По мотивам обсуждения в чате.
Давайте поразмышляем. Вот есть курс «Инвестиционный портфель» - о том, как составить портфель. Очень многие его прошли, и оставили весьма хорошие отзывы. Негативных и скептических я практически не видел (1-2 на сотню, что в рамках статистической погрешности).
В курсе есть принципы, правила принятия решений, критерии выбора, и еще много чего есть. Пожалуй, одна из претензий, которую я иногда слышу применительно к курсу – что в нем не хватает «конкретных рекомендаций» - что же конкретно делать?
При этом у меня есть внешние ограничения. Есть закон 397-ФЗ, который, по сути, запрещает мне давать любого рода «индивидуальные инвестиционные рекомендации», поскольку в реестре ЦБ меня нет и в ближайшие годы я туда входить не собираюсь.
Вопрос: Как можно было бы изменить курс «Инвестиционный портфель», чтобы дать курсантам еще больше практических рекомендаций, но при этом не нарушить Закон?
В связи с моей весьма активной позицией по критике нашей инвестиционной индустрии, НАУФОР и даже иногда Банка России, ограничение важное, поскольку, если кто-нибудь когда-нибудь захочет докопаться до советников не из реестра ЦБ, то я буду одним из первых кандидатов на проверки.
Ваши предложения по изменению/коррекции/уточнению содержания курса?
Разумеется, в первую очередь приветствуются, пожелания тех, кто курс проходил. Фантазии тех, кто курс не проходил, мне вряд ли помогут. С другой стороны, тех, кто курс проходил, в этом чате должно быть много.
У меня свои идеи тоже есть, но мне хотелось бы послушать ваши.
Пишите.
Давайте поразмышляем. Вот есть курс «Инвестиционный портфель» - о том, как составить портфель. Очень многие его прошли, и оставили весьма хорошие отзывы. Негативных и скептических я практически не видел (1-2 на сотню, что в рамках статистической погрешности).
В курсе есть принципы, правила принятия решений, критерии выбора, и еще много чего есть. Пожалуй, одна из претензий, которую я иногда слышу применительно к курсу – что в нем не хватает «конкретных рекомендаций» - что же конкретно делать?
При этом у меня есть внешние ограничения. Есть закон 397-ФЗ, который, по сути, запрещает мне давать любого рода «индивидуальные инвестиционные рекомендации», поскольку в реестре ЦБ меня нет и в ближайшие годы я туда входить не собираюсь.
Вопрос: Как можно было бы изменить курс «Инвестиционный портфель», чтобы дать курсантам еще больше практических рекомендаций, но при этом не нарушить Закон?
В связи с моей весьма активной позицией по критике нашей инвестиционной индустрии, НАУФОР и даже иногда Банка России, ограничение важное, поскольку, если кто-нибудь когда-нибудь захочет докопаться до советников не из реестра ЦБ, то я буду одним из первых кандидатов на проверки.
Ваши предложения по изменению/коррекции/уточнению содержания курса?
Разумеется, в первую очередь приветствуются, пожелания тех, кто курс проходил. Фантазии тех, кто курс не проходил, мне вряд ли помогут. С другой стороны, тех, кто курс проходил, в этом чате должно быть много.
У меня свои идеи тоже есть, но мне хотелось бы послушать ваши.
Пишите.
Роберт Шиллер: Размышления о заоблачных ценах на акции
Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19 и вызванного ею экономического спада. Но при низких процентных ставках, которые, вероятно, останутся на этом уровне, акции будут продолжать выглядеть привлекательно, особенно по сравнению с облигациями.
Нью-Хейвен/Нью-Йорк/Лондон — Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19, особенно в Соединенных Штатах, которые в последнее время устанавливают рекордные максимумы новых случаев заболевания. Но, возможно, это не такая уж и загадка. Показатель, который мы назвали избыточной доходностью CAPE (Excess CAPE Yield, ECY), указывает на более благоприятные долгосрочные перспективы для мировых фондовых рынков.
Бесспорно, поведение рынков активов в значительной степени определяются психологией и нарративами. Как писал нобелевский лауреат Даниэль Канеман, «знакомство порождает симпатию», и в этом году на мировых фондовых рынках после первоначального шока COVID-19 в первом квартале появилось несколько знакомых нарративов. Например, есть нарративы о V-образном восстановлении и о страхе упущенной выгоды (fear of missing out — FOMO); и тот, и другой могут помочь привести рынки к новым максимумам. Существует также нарратив о работе на дому, который принес особую пользу акциям компаний, занимающимся технологиями и коммуникациями.
Но являются ли эти нарративы единственной причиной, почему мы все не рассматривали возможность просто вытащить наши деньги из акций и разместить их в более безопасные альтернативы, такие как облигации, или даже дома под матрасом?
Циклически скорректированный коэффициент отношения цены к прибыли (cyclically adjusted price-to-earnings, CAPE), который отражает отношение реальной (с поправкой на инфляцию) цены акций к десятилетнему среднему значению реальной прибыли на акцию, по всей видимости, хорошо прогнозирует реальную долгосрочную доходность фондового рынка в пяти влиятельных регионах мира. Когда коэффициент CAPE высок, долгосрочная доходность, как правило, будет низкой в течение следующих десяти лет, и наоборот. После шока, вызванного COVID-19, показатели CAPE в целом восстановились до уровня до пандемии.
Например, коэффициент CAPE в США в ноябре 2020 года составляет 33, что выше его уровня до начала пандемии COVID-19; фактически, сейчас он вернулся к максимальному уровню 33 января 2018 года. Есть лишь два других периода, когда коэффициент CAPE в США был выше 30: конец 1920-х и начало 2000-х годов.
Коэффициент CAPE Китая также выше, чем был до пандемии. Фондовые рынки в обоих регионах смещены в сторону секторов технологий, услуг связи и потребительского сектора, каждый из которых выиграл от основных нарративов пандемии COVID-19, что может частично объяснить их более высокие коэффициенты CAPE по сравнению с другими регионами.
Что касается Европы и Японии, то их коэффициенты CAPE в значительной степени вернулись на уровни, которые были до COVID-19, в то время как лишь Соединенное Королевство все еще значительно ниже своего уровня до пандемии и долгосрочного среднего показателя. Примечательно, что эти регионы менее подвержены влиянию технологий, услуг связи и потребительского сектора.
Наблюдатели рынка отметили потенциальную роль низких процентных ставок в повышении коэффициентов CAPE. В традиционной финансовой теории процентные ставки являются ключевым компонентом моделей оценки. Когда процентные ставки падают, ставка дисконтирования, используемая в этих моделях, уменьшается, и цены долевых активов должны расти, при условии, что все остальные исходные данные модели останутся неизменными. Таким образом, снижение процентных ставок центральными банками может быть использовано для оправдания более высоких цен на акции и коэффициентов CAPE.
Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19 и вызванного ею экономического спада. Но при низких процентных ставках, которые, вероятно, останутся на этом уровне, акции будут продолжать выглядеть привлекательно, особенно по сравнению с облигациями.
Нью-Хейвен/Нью-Йорк/Лондон — Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19, особенно в Соединенных Штатах, которые в последнее время устанавливают рекордные максимумы новых случаев заболевания. Но, возможно, это не такая уж и загадка. Показатель, который мы назвали избыточной доходностью CAPE (Excess CAPE Yield, ECY), указывает на более благоприятные долгосрочные перспективы для мировых фондовых рынков.
Бесспорно, поведение рынков активов в значительной степени определяются психологией и нарративами. Как писал нобелевский лауреат Даниэль Канеман, «знакомство порождает симпатию», и в этом году на мировых фондовых рынках после первоначального шока COVID-19 в первом квартале появилось несколько знакомых нарративов. Например, есть нарративы о V-образном восстановлении и о страхе упущенной выгоды (fear of missing out — FOMO); и тот, и другой могут помочь привести рынки к новым максимумам. Существует также нарратив о работе на дому, который принес особую пользу акциям компаний, занимающимся технологиями и коммуникациями.
Но являются ли эти нарративы единственной причиной, почему мы все не рассматривали возможность просто вытащить наши деньги из акций и разместить их в более безопасные альтернативы, такие как облигации, или даже дома под матрасом?
Циклически скорректированный коэффициент отношения цены к прибыли (cyclically adjusted price-to-earnings, CAPE), который отражает отношение реальной (с поправкой на инфляцию) цены акций к десятилетнему среднему значению реальной прибыли на акцию, по всей видимости, хорошо прогнозирует реальную долгосрочную доходность фондового рынка в пяти влиятельных регионах мира. Когда коэффициент CAPE высок, долгосрочная доходность, как правило, будет низкой в течение следующих десяти лет, и наоборот. После шока, вызванного COVID-19, показатели CAPE в целом восстановились до уровня до пандемии.
Например, коэффициент CAPE в США в ноябре 2020 года составляет 33, что выше его уровня до начала пандемии COVID-19; фактически, сейчас он вернулся к максимальному уровню 33 января 2018 года. Есть лишь два других периода, когда коэффициент CAPE в США был выше 30: конец 1920-х и начало 2000-х годов.
Коэффициент CAPE Китая также выше, чем был до пандемии. Фондовые рынки в обоих регионах смещены в сторону секторов технологий, услуг связи и потребительского сектора, каждый из которых выиграл от основных нарративов пандемии COVID-19, что может частично объяснить их более высокие коэффициенты CAPE по сравнению с другими регионами.
Что касается Европы и Японии, то их коэффициенты CAPE в значительной степени вернулись на уровни, которые были до COVID-19, в то время как лишь Соединенное Королевство все еще значительно ниже своего уровня до пандемии и долгосрочного среднего показателя. Примечательно, что эти регионы менее подвержены влиянию технологий, услуг связи и потребительского сектора.
Наблюдатели рынка отметили потенциальную роль низких процентных ставок в повышении коэффициентов CAPE. В традиционной финансовой теории процентные ставки являются ключевым компонентом моделей оценки. Когда процентные ставки падают, ставка дисконтирования, используемая в этих моделях, уменьшается, и цены долевых активов должны расти, при условии, что все остальные исходные данные модели останутся неизменными. Таким образом, снижение процентных ставок центральными банками может быть использовано для оправдания более высоких цен на акции и коэффициентов CAPE.
Таким образом, уровень процентных ставок становится все более важным элементом, который следует учитывать при оценке акций. Чтобы зафиксировать эти эффекты и сравнить инвестиции в акции и облигации, мы разработали показатель ECY, который учитывает как оценку собственного капитала, так и уровни процентных ставок. Чтобы рассчитать ECY, мы просто инвертируем коэффициент CAPE для получения доходности, а затем вычитаем десятилетнюю реальную процентную ставку.
Далее - https://assetallocation.ru/making-sense-of-soaring-stock-prices/
Далее - https://assetallocation.ru/making-sense-of-soaring-stock-prices/
Отдельным постом обращаю внимание на перевод свежей статьи Роберта Шиллера, размещенный на AssetAllocation. В этой статье Шиллер с коллегами предлагают, ни много, ни мало, новый параметр для оценки перегретости рынка акций, дополняющий уже многим известный CAPE. И этот недавно изобретенный ими коэффициент показывает, что хотя рынок акций по коэффициенту CAPE сейчас сильно перегрет (прежде всего в США), однако, не менее экстремальные показатели низких доходностей рынка облигаций продолжают поддерживать у инвесторов интерес к акциям, в условиях, когда им приходится «из двух зол» выбирать меньшее.
Весьма любопытная попытка объяснить, почему, несмотря на крайне высокие оценки CAPE, рынки пока так и не корректируются.
P.S.
Если вы до сих пор не знаете, что такое CAPE - гуглите. А мы поговорим об этом с участниками нового потока курса "Инвестиционный портфель 2020", который стартует уже в понедельник.
Весьма любопытная попытка объяснить, почему, несмотря на крайне высокие оценки CAPE, рынки пока так и не корректируются.
P.S.
Если вы до сих пор не знаете, что такое CAPE - гуглите. А мы поговорим об этом с участниками нового потока курса "Инвестиционный портфель 2020", который стартует уже в понедельник.
Ну и текущее значение CAPE для США, чтобы лучше понимать масштаб бедствия. Источник - multpl.com
Размышления о заоблачных ценах на акции - 3
Чего лично мне не хватило в новой статье Шиллера, так это хотя бы просто упоминания про другие классы активов, не сводящиеся к акциям и облигациям развитых стран. А они, безусловно, есть – драгоценные металлы, недвижимость, акции развивающихся рынков, облигации развивающихся рынков, и даже, извините, банальный кэш. Инвесторам, на самом деле, явно есть из чего выбирать за пределами предложенной альтернативы «дорогие акции vs. низкодоходные облигации ведущих стран», и я не удивлюсь, если следующий кризис произойдет путем перетекания капиталов в направлении других классов активов. Нарративы – они такие нарративы, сегодня – одни, а завтра – уже совсем другие. )
В какие именно классы активов пойдет переток? Я не знаю, у меня нет хрустального шара. Временно – в любые, вплоть до биткоина (хотя именно эту вероятность я расцениваю как крайне низкую).
Поэтому каким должно быть решение разумного инвестора?
Правильно: глобально диверсифицированный по разным классам активов портфель, включающий не только упомянутые Шиллером классы активов, но и другие.
В каких именно соотношениях?
А вот это уже индивидуально, и для подробного обстоятельного рассказа сами-знаете-где. )
Чего лично мне не хватило в новой статье Шиллера, так это хотя бы просто упоминания про другие классы активов, не сводящиеся к акциям и облигациям развитых стран. А они, безусловно, есть – драгоценные металлы, недвижимость, акции развивающихся рынков, облигации развивающихся рынков, и даже, извините, банальный кэш. Инвесторам, на самом деле, явно есть из чего выбирать за пределами предложенной альтернативы «дорогие акции vs. низкодоходные облигации ведущих стран», и я не удивлюсь, если следующий кризис произойдет путем перетекания капиталов в направлении других классов активов. Нарративы – они такие нарративы, сегодня – одни, а завтра – уже совсем другие. )
В какие именно классы активов пойдет переток? Я не знаю, у меня нет хрустального шара. Временно – в любые, вплоть до биткоина (хотя именно эту вероятность я расцениваю как крайне низкую).
Поэтому каким должно быть решение разумного инвестора?
Правильно: глобально диверсифицированный по разным классам активов портфель, включающий не только упомянутые Шиллером классы активов, но и другие.
В каких именно соотношениях?
А вот это уже индивидуально, и для подробного обстоятельного рассказа сами-знаете-где. )
Если бы Банк России курировал продажу алкоголя… (2 года назад)
1. При продаже алкоголя продавец был бы обязан запросить у клиента информацию о его возрасте, образовании, доходах и расходах и среднемесячном употреблении алкоголя за предыдущий год.
2. Продавец алкоголя имел бы право предлагать клиенту напитки только в соответствии с индивидуальным алкогольным профилем клиента, который определялся бы по специальной методике, разработанной Банком России. При этом употребление клиентом напитков как по отдельности, так и в совокупности не должно было бы приводить к несоответствию алкогольному профилю клиента.
3. Было бы введено понятие «квалифицированных алкоголиков» - лиц, которым можно было бы продавать алкоголь в упрощенном порядке без проверки на соответствие индивидуальному алкогольному профилю. Квалифицированный алкоголик - лицо, употребляющее алкоголь в среднем не менее десяти раз в течение четырех кварталов подряд, но не реже одного раза в месяц за последние пять лет на сумму не менее шести миллионов рублей.
4. Продавец алкоголя должен был бы иметь высшее медицинское образование, аттестат нарколога первого типа, а также стаж работы в сфере продажи алкоголя не менее трех лет за последние пять лет, либо не менее двух лет за последние пять лет в случае, если продавец сам является квалифицированным алкоголиком.
5. Продавец алкоголя должен был бы уведомлять клиента о конфликте интересов, например, в случае если он сам употребляет те же алкогольные напитки, которые предлагает клиенту.
6. Продавец алкоголя должен был бы предупреждать клиентов о повышенных рисках употребления алкогольной продукции и конфликте интересов, при его наличии, в письменной, электронной или устной форме, при предупреждении в устной форме – с обязательным ведением аудиозаписей.
7. Алкогольный профиль клиента, образцы рекламной продукции, предупреждения о конфликте интересов и прочие документы, а также аудиозаписи было бы необходимо хранить в течение не менее пяти лет с даты продажи алкоголя.
Остается радоваться, что Банк России пока не курирует продажу алкоголя.
1. При продаже алкоголя продавец был бы обязан запросить у клиента информацию о его возрасте, образовании, доходах и расходах и среднемесячном употреблении алкоголя за предыдущий год.
2. Продавец алкоголя имел бы право предлагать клиенту напитки только в соответствии с индивидуальным алкогольным профилем клиента, который определялся бы по специальной методике, разработанной Банком России. При этом употребление клиентом напитков как по отдельности, так и в совокупности не должно было бы приводить к несоответствию алкогольному профилю клиента.
3. Было бы введено понятие «квалифицированных алкоголиков» - лиц, которым можно было бы продавать алкоголь в упрощенном порядке без проверки на соответствие индивидуальному алкогольному профилю. Квалифицированный алкоголик - лицо, употребляющее алкоголь в среднем не менее десяти раз в течение четырех кварталов подряд, но не реже одного раза в месяц за последние пять лет на сумму не менее шести миллионов рублей.
4. Продавец алкоголя должен был бы иметь высшее медицинское образование, аттестат нарколога первого типа, а также стаж работы в сфере продажи алкоголя не менее трех лет за последние пять лет, либо не менее двух лет за последние пять лет в случае, если продавец сам является квалифицированным алкоголиком.
5. Продавец алкоголя должен был бы уведомлять клиента о конфликте интересов, например, в случае если он сам употребляет те же алкогольные напитки, которые предлагает клиенту.
6. Продавец алкоголя должен был бы предупреждать клиентов о повышенных рисках употребления алкогольной продукции и конфликте интересов, при его наличии, в письменной, электронной или устной форме, при предупреждении в устной форме – с обязательным ведением аудиозаписей.
7. Алкогольный профиль клиента, образцы рекламной продукции, предупреждения о конфликте интересов и прочие документы, а также аудиозаписи было бы необходимо хранить в течение не менее пяти лет с даты продажи алкоголя.
Остается радоваться, что Банк России пока не курирует продажу алкоголя.
Отзывы о курсе «Инвестиционный портфель» - осень 2020
Напоминаю, что зимний поток учебного курса «Инвестиционный портфель 2020» стартует уже в понедельник, 07 декабря.
Кстати, учебному курсу по этой теме исполняется 10 лет (первый платный вебинар про формирование инвестиционного портфеля прошел в декабре 2010 года), программу с тех прошло уже свыше 30 потоков курсантов (свыше 1500 человек).
Несколько отзывов с предыдущего потока курса (осень 2020 г.):
* * *
3 месяца назад я совершенно не разбирался в вопросах инвестиций и финансов, даже банальное понятие сложного процента было чем-то неочевидным, и я не знал, чем отличаются акции от облигаций. Но заинтересовался темой, прочитал несколько книжек, посмотрел сотни часов видео на ютубе, интервью и статей. Изучал какие бывают активы, подходы к инвестициям, риски, зачем нужна диверсификация, что такое индексы, технический и фундаментальный анализ, спекулянты, пассивные инвесторы, фонды, ETF, как работают конкретные инструменты и т.д.
По ходу дела появлялись дурные идеи - "нужно купить все акции вообще - максимальная диверсификация!", "ого что за Лежебока - повторить его и забыть о проблемах!", "нужно взять все модельные портфели и слепить что-то среднее - не прогадаю!", "S&P 500 - верняк!", "нет, акции - это рискованно, а вон у облигаций гарантированный доход, надо вложить всё в облигации, да пожирнее!", "робоэдвайзеры - вот решение всех моих забот!", "а может отдать деньги в управление?" Потом приходило понимание, что это – глупость, но вся изученная информация не складывалась в одну картинку, стратегию и концепцию.
Очень заинтересовала "современная портфельная теория", среди прочего попадалось много видео и вебинаров Сергея Спирина - посмотрел и прослушал большое кол-во материалов в открытом доступе, понравился автор и его подача информации, подписался на соцсети, из них узнал о курсах, и понял, что это именно то, что нужно - возможность собрать всё в кучу, закрыть пробелы, и получить ответы на конкретные вопросы.
И курс оправдал все ожидания! Паззл сложился в голове, знания упорядочились и теперь у меня есть понимание того, какой я инвестор, какие у меня цели, как и из чего мне составить свой портфель и чего от него ожидать. Отдельно хочется поблагодарить за слайды с графиками, таблицами, разнообразной статистикой и моделями - бесценные материалы!
(В качестве небольшого минуса могу разве что отметить низкое разрешение некоторых из изображений с полезной информацией, как будто они дошли до нас еще с первых итераций курса, некоторые просто нечитаемые. Было бы здорово их "отреставрировать")
Спасибо за курс, дальше - практика!
marat_gilyazov
* * *
Для меня, только начинающего погружаться в тему инвестирования, этот вебинар оказался просто находкой. За эти 2 недели, благодаря Сергею, у меня сложилась общая картина и понимание не только о том, что такое инвестирование вообще, и пассивное в частности, но и что, и как делать. А также, что не маловажно, чего делать не надо :)
Хочу сказать, что для себя я вынес массу полезной информации. Причем, мне очень импонировала манера подачи материала: не было призывов покупать те или иные инструменты или использовать те или иные портфельные стратегии, а наоборот, Сергей пытался объяснить каким целям служит каждый из активов, как правильно формировать портфель, исходя из своих собственных потребностей, и как грамотно его наполнять.
В общем, очень рекомендую данный вебинар тем, кто только начинает свой инвестиционный путь или сделал на нем первые шаги.
Dmitriy Cvirkun
* * *
Участвовал в обеих частях вебинара. Мне понравилось. Во-первых, было интересно. Во-вторых, было полезно. Несмотря на то, что у меня был не совсем нулевой бэкграунд, узнал много нового. Из недостатков могу назвать только иногда подвисавшую платформу FinWebnar, но была был параллельная трансляция в Zoom.
Рекомендую.
Ilia Maltsev
* * *
Напоминаю, что зимний поток учебного курса «Инвестиционный портфель 2020» стартует уже в понедельник, 07 декабря.
Кстати, учебному курсу по этой теме исполняется 10 лет (первый платный вебинар про формирование инвестиционного портфеля прошел в декабре 2010 года), программу с тех прошло уже свыше 30 потоков курсантов (свыше 1500 человек).
Несколько отзывов с предыдущего потока курса (осень 2020 г.):
* * *
3 месяца назад я совершенно не разбирался в вопросах инвестиций и финансов, даже банальное понятие сложного процента было чем-то неочевидным, и я не знал, чем отличаются акции от облигаций. Но заинтересовался темой, прочитал несколько книжек, посмотрел сотни часов видео на ютубе, интервью и статей. Изучал какие бывают активы, подходы к инвестициям, риски, зачем нужна диверсификация, что такое индексы, технический и фундаментальный анализ, спекулянты, пассивные инвесторы, фонды, ETF, как работают конкретные инструменты и т.д.
По ходу дела появлялись дурные идеи - "нужно купить все акции вообще - максимальная диверсификация!", "ого что за Лежебока - повторить его и забыть о проблемах!", "нужно взять все модельные портфели и слепить что-то среднее - не прогадаю!", "S&P 500 - верняк!", "нет, акции - это рискованно, а вон у облигаций гарантированный доход, надо вложить всё в облигации, да пожирнее!", "робоэдвайзеры - вот решение всех моих забот!", "а может отдать деньги в управление?" Потом приходило понимание, что это – глупость, но вся изученная информация не складывалась в одну картинку, стратегию и концепцию.
Очень заинтересовала "современная портфельная теория", среди прочего попадалось много видео и вебинаров Сергея Спирина - посмотрел и прослушал большое кол-во материалов в открытом доступе, понравился автор и его подача информации, подписался на соцсети, из них узнал о курсах, и понял, что это именно то, что нужно - возможность собрать всё в кучу, закрыть пробелы, и получить ответы на конкретные вопросы.
И курс оправдал все ожидания! Паззл сложился в голове, знания упорядочились и теперь у меня есть понимание того, какой я инвестор, какие у меня цели, как и из чего мне составить свой портфель и чего от него ожидать. Отдельно хочется поблагодарить за слайды с графиками, таблицами, разнообразной статистикой и моделями - бесценные материалы!
(В качестве небольшого минуса могу разве что отметить низкое разрешение некоторых из изображений с полезной информацией, как будто они дошли до нас еще с первых итераций курса, некоторые просто нечитаемые. Было бы здорово их "отреставрировать")
Спасибо за курс, дальше - практика!
marat_gilyazov
* * *
Для меня, только начинающего погружаться в тему инвестирования, этот вебинар оказался просто находкой. За эти 2 недели, благодаря Сергею, у меня сложилась общая картина и понимание не только о том, что такое инвестирование вообще, и пассивное в частности, но и что, и как делать. А также, что не маловажно, чего делать не надо :)
Хочу сказать, что для себя я вынес массу полезной информации. Причем, мне очень импонировала манера подачи материала: не было призывов покупать те или иные инструменты или использовать те или иные портфельные стратегии, а наоборот, Сергей пытался объяснить каким целям служит каждый из активов, как правильно формировать портфель, исходя из своих собственных потребностей, и как грамотно его наполнять.
В общем, очень рекомендую данный вебинар тем, кто только начинает свой инвестиционный путь или сделал на нем первые шаги.
Dmitriy Cvirkun
* * *
Участвовал в обеих частях вебинара. Мне понравилось. Во-первых, было интересно. Во-вторых, было полезно. Несмотря на то, что у меня был не совсем нулевой бэкграунд, узнал много нового. Из недостатков могу назвать только иногда подвисавшую платформу FinWebnar, но была был параллельная трансляция в Zoom.
Рекомендую.
Ilia Maltsev
* * *
Я долго выбирал, к кому записаться на курс по инвестированию (во-первых, нужно думать о том куда и как вложить свои свободные средства, во-вторых, как бы не казалось банальным – задуматься о пенсии и старости), поскольку в интернете достаточно много кто рекламируется на эту тему.
О Сергее Спирине я узнал первый раз посмотрев видео про портфель "лежебоки". И надо сказать, такая точка зрения на инвестирование денег меня подкупила.
В итоге - записался на курс "Инвестиционный портфель - 2020"
После прохождения первой части курса я получил картинку достаточно основательного подхода к инвестированию, который значительно снижает риски, с высокой долей вероятности обеспечивает среднюю доходность по рынку и экономит время (достаточно раз в год/полгода делать ребалансировку в портфеле)
Сергей достаточно убедительно на цифрах и графиках показывает и доказывает, что и как нужно делать, чтобы успешно инвестировать свои денежные средства
Достаточно интересно было узнать про то, какая должна быть структура инвест. портфеля, и что квартиру в определённых случаях можно отнести к классу облигаций.
Спасибо за первую часть курса, с нетерпением жду вторую, где будут рассмотрены конкретные инструменты!
Андрей Назимкин
* * *
Отзыв о второй части — «Тактика»
Прошёл вторую часть учебного курса на полгода позже, чем первую. Могу смело советовать, а ещё советую проходить оба курса вместе. Лучше изыщите средства, чтобы пройти всё разом.
Дело в том, что после первого курса очень легко подумать, что всё на мази, что называется. Риск определил, структуру портфеля, выбрал брокера с минимальными издержками за индивидуальный объём пополнений. Но вот беда, когда наткнулся на выбор определённых бумаг, очень легко повёлся не в ту сторону: выбирал разные, порой не самые верные для моего портфеля инструменты.
А вторая часть курса как раз об этом. Получается, при следующей разбалансировке мне нужно будет довольно сильно менять инструменты в портфеле, т. к. очевидны ошибки.
Если заглядывать чуть вперёд, после 10-го занятия приходит осознание, что бесплатные вебинары Сергея можно рассматривать не только как привлечение новых учеников, но и обратная связь для уже выпускников, так сказать письмецо от наставника, в котором всё идёт по плану и есть любопытные новости «из дома».
В остальном, желаю всем успехов в достижении поставленных целей. Сергею спасибо! Пока все.
(Анонимно)
* * *
О портфельной теории узнала лет 8 назад из этого журнала и вебинаров автора, но жизненные обстоятельства заставили задуматься об инвестициях только сейчас. Открыла счет, что-то там купила (не обошлось без казусов) и поняла, что все же знаний мне не хватает, поэтому оплатила обе части курса.
Поскольку с идеологией пассивного инвестирования я была уже знакома, да и перед курсом почитала книги на сайте assetallocation, многое для меня оказалось повторением пройденного. Новое [нужное] знание было... однородно размешано по всем занятиям. Мне кажется, что с не очень большой плотностью, в том числе и потому, что информации много, и мне кажется, что зачастую она избыточна, по крайней мере для меня на нынешнем моем этапе [развития]. Да и Сергей по поводу одного занятия первой части сказал: ну, сегодня вы можете вполуха слушать, это вам, скорее всего, не понадобится. Закономерно возникает вопрос: зачем я за него заплатила? Но вот зашла на закрытый форум для участников и увидела не только ссылки на записи, но и материалы каждого занятия в текстовом виде, и ссылки на доп. материалы к ним. Возможность быстро найти основную информацию, не пересматривая вебинар, — это здорово! И отдельно отмечу готовность Сергея отвечать на вопросы непосредственно по ходу вебинара.
Конечно, вебинары — это такой... дисциплинирующий момент. Плюс возможность получить ответы на собственные вопросы. Но, возможно, я бы предпочла прочесть структурированный материал курса (без участия в вебинарах) за меньшую стоимость.
О Сергее Спирине я узнал первый раз посмотрев видео про портфель "лежебоки". И надо сказать, такая точка зрения на инвестирование денег меня подкупила.
В итоге - записался на курс "Инвестиционный портфель - 2020"
После прохождения первой части курса я получил картинку достаточно основательного подхода к инвестированию, который значительно снижает риски, с высокой долей вероятности обеспечивает среднюю доходность по рынку и экономит время (достаточно раз в год/полгода делать ребалансировку в портфеле)
Сергей достаточно убедительно на цифрах и графиках показывает и доказывает, что и как нужно делать, чтобы успешно инвестировать свои денежные средства
Достаточно интересно было узнать про то, какая должна быть структура инвест. портфеля, и что квартиру в определённых случаях можно отнести к классу облигаций.
Спасибо за первую часть курса, с нетерпением жду вторую, где будут рассмотрены конкретные инструменты!
Андрей Назимкин
* * *
Отзыв о второй части — «Тактика»
Прошёл вторую часть учебного курса на полгода позже, чем первую. Могу смело советовать, а ещё советую проходить оба курса вместе. Лучше изыщите средства, чтобы пройти всё разом.
Дело в том, что после первого курса очень легко подумать, что всё на мази, что называется. Риск определил, структуру портфеля, выбрал брокера с минимальными издержками за индивидуальный объём пополнений. Но вот беда, когда наткнулся на выбор определённых бумаг, очень легко повёлся не в ту сторону: выбирал разные, порой не самые верные для моего портфеля инструменты.
А вторая часть курса как раз об этом. Получается, при следующей разбалансировке мне нужно будет довольно сильно менять инструменты в портфеле, т. к. очевидны ошибки.
Если заглядывать чуть вперёд, после 10-го занятия приходит осознание, что бесплатные вебинары Сергея можно рассматривать не только как привлечение новых учеников, но и обратная связь для уже выпускников, так сказать письмецо от наставника, в котором всё идёт по плану и есть любопытные новости «из дома».
В остальном, желаю всем успехов в достижении поставленных целей. Сергею спасибо! Пока все.
(Анонимно)
* * *
О портфельной теории узнала лет 8 назад из этого журнала и вебинаров автора, но жизненные обстоятельства заставили задуматься об инвестициях только сейчас. Открыла счет, что-то там купила (не обошлось без казусов) и поняла, что все же знаний мне не хватает, поэтому оплатила обе части курса.
Поскольку с идеологией пассивного инвестирования я была уже знакома, да и перед курсом почитала книги на сайте assetallocation, многое для меня оказалось повторением пройденного. Новое [нужное] знание было... однородно размешано по всем занятиям. Мне кажется, что с не очень большой плотностью, в том числе и потому, что информации много, и мне кажется, что зачастую она избыточна, по крайней мере для меня на нынешнем моем этапе [развития]. Да и Сергей по поводу одного занятия первой части сказал: ну, сегодня вы можете вполуха слушать, это вам, скорее всего, не понадобится. Закономерно возникает вопрос: зачем я за него заплатила? Но вот зашла на закрытый форум для участников и увидела не только ссылки на записи, но и материалы каждого занятия в текстовом виде, и ссылки на доп. материалы к ним. Возможность быстро найти основную информацию, не пересматривая вебинар, — это здорово! И отдельно отмечу готовность Сергея отвечать на вопросы непосредственно по ходу вебинара.
Конечно, вебинары — это такой... дисциплинирующий момент. Плюс возможность получить ответы на собственные вопросы. Но, возможно, я бы предпочла прочесть структурированный материал курса (без участия в вебинарах) за меньшую стоимость.
В любом случае — знаний стало больше, страхов меньше, уверенности в действиях прибавилось, если что забуду - перечитаю. Распределение портфеля скорректировала, что дальше делать - знаю. И за это, конечно, большое спасибо!
ptica_gamayun
* * *
Еще свыше сотни «живых» неотредактированных отзывов участников вебинаров, оставленных в ЖЖ, вы можете найти по ссылкам, опубликованным в анонсе курса.
Еще есть время до начала занятий в понедельник, чтобы оплатить участие и присоединиться к группе.
ptica_gamayun
* * *
Еще свыше сотни «живых» неотредактированных отзывов участников вебинаров, оставленных в ЖЖ, вы можете найти по ссылкам, опубликованным в анонсе курса.
Еще есть время до начала занятий в понедельник, чтобы оплатить участие и присоединиться к группе.
Статистика – ноябрь 2020
Обновил картинки со статистикой доходности по российским инструментам с учетом ноября 2020 г.
Свежие тут:
https://assetallocation.ru/pdf/RU-1998-2020-11m.pdf
https://assetallocation.ru/pdf/RU-2003-2020-11m.pdf
Портфель лежебоки в ноябре 2020 чуть вырос - +0,3%. Результат с начала года - +18,8%. Полет нормальный. Лежебока готовится к зимней спячке.
Однако, на отдельных рынках при этом бушевали страсти. Цены за золото сильно просели (в ноябре в рублях - -7,5%), тогда как российские акции, напротив, резко прибавили в цене, вернувшись на уровни начала года «до пандемии» (индекс Мосбиржи только за ноябрь в рублях - +15,5%).
Американский рынок акций также вырос, хотя и уступил в темах роста нашему.
Доллар и евро второй месяц подряд дешевеют, разочаровывая любителей хранить валюту под матрасом. Да и ставки по депозитам в банках не радуют.
Вдруг резко скакнули вверх цены на жилую московскую недвижимость – (в ноябре в рублях - +4,8%). Такого не наблюдалось уже несколько лет. Но до максимумов 2016 г. (даже рублевых!) московскому квадратному метру еще далеко.
Чтобы чувствовать себя на рынках увереннее - повышайте свою финансовую грамотность!
Обновил картинки со статистикой доходности по российским инструментам с учетом ноября 2020 г.
Свежие тут:
https://assetallocation.ru/pdf/RU-1998-2020-11m.pdf
https://assetallocation.ru/pdf/RU-2003-2020-11m.pdf
Портфель лежебоки в ноябре 2020 чуть вырос - +0,3%. Результат с начала года - +18,8%. Полет нормальный. Лежебока готовится к зимней спячке.
Однако, на отдельных рынках при этом бушевали страсти. Цены за золото сильно просели (в ноябре в рублях - -7,5%), тогда как российские акции, напротив, резко прибавили в цене, вернувшись на уровни начала года «до пандемии» (индекс Мосбиржи только за ноябрь в рублях - +15,5%).
Американский рынок акций также вырос, хотя и уступил в темах роста нашему.
Доллар и евро второй месяц подряд дешевеют, разочаровывая любителей хранить валюту под матрасом. Да и ставки по депозитам в банках не радуют.
Вдруг резко скакнули вверх цены на жилую московскую недвижимость – (в ноябре в рублях - +4,8%). Такого не наблюдалось уже несколько лет. Но до максимумов 2016 г. (даже рублевых!) московскому квадратному метру еще далеко.
Чтобы чувствовать себя на рынках увереннее - повышайте свою финансовую грамотность!
К учебному курсу, новый поток которого стартует в понедельник, я обновил несколько картинок с учетом свежей истории поведения рынков в начале 2020 года. Результаты получились довольно поучительными.
Вот одна из них - индекс РТС в линейной и логарифмической шкале с точкой «5», соответствующей обвалу рынков весной 2020 года по причине коронавируса и глобальной изоляции.
Обратите внимание на короткое, практически вертикальное падение. История выглядела пугающе, но ее последствия на рынке акций завершилась (если, конечно, завершилась) всего за 3 месяца.
Вот одна из них - индекс РТС в линейной и логарифмической шкале с точкой «5», соответствующей обвалу рынков весной 2020 года по причине коронавируса и глобальной изоляции.
Обратите внимание на короткое, практически вертикальное падение. История выглядела пугающе, но ее последствия на рынке акций завершилась (если, конечно, завершилась) всего за 3 месяца.
И вторая картинка, на этот раз гораздо более долгосрочная – индекс Доу-Джонса с 1900 года.
Опять же, напугавшая всех весной 2020 года просадка по причине коронавируса была закрыта за очень короткое время.
На линейной шкале «коронакризис» выглядит пугающе, но в логарифмическом масштабе он практически не заметен на фоне исторической волатильности. Долгосрочного инвестора скорее должно напугать обратное - отсутствие серьезных коррекций в течение уже весьма длительного времени, фактически - с 2008 г.
Опять же, напугавшая всех весной 2020 года просадка по причине коронавируса была закрыта за очень короткое время.
На линейной шкале «коронакризис» выглядит пугающе, но в логарифмическом масштабе он практически не заметен на фоне исторической волатильности. Долгосрочного инвестора скорее должно напугать обратное - отсутствие серьезных коррекций в течение уже весьма длительного времени, фактически - с 2008 г.
В связи с картинкой про ESG ETFs захотелось вопрос задать. Как вы думаете, имеет ли смысл контент AssetAllocation.ru смещать в развлекательную сторону, путем разбавления его подобными картинками и более «легким» для восприятия контентом (хотя и почти бесполезным для принятия инвестиционных решений).
Или оставить сайт более «академическим», каким он является сейчас?
Плюс «развлекаловки» - возможный приток новых посетителей, ищущих «развлекухи». Минус – серьёзный контент может среди всего этого потеряться.
Ваше мнение?
Или оставить сайт более «академическим», каким он является сейчас?
Плюс «развлекаловки» - возможный приток новых посетителей, ищущих «развлекухи». Минус – серьёзный контент может среди всего этого потеряться.
Ваше мнение?
Минутка ностальгии - 10 лет спустя
Ниже - выпуск рассылки (соц. сети тогда пользовались меньшей популярностью) от 2010 года по мотивам самого первого вебинара про «Портфель», прошедшего в декабре 2010 года. Курс тогда состоял из 4-х занятий (сейчас – 10), и состоялся на технической базе учебного центра компании БКС. Как можно увидеть по рассылке, технические вопросы при проведении вебинаров в те годы были основными – технология была еще новая и непривычная.
* * *
Завершился мой первый многодневный вебинар по теме «Формирование инвестиционного портфеля». Опыт получен интересный, стали понятны как плюсы, так и минусы технологии проведения семинаров через Интернет в онлайне.
Очевидный плюс технологии вебинаров – их доступность для очень широкой аудитории из любой точки земного шара, где есть доступ к быстрому интернету. Спрос на вебинар оказался удивительно высоким, совершенно неожиданным для меня. В прошедшем вебинаре приняло участие более 50 человек.
Минусы связаны с тем, что технология пока далека от совершенства. Качество связи не идеально, и некоторые участники испытывали проблемы с качеством звука, иногда при передаче возникали помехи. Все это усугубляется отсутствием быстрой обратной связи. Если на очном семинаре непонятные моменты можно быстро переспросить, то в условиях вебинара это перестает быть простым делом. Ведущий не видит лиц и реакции участников по ту сторону монитора. А чат не дает возможностей быстрой обратной связи, и, к тому же, сильно отвлекает как ведущего, так и других участников.
Тем, кто имеет выбор между участием в очном семинаре и участием в вебинаре, я бы однозначно посоветовал не экономить и выбирать очный вариант семинара. Если вы проживаете в Москве, либо имеете возможность приехать на однодневный очный семинар, лучше поступить именно таким образом, экономия в данном случае себя не оправдывает. С другой стороны, у многих такой возможности попросту нет ввиду удаленного проживания, и вариант вебинара остается, по сути, единственной возможностью получить необходимые знания.
Несмотря на некоторые трудности технического характера, думаю, что мне удалось передать участникам вебинара знания не хуже, чем при очном семинаре.
Из отзывов о вебинаре, оставленных в блоге:
* * *
Пожалуй, этот вебинар было действительно интересно слушать, т.к. подача была весьма динамичной. Частенько ведущие мусолят каждый кадр презентации, перечитывая его и повторяя уже сказанное. На вашем же семинаре меня в сон не клонило несмотря на позднее время в Красноярске :) За это отдельное спасибо.
* * *
Спасибо за вебинар, информацией остался доволен, особенно большим количеством статистики для размышления. Хотелось бы от вас увидеть в будущем продукт для тех кто уже посетил ваши семинары/вебинары (я был и на очном и вебинаре), например раз в год или полугодие с новыми идеями, статистикой, советами и возможно изменениями в законодательстве по отношению к ПИФам, налогообложению для инвесторов и т.п. т.е. без повторов пройденного. Учитывая, что немало уже посетило ваши семинары и курсы, это будет очень актуально для нас.
* * *
На вебинаре получил именно ту информацию, которая была необходима. Являюсь начинающим инвестором. Конечно, первоначально ожидалось, что будет даны некоторые готовые решения, но после прохождения вебинара, согласен с Сергеем, что составление портфеля (удовлетворяющего со всех сторон:-)) - это своего рода искусство. Информации для принятия собственных решений более чем достаточно.
Сама манера Сергея тоже понравилась, что не раздражался на глупые вопросы и повторы.
* * *
Сергей, большое спасибо за вебинар. Пожалуй, это действительно уникальная возможность пообщаться с Вами, задать вопросы в режиме онлайн для тех, кому проблематично посетить Ваши семинары лично. Информация, предоставляемая Вами уникальная и очень качественная. Тем не менее присоединюсь к вопросу, не планируете ли Вы делать семинары(вебинары) для уже прослушавших Ваши более ранние семинары?
* * *
Ниже - выпуск рассылки (соц. сети тогда пользовались меньшей популярностью) от 2010 года по мотивам самого первого вебинара про «Портфель», прошедшего в декабре 2010 года. Курс тогда состоял из 4-х занятий (сейчас – 10), и состоялся на технической базе учебного центра компании БКС. Как можно увидеть по рассылке, технические вопросы при проведении вебинаров в те годы были основными – технология была еще новая и непривычная.
* * *
Завершился мой первый многодневный вебинар по теме «Формирование инвестиционного портфеля». Опыт получен интересный, стали понятны как плюсы, так и минусы технологии проведения семинаров через Интернет в онлайне.
Очевидный плюс технологии вебинаров – их доступность для очень широкой аудитории из любой точки земного шара, где есть доступ к быстрому интернету. Спрос на вебинар оказался удивительно высоким, совершенно неожиданным для меня. В прошедшем вебинаре приняло участие более 50 человек.
Минусы связаны с тем, что технология пока далека от совершенства. Качество связи не идеально, и некоторые участники испытывали проблемы с качеством звука, иногда при передаче возникали помехи. Все это усугубляется отсутствием быстрой обратной связи. Если на очном семинаре непонятные моменты можно быстро переспросить, то в условиях вебинара это перестает быть простым делом. Ведущий не видит лиц и реакции участников по ту сторону монитора. А чат не дает возможностей быстрой обратной связи, и, к тому же, сильно отвлекает как ведущего, так и других участников.
Тем, кто имеет выбор между участием в очном семинаре и участием в вебинаре, я бы однозначно посоветовал не экономить и выбирать очный вариант семинара. Если вы проживаете в Москве, либо имеете возможность приехать на однодневный очный семинар, лучше поступить именно таким образом, экономия в данном случае себя не оправдывает. С другой стороны, у многих такой возможности попросту нет ввиду удаленного проживания, и вариант вебинара остается, по сути, единственной возможностью получить необходимые знания.
Несмотря на некоторые трудности технического характера, думаю, что мне удалось передать участникам вебинара знания не хуже, чем при очном семинаре.
Из отзывов о вебинаре, оставленных в блоге:
* * *
Пожалуй, этот вебинар было действительно интересно слушать, т.к. подача была весьма динамичной. Частенько ведущие мусолят каждый кадр презентации, перечитывая его и повторяя уже сказанное. На вашем же семинаре меня в сон не клонило несмотря на позднее время в Красноярске :) За это отдельное спасибо.
* * *
Спасибо за вебинар, информацией остался доволен, особенно большим количеством статистики для размышления. Хотелось бы от вас увидеть в будущем продукт для тех кто уже посетил ваши семинары/вебинары (я был и на очном и вебинаре), например раз в год или полугодие с новыми идеями, статистикой, советами и возможно изменениями в законодательстве по отношению к ПИФам, налогообложению для инвесторов и т.п. т.е. без повторов пройденного. Учитывая, что немало уже посетило ваши семинары и курсы, это будет очень актуально для нас.
* * *
На вебинаре получил именно ту информацию, которая была необходима. Являюсь начинающим инвестором. Конечно, первоначально ожидалось, что будет даны некоторые готовые решения, но после прохождения вебинара, согласен с Сергеем, что составление портфеля (удовлетворяющего со всех сторон:-)) - это своего рода искусство. Информации для принятия собственных решений более чем достаточно.
Сама манера Сергея тоже понравилась, что не раздражался на глупые вопросы и повторы.
* * *
Сергей, большое спасибо за вебинар. Пожалуй, это действительно уникальная возможность пообщаться с Вами, задать вопросы в режиме онлайн для тех, кому проблематично посетить Ваши семинары лично. Информация, предоставляемая Вами уникальная и очень качественная. Тем не менее присоединюсь к вопросу, не планируете ли Вы делать семинары(вебинары) для уже прослушавших Ваши более ранние семинары?
* * *
После вебинара получил четкое представление, что и как делать. Получил ответы на личные вопросы от ведущего, прояснившего непонятные вещи. Много дельных аргументированных советов, с чем стоит иметь дело, а что лучше обходить стороной - такое на сайтах (на заборах) не пишут :)
Плюс вебинара для неправильно-закоренелых интровертов - легко задавать вопросы. Это весьма весомый плюс для неправильно-закоренелых интровертов. Не знаю, предусмотрено ли программой дневных семинаров задавать вопросы по ходу дела и выделяется ли вообще время для задавания вопросов, но на вебинаре с этим проблем не было – это большой плюс.
* * *
С.С.:
По поводу программ «для продвинутых слушателей» - я думаю над этой мыслью, кое-какие идеи на эту тему у меня есть.
Как вебинары, так и очные семинары, планируются и в новом году. Следите за объявлениями в рассылках, на сайте и в блоге.
С.С. от 2020 г.:
С тех пор прошло уже свыше 30 потоков, количество выпускников – ориентировочно около двух тысяч человек.
Плюс вебинара для неправильно-закоренелых интровертов - легко задавать вопросы. Это весьма весомый плюс для неправильно-закоренелых интровертов. Не знаю, предусмотрено ли программой дневных семинаров задавать вопросы по ходу дела и выделяется ли вообще время для задавания вопросов, но на вебинаре с этим проблем не было – это большой плюс.
* * *
С.С.:
По поводу программ «для продвинутых слушателей» - я думаю над этой мыслью, кое-какие идеи на эту тему у меня есть.
Как вебинары, так и очные семинары, планируются и в новом году. Следите за объявлениями в рассылках, на сайте и в блоге.
С.С. от 2020 г.:
С тех пор прошло уже свыше 30 потоков, количество выпускников – ориентировочно около двух тысяч человек.
Новое разочарование инвесторов
Структурные облигации крупнейших банков принесли меньше депозитов, хотя продавались как альтернатива вкладам
https://www.vtimes.io/2020/12/03/strukturnie-obligatsii-ne-dohodnee-depozitov-a1767
(C.C. Никогда такого не было - и вот опять!
(с) В.С.Черномырдин)
Структурные облигации крупнейших банков принесли меньше депозитов, хотя продавались как альтернатива вкладам
https://www.vtimes.io/2020/12/03/strukturnie-obligatsii-ne-dohodnee-depozitov-a1767
(C.C. Никогда такого не было - и вот опять!
(с) В.С.Черномырдин)