Уоррен Баффет, 2017 г.: «Последовательно покупайте недорогой индексный фонд S&P 500. Я думаю, что это то, что является наилучшим выбором практически всегда. (…) И не позволяйте им говорить с вами о других фондах. (…) Вы почти всегда обнаружите, что это связано с большими комиссионными. Конечно, некоторые из них окажутся лучше среднего, но факт в том, что всегда одни будут называться победителями, а другие проигравшими, но потом все меняется. И те, и другие оказываются правы в свое время».
Асват Дамодаран, 2016 г.: «На самом деле, я примирился с возможностью того, что в конце моей инвестиционной жизни, я, возможно, оглянусь на доходности, полученные мною в течение моей активной инвестиционной жизни, и приду к выводу, что я мог бы получить не меньше, или даже больше, инвестируя в индексные фонды. Если это произойдет, я не буду смотреть на время, которое я провел, анализируя и выбирая акции, как на потраченное впустую, поскольку я получил столько удовольствия от процесса!»
Как видите, умные люди на Западе это хорошо понимают. У нас такое понимание встречается гораздо реже.
Как к этому относиться? Я не стану нападать на любителей самостоятельно выбирать отдельные акции. Возможно, эти люди «получают удовольствие от процесса». И ради бога!
Но попытки продавать услуги активного управления, да еще и с высоким уровнем комиссионного вознаграждения – это, по сути «медвежья услуга» клиентам. Результат в подавляющем большинстве случаев – как у кобылы в известном анекдоте: «Ну не шмогла я, не шмогла!». И этот факт, вообще говоря, обычно заранее известен тем, кто берется активно управлять чужим капиталом. И обычно плохо известен их клиентам.
На том и строится благополучие финансовой индустрии – на финансовой неграмотности клиентов.
Надеюсь, что проникновение идей пассивных инвестиций в массы эту ситуацию изменит. С удовольствием этому поспособствую!
***
Как же принимать решения об инвестициях в современном мире, где нельзя верить подавляющему большинству из тех, кто делает вам предложения? Об этом – на ближайшем курсе «Инвестиционный портфель» в сентябре. Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Асват Дамодаран, 2016 г.: «На самом деле, я примирился с возможностью того, что в конце моей инвестиционной жизни, я, возможно, оглянусь на доходности, полученные мною в течение моей активной инвестиционной жизни, и приду к выводу, что я мог бы получить не меньше, или даже больше, инвестируя в индексные фонды. Если это произойдет, я не буду смотреть на время, которое я провел, анализируя и выбирая акции, как на потраченное впустую, поскольку я получил столько удовольствия от процесса!»
Как видите, умные люди на Западе это хорошо понимают. У нас такое понимание встречается гораздо реже.
Как к этому относиться? Я не стану нападать на любителей самостоятельно выбирать отдельные акции. Возможно, эти люди «получают удовольствие от процесса». И ради бога!
Но попытки продавать услуги активного управления, да еще и с высоким уровнем комиссионного вознаграждения – это, по сути «медвежья услуга» клиентам. Результат в подавляющем большинстве случаев – как у кобылы в известном анекдоте: «Ну не шмогла я, не шмогла!». И этот факт, вообще говоря, обычно заранее известен тем, кто берется активно управлять чужим капиталом. И обычно плохо известен их клиентам.
На том и строится благополучие финансовой индустрии – на финансовой неграмотности клиентов.
Надеюсь, что проникновение идей пассивных инвестиций в массы эту ситуацию изменит. С удовольствием этому поспособствую!
***
Как же принимать решения об инвестициях в современном мире, где нельзя верить подавляющему большинству из тех, кто делает вам предложения? Об этом – на ближайшем курсе «Инвестиционный портфель» в сентябре. Подробная информация – на https://finwebinar.ru
Влияние издержек на прибыль инвестора (два года назад)
Продавцы дорогих инвестиционных продуктов обычно пытаются убедить инвесторов, что комиссия в 1%-2%-3% или даже более от капитала в год – это ерунда, которую не жалко отдать за удобный сервис, возможность не думать, автоматизацию операций, интерфейс с котиками или еще что-то в этом роде.
Давайте я вам наглядно покажу, сколько на самом деле вы теряете, выбирая продукты с высоким вознаграждением посредника:
Впечатляет?
Вы все еще готовы отдавать на сторону такую долю прибыли от ваших инвестиций?
Продавцы дорогих инвестиционных продуктов обычно пытаются убедить инвесторов, что комиссия в 1%-2%-3% или даже более от капитала в год – это ерунда, которую не жалко отдать за удобный сервис, возможность не думать, автоматизацию операций, интерфейс с котиками или еще что-то в этом роде.
Давайте я вам наглядно покажу, сколько на самом деле вы теряете, выбирая продукты с высоким вознаграждением посредника:
Впечатляет?
Вы все еще готовы отдавать на сторону такую долю прибыли от ваших инвестиций?
Почему цифры становятся просто огромными с увеличением временного интервала? Дело в том, что рост издержек в инвестициях подчиняется правилу сложного процента. Потерянные вами на издержках на начальных этапах инвестирования деньги больше не работают на вас, и не приумножаются согласно правилу сложного процента. Соответственно, столь же стремительно, экспоненциально растет ваша недополученная прибыль. И то, что поначалу кажется вам ерундой, со временем уничтожает львиную долю вашей будущей прибыли. Ваши деньги начинают работают не на вас, а на тех, кто придумал и продал вам столь дорогой инвестиционный продукт.
Джек Богл поэтично называл это явление «Тиранией сложных затрат», работающих против вас, по аналогии с «Магией сложных процентов», работающей в ваших интересах.
Когда вам будут в очередной раз будут предлагать что-то вроде unit-linked, накопительного страхования жизни (НСЖ), инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), структурных нот, доверительного управления, дорогих ПИФов или других продуктов с высокими встроенными издержками – вспомните эту картинку!
Кстати, в российских условиях издержки могут запросто оказаться и выше 3% в год от капитала.
Это отличный бизнес для посредников. И очень плохой для инвесторов.
Джек Богл поэтично называл это явление «Тиранией сложных затрат», работающих против вас, по аналогии с «Магией сложных процентов», работающей в ваших интересах.
Когда вам будут в очередной раз будут предлагать что-то вроде unit-linked, накопительного страхования жизни (НСЖ), инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), структурных нот, доверительного управления, дорогих ПИФов или других продуктов с высокими встроенными издержками – вспомните эту картинку!
Кстати, в российских условиях издержки могут запросто оказаться и выше 3% в год от капитала.
Это отличный бизнес для посредников. И очень плохой для инвесторов.
Не понял... 🙈
Реальная картинка, висящая сейчас на kitco.com, причем на всех временных масштабах. 😅😅😅
https://www.kitco.com/charts/techcharts_gold.html
Реальная картинка, висящая сейчас на kitco.com, причем на всех временных масштабах. 😅😅😅
https://www.kitco.com/charts/techcharts_gold.html
По подсказке Фейсбука со ссылкой на один из старых материалов вдруг обнаружил, что сайт AssetAllocation.ru существует уже больше семи лет.
Он был презентован для широкой аудитории 1 марта 2016 года вот этим постом в ЖЖ - https://fintraining.livejournal.com/2016/03/01/ (Кстати, хороший пост! Сейчас перечитываю – и ностальгия охватывает! Зайдите, не пожалеете!).
Затем, с 12 апреля 2016 года, началась публикация по главам перевода книги Фрэнка Армстронга «Инвестиционные стратегии для 21 века» - https://fintraining.livejournal.com/2016/04/12/
А 7 лет назад на сайте появился раздел «Книги» с рекомендованной литературой - https://assetallocation.ru/books-for-read/ - и вот уже семь лет я отправляю к нему тех читателей, которые спрашивают, какие книги стоит читать про портфельные инвестиции.
С тех пор сайт так и остался, пожалуй, главным проектом в рунете по теме распределения активов и пассивных портфельных инвестиций. Если и не единственным, то основным – точно.
Он был презентован для широкой аудитории 1 марта 2016 года вот этим постом в ЖЖ - https://fintraining.livejournal.com/2016/03/01/ (Кстати, хороший пост! Сейчас перечитываю – и ностальгия охватывает! Зайдите, не пожалеете!).
Затем, с 12 апреля 2016 года, началась публикация по главам перевода книги Фрэнка Армстронга «Инвестиционные стратегии для 21 века» - https://fintraining.livejournal.com/2016/04/12/
А 7 лет назад на сайте появился раздел «Книги» с рекомендованной литературой - https://assetallocation.ru/books-for-read/ - и вот уже семь лет я отправляю к нему тех читателей, которые спрашивают, какие книги стоит читать про портфельные инвестиции.
С тех пор сайт так и остался, пожалуй, главным проектом в рунете по теме распределения активов и пассивных портфельных инвестиций. Если и не единственным, то основным – точно.
Livejournal
Записки инвестора
О финансах, инвестициях, бизнесе, образовании и о многом другом
(4 года назад)
«Популярный известный экстрасенс Деррен Браун предсказал, что подбросит монетку 10 раз и все десять раз выпадет орел. Все Соединенное Королевство уронило челюсть перед телевизором. Никто не мог понять, как это получилось. Очень просто: он девять часов подряд снимал на камеру, как подбрасывает монетку, пока наконец не выкинул десять орлов подряд. Остальное он вырезал и показал на ТВ только успешный дубль.»
P.S. Казалось бы, причем тут стейтменты управляющих? 🙂
«Популярный известный экстрасенс Деррен Браун предсказал, что подбросит монетку 10 раз и все десять раз выпадет орел. Все Соединенное Королевство уронило челюсть перед телевизором. Никто не мог понять, как это получилось. Очень просто: он девять часов подряд снимал на камеру, как подбрасывает монетку, пока наконец не выкинул десять орлов подряд. Остальное он вырезал и показал на ТВ только успешный дубль.»
P.S. Казалось бы, причем тут стейтменты управляющих? 🙂
КоммерсантЪ на днях опубликовал неплохую статью про ПИФы с выплатой дохода (ниже).
Я бы, пожалуй, написал еще более резко, чем автор статьи и его собеседники. Я категорически не рекомендую ПИФы с выплатой дохода, если вы еще не перешли в режим изъятия денег из инвестиционного портфеля (проще говоря, пенсии), то есть допускаете возможность реинвестирования. Во всех иных случаях ПИФы с выплатами становятся откровенно невыгодны по сравнению с ПИФами с реинвестированием по налоговым соображениям (почему - хорошо описано в статье в Ъ).
Но даже на пенсии я смысла в ПИФах с выплатами не вижу. У ПИФов с выплатами нет никакого налогового преимущества перед ПИФами с реинвестированием, которые вы будете регулярно продавать. Налоги и там, и там будут одинаковы. А гибкость при самостоятельных продажах выше – вы может продавать столько, сколько вам нужно, а не сколько вам заплатит ПИФ. Плюс к тому, расходы в ПИФах с выплатами сейчас в среднем выше, а конкуренция среди них ниже, и это дополнительные аргументы «против».
***
"Паевая рента."
Особенности инвестирования в фонды с выплатой дохода
Частные инвесторы сохраняют высокий интерес к вложениям в паевые инвестиционные фонды с выплатой промежуточного дохода. В первом полугодии чистый приток средств в такие ПИФы превысил 44 млрд руб. Облигационные фонды данного типа приносят пайщикам более прогнозируемый доход, чем фонды акций с менее регулярной выплатой дивидендов. Однако стоит учитывать, что такие инвестиции проигрывают классическим фондам по доходности.
Розничный интерес
Во втором квартале общее число пайщиков—физических лиц превысило рубеж 9 млн человек, указывает ЦБ в «Обзоре ключевых показателей паевых инвестиционных фондов» (.pdf) - https://cbr.ru/Collection/Collection/File/46283/rewiew_pif_aif_23Q2.pdf. За квартал показатель вырос почти на 500 тыс. человек. Основной прирост пришелся на розничные фонды (открытые и биржевые ПИФы), также увеличилось число пайщиков интервальных фондов. Вместе с тем число пайщиков закрытых ПИФов впервые за девять кварталов сократилось.
Активный рост числа пайщиков розничных фондов положительно сказался на результатах привлечений. По данным ЦБ, за отчетный период чистый приток средств в такие фонды превысил 21 млрд руб., что более чем в пять раз выше результата предыдущего квартала. Это лучший квартальный результат с четвертого квартала 2021 года, который был лучшим за всю историю отрасли. Полтора года назад чистый приток в фонды превысил 85 млрд руб.
Регулярная выплата
В своем отчете ЦБ отмечает, что приток средств в минувшем квартале был обеспечен в том числе расширением линейки открытых ПИФов с выплатой доходов. По оценке «Ъ», основанной на данных Банка России, за первое полугодие 2023 года было сформировано 11 розничных фондов (пять БПИФов и шесть ОПИФов). Каждый второй запущенный ОПИФ имел опцию выплаты промежуточных доходов. По итогам первого полугодия частные инвесторы вложили в такие фонды более 44 млрд руб.
Возможность выплачивать промежуточный доход появилась у розничных фондов только в минувшем году, раньше это было доступно только в закрытых и интервальных фондах.
На сегодняшний день на российском рынке работают десять ОПИФов с регулярными выплатами под управлением шести УК («Альфа-Капитал», «Открытие», «Первая», УК ПСБ, «РБ Капитал», «МКБ-Инвестиции»). Шесть являются фондами смешанного типа, два фонда облигаций и два фонда акций.
Разнообразный доход
В зависимости от типа фонда доход, предназначенный для выплаты пайщикам, может формироваться из полученных дивидендов по акциям и купонов по облигациям. По всем фондам выплаты производятся ежеквартально, а их размер зависит от объема поступивших в отчетный период купонов и дивидендов. Эти выплаты обычно идут напрямую на банковский счет, что и роднит данный продукт с классическим депозитом, но в отличие от него возврат основной части средств не гарантируется.
«Подобные фонды имеет смысл приобретать именно рантье — тем, кто живет на поступающие денежные потоки»,— отмечает директор по инвестициям «РБ Капитала» Иван Лавриненко.
Я бы, пожалуй, написал еще более резко, чем автор статьи и его собеседники. Я категорически не рекомендую ПИФы с выплатой дохода, если вы еще не перешли в режим изъятия денег из инвестиционного портфеля (проще говоря, пенсии), то есть допускаете возможность реинвестирования. Во всех иных случаях ПИФы с выплатами становятся откровенно невыгодны по сравнению с ПИФами с реинвестированием по налоговым соображениям (почему - хорошо описано в статье в Ъ).
Но даже на пенсии я смысла в ПИФах с выплатами не вижу. У ПИФов с выплатами нет никакого налогового преимущества перед ПИФами с реинвестированием, которые вы будете регулярно продавать. Налоги и там, и там будут одинаковы. А гибкость при самостоятельных продажах выше – вы может продавать столько, сколько вам нужно, а не сколько вам заплатит ПИФ. Плюс к тому, расходы в ПИФах с выплатами сейчас в среднем выше, а конкуренция среди них ниже, и это дополнительные аргументы «против».
***
"Паевая рента."
Особенности инвестирования в фонды с выплатой дохода
Частные инвесторы сохраняют высокий интерес к вложениям в паевые инвестиционные фонды с выплатой промежуточного дохода. В первом полугодии чистый приток средств в такие ПИФы превысил 44 млрд руб. Облигационные фонды данного типа приносят пайщикам более прогнозируемый доход, чем фонды акций с менее регулярной выплатой дивидендов. Однако стоит учитывать, что такие инвестиции проигрывают классическим фондам по доходности.
Розничный интерес
Во втором квартале общее число пайщиков—физических лиц превысило рубеж 9 млн человек, указывает ЦБ в «Обзоре ключевых показателей паевых инвестиционных фондов» (.pdf) - https://cbr.ru/Collection/Collection/File/46283/rewiew_pif_aif_23Q2.pdf. За квартал показатель вырос почти на 500 тыс. человек. Основной прирост пришелся на розничные фонды (открытые и биржевые ПИФы), также увеличилось число пайщиков интервальных фондов. Вместе с тем число пайщиков закрытых ПИФов впервые за девять кварталов сократилось.
Активный рост числа пайщиков розничных фондов положительно сказался на результатах привлечений. По данным ЦБ, за отчетный период чистый приток средств в такие фонды превысил 21 млрд руб., что более чем в пять раз выше результата предыдущего квартала. Это лучший квартальный результат с четвертого квартала 2021 года, который был лучшим за всю историю отрасли. Полтора года назад чистый приток в фонды превысил 85 млрд руб.
Регулярная выплата
В своем отчете ЦБ отмечает, что приток средств в минувшем квартале был обеспечен в том числе расширением линейки открытых ПИФов с выплатой доходов. По оценке «Ъ», основанной на данных Банка России, за первое полугодие 2023 года было сформировано 11 розничных фондов (пять БПИФов и шесть ОПИФов). Каждый второй запущенный ОПИФ имел опцию выплаты промежуточных доходов. По итогам первого полугодия частные инвесторы вложили в такие фонды более 44 млрд руб.
Возможность выплачивать промежуточный доход появилась у розничных фондов только в минувшем году, раньше это было доступно только в закрытых и интервальных фондах.
На сегодняшний день на российском рынке работают десять ОПИФов с регулярными выплатами под управлением шести УК («Альфа-Капитал», «Открытие», «Первая», УК ПСБ, «РБ Капитал», «МКБ-Инвестиции»). Шесть являются фондами смешанного типа, два фонда облигаций и два фонда акций.
Разнообразный доход
В зависимости от типа фонда доход, предназначенный для выплаты пайщикам, может формироваться из полученных дивидендов по акциям и купонов по облигациям. По всем фондам выплаты производятся ежеквартально, а их размер зависит от объема поступивших в отчетный период купонов и дивидендов. Эти выплаты обычно идут напрямую на банковский счет, что и роднит данный продукт с классическим депозитом, но в отличие от него возврат основной части средств не гарантируется.
«Подобные фонды имеет смысл приобретать именно рантье — тем, кто живет на поступающие денежные потоки»,— отмечает директор по инвестициям «РБ Капитала» Иван Лавриненко.
При этом стоит учитывать, что доход легче прогнозируется в случае облигационных фондов, тогда как в фондах акций размер дивидендов не фиксирован и может меняться в зависимости от экономической или рыночной конъюнктуры. Кроме того, котировки акций более волатильны и поэтому могут принести как больший прирост стоимости пая, так и большую просадку. Но чем дальше горизонт инвестирования, тем выше доля акций должна быть в портфеле, отмечает директор департамента управления активами УК «Альфа-Капитал» Виктор Барк, и наоборот.
С начала года лучший результат показали облигационные фонды, размер квартального дивиденда по которым составлял 2–3%. Разброс выплаченного дохода по фондам акций и смешанного типа колебался от 0,4% до 2% за квартал. С учетом таких выплат эффективность стратегии в качестве регулярных выплат для жизни имеет смысл при вложении в фонды от нескольких миллионов рублей, отмечают участники рынка.
«Если сумма до 1 млн руб., то лучше вложить ее в классические фонды, чтобы максимизировать прибыль за счет реинвестирования дивидендов и купонов, а затем уже по мере накопления капитала переложиться в фонды с выплатой»,— отмечает руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров.
Налоговые особенности
При таких инвестициях стоит учитывать, что в периоды выплат стоимость паев снижается на величину выплаты. В связи с тем что в течение периода до выплаты промежуточного дохода все купоны и дивиденды учитываются в стоимости пая, входить лучше в самом его начале. «Если вложиться за один день до выплаты дохода, то клиент фактически получит часть своих денег обратно в виде дивиденда, но в то же время ему придется заплатить налог, так как это уже считается доходом»,— отмечает господин Макаров.
В целом такие инвестиции будут уступать по доходности классическим фондам, которые регулярно реинвестируют поступающие купоны по облигациям и дивиденды по акциям. Кроме того, они проигрывают из-за разных принципов налогообложения. Фонд не является плательщиком налога на прибыль или НДФЛ, поэтому, когда в него поступают от эмитентов выплаты, они не облагаются никакими налогами. А вот любая выплата промежуточного инвестиционного дохода уже придет за вычетом НДФЛ, а потому пайщики получат выплаты после удержания налога.
Виталий Гайдаев
https://www.kommersant.ru/doc/6184071
С начала года лучший результат показали облигационные фонды, размер квартального дивиденда по которым составлял 2–3%. Разброс выплаченного дохода по фондам акций и смешанного типа колебался от 0,4% до 2% за квартал. С учетом таких выплат эффективность стратегии в качестве регулярных выплат для жизни имеет смысл при вложении в фонды от нескольких миллионов рублей, отмечают участники рынка.
«Если сумма до 1 млн руб., то лучше вложить ее в классические фонды, чтобы максимизировать прибыль за счет реинвестирования дивидендов и купонов, а затем уже по мере накопления капитала переложиться в фонды с выплатой»,— отмечает руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров.
Налоговые особенности
При таких инвестициях стоит учитывать, что в периоды выплат стоимость паев снижается на величину выплаты. В связи с тем что в течение периода до выплаты промежуточного дохода все купоны и дивиденды учитываются в стоимости пая, входить лучше в самом его начале. «Если вложиться за один день до выплаты дохода, то клиент фактически получит часть своих денег обратно в виде дивиденда, но в то же время ему придется заплатить налог, так как это уже считается доходом»,— отмечает господин Макаров.
В целом такие инвестиции будут уступать по доходности классическим фондам, которые регулярно реинвестируют поступающие купоны по облигациям и дивиденды по акциям. Кроме того, они проигрывают из-за разных принципов налогообложения. Фонд не является плательщиком налога на прибыль или НДФЛ, поэтому, когда в него поступают от эмитентов выплаты, они не облагаются никакими налогами. А вот любая выплата промежуточного инвестиционного дохода уже придет за вычетом НДФЛ, а потому пайщики получат выплаты после удержания налога.
Виталий Гайдаев
https://www.kommersant.ru/doc/6184071
Коммерсантъ
Паевая рента
Особенности инвестирования в фонды с выплатой дохода
Казино без алкоголя
Форбс опубликовал отрывок из книги астрофизика и популяризатора науки Нила Тайсона «Послание звезд. Космические перспективы человечества» под заголовком «Казино без алкоголя: почему математики не любят рулетку и во что играют инвесторы»
Я не удержался и cтащил у них этот отрывок, поскольку в нем еще раз говорится многое из того, что я давно пытаюсь донести до инвесторов: об их реальных шансах предсказывать движения рынков. А также про реальную суть бизнеса биржи, аналитиков, про Баффета, Мэдоффа и других представителей финансового мира.
***
Популяризатор науки Нил Деграсс Тайсон считает, что феномен казино — лучшее доказательство отсутствия признаков разумной жизни на Земле. А по математическим подсчетам вероятность, что в вас попадет разряд молнии, в 300 раз выше, чем шанс выиграть в лотерею. Тайсон при этом уверен, что фондовые биржи немногим отличаются от азартных игр, а аналитики, которые славятся своим глубоким пониманием рынков и умением прогнозировать — просто случайно угадали. Почему известный астрофизик так думает и чем может свое мнение доказать — в отрывке из его книги «Послание звезд. Космические перспективы человечества»
Далее - https://assetallocation.ru/kazino-bez-alkogola/
P.S.
О том, чем и как на самом деле должны заниматься разумные инвесторы – на сентябрьском учебном курсе «Инвестиционный портфель 2023». Курс стартует уже 11 сентября. Подробности – на https://finwebinar.ru
Форбс опубликовал отрывок из книги астрофизика и популяризатора науки Нила Тайсона «Послание звезд. Космические перспективы человечества» под заголовком «Казино без алкоголя: почему математики не любят рулетку и во что играют инвесторы»
Я не удержался и cтащил у них этот отрывок, поскольку в нем еще раз говорится многое из того, что я давно пытаюсь донести до инвесторов: об их реальных шансах предсказывать движения рынков. А также про реальную суть бизнеса биржи, аналитиков, про Баффета, Мэдоффа и других представителей финансового мира.
***
Популяризатор науки Нил Деграсс Тайсон считает, что феномен казино — лучшее доказательство отсутствия признаков разумной жизни на Земле. А по математическим подсчетам вероятность, что в вас попадет разряд молнии, в 300 раз выше, чем шанс выиграть в лотерею. Тайсон при этом уверен, что фондовые биржи немногим отличаются от азартных игр, а аналитики, которые славятся своим глубоким пониманием рынков и умением прогнозировать — просто случайно угадали. Почему известный астрофизик так думает и чем может свое мнение доказать — в отрывке из его книги «Послание звезд. Космические перспективы человечества»
Далее - https://assetallocation.ru/kazino-bez-alkogola/
P.S.
О том, чем и как на самом деле должны заниматься разумные инвесторы – на сентябрьском учебном курсе «Инвестиционный портфель 2023». Курс стартует уже 11 сентября. Подробности – на https://finwebinar.ru
Я смотрю, российские рынки удивительно быстро оправляются как от повышения ставки ЦБ, так и от катастрофы с Пригожиным. Есть высокие шансы, что и август окажется положительным для Портфеля лежебоки, несмотря на все наши локальные катаклизмы.
Впрочем, цыплят по осени считают. Осталось подождать три дня. 😊
Напоминаю, подробные результаты (с декабря 1997 г. и по конец июля 2023 г.) лежат здесь -
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2023-07.pdf
«Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
Впрочем, цыплят по осени считают. Осталось подождать три дня. 😊
Напоминаю, подробные результаты (с декабря 1997 г. и по конец июля 2023 г.) лежат здесь -
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2023-07.pdf
«Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
Два вида прибыли
(старая статья для понимания того, чем, собственно, принципиально отличаются друг от друга инвестиции и спекуляции).
Чуть-чуть ликбеза в стиле «Капитан Очевидность», но крайне важного для понимания.
Доходность (как результат измерения дохода) бывает двух видов – инвестиционная и спекулятивная. В совокупности инвестиционная и спекулятивная доходности накладываются друг на друга и дают рыночную доходность.
Эти два вида доходности обычно сливаются друг с другом вплоть до полной невозможности точно отделить их друг от друга и увидеть в виде отдельных цифр. Но в голове вы должны ясно понимать, чем эти два вида доходности отличаются друг от друга.
А принципиальное отличие между ними кроется в источнике прибыли – в том, откуда берется доходность.
Инвестиционная доходность – это доходность, генерируемая бизнесом, эмитентами ценных бумаг – акций и облигаций. Эту доходность бизнес отдает инвесторам добровольно, по взаимному согласию – в обмен на право пользоваться деньгами инвесторов. И эту доходность довольно легко получить, если поставить себе именно такую цель и не отвлекаться на спекуляции.
И эта доходность имеет положительное математическое ожидание (положительный результат по полной совокупности всех инвесторов). Получить инвестиционную доходность – не сильно сложнее, чем, к примеру, отнести деньги в банк и получить их назад с процентами. Некоторые дополнительные знания потребуются, но важно то, что эту доходность вы получите без необходимости выцарапывать ее у других участников рынка.
Спекулятивная доходность – это доходность, переходящая от одних участников рынка к другим, отбираемая успешными спекулянтами у неуспешных спекулянтов (или новичков, чайников). Эту дополнительную доходность спекулянт получит лишь в том случае, если какой-то другой участник рынка ему ее проиграет (т.е. получит доходность ниже рынка). Эту доходность очень сложно получить, потому что расставаться со своими деньгами никто не хочет.
И эта доходность имеет нулевое математическое ожидание (нулевой результат по полной совокупности всех спекулянтов) до учета комиссий, и отрицательное математическое ожидание после учета всех комиссий, забираемых биржей, брокерами, управляющими, консультантами и другими профессиональными («обслуживающими рынок») участниками рынка.
Очень важно понимать, какую именно доходность вы планируете получить. Потому что одну доходность (инвестиционную) вы можете получите относительно легко и непринужденно, а за другую (спекулятивную) вам придется сражаться с мириадами таких же как вы спекулянтов, которые мечтают ровно о том же – отобрать эту доходность у вас.
Заметьте, я сейчас говорю вовсе не о морали, а исключительно о ваших шансах на успех. На рынке нет морали. Рынок – это место, где умные и сильные отбирают деньги у глупых и слабых. И это нормально. Если вы выходите на боксерский ринг, то должны быть готовы получать по морде и понимать, что жалеть вас никто не будет. Если вы вышли на рынок в надежде отобрать деньги у кого-то другого, то не стоит удивляться, что другие идут на него равно с той же самой целью – отобрать деньги у вас.
А шансы на успех при получении разных видов доходности отличаются кардинально. Они очень высоки при вашей ориентации на инвестиционную доходность (необходимое условие – не наделать глупостей – довольно легко выполнимо) и очень низки при вашей ориентации на спекулятивную доходность (необходимое условие – оказаться на голову лучше прочих спекулянтов – выполнить крайне сложно).
Столь же сильно отличаются этом риски потери капитала. Они низки при ориентации на инвестиционную доходность и крайне велики при ориентации на спекулятивную доходность.
Пассивные портфельные инвестиции – это ориентация исключительно на инвестиционную доходность, и сознательный отказ от попыток претендовать на спекулятивную доходность. В результате такого решения вы не подставляете под удар свои собственные деньги. У вас отпадает необходимость каким-либо образом конкурировать с другими участниками рынка. Ваши решения резко упрощаются, не требуя от вас ни опыта, ни огромных затрат времени.
(старая статья для понимания того, чем, собственно, принципиально отличаются друг от друга инвестиции и спекуляции).
Чуть-чуть ликбеза в стиле «Капитан Очевидность», но крайне важного для понимания.
Доходность (как результат измерения дохода) бывает двух видов – инвестиционная и спекулятивная. В совокупности инвестиционная и спекулятивная доходности накладываются друг на друга и дают рыночную доходность.
Эти два вида доходности обычно сливаются друг с другом вплоть до полной невозможности точно отделить их друг от друга и увидеть в виде отдельных цифр. Но в голове вы должны ясно понимать, чем эти два вида доходности отличаются друг от друга.
А принципиальное отличие между ними кроется в источнике прибыли – в том, откуда берется доходность.
Инвестиционная доходность – это доходность, генерируемая бизнесом, эмитентами ценных бумаг – акций и облигаций. Эту доходность бизнес отдает инвесторам добровольно, по взаимному согласию – в обмен на право пользоваться деньгами инвесторов. И эту доходность довольно легко получить, если поставить себе именно такую цель и не отвлекаться на спекуляции.
И эта доходность имеет положительное математическое ожидание (положительный результат по полной совокупности всех инвесторов). Получить инвестиционную доходность – не сильно сложнее, чем, к примеру, отнести деньги в банк и получить их назад с процентами. Некоторые дополнительные знания потребуются, но важно то, что эту доходность вы получите без необходимости выцарапывать ее у других участников рынка.
Спекулятивная доходность – это доходность, переходящая от одних участников рынка к другим, отбираемая успешными спекулянтами у неуспешных спекулянтов (или новичков, чайников). Эту дополнительную доходность спекулянт получит лишь в том случае, если какой-то другой участник рынка ему ее проиграет (т.е. получит доходность ниже рынка). Эту доходность очень сложно получить, потому что расставаться со своими деньгами никто не хочет.
И эта доходность имеет нулевое математическое ожидание (нулевой результат по полной совокупности всех спекулянтов) до учета комиссий, и отрицательное математическое ожидание после учета всех комиссий, забираемых биржей, брокерами, управляющими, консультантами и другими профессиональными («обслуживающими рынок») участниками рынка.
Очень важно понимать, какую именно доходность вы планируете получить. Потому что одну доходность (инвестиционную) вы можете получите относительно легко и непринужденно, а за другую (спекулятивную) вам придется сражаться с мириадами таких же как вы спекулянтов, которые мечтают ровно о том же – отобрать эту доходность у вас.
Заметьте, я сейчас говорю вовсе не о морали, а исключительно о ваших шансах на успех. На рынке нет морали. Рынок – это место, где умные и сильные отбирают деньги у глупых и слабых. И это нормально. Если вы выходите на боксерский ринг, то должны быть готовы получать по морде и понимать, что жалеть вас никто не будет. Если вы вышли на рынок в надежде отобрать деньги у кого-то другого, то не стоит удивляться, что другие идут на него равно с той же самой целью – отобрать деньги у вас.
А шансы на успех при получении разных видов доходности отличаются кардинально. Они очень высоки при вашей ориентации на инвестиционную доходность (необходимое условие – не наделать глупостей – довольно легко выполнимо) и очень низки при вашей ориентации на спекулятивную доходность (необходимое условие – оказаться на голову лучше прочих спекулянтов – выполнить крайне сложно).
Столь же сильно отличаются этом риски потери капитала. Они низки при ориентации на инвестиционную доходность и крайне велики при ориентации на спекулятивную доходность.
Пассивные портфельные инвестиции – это ориентация исключительно на инвестиционную доходность, и сознательный отказ от попыток претендовать на спекулятивную доходность. В результате такого решения вы не подставляете под удар свои собственные деньги. У вас отпадает необходимость каким-либо образом конкурировать с другими участниками рынка. Ваши решения резко упрощаются, не требуя от вас ни опыта, ни огромных затрат времени.
И этому можно научиться в короткие сроки — буквально за пару недель. На сентябрьском учебном курсе «Инвестиционный портфель 2023». Курс стартует уже 11 сентября. Подробности – на https://finwebinar.ru
«Тинькофф» закрыл свой биржевой фонд (БПИФ) «Тинькофф Индекс СПАК» (тикер – TSPV), который инвестировал в акции компаний SPAC (они ищут перспективные стартапы по всему миру и быстро выводят их на биржи США), как следует из материалов Банка России. Процедура закрытия стартовала в конце 2022 года.
Эта история изначально была кратковременной, обреченной на недолгое существование. Классический фонд типа «киндер-сюрприз» в расчете на модную в то время идею.
История не для инвестора. Для неумного спекулянта. Как и многое, что делает Тинькофф.
Эта история изначально была кратковременной, обреченной на недолгое существование. Классический фонд типа «киндер-сюрприз» в расчете на модную в то время идею.
История не для инвестора. Для неумного спекулянта. Как и многое, что делает Тинькофф.
Стараюсь как можно реже писать о политике, однако, в наше непростое время не могу ею не интересоваться вовсе, поэтому иногда все же пишу, уж извините. Хочу порекомендовать для просмотра беседу двух адекватных людей – интервью Виктора Орбана (премьер-министр Венгрии), пожалуй, самому известному сегодня американскому журналисту Такеру Карлсону. А наткнулся я на это интервью по ссылке еще одного весьма адекватного человека – Илона Маска.
Интервью здесь - https://www.youtube.com/watch?v=a5wdgDCUX70
К сожалению, пока не нашел перевод на русский, но английский там довольно простой, особенно если включить субтитры. Надеюсь, и это кто-нибудь переведет, как его недавнюю беседу с Трампом – уж больно колоритно. (если вдруг найдете видео с переводом или полный текст на русском – киньте ссылку, плиз).
Никак не хочу комментировать, кроме некоторой радости за то, что не перевелись еще адекватные люди на Западе.
update: прислали ссылку на версию с переводом, но только части интервью:
https://t.iss.one/Carstvo_39/3393
update2:
"Дурацкий перевод" довольно хорошо переводят
https://www.youtube.com/watch?v=8Pmmav_-vfY
update3:
Еще одна версия перевода
https://youtu.be/Jalib1LWLS0?si=Xeab5mmfVT456y_q
Интервью здесь - https://www.youtube.com/watch?v=a5wdgDCUX70
К сожалению, пока не нашел перевод на русский, но английский там довольно простой, особенно если включить субтитры. Надеюсь, и это кто-нибудь переведет, как его недавнюю беседу с Трампом – уж больно колоритно. (если вдруг найдете видео с переводом или полный текст на русском – киньте ссылку, плиз).
Никак не хочу комментировать, кроме некоторой радости за то, что не перевелись еще адекватные люди на Западе.
update: прислали ссылку на версию с переводом, но только части интервью:
https://t.iss.one/Carstvo_39/3393
update2:
"Дурацкий перевод" довольно хорошо переводят
https://www.youtube.com/watch?v=8Pmmav_-vfY
update3:
Еще одна версия перевода
https://youtu.be/Jalib1LWLS0?si=Xeab5mmfVT456y_q
YouTube
Tucker Carlson Interviews Hungary's Viktor Orbán
Tucker Carlson spoke with Hungary's Viktor Orbán
Про идеальные портфели – почему их не бывает?
Портфельные инвестиции не имеют ничего общего с поисками «идеального» портфеля. Идеальных портфелей просто не существует в природе. Есть огромное множество прекрасных портфелей, которые можно составить – просто они предназначены для разных инвесторов и разных ситуаций. И обычно можно предложить довольно большое количество хороших портфелей, подходящих для вас и вашей ситуации.
В концепции портфельных инвестиций и распределения активов (asset allocation) есть понятие «границы эффективности» (efficient frontier).
Так называют левую верхнюю границу (или так называемый северо-западный квадрант, если проводить аналогии с географической картой) множества всех портфелей в плоскости риск-прибыль, когда ось x = рыночный риск (волатильность), посчитанный как стандартное отклонение доходностей, ось y = среднегодовая доходность.
Задача портфельного инвестора – создать такой портфель, который будет находиться по возможности близко границе эффективности и соответствовать вашей толерантности к риску - тому уровню риска (волатильности), который вы готовы принимать и далее переносить.
Может показаться, что можно точно рассчитать «идеальный» портфель, который будет удовлетворять этим условиям. Но на самом деле – нельзя, поскольку граница эффективности постоянно меняется при появлении новых рыночных данных. Точнее, идеальный портфель можно рассчитать для прошлого, но для будущего он окажется другим, и заранее невозможно предсказать, каким именно.
Поэтому обычно идут по другому пути. На огромном массиве рыночных данных из прошлого рассчитывают такой портфель, который окажется пусть и не на границе эффективности, но достаточно близко к ней на как можно большем пространстве возможных рыночных данных. Такая задача оптимизации гораздо сложнее простого поиска экстремума на графике по прошлым данным, и её в экселе уже не решить столь же просто, как найти «наилучший» портфель для конкретного набора прошлых данных (эту-то задачку сейчас решает любой «оптимизатор по-марковицу», которых в интернете пруд пруди, как платных, так и бесплатных, но это не то, что нам нужно для будущего).
Однако, те, кто проводил исследования с помощью больших наборов данных и куда более сложных алгоритмов – крупные корпорации, и научные учреждения, работавшие по их заказу – эту задачку уже решили за нас, сведя ее к набору достаточно несложных правил по составлению портфеля. Портфели, составленные по таким правилам, не будут «идеальными» (это просто невозможно), однако с высокой вероятностью будут «просто хорошими» практически при любых возможных вариантах развития событий в будущем.
Вот в чем состоит суть портфельных подходов, если пытаться объяснять их «кухню» простыми словами.
Важно, что составляемые таким образом портфели должны быть привязаны к запросам конкретных инвесторов (поскольку мы помним, что возможных портфелей на границе эффективности или даже просто близко к ней можно составить огромное множество).
Основных критериев при этом два (на самом деле их больше, но два наиболее важны). Первый – ваш горизонт инвестирования. Второй – ваша толерантность к риску. Ваша задача (или, возможно, консультанта или робоадвайзера) – постараться как можно точнее определить эти два параметра применительно к вам и вашей ситуации, и уже в соответствии с ними (а, возможно, и еще некоторыми другими вашими критериями и пожеланиями) предложить подходящие портфели.
Все это может казаться достаточно сложным для начинающих, однако в реальности это становится достаточно просто при получении знаний, которые можно передать всего за несколько занятий.
Хотите научиться принимать решения по формированию вашего (или чужого, если вы хотите стать инвестиционным консультантом) инвестиционного портфеля?
Приходите на курс «Инвестиционный портфель 2023» в сентябре, все расскажу. Предварительные знания не требуются. Курс стартует 11 сентября. Подробности – на https://finwebinar.ru
Портфельные инвестиции не имеют ничего общего с поисками «идеального» портфеля. Идеальных портфелей просто не существует в природе. Есть огромное множество прекрасных портфелей, которые можно составить – просто они предназначены для разных инвесторов и разных ситуаций. И обычно можно предложить довольно большое количество хороших портфелей, подходящих для вас и вашей ситуации.
В концепции портфельных инвестиций и распределения активов (asset allocation) есть понятие «границы эффективности» (efficient frontier).
Так называют левую верхнюю границу (или так называемый северо-западный квадрант, если проводить аналогии с географической картой) множества всех портфелей в плоскости риск-прибыль, когда ось x = рыночный риск (волатильность), посчитанный как стандартное отклонение доходностей, ось y = среднегодовая доходность.
Задача портфельного инвестора – создать такой портфель, который будет находиться по возможности близко границе эффективности и соответствовать вашей толерантности к риску - тому уровню риска (волатильности), который вы готовы принимать и далее переносить.
Может показаться, что можно точно рассчитать «идеальный» портфель, который будет удовлетворять этим условиям. Но на самом деле – нельзя, поскольку граница эффективности постоянно меняется при появлении новых рыночных данных. Точнее, идеальный портфель можно рассчитать для прошлого, но для будущего он окажется другим, и заранее невозможно предсказать, каким именно.
Поэтому обычно идут по другому пути. На огромном массиве рыночных данных из прошлого рассчитывают такой портфель, который окажется пусть и не на границе эффективности, но достаточно близко к ней на как можно большем пространстве возможных рыночных данных. Такая задача оптимизации гораздо сложнее простого поиска экстремума на графике по прошлым данным, и её в экселе уже не решить столь же просто, как найти «наилучший» портфель для конкретного набора прошлых данных (эту-то задачку сейчас решает любой «оптимизатор по-марковицу», которых в интернете пруд пруди, как платных, так и бесплатных, но это не то, что нам нужно для будущего).
Однако, те, кто проводил исследования с помощью больших наборов данных и куда более сложных алгоритмов – крупные корпорации, и научные учреждения, работавшие по их заказу – эту задачку уже решили за нас, сведя ее к набору достаточно несложных правил по составлению портфеля. Портфели, составленные по таким правилам, не будут «идеальными» (это просто невозможно), однако с высокой вероятностью будут «просто хорошими» практически при любых возможных вариантах развития событий в будущем.
Вот в чем состоит суть портфельных подходов, если пытаться объяснять их «кухню» простыми словами.
Важно, что составляемые таким образом портфели должны быть привязаны к запросам конкретных инвесторов (поскольку мы помним, что возможных портфелей на границе эффективности или даже просто близко к ней можно составить огромное множество).
Основных критериев при этом два (на самом деле их больше, но два наиболее важны). Первый – ваш горизонт инвестирования. Второй – ваша толерантность к риску. Ваша задача (или, возможно, консультанта или робоадвайзера) – постараться как можно точнее определить эти два параметра применительно к вам и вашей ситуации, и уже в соответствии с ними (а, возможно, и еще некоторыми другими вашими критериями и пожеланиями) предложить подходящие портфели.
Все это может казаться достаточно сложным для начинающих, однако в реальности это становится достаточно просто при получении знаний, которые можно передать всего за несколько занятий.
Хотите научиться принимать решения по формированию вашего (или чужого, если вы хотите стать инвестиционным консультантом) инвестиционного портфеля?
Приходите на курс «Инвестиционный портфель 2023» в сентябре, все расскажу. Предварительные знания не требуются. Курс стартует 11 сентября. Подробности – на https://finwebinar.ru
С.С.:
Первое место среди БПИФ по СЧА у фонда денежного рынка (!) (LQDT) и еще один фонд денежного рынка (AKMM) в пятерке - это удивительно. У меня нет логичного объяснения тому, зачем народ столь массово несет деньги в столь низкодоходные активы. Может, у вас есть?
Первое место среди БПИФ по СЧА у фонда денежного рынка (!) (LQDT) и еще один фонд денежного рынка (AKMM) в пятерке - это удивительно. У меня нет логичного объяснения тому, зачем народ столь массово несет деньги в столь низкодоходные активы. Может, у вас есть?
Forwarded from RUSETFS
🌤Самые крупные фонды на конец лета 🌤
1. LQDT денежного рынка от ВИМ - 32 715 938 000₽
2. SBMX на IMOEX от Первой - 25 021 116 000₽
3. SBRB на облигации от Первой - 21 435 850 000₽
4. TRUR смешанный от Тинькофф - 15 173 367 000₽
5. AKMM денежного рынка от Альфы - 11 709 583 000₽
*Отобраны доступные к покупке на бирже фонды
@rusetfs_news
1. LQDT денежного рынка от ВИМ - 32 715 938 000₽
2. SBMX на IMOEX от Первой - 25 021 116 000₽
3. SBRB на облигации от Первой - 21 435 850 000₽
4. TRUR смешанный от Тинькофф - 15 173 367 000₽
5. AKMM денежного рынка от Альфы - 11 709 583 000₽
*Отобраны доступные к покупке на бирже фонды
@rusetfs_news
💼 Портфель лежебоки – август 2023 г.
«Портфель лежебоки» растет уже 11-й месяц подряд, прибавив за август +3,8%, с начала года - +38,9%. И это несмотря на непростой август с резким понятием ставки ЦБ, уронившим российские рынки, а также катастрофой джета Пригожина, за которой также последовала небольшая коррекция.
За август 2023 г.:
- Фонд российских акций - +6,5;
- Фонд российских облигаций - -1,0%; (рост ставки привел к снижению цен облигаций)
- Золото - +4,6%.
Полет нормальный!
«Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
О том, как делать это правильно, мы будем говорить на учебном курсе «Инвестиционный портфель 2023», очередной поток которого стартует 11 сентября. Подробности – на https://finwebinar.ru
«Портфель лежебоки» растет уже 11-й месяц подряд, прибавив за август +3,8%, с начала года - +38,9%. И это несмотря на непростой август с резким понятием ставки ЦБ, уронившим российские рынки, а также катастрофой джета Пригожина, за которой также последовала небольшая коррекция.
За август 2023 г.:
- Фонд российских акций - +6,5;
- Фонд российских облигаций - -1,0%; (рост ставки привел к снижению цен облигаций)
- Золото - +4,6%.
Полет нормальный!
«Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
О том, как делать это правильно, мы будем говорить на учебном курсе «Инвестиционный портфель 2023», очередной поток которого стартует 11 сентября. Подробности – на https://finwebinar.ru
Осторожно, ИИС!
Эта статья была написана мною еще в 2019 году, когда индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) еще только набирали популярность в России. За прошедшее с тех пор время описанные в статье проблемы и опасности не потеряли актуальности. Поэтому всех, кто задумывается об открытии ИИС, хочу предостеречь от популярных ошибок, которую многие допускают при открытии ИИС, а также дать советы по его выбору.
Про ИИС важно понимать вот что: ИИС сам по себе - не инвестиционный продукт, а лишь оболочка для инвестиционных продуктов. Это не конфета, а обертка от конфеты. Она придает конфете некоторые полезные свойства (налоговые льготы от государства), но не более того. Фантик в конфете – далеко не самая важная часть.
А вот внутри этой обертки может быть... очень много чего. Как полезного, так и не очень полезного, и даже откровенно вредного.
Свойства обертки (налоговые льготы от государства) определены законодательно, и к ним у меня претензий нет. ИИС как идея, прописанная в законодательстве – хорошая, полезная штука. А вот конкретное содержимое (наполнение) ИИС определяется уже не государством, а конкретной инвестиционной компанией, которая предлагает на базе ИИС свои собственные инвестиционные продукты, и у каждой компании свой набор таких продуктов и свои условия их приобретения. И как только мы начинаем говорить про конкретные варианты наполнения ИИС, вопрос о полезности и выгодности перестает выглядеть столь однозначно, и все оказывается намного хуже тех красивых описаний, которыми продажа этих продуктов сопровождается.
К сожалению, многие инвестиционные компании массово пихают внутрь предлагаемых клиентам ИИС вовсе не то, что выгодно инвестору, а то, что выгодно самим компаниям, полагая, что «раз это ИИС – значит, купят». К сожалению, их маркетологи часто оказываются правы – многие финансово неграмотные инвесторы, видя заветные буквы «ИИС», покупают, даже не разбираясь, что же там внутри, подходит ли им это, и какие другие варианты могли бы им быть доступны. В результате многие инвесторы получают за свои деньги очень плохое наполнение ИИС, пусть и по-прежнему в красивой обертке в виде налоговых льгот от государства. В результате агрессивного маркетинга компаний инвесторы в рамках ИИС становятся обладателями плохих инвестиционных продуктов, в которых существенная часть дохода достается вовсе не инвестору, а управляющей компании или брокеру.
Как вы, вероятно, уже догадались, смотреть надо не на обертку, а на содержимое. И выбирать надо не обертку, а содержимое.
Худшее, что вы можете сделать – обратиться наугад в какую-нибудь инвестиционную компанию (пусть даже с хорошим известным брендом!) за открытием индивидуального инвестиционного счета, не определившись заранее, что лично вам нужно внутри этого ИИС.
Правильный порядок действий грамотного инвестора должен быть такой:
1. Определиться с вашими инвестиционными целями, горизонтами и индивидуальным отношением к риску
2. Определиться с общей структурой вашего инвестиционного портфеля (с распределением активов, разбивкой портфеля на классы активов и долями классов активов)
3. Определиться с тем, какими инструментами вы собираетесь наполнять вашу структуру портфеля
4. Определиться с тем, какие именно составляющие вашего портфеля в наибольшей степени нуждаются в налоговой оптимизации с помощью ИИС (а какие, возможно, с помощью других способов налоговой оптимизации)
5. Определиться с типом ИИС, который вы собираетесь открывать - с вычетом на взнос (тип А), или вычетом на доход (тип Б), и с тем, будет ли это брокерский счет или счет доверительного управления
6. Поинтересоваться (с помощью интернета и, возможно, телефона), какие компании предлагают варианты ИИС, удовлетворяющие вашим потребностям, и их условиями – в частности, сравнить размеры комиссий за брокерское обслуживание и/или доверительное управление, а также внутренние комиссии предлагаемых внутри ИИС продуктов
7. И лишь затем идти открывать ИИС
Специально подчеркну – выбирать надо именно продукт, а не компанию! И не абстрактно, а лишь после того, как вы определились, что конкретно надо вам.
Эта статья была написана мною еще в 2019 году, когда индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) еще только набирали популярность в России. За прошедшее с тех пор время описанные в статье проблемы и опасности не потеряли актуальности. Поэтому всех, кто задумывается об открытии ИИС, хочу предостеречь от популярных ошибок, которую многие допускают при открытии ИИС, а также дать советы по его выбору.
Про ИИС важно понимать вот что: ИИС сам по себе - не инвестиционный продукт, а лишь оболочка для инвестиционных продуктов. Это не конфета, а обертка от конфеты. Она придает конфете некоторые полезные свойства (налоговые льготы от государства), но не более того. Фантик в конфете – далеко не самая важная часть.
А вот внутри этой обертки может быть... очень много чего. Как полезного, так и не очень полезного, и даже откровенно вредного.
Свойства обертки (налоговые льготы от государства) определены законодательно, и к ним у меня претензий нет. ИИС как идея, прописанная в законодательстве – хорошая, полезная штука. А вот конкретное содержимое (наполнение) ИИС определяется уже не государством, а конкретной инвестиционной компанией, которая предлагает на базе ИИС свои собственные инвестиционные продукты, и у каждой компании свой набор таких продуктов и свои условия их приобретения. И как только мы начинаем говорить про конкретные варианты наполнения ИИС, вопрос о полезности и выгодности перестает выглядеть столь однозначно, и все оказывается намного хуже тех красивых описаний, которыми продажа этих продуктов сопровождается.
К сожалению, многие инвестиционные компании массово пихают внутрь предлагаемых клиентам ИИС вовсе не то, что выгодно инвестору, а то, что выгодно самим компаниям, полагая, что «раз это ИИС – значит, купят». К сожалению, их маркетологи часто оказываются правы – многие финансово неграмотные инвесторы, видя заветные буквы «ИИС», покупают, даже не разбираясь, что же там внутри, подходит ли им это, и какие другие варианты могли бы им быть доступны. В результате многие инвесторы получают за свои деньги очень плохое наполнение ИИС, пусть и по-прежнему в красивой обертке в виде налоговых льгот от государства. В результате агрессивного маркетинга компаний инвесторы в рамках ИИС становятся обладателями плохих инвестиционных продуктов, в которых существенная часть дохода достается вовсе не инвестору, а управляющей компании или брокеру.
Как вы, вероятно, уже догадались, смотреть надо не на обертку, а на содержимое. И выбирать надо не обертку, а содержимое.
Худшее, что вы можете сделать – обратиться наугад в какую-нибудь инвестиционную компанию (пусть даже с хорошим известным брендом!) за открытием индивидуального инвестиционного счета, не определившись заранее, что лично вам нужно внутри этого ИИС.
Правильный порядок действий грамотного инвестора должен быть такой:
1. Определиться с вашими инвестиционными целями, горизонтами и индивидуальным отношением к риску
2. Определиться с общей структурой вашего инвестиционного портфеля (с распределением активов, разбивкой портфеля на классы активов и долями классов активов)
3. Определиться с тем, какими инструментами вы собираетесь наполнять вашу структуру портфеля
4. Определиться с тем, какие именно составляющие вашего портфеля в наибольшей степени нуждаются в налоговой оптимизации с помощью ИИС (а какие, возможно, с помощью других способов налоговой оптимизации)
5. Определиться с типом ИИС, который вы собираетесь открывать - с вычетом на взнос (тип А), или вычетом на доход (тип Б), и с тем, будет ли это брокерский счет или счет доверительного управления
6. Поинтересоваться (с помощью интернета и, возможно, телефона), какие компании предлагают варианты ИИС, удовлетворяющие вашим потребностям, и их условиями – в частности, сравнить размеры комиссий за брокерское обслуживание и/или доверительное управление, а также внутренние комиссии предлагаемых внутри ИИС продуктов
7. И лишь затем идти открывать ИИС
Специально подчеркну – выбирать надо именно продукт, а не компанию! И не абстрактно, а лишь после того, как вы определились, что конкретно надо вам.