Не является инвестиционной рекомендацией:

Время и/или деньги?
(написано 5 лет назад + постскриптум с точки зрения сегодняшнего дня)

Забавно, что многие люди словосочетание «пассивные инвестиции» воспринимают исключительно (или преимущественно) как вопрос экономии времени. Типа, это такие инвестиции для ленивых и неопытных. Часто люди предполагают, что доходность таких инвестиций окажется ниже, чем доходность активных инвестиций или спекуляций, для которых нужны существенные затраты времени, глубокие знания и серьезный опыт.

Да нет же!!!

Это не про время, это именно про деньги, в первую очередь!

Это не для ленивых, это для умных!

Это о том, как перестать верить в сказки от фин. индустрии и, избавившись от их навязчивых и вредных советов, без их помощи, в конечном итоге получить от своих инвестиций в несколько раз больше, чем с их помощью.

И это о том, как получить доходность в среднем не ниже, а в среднем выше, чем при активных инвестициях. Причем при принятии на себя гораздо меньших рисков.

А сэкономленное при этом время – это так, вишенка на торте.

Забавно, что, пока речь идет только об экономии времени, финансисты обычно просто досадливо морщатся и отмахиваются, как от надоедливой мухи. Мол, играйтесь себе в своей песочнице, а мы тут серьезными делами занимаемся – деньги клиентам зарабатываем!

Но как только до них доходит, о чем же на самом деле идет речь – вот тут-то у них рвет пукан и сносит крышу. Вот тут-то отстраненно-нейтральное отношение к идеям пассивных инвестиций мгновенно пропадает, и на свет вылезает истинная сущность собеседников. Впрочем, по сути им при этом сказать нечего, поэтому весь их запал уходит в плоскость личных обвинений автора (как правило, анонимных) в том, что он - теоретик, «околорыночник», сам на инвестициях ничего не заработал и т.д. и т.п.

Ну а как же тут не возбудиться? Ведь это уже покушение на самое святое – на источник их собственного дохода – веру клиентов в их умение якобы добавлять доходность, которая при более тщательном рассмотрении превращается в свою противоположность – в отнимание доходности у клиентов.

И мгновенно слетают маски, и вылезает наружу истинная суть.

***
P.S. от 2023 года

Текст был написан 5 лет назад после бурных интернет-споров с представителями финансовой и консалтинговой индустрии. Тогда они еще пытались надувать щеки и спорить. Тогда распределение внимания инвесторов между активными и пассивные инвестиции еще было совсем другим, им еще казалось, что они в состоянии эти споры выиграть.

Сегодня уже всем, кто более-менее в теме, понятно, что представители лагеря активного управление безнадежно проигрывают споры за кошельки инвесторов. И даже им самим, похоже, уже всё понятно.

Однако, никто в здравом уме не будет пилить сук, на котором сидит. Поэтому сегодня они уже не спорят, а просто отмалчиваются. И продолжают тихо доить своих старых клиентов и медленно набирать новых.

Как говорилось в известной басне, «Васька слушает, да ест».

В общем, с сточки зрения их личных доходов, они правы. На их век дураков хватит. За многие десятилетия написаны сотни книг и тысячи материалов по техническому анализу, не меньше – по фундаментальному. Достаточно просто смахивать пыль с давно не работающих методик, и с серьезным видом на лице пересказывать их. Для не слишком умного и дотошного клиента прокатит.

Важно вам – инвесторам – не оказаться в числе тех, кто все еще слушает эти очень старые сказки.

Хорошая иллюстрация к предыдущему посту – свежий опрос от телеграм-канала Сбер-инвестиции.

Не кажется ли вам, что среди вариантов ответов чего-то не хватает? 😉

Вам хотелось бы видеть на обед хрен или редьку в качестве основного блюда? 😊

Впрочем, судя по количеству голосов, читателей (рука не поднимается написать «инвесторов») это совсем не смущает. 😂

Информация для издателей и всех, кто имеет отношение к издательскому бизнесу.

В США недавно вышло второе издание книги Уильяма Бернстайна «Четыре столпа инвестиций» - «The Four Pillars of Investing». Обновленное, дополненное и переработанное автором.
Книга на Амазоне - https://www.amazon.com/Four-Pillars-Investing-Second-Portfolio/dp/1264715919/

В России, к сожалению, не выходило и первое издание. Было переведено и издано много книг Бернстайна, но эта по каким-то причинам прошла мимо российских читателей.

Может, сейчас можно что-то сделать? Я не знаю, как сейчас обстоят дела с изданием западных книг (с учетом санкций и т.п.). Но если б вдруг удалось - уверен в успехе книги на российском рынке.

Жертвы финансовой пирамиды Life is Good Романа Василенко понесли ущерб в сумме на 15 млрд рублей, оценило МВД. Пострадали больше 18 000 человек.

Ущерб от другой крупной финансовой пирамиды Finiko Сабировых, Зыгмунтовича МВД оценивало в 5 млрд рублей, число потерпевших — примерно в 10 000. Основатели за границей. @banksta

Про ТОП-100 книг со Смартлаба

Случайно наткнулся на рейтинг книг на Смартлабе – https://smart-lab.ru/books/top/ - «ТОП-100: рейтинг деловой литературы» по оценкам читателей. Дай, думаю, посмотрю – вдруг что-то новое для себя найду? Читал, и улыбался. 😊 Я читал очень многие из представленных там книг – благодаря тому, что в более молодом возрасте просто читал практически всё, что попадалось под руку. Думаю, большая половина книг из этого списка оказалась мною прочитана, поэтому вполне могу судить о качестве всего списка.

Итак, что же из этого списка на самом деле стоило бы читать инвестору?

Бенджамин Грэм «Разумный инвестор» - на 96-м (!!!) месте из 100
Уильям Бернстайн «Манифест инвестора» - на 89-м
Асват Дамодаран «Инвестиционная оценка» - на 84-м

Вот, пожалуй, и всё – и это из сотни книг!!! При этом две книги из этих трех (Грэм и Дамодаран) – совсем не для начинающего инвестора.

Еще несколько книг я мог бы назвать относительно неплохими, но не для понимания темы инвестиций, а, скорее, как интеллектуальное чтиво. Примеры – Питер Бернстайн «Против богов» на удивительном для меня 19-м месте, жанр которой почему-то обозначен как «трейдинг» (штааа? книга к трейдингу не имеет никакого отношения), Бартон Биггс «Путь хеджера» (66 место) и Майкл Мобуссин «Больше, чем вы знаете» (75 место). Но всё это тоже совсем не для начинающих, а скорее для интеллектуалов.

Много голимой инвестиционной попсы - вроде Бодо Шефера (71 и 76), Джорджа Клейсона (73)

Ну или учебники, которые больше годятся на то, чтобы заваливать студентов на экзаменах (начиная с №1 – «Инвестиции» под редакцией Шарпа). Или мемуары вроде Тинькова и Бренсона.

Зато кого и чего в этом списке вообще нет, из тех, кого инвестору следовало бы читать?

В списке нет трех главных книжек по портфельным инвестициям из числа изданных на русском языке –
1. Уильям Бернстайн «Разумное распределение активов»,
2. Роджер Гибсон «Формирование инвестиционного портфеля»,
3. Ричард Ферри «Все о распределении активов».

Джона Богла – ничего!!!
Бертона Мэлкила, с которого, на мой взгляд, следует начинать инвесторам-новичкам – ничего!!!
Джереми Сигела.
Роберта Шиллера.
И даже (к моему удивлению) Нассима Талеба.

Зато в изобилии всякие ливерморы, лефевры, швагеры, нисоны, элдеры и прочие герчики. Большую часть представленного списка лучше было бы выбросить в мусорку не читая.

В общем, если вы начнете читать книги из списка, рекомендованного Смартлабом, то и результаты у вас будут… примерно такие же, как у среднего смартлабовца. 😊 Что вы запихиваете в свою голову, то и будет в будущем управлять вами.

P.S. Что на самом деле стоит читать?
Список здесь - https://assetallocation.ru/books-for-read/

Не путайте:

Часто входить и выходить надо в сексе! Не в инвестициях!

Для тех, кто свободно слушает или читает по-английски, либо готов продираться сквозь особенности автоматических переводчиков, рекомендую два свежих подкаста с Уильямом Бернстайном. У обоих есть текстовая расшифровка. Оба подкаста посвящены выходу свежего издания книги Бернстайна «Четыре столпа инвестиций», однако, тематика подкастов не ограничивается книгой, там множество интересных вопросов и ответов на очень разные темы.

1. Подкаст на The Long View с Джеффом Птаком и Кристин Бенц из Morningstar:

https://the-long-view.simplecast.com/episodes/bill-bernstein-revisiting-the-four-pillars-of-investing-DqH4CYHD

2. Подкаст на Meb Faber Show – с Мебом Фабером:

https://mebfaber.com/2023/07/19/bill-bernstein-iii/

Если вдруг кто захочет сделать переводы – будет здорово! Мне хочется, интервью классные, но пока есть много других, более важных для меня дел.

Кто ответит за мисселинг?

«Обычный бизнес на основе контрактного права исходит из того, что действия всех сторон направлены в первую очередь на получение собственной выгоды. Однако в некоторых профессиях (например, врача, адвоката, финансового советника) это может привести к конфликту интересов, — объясняет суть проблемы Сергей Спирин, независимый финансовый консультант. — Например, врачу может оказаться выгоднее не лечить больного, а прописывать максимально дорогостоящие лекарства и процедуры. А финансовому советнику — предлагать невыгодные для инвестора продукты и услуги, за продажу которых он будет получать вознаграждение от провайдера продуктов или от своего работодателя. К сожалению, именно так зачастую и происходит».
***

Выложил на AssetAllocation старенькую статью из «Эксперта», для которой у меня когда-то просили ответить на вопросы от журнала.
https://assetallocation.ru/kto-otvetit-za-misseling

Проблема с тех пор никуда не делась, фидуциарной ответственность консультантов и продавцов финансовых продуктов в России по-прежнему нет, мисселлинг цветет и пахнет. И, отвечая на вопрос в заголовке статьи – никто за него не ответит. Никакой «реестр Банка России» или членство в СРО не помогут. Учитесь распознавать консультантов и продавцов с низкой социальной ответственностью самостоятельно.

Лохотроны в рекламе и в жизни
(4 года назад)

Забавный комментарий был оставлен к одному из моих выступлений:

> «Главная причина потери денег – это незнание через какие площадки инвестировать. Как послушаешь, так 95% – это лохотрон».

Я сначала в душе возмутился – ведь это же совершенно не так!. 🙂 А потом задумался. Задумался я над тем, почему такое предположение вообще могло возникнуть. И понял, что этот комментатор по-своему в чем-то прав.

Нет, понятно, что, на самом деле, в жизни, соотношение нормальных инвестиционных предложений и лохотронов – оно скорее ровно обратное. Если смотреть, скажем, на количество вложенных денег, то это, скорее, 95% нормальных инвестиций на 5% откровенных лохотронов, а не наоборот. Но это если смотреть с точки зрения опытного инвестора, который понимает, как работает система, где искать выгодные предложения, а на какие даже не обращать внимания.

А попробуйте посмотреть на все это глазами полного новичка?

Представьте себе новичка в инвестициях, который ищет инвестиционные предложения, изучая рекламу в Яндексе и социальных сетях, на форумах интернета, или даже в СМИ. А еще зачем-то читает спам, приходящий ему по почте, если он когда-то имел глупость «засветить» свой мэйл в базах данных, которые интересуют инвестиционных спамеров.

В этом случае такой новичок и в самом деле будет видеть «95% лохотронов».

Потому что нормальные инвестиционные предложения в интернете и СМИ, как правило, не рекламируются вообще. Инвестор должен знать и понимать, где и как их целенаправленно искать, и по каким критериям отбирать.

А если что-то активно рекламируется, то в 95% случаев это, действительно, будет либо лохотрон, либо такое «инвестиционное дерьмо», которое прямым мошенничеством с точки зрения Уголовного Кодекса, возможно, и не является, то также будет уменьшать, а не увеличивать ваш капитал. То есть тоже «лохотрон», но только «в законе».

И я вполне могу понять человека, который утверждает, что ВОКРУГ НЕГО «95% - лохотроны». ВОКРУГ НЕГО – это и вправду так. ВОКРУГ МЕНЯ (да и вообще в жизни) – разумеется, нет. В реальности соотношение обратное. Но дело в том, что у меня совершенно другой круг предложений, которые я читаю, и на которые я вообще обращаю свое внимание.

Я к чему это?

Повышайте свою финансовую грамотность! Тогда вы будете видеть (замечать) те инвестиционные предложения, которые нужно. И даже не замечать (игнорировать) лохотроны и прочие невыгодные для вас предложения.

Но для этого нужна финансовая грамотность. Подчеркну – НАСТОЯЩАЯ финансовая грамотность. Потому что если вы будете читать рекламу, то можете обнаружить, что и под маской «финансовой грамотности» лохотроны уже давным-давно научились маскироваться.

Знаете ли вы, что…

При инфляции в 7,5% вы теряете половину своих денег за 9 лет.
Единственный способ этого избежать — криптовалюта.
В этом случае вы можете потерять половину денег уже за год.

(Не является инвестиционной рекомендацией! 😊)

(4 года назад)
Цитата от Рика Ферри про модельные портфели:
«Модельные портфели предназначены для модельных инвесторов. Вы таких знаете?
Настоящая настройка портфеля, разработанная специально для индивидуальных потребностей каждого клиента, является единственной услугой, за которую стоит платить.»
Рик Ферри, твиттер

(Model portfolios are for model investors. Do you know any?
True portfolio customization designed specifically for each client's individual needs is the only service worth paying for.
Rick Ferri, twitter)

C.С.:
Полностью согласен.
С одной лишь грустной оговоркой. Вступивший в силу 397-ФЗ, убивший рынок независимого инвестиционного консалтинга в России, по сути, превратил «модельные портфели» в способ лазейки в обход законодательства консультантами, поскольку публичные «модельные портфели» под определенное в законе понятие «индивидуальной инвестиционной консультации» формально не попадают.

И если выбирать между «модельным портфелем» и невозможностью дать клиенту-инвестору инвестиционный совет вообще, пожалуй, «модельные портфели» будут «меньшим злом».

Но в условиях нормального (не зарегулированного как в РФ) рынка консалтинга «модельные портфели» – это, конечно, суррогат.

Другой выход из ситуации – отказ от инвестиционного консалтинга в пользу инвестиционного образования, после чего клиент-инвестор сможет сформировать себе инвестиционный портфель самостоятельно и с пониманием всех необходимых нюансов. Чем я, собственно, и занимаюсь. Это Банк России, по счастью, пока еще не запретил.

Однако, это потребует от клиента-инвестора затрат личного времени на погружение в тему.

С моей точки зрения, это все равно правильнее и выгоднее, чем обращение к консультанту. Однако, клиенты-инвесторы бывают разные, и далеко не все сразу приходят к этой логичной мысли.

Не является инвестиционной рекомендацией:

🔥Новый БПИФ - Облигации в юанях🔥

♠️ Тикер: SBBY
🏦 Провайдер: Первая
🎯 Индикатор: RUCNYTR - Индекс МосБиржи Облигаций, номинированных в китайских юанях

📌 Комиссия БПИФ:
+0,3% вознаграждение УК
+0,1% комиссии депозитария, биржи и прочих
+0,2% иные расходы

SBBY преимущественно инвестирует в облигации компаний РФ, номинированных в CNY, и в сделки РЕПО.

Данный фонд прямой конкурент фонду SBCN. У SBBY доля долговых бумаг выше и может доходить до 100%, а у SBCN допустимая доля облигаций ниже.

Источник: Пресс-релиз Мосбиржи

Про свободу слова и политику модерации.

Вообще, я – за свободу слова. 😊 Но… на ЧУЖИХ ресурсах.

У СЕБЯ, на СВОИХ ресурсах каждый желающий может обзывать меня земляным червяком, кидаться какашками, рассказывать, как я неправ, и т.д. и т.п. Желательно, конечно, в рамках Уголовного Кодекса. А еще лучше – не забывать при этом ставить ссылки на мои ресурсы – чтобы каждый мог убедиться, как я сильно неправ. 😊 Вот такую свободу слова я люблю и приветствую! 😊😊😊 Пишите больше, дорогие тролли! Я очень люблю бесплатную рекламу.

Но когда очередной тролль или городской сумасшедший приходит в гости ко мне, на мою территорию, которую я годами кропотливо формировал, отбирал, пестовал и лелеял, и начинает мне здесь загрязнять пространство – разумеется, он немедленно улетает в бан. Просто потому, что это – паразитизм на моих усилиях по формированию аудитории.

Свою аудиторию сформируйте – если сможете, конечно. И сношайте мозги ей. Если вас там, на ВАШЕЙ площадке, кто-то захочет слушать.

А на моих ресурсах будут мои правила. 😎

Напоминаю, что одиночные реакции, а также любые реплики, не несущие смысловой нагрузки здесь удаляются, авторы - улетают в бан.

Нужна помощь коллективного разума.

Задача №1:
Есть портфель, состоящий из N активов. Допустим, пусть будет 6 активов: A + B + C + D + E + F.
Нужно в экселе создать массив, в котором были бы заданы ВСЕ возможные портфели с заданным шагом (допустим 10%).
При этом сумма всех весов активов в портфеле для каждого состава портфеля должна равняться 100%.
Как сгенерить такую табличку в экселе с минимальными усилиями?
Для 3 активов задачка легко решается вручную минут за пять. Для 4 активов я решал ее пару часов. 😊 Для 5 активов мои мозги начали закипать. 😊😊😊
Кто-то может дать хороший совет?

****

Задача №2 (альтернативный вариант, если первая задачка не решается)
С помощью генератора случайных чисел Экселя сгенерировать множество случайных портфелей из N активов. (допустим, тоже из 6 активов A + B + C + D + E + F).
При этом сумма долей всех активов в портфеле для каждого случайного портфеля должна быть равна 100%.
Как должна выглядеть формула?

UPDATE: Всем спасибо! Вроде, решили вопрос.

Тони Роббинс: «Непоколебимый» - рецензия (4 года назад)
Книга Тони Роббинса «Непоколебимый. Ваш сценарий финансовой свободы» оставила очень противоречивые чувства.

Пожалуй, главное, что коробит в этой книге – запредельный уровень пафоса, абсолютно не соответствующий теме, о которой идет речь. При этом речь в книге идет о вполне здравых вещах, и ни к одному из тезисов книги у меня крупных вопросов нет. Там все вполне верно по сути. Но очень странно по форме.

Тони Роббинс – это дикая смесь Анатолия Кашпировского и Джона Богла, если вы вообще можете представить себе такую смесь. Что, не можете? А вы попробуйте! :)))

Представьте себе абсолютно уверенный в себе тон Кашпировского, не оставляющий никаких сомнений, что скоро все ваши финансовые проблемы уйдут, а швы рассосутся, и добавьте туда скучные мудрые мысли от Джона Богла, Бертона Мэлкила или Уоррена Баффета. Или, наоборот, возьмите скучные мысли Джона Богла, и изложите их в превосходных тонах с запредельным пафосом. И вы получите Тони Роббинса.

Классические книги по инвестициям обычно рассказывают про инвестиции в стиле «Как разбогатеть медленно и скучно» (Уильям Бернстайн), «Купи-и-держи — очень скучная стратегия. Ей не хватает увлекательности, и она не срывает аплодисменты на вечеринках» (Фрэнк Армстронг) и, наконец, знаменитой цитаты «Инвестиции похожи на наблюдение за растущей травой или сохнущей краской, а если хотите эмоций – езжайте в Лас-Вегас» (Пол Самуэльсон),

Тони Роббинс не таков. Он рассказывает про инвестиции в стиле того самого Лас-Вегаса с вечеринками. Книга перенасыщена эмоциями (которые в инвестировании, на самом деле, противопоказаны). Повсюду разбросаны слова вроде «сила духа», «несокрушимость жизненных устоев», «блестящие умы», «денежные корифеи», «я готов указать вам путь», «вас ждет невероятная награда», «это определит вашу судьбу», «эти знания предоставят вам свободу действий», «я готов стать вашим наставником» и так далее и тому подобное, и нет числа этим мантрам.

Да и само название книги – «Непоколебимый» с брутальным профилем Тони на обложке – оно об этом же.

При этом Тони Роббинс пишет, в общем-то правильные вещи – инвестируйте в индексные фонды, снижайте издержки, не доверяйте продавцам-брокерам, оптимизируйте налоги, диверсифицируйте, проводите ребалансировку, не пытайтесь предсказывать будущее, контролируйте то, что можете контролировать и т.п. Придраться не к чему. По сути - все правильно. Но пишет он это с таким невероятным пафосом, как будто соблюдение этих нехитрых правил сделает вас миллионером прямо завтра. Понятное дело, что это не произойдет. Более того, Тони умный, он вам этого прямо нигде и не обещает. Но вы так наверняка подумаете, потому что сложно поверить, что можно с таким диким пафосом писать про диверсификацию и ребалансировку.

Читая эту книгу, вы должны хорошо понимать, что сделать миллионы быстро Тони Роббинсу помогли вовсе не его инвестиции, а его талант эстрадного артиста, хорошо владеющего основами суггестии. И огромное количество хомячков, платящих тысячи долларов за то, чтобы зарядиться от Тони. Если вы сможете сделать именно это, и не сильно отягчены моральными принципами – тогда вы, возможно, сможете быстро заработать миллионы на хомячках (а вовсе не на инвестициях). Более того, отдельные наши тренеры, коучи и консультанты сознательно идут по этому пути. Кое-кто из них даже отметился в предисловии к этой книге.

Мысли о том, что надо экономить на издержках, составить диверсифицированный инвестиционный портфель, инвестировать в индексные фонды и т.д. и т.п. – они совершенно верные. Но если за понимание этих нехитрых мыслей вы заплатили тысячи долларов в виде билета на тренинг Тони или его коллег – то вы, извините, дурак (это мое оценочное суждение). Купите за $10 книжку Джона Богла и прочите все ровно то же самое, только без лишних эмоций и восторженных эпитетов.