* * *
Примечание от 2024 года:
Ставшее ныне модным слово «краудлендинг» четыре года назад еще практически не использовалось, а потому не нашло отражения в тезисах. Однако, все написанные выше правила полностью применимы и к площадкам краудлендинга, которые сегодня заменили собой вчерашние неформальные «инвестиционные клубы», и стали новым местом, где не слишком надежные заемщики делают предложения падким до повышенной доходности и не слишком разбирающимся в вопросах рисков инвесторам.
При этом все описанные правила полностью применимы и к краудлендинговым площадкам.

Обновил графики «Портфеля лежебоки» с учетом результатов марта 2024 г.

https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2024-03.pdf

В первой половине апреля Лежебока продолжает стремиться к новым вершинам, прежде всего за счет роста цен на золото.

Внезапно про криптовалюты
15.04.2019

(ФБ напомнил текст, написанный мною 5 лет назад. И, сдается мне, что в сегодняшних условиях он не только не потерял актуальности, а заиграл новыми красками – например, с учетом свежего всплеска интереса к проекту TON. За прошедшие пять лет революции не произошло, но реальные революции обычно так быстро и не происходят. А вот актуальность написанного с тех пор никуда не делась)
* * *

Я уже поднимал эту тему, отвечая на вопросы слушателей на встрече в коворкинге, видео которой выложено на моем канале на ютубе. Но у меня есть подозрение, что аудитории, смотрящая видео, и аудитория, читающая тексты – это две весьма слабо пересекающиеся аудитории. Поэтому сегодня – некоторые мои размышления про криптовалюты уже в текстовом виде, которые, возможно, станут неожиданными для некоторых моих читателей.

Я вообще-то думаю, что у криптовалют есть будущее.

Вот только не у тех криптовалют, пузырь которых надувался энтузиастами на раннем этапе развития этой индустрии.

У биткойна, за которым стоит Сатоши Накамото – человек, которого никто никогда не видел – шансов, на мой взгляд, нет. У творений Виталика Бутерина – тоже. Как и у прочих криптовалют, выпускаемых силами ботаников-энтузиастов.

Выпуск собственных денег и получение сеньоража во все времена были прерогативой тех, кто обладал реальной властью и мог защитить свое право на эмиссию денег и получение сеньоража. В уходящей экономической реальности такой властью обладали государства, привязанные к определенной территории и обладающие властью в пределах этой территории.

Сеньораж – это сверхдоход, получаемый от выпуска наличных и безналичных денег. Определяется как разница между стоимостью изготовления денежных знаков и их номиналом. Доходность таких операций не снилась никакому другому бизнесу, включая криминальные. Скажем, производство одной 100-долларовой купюры обходится всего в 12 центов, но и это не предел, поскольку безналичные деньги выпускаются вообще без материальных затрат.

Однако, есть важнейшее необходимое условие: для защиты своего права на сеньораж вы должны обладать реальной властью. Анонимам, ботаникам, и тем, кто надеется «прокатиться на халяву», в этом жестком бизнесе не место.

Почему я вдруг заговорил про криптовалюты: похоже, мы с вами живем в эпоху новой революции.

Результатом этой революции, как и завещал Карл Маркс, станет переход власти к представителям новым производительных сил. В новой экономической реальности власть, похоже, будет перераспределяться от государств в пользу крупнейших групп из постиндустриального сектора, уже не имеющих прочной привязки к государствам и территориям.

И я думаю, что вполне возможно неплохое будущее у криптовалют, за которыми будут стоять мощные эмитенты в лице крупнейших финансовых групп.

Кто это мог бы быть? Ну, например (в настоящих условиях), Google, Apple, Facebook, Samsung, Amazon, Alibaba… Возможно - VISA, Europay, PayPal… Возможно - крупнейшие банки или операторы связи, капитализация и бюджеты которых уже вполне сравнимы с бюджетами отдельных государств. Возможно, это будут какие-то совсем другие, будущие структуры на основе существующих или вновь созданные.

Важно, что все они относятся уже не к индустриальному, а постиндустриальному миру, и уже не будут иметь явной привязки к отдельным территориям, т.е. имеют пространство для маневра и торга при взаимодействиях или даже противостояниях с классическими «старыми» властями.

Собственно, перераспределение капиталов и власти в пользу этих структур уже давно и активно происходит. Вопрос лишь в том, когда речь дойдет до передачи в их пользу одного из ключевых признаков реальной власти – права на сеньораж?

Возможно, это произойдет не только при нашей жизни, но даже уже в ближайшие годы.

И если это мое предположение сбудется, тогда для этой цели вся предыдущая возня в песочнице с криптовалютами окажется весьма кстати, поскольку базовые технологии для обеспечения обращения криптовалют будут уже в определенной степени протестированы и обкатаны.

За чем бы я сейчас предложил внимательно наблюдать, так это за попытками выпустить свою валюту в исполнении Павла Дурова, слухи про которую ходят уже давно.

В реальности Дуров – пока очень мелкий игрок на фоне гораздо более крупных игроков. Но в отличие от мифического Сатоши Накамото или не обладающего никакими реальными ресурсами Виталика Бутерина, это уже персонаж, обладающий определенным (хоть пока и относительно небольшим) капиталом, и определенными (хоть пока и небольшими) нематериальными ресурсами для защиты своих интересов.

И, кстати, эффективность имеющихся у него ресурсов он уже успел продемонстрировать, например, в своем конфликте с властями РФ, которые пока оказываются бессильны перед растущей популярностью Телеграма.

Если эмиссия криптовалюты в исполнении Павла Дурова, как ожидается, произойдет, то она окажется пробным шаром. И дальше нужно будет… нет, не покупать на всю котлету. Дальше нужно будет очень внимательно смотреть за тем, как у него пойдут дела.

Чтобы быть готовым покупать позже, когда о выпуске криптовалют объявят уже реально крупные игроки.

А про биткоин с этериумом – забудьте! Криптовалюты, не обеспеченные реальными рычагами власти для защиты своего права на сеньораж – сказка для наивных.

P.S.:
Представленная информация НЕ является инвестиционной рекомендацией и/или предложением к совершению сделок с любыми финансовыми инструментами и НЕ должна рассматриваться в этом качестве.

Доли рынков в общей капитализации глобального мирового рынка (США, Европа кроме Великобритании, развивающиеся рынки, Япония).

Как говорил капитан Зелёный, всё это добром не кончится. 😎

🥳😏 Про две новости – хорошую и плохую

На днях разбирался с подачей заявок на обмен замороженных фондов FinEx, и в голове постоянно всплывали разные версии анекдотов про две новости – хорошую и плохую.

В чем хорошая новость? Нет, я вовсе не про обмен в рамках 100’000 рублей, я про другое.

Дело в том, что в рамках обмена были опубликованы цены бумаг по состоянию на 22 марта. И в брокерских личных кабинетах появилась суммы замороженных активов, обновленные по их текущей стоимости.

Так вот, хорошая новость состоит в том, что за 2 года оценка моих замороженных активов существенно выросла! 🥳

Можно было бы сказать, что пассивные инвестиции приносят отличные результаты, когда вам не дают лишний раз трогать ваш портфель.

К сожалению, есть еще и плохая новость. Но её вы и сами знаете. 😏

По словам Седушкина, иностранцы уже проявляют интерес к обмену. «Мы видим спрос, мы общаемся уже с потенциальными покупателями, хотя у нас еще не началась активная фаза сбора оферт. Но уже многие потенциальные покупатели пришли с какими-то уточняющими вопросами, некоторые уже озвучили потенциальные объемы, которые готовы выкупать», — рассказал глава «Инвестиционной палаты».

Но иностранным покупателям еще предстоит пройти процедуру комплаенса и получить согласование у своих регуляторов, отметил он. «Потенциально может получиться так, что никто не получит лигал (одобрение. — РБК) у себя. Возможно так, что какие-то ограничения придут от регуляторов, такие массовые ограничения. Давайте честно, самый страшный сценарий — Европа может просто в лоб сказать, что мы запрещаем европейским профучастникам участвовать в этой процедуре», — допустил он. Самым существенным негативом для российского участника обмена в этом случае будет возврат ему заблокированных активов, никаких личных данных инвесторов никому раскрыто не будет, сказал Седушкин.

https://www.rbc.ru/finances/16/04/2024/661e8dd29a7947b050989fcc

Павлу Комаровскому прислали из ютуба сообщение, что наше с ним давнее видео «Как инвестировать по-взрослому» из серии «Инвестиции для взрослых» нарушает правила ютуба в отношении «спама, мошенничества и обмана». 😳

Поскольку по моей ссылке видео почему-то еще доступно, рекомендую срочно посмотреть (или пересмотреть), пока не удалили:
https://www.youtube.com/watch?v=C5Tl3hWDm0Q

Кто и почему решил напакостить – у меня даже версий нет. 🤷‍♂️

Точнее, есть одна, курьёзная: кто-то увидел пометку «18+», посмотрел, контента «18+» не обнаружил – ну и решил пожаловаться на мошенничество и обман. 😅

Произошел анекдот

Раньше, когда я видел такие комиссии, мне хотелось грязно ругаться. Сейчас уже и ругаться не хочется, давно привык. Это, такой рынок, детка! Если есть люди, готовые покупать странные фонды с безумными комиссии, то будут создаваться и новые фонды для таких людей.

(Предположу, что такие люди при этом вообще не смотрят на комиссии, поскольку просто не подозревают об их существовании. Или им достаточно объяснений клерка-продавца в духе «это же не ваши комиссии, а наши комиссии, зачем вам о них думать?»)

Пока живут на свете дураки…

Разумеется, не является инвестиционной рекомендацией.

С большим опозданием, но все же выкладываю файл со статистикой по мировым фондовым рынкам, валютам и товарным активам за 24 года – с 2000 по 2023 гг.

https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2023.pdf

Много интересного и рвущего шаблоны.

Про секту пассивных портфельных инвесторов им. Спирина
(написано 6 лет назад, публикуется с легкими изменениями)

Уже много лет встречаю на просторах интернета мнения, что оказывается, пассивные портфельные инвестиции – это такая секта. А я – главный сектант в России. 😊

Хочу сказать, что это очень крупная и известная секта! 😊

Эти подходы рекомендуются населению со стороны американского регулятора - SEC – US Securities and Exchange Commission –
https://assetallocation.ru/beginners-guide-to-asset-allocation/

Решения на основе этих подходов предлагаются клиентам со стороны крупнейших компаний мира:

Goldman Sachs - https://assetallocation.ru/goldman-sachs-asset-allocation/
J.P. Morgan - https://assetallocation.ru/build_yuor_portfolio/
Fidelity - https://assetallocation.ru/fidelity-how-to-start-investing/
Merrill Edge (Bank of America) - https://assetallocation.ru/merrill-edge-investor-profile/
Charles Schwab - https://assetallocation.ru/charles-schwab-investor-profile/
Vanguard (это вообще главные сектанты!) -
https://assetallocation.ru/category/books_and_booklets/investing-principles/

и многие другие...

Это – фактический стандарт для работы западных финансовых консультантов.

Эта секта привлекла от своей паствы капиталов на сумму уже более 5 триллионов долларов США – где-то (по разным оценкам) от 20% до 40% всех капиталов в мире в управлении. И доля пассивных инвестиций продолжает расти примерно на 2% в год.

В общем, эта секта – что надо секта! Не то, что какой-нибудь алготрейдинг или прочие спекулянты, погрязшие в своем смарт-лабовском мирке.

Секта пассивных портфельных инвесторов и дальше продолжит нести свет в массы!

Аминь!

В последнее время стал реже переводить (редко попадаются качественные материалы), но мимо этой статьи я пройти не смог.

Я много переводил и публиковал статей из серии «как вообще поступать?», и они тоже нужны и важны. Но обычно публика хочет статьи с ответами «как лучше поступать прямо сейчас?». Идеально, когда эти темы объединяются вместе: автор рассказывает вам про особенности текущего момента, но не занимается таймингом и предсказаниями, а опирается на классические советы. Но… «с изюминкой».

Из этой серии – свежее интервью с Робом Арноттом. Про предполагаемый пузырь в сфере искусственного интеллекта, и о том, как вести себя в этой ситуации рядовому инвестору.

Наслаждайтесь - https://assetallocation.ru/never-short-sell-a-bubble/

Кеннет Френч про эффективность рынков
(из интервью Мебу Фаберу).

(С.С.: Это практически полностью совпадает и с моим пониманием эффективности рынка, и с той моей позицией, которую я неоднократно высказывал в отношении передачи денег в управление или в стратегии автоследования разного рода алготрейдерам и прочим управляющим капиталом: я не отрицаю их теоретические возможности обыгрывать рынок, но на практике не дам им ни копейки в управление)


Меб Фабер:

Несколько месяцев назад у нас был ваш сообщник по преступлению, и он был очень веселым. И я подумал про интересный способ начать это интервью. Я полагаю, что на протяжении многих лет у вас и у профессора Фамы было бесчисленное количество статей и проектов, над которыми вы работали. И у вас была очень красивая статья, которую вы написали о профессоре Фаме и о некоторых вещах в вашей карьере. Но я хотел бы задать вам вот какой вопрос: вы, ребята, вместе пьете кофе, обедаете, или играете в теннис, я не знаю, играете ли вы с ним в теннис, но в чем вы, ребята, друг с другом не согласны?

Профессор Кен Френч:

Самый простой ответ заключается в том, что его понимание эффективности рынка отличается от моего. Я всегда говорю, что, безусловно, есть много ошибок в ценах. Какие-то цены слишком высокие, какие-то слишком низкие. Лично я не знаю, что есть что, но я подозреваю, что есть люди, которые разбираются лучше меня, и у них есть разумные прогнозы.

Но я тут же спешу добавить, что считаю их дефицитным ресурсом, и я не вижу причин, по которым они должны отдавать свой скудный ресурс. И я имею в виду, что даже если бы я знал, кто они – и я подозреваю, что Джим Саймонс, например, тот, кто действительно обыгрывает рынок. Но это не значит, что Джим Саймонс позволит мне инвестировать и даст мне более высокую доходность. Ему не нужен мой капитал. На самом деле, единственный способ инвестировать с Джимом Саймонсом в наши дни, как я понимаю, это устроиться на работу в его фирму. И это говорит о том, что ему не нужен внешний капитал, у него его предостаточно. И даже если бы ему действительно понадобился внешний капитал, другие инвесторы не позволили бы мне войти туда и получить более высокую доходность.

Таким образом, в прагматических целях, по крайней мере, когда мы думаем об инвестиционной стороне вещей, мнение Фамы о том, что цены почти всегда верны, и мое мнение о том, что существует множество ошибок, приводит к одному и тому же выводу для большинства инвесторов.

Инвестиции в новой реальности (апрель 2022 г.).

Текст написан 2 года назад, в апреле 2022 года, после сильной встряски на финансовых рынках. В целом советы продолжают быть актуальными и сегодня, в том числе с тех пор реализовались некоторые риски, о которых я предупреждал – например, проблемы с СПБ-биржей после введения санкций против нее, а также заморозка ряда БПИфов, формировавших свои портфели из западных бумаг через механизмы СПБ-биржи.

***

1. Идея принципиальной необходимости инвестиций не ставится под сомнение – других способов для широких масс населения сберечь накопления от инфляции и обеспечить себе достойное будущее попросту не существует.

2. Идея пассивных инвестиций не претерпела изменений, если только понимать ее правильно, в ее классическом понимании: «не пытаться обыграть рынок путем выбора времени операций и отдельных ценных бумаг».

3. А вот обывательская трактовка идеи пассивных инвестиций – «однажды составить портфель и про него забыть» – и изначально несла в себе большие риски, и сейчас многие из этих рисков проявились, и добавились дополнительные. К сожалению, мы живем не в то время и не в том месте, чтобы легкомысленно относиться к рискам инвестиций, плохо понимая их природу. Возможно, где-нибудь на спокойном Западе может прокатить совет Бернстайна составить портфель из трех фондов и забыть про него, у нас – вряд ли.

4. Идея инвестиций через дешевые широкие фонды также продолжает жить, хотя и не является обязательной или рекомендуемой всем подряд. Пассивные инвестиции – это о том, как «не пытаться обыгрывать рынок». Будете ли вы делать это через покупку фондов, или же через набор отдельных бумаг близко к индексам – это дело ваше, и зависит, прежде всего, от степени вашей подготовленности, вашего опыта, а также от наличия у вас большого количества свободного времени. Я никогда не «топил» именно за фонды, хотя считал, и продолжаю считать, что большинству начинающих инвесторов будет проще начать формирование портфеля с покупок широких индексных фондов. Но это ваш выбор.

5. На самом деле, реализовавшиеся в ходе последних событий риски не имеют отношения к рискам именно фондов. Сами фонды и вложения в фонды не пострадали, никуда не исчезли, с ними никто не сбежал и т.д. и т.п. Некоторые из фондов перестали быть доступны для немедленной покупки и продажи (выдачи и погашения), но это не риск собственно фондов, а…

6. … Инфраструктурный риск, или, если говорить еще точнее – трансграничный риск. Именно этот риск реализовался, неожиданно для подавляющего большинства инвесторов, и нанес по многим инвесторам основной удар, степень болезненности которого напрямую зависит от доли активов с трансграничными рисками в вашем портфеле.

7. К фондам с трансграничными рисками в моем понимании относятся:

• Фонды с иностранной юрисдикцией (FinEx, ITI)
• Фонды на зарубежные ETFs («матрешечные»)
• Фонды на еврооблигации и иностранные акции

Основные проблемы инвесторов возникли именно с этими активами, перспективы и сроки разрешения ситуации с этими активами на сегодняшний день не ясны.

8. Другие риски – в том числе рыночный риск, валютный риск, инфляционный риск, а также инфраструктурные риски за исключением трансграничных, российские рынки перенесли относительно спокойно (если не считать временного закрытия рынков, а также некоторых эксцессов с отдельно взятой компанией «Универ»), они не должны вызывать больших опасений у инвестора, имевшего сбалансированный портфель, структура которого была сформирована с учетом толерантности конкретного инвестора к рискам.

9. Идея международной диверсификации также не умерла окончательно, но в сегодняшних реалиях любые инвестиции в зарубежные рынки должны рассматриваться только в совокупности с учетом рисков, возникающих при выборе соответствующих инструментов (зарубежных акций, еврооблигаций, ADR и GDR, зарубежных фондов, операций с зарубежными брокерами и страховыми компаниями, фондов с зарубежными активами внутри и т.п.).

10. Степень влияния этих рисков на конкретного инвестора должна оцениваться строго индивидуально, в зависимости очень большого количества факторов, включая гражданство, наличие иностранных паспортов, ВНЖ и т.п., налогового резидентства, вероятности попадания в санкционные списки и еще очень много чего. Эта задача перестает быть простой, хотя для многих и остается решаемой. В свете этого особо важным становится понимание механизмов работы рынков и их рисков, т.е. возрастает роль финансовой грамотности.

11. Рядовым российским инвесторам без понимания всех необходимых особенностей работы рынков лучше на время забыть о любых трансграничных инвестициях (не только в фонды, но и в отдельные бумаги, страховые контракты и т.п.) и сосредоточиться на инвестициях на внутрироссийском рынке – здесь по-прежнему остается много возможностей, хотя и общие риски, несомненно, выросли. На время – это либо до изменения общей ситуации, либо до изменения ситуации в вашей личной жизни (эмиграция, получение паспортов, ВНЖ и т.п., а главное – понимание рисков и механизмов работы рынков).

12. Крипта не является способом защиты сбережений инвестора от рисков, и даже средством минимизации рисков, а для подавляющего большинства участников этой авантюры (кроме небольшой горстки спекулянтов, которые успеют вовремя выскочить) окажется способом своих сбережений лишиться.

13. Никакие советы не являются инвестиционными рекомендациями.

***

С.С.:
Примечание от 2024 г.: всё написанное два года назад за это время не растеряло актуальности, а, напротив, получило дополнительное подтверждение.

Ну, пока кроме крипты – у нее еще все впереди. 😊

Еще про алготрейдинг (3 года назад)

Как будто нарочно, сразу вслед за вчерашней публикацией отрывка из свежего интервью Кена Френча Мебу Фаберу про эффективность рынков, интернет напомнил мне, что я уже писал на эту тему примерно то же самое ровно три года назад, комментируя тогдашний спор между Мовчаном и алготрейдерами.

***
21 апреля 2021 г.
По поводу свежего наброса Мовчана на алготрейдинг, с которым сразу слетелись спорить всевозможные горчаковы, воробьевы, вербицкие, и, видимо, еще многие (не вижу всех, поскольку особо буйные представители этого лагеря у меня давно забанены за настойчивые попытки рекламировать свои услуги).

Я в этом вопросе скорее на стороне Мовчана, как вы понимаете. Я тоже считаю, что вся эта шобла просто доит доверчивых инвесторов.

Только я с годами становлюсь все ленивее и ленивее для споров, поэтому мне все ближе позиция пастора из «Берегись автомобиля»: «Одни люди считают, что бог есть, другие люди считают, что бога нет. И то, и другое - недоказуемо».

Поэтому есть успешный алготрейдинг, или его нет – пусть они себе спорят! Для меня и то, и другое недоказуемо. Мне проще отнести себя к лагерю «агностиков» - мол, рынки непознаваемы, и мы не можем ничего знать о действительной сущности вещей. И это будет очень близко к истине.

Но при всем равнодушии к предмету спора (возможен успешный алготрейдинг, или невозможен?), есть один вывод, который для меня является бесспорным. И я даже для пущей убедительности наберу его капслоком:

ДЕНЕГ В УПРАВЛЕНИЕ ИМ НЕ ДАВАТЬ НИ ЦЕНТА!
(ну или ни копейки, если в рублях)
(и Мовчану, кстати, тоже!)

Они все – как тот самый пастор из фильма. Я не думаю, что большинство из тех, кто занимается алготрейдингом, сами в действительности верят в успешность своего алготрейдинга. Но пока эта вера (настоящая или мнимая) позволяет им доить их паству, они будут упорно продолжать эту веру изображать, и с пеной у рта спорить за нее. Это выгодно для них, поскольку эта вера неплохо монетизируется - ведь комиссию за управление в целом по пастве они собирают вне зависимости от результатов для отдельных членов паствы).

А для вас лучшим выбором будет держаться от них подальше, и никаким боком и капиталом в их играх не участвовать.

И эта позиция – абсолютно беспроигрышна при любом варианте ответа на вопрос о возможности успешного алготрейдинга.

Аминь! 😎

P.S. Наброс Мовчана здесь, если вдруг не видели – https://www.facebook.com/andrei.movchan/posts/4176011112455067

Напоминаю,
Новый курс «Личный инвестиционный план – 2024 с моделированием методом Монте-Карло» – Специальная версия – стартует уже завтра!

Подробности и регистрация на курс: https://finwebinar.ru/20240423

Программа Специальной версии курса, которая пройдет 23 – 24 апреля 2024 г., предполагает, что участники уже знакомы с материалами старой версии курса 2011 – 2019 гг. Информация в ходе Специальной версии курса будет подаваться концентрированно, интенсивно, в расчете на людей, уже знакомых с базовыми понятиями (например, расчет доходности сложного процента, разница между номинальной и реальной доходностями и т.п.), а также имеющих опыт работы с предыдущей версией программы.

В формате Специальной версии курс пройдет лишь один раз, и больше повторяться не будет. Запись будет доступна участникам в течение ограниченного времени (30 дней после проведения занятий).

Участникам вебинара будут предложены инструменты (таблицы Excel), позволяющие проводить сложные расчеты, связанные с личным инвестиционным планированием, не разбираясь в формулах Excel вообще (однако, нужно иметь сам Excel, установленный на ваш компьютер – это обязательное условие!)

• Таблица Excel «Личный инвестиционный план с моделированием методом Монте-Карло» — позволяет оценить вероятности достижения инвестиционных целей при располагаемых инвестиционных ресурсах с учетом доходностей и рыночных рисков (волатильностей) портфелей.

• Таблица Excel «Риск и доход портфелей с учетом ребалансировок» — позволяет оценить риски и доходности портфелей как без учета ребалансировок, по классическим формулам Гарри Марковица, так и с учетом ребалансировок, с помощью формул, предложенных Уильямом Бернстайном.

Программа курса

Занятие 1. «Планирование с учетом рыночного риска»

• Цель инвестиционного планирования
• Особенности инвестиционного планирования
• Рыночный риск, учет рыночного риска в инвестиционном планировании
• Метод Монте-Карло
• Распределение вероятностей, виды распределений
• Нормальное и логарифмически нормальное распределение
• Медиана и процентили
• Оценка достижимости целей с учетом рисков
• К чему стремиться при составлении личного инвестиционного плана?

Приложение: Таблица Excel «Личный инвестиционный план с моделированием методом Монте-Карло»

Занятие 2. «Оценка риска и доходности портфелей»

• Методы прогнозирования
• Основы финансовой математики: доходность номинальная и реальная, рыночный риск, ковариация и корреляция активов
• Оценка риска и доходности портфеля без ребалансировки и с ребалансировкой
• Бонус за ребалансировку – тезисы и формулы Уильяма Бернстайна
• Исторические данные по доходностям, рискам, корреляциям активов
• Ibbotson SBBI, «Триумф оптимистов», ежегодники GIRY, другие данные
• Исторические доходности и рыночные риски вложений в рынки акций, товарные активы, драгметаллы, недвижимость
• Учет издержек и налогов

Приложение: Таблица Excel «Риск и доход портфелей с учетом ребалансировок»

Важно: для использования таблиц на вашем компьютере должен быть установлен MS Excel. В средах, отличных от MS Excel (например, OpenOffice – Calc от Oracle, iWork – Numbers от Apple, а также браузерные версии Excel) работа программы не гарантируется. Навыки работы с MS Excel не требуются, все должно быть понятно даже новичкам.

Учебный курс пройдет в течение двух вечеров, 23 – 24 апреля 2024 г., вторник — среда.

Начало занятий – в 19:00 по московскому времени.
Продолжительность занятий вебинара – от 1,5 до 2,5 часов, в зависимости от количества вопросов участников.

Подробности и регистрация на курс: https://finwebinar.ru/20240423

Баффет: Что можно узнать из моих инвестиций в недвижимость?

(С.С.: Статья, которой уже 10 лет, но она не теряет, и вряд ли когда-либо потеряет актуальности. Статья, которую я переводил еще до появления сайта AssetAllocation – для ЖЖ «Записки инвестора»)

В эксклюзивном отрывке из своего предстоящего письма акционерам Уоррен Баффет оглядывается на два приобретенных объекта недвижимости и на те уроки, которые они предлагают инвесторам в акции.

«Инвестиции наиболее разумны, когда они наиболее напоминают бизнес»
Бенджамин Грэм, «Разумный инвестор»

Лучше всего будет начать это эссе цитатой Бена Грехема, поскольку очень многое, что я знаю об инвестициях, я узнал от него. Я еще расскажу про Бена чуть позже, когда буду говорить об обыкновенных акциях. Но вначале позвольте мне рассказать о двух небольших инвестициях вне рынка акций, сделанных мною очень давно. Хотя они и не сильно повлияли на мой капитал, они поучительны.

Эта история берет свое начало в штате Небраска. В период с 1973 по 1981 год в западных штатах произошел взрывной рост цен на сельскохозяйственную продукцию, вызванный распространенным убеждением, что грядет безудержная инфляция, подпитываемая кредитной политикой небольших сельских банков. Вскоре пузырь лопнул, в результате цены снизились на 50% и более, что разорило как бравших кредиты фермеров, так и их кредиторов. Банки Айовы и Небраски лопнули в этом пузыре, как и в нашей недавней Великой рецессии.

Далее - https://assetallocation.ru/buffett-realty

Напоминаю,
Новый курс «Личный инвестиционный план – 2024 с моделированием методом Монте-Карло» – Специальная версия – стартует уже сегодня!

Учебный курс пройдет в течение двух вечеров, 23 – 24 апреля 2024 г., вторник — среда.
Начало занятий – в 19:00 по московскому времени.
Продолжительность занятий вебинара – от 1,5 до 2,5 часов, в зависимости от количества вопросов участников.

Подробности и регистрация на курс: https://finwebinar.ru/20240423

Программа Специальной версии курса, которая пройдет 23 – 24 апреля 2024 г., предполагает, что участники уже знакомы с материалами старой версии курса 2011 – 2019 гг. Информация в ходе Специальной версии курса будет подаваться концентрированно, интенсивно, в расчете на людей, уже знакомых с базовыми понятиями (например, расчет доходности сложного процента, разница между номинальной и реальной доходностями и т.п.), а также имеющих опыт работы с предыдущей версией программы.

Участникам вебинара будут предложены инструменты (таблицы Excel), позволяющие проводить сложные расчеты, связанные с личным инвестиционным планированием, не разбираясь в формулах Excel вообще (однако, нужно иметь сам Excel, установленный на ваш компьютер – это обязательное условие!)

• Таблица Excel «Личный инвестиционный план с моделированием методом Монте-Карло» — позволяет оценить вероятности достижения инвестиционных целей при располагаемых инвестиционных ресурсах с учетом доходностей и рыночных рисков (волатильностей) портфелей.

• Таблица Excel «Риск и доход портфелей с учетом ребалансировок» — позволяет оценить риски и доходности портфелей как без учета ребалансировок, по классическим формулам Гарри Марковица, так и с учетом ребалансировок, с помощью формул, предложенных Уильямом Бернстайном.

Важно: для использования таблиц на вашем компьютере должен быть установлен MS Excel. В средах, отличных от MS Excel (например, OpenOffice – Calc от Oracle, iWork – Numbers от Apple, а также браузерные версии Excel) работа программы не гарантируется. Навыки работы с MS Excel не требуются, все должно быть понятно даже новичкам.

Подробности и регистрация на курс: https://finwebinar.ru/20240423