К предыдущему посту.

Те, кто пишет про не слишком корректное сравнение между собой фондовых индексов в разных (местных) валютах, на самом деле, совершенно правы. И в долларах российский рынок акций, действительно, будет выглядеть похуже (хотя и все равно неплохо на фоне многих стран).

Картинка не моя, стащена из твиттера @Investywise, авторство там мелким шрифтом внизу указано.

Свое уже традиционное сравнение индексов на долгосроке с приведением результатов к единой валюте я планирую обновить уже после Нового года, когда все рынки официально закроют год.

Вариант по итогам 2022 года можно найти здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2022.pdf

Три разных вопроса с разными ответами, которые важно не путать:
(три года назад)

***
«МОЖЕТЕ ли вы победить индексный фонд широкого рынка акций? Да.

БУДЕТЕ ли вы побеждать индексный фонд широкого рынка акций? В долгосрочной перспективе - крайне маловероятно.

НУЖНО ли вам побеждать индексный фонд широкого рынка акций, чтобы достичь вашей финансовой цели? Если ответ "да", то вам следует снизить ваши ожидания»

Рик Ферри.
***

Примечание С.С.:
Я уже много раз писал, что в инвестициях (а более глобально - вообще для понимания новой для вас предметной области) важны даже не столько правильные ответы, сколько правильные вопросы. Правильно поставленный вопрос уже содержит в себе большую часть ответа.

Первый вопрос - любимый вопрос финансовой индустрии, стремящейся развести инвесторов на бабки. И формально они даже не врут, вы действительно МОЖЕТЕ победить индексный фонд широкого рынка, если под этим «можете» понимать ненулевую вероятность или краткосрочную перспективу.

А второй и третий вопрос… финансовая индустрия обычно предпочитает обходить стороной.

Но именно эти вопросы очень важно задать себе вам. И именно на них искать ответы.

Оригинал:

* * *
CAN you beat a total stock market (TSM) index fund? Yes.
WILL you beat a TSM index fund? Highly unlikely long-term.
Do you NEED to beat a TSM index fund to meet your financial goal? If the answer is yes, you should lower your expectations.
twitter Rick_Ferri

Увольте своего финансового консультанта

Горькая правда состоит в том, что на свете существуют только три типа финансовых консультантов: те, которые не знают; те, которые не знают, что они не знают; и те, которые знают, что не знают, но берут огромные деньги за то, что делают вид, будто знают. Что за польза от них? Их интересуют не ваши дела, а свои собственные: они зарабатывают деньги для себя.

Фред Швед-младший в своем остроумном и обаятельном очерке, посвященном финансовому сообществу 1930-х гг., рассказывает, как некий инвестор впервые оказался в районе нижнего Манхэттена. Ему показали множество роскошных яхт, пришвартованных рядом с центром финансового мира, и объяснили, что это яхты самых удачливых брокеров. Вопрос инвестора «А где же яхты их клиентов?» остался без ответа. Сегодня самые удачливые профессионалы финансового мира владеют реактивными самолетами, но принцип прежний. Этих парней заботит собственное благоденствие, а не ваше.

Финансовые консультанты получают комиссию с того, что они продают вам. Понятно, что им выгодно сделать инвестиционный процесс как можно более сложным и заставить людей обращаться к их услугам. Они проталкивают те продукты, которые сулят наибольшие комиссионные, а не те, которые набивают ваши карманы. Компании финансового сектора стараются уверить, что вы не можете самостоятельно принимать правильные финансовые решения, поскольку в противном случае лишатся возможности доить вас. Не забывайте слова Вуди Аллена: «Фондовый брокер — это человек, который вкладывает чужие деньги до тех пор, пока те не кончатся».

Джейн Брайант Куинн, автор книги «Как приумножить свои деньги» (Making the Most of Your Money), цитирует письмо, полученное ею от фондового брокера, который с необычной честностью описывает ситуацию:

"Для того, кто торгует ценными бумагами, самое важное — заручиться доверием клиента. Это помогает навязывать покупателю то, что приносит продавцу наибольшие комиссионные. У фирм, торгующих ценными бумагами, разные ставки комиссии для разных инвестиционных продуктов. Большинство из них утверждает, что брокер вправе продать клиенту любой продукт, который тот пожелает. Но на практике брокера «заставляют» предлагать то, что приносит фирме наибольшую прибыль. У каждой фирмы, торгующей ценными бумагами, есть формулы для расчета желаемой оборачиваемости денег клиентов. Так вот, этот показатель превращается в допустимый минимум…

Я тоже пал жертвой искушения богатством и влиянием, которые составляют суть Уолл-стрит. Я усиленно крутил деньги клиентов, покупал для них инвестиции, которые больше приносили мне, чем им. В этом письме вам я вижу своего рода очищение, способ защитить от искушения себя и своих коллег."

Аноним

Всем известно, что брокеры зарабатывают на комиссионных, но есть вещь, которую Уолл-стрит тщательно скрывает: финансовые «эксперты» знают о своем деле ненамного больше, чем вы. Рискну заявить, что на самом деле эксперты и понятия не имеют о том, какие акции нужно покупать, чтобы получить наибольший доход. Шимпанзе с завязанными глазами, метая дротики в финансовые страницы газеты, выберет акции не хуже любого эксперта. Позднее мы увидим, что правильнее всего забыть о финансовых страницах и купить недорогие паи взаимного фонда, который имеет в портфеле все торгуемые акции и не участвует в спекуляциях. Конечная ценность всех финансовых данных, комментариев, мнений экспертов и рекомендаций, которые обрушивают на вас газеты или финансовый консультант, меньше нуля. В действительности акции, которые вам рекомендуют покупать эксперты Уолл-стрит (особенно эксперты, продвигающие акции своих клиентов), приносят дохода не больше, чем те, которые вы, по их же совету, продаете. А лучший способ быстренько остаться без гроша — это купить акции сразу после первоначального предложения.

Не слушайте финансовых экспертов, заявляющих, что они знают, как рынок акций поведет себя завтра и какие акции или взаимные фонды следует покупать. Первополосные статьи о «самых горячих» акциях или «самых лучших» взаимных фондах ближайшего будущего помогают сбывать финансовые издания, но их рекомендации ничего не стоят.

Не смотрите финансовые телевизионные каналы, где «эксперты» по инвестициям делают сенсационные предсказания относительно акций, курс которых в ближайшее время непременно удвоится. Не слушайте гуру, которые, говоря о динамике рынка, изо дня в день подсовывают нам пересыпанные профессиональной тарабарщиной клише. Чему могут научить откровения вроде такого: «Причиной сегодняшнего спада было то, что покупатели, в ожидании большей определенности, заняли выжидательную позицию»? Сколько раз вам приходилось слышать «эксперта», вещающего, что «рынок сегодня вырос, потому что покупателей было больше, чем продавцов»? Разумеется, для торговой сделки нужны разом покупатель и продавец. Обещания златых гор услаждают слух, но ничего не добавляют в ваш кошелек.

(Из книги Бертон Мэлкила «10 главных правил для начинающего инвестора»)

Информация, в целом, известная для тех, кто в теме, но, возможно, многим из тех, кто не слишком внимательно следил за процессом, она окажется полезна.

Про биржевых аналитиков
(из очень старых записей в ЖЖ, 18 мая 2010 г.)

***
Одна из самых популярных иллюзий на фондовом рынке состоит в том, что движения рынка можно уверенно предсказывать или прогнозировать.

Большинство начинающих (и не очень) торговцев считают, что технический и фундаментальный анализ нужны для того, чтобы предсказывать будущее движение фондового рынка или отдельных акций. Они думают, что если показать профессиональному техническому аналитику график и спросить, куда пойдет цена – вверх или вниз – то аналитик непременно ответит, «вверх» или «вниз». Такой же уверенный ответ, по их мнению, должен давать фундаментальный аналитик после изучения балансов и другой информации, связанной с предприятием. А если аналитик такого ответа не дает, то какой же он тогда аналитик, и зачем он тогда нужен?

Это мнение возникло не на пустом месте. Надо сказать, что эта точка зрения подкрепляется многочисленными «рекомендациями» аналитиков, которые вы в изобилии найдете в Интернете, ТВ, бумажных СМИ. Наверняка все видели список акций, где напротив каждого эмитента указана рекомендация – «Покупать», «Продавать», «Держать», «Накапливать» и т.п.

Нужно, понимать, почему даются такие рекомендации. Даются они потому, что аналитику платят не за точность рекомендаций, а за создание информационного шума.

"Аналитик отвечает не потому, что знает ответ, а потому, что его спрашивают"

Если вы вдруг думаете, что аналитики дают рекомендации, которые сбываются хотя бы в 60% случаев, то задайте себе постой вопрос: «А почему этот товарищ еще работает аналитиком в офисе за достаточно скромную зарплату?» А не плавает по Средиземному морю на собственной яхте?

Да-да, именно потому. Потому что прогнозы аналитиков никакого отношения к действительности не имеют. В этом смысле синоптики – народ куда более честный.

На самом деле, в 99 случаях из 100 на вопрос «Куда пойдут котировки – вверх или вниз?» профессионал должен отвечать: «не знаю». А если он отвечает что-то другое, то это не профессионал. А аналитик.

У меня для вас есть две новости – плохая и хорошая. Они банальны с точки зрения профессионала, и обычно являются откровением для новичка.

1. Плохая новость: фондовый рынок, в привычном понимании термина «прогноз», вообще говоря, не прогнозируем.

2. Хорошая новость: для того, чтобы зарабатывать на нем деньги, это и не нужно.

Лишь в одном случае из ста (или около того) профессиональный спекулянт или инвестор на вопрос «вверх или вниз» сможет ответить что-то вроде «пожалуй, движение вверх (или вниз) немного более вероятно, чем в противоположном».

Заметьте, что и в этом случае уверенного ответа вы не услышите.

Но это и не нужно. Даже такого ответа усердному и дисциплинированному трейдеру будет достаточно, чтобы обыгрывать рынок.

• Трейдер-«технарь» (профессиональный спекулянт) 99% времени сидит без дела и наблюдает за рынком. Как охотник, который может несколько дней сидеть в засаде на крупного хищника. И лишь в редкие моменты покупает (или шортит), в полной боевой готовности признать свою неправоту и закрыться по стопу.

• Трейдер-«фундаменталист» (профессиональный инвестор) 99% времени анализирует десятки и сотни предприятий и очень редко (не чаще нескольких раз в год) покупает/продает некоторые из них. По поводу остальных акций мнение такого инвестора может быть только одно - неопределенное.

Если же аналитик на ваш любой вопрос о том, делать с акциями Фигнефти или Хрентелекома дает немедленный ответ вроде «Покупать», «Продавать» или «Держать», то вы имеете дело с клоуном Петрушкой, суть работы которого – развлекать публику и создавать информационный шум, привлекающий внимание к компании, которую этот клоун представляет.

Зачем он это делает? Потому что на подобные «прогнозы» есть спрос со стороны «чайников», начинающих торговцев. Есть спрос – значит, будет и предложение.

Ежедневно меняется мода,
Но покуда стоит белый свет
У цыганки со старой колодой
Хоть один, да найдется клиент.
В ожиданье чудес невозможных
Постучится хоть кто-нибудь к ней,
И раскинет она, и разложит
Благородных своих королей.
Ну что сказать, ну что сказать,
Устроены так люди
Желают знать, желают знать,
Желают знать, что будет.

Что? Вы, наверное, хотите сказать, что именно такие клоуны Петрушки есть во всех ведущих инвестиционных компаниях? Да, именно так и есть. Я же говорю, раз есть спрос, значит, возникает и предложение.

К зарабатыванию денег непосредственно на фондовом рынке (на разнице между ценами покупки и продажи акций) все эти аналитики и их советы не имеют никакого отношения. У них совсем другой бизнес - по привлечению клиентов. Чем больше начинающих торговцев будут, раскрыв рот, слушать советы гадалок аналитиков, и откроют счета в их компаниях, тем больше будет доход конторы, которая платит аналитикам зарплату. Собственно, именно за это им и платят, а вовсе не за точность советов, как думают начинающие торговцы, жадно ловящие очередные прогнозы.

Хотите зарабатывать на фондовом рынке?

Тогда забудьте про советы аналитиков. Удалите телеканал РБК из сетки вещания вашего телевизора и прекратите читать журналы, газеты и сайты, публикующие мнения аналитиков о том, что нужно делать: «Покупать» или «Продавать».

Уж лучше синоптиков слушайте, те ошибаются гораздо реже.

18 мая 2010 г.

P.S. от 2021 года:
За прошедшее десятилетие общая схема эксплуатации природного человеческого любопытства в целом осталась без изменений. Однако, на свет появилось новое поколение биржевых аналитиков, которые научились монетизировать информационный шум напрямую, без необходимости работать за зарплату на какую-то конкретную инвестиционную компанию. Однако, сама суть деятельности аналитиков осталась без изменений.

P.S. от 2023 года:
Сейчас я бы написал это жёстче, добавив, что не только профессиональные «аналитики» не имеют представления о будущем рынков, но и профессиональные «трейдеры-технари» и «трейдеры-фундаменталисты» (т.е. активные управляющие чужим капиталом) практически никогда не достигают успеха, если под успехом понимать не свои комиссионные, а уверенные достойные результаты их клиентов. Только схема развода доверчивых клиентов там другая – чуть сложнее, чем просто раскрывать рот с экрана или писать прогнозы в СМИ и соцсетях.

И о ней я тоже писал очень давно, еще в 2009 году, в своей старенькой статье «Честные мошенники или извините, не получилось» -
https://fintraining.livejournal.com/69918.html

Вот такие вещи меня радуют.

Кто-то со мной не так давно спорил в чате, утверждая, что сколько УК-шки не корми, а комиссии они снижать не будут? Ну так вот вам пример снижения комиссий благодаря росту СЧА фонда.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Поясню для тех, кто вдруг не понял прикола. Пока валютой покупки нового фонда CNYM являются только юани (и нет рублей!), про покупку этого фонда через практически всех прочих брокеров можно забыть, поскольку очень мало кто из брокеров позволяет торговать в юанях.

Собственно, я знаю такого только одного - ВТБ. 😉 Совпадение? Не думаю. 😂

Все остальные будут ждать запуска торгов в рублях. Боюсь, что уже не в этом году.

Банк России запросил у брокеров сценарии действий в случае введения санкций в отношении Национального клирингового центра. Также ЦБ интересуют возможные финансовые последствия для самой компании и ее клиентов в случае блокировки операций в иностранной валюте.

Брокеры в свою очередь уже ввели ограничения на валютные операции для клиентов и закладывают риски остановки валютных торгов, поскольку считают угрозу санкций для Мосбиржи все более реальной. @banksta

Прогнозы и итоги

Год назад российские инвесторы оказались перед непростым выбором. И в канун наступающего 2023 года я написал пост, где описал варианты, доступные российским инвесторам. Сегодня, я хотел бы подвести итоги и посмотреть, как оправдались прогнозы. Вначале – мой пост годичной давности, а после него – подведение итогов.

***
Про некоторые итоги 2022 года

Сразу напишу: писать буду именно об инвестициях и инвестиционных рисках. Понимаю, что многим сейчас стало вообще не до инвестиций, и многих сейчас беспокоят совсем другие заботы и другие риски, но это, скорее всего, не те вопросы, в которых я компетентен давать советы, и которые я вообще вижу возможность обсуждать без риска скатиться к бессмысленному и бесполезному срачу в комментариях. Поэтому сегодня – только об инвестициях.

Пожалуй, главный итог 2022 года для инвестора (и особенно российского инвестора) – резко выросшие трансграничные риски.

Еще год назад о трансграничных рисках мало кто всерьез задумывался. Нет, продвинутые инвесторы, вероятно, слышали про сложности с зарубежными инвестициями у граждан Кубы, Ирана и Северной Кореи. Слышали и про проблемы у отдельных олигархов. Но все это казалось несерьезным, было где-то очень далеко, а в возможность лично столкнуться с рисками инвестиций в зарубежные активы со стороны рядовых граждан очень мало кто верил. Как правило, риск того, что что-нибудь начудят, уронят или заморозят внутри России еще год назад большинству людей представлялся куда более высоким, чем риск отказа выплат со стороны международной финансовой системы. Казалось, что доверие крупнейшим международным институтам не может ставиться под сомнение.

Оказалось, что может. Похоже, что для большинства российских инвесторов в 2022 году проблемой стали именно реализовавшиеся трансграничные риски.

Российская финансовая система, напротив, продемонстрировала весьма высокую степень устойчивости в свете свалившихся на нее внешних воздействий. Рубль по отношению к основным мировым валютам в конце 2022 года стоит дороже, чем в конце 2021. Падение российского фондового рынка кажется высоким в абсолютных цифрах, но его масштаб вполне сопоставим с падением многих других фондовых рынков планеты. Аналогичная ситуация и с инфляцией – она выросла, но для 2022 года она не является уникальной в сравнении с ведущими западными странами. Очередной мировой финансовый кризис (это уже пора называть так) затронул практически всех, а не только Россию.

В этих условиях, очевидно, подходы к международной диверсификации нужно пересматривать – и, похоже, надолго. Инвестору придется учитывать не только плюсы международной диверсификации, выражающиеся в снижении рыночных рисков, но и опасности (риски) международной диверсификации – риски заморозки или даже ареста активов, невозможности совершать операции, вплоть до потери инвестированных в другие юрисдикции (или через другие юрисдикции) денег. Ряд таких рисков в 2022 году реализовался, но никто не может гарантировать, что на этом все закончилось.

Относительно безопасно инвестор далее может себя чувствовать лишь под защитой родной для себя юрисдикции (где, разумеется, всегда остаются другие, внутренние риски, но они носят уже совсем иной характер).

У российского инвестора сейчас, по сути, есть три варианта.

Вариант 1. Полностью отказаться от международной диверсификации, концентрируясь на инвестициях внутри России. В этом случае можно собрать портфель, диверсифицированный по классам активов – акции, облигации, депозиты, денежный рынок, драгметаллы, недвижимость… Очевидным риском этого варианта видятся внутренние риски России – риски ухудшения ситуации внутри страны. Не стану отрицать, такие риски есть, и они в последнее время выросли. Насколько критично - оценивать не возьмусь.

Вариант 2. Оставаясь в целом тесно связанным с Россией, все же использовать возможности трансграничных инвестиций, пользуясь тем, что далеко не все каналы работы с т.н. Западом перекрыты. Это могут быть операции через СПБ-биржу, Interactive Brokers и редких других зарубежных брокеров, еще обслуживающих россиян, оставшиеся варианты unit-linked, редкие БПИФы, которым не перекрыты возможности работы с зарубежьем... Общими для всех перечисленных случаев являются риски возможных дальнейших санкций с закрытием возможностей управления этими активами. Насколько высоки такие риски? Мне они видятся высокими. То, что сделал Евросоюз, перекрыв операции своих депозитариев с НРД, в любой момент могут повторить и США, и любые другие страны.

Вариант 3. Лично перемещаться за пределы России, получать вторые/третьи паспорта, ВНЖ и т.п., выводить капитал, и далее инвестировать под защитой иной юрисдикции. Проблема всех подобных вариантов в том, что они:
a) требуют изменения образа жизни,
b) весьма дороги,
c) долгие по времени,
d) имеют риски и сложности на этапе перемещения капитала и его легализации,
e) не гарантируют результата.
Более того, для многих такие варианты могут быть просто неприемлемы по личным причинам.

Есть и еще один неочевидный риск – риск углубления деглобализации, в результате чего я бы не стал исключать возможностей разрыва связей не только по линии США-Китай, но даже по линии США-Евросоюз и внутри Евросоюза, в результате чего вы рискуете все равно остаться без международной диверсификации, но уже в привязке к какой-либо иной стране. Здравые оценки рисков таких вариантов на среднесрочное будущее сейчас вообще нереалистичны.

Какой из вариантов выбрать лично вам? Увы, универсальные советы здесь невозможны, поскольку решения должны учитывать десятки-сотни глубоко личных для вас причин.

Риски всех трех вариантов мне кажутся запутанными и резко выросшими, но наиболее рискованным я бы назвал второй вариант. Попытка «и рыбку съесть, и на елку влезть, и ничего себе не поцарапать», попытка усидеть сразу на двух стульях в условиях, когда эти стулья с двух сторон усиленно растаскивают, мне не кажется хорошей идеей. Весь год я регулярно вспоминал короткий анекдот: «Раздался выстрел. Кэт упала. Штирлиц насторожился». Выстрел уже произошел, много инвесторов лишилось возможности доступа к своим активам, и инвестировать аналогичным образом за рубеж дальше из расчета, что следующих выстрелов не произойдет? Ну, так себе идея. Не для меня.

Что интересно, концепция распределения активов по классам активов во всех трех вариантах продолжает работать и быть актуальной. Поэтому, если вы еще не знакомы с основными идеями и правилами распределения активов – стоит познакомиться.

Еще один вариант, который я бы вообще не рекомендовал рассматривать – вариант «выйти в кэш», пересидеть, подождать и т.д. и т.п. В условиях роста инфляции по всему миру этот вариант будет гарантированно проигрышным.

Аналогично проигрышными, на мой взгляд, окажутся попытки сберечь свой капитал в нетрадиционных и авантюрных формах вложений, вроде крипты.

В любых вариантах ближайшие годы для инвесторов, похоже, окажутся непростыми, поскольку рост трансграничных рисков накладывается на рост классических (рыночных, кредитных, валютных и прочих) рисков по всему миру. Нервы инвестору будут трепать все виды рисков одновременно.

Впрочем, а когда было легко? 😊

Пожалуй, главное, что я хочу пожелать инвесторам в новом, 2023 году – принятия обдуманных, взвешенных решений. Как это было всегда в периоды потрясений, основные капиталы будут теряться в результате панических, необдуманных, непрофессиональных действий.

Держитесь курса!
***

Это был предновогодний пост конца декабря 2022 года. А теперь давайте посмотрим, к чему привели три варианта, описанные в нем.
Вариант 1: сконцентрироваться на инвестициях внутри России. Результаты такого подхода в 2023 году я назвал хорошими. Судите сами – модельный «Портфель лежебоки» из чисто российских активов за 11 месяцев 2023 года показал результат +36,7% (а за декабрь, возможно, прибавит и еще, хоть и немного) при инфляции за тот же срок +6,7% (по итогам года ожидается около 7,5%). Последний раз такую весомую прибавку «Лежебока» показывал в далеком 2009 году – также в результате восстановления после серьезного кризиса 2008 года.

Вариант 2: попытаться усидеть на двух стульях, оставаясь в России и продолжая инвестировать на Запад. Как я и предупреждал, как минимум часть таких вариантов (инвестиции через СПБ-биржу и ПИФы, инвестирующие через активы, торгующиеся на СПБ-бирже) закончилась плохо. Некоторые другие варианты пока продолжают работать, но мой совет остается прежним – не искушать судьбу в условиях ухудшающихся внешних условий.

Вариант 3: перемещаться за пределы России и инвестировать под защитой иной юрисдикции – в целом был скорее неплох для тех, кто был к нему морально и материально готов. Из минусов этого варианта – издержки релокации резко выросли, и продолжают расти, поэтому не для всех этот вариант доступен – для одних по моральным, а для других – по материальным соображениям.

Во всех вариантах понимание концепции распределения активов должно было оказаться полезным вам.

Вариант «выйти в кэш», пересидеть, подождать и т.д. и т.п., как я и писал, оказался очень плохим – инфляция растет, и не только в РФ.

Вариант с криптой в 2023 году удержался на плаву и даже принес неплохие доходы её обладателям, однако, регулярные происходившие в течение года скандалы в этой сфере показывают, что риски остаются крайне высокими. Мой взгляд на крипту не изменился, я не рекомендую участвовать в этой игре в «последнего дурака».

Главное мое прошлогоднее пожелание – принимать обдуманные, взвешенные решения, и в новом, 2024 году остается актуальным.

Держитесь курса! Тем более, что и далее штормить, похоже, будет сильно.

С.С.:
Такое ощущение, что заголовки в РБК пишут либо неучи, либо вредители. «ДАЖЕ ВАЛЮТУ», вот удивительно-то… 😳

Реальное место валюты по долгосрочной доходности среди доступных инвестиционных инструментов обычно находится где-то сильно ниже плинтуса.

Это хорошо видно, например, вот на таких графиках – для России:
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2023-11.pdf

Или как известной картинке от Джереми Сигела – для США.

Не понимать этого могут бабки у подъезда, но никак не финансовые новостные агентства.

США. Реальные (с поправкой на инфляцию) доходности. Место валюты (доллара) - там, где и должно быть.

Предновогодние «сигналы» от Лежебоки. 😊

Как вы знаете, «ленивый» портфель – он на то и «ленивый», что операции по нему совершаются крайне редко. Например, один раз в году. Но если вдруг вы зачем-то повторяете именно классический модельный «Портфель лежебоки» (напоминаю: я настоятельно не рекомендую это делать!), то сегодня этот день настал – последний торговый день в уходящем календарном году, доступный для совершения операций.

Операции ребалансировки для классического «Портфеля лежебоки» - (1/3 акции РФ + 1/3 облигации РФ + 1/3 золото) в конце 2023 года будут выглядеть следующим образом:

1. Частично ПРОДАЕМ сильно выросшие в 2023 году российские акции
2. Частично ПРОДАЕМ выросшее в цене золото и
3. ПОКУПАЕМ на вырученные деньги российские облигации

То есть частично перемещаем заработанное в 2023 году в консервативные активы.

(ну, либо просто вновь добавляемые в портфель деньги направляем преимущественно в облигации для выравнивания баланса активов в портфеле - для тех, кто ребалансирует портфель докупкой).

Что из этого выйдет? Я и сам не знаю. В Новом году посмотрим! 😊

«Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.