в спекуляции становится очень непростой – для выигрыша придется быть на голову выше прочих игроков, иначе легко стать жертвой. Спекулянт вынужден отбирать деньги у других игроков, которые добровольно отдавать их (естественно!) не хотят. Это архисложно, хотя некоторым удается. Особенно если постоянно обеспечивать приток на рынки нового «пушечного мяса», чем успешно и занимаются совместно как казино, так и успешные игроки.
При этом активные инвестиции с выбором отдельных бумаг (а-ля Арсагера, Аленка и прочие вредные инвесторы) – это нечто среднее. Это ставка на общий рост и прибыли бизнеса, но попытки отделять хорошие бумаги от плохих на рынках с весьма эффективным ценообразованием. Это тоже игра, но с определенным статистическим перевесом тех, кто ставит на рост бизнеса (в лонг), отказываясь играть против него (в шорт).
Я выбираю игру №1 (инвестиции), и стараюсь сознательно удерживать себя от игры №2 (спекуляции). Это, кстати, не на сто процентов удается, но я стараюсь. 😊
Является ли отказ от походов в казино гордыней? Сектанством? Недоученностью? Или это просто здравый смысл?
Если уж вступать с паном Философом в философско-религиозные споры про разницу между гордыней и смирением, то в моем понимании смирение присуще как раз инвестору с его сознательным отказом от соблазнов. А необузданная гордыня присуща спекулянту с его уверенностью в своем умении схватить бога за бороду в случайной во многом игре.
Азартные игры вообще во многих религиях и во многих обществах считаются грехом.
Он там допускает одну важную подмену понятий. То, что пан Философ считает «университетом», на самом деле называется «казино».
Давайте я сделаю уважительные оговорки: это довольно интеллектуальное казино. Это не рулетка со случайным исходом, это ближе к блэк-джеку или покеру, в которых результат зависит не только от везения, но и частично определяется умением, скиллами. Те, кто эти умения наработал, имеют больше шансов выиграть, чем новички и чайники, которые в этом казино обычно становятся жертвами, и жертв подавляющее большинство.
И давайте я сразу признаю, что в этом казино бывают не просто разово, случайно выигрывающие, но и профессиональные игроки, сделавшие это своим источником заработка. Они, бывает, тоже плохо кончают, но могут чувствовать себя на гребне успеха весьма долго.
Вы думаете, что, когда я говорю человеку «не ходи в казино, это рано или поздно с высокой вероятностью плохо кончится» – это говорит моя гордыня? Вы думаете, что я не играю в казино (и другим не рекомендую) потому, что не умею? Что моя компетенция ограничена? Что я недоучился, остановился в своем развитии?
А может это просто здравый смысл? Просто потому, что я хорошо понимаю суть этой игры?
Все же очень просто, с этим невозможно спорить.
Инвестиции – это игра win-win (выигрыш-выигрыш), в которой теоретически могут выигрывать все (хотя на практике проигравшие тоже возможны, если совершают грубые ошибки). Но совокупно все участники этой игры (в инвестиции) выигрывают. Прибыль в этой игре формируется за пределами системы – это прибыли бизнеса – эмитентов акций и облигаций – которые делятся с инвесторами частью прибыли за привлечение у них свободных средств. Из-за этой особенности игра в инвестиции (особенно в пассивные инвестиции) является довольно простой, ей несложно научиться. Инвестор ни с кем не дерется за деньги, бизнес отдает ему часть прибыли добровольно, в виде дивидендов, купонов и роста стоимости бумаг. Остается лишь не наделать по пути грубых ошибок.
Спекуляции – это игра win-lose (выигрыш-проигрыш), в которой все не могут выиграть по определению, и одни участники могут выигрывать только за счет проигрыша других. И совокупно все участники этой игры (в спекуляции) проигрывают, за счет частых операций, огромных комиссий игорного заведения, всяческих жучил вокруг него, предлагающих свои услуги. Прибыль выигравших спекулянтов возможна только за счет проигрыша кого-то еще. Из-за этой особенности игра в спекуляции становится очень непростой – для выигрыша придется быть на голову выше прочих игроков, иначе легко стать жертвой. Спекулянт вынужден отбирать деньги у других игроков, которые добровольно отдавать их (естественно!) не хотят. Это архисложно, хотя некоторым удается. Особенно если постоянно обеспечивать приток на рынки нового «пушечного мяса», чем успешно и занимаются совместно как казино, так и успешные игроки.
При этом активные инвестиции с выбором отдельных бумаг (а-ля Арсагера, Аленка и прочие вредные инвесторы) – это нечто среднее. Это ставка на общий рост и прибыли бизнеса, но попытки отделять хорошие бумаги от плохих на рынках с весьма эффективным ценообразованием. Это тоже игра, но с определенным статистическим перевесом тех, кто ставит на рост бизнеса (в лонг), отказываясь играть против него (в шорт).
Я выбираю игру №1 (инвестиции), и стараюсь сознательно удерживать себя от игры №2 (спекуляции). Это, кстати, не на сто процентов удается, но я стараюсь. 😊
Является ли отказ от походов в казино гордыней? Сектанством? Недоученностью? Или это просто здравый смысл?
Если уж вступать с паном Философом в философско-религиозные споры про разницу между гордыней и смирением, то в моем понимании смирение присуще как раз инвестору с его сознательным отказом от соблазнов. А необузданная гордыня присуща спекулянту с его уверенностью в своем умении схватить бога за бороду в случайной во многом игре.
Азартные игры вообще во многих религиях и во многих обществах считаются грехом.
Но я не философ. И я не религиозен. Поэтому беседы про гордыню и смирение – не из моего лексикона. Я предпочитаю разговаривать про математику, вероятности и здравый смысл. Мои доводы читайте выше.
И попробуйте с ними поспорить. 😊
P.S. Про реальные статистические доходности пассивных инвесторов я уже писал в других постах. Не буду повторяться.
И попробуйте с ними поспорить. 😊
P.S. Про реальные статистические доходности пассивных инвесторов я уже писал в других постах. Не буду повторяться.