Напоминаю слайд из презентации про вложения в зарубежные активы. Первый и третий вариант - возможны. Риски второго варианта (попытаться усидеть на двух стульях - остаться в России и инвестировать на Запад) растут с каждым днем, причем все новые и новые угрозы трансграничным инвестициям возникают сразу с двух сторон - и со стороны России, и со стороны Запада.

Краем глаза наблюдаю за деятельностью Хармфульских инвесторов - https://t.iss.one/harmfulinvestor/468 - и понимаю, что в целом их деятельность можно расценивать даже как полезную - как замещающую терапию по переходу на легкие наркотики, чтобы слезть с тяжелой наркоты Смартлаба и Пульса. 😊

(однако, от инвестиций здорового человека это все равно еще далеко! 😉)

Рассказы управляющих и консультантов о доходах клиентов своей точностью и правдивостью напоминают мне метеорологов – «от 5% до 7% годовых, местами 12%, ощущается как 20%».

«Вы имеете дело с отраслью, где продажи приносят гораздо больше денег, чем реальное управление активами, если разобраться в сути управления инвестициями».
Уоррен Баффет

Про недобросовестных финансовых посредников и фидуциарную ответственность
(5 лет назад)

Ко мне обратились из журнала «Эксперт» с просьбой дать комментарий относительно недобросовестных практик воздействия на клиента со стороны финансовых посредников. Я дал необходимый комментарий, и в свежем номере вышла статья Любови Мавриной «Кто ответит за мисселинг» - https://expert.ru/expert/2018/25/kto-otvetit-za-misseling/ – которая частично содержит мои комментарии.

К сожалению, статья находится в закрытом (платном) доступе, а журнал не дает разрешения на ее републикацию. Поэтому вместо статьи публикую полную версию своего ответа.

* * *

Вопрос:
Где проходит грань между добросовестными практиками воздействия на клиента со стороны финансовых посредников и использованием клиента и его средств в собственных интересах посредников?

Ответ:
К сожалению, однозначного ответа на этот вопрос нет.

Есть две стороны проблемы – юридическая и моральная – и есть серьезные различия как в юридических трактовках (в разных странах они различаются), так и в плоскости морали – и здесь разброс мнений может оказаться еще сильнее.

Дело в том, что обычный бизнес на основе контрактного права исходит из того, что действия всех сторон направлены, в первую очередь, на получение собственной выгоды. Однако в некоторых профессиях (например, врача, адвоката, финансового советника) это может привести к конфликту интересов. Например, врачу может оказаться выгоднее не лечить больного, а прописывать максимально дорогостоящие лекарства и процедуры. А финансовому советнику – предлагать невыгодные для инвестора продукты и услуги, за продажу которых он будет получать вознаграждение от провайдера продуктов или своего работодателя.

К сожалению, именно так зачастую и происходит.

Поэтому в ряде стран (например, в США) определено понятие фидуциарной обязанности – обязанности действовать в интересах клиента, не создавать конфликта интересов, и воздерживаться от любых действий, несущих выгоду лично им либо третьим лицам, без информированного согласия клиента.

Однако и в США фидуциарная обязанность определена далеко не для всех посредников на финансовых рынках. Например, финансовый советник должен быть фидуциарием, а брокер – нет. Поскольку эти профессии могут совмещаться даже в одном лице, задача выбора добросовестного посредника и советника становится нетривиальной.

В России ситуация еще хуже – понятие фидуциарной обязанности в законе должным образом не определено. Привлечь к ответственности финансового посредника за невыгодный для вас (и выгодный для него) совет, по сути, невозможно. Поэтому задача выбора лица, которое будет давать вам действительно полезные рекомендации, еще сложнее.

В США независимый финансовый советник – это советник, работающий по схеме «fee only», т.е. получающий свое вознаграждение исключительно от клиента, и не имеющий контрактов с поставщиками инвестиционных продуктов, за продажу которых он может получать «откаты» от них. Но и в США доля таких финансовых советников невелика.

В России же подавляющее большинство финансовых советников за редчайшими исключениями такие «откаты» получают. Советников, не имеющих никаких договоров с управляющими и страховыми компаниями, брокерами, банками и т.п. можно пересчитать по пальцам.

В настоящее время регулятор (ЦБ России), к сожалению, не стремится полностью убрать конфликт интересов из действий финансовых посредников и инвестиционных советников, а пытается лишь его минимизировать – например, заставить советников информировать клиентов о своей заинтересованности в продажах тех или иных финансовых продуктов. Однако, на мой взгляд, это – полумеры. И клиенту лучше стремиться искать действительно независимого советника, не получающего никаких вознаграждений, кроме как исключительно от клиента.

Но, повторюсь, в России таких советников можно пересчитать по пальцам.

***
P.S. от 2023 года: Спустя пять лет советников, работающих по схеме fee-only, т.е. не имеющих агентских договоров с финансовыми структурами, в России больше не стало (хорошо если не стало меньше!). Подавляющее большинство советников продолжает получать откаты от финансовой индустрии за продажу финансовых продуктов и давать откровенно предвзятые и обычно невыгодные клиентам рекомендации к своей (а не клиентов!) выгоде.

В связи с чем вопрос выбора добросовестного советника в России продолжает оставаться крайне затруднительным.

Почему многие советники так любят страховые продукты?
(4 года назад)

Давайте я очень простыми словами объясню, почему unit-linked и другие инвестиционно-страховые продукты столь популярны у финансовых советников.

Все очень просто. Агентские вознаграждения за продажу страховых продуктов - unit-linked, НСЖ и ИСЖ - в несколько раз (!!! в отдельных случаях – до 10-15 раз !!!) превышают принятые агентские комиссионные за продажу, например, инвестиционных фондов или брокерских услуг (в % от инвестируемого капитала клиента).

И когда вы это узнаете, тогда мотивы советников по пропаганде и продаже страховых продуктов «вдруг» становятся очень легко объяснимы. Действительно, зачем предлагать клиентам брокерские счета или фонды, если за их продажи советник либо не получит ничего, либо получит копейки, если можно срубить с клиента сразу много бабла?

И тогда можно придумать много разных благоглупостей, которые на серьезных щах рассказывать клиентам:
- Что, оказывается, это клиенту выгодно, что в первые годы он в принципе не может забрать свои же деньги из программы, а позже и до окончания программы может забрать лишь с большими штрафами. 🙂
- Что, оказывается, люди любят, когда у них с карточки без их одобрения регулярно списываются крупные суммы. 🙂
- Что, оказывается, перечисление средств в офшоры, трудно находимые на карте – это «инвестиции с высокой надежностью». 🙂

И еще чего только не придумаешь для получения хорошего куша!

В лучшем случае такой «советник» изобразит «честность и непредвзятость» и скажет вам что-то вроде «инвестиции – это, конечно, необходимо, но страховая защита должна быть на первом месте». И сначала впарит вам страховые продукты, а уже по остаточному принципу – инвестиционные. Почему? Надеюсь, вы уже поняли.

Откуда берется вознаграждение страховых агентов (которые любят называть себя финансовыми советниками)? Ясен пень, вычитается из капитала и будущей прибыли клиента-инвестора, ну а откуда же еще?! При этом вреда они клиентам наносят куда больше, чем получают прибыли сами, поскольку есть еще и доход самой страховой компании, а главное – ваша недополученная прибыль будущих периодов, растущая снежным комом по принципам сложного процента.

Вот это поймите, пожалуйста – это самое главное! И тогда вы вежливо посмеетесь в ответ на слова советников о том, что вам, якобы, ни к чему знать, сколько получит советник за продажу вам сего продукта, поскольку «неприлично считать деньги в чужих карманах». Агентское вознаграждение вынимается из кармана клиента – из вашего кармана! И вы имеете полное право знать, сколько вы за это платите.

Если же и после получения этой информации вы решите, что этот продукт вам все равно нужен и выгоден – не вопрос, оформляйте! У меня и в мыслях нет призывать к запретам этих продуктов, пусть расцветают все цветы! Я лишь за то, чтобы клиенты имели всю необходимую и важную информацию перед принятием решения. А не тот усеченный вариант «правды», который обычно доносят до вас страховые агенты.

Но даже вот эта простая мысль – о том, что клиент должен обладать всей информацией – вызывает такое яростное бурление на просторах интернета.

Надеюсь, теперь вы понимаете, почему.

Напоминаю, что сегодня в 19:00 мск стартует вторая часть курса «Инвестиционный портфель – 2023» - «Наполнение портфеля или Тактика».

Еще можно оплатить и подключиться к группе. В том числе с возможностью просмотра первой части курса в записи (оплачивается отдельно!). Уже через несколько дней прием оплаты закроем, и тогда уже - либо до осени, либо до зимы (пока еще не определился с графиком).

Если что, некоторые отзывы по итогам первой части здесь - https://fintraining.livejournal.com/1298085.html

​​#прямаяречь
Директор департамента финансовой политики Минфина Иван Чебесков поделился на прошедшем ПМЭФ своей стратегией «ленивого инвестора»:

1️⃣ «Мой подход сводится к нескольким принципам. Во-первых, инвестировать долгосрочно - на 10-15-20 лет. Нужно откладывать деньги и забывать про них».

2️⃣ «Второй принцип - пассивные инвестиции. Я не сижу в телефоне и не слежу: «Газпром» продал, «Газпром» купил. У меня в портфеле биржевые паевые инвестиционные фонды, то есть индексные инструменты коллективных инвестиций, в которые вкладываешь и забываешь».

3️⃣ «Третий принцип - диверсификация портфеля. Это не покупка двух-трех акций, это покупка портфеля акций, который за тебя уже составили профессионалы и управляют им. Как раз БПИФы для меня решают эту задачу. Еще один принцип - регулярные отчисления. Я делаю автоплатеж с банковского счета на брокерский счет. Как говорит поведенческая экономика, автоплатеж должен быть либо в тот же день, либо на следующий после того, как пришла зарплата, чтобы ты не чувствовал этих денег на счете».

✅ Источник: РБК

https://quote.ru/news/article/648f173a9a79472660c6c40c - интервью Ивана Чебескова (Минфин) полностью. В т.ч. про ИИС-3. Там много моментов, которые у меня вызывают раздражение и непонимание, честно говоря. Но пока всё это не принято, а лишь обсуждается, я не хотел бы зря сотрясать воздух и критиковать то, что не принято.

Про путь
(4 года назад)

Если вы сами не поставите перед собой задачу обзавестись адекватными знаниями о финансах и инвестициях, не выделите на это определенное время своей жизни, и не подойдете к этому вопросу вдумчиво и обстоятельно, то у вас практически нет шансов найти правильные решения в этих вопросах.

Просто поверьте: информация о финансах и инвестициях, легко доступная вам, предельно неадекватна и искажена, и распространяется не в ваших интересах. Вероятность наткнуться на полезные - а не вредные! - советы стремится к нулю, поскольку именно вредными и предвзятыми советами забито практически все информационное пространство. Причем я говорю далеко не только про интернет, но и про СМИ (газеты, журналы, телевидение) и книги, про образовательные продукты (как традиционные, так и частные), про советы клерков организаций со всеми необходимыми лицензиями, про интервью и советы «экспертов» со всевозможными регалиями – свыше 99% информации из доступных вам источниках о финансах и инвестициях представляют собой мусор. И не просто мусор, а потенциально очень вредный для вашего кошелька мусор.

Я, разумеется, могу рекомендовать вам себя и свои ресурсы, и с удовольствием делаю это. Но этого недостаточно. Вам все равно понадобится время и усилия, чтобы убедиться в том, что идти надо ко мне, а не к аналитику из телевизора, рекомендующему шортить йену, не к трейдеру-управляющему, который в прошлом квартале заработал 150% годовых, не к советнику, предлагающему структурные ноты и страхование жизни, не в ПИФы, берущие за управление 5% в год от капитала, и не в тысячи других мест, где вам будут предлагать потерять ваши деньги иными красивыми способами.

У меня почти нет шансов убедить вас пойти по правильному пути в своих коротких постах и видео, если только вы сами не захотите предварительно проделать свою «домашнюю работу», потратив на нее свое время и усилия, и включая свои мозги.

Я могу помочь вам, но для этого свою часть работы должны проделать и вы.

Поэтому, пожалуйста, потратьте на это свое время. Где найти мои ресурсы – вы знаете. Но я прекрасно понимаю, что читать, смотреть и слушать вы будете далеко не только меня, а еще множество других разных источников, в которых вам будут говорить прямо противоположные вещи. И зачастую это будет весьма красиво и убедительно. Люди, стремящиеся заполучить ваши деньги, вообще обычно чрезвычайно убедительны.

Поэтому просто потратьте свое время на то, чтобы разобраться. Лишь тогда у вас есть шансы выбрать правильное направление.

При случайном выборе – шансов почти нет. Поскольку, как я уже написал в начале, информационное пространство по вопросам финансов и инвестиций в современном мире загажено неадекватной и вредной для вашего кошелька информацией практически полностью.

В этой куче навоза встречаются жемчужные зерна. Но чтобы их найти, вам приложить усилия.

Интересуйтесь.

Выполните свою домашнюю работу.

Пройдите свою часть пути.

Не является инвестиционной рекомендацией!

✂️ «ТИНЬКОФФ КАПИТАЛ» РАЗДЕЛИТ ПИФЫ С ИНОСТРАННЫМИ АКТИВАМИ НА ДВЕ ЧАСТИ

📢 УК «Тинькофф Капитал» сообщила о начале выделения заблокированных иностранных ценных бумаг в отдельные ЗПИФы. Таким образом от заблокированных активов избавятся фонды «Тинькофф USA 500», «Тинькофф Индекс IPO», «Тинькофф Biotech» и «Тинькофф Technology», что позволит возобновить биржевые торги их паями.

🗓 Процесс выделения заблокированных активов в отдельный ЗПИФ займет предположительно не больше четырех месяцев, сообщили в «Тинькофф Капитал».

🔒 На 1 июня 2023 года доля заблокированных активов в БПИФах составляет:
🔸 «Тинькофф USA 500» ($TSPX) — 6%;
🔸 «Тинькофф Technology» ($TECH) — 24,2%;
🔸 «Тинькофф Индекс IPO» ($TIPO) — 15,5%;
🔸 «Тинькофф Biotech» ($TBIO) — 15,2%.

🧑🏻‍💻 После завершения процедуры разделения паи БПИФов вернутся на биржевые торги. Торги паями ЗПИФов планируется запустить на внебиржевом рынке.

✔️ После разделения первоначальных БПИФов пайщики сохраняют владение своими активами. Паи БПИФов и выделенных из него ЗПИФов будут отображаться в портфеле инвестора в мобильном приложении и в веб-версии, уточнили в управляющей компании. Как и предписывает законодательство, в случае продажи заблокированных активов из состава ЗПИФов деньги будут выплачиваться пайщикам на ежеквартальной основе, а паи ЗПИФов — частично погашаться пропорционально доле реализованных активов.

📌 Кроме того, в «Тинькофф Капитал» заверили, что на общую стоимость паев в портфеле разделение не повлияет: «Стоимость пая ЗПИФа будет равна стоимости выделенных в его состав активов, деленной на общее число паев».

✅ Источник: РБК, подробности здесь 👈🏻

https://quote.ru/news/article/6491604c9a79473bf8a78cac

(С.С.: Не является инвестиционной рекомендацией!)

Вопрос к коллегам-предпринимателям (или к консультантам, бухгалтерам и т.д.) по новому режиму ЕНС. У меня с давних пор существует большая переплата по налогам, которую мне сейчас показывают в личном кабинете на налог.ру с примечанием «Ваш баланс положительный». Скоро предстоит уплата небольшой суммы (страховые взносы за 2022 г. с дохода свыше 300 000 руб.), размер которой намного меньше переплаты. Если я просто ничего не буду делать, то спишет ли с меня эту сумму налоговая самостоятельно с «лишних» денег на ЕНС?

Заранее благодарен за ответы.

Для каких стран главным торговым партнером были США, а для каких – Китай в 2000-м и в 2018-м годах. Мир меняется, и весьма быстро. Картинка с zerohedge

И еще одна картинка с zerohedge – Крупнейшие покупатели золота (в тоннах) в 2010-2022 гг.

https://frankmedia.ru/128488
О как!!!

Это прям машина времени для зарабатывания денег на котировках с разницей в 15 минут для тех, кто сможет такую задачу алгоритмически решить. Не удивлюсь, если кто-то уже давно решил и автоматически косит бабло. 😍

Юань впервые обошёл доллар и евро в трансграничных расчётах Китая

В мае 2023 года доля юаня в международных финансовых операциях Пекина достигла 49,6%, в долларах и евро КНР проводила менее 47,9% транзакций, согласно данным Государственного валютного управления КНР.

Ещё в 2010 году Китай практически не использовал собственную валюту во внешней торговле, около 86—90% товарооборота страны приходилось на платежи в американской и европейской денежных единицах, однако в дальнейшем показатель начал планомерно снижаться.

Сейчас Москва и Пекин проводят в рублях и юанях уже более 80% взаимных торговых операций. RT

Бен Карлсон порадовал отличной статьей «Эволюция финансового консалтинга» - про этапы развития рынков и отрасли инвестиционного консультирования от 1920-х годов до наших дней.

Перевод здесь - https://assetallocation.ru/evolution-of-financial-advice/

Люблю такие статьи! Они не дают готовых советов, зато содержат очень много пиши в виде цифр и графиков для размышления и самостоятельных выводов. Есть над чем подумать и консультантам, и инвесторам. Тем более, что мы в России сейчас находимся на более ранней стадии развития и неизбежно во многом будем повторять путь, пройденный американцами.

Вчера Банк России выложил чек-лист «Как отличить качественный источник информации от некачественного» с комментарием директора Департамента по противодействию недобросовестным практикам Валерия Ляха - https://t.iss.one/centralbank_russia/1121 . Речь там идет про финансовую аналитику. Чек-лист теперь активно распространяется по каналам банков и брокеров. Уже отметились Сбер и Тинькофф. Вероятно, отметятся и другие, в надежде подчеркнуть, что, дескать, вот их-то аналитика является качественной! 😊

С одной стороны, я понимаю, чего хотел этим добиться Банк России. В последнее время в интернете (и особенно в телеграм!) развелось неприлично много псевдоаналитических каналов, которые, по сути, ведутся откровенными жуликами. Нередко они предназначены для «разгона» (pump and dump) цен на слабо ликвидные ценные бумаги, что Банк России справедливо расценивает как незаконную деятельность. Иногда развод идет другими способами – например, через привлечение средств в черное доверительное управление. Я полностью согласен с Банком России в том, что с такими явлениями надо бороться.

С другой стороны, обращение Валерия Ляха и чек-лист от Банка России могут оставить у неопытного инвестора впечатление, что существует какая-то качественная аналитика - от персон из списка входящих в некую «Ассоциацию Финансовой Аналитики», которую, якобы, можно принимать во внимание с целью получения правдивой и непредвзятой информации о будущих движениях рынков. 😊

Так вот: это не так! Будущего не знает никто – ни заведомые жулики, ни специально отобранные «аналитики» под патронажем ЦБ и НФА, которые курируют эту затею. Включая и «аналитиков» Сбер и Тинькофф, которые тоже не знают. В лучшем случае членство «аналитиков» в такой ассоциации может дать вам относительную гарантию того, что вас не постараются поиметь сразу же и в грубой и циничной форме. Но нет никаких гарантий, что официальные «аналитики» и их работодатели не поимеют вас немного более мягко, долгосрочно, и в целом в рамках законов, приличий и нормативных документов Банка России. 😊

Важно понимать, что практически вся (!) финансовая аналитика предназначена вовсе не для того, чтобы вы с ее помощью больше заработали, а для того, чтобы банки, брокеры и прочие представители финансовой индустрии больше заработали на вас, если у вас хватит глупости следовать их советам. В этом смысле все они играют не на вашей стороне, а против вас.

С тем же успехом можно было создать ассоциацию гадалок, прорицателей и ясновидцев. 😊 Можно обещать, что члены такой ассоциации будут вести себя с клиентами немного приличнее, чем те, кто в нее не входит. Но в любом случае будущее не умеют предсказывать ни те, ни другие.

Примерно так же обстоят дела и с финансовой аналитикой.

Я, конечно, согласен с Банком России в том, что с откровенными жуликами бороться надо. Но вряд ли хорошая идея делать это путем рекламы подобных ассоциаций. 😊