Возвращаясь к криптовалютам.

Рекомендую найти на ютубе и посмотреть свежее интервью Максима Мернеса, сына Сергея Мавроди, Дмитрию Гордону. Помимо того, что в начале 2010-х сын помогал отцу с реинкарнацией МММ, он был, по сути, создателем криптовалюты «мавро», вокруг которой планировалось возрождать империю МММ.

На вопрос ведущего про криптовалюты (не про «мавро», а вообще про все, включая биток и эфир), следует уверенный ответ: разумеется, все криптовалюты являются пирамидами.

Здравомыслящие циничные жулики – они всё понимают правильно.

Я, в принципе, вполне могу понять тех, кто хочет попытаться рискнуть и сорвать куш на участии в очередной финансовой пирамиде – пожалуй, на сегодняшний день самой крупной за всю историю человечества. Я вполне понимал, и тех, кто вкладывался в МММ, хотя сам в этом никогда не участвовал.

Но хотя бы сами себе при этом не врите относительно того, во что вы влезаете.

Что выбрать начинающему инвестору: образование или консалтинг?

Этот пост когда-то родился в ответ на бурное обсуждение недобросовестных практик некоторых российских консультантов.

(желающие узнать, «откуда ноги растут» могут пройти по ссылке…
https://www.facebook.com/fintraining.spirin/posts/2488964901387155
…и в бурных комментариях полюбоваться на кошку, которая знает, чье мясо съела; на вора, на котором шапка горит; и на шило, которое в мешке не утаишь 😊)

Однако поднятая в ответе мысль вполне заслуживает отдельной статьи, поскольку объясняет критерии выбора между образованием и консалтингом.

Чтобы вы понимали, откуда берется моя уверенность в качестве образования, которые я даю, в сравнении с советами российских консультантов, приведу реальную цитату из чата с сентябрьского (2019 г) курса «Инвестиционный портфель»:

***
«Наконец-то у меня в голове все сложилось. Столько материалов перечитала и наконец-то все сложилось. И даже успели обойти 15 консультантов»
***

С.C.:
Разумеется, я отдаю себе отчет, что качество советов моих коллег бывает… сильно разное. У одних – хорошее, у других – плохое. Однако, средний уровень, на мой взгляд, очень точно характеризуется приведенной выше цитатой. Можно обойти 15 консультантов, и так в результате ничего и не понять.

Дело тут еще и в том, что, в отличие от консультантов, я не советы даю, а объясняю ПОЧЕМУ надо поступать так, а не иначе. Это - не рыба, это - удочка. Ни один консультант в норме этого не делает. Не потому, что они сами не понимают, нет, я вовсе не это хотел сказать. Уже очень многие консультанты прошли обучение у меня, и принципы портфельных инвестиций хорошо понимают. А просто потому, что формат стандартной консультации продолжительностью пару часов в принципе не подразумевает объяснений, а подразумевает только готовые рекомендации без объяснения, откуда они берутся. Это другая профессия. Консультант в норме и не должен заниматься образованием клиента.

Чтобы толпа консультантов на меня сейчас не набросилась всем кагалом, поясню: это не попытка сказать «образование = хорошо, консалтинг = плохо». Нет, я не это хотел сказать, не спешите сбиваться в стаю!

Консалтинг может быть хорош в определенных ситуациях – когда у человека нет времени и желания самостоятельно принимать решения и воплощать их. И когда вы имеете дело с действительно хорошим, профессиональным и не алчным консультантом, работающим на вашей стороне.

Вот только вы сначала попробуйте найти хорошего, профессионального и не алчного консультанта в российских условиях! Зная наш рынок, скажу: такие консультанты есть, но найти их вам будет сильно непросто!

Все условия здесь обязательны и чрезвычайно важны. Профессиональный консультант-продавец без совести намного хуже дилетанта.

Консалтинг может быть вам полезен, и может оказаться предпочтительнее образования, если у вас нет времени и/или желания учиться.

Однако, если вы готовы потратить время на свое обучение, то после прохождения обучения качество ваших решений точно будет несравнимо выше, чем после получения консультации. А вероятность ошибок и потерь денег – ниже.

Насколько? Примерно настолько, насколько объем материала в 20-25 учебных часах превышает объем полезного материала в стандартной 2-часовой консультации, из которых большую часть времени говорит клиент. Ничего личного, простая логика.

Именно поэтому, если вы выбираете между образованием и консалтингом, и у вас есть возможность получить образование – выбирайте образование! Если такой возможности нет – выбирайте консалтинг с присущими ему в российских условиях рисками. И главным риском будет риск нарваться на «продавца» без остатков совести, который будет давать советы не в ваших интересах, а в интересах тех компаний, продукты которых он продает.

Поверьте мне, это риск в российских условиях высок. Не все консультанты такие, нет. Но, увы, многие.

P.S.
Ну и напоследок. Главный критерий не алчного консультанта - работа по модели fee-only, с получением вознаграждения от клиента и только от клиента, при полном отсутствии агентских договоров с компаниями. В бескорыстность и непредвзятость консультантов, получающих агентские вознаграждения, я не верю, и не поверю, сколько бы эти милые люди меня в этом не убеждали. И вам верить не советую. Конфликта интересов нет только в случае полного отсутствия агентских договоров. Иначе конфликт интересов есть, как бы консультант ни пытался убедить вас в обратном.

P.P.S.
У меня агентских договоров нет. Я работаю на стороне клиента.

P.P.P.S.
Если вас удивила некоторая эмоциональность моего ответа, таки почитайте дискуссию по ссылке в начале статьи. 😊

Учебный курс "Инвестиционный портфель 2021" - в декабре!

Большой 10-дневный учебный курс "Инвестиционный портфель 2021", состоящий из двух недельных блоков по 5 занятий в каждом, пройдет 06 - 10 и 20 - 24 декабря.

• 06 - 10 декабря (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия"
• 20 - 24 декабря (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика"

Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором или спекулянтом? Об этом — на вебинаре, посвященном принципам пассивного (ленивого :)) инвестирования.

Участникам будет открыт доступ к закрытому форуму для обсуждения тем учебного курса, где будут выложены презентации, конспекты занятий, домашние задания и ссылки на дополнительные материалы для самостоятельного изучения для тех, кто захочет разобраться в вопросе еще более подробно.

Общая структура курса:

Часть 1 "Структура портфеля или Стратегия" - 06 - 10 декабря 2021 г. (пн - пт)

https://finwebinar.ru/20211206u/?tg

В первой части мы познакомимся с принципами портфельных инвестиций и научимся определять структуру инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору.

• 1.1. «Доходность и риск»
• 1.2. «Управление риском»
• 1.3. «Структура портфеля»
• 1.4. «Детализация портфеля»
• 1.5. «Портфельные стратегии»

Часть 2 "Наполнение портфеля или Тактика" - 20 - 24 декабря 2021 г. (пн - пт)

https://finwebinar.ru/20211220u/?tg

Во второй части мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: выбор подходящих инвестиционных инструментов, их приобретение, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.

• 2.1. «Рынок ценных бумаг»
• 2.2. «Биржевые операции»
• 2.3. «Инвестиционные фонды»
• 2.4. «Прочие инструменты»
• 2.5. «Портфельные тактики»

Начало всех занятий в режиме чата для вопросов - с 18:45, в режиме прямого эфира - с 19:00 по московскому времени.

«Я бы хотел, чтобы вы рассмотрели новую смелую стратегию…»

Вот такие варианты «портфельных инвестиций» любят предлагать клиентам некоторые консультанты (с пониженной социальной ответственностью). При этом уверенно сопровождая свои предложения рассказом про распределение активов, Гарри Марковица, важность соблюдения баланса «риск-прибыль» и прочими умно звучащими мантрами.

Подписи на диаграмме: «акции», «облигации», «деньги» и, самый крупный раздел – «безумные схемы быстрого обогащения». 😊

Часто правая часть портфеля предполагает либо высокое скрытое вознаграждение консультанта от провайдера сомнительных инвестиционных продуктов за их продажу, либо вознаграждение в процентах от прибыли клиента, что и служит стимулом для консультанта добавлять в портфель клиентам подобную инвестиционную дрянь. Если выгорит – консультант сорвет солидный куш, если не выгорит – все убытки возьмет на себя клиент.

Но все вместе выглядит солидно и научно, не правда ли? 😉

Уильям Бернстайн: Люди забыли о мучительной рыночной боли 2008 года

Уильям Бернстайн – невролог, ставший исследователем финансов – диагностирует причину нервозности фондового рынка. Он уже видел все это раньше.

Когда Уильям Бернстайн перешел от медицины к инвестированию, он подошел к своей новой дисциплине так же, как и к старой – с научной точки зрения.

Бернстайн пишет книги и статьи, основанные на гипотезе эффективных рынков и современной портфельной теории, которые направлены на то, чтобы помочь инвесторам принимать лучшие решения в отношении своих портфелей. В своей последней книге «Заблуждения толпы: почему люди в группах сходят с ума» Бернстайн обновляет работу Чарльза Маккея 1841 года «Воспоминания о необычайно популярных заблуждениях и безумии толп», в которой рассказывается об исторических рыночных маниях и паниках.

Хотя Бернстайн и считает, что рынки эффективны в долгосрочной перспективе, он также понимает, что в определенные моменты они могут быть подвержены радикальным изменениям. Он говорит Citywire, что сегодня мы, возможно, находимся в одном из таких моментов.

Далее - https://assetallocation.ru/market-pain-in-2008/

В наше казино завезли новые игровые автоматы! 🥳 🎃🙈 Не является инвестиционной рекомендацией.

​​📃 26 октября в раздел «Первый уровень» списка ценных бумаг, допущенных к торгам на Московской бирже включены следующие фонды от УК «Тинькофф Капитал»:

🔹 БПИФ «Тинькофф Насдак Полупроводники»
🔹 БПИФ «Тинькофф Индекс Кибербезопасности»
🔹 БПИФ «Тинькофф Индекс Развивающихся рынков»
🔹 БПИФ «Тинькофф Индекс лидеров устойчивого развития»
🔹 БПИФ «Тинькофф Индекс Пан Азии»
🔹 БПИФ «Тинькофф Индекс ФинТех компаний»
🔹 БПИФ «Тинькофф Насдак Искусственный интеллект»
🔹 БПИФ «Тинькофф Индекс акций компаний Еврозоны»
🔹 БПИФ «Тинькофф Индекс Насдак обратного выкупа»

Вчера вспомнил, что не успел сделать перед локдауном. Поехал в ближайший строймаркет и купил там веников для бани.

Вот теперь к локдауну готов! 😊

Не понимаю тех, кто недоволен недавним докладом Грефа президенту, и пытается стебаться над ним, рассказывая, что это только у Грефа все хорошо, а в стране в целом все плохо.

Хочу напомнить: Герман Греф не является гос. чиновником, и в его задачи не входит увеличивать благосостояние населения в целом.

Греф является руководителем Сбера и работает на акционеров Сбера.

Мне, как акционеру Сбера, доклад Грефа очень нравится! 😊 Ибо он, по всей вероятности, является предвестником высоких дивидендов и роста котировок акций Сбера (которые у меня в небольшом количестве имеются).

А если вы еще не акционер Сбера, так это вам повод задуматься «почему?», а не высказывать претензии не по адресу.

P.S.
Я сейчас не обсуждаю политику Сбера по превращению в «экосистему» и прочие шаги. Будущее покажет, что из этого выйдет. Но пока он свои задачи, если под ними понимать работу на пользу акционеров, выполняет достойно.

P.P.S.
Не является инвестиционной рекомендацией! 😎

Не является инвестиционной рекомендацией. Очередные фонды типа "киндер-сюрприз". Кроме, возможно, фонда развивающихся рынков, при этом доля России в нем откровенно удивляет - в индексах развивающихся рынков её вес обычно куда ниже.

🔥Новые БПИФы на EM, ESG и IB🔥

Тинькофф запускает сегодня торги 3-ех БПИФов на МосБирже.


TSST - мировой ESG
🎯 Бенчмарк: Tinkoff World ESG Leaders Total Return Index USD
📌 Комиссия БПИФ: 0,69%
⚠️ Больше информации: TSST на rusetfs.com

ESG компании отбираются по всему миру на основании ESG Risk Rank Subindustry от Morningstar. Распределение состава по индустриям: Потребительские товары 35%, Информационные технологии 26%, Здравохранение 14%. По странам лидирует США 60%, Франция 16%, Германия 11%.


TEMS - развивающиеся рынки
🎯 Бенчмарк: Tinkoff Emerging Markets 50 Total Return Index USD
📌 Комиссия БПИФ: 0,69%
⚠️ Больше информации: TEMS на rusetfs.com

России аж 22%, Китай 18%, Бразилия 11%, Мексика 10%. Из отраслей лидируют Энергетика 20%, Сырьевая промышленность 19% и Потребительские товары 17%.


TCBR - кибербезопасность
🎯 Бенчмарк: Tinkoff Cybersecurity Total Return Index USD
📌 Комиссия БПИФ: 0,69%
⚠️ Больше информации: TCBR на rusetfs.com

Инвестирует в компании, создающие программные или аппаратные решения, предназначенные для обеспечения информационной безопасности в Интернете. США 86%. Среди акций есть Cisco, VeriSign, Splunk, VMware, McAfee.


Все индексы рассчитываются самим Тинькофф.
@rusetfs_news

Вещь, которая меня сильно насмешила.

На ютубе выложено свежее интервью Николая Мрочковского с Ларисой Морозовой, нашей «дивидендной пенсионеркой». Интервью в целом хорошее и позитивное, хотя и неглубокое. На мой взгляд, оно очень хорошо с точки зрения мотивации к инвестированию, но весьма поверхностно с точки зрения возможности понимания стратегии инвестиций. Те, кто хотел бы глубоко разобраться в вопросе, будут скорее разочарованы – Лариса может и хотела бы рассказать подробнее, но нужные вопросы именно про выбор дивидендных акций так и не были заданы, зато слушатели узнают об особенностях работы интернета в путешествиях. С другой стороны, Николая Мрочковского, по-видимому, и интересовала больше мотивация, чем детали инвестиций, поэтому он и получил то, что хотел – какие к нему претензии?

Но смешно не это. Реально смешно – в комментариях. Особенно если упорядочить их не по популярности (количеству лайков), а по времени, и почитать наиболее свежие. Вот тут-то вас и ожидает настоящее веселье.

Существенная часть комментаторов убеждена, что «Лариса Морозова» – это чей-то проект, то ли какого-то брокера, то ли инвестиционной группы, то ли вообще российских властей (!) для заманивания населения на фондовый рынок. Люди уверены, что зарабатывает она вовсе не на дивидендах, а на семинарах и вебинарах. И даже что Ларисы Морозовой вообще не существует, а канал в телеграме ведет грамотная группа специалистов по пиару. 😊

Еще часть комментаторов при этом уверена, что инвестировать бесполезно, потому что одним поздно, другим – рано, а у третьих никогда не было и не будет денег (причем сомнения относятся не к дивидендным стратегиям, а к инвестициям вообще).

И вообще все это лохотрон! – это, в общем, резюме подобных комментариев.

Я уже давно отвык от такого разгула непосредственности, поскольку сам подобных комментаторов привык банить еще на подлете. 😊 Но у Николая в комментариях демократия, поэтому вы можете насладиться широтой спектра мнений простых российских обывателей.

Спешу успокоить всех сомневающихся: Лариса Морозова существует, реальна, не является ничьим проектом (хотя и участвует в мероприятиях, собираемых разными заинтересованными организациями – от Московской биржи до Смартлаба). Уж поверьте мне, как инсайдеру образовательного бизнеса: много на таких мероприятиях не заработать, на круизы точно не хватит, поэтому явно не это главная статья её дохода.

Я знаком с Ларисой Викторовной лично, и горжусь тем, что когда-то был первым, кто вытащил ее в публичное пространство, уговорив провести вебинар на нашей базе. Поверьте мне, она вполне реальна, и у меня есть причины верить всему, что она рассказывает.

Вместо того, чтобы задавать вопросы в духе «можно ли зарабатывать на дивидендах?» (Спойлер – да, разумеется, можно! Вопрос лишь в размере капитала), умным людям правильнее было бы задать вопрос «Можно ли таким образом получать больше широких индексов?». Меня, например, ответ на вопрос именно в такой постановке живо интересует, и как раз на него я ответа не знаю, но это вопрос сильно другого уровня, нежели у публики в комментариях.

С точки же зрения ответа на вопрос «можно ли зарабатывать как Морозова?», повторюсь, ответ – «да, разумеется, можно!». Точно так же можно получать зарабатывать «как Бабайкин», «как Клоченок», «как Марламов», «Как Баршевский»… А можно и «как Спирин», или, скажем, «как Мрочковский», и повторюсь, для меня вопрос лишь в сравнительной эффективности этих методов, а сама возможность у меня никаких сомнений не вызывает.

Разумеется, для этого нужен определенный бэкграунд, как с точки зрения наличия начального капитала, так и (что гораздо важнее!) – в вашей собственной голове. Разумеется, ваши знания должны существенно превосходить те, что есть у среднего обывателя, оставляющего комментарий «Да все это лохотрон, не верьте!». И разумеется, у Ларисы Морозовой этот бэкграунд имеется в виде предыдущего опыта ее работы, глубоких знаний в части финансов, учета и бухгалтерии предприятий, и понимания таких нюансов и деталей о принятии решений по дивидендным выплатам, которые очень мало кто понимает. Возможно, даже вообще никто, кто Ларисы Морозовой. Скажем, у меня самого нет ни понимания нюансов дивидендов на таком уровне, ни желания столь глубоко погружаться в такие нюансы.

Мне это, думаю, и не надо – в инвестициях есть много путей.

Но для людей, которые сами закрываю свой разум комментариями в духе «это лохотрон и чей-то проект, чтобы выманить наши деньги!», боюсь, никакие пути не помогут. Поскольку все главные проблемы – они в наших головах.

(Ох, давно я таких вещей не писал, но в этот раз – не удержался! 😊)

Ссылка на интервью - https://www.youtube.com/watch?v=FSJeCOBoNcI

Сбер – это все-таки «слон в посудной лавке», от которого трудно понять, что ожидать.

Несколько недель назад меня бойко окучивали по телефону менеджеры Сбера на предмет того, что я должен был (по их мнению) стать клиентом их подразделения «Премьер», то есть получить некие привилегии. Несколько раз перезванивали, вежливо и подробно все объясняли.

Наконец, убедили. Через мобильное приложение я, руководствуясь их указаниями, отправил заявку для перехода на этот статус. Дальше мне, по их словам, должен был перезвонить новый назначенный персональный менеджер, чтобы ввести меня в курс дела.

После этого все надолго затихло.

Сегодня в истории операций случайно (!) обнаруживаю сообщение месячной давности: «Подключение к Сбербанк Премьер – отказано». «Заявка отклонена банком». Сообщение содержит некий «Текст ошибки» - сценарий смены офиса обслуживания выключен». Что это означает, кем, зачем, почему он выключен – понятия не имею. 😊

Ну, ладно. Мне это и не нужно было, самому мне бы и в голову не пришло всем этим заниматься.

Но сценарий с долгими уговорами подать заявку и последующим тихим отказом, конечно, заставляет задуматься о клиентоориентированности. 😊

Ну ладно, обычное обслуживание идет, счета не заблокировали – уже слава богу! 😊

P.S. Не является инвестиционной рекомендацией! 😎

Наконец, закончил перевод большого интервью Меба Фабера агентству Morningstar.

Перевод занял у меня много времени не только из-за объема, но и из-за того, что исходный текст - не статья, где люди обычно четко формулируют мысли, а устный разговор, в котором мысли собеседников (особенно Меба) скачут похлеще, чем скакуны из песни Газманова, 😊 и все это дополнительно перемежается примерами и мемами из американской действительности.

И читать это будет непросто, поскольку потребует наличия у читателя определенного бэкграунда. Тем, кто проходил курс «Инвестиционный портфель», думаю, будет очень интересно. Основу большей части идей мы в курсе разбирали, Фабер же их разбирает гораздо глубже. Что поймут остальные читатели – зависит от их уровня понимания темы.

Интервью, по большей части, посвящено двум стилям инвестирования. Первый – инвестирование на основе оценок (прежде всего, в стоимость), по заветам Бенджамина Грэма. Второй – инвестирование в следование тренду по заветам Чарльза Доу.

О том, как все это можно пытаться сочетать в рамках одного портфеля – скоро в переводе на AssetAllocation.

И там еще много интересного. Про планирование, про инвестиции в стартапы, про взвешивание по рыночной капитализации, про прогноз для США на ближайшее десятилетие, про международную диверсификацию, про роль издержек и про многое другое.

Меб Фабер: Чтобы быть хорошим инвестором, нужно быть хорошим неудачником — 1

Джефф Птак: Наш гость на этой неделе – Меб Фабер. Меб является соучредителем и главным инвестиционным директором Cambria Investment Management, которая управляет ETFs и отдельными счетами. В дополнение к своим обязанностям в Cambria, Меб является плодовитым автором, который, помимо других опубликованных работ, написал влиятельные книги про тактическое распределение активов и инвестиции в стиле эндаумента. Он также ведет популярный подкаст Meb Faber Show, является активным участником финансового Twitter под именем @MebFaber и архитектором The Idea Farm, исследовательского веб-ресурса, который он разработал для инвесторов. Меб является опытным инвестором в малый, частный бизнес, а также инвестором в альтернативные активы, такие как сельскохозяйственные угодья и редкие монеты. Он окончил Университет Вирджинии с двойной специализацией в области инженерных наук и биологии. Меб, добро пожаловать в The Long View!

Меб Фабер: Чудесно быть здесь! Вы ведете один из моих любимых подкастов. Так что это честь для меня.

Птак: Мы только что рассказали людям вашу биографию, но, на самом деле, это не совсем справедливо, поскольку вы своего рода человек эпохи ренессанса, участвующий во множестве разных инвестиций и предприятий. Учитывая ваши обширные интересы, как вы решили, что инвестиции станут вашей сферой профессиональной деятельности?

Фабер: О боже, я не думаю, что я родился с этим, как говорит Баффет о своей склонности к стоимостным инвестициям. Я вышел из семьи инженеров, у меня было что-то вроде научного образования. Я изучал биомедицинскую инженерию в колледже. Но, если вы помните, я окончил университет в 2000 году. И можно вспомнить, что в это время был не только огромный пузырь на фондовом рынке США, но и в биотехнологиях. Он был в интернете, в названиях доткомов, а также в акциях биотехнологий. И я поехал в Вирджинию – в место, где секвенировали геном, как в Национальном Институте Здоровья при правительстве, так и в Celera, компании Крейга Вентера. С одной стороны, я был своего рода ботаником, который держал все годовые отчеты в своей комнате в общежитии, с другой стороны я также интересовался биотехнологиями. И когда мой отец скончался несколько лет назад, мы нашли старую открытку, которую я писал ему. Открытка – примечание для молодых слушателей – это то, что вы отправляете по почте. Это такая физическая карточка, вроде электронной почты. Но в ней я говорил об инвестициях, и на самом деле говорил об идеях покупки таких акций, как McDonald’s, Disney, Coca-Cola, Anheuser Busch и прочих. Так что я был любопытным с юного возраста, а затем с годами моя карьера разошлась с биотехнологиями и инженерией и склонилась в сторону инвестиций, хобби стало моей карьерой, и наоборот. К этому добавился еще небольшой период увлечения катанием на лыжах.

Птак: Повлияло ли ваше знакомство с биотехнологиями на ваше желание инвестировать в этот сектор, когда вы только начинали? Или вы всегда думали об инвестициях в широкую корзину акций разных секторов?

Фабер: Оглядываясь назад на 90-е годы, я вижу, что многое из того, что происходит сегодня, было во мне еще тогда. Полагаю, что я был бы полностью вовлечен во многие спекуляции, происходящие сегодня. И это не позорит людей. Таким я был 20 лет назад, и для меня это были биотехнологии и инвестиции во множество громких интернет-имен. Но у меня было одновременно и любопытство, и интерес к науке. Что может быть интереснее, чем секвенировать геном? И вот сейчас, 20 лет спустя, вы можете сдать анализ 23andMe и узнать, что в действительности у вас есть некоторая генетическая предрасположенность к тому, чтобы быть австралийцем или частично японцем, что бы это ни значило. И вы узнаете, что у вас есть эти различные черты, это похоже на фильм «Гаттака». Это так захватывающе! И хорошая новость заключается в том, что все эти методы лечения действительно выходят на рынок. Но я многому научился – после этого пузыря многие инвестиции снизились в цене на 60%, 80% или даже на 90%. У вас могут быть замечательные компании, но разница между акциями и бизнесом стала большим уроком, который нужно было усвоить.

Далее - https://assetallocation.ru/the-long-view-126-1

Меб Фабер: Чтобы быть хорошим инвестором, нужно быть хорошим неудачником — 2

Бенц: Я хотела поговорить о следовании тренду. Вы уже давно являетесь сторонником следования тренду. Что касается инвестирования, вы написали влиятельную книгу под названием «Количественный подход к тактическому распределению активов». Это может показаться немного противоречивым с учетом того, что мы только что обсуждали оценку. И я думаю, что на первый взгляд кажется, что следование тренду немного противоречит идее оценки. Итак, для наших слушателей, которые не знакомы со следованием тренду, возможно, вы сможете дать краткий обзор того, что такое следование тренду, и почему вы считаете, что оно имеет достоинства в качестве инвестиционного подхода.

Фабер: Как историку и аналитику, мне нравится оглядываться назад в историю и говорить, что сработало, какими были продуманные подходы, которые, вероятно, будут повторяться в будущем, которые не просто придуманы на основе оптимизации набора данных.

Есть два крупных подхода. И, кстати, как бы я ни измывался над взвешиванием по рыночной капитализации, совершенно нормально, если вы осуществляете глобальную диверсификацию с учетом рыночной капитализации. Это не лучший вариант, но это нормально. Особенно при низких издержках – это очень важная оговорка. И, чтобы быть предельно ясным, взвешивание по рыночной капитализации – это стратегия следования тренду. Вы делаете ни что иное, как владеете чем-то, основанным на цене, и вы владеете большим количеством, когда цена идет вверх, и меньшим, когда она падает. Но это семантика. Возвращаясь на 100 лет назад, есть два самых больших столпа, на основе которых мы управляем фондами, а сейчас у нас есть дюжина ETF. Одним из них является стоимость, если вернуться ко временам Бена Грэма, это хорошо понимают большинство, особенно в этом сообществе. Другой — следование тренду, который восходит ко временам Чарльза Доу, когда он писал статьи в The Wall Street Journal, рассказывая о теории Доу.

В следующие 100 лет и то, и другое оказалось чрезвычайно успешным. Я думаю, что люди, естественным образом тяготеют к стоимости, поскольку это имеет смысл – это немного более ощутимо, это можно применить ее к своему дому, к покупке автомобиля, или к местному бизнесу. Следование тренду немного более эзотерично, и когда дело касается следования тренду, возникает много заблуждений. Когда мы писали эту статью, мы говорили об очень простой стратегии, цель которой при инвестировании заключалась в том, что в идеале вы хотите получить потенциал роста, и не хотите сидеть сложа руки, поскольку худшее, что может случиться с инвестором, спекулянтом, игроком, или любым, кто делает ставки – у вас нет больше возможности делать ставки. Вы на мели, вы не можете играть.

Таким образом предотвращение огромных потерь и проблема с компаундированием – восьмым чудом света – все это также верно и с другой стороны. Итак, если вы теряете 10%, то вам нужно 11%, чтобы вернуться к исходному состоянию; но чем сильнее падение, тем больше перегиб, если вы теряете 50%, то для возврата вам нужно 100%; если вы теряете 75% – что в какой-то момент случалось практически на всех рынках по всему миру – то вам понадобится 300%, чтобы вернуться к исходному состоянию. Таким образом, избегайте этих больших потерь. При следовании тренду не имеет значения метрика, которую вы используете, не имеет значения и метрика, используемая при оценке, большинство из них должны делать одно и то же. Давайте назовем ее 200-дневной скользящей средней, одной из самых известных в истории. Вы хотите стоять в лонг на рынке, когда рынок выше /200-дневной скользящей средней – прим. переводчика/, вы хотите выйти из рынка, когда он ниже. На самом деле, во время пандемии мы написали статью, она называлась «Является ли инвестирование на рекордно высоком уровне хорошей идеей? Нет, это отличная идея!». И мы показали очень похожую систему – и, опять же, все они существуют уже 50, 100 лет в различных книгах и литературе – которая покупала бы рынки на рекордно высоком уровне, а затем продавала их после того, как они снизились.