Про святой грааль инвестиций и его продажи.
Некоторое время назад я уже делился с вам своими скептическими ожиданиями относительно новой книги Тони Роббинса «Святой грааль инвестиций» (The Holy Grail of Investing). Мои ожидания меня не обманули. 😊
Ник Маджулли написал разгромную рецензию на новую книгу Тони под говорящим заголовком «Святые продажи инвестиций» (The Holy Sale of Investing). Приведу несколько цитат из рецензии. Полный текст можно найти в блоге Ника Маджулли по адресу
https://ofdollarsanddata.com/the-holy-sale-of-investing/
(…)
Хорошая новость заключается в том, что мне удалось раздобыть раннюю копию книги «Святой Грааль инвестирования». Плохая новость заключается в том, что на этом хорошие новости заканчиваются. Короче говоря, книга представляет собой 330-страничный прославленный рекламный ролик для CAZ investments, фирмы, основанной соавтором книги Кристофером Зуком, где Роббинс также является миноритарным акционером. Не думаю, что я когда-либо читал в своей жизни книгу, которая была бы не столько о содержании книги, сколько о попытках продвигать продукты автора.
(…)
Роббинс начинает свою книгу, объясняя свой финансовый успех доступом к лучшим инвестициям, которые, по его мнению, обычно находятся на частных рынках. Он приводит еще одно доказательство этого, утверждая, что другие титаны индустрии, такие как Роберт Ф. Смит и Дэвид Сакс, финансово успешны по той же самой причине. Как он заявляет:
Эти люди играют на деньги на самом высоком уровне. Тем не менее, они играют в игру с преимуществом. Их статус и профессиональные связи обеспечивают им исключительный доступ к уникальным инвестициям, к которым, честно говоря, 99,9 процента людей обычно не имеют доступа.
Хммм... Это кажется странным. Если 99,9% людей не имеют доступа к этим инвестициям, зачем Роббинс тратит время на то, чтобы рассказывать нам (розничным инвесторам) о них? Не волнуйтесь, ответ на этот вопрос будет дан через мгновение.
Роббинс утверждает, что частные инвестиции так важны не только потому, что они могут превзойти государственные инвестиции, но и потому, что они, как правило, не коррелируют с традиционными финансовыми рынками. И, как предполагает Рэй Далио (друг Роббинса), именно эти некоррелированные инвестиции являются «Святым Граалем» инвестиций от Роббинса:
По словам Далио, Святой Грааль — это портфель из восьми-двенадцати некоррелированных инвестиций, которые в совокупности резко снизят риск без ущерба для доходности.
Но какие инвестиции не коррелируют с традиционными финансовыми рынками? Роббинс предлагает следующие семь:
- Доли в частных партнерствах
- Профессиональный спорт
- Частное кредитование
- Вложения в энергетику
- Венчурный капитал
- Недвижимость
- Прочие
Итак, позвольте мне прояснить ситуацию. По словам Роббинса, мне нужно владеть набором некоррелированных инвестиций, таких как частные кредиты, спортивные команды и т. д. Однако эти некоррелированные инвестиции встречаются только на частных рынках, к которым я, как розничный инвестор, не имею доступа. Что же мне делать?
Именно здесь Роббинс предлагает решение — CAZ investments, фирму, в которой он является миноритарным акционером и которая также предоставляет доступ ко всем этим эксклюзивным классам активов. Вы надо мной смеётесь? Роббинс, по сути, говорит, что если вы хотите быть финансово успешным, вы должны пройти через него. Он является привратником к Святому Граалю инвестирования.
Так пишутся главы 2-9, которые охватывают семь перечисленных выше классов активов. Сначала Роббинс говорит о том, насколько удивителен этот класс активов, а затем в конце он вставляет URL-адрес, направляющий читателей узнать больше. К сожалению, все эти URL-адреса перенаправляют на домашнюю страницу CAZ investments! Что еще забавнее, так это то, что каждый URL-адрес уникален, но все они ведут на одно и то же веб-пространство.
(…)
Некоторое время назад я уже делился с вам своими скептическими ожиданиями относительно новой книги Тони Роббинса «Святой грааль инвестиций» (The Holy Grail of Investing). Мои ожидания меня не обманули. 😊
Ник Маджулли написал разгромную рецензию на новую книгу Тони под говорящим заголовком «Святые продажи инвестиций» (The Holy Sale of Investing). Приведу несколько цитат из рецензии. Полный текст можно найти в блоге Ника Маджулли по адресу
https://ofdollarsanddata.com/the-holy-sale-of-investing/
(…)
Хорошая новость заключается в том, что мне удалось раздобыть раннюю копию книги «Святой Грааль инвестирования». Плохая новость заключается в том, что на этом хорошие новости заканчиваются. Короче говоря, книга представляет собой 330-страничный прославленный рекламный ролик для CAZ investments, фирмы, основанной соавтором книги Кристофером Зуком, где Роббинс также является миноритарным акционером. Не думаю, что я когда-либо читал в своей жизни книгу, которая была бы не столько о содержании книги, сколько о попытках продвигать продукты автора.
(…)
Роббинс начинает свою книгу, объясняя свой финансовый успех доступом к лучшим инвестициям, которые, по его мнению, обычно находятся на частных рынках. Он приводит еще одно доказательство этого, утверждая, что другие титаны индустрии, такие как Роберт Ф. Смит и Дэвид Сакс, финансово успешны по той же самой причине. Как он заявляет:
Эти люди играют на деньги на самом высоком уровне. Тем не менее, они играют в игру с преимуществом. Их статус и профессиональные связи обеспечивают им исключительный доступ к уникальным инвестициям, к которым, честно говоря, 99,9 процента людей обычно не имеют доступа.
Хммм... Это кажется странным. Если 99,9% людей не имеют доступа к этим инвестициям, зачем Роббинс тратит время на то, чтобы рассказывать нам (розничным инвесторам) о них? Не волнуйтесь, ответ на этот вопрос будет дан через мгновение.
Роббинс утверждает, что частные инвестиции так важны не только потому, что они могут превзойти государственные инвестиции, но и потому, что они, как правило, не коррелируют с традиционными финансовыми рынками. И, как предполагает Рэй Далио (друг Роббинса), именно эти некоррелированные инвестиции являются «Святым Граалем» инвестиций от Роббинса:
По словам Далио, Святой Грааль — это портфель из восьми-двенадцати некоррелированных инвестиций, которые в совокупности резко снизят риск без ущерба для доходности.
Но какие инвестиции не коррелируют с традиционными финансовыми рынками? Роббинс предлагает следующие семь:
- Доли в частных партнерствах
- Профессиональный спорт
- Частное кредитование
- Вложения в энергетику
- Венчурный капитал
- Недвижимость
- Прочие
Итак, позвольте мне прояснить ситуацию. По словам Роббинса, мне нужно владеть набором некоррелированных инвестиций, таких как частные кредиты, спортивные команды и т. д. Однако эти некоррелированные инвестиции встречаются только на частных рынках, к которым я, как розничный инвестор, не имею доступа. Что же мне делать?
Именно здесь Роббинс предлагает решение — CAZ investments, фирму, в которой он является миноритарным акционером и которая также предоставляет доступ ко всем этим эксклюзивным классам активов. Вы надо мной смеётесь? Роббинс, по сути, говорит, что если вы хотите быть финансово успешным, вы должны пройти через него. Он является привратником к Святому Граалю инвестирования.
Так пишутся главы 2-9, которые охватывают семь перечисленных выше классов активов. Сначала Роббинс говорит о том, насколько удивителен этот класс активов, а затем в конце он вставляет URL-адрес, направляющий читателей узнать больше. К сожалению, все эти URL-адреса перенаправляют на домашнюю страницу CAZ investments! Что еще забавнее, так это то, что каждый URL-адрес уникален, но все они ведут на одно и то же веб-пространство.
(…)
Тем не менее, я здесь не для того, чтобы спорить о достоверности того, что утверждают Роббинс и Зук. Нет, я в первую очередь не согласен с тем, как они это сформулировали. Книга элитарна и оторвана от реальности. Например, в главе 2 о ставках GP Роббинс практически хвастается тем, насколько удивительна структура комиссий 2 и 20 (2% комиссия за управление, 20% плата за результат) из-за того, сколько дохода она приносит GP.
(…)
Представьте себе, если бы в своей книге я сказал вам, что ключом к накоплению богатства является «постоянная покупка активов, приносящих доход», а затем я сказал, что единственный способ купить эти активы, приносящие доход, — это моя фирма? Вы можете подумать, что я сумасшедший, но это именно то, что Роббинс делает на протяжении всей первой части своей книги.
С другой стороны, может быть, я виню только себя за то, что ожидал, что эта книга будет похожа на другие книги Роббинса. Как сказано в юридическом раскрытии в начале книги (выделено мной):
Тони Роббинс является миноритарным пассивным акционером CAZ Investments, зарегистрированным инвестиционным консультантом SEC (RIA). Г-н Роббинс не играет активной роли в компании. Тем не менее, как акционеры, г-н Роббинс и г-н Зук имеют финансовый стимул для продвижения и направления бизнеса в CAZ investments.
Когда люди показывают вам, кто они такие, верьте им. К сожалению, единственное, что показал мне Тони Роббинс, это то, что Святой Грааль инвестирования заключается не в инвестициях, а в их продаже.
***
С.С.:
Я вполне был готов к чему-то подобному. 😊 Уши наглого циничного продавца всегда торчали из всего, что делает Тони Роббинс.
(…)
Представьте себе, если бы в своей книге я сказал вам, что ключом к накоплению богатства является «постоянная покупка активов, приносящих доход», а затем я сказал, что единственный способ купить эти активы, приносящие доход, — это моя фирма? Вы можете подумать, что я сумасшедший, но это именно то, что Роббинс делает на протяжении всей первой части своей книги.
С другой стороны, может быть, я виню только себя за то, что ожидал, что эта книга будет похожа на другие книги Роббинса. Как сказано в юридическом раскрытии в начале книги (выделено мной):
Тони Роббинс является миноритарным пассивным акционером CAZ Investments, зарегистрированным инвестиционным консультантом SEC (RIA). Г-н Роббинс не играет активной роли в компании. Тем не менее, как акционеры, г-н Роббинс и г-н Зук имеют финансовый стимул для продвижения и направления бизнеса в CAZ investments.
Когда люди показывают вам, кто они такие, верьте им. К сожалению, единственное, что показал мне Тони Роббинс, это то, что Святой Грааль инвестирования заключается не в инвестициях, а в их продаже.
***
С.С.:
Я вполне был готов к чему-то подобному. 😊 Уши наглого циничного продавца всегда торчали из всего, что делает Тони Роббинс.
Of Dollars And Data
The Holy Sale of Investing
My critique of Tony Robbins' newest book "The Holy Grail of Investing"
P.S.
И в постскриптуме напишу, что моё отношение к творчеству упомянутого в рецензии «друга Тони Роббинса», Рэя Далио – также сильно неоднозначное. Возможно, вы могли заметить, что я никогда не ссылался на него на своих ресурсах, поскольку воспринимаю его творчество скорее как «инвестиционную попсу», чем как источник мудрых мыслей.
И в постскриптуме напишу, что моё отношение к творчеству упомянутого в рецензии «друга Тони Роббинса», Рэя Далио – также сильно неоднозначное. Возможно, вы могли заметить, что я никогда не ссылался на него на своих ресурсах, поскольку воспринимаю его творчество скорее как «инвестиционную попсу», чем как источник мудрых мыслей.
Техническая информация по работе форумов на сайте AssetAllocation.ru
С 2024 года мы перешли на новый движок форума для проекта AssetAllocation.ru, поскольку старый движок, к сожалению, технически устарел и не обеспечивал защиту от спамеров и ботов. При этом мы полностью сохранили всю информацию старого форума, включая всю информацию для закрытых групп учебных курсов 2016 – 2023 гг.
Сейчас на сайте параллельно работают два форума:
• Старый форум – для групп учебных курсов 2016 – 2023 гг. (с коричневой иконкой портфеля в адресной строке сайта) – по адресу
https://assetallocation.ru/forum
• Новый форум – для групп учебных курсов 2024 г. и далее (с синей иконкой портфеля в адресной строке сайта) – по адресу
https://forum.assetallocation.ru
Регистрация на новый форум с доступом к закрытым разделам – по ссылкам из материалов учебных курсов, с последующим предоставлением доступа к закрытым форумам администратором.
Если вы – участник учебных курсов, и почему-то не имеете доступа к закрытым группам, для получения доступа к соответствующей закрытой группе напишите администратору на e-mail finwebinar (собака) finwebinar (точка) ru. В письме укажите информации о прохождении вами учебного курса: ваши ФИО, e-mail, название курса, даты проведения.
С 2024 года мы перешли на новый движок форума для проекта AssetAllocation.ru, поскольку старый движок, к сожалению, технически устарел и не обеспечивал защиту от спамеров и ботов. При этом мы полностью сохранили всю информацию старого форума, включая всю информацию для закрытых групп учебных курсов 2016 – 2023 гг.
Сейчас на сайте параллельно работают два форума:
• Старый форум – для групп учебных курсов 2016 – 2023 гг. (с коричневой иконкой портфеля в адресной строке сайта) – по адресу
https://assetallocation.ru/forum
• Новый форум – для групп учебных курсов 2024 г. и далее (с синей иконкой портфеля в адресной строке сайта) – по адресу
https://forum.assetallocation.ru
Регистрация на новый форум с доступом к закрытым разделам – по ссылкам из материалов учебных курсов, с последующим предоставлением доступа к закрытым форумам администратором.
Если вы – участник учебных курсов, и почему-то не имеете доступа к закрытым группам, для получения доступа к соответствующей закрытой группе напишите администратору на e-mail finwebinar (собака) finwebinar (точка) ru. В письме укажите информации о прохождении вами учебного курса: ваши ФИО, e-mail, название курса, даты проведения.
Два разных слова на букву «Б»
Нет проблемы в том, что советник продает себя. Это просто бизнес - слово на букву «Б» -.
Проблема начинается, когда советник продает себя одновременно двум сторонам с противоположными интересами – своим клиентам, с одной стороны, и представителям финансовой индустрии – с другой стороны, продавая их продукты своим клиентам за партнерское вознаграждение.
И вот это уже совсем другое слово на букву «Б».
Если вы хотите честно, с чистой совестью работать в консалтинге - сделайте выбор, на кого вы работаете.
Либо вы работаете на своих клиентов, и тогда у вас не должно быть конфликта интересов и вознаграждений со стороны индустрии.
Либо вы работаете на индустрию – и тогда вы никакой не консультант. А просто продавец.
Такая профессия тоже имеет право на существование. Но тогда не обманывайте людей – никакой вы нахрен не консультант.
Нет проблемы в том, что советник продает себя. Это просто бизнес - слово на букву «Б» -.
Проблема начинается, когда советник продает себя одновременно двум сторонам с противоположными интересами – своим клиентам, с одной стороны, и представителям финансовой индустрии – с другой стороны, продавая их продукты своим клиентам за партнерское вознаграждение.
И вот это уже совсем другое слово на букву «Б».
Если вы хотите честно, с чистой совестью работать в консалтинге - сделайте выбор, на кого вы работаете.
Либо вы работаете на своих клиентов, и тогда у вас не должно быть конфликта интересов и вознаграждений со стороны индустрии.
Либо вы работаете на индустрию – и тогда вы никакой не консультант. А просто продавец.
Такая профессия тоже имеет право на существование. Но тогда не обманывайте людей – никакой вы нахрен не консультант.
https://panorama.pub/news/cikagskaa-birza-vynuzdenno-priostanovila-torgi
Чикагская биржа вынужденно приостановила торги из-за поломки генератора случайных чисел
12 февр. 2024 г., 14:00
ИА Панорама
Экономика
Чикагская биржа была вынуждена приостановить торги на 16 часов из-за поломки генератора случайных чисел, который определял курс акций. Происшествие вызвало настоящий хаос и спровоцировало потери миллиардов долларов. Кроме того, впервые с 1939 года вновь заработала площадка для прыжков обанкротившихся предпринимателей на крыше одного из небоскрёбов.
Как утверждают местные СМИ, генератор случайных чисел был выпущен компанией Matt White Heavy Machines в 1951-м и не ремонтировался с 1982 года. Рабочие только проводили профилактическое обслуживание, причём зачастую относились к нему формально.
«После обрыва ремня, который не заменялся не менее двадцати лет при нормативном сроке службы в пять лет, вышли из строя сразу две ведущих шестерни в блоке плавающей запятой», – рассказал механик-экономист, срочно вызванный из Нью-Йорка для проведения первичного ремонта.
В результате напряжённой работы 12-тонную машину удалось запустить вновь, однако нет никаких гарантий, что она не остановится вновь и не вызовет новый экономический кризис. Ситуацию осложняет тот факт, что средний возраст экономистов, способных обслуживать такой генератор, уже давно ушёл за отметку 60 лет. Сейчас механизм обследуют и пытаются понять, сколько он прослужит и какие части необходимо заменить в кратчайшие сроки.
Чикагская биржа вынужденно приостановила торги из-за поломки генератора случайных чисел
12 февр. 2024 г., 14:00
ИА Панорама
Экономика
Чикагская биржа была вынуждена приостановить торги на 16 часов из-за поломки генератора случайных чисел, который определял курс акций. Происшествие вызвало настоящий хаос и спровоцировало потери миллиардов долларов. Кроме того, впервые с 1939 года вновь заработала площадка для прыжков обанкротившихся предпринимателей на крыше одного из небоскрёбов.
Как утверждают местные СМИ, генератор случайных чисел был выпущен компанией Matt White Heavy Machines в 1951-м и не ремонтировался с 1982 года. Рабочие только проводили профилактическое обслуживание, причём зачастую относились к нему формально.
«После обрыва ремня, который не заменялся не менее двадцати лет при нормативном сроке службы в пять лет, вышли из строя сразу две ведущих шестерни в блоке плавающей запятой», – рассказал механик-экономист, срочно вызванный из Нью-Йорка для проведения первичного ремонта.
В результате напряжённой работы 12-тонную машину удалось запустить вновь, однако нет никаких гарантий, что она не остановится вновь и не вызовет новый экономический кризис. Ситуацию осложняет тот факт, что средний возраст экономистов, способных обслуживать такой генератор, уже давно ушёл за отметку 60 лет. Сейчас механизм обследуют и пытаются понять, сколько он прослужит и какие части необходимо заменить в кратчайшие сроки.
ИА Панорама
Чикагская биржа вынужденно приостановила торги из-за поломки генератора случайных чисел
Генератор не ремонтировали с 1982 года.
5 лет назад...
Давний деловой партнер Уоррена Баффета Чарли Мангер не является поклонником активного управления инвестициями и считает, что это может нанести вред неопытным инвесторам.
«Если вы возьмете современный мир, где люди пытаются научить вас покупать и активно торговать акциями, то я считаю, что это примерно эквивалентно попытке побудить группу молодежи начать употреблять героин», — сказал Мангер на ежегодном собрании акционеров Daily Journal в четверг.
Вместо этого Мангер похвалил крупные индексные фонды для рядового инвестора, который ищет возможности выхода на фондовые рынки, и сказал, что многие активные покупатели акций все еще находятся в состоянии отрицания того, что их опыт не стоит тех комиссий, которые они взимают с клиентов.
«У них есть ужасная проблема, которую они не могут исправить, и поэтому просто делают вид, что проблемы не существует», — добавил Мангер. «Это неправильно, что все эти люди находятся в состоянии отрицания, и делают то, что они всегда делали из года в год, и надеются, что мир продолжит платить им за это, хотя неуправляемый индекс практически наверняка окажется лучше»
Далее... - https://assetallocation.ru/charlie-munger-about-trading/
Давний деловой партнер Уоррена Баффета Чарли Мангер не является поклонником активного управления инвестициями и считает, что это может нанести вред неопытным инвесторам.
«Если вы возьмете современный мир, где люди пытаются научить вас покупать и активно торговать акциями, то я считаю, что это примерно эквивалентно попытке побудить группу молодежи начать употреблять героин», — сказал Мангер на ежегодном собрании акционеров Daily Journal в четверг.
Вместо этого Мангер похвалил крупные индексные фонды для рядового инвестора, который ищет возможности выхода на фондовые рынки, и сказал, что многие активные покупатели акций все еще находятся в состоянии отрицания того, что их опыт не стоит тех комиссий, которые они взимают с клиентов.
«У них есть ужасная проблема, которую они не могут исправить, и поэтому просто делают вид, что проблемы не существует», — добавил Мангер. «Это неправильно, что все эти люди находятся в состоянии отрицания, и делают то, что они всегда делали из года в год, и надеются, что мир продолжит платить им за это, хотя неуправляемый индекс практически наверняка окажется лучше»
Далее... - https://assetallocation.ru/charlie-munger-about-trading/
Про автоследование, сигналы и т.п.
(2 года назад)
Для начала - цитата Бернарда Баруха – биржевого спекулянта, финансиста, а также политического деятеля в 20-х – 40-х годах прошлого века:
«Простая правда состоит в том, что на рынке нет ничего такого, что можно считать «стабильными элементами». А я не хотел быть в ответе за тех, кто мог бы поверить моей логике и последовать за мной. Даже самые лучшие из биржевых дельцов должны быть готовы к тому, что могут допустить ошибку в некотором проценте своих сделок. В таких случаях им следует свернуть палатки и молча осуществить стремительное и грамотное отступление.
Это невозможно сделать, если он ведёт за собой целую толпу последователей. Если он возьмет на себя такую ответственность, то из чувства порядочности должен дать и им шанс суметь спастись вместе с собой. В редких случаях, когда я оказывался в таких обстоятельствах, я либо шёл до конца, либо немедленно оповещал остальных, что намерен был предпринять. Но это всегда сопряжено с ужасной ответственностью.»
С.С.:
Вам не кажется, что это прямо применимо к «автоследованию», которое сейчас фактически разрешено? (а также к продажам биржевых сигналов, алгоритмов, торговых роботов и прочим, уже менее легальным современным вариантам околорыночной деятельности?)
Я, в общем, вполне допускаю, что решения отдельных биржевых игроков могут время от времени приводить к впечатляющим результатам – чаще благодаря удаче, но иногда и благодаря умению.
Но когда за такими, возможно успешными одиночками следует биржевая толпа поклонников, пытающихся бездумно повторять их действия, результатом практически неизбежно окажется разочарование, зачастую – со скандалами, обвинениями в сливах денег, нечестной игре, и т.д. и т.п. И часто такие обвинения будут иметь под собой веские основания, поскольку контролировать фронтраннинг и иные способы нечестной игры против своей аудитории регулятор сейчас, фактически, не имеет возможностей.
Вот поэтому все эти варианты, где толпа поклонников пытается следовать за лидером, лучше даже не пытаться регулировать, а правильнее было бы просто, от греха подальше, полностью запретить (в том числе и те варианты подобной деятельности, которые осуществляются под маской инвестиционного консалтинга)
Считаешь, что умеешь обыгрывать рынок? Регистрируй полноценный фонд, в соответствии с современным регулированием, и – вперед! Я, в общем, ничего не имею против такого варианта.
Но не вот это вот всё – «автоследование», сигналы, алгоритмы, торговые роботы и прочая чернуха, которая неминуемо время от времени будет приводить неискушенную публику к глубочайшим разочарованиям. Во всех подобных видах деятельности возможный конфликт интересов заложен изначально, и время от времени он неминуемо будет со скандалами прорываться наружу.
P.S.
Похоже, без крупного скандала Банк России так и не захочет это услышать. Ну что же, подождем крупного скандала – думаю, рано или поздно он произойдет.
(2 года назад)
Для начала - цитата Бернарда Баруха – биржевого спекулянта, финансиста, а также политического деятеля в 20-х – 40-х годах прошлого века:
«Простая правда состоит в том, что на рынке нет ничего такого, что можно считать «стабильными элементами». А я не хотел быть в ответе за тех, кто мог бы поверить моей логике и последовать за мной. Даже самые лучшие из биржевых дельцов должны быть готовы к тому, что могут допустить ошибку в некотором проценте своих сделок. В таких случаях им следует свернуть палатки и молча осуществить стремительное и грамотное отступление.
Это невозможно сделать, если он ведёт за собой целую толпу последователей. Если он возьмет на себя такую ответственность, то из чувства порядочности должен дать и им шанс суметь спастись вместе с собой. В редких случаях, когда я оказывался в таких обстоятельствах, я либо шёл до конца, либо немедленно оповещал остальных, что намерен был предпринять. Но это всегда сопряжено с ужасной ответственностью.»
С.С.:
Вам не кажется, что это прямо применимо к «автоследованию», которое сейчас фактически разрешено? (а также к продажам биржевых сигналов, алгоритмов, торговых роботов и прочим, уже менее легальным современным вариантам околорыночной деятельности?)
Я, в общем, вполне допускаю, что решения отдельных биржевых игроков могут время от времени приводить к впечатляющим результатам – чаще благодаря удаче, но иногда и благодаря умению.
Но когда за такими, возможно успешными одиночками следует биржевая толпа поклонников, пытающихся бездумно повторять их действия, результатом практически неизбежно окажется разочарование, зачастую – со скандалами, обвинениями в сливах денег, нечестной игре, и т.д. и т.п. И часто такие обвинения будут иметь под собой веские основания, поскольку контролировать фронтраннинг и иные способы нечестной игры против своей аудитории регулятор сейчас, фактически, не имеет возможностей.
Вот поэтому все эти варианты, где толпа поклонников пытается следовать за лидером, лучше даже не пытаться регулировать, а правильнее было бы просто, от греха подальше, полностью запретить (в том числе и те варианты подобной деятельности, которые осуществляются под маской инвестиционного консалтинга)
Считаешь, что умеешь обыгрывать рынок? Регистрируй полноценный фонд, в соответствии с современным регулированием, и – вперед! Я, в общем, ничего не имею против такого варианта.
Но не вот это вот всё – «автоследование», сигналы, алгоритмы, торговые роботы и прочая чернуха, которая неминуемо время от времени будет приводить неискушенную публику к глубочайшим разочарованиям. Во всех подобных видах деятельности возможный конфликт интересов заложен изначально, и время от времени он неминуемо будет со скандалами прорываться наружу.
P.S.
Похоже, без крупного скандала Банк России так и не захочет это услышать. Ну что же, подождем крупного скандала – думаю, рано или поздно он произойдет.
Советы молодежи от Чарли Мангера
***
На что должен обращать внимание молодой человек в своей карьере?
У меня есть три основных правила - соблюсти все три практически невозможно, но вы все равно должны попробовать:
• Не продавайте ничего, чего вы не купили бы сами.
• Не работайте на тех людей, кого вы не уважаете и кем не восхищаетесь.
• Работайте только с людьми, которые вам нравятся.
***
На что должен обращать внимание молодой человек в своей карьере?
У меня есть три основных правила - соблюсти все три практически невозможно, но вы все равно должны попробовать:
• Не продавайте ничего, чего вы не купили бы сами.
• Не работайте на тех людей, кого вы не уважаете и кем не восхищаетесь.
• Работайте только с людьми, которые вам нравятся.
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Более пяти лет назад я перевел статью Джошуа Брауна «Вот как это работает сейчас» - https://assetallocation.ru/heres-how-it-works-now/ . Главный ее тезис состоит в том, что подходы в сфере инвестиций кардинально изменились на Западе (и очень медленно меняются в России) по сравнению с теми, что были приняты еще лет десять-пятнадцать назад.
Я надеялся, наши «советники» и СМИ сделают правильные выводы быстрее. Но нет. Пока еще нет. Пока большинство продолжает слушать инфокоганов.
***
Наблюдая за статьями в западной (прежде всего - американской) финансовой прессе, отмечаю любопытную тенденцию. Если раньше (всего-то еще три-пять-десять лет назад) одной из главных тем для обсуждения в интернете и СМИ был вопрос «чем один активный фонд / хэдж-фонд / стратегия / управляющий лучше другого, и почему?», то сейчас статьи такого рода из центральных западных финансовых СМИ практически исчезли вообще.
А на их место в СМИ пришли статьи на другие темы: «чем один пассивный фонд лучше другого, и почему?»
Активные управляющие просто в принципе перестают кого-то интересовать.
Именно этот вопрос – как правильнее выбирать для инвестирования пассивные (!!!) фонды – начинает интересовать современных западных рядовых инвесторов и читателей. И, кстати, вопрос действительно непростой, он не сводится только к комиссиям, а во многом обсуждения крутится вокруг, например, бенчмарков, на основе которых строятся фонды, и многих других критериев. То есть новых тем для обсуждения много.
И эту тенденцию на Западе остро чувствуют те, кто пишет статьи для СМИ – финансовые журналисты, аналитики, блогеры и т.п.
Я практически не сомневаюсь, что все это со временем придет и к нам. Всевозможным нашим аналитикам и рассказчикам про маркет-тайминг и сток-пикинг (хотел некоторых из наших клоунов перечислить пофамильно, но удержался… :)) их работодатели и клиенты перестанут платить за тот бред, который они несут сейчас, и они переключатся на нюансы выбора пассивных фондов.
А публика начнет учиться нюансам формирования пассивных инвестиционных портфелей и выбора индексных фондов и ETFs для их наполнения.
Повторюсь, все это будет и у нас. Не пройдет и несколько лет. Простым инвесторам, но еще в большей степени - советникам, аналитикам, журналистам и т.п. - лучше бы подготовиться к этому заранее. Иначе уже очень скоро вы будете отправлены на свалку истории по причине профнепригодности к работе в новых рыночных условиях.
Для лучшего понимания рекомендую статью, перевод которой я опубликовал еще летом 2018 г., и которая, возможно, осталась незамеченной для многих из моих читателей. Статья Джошуа Брауна «Вот как это работает сейчас» - о том, почему уже никого не волнуют, казалось бы, феноменальные результаты некогда легендарного фонда Magellan, почему несмотря на успехи из фонда идет отток клиентов, и какими критериями руководствуются инвесторы и советники в новых условиях. Прочитайте. Поверьте, это весьма занимательно.
https://assetallocation.ru/heres-how-it-works-now/ - Вот как это работает сейчас
Я надеялся, наши «советники» и СМИ сделают правильные выводы быстрее. Но нет. Пока еще нет. Пока большинство продолжает слушать инфокоганов.
***
Наблюдая за статьями в западной (прежде всего - американской) финансовой прессе, отмечаю любопытную тенденцию. Если раньше (всего-то еще три-пять-десять лет назад) одной из главных тем для обсуждения в интернете и СМИ был вопрос «чем один активный фонд / хэдж-фонд / стратегия / управляющий лучше другого, и почему?», то сейчас статьи такого рода из центральных западных финансовых СМИ практически исчезли вообще.
А на их место в СМИ пришли статьи на другие темы: «чем один пассивный фонд лучше другого, и почему?»
Активные управляющие просто в принципе перестают кого-то интересовать.
Именно этот вопрос – как правильнее выбирать для инвестирования пассивные (!!!) фонды – начинает интересовать современных западных рядовых инвесторов и читателей. И, кстати, вопрос действительно непростой, он не сводится только к комиссиям, а во многом обсуждения крутится вокруг, например, бенчмарков, на основе которых строятся фонды, и многих других критериев. То есть новых тем для обсуждения много.
И эту тенденцию на Западе остро чувствуют те, кто пишет статьи для СМИ – финансовые журналисты, аналитики, блогеры и т.п.
Я практически не сомневаюсь, что все это со временем придет и к нам. Всевозможным нашим аналитикам и рассказчикам про маркет-тайминг и сток-пикинг (хотел некоторых из наших клоунов перечислить пофамильно, но удержался… :)) их работодатели и клиенты перестанут платить за тот бред, который они несут сейчас, и они переключатся на нюансы выбора пассивных фондов.
А публика начнет учиться нюансам формирования пассивных инвестиционных портфелей и выбора индексных фондов и ETFs для их наполнения.
Повторюсь, все это будет и у нас. Не пройдет и несколько лет. Простым инвесторам, но еще в большей степени - советникам, аналитикам, журналистам и т.п. - лучше бы подготовиться к этому заранее. Иначе уже очень скоро вы будете отправлены на свалку истории по причине профнепригодности к работе в новых рыночных условиях.
Для лучшего понимания рекомендую статью, перевод которой я опубликовал еще летом 2018 г., и которая, возможно, осталась незамеченной для многих из моих читателей. Статья Джошуа Брауна «Вот как это работает сейчас» - о том, почему уже никого не волнуют, казалось бы, феноменальные результаты некогда легендарного фонда Magellan, почему несмотря на успехи из фонда идет отток клиентов, и какими критериями руководствуются инвесторы и советники в новых условиях. Прочитайте. Поверьте, это весьма занимательно.
https://assetallocation.ru/heres-how-it-works-now/ - Вот как это работает сейчас
Чудесное
Получил на e-mail письмо от Романа Абрамовича, бывшего владельца футбольного клуба «Челси», который направляет средства, вырученные от продажи клуба, разным выдающимся людям, и я попал в их число. Предлагает 100 миллионов долларов, чтобы 60% средств потратить на благотворительность по моему выбору, а остальное оставить себе.
Письмо почему-то на английском языке, без личного обращения и с адреса на бесплатном хостинге - [email protected]
Кому-нибудь еще такое приходило? 😉
Получил на e-mail письмо от Романа Абрамовича, бывшего владельца футбольного клуба «Челси», который направляет средства, вырученные от продажи клуба, разным выдающимся людям, и я попал в их число. Предлагает 100 миллионов долларов, чтобы 60% средств потратить на благотворительность по моему выбору, а остальное оставить себе.
Письмо почему-то на английском языке, без личного обращения и с адреса на бесплатном хостинге - [email protected]
Кому-нибудь еще такое приходило? 😉
Про свежее письмо Баффета и отчет Berkshire Hathaway за 2023 год.
Вчера было опубликовано свежее письмо Уоррена Баффета к акционерам Berkshire Hathaway c отчетом за 2023 год. Письмо это примечательно тем, что в нем не написано прямо, зато вытекает из финансовых результатов Berkshire, опубликованных на последней странице письма: Баффет в очередной раз проиграл индексу полной доходности S&P 500 TR, и довольно серьёзно: 15,8% у Berkshire против 26,3% у S&P 500 TR за 2023 год.
Проигрыш в отдельно взятом календарном году сам по себе не был проблемой, если бы не другой факт, про который в самом письме не упоминается вообще, но который, однако, вытекает из него, если вооружиться Экселем и проделать несложные математические расчеты: общая серия лет, в течение которых совокупно Баффет проигрывает рынку акций США, увеличилась до 21 года. На периоде с 2003 по 2023 гг. среднегодовая доходность S&P 500 TR составила 10,5% годовых против 10,0% у Berkshire.
А вот это уже гораздо более тревожный звонок для акционеров Berkshire и всех, кто верит в способность Баффета (и сторонников активного управления капиталом вообще) обыгрывать рынок. Одно дело – уступить рынку в отдельно взятом году, это нормально. И совсем другое – проигрывать рынку на протяжении уже более чем 20-летнего периода, и вот это уже вызывает закономерные вопросы: зачем доверять деньги Баффету, если дешевый индексный фонд с задачей справляется лучше?
По-видимому, сам Баффет хорошо понимает вопросы, которые все чаще задают его акционеры. Поэтому в этом году существенная часть письма выглядит как попытки то ли объясниться, то ли оправдаться за случившееся.
Оправданий (объяснений) Баффет находит много. Здесь и сам сумасшедший рынок, во многом превратившийся, по мнению Баффета, «в казино». Здесь и не самая правильная, по мнению Баффета, система учета финансовых результатов в США. Здесь и ошибки самого Баффета, в которых он честно признается своим акционерам.
Как бы то ни было, результат – на табло.
В итоге Баффету на протяжении чуть ли не всего письма приходится убеждать акционеров Berkshire в их собственной исключительности и способности за краткосрочными негативными результатами видеть долгосрочные блестящие перспективы. И в качестве персонажа, способного, по мнению Баффета, здраво оценить происходящее (то есть закрыть глаза на совсем не впечатляющие результаты по отчетности), Баффет предлагает читателям своего письма представить… свою родную сестру Берту, в уверенности, что та поймет и простит (зачеркнуто) оценит мудрость и старания своего брата.
Думаю, родная сестра сможет по-братски понять Уоррена. 😊
А вот сколько еще обычным рядовым акционерам Berkshire придется обходиться голой верой, вместо получения подтверждений в виде цифр в отчетности (и в котировках их акций Berkshire)?
На этот вопрос, похоже, пока нет ответа даже у Баффета.
В любом случае, еще один повод для сомнений у сторонников лагеря активного управления появился.
Вчера было опубликовано свежее письмо Уоррена Баффета к акционерам Berkshire Hathaway c отчетом за 2023 год. Письмо это примечательно тем, что в нем не написано прямо, зато вытекает из финансовых результатов Berkshire, опубликованных на последней странице письма: Баффет в очередной раз проиграл индексу полной доходности S&P 500 TR, и довольно серьёзно: 15,8% у Berkshire против 26,3% у S&P 500 TR за 2023 год.
Проигрыш в отдельно взятом календарном году сам по себе не был проблемой, если бы не другой факт, про который в самом письме не упоминается вообще, но который, однако, вытекает из него, если вооружиться Экселем и проделать несложные математические расчеты: общая серия лет, в течение которых совокупно Баффет проигрывает рынку акций США, увеличилась до 21 года. На периоде с 2003 по 2023 гг. среднегодовая доходность S&P 500 TR составила 10,5% годовых против 10,0% у Berkshire.
А вот это уже гораздо более тревожный звонок для акционеров Berkshire и всех, кто верит в способность Баффета (и сторонников активного управления капиталом вообще) обыгрывать рынок. Одно дело – уступить рынку в отдельно взятом году, это нормально. И совсем другое – проигрывать рынку на протяжении уже более чем 20-летнего периода, и вот это уже вызывает закономерные вопросы: зачем доверять деньги Баффету, если дешевый индексный фонд с задачей справляется лучше?
По-видимому, сам Баффет хорошо понимает вопросы, которые все чаще задают его акционеры. Поэтому в этом году существенная часть письма выглядит как попытки то ли объясниться, то ли оправдаться за случившееся.
Оправданий (объяснений) Баффет находит много. Здесь и сам сумасшедший рынок, во многом превратившийся, по мнению Баффета, «в казино». Здесь и не самая правильная, по мнению Баффета, система учета финансовых результатов в США. Здесь и ошибки самого Баффета, в которых он честно признается своим акционерам.
Как бы то ни было, результат – на табло.
В итоге Баффету на протяжении чуть ли не всего письма приходится убеждать акционеров Berkshire в их собственной исключительности и способности за краткосрочными негативными результатами видеть долгосрочные блестящие перспективы. И в качестве персонажа, способного, по мнению Баффета, здраво оценить происходящее (то есть закрыть глаза на совсем не впечатляющие результаты по отчетности), Баффет предлагает читателям своего письма представить… свою родную сестру Берту, в уверенности, что та поймет и простит (зачеркнуто) оценит мудрость и старания своего брата.
Думаю, родная сестра сможет по-братски понять Уоррена. 😊
А вот сколько еще обычным рядовым акционерам Berkshire придется обходиться голой верой, вместо получения подтверждений в виде цифр в отчетности (и в котировках их акций Berkshire)?
На этот вопрос, похоже, пока нет ответа даже у Баффета.
В любом случае, еще один повод для сомнений у сторонников лагеря активного управления появился.
Напоминаю, что сегодня начинается вторая часть курса «Инвестиционный портфель – 2024» - «Наполнение портфеля или Тактика»
Во 2-й части учебного курса мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: принципы выбора подходящих инвестиционных инструментов, их приобретения, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.
Ссылки для участия придут (тем, кто оплатил участие) за час до начала прямого эфира, т.е. в 18:00 мск. Вебинарные комнаты в режиме чата откроются с 18:45 мск, прямой эфир – с 19:00 мск.
К нам еще можно присоединиться. Подробности – на https://finwebinar.ru
Во 2-й части учебного курса мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: принципы выбора подходящих инвестиционных инструментов, их приобретения, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.
Ссылки для участия придут (тем, кто оплатил участие) за час до начала прямого эфира, т.е. в 18:00 мск. Вебинарные комнаты в режиме чата откроются с 18:45 мск, прямой эфир – с 19:00 мск.
К нам еще можно присоединиться. Подробности – на https://finwebinar.ru
Коллеги с канала FinanceGramm сделали перевод и даже озвучку свежего письма Баффета к акционерам, за что им – большое спасибо!
https://www.youtube.com/watch?v=9KBk-eiAlTQ
Полезно послушать полностью, держа в уме то, что я написал вам про это письмо вчера.
https://www.youtube.com/watch?v=9KBk-eiAlTQ
Полезно послушать полностью, держа в уме то, что я написал вам про это письмо вчера.
YouTube
Письмо Баффетта акционерам Berkshire Hathaway 2024
00:00 Вступление
00:38 Чарли Мангер - Архитектор Berkshire
03:27 Акционер Berkshire Hathaway
06:21 Операционные результаты
10:05 Как правильно выбирать акции
14:45 Рыночные циклы и коррекции
16:00 Кэш в портфеле Berkshire
19:00 Долгосрочные вложения Berkshire…
00:38 Чарли Мангер - Архитектор Berkshire
03:27 Акционер Berkshire Hathaway
06:21 Операционные результаты
10:05 Как правильно выбирать акции
14:45 Рыночные циклы и коррекции
16:00 Кэш в портфеле Berkshire
19:00 Долгосрочные вложения Berkshire…
С праздником!
Сегодня, 26 февраля - Всемирный день неторопливости или день медлительности! Предлагаю считать этот день праздником всех пассивных инвесторов. 🙂
В Риме визитной карточкой праздника является «Медлительный марафон», по правилам которого участники проходят без остановок дистанцию в 300 метров. Главное условие конкурса – преодоление трассы не менее, чем за 87 минут.
Сегодня наблюдаем за растущей травой и сохнущей краской, вспоминая классиков:
«Успевает всюду тот, кто никуда не торопится»
Михаил Булгаков «Собачье сердце»
* * *
Кто понял жизнь, тот больше не спешит,
Смакует каждый миг и наблюдает,
Как спит ребенок, молится старик,
Как дождь идет, и как снежинки тают.
Омар Хайям
* * *
Я живу, в суете мельтеша,
А за этими корчами спешки
изнутри наблюдает душа,
не скрывая обидной усмешки
Игорь Губерман
P.S.
Все, кто еще не зарегистрировался на 2-ю часть курса «Инвестиционный портфель 2024», пока еще успевают медленно и неторопливо сделать это.
Подробности – на https://finwebinar.ru
Сегодня, 26 февраля - Всемирный день неторопливости или день медлительности! Предлагаю считать этот день праздником всех пассивных инвесторов. 🙂
В Риме визитной карточкой праздника является «Медлительный марафон», по правилам которого участники проходят без остановок дистанцию в 300 метров. Главное условие конкурса – преодоление трассы не менее, чем за 87 минут.
Сегодня наблюдаем за растущей травой и сохнущей краской, вспоминая классиков:
«Успевает всюду тот, кто никуда не торопится»
Михаил Булгаков «Собачье сердце»
* * *
Кто понял жизнь, тот больше не спешит,
Смакует каждый миг и наблюдает,
Как спит ребенок, молится старик,
Как дождь идет, и как снежинки тают.
Омар Хайям
* * *
Я живу, в суете мельтеша,
А за этими корчами спешки
изнутри наблюдает душа,
не скрывая обидной усмешки
Игорь Губерман
P.S.
Все, кто еще не зарегистрировался на 2-ю часть курса «Инвестиционный портфель 2024», пока еще успевают медленно и неторопливо сделать это.
Подробности – на https://finwebinar.ru
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM