Вопрос к пользователям инстаграма, подписанным на популярные финансово-экономические каналы.
Не подскажете, кто в последние два дня в инстаграме дал ссылку на книжку «Если сможете» на AssetAllocation.ru - https://assetallocation.ru/if_you_can-1/ - и этим заметно поднял мне посещаемость сайта?
Не подскажете, кто в последние два дня в инстаграме дал ссылку на книжку «Если сможете» на AssetAllocation.ru - https://assetallocation.ru/if_you_can-1/ - и этим заметно поднял мне посещаемость сайта?
Результат «Портфеля лежебоки» в ноябре 2020 г. - +0,3%.
Сильная коррекция золота на мировых рынках оказалась перебита еще более резким ростом российского рынка акций.
С начала 2020 года «Лежебока» вырос на +18,8%.
Это на фоне коронавируса, локдауна, спада во всех экономиках мира и всего такого прочего.
Сильная коррекция золота на мировых рынках оказалась перебита еще более резким ростом российского рынка акций.
С начала 2020 года «Лежебока» вырос на +18,8%.
Это на фоне коронавируса, локдауна, спада во всех экономиках мира и всего такого прочего.
Уоррен Баффет: Как минимизировать доходность инвестиций?
(С.С.: Из очень старенького, но вечно актуального)
Источник: Письмо акционерам Berkshire Hathaway 2005 г., стр. 18 – 19, Перевод для AssetAllocation . ru
На протяжении многих лет Berkshire и другим владельцам американских акций было легко процветать. В период с 31 декабря 1899 г. по 31 декабря 1999 г., если приводить действительно долгосрочный пример, индекс Доу вырос с 66 до 11’497 пунктов. (Угадайте, какие годовые темпы роста потребовались для получения такого результата? Удивительный ответ находится в конце этого раздела.) Этот огромный рост произошел по простой причине: за столетие американский бизнес развивался необычайно хорошо, и инвесторы оседлали волну своего процветания. Предприятия продолжают преуспевать. Но теперь акционеры в результате ряда ранений, нанесенных самим себе, в значительной степени сокращают доходность своих инвестиций.
Объяснение того, почему это происходит, начнем с фундаментальной истины: за редкими исключениями, такими как банкротства, в которых некоторые убытки компании несут кредиторы, самое большее, что владельцы в совокупности могут заработать между настоящим моментом и Судным днем, – это совокупная прибыль бизнесов, которыми они владеют.
Правда, если покупать и продавать, будучи умным либо везучим, инвестор А может увеличить свою долю пирога за счет инвестора Б. И, да, все инвесторы чувствуют себя богаче, когда акции растут. Но владелец может выйти из акций лишь в случае, если кто-то займет его место. Если один инвестор продает дорого, другой должен покупать дорого. Для владельцев в совокупности в этом нет никакой магии – нет потока денег из космоса, который позволил бы им извлечь из своих компаний богатства больше того, что создано самими компаниями.
В действительности владельцы должны зарабатывать меньше, чем зарабатывает их бизнес, из-за «фрикционных» издержек. И вот что я вам скажу: эти издержки в настоящее время измеряются суммами, которые заставляют акционеров зарабатывать гораздо меньше, чем они исторически имели.
Чтобы понять, как сильно разбухли эти потери, представим на мгновение, что все американские корпорации принадлежат и всегда будут принадлежать одной семье. Назовем их Готроксами /«получающие деньги» — прим. переводчика/. После выплаты налогов на дивиденды эта семья – поколение за поколением – становится богаче на общую сумму, зарабатываемую их компаниями. На сегодняшний день эта сумма составляет около $700 млрд. в год. Естественно, семья тратит некоторые из этих долларов. Но та часть, которую они сохраняют, неуклонно приумножается к их выгоде. В доме Готроксов все богатеют одинаковыми темпами, и все гармонично.
Но теперь предположим, что несколько Помощников с хорошо подвешенным языком становятся близки к семье и убеждают каждого из ее членов попытаться перехитрить своих родственников, покупая некоторые из их владений и продавая их другим. Помощники – за плату, конечно – берут на себя обязательство обрабатывать эти транзакции.
Готроксы по-прежнему владеют всей корпоративной Америкой; сделки лишь перегруппировывают, кому что принадлежит. Таким образом, годовой прирост семьи уменьшается, равняясь прибылям американского бизнеса за вычетом комиссионных. Чем чаще торгуют члены семьи, тем меньше их доля пирога и тем больший кусок получают Помощники. Этот факт не ускользает от внимания этих брокеров-Помощников: Активность – их друг, и они побуждают к ней самыми разными способами.
(С.С.: Из очень старенького, но вечно актуального)
Источник: Письмо акционерам Berkshire Hathaway 2005 г., стр. 18 – 19, Перевод для AssetAllocation . ru
На протяжении многих лет Berkshire и другим владельцам американских акций было легко процветать. В период с 31 декабря 1899 г. по 31 декабря 1999 г., если приводить действительно долгосрочный пример, индекс Доу вырос с 66 до 11’497 пунктов. (Угадайте, какие годовые темпы роста потребовались для получения такого результата? Удивительный ответ находится в конце этого раздела.) Этот огромный рост произошел по простой причине: за столетие американский бизнес развивался необычайно хорошо, и инвесторы оседлали волну своего процветания. Предприятия продолжают преуспевать. Но теперь акционеры в результате ряда ранений, нанесенных самим себе, в значительной степени сокращают доходность своих инвестиций.
Объяснение того, почему это происходит, начнем с фундаментальной истины: за редкими исключениями, такими как банкротства, в которых некоторые убытки компании несут кредиторы, самое большее, что владельцы в совокупности могут заработать между настоящим моментом и Судным днем, – это совокупная прибыль бизнесов, которыми они владеют.
Правда, если покупать и продавать, будучи умным либо везучим, инвестор А может увеличить свою долю пирога за счет инвестора Б. И, да, все инвесторы чувствуют себя богаче, когда акции растут. Но владелец может выйти из акций лишь в случае, если кто-то займет его место. Если один инвестор продает дорого, другой должен покупать дорого. Для владельцев в совокупности в этом нет никакой магии – нет потока денег из космоса, который позволил бы им извлечь из своих компаний богатства больше того, что создано самими компаниями.
В действительности владельцы должны зарабатывать меньше, чем зарабатывает их бизнес, из-за «фрикционных» издержек. И вот что я вам скажу: эти издержки в настоящее время измеряются суммами, которые заставляют акционеров зарабатывать гораздо меньше, чем они исторически имели.
Чтобы понять, как сильно разбухли эти потери, представим на мгновение, что все американские корпорации принадлежат и всегда будут принадлежать одной семье. Назовем их Готроксами /«получающие деньги» — прим. переводчика/. После выплаты налогов на дивиденды эта семья – поколение за поколением – становится богаче на общую сумму, зарабатываемую их компаниями. На сегодняшний день эта сумма составляет около $700 млрд. в год. Естественно, семья тратит некоторые из этих долларов. Но та часть, которую они сохраняют, неуклонно приумножается к их выгоде. В доме Готроксов все богатеют одинаковыми темпами, и все гармонично.
Но теперь предположим, что несколько Помощников с хорошо подвешенным языком становятся близки к семье и убеждают каждого из ее членов попытаться перехитрить своих родственников, покупая некоторые из их владений и продавая их другим. Помощники – за плату, конечно – берут на себя обязательство обрабатывать эти транзакции.
Готроксы по-прежнему владеют всей корпоративной Америкой; сделки лишь перегруппировывают, кому что принадлежит. Таким образом, годовой прирост семьи уменьшается, равняясь прибылям американского бизнеса за вычетом комиссионных. Чем чаще торгуют члены семьи, тем меньше их доля пирога и тем больший кусок получают Помощники. Этот факт не ускользает от внимания этих брокеров-Помощников: Активность – их друг, и они побуждают к ней самыми разными способами.
Через некоторое время большинство членов семьи осознают, что они не слишком хорошо играют в эту новую игру. И тогда появляется новый набор Помощников. Эти вновь пришедшие объясняют каждому члену клана Готроксов, что самостоятельно он никогда не перехитрит других членов семьи. Предлагаемое лекарство: «Наймите управляющего – да, именно нас – чтобы выполнить эту работу профессионально». Эти управляющие-Помощники продолжают использовать брокеров-Помощников для совершения сделок; управляющие даже могут увеличить свою активность, чтобы позволить брокерам еще больше процветать. В итоге, еще больший кусок пирога теперь достается двум классам Помощников.
Разочарование семьи растет. На каждого из его членов теперь работают профессионалы. Однако в целом финансы всей группы изменились к худшему. Где же решение? Конечно, требуется еще больше помощи.
Решение приходит в форме финансовых планировщиков и институциональных консультантов, которые выносят вердикт, консультируя Готроксов при выборе управляющих-Помощников. Одурманенная семья приветствует эту помощь. К настоящему времени члены семьи уже знают, что они не в состоянии выбрать ни правильные акции, ни правильных управляющих. Можно спросить, почему же тогда им следует ожидать успеха при выборе подходящего консультанта? Но этого вопроса у Готроксов не возникает, а консультанты-Помощники, разумеется, даже не заикаются об этом.
Готроксы, теперь содержащие три класса дорогих Помощников, обнаруживают, что их результаты продолжают ухудшаться, и они впадают в отчаяние. Но как только начинает казаться, что надежда пропала, появляется четвертая группа – мы назовем их гипер-Помощниками. Эти дружелюбные люди объясняют Готроксам, что их неудовлетворительные результаты проистекают из того, что существующие Помощники – брокеры, менеджеры, консультанты – недостаточно мотивированы и просто отбывают номер, делая все абы как. «Чего, – спрашивают новые Помощники, – можно ожидать от этой толпы зомби?»
Новички предлагают потрясающе простое решение: платите больше денег. Полные уверенности в себе, гипер-Помощники утверждают, что огромные выплаты за достигнутые результаты – в дополнение к жестким фиксированным платежам – это то, на что каждый член семьи должен раскошелиться, чтобы на самом деле перехитрить своих родственников.
Самые наблюдательные члены семьи замечают, что некоторые гипер-Помощники – это, на самом деле, просто помощники-Управляющие, облаченные в новую униформу с сексуальными нашивками вроде ХЭДЖ-ФОНД или ЧАСТНЫЙ КАПИТАЛ. Новые Помощники, однако, уверяют Готроксов, что эта смена одежды очень важна, и наделяет их носителей магическими способностями, вроде тех, которые приобретает кроткий Кларк Кент, когда он переодевается в костюм Супермена. Успокоенная этим объяснением, семья решает заплатить.
И вот что мы имеем сегодня: львиная доля доходов, которые целиком пошли бы владельцам – если бы они все оставались в своих креслах-качалках – теперь поступают в разбухающую армию Помощников. Особенно дорого обошлась недавняя пандемия соглашений о прибыли, в соответствии с которой Помощники получают крупные вознаграждения, когда они умные или им везет, и оставляют членов семьи со всеми убытками – и крупными фиксированными сборами в придачу – когда Помощники тупые или им не повезло (или когда они порой не чисты на руку).
Достаточно нескольких соглашений вроде такого – «орёл» и Помощник забирает большую часть выигрыша; «решка» и Готроксы проигрывают и дорого за это платят – чтобы точнее было бы назвать семью Хэдроксами /«ранее имевшие деньги» — прим. переводчика/. На сегодняшний день, фактически, фрикционные издержки семьи могут достигать до 20% доходов американского бизнеса. Другими словами, бремя оплаты Помощников может привести к тому, что инвесторы в американские акции в целом получают лишь 80% или около того, от того, что они получили бы, если бы просто спокойно сидели и никого не слушали.
Разочарование семьи растет. На каждого из его членов теперь работают профессионалы. Однако в целом финансы всей группы изменились к худшему. Где же решение? Конечно, требуется еще больше помощи.
Решение приходит в форме финансовых планировщиков и институциональных консультантов, которые выносят вердикт, консультируя Готроксов при выборе управляющих-Помощников. Одурманенная семья приветствует эту помощь. К настоящему времени члены семьи уже знают, что они не в состоянии выбрать ни правильные акции, ни правильных управляющих. Можно спросить, почему же тогда им следует ожидать успеха при выборе подходящего консультанта? Но этого вопроса у Готроксов не возникает, а консультанты-Помощники, разумеется, даже не заикаются об этом.
Готроксы, теперь содержащие три класса дорогих Помощников, обнаруживают, что их результаты продолжают ухудшаться, и они впадают в отчаяние. Но как только начинает казаться, что надежда пропала, появляется четвертая группа – мы назовем их гипер-Помощниками. Эти дружелюбные люди объясняют Готроксам, что их неудовлетворительные результаты проистекают из того, что существующие Помощники – брокеры, менеджеры, консультанты – недостаточно мотивированы и просто отбывают номер, делая все абы как. «Чего, – спрашивают новые Помощники, – можно ожидать от этой толпы зомби?»
Новички предлагают потрясающе простое решение: платите больше денег. Полные уверенности в себе, гипер-Помощники утверждают, что огромные выплаты за достигнутые результаты – в дополнение к жестким фиксированным платежам – это то, на что каждый член семьи должен раскошелиться, чтобы на самом деле перехитрить своих родственников.
Самые наблюдательные члены семьи замечают, что некоторые гипер-Помощники – это, на самом деле, просто помощники-Управляющие, облаченные в новую униформу с сексуальными нашивками вроде ХЭДЖ-ФОНД или ЧАСТНЫЙ КАПИТАЛ. Новые Помощники, однако, уверяют Готроксов, что эта смена одежды очень важна, и наделяет их носителей магическими способностями, вроде тех, которые приобретает кроткий Кларк Кент, когда он переодевается в костюм Супермена. Успокоенная этим объяснением, семья решает заплатить.
И вот что мы имеем сегодня: львиная доля доходов, которые целиком пошли бы владельцам – если бы они все оставались в своих креслах-качалках – теперь поступают в разбухающую армию Помощников. Особенно дорого обошлась недавняя пандемия соглашений о прибыли, в соответствии с которой Помощники получают крупные вознаграждения, когда они умные или им везет, и оставляют членов семьи со всеми убытками – и крупными фиксированными сборами в придачу – когда Помощники тупые или им не повезло (или когда они порой не чисты на руку).
Достаточно нескольких соглашений вроде такого – «орёл» и Помощник забирает большую часть выигрыша; «решка» и Готроксы проигрывают и дорого за это платят – чтобы точнее было бы назвать семью Хэдроксами /«ранее имевшие деньги» — прим. переводчика/. На сегодняшний день, фактически, фрикционные издержки семьи могут достигать до 20% доходов американского бизнеса. Другими словами, бремя оплаты Помощников может привести к тому, что инвесторы в американские акции в целом получают лишь 80% или около того, от того, что они получили бы, если бы просто спокойно сидели и никого не слушали.
Давным-давно сэр Исаак Ньютон дал нам три закона механики, которые были гениальны. Но таланты сэра Исаака не распространялись на инвестиции: он потерял крупную сумму денег в пузыре Компании Южных Морей, пояснив позже: «Я могу рассчитать движение звезд, но не безумие людей». Если бы сэр Исаак не был травмирован этой потерей, он вполне мог бы открыть Четвертый Закон Механики: для инвесторов в целом доходность уменьшается по мере увеличения движения капитала.
* * * * * * * * * * *
А вот и ответ на вопрос, заданный в начале раздела: за 20-й век индекс Доу увеличился с 65,73 до 11’497,12 пунктов, и это составляет 5,3% в год. (Конечно, инвесторы получили бы также еще и дивиденды.) Чтобы достичь подобных темпов роста прибыли в 21-м веке, Доу должен будет к 31 декабря 2099 г. увеличиться до – соберитесь с духом – ровно 2’011’011,23 пункта. Но я готов согласиться на 2’000’000 пунктов; за первые шесть лет этого столетия Доу не вырос совсем.
* * * * * * * * * * *
А вот и ответ на вопрос, заданный в начале раздела: за 20-й век индекс Доу увеличился с 65,73 до 11’497,12 пунктов, и это составляет 5,3% в год. (Конечно, инвесторы получили бы также еще и дивиденды.) Чтобы достичь подобных темпов роста прибыли в 21-м веке, Доу должен будет к 31 декабря 2099 г. увеличиться до – соберитесь с духом – ровно 2’011’011,23 пункта. Но я готов согласиться на 2’000’000 пунктов; за первые шесть лет этого столетия Доу не вырос совсем.
Мне в комментарии ВК кинули ссылку на статью https://www.vtimes.io/2020/12/02/tsentrobank-predlagaet-podtalkivat-naselenie-k-upravlyayuschim-kompaniyam-a1743 - прочитайте обе статьи, и ответьте сами: на чьей стороне играет ЦБ? 😎 Для меня ответ очевиден: на стороне тех самых Помощников.
Вопрос – ответ (год назад)
Сергей добрый день!
Подписан на Ваши каналы, с интересом смотрю канал на YouTube, особенно понравился ролик про индексное инвестирование. В связи с этим позвольте задать Вам вопрос. Скажите, инвестируя в индекс самостоятельно, как мне застраховать убытки? Смотря на график индекса ММВБ не хочется получать подобные убытки как в 2008 г. Заранее спасибо.
Евгений
***
Добрый день, Евгений!
Ответ простой: инвестировать надо не в отдельно взятый индекс на 100%, а в портфель из разных индексов на разные классы и подклассы активов - не только акции, но и облигации, драгметаллы, недвижимость. Не только российские акции, но и зарубежные - как развитых, так и развивающихся рынков. Тогда таких убытков "как в 2008 г." и близко не будет. Пропорции такого портфеля должны определяться Вашими индивидуальными особенностями, в первую очередь Вашими горизонтами инвестиций и Вашей индивидуальной способностью принимать и переносить риски. В этом и состоит суть портфельных (а не только пассивных/индексных) инвестиций.
А индексы и продукты на их основе - лишь кирпичики для построения такого портфеля.
Подробности - на курсе "Инвестиционный портфель".
***
Здравствуйте,
Хочу уточнить, смогу ли я по прохождении курса самостоятельно определить свою чувствительность к риску, выбрать инвестиционные инструменты и грамотно сформировать портфель, а также управлять им? Или курс даёт только базовую теоретическую основу для новичков?
С уважением,
Полина
***
Добрый день, Полина!
Да, все поднятые Вами вопросы будут рассмотрены в учебном курсе.
Будут анкеты для определения лично Вашей чувствительности к риску, будут примеры распределений активов на основе на риск-профилей, будет обзор доступных инструментов для наполнения портфелей.
Словом, будет все, чтобы после курса Вы смогли грамотно сформировать портфель и управлять им.
Сергей добрый день!
Подписан на Ваши каналы, с интересом смотрю канал на YouTube, особенно понравился ролик про индексное инвестирование. В связи с этим позвольте задать Вам вопрос. Скажите, инвестируя в индекс самостоятельно, как мне застраховать убытки? Смотря на график индекса ММВБ не хочется получать подобные убытки как в 2008 г. Заранее спасибо.
Евгений
***
Добрый день, Евгений!
Ответ простой: инвестировать надо не в отдельно взятый индекс на 100%, а в портфель из разных индексов на разные классы и подклассы активов - не только акции, но и облигации, драгметаллы, недвижимость. Не только российские акции, но и зарубежные - как развитых, так и развивающихся рынков. Тогда таких убытков "как в 2008 г." и близко не будет. Пропорции такого портфеля должны определяться Вашими индивидуальными особенностями, в первую очередь Вашими горизонтами инвестиций и Вашей индивидуальной способностью принимать и переносить риски. В этом и состоит суть портфельных (а не только пассивных/индексных) инвестиций.
А индексы и продукты на их основе - лишь кирпичики для построения такого портфеля.
Подробности - на курсе "Инвестиционный портфель".
***
Здравствуйте,
Хочу уточнить, смогу ли я по прохождении курса самостоятельно определить свою чувствительность к риску, выбрать инвестиционные инструменты и грамотно сформировать портфель, а также управлять им? Или курс даёт только базовую теоретическую основу для новичков?
С уважением,
Полина
***
Добрый день, Полина!
Да, все поднятые Вами вопросы будут рассмотрены в учебном курсе.
Будут анкеты для определения лично Вашей чувствительности к риску, будут примеры распределений активов на основе на риск-профилей, будет обзор доступных инструментов для наполнения портфелей.
Словом, будет все, чтобы после курса Вы смогли грамотно сформировать портфель и управлять им.
По мотивам обсуждения в чате.
Давайте поразмышляем. Вот есть курс «Инвестиционный портфель» - о том, как составить портфель. Очень многие его прошли, и оставили весьма хорошие отзывы. Негативных и скептических я практически не видел (1-2 на сотню, что в рамках статистической погрешности).
В курсе есть принципы, правила принятия решений, критерии выбора, и еще много чего есть. Пожалуй, одна из претензий, которую я иногда слышу применительно к курсу – что в нем не хватает «конкретных рекомендаций» - что же конкретно делать?
При этом у меня есть внешние ограничения. Есть закон 397-ФЗ, который, по сути, запрещает мне давать любого рода «индивидуальные инвестиционные рекомендации», поскольку в реестре ЦБ меня нет и в ближайшие годы я туда входить не собираюсь.
Вопрос: Как можно было бы изменить курс «Инвестиционный портфель», чтобы дать курсантам еще больше практических рекомендаций, но при этом не нарушить Закон?
В связи с моей весьма активной позицией по критике нашей инвестиционной индустрии, НАУФОР и даже иногда Банка России, ограничение важное, поскольку, если кто-нибудь когда-нибудь захочет докопаться до советников не из реестра ЦБ, то я буду одним из первых кандидатов на проверки.
Ваши предложения по изменению/коррекции/уточнению содержания курса?
Разумеется, в первую очередь приветствуются, пожелания тех, кто курс проходил. Фантазии тех, кто курс не проходил, мне вряд ли помогут. С другой стороны, тех, кто курс проходил, в этом чате должно быть много.
У меня свои идеи тоже есть, но мне хотелось бы послушать ваши.
Пишите.
Давайте поразмышляем. Вот есть курс «Инвестиционный портфель» - о том, как составить портфель. Очень многие его прошли, и оставили весьма хорошие отзывы. Негативных и скептических я практически не видел (1-2 на сотню, что в рамках статистической погрешности).
В курсе есть принципы, правила принятия решений, критерии выбора, и еще много чего есть. Пожалуй, одна из претензий, которую я иногда слышу применительно к курсу – что в нем не хватает «конкретных рекомендаций» - что же конкретно делать?
При этом у меня есть внешние ограничения. Есть закон 397-ФЗ, который, по сути, запрещает мне давать любого рода «индивидуальные инвестиционные рекомендации», поскольку в реестре ЦБ меня нет и в ближайшие годы я туда входить не собираюсь.
Вопрос: Как можно было бы изменить курс «Инвестиционный портфель», чтобы дать курсантам еще больше практических рекомендаций, но при этом не нарушить Закон?
В связи с моей весьма активной позицией по критике нашей инвестиционной индустрии, НАУФОР и даже иногда Банка России, ограничение важное, поскольку, если кто-нибудь когда-нибудь захочет докопаться до советников не из реестра ЦБ, то я буду одним из первых кандидатов на проверки.
Ваши предложения по изменению/коррекции/уточнению содержания курса?
Разумеется, в первую очередь приветствуются, пожелания тех, кто курс проходил. Фантазии тех, кто курс не проходил, мне вряд ли помогут. С другой стороны, тех, кто курс проходил, в этом чате должно быть много.
У меня свои идеи тоже есть, но мне хотелось бы послушать ваши.
Пишите.
Роберт Шиллер: Размышления о заоблачных ценах на акции
Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19 и вызванного ею экономического спада. Но при низких процентных ставках, которые, вероятно, останутся на этом уровне, акции будут продолжать выглядеть привлекательно, особенно по сравнению с облигациями.
Нью-Хейвен/Нью-Йорк/Лондон — Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19, особенно в Соединенных Штатах, которые в последнее время устанавливают рекордные максимумы новых случаев заболевания. Но, возможно, это не такая уж и загадка. Показатель, который мы назвали избыточной доходностью CAPE (Excess CAPE Yield, ECY), указывает на более благоприятные долгосрочные перспективы для мировых фондовых рынков.
Бесспорно, поведение рынков активов в значительной степени определяются психологией и нарративами. Как писал нобелевский лауреат Даниэль Канеман, «знакомство порождает симпатию», и в этом году на мировых фондовых рынках после первоначального шока COVID-19 в первом квартале появилось несколько знакомых нарративов. Например, есть нарративы о V-образном восстановлении и о страхе упущенной выгоды (fear of missing out — FOMO); и тот, и другой могут помочь привести рынки к новым максимумам. Существует также нарратив о работе на дому, который принес особую пользу акциям компаний, занимающимся технологиями и коммуникациями.
Но являются ли эти нарративы единственной причиной, почему мы все не рассматривали возможность просто вытащить наши деньги из акций и разместить их в более безопасные альтернативы, такие как облигации, или даже дома под матрасом?
Циклически скорректированный коэффициент отношения цены к прибыли (cyclically adjusted price-to-earnings, CAPE), который отражает отношение реальной (с поправкой на инфляцию) цены акций к десятилетнему среднему значению реальной прибыли на акцию, по всей видимости, хорошо прогнозирует реальную долгосрочную доходность фондового рынка в пяти влиятельных регионах мира. Когда коэффициент CAPE высок, долгосрочная доходность, как правило, будет низкой в течение следующих десяти лет, и наоборот. После шока, вызванного COVID-19, показатели CAPE в целом восстановились до уровня до пандемии.
Например, коэффициент CAPE в США в ноябре 2020 года составляет 33, что выше его уровня до начала пандемии COVID-19; фактически, сейчас он вернулся к максимальному уровню 33 января 2018 года. Есть лишь два других периода, когда коэффициент CAPE в США был выше 30: конец 1920-х и начало 2000-х годов.
Коэффициент CAPE Китая также выше, чем был до пандемии. Фондовые рынки в обоих регионах смещены в сторону секторов технологий, услуг связи и потребительского сектора, каждый из которых выиграл от основных нарративов пандемии COVID-19, что может частично объяснить их более высокие коэффициенты CAPE по сравнению с другими регионами.
Что касается Европы и Японии, то их коэффициенты CAPE в значительной степени вернулись на уровни, которые были до COVID-19, в то время как лишь Соединенное Королевство все еще значительно ниже своего уровня до пандемии и долгосрочного среднего показателя. Примечательно, что эти регионы менее подвержены влиянию технологий, услуг связи и потребительского сектора.
Наблюдатели рынка отметили потенциальную роль низких процентных ставок в повышении коэффициентов CAPE. В традиционной финансовой теории процентные ставки являются ключевым компонентом моделей оценки. Когда процентные ставки падают, ставка дисконтирования, используемая в этих моделях, уменьшается, и цены долевых активов должны расти, при условии, что все остальные исходные данные модели останутся неизменными. Таким образом, снижение процентных ставок центральными банками может быть использовано для оправдания более высоких цен на акции и коэффициентов CAPE.
Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19 и вызванного ею экономического спада. Но при низких процентных ставках, которые, вероятно, останутся на этом уровне, акции будут продолжать выглядеть привлекательно, особенно по сравнению с облигациями.
Нью-Хейвен/Нью-Йорк/Лондон — Многие были озадачены тем, что мировые фондовые рынки не рухнули перед лицом пандемии COVID-19, особенно в Соединенных Штатах, которые в последнее время устанавливают рекордные максимумы новых случаев заболевания. Но, возможно, это не такая уж и загадка. Показатель, который мы назвали избыточной доходностью CAPE (Excess CAPE Yield, ECY), указывает на более благоприятные долгосрочные перспективы для мировых фондовых рынков.
Бесспорно, поведение рынков активов в значительной степени определяются психологией и нарративами. Как писал нобелевский лауреат Даниэль Канеман, «знакомство порождает симпатию», и в этом году на мировых фондовых рынках после первоначального шока COVID-19 в первом квартале появилось несколько знакомых нарративов. Например, есть нарративы о V-образном восстановлении и о страхе упущенной выгоды (fear of missing out — FOMO); и тот, и другой могут помочь привести рынки к новым максимумам. Существует также нарратив о работе на дому, который принес особую пользу акциям компаний, занимающимся технологиями и коммуникациями.
Но являются ли эти нарративы единственной причиной, почему мы все не рассматривали возможность просто вытащить наши деньги из акций и разместить их в более безопасные альтернативы, такие как облигации, или даже дома под матрасом?
Циклически скорректированный коэффициент отношения цены к прибыли (cyclically adjusted price-to-earnings, CAPE), который отражает отношение реальной (с поправкой на инфляцию) цены акций к десятилетнему среднему значению реальной прибыли на акцию, по всей видимости, хорошо прогнозирует реальную долгосрочную доходность фондового рынка в пяти влиятельных регионах мира. Когда коэффициент CAPE высок, долгосрочная доходность, как правило, будет низкой в течение следующих десяти лет, и наоборот. После шока, вызванного COVID-19, показатели CAPE в целом восстановились до уровня до пандемии.
Например, коэффициент CAPE в США в ноябре 2020 года составляет 33, что выше его уровня до начала пандемии COVID-19; фактически, сейчас он вернулся к максимальному уровню 33 января 2018 года. Есть лишь два других периода, когда коэффициент CAPE в США был выше 30: конец 1920-х и начало 2000-х годов.
Коэффициент CAPE Китая также выше, чем был до пандемии. Фондовые рынки в обоих регионах смещены в сторону секторов технологий, услуг связи и потребительского сектора, каждый из которых выиграл от основных нарративов пандемии COVID-19, что может частично объяснить их более высокие коэффициенты CAPE по сравнению с другими регионами.
Что касается Европы и Японии, то их коэффициенты CAPE в значительной степени вернулись на уровни, которые были до COVID-19, в то время как лишь Соединенное Королевство все еще значительно ниже своего уровня до пандемии и долгосрочного среднего показателя. Примечательно, что эти регионы менее подвержены влиянию технологий, услуг связи и потребительского сектора.
Наблюдатели рынка отметили потенциальную роль низких процентных ставок в повышении коэффициентов CAPE. В традиционной финансовой теории процентные ставки являются ключевым компонентом моделей оценки. Когда процентные ставки падают, ставка дисконтирования, используемая в этих моделях, уменьшается, и цены долевых активов должны расти, при условии, что все остальные исходные данные модели останутся неизменными. Таким образом, снижение процентных ставок центральными банками может быть использовано для оправдания более высоких цен на акции и коэффициентов CAPE.
Таким образом, уровень процентных ставок становится все более важным элементом, который следует учитывать при оценке акций. Чтобы зафиксировать эти эффекты и сравнить инвестиции в акции и облигации, мы разработали показатель ECY, который учитывает как оценку собственного капитала, так и уровни процентных ставок. Чтобы рассчитать ECY, мы просто инвертируем коэффициент CAPE для получения доходности, а затем вычитаем десятилетнюю реальную процентную ставку.
Далее - https://assetallocation.ru/making-sense-of-soaring-stock-prices/
Далее - https://assetallocation.ru/making-sense-of-soaring-stock-prices/
Отдельным постом обращаю внимание на перевод свежей статьи Роберта Шиллера, размещенный на AssetAllocation. В этой статье Шиллер с коллегами предлагают, ни много, ни мало, новый параметр для оценки перегретости рынка акций, дополняющий уже многим известный CAPE. И этот недавно изобретенный ими коэффициент показывает, что хотя рынок акций по коэффициенту CAPE сейчас сильно перегрет (прежде всего в США), однако, не менее экстремальные показатели низких доходностей рынка облигаций продолжают поддерживать у инвесторов интерес к акциям, в условиях, когда им приходится «из двух зол» выбирать меньшее.
Весьма любопытная попытка объяснить, почему, несмотря на крайне высокие оценки CAPE, рынки пока так и не корректируются.
P.S.
Если вы до сих пор не знаете, что такое CAPE - гуглите. А мы поговорим об этом с участниками нового потока курса "Инвестиционный портфель 2020", который стартует уже в понедельник.
Весьма любопытная попытка объяснить, почему, несмотря на крайне высокие оценки CAPE, рынки пока так и не корректируются.
P.S.
Если вы до сих пор не знаете, что такое CAPE - гуглите. А мы поговорим об этом с участниками нового потока курса "Инвестиционный портфель 2020", который стартует уже в понедельник.
Ну и текущее значение CAPE для США, чтобы лучше понимать масштаб бедствия. Источник - multpl.com
Размышления о заоблачных ценах на акции - 3
Чего лично мне не хватило в новой статье Шиллера, так это хотя бы просто упоминания про другие классы активов, не сводящиеся к акциям и облигациям развитых стран. А они, безусловно, есть – драгоценные металлы, недвижимость, акции развивающихся рынков, облигации развивающихся рынков, и даже, извините, банальный кэш. Инвесторам, на самом деле, явно есть из чего выбирать за пределами предложенной альтернативы «дорогие акции vs. низкодоходные облигации ведущих стран», и я не удивлюсь, если следующий кризис произойдет путем перетекания капиталов в направлении других классов активов. Нарративы – они такие нарративы, сегодня – одни, а завтра – уже совсем другие. )
В какие именно классы активов пойдет переток? Я не знаю, у меня нет хрустального шара. Временно – в любые, вплоть до биткоина (хотя именно эту вероятность я расцениваю как крайне низкую).
Поэтому каким должно быть решение разумного инвестора?
Правильно: глобально диверсифицированный по разным классам активов портфель, включающий не только упомянутые Шиллером классы активов, но и другие.
В каких именно соотношениях?
А вот это уже индивидуально, и для подробного обстоятельного рассказа сами-знаете-где. )
Чего лично мне не хватило в новой статье Шиллера, так это хотя бы просто упоминания про другие классы активов, не сводящиеся к акциям и облигациям развитых стран. А они, безусловно, есть – драгоценные металлы, недвижимость, акции развивающихся рынков, облигации развивающихся рынков, и даже, извините, банальный кэш. Инвесторам, на самом деле, явно есть из чего выбирать за пределами предложенной альтернативы «дорогие акции vs. низкодоходные облигации ведущих стран», и я не удивлюсь, если следующий кризис произойдет путем перетекания капиталов в направлении других классов активов. Нарративы – они такие нарративы, сегодня – одни, а завтра – уже совсем другие. )
В какие именно классы активов пойдет переток? Я не знаю, у меня нет хрустального шара. Временно – в любые, вплоть до биткоина (хотя именно эту вероятность я расцениваю как крайне низкую).
Поэтому каким должно быть решение разумного инвестора?
Правильно: глобально диверсифицированный по разным классам активов портфель, включающий не только упомянутые Шиллером классы активов, но и другие.
В каких именно соотношениях?
А вот это уже индивидуально, и для подробного обстоятельного рассказа сами-знаете-где. )
Если бы Банк России курировал продажу алкоголя… (2 года назад)
1. При продаже алкоголя продавец был бы обязан запросить у клиента информацию о его возрасте, образовании, доходах и расходах и среднемесячном употреблении алкоголя за предыдущий год.
2. Продавец алкоголя имел бы право предлагать клиенту напитки только в соответствии с индивидуальным алкогольным профилем клиента, который определялся бы по специальной методике, разработанной Банком России. При этом употребление клиентом напитков как по отдельности, так и в совокупности не должно было бы приводить к несоответствию алкогольному профилю клиента.
3. Было бы введено понятие «квалифицированных алкоголиков» - лиц, которым можно было бы продавать алкоголь в упрощенном порядке без проверки на соответствие индивидуальному алкогольному профилю. Квалифицированный алкоголик - лицо, употребляющее алкоголь в среднем не менее десяти раз в течение четырех кварталов подряд, но не реже одного раза в месяц за последние пять лет на сумму не менее шести миллионов рублей.
4. Продавец алкоголя должен был бы иметь высшее медицинское образование, аттестат нарколога первого типа, а также стаж работы в сфере продажи алкоголя не менее трех лет за последние пять лет, либо не менее двух лет за последние пять лет в случае, если продавец сам является квалифицированным алкоголиком.
5. Продавец алкоголя должен был бы уведомлять клиента о конфликте интересов, например, в случае если он сам употребляет те же алкогольные напитки, которые предлагает клиенту.
6. Продавец алкоголя должен был бы предупреждать клиентов о повышенных рисках употребления алкогольной продукции и конфликте интересов, при его наличии, в письменной, электронной или устной форме, при предупреждении в устной форме – с обязательным ведением аудиозаписей.
7. Алкогольный профиль клиента, образцы рекламной продукции, предупреждения о конфликте интересов и прочие документы, а также аудиозаписи было бы необходимо хранить в течение не менее пяти лет с даты продажи алкоголя.
Остается радоваться, что Банк России пока не курирует продажу алкоголя.
1. При продаже алкоголя продавец был бы обязан запросить у клиента информацию о его возрасте, образовании, доходах и расходах и среднемесячном употреблении алкоголя за предыдущий год.
2. Продавец алкоголя имел бы право предлагать клиенту напитки только в соответствии с индивидуальным алкогольным профилем клиента, который определялся бы по специальной методике, разработанной Банком России. При этом употребление клиентом напитков как по отдельности, так и в совокупности не должно было бы приводить к несоответствию алкогольному профилю клиента.
3. Было бы введено понятие «квалифицированных алкоголиков» - лиц, которым можно было бы продавать алкоголь в упрощенном порядке без проверки на соответствие индивидуальному алкогольному профилю. Квалифицированный алкоголик - лицо, употребляющее алкоголь в среднем не менее десяти раз в течение четырех кварталов подряд, но не реже одного раза в месяц за последние пять лет на сумму не менее шести миллионов рублей.
4. Продавец алкоголя должен был бы иметь высшее медицинское образование, аттестат нарколога первого типа, а также стаж работы в сфере продажи алкоголя не менее трех лет за последние пять лет, либо не менее двух лет за последние пять лет в случае, если продавец сам является квалифицированным алкоголиком.
5. Продавец алкоголя должен был бы уведомлять клиента о конфликте интересов, например, в случае если он сам употребляет те же алкогольные напитки, которые предлагает клиенту.
6. Продавец алкоголя должен был бы предупреждать клиентов о повышенных рисках употребления алкогольной продукции и конфликте интересов, при его наличии, в письменной, электронной или устной форме, при предупреждении в устной форме – с обязательным ведением аудиозаписей.
7. Алкогольный профиль клиента, образцы рекламной продукции, предупреждения о конфликте интересов и прочие документы, а также аудиозаписи было бы необходимо хранить в течение не менее пяти лет с даты продажи алкоголя.
Остается радоваться, что Банк России пока не курирует продажу алкоголя.
Отзывы о курсе «Инвестиционный портфель» - осень 2020
Напоминаю, что зимний поток учебного курса «Инвестиционный портфель 2020» стартует уже в понедельник, 07 декабря.
Кстати, учебному курсу по этой теме исполняется 10 лет (первый платный вебинар про формирование инвестиционного портфеля прошел в декабре 2010 года), программу с тех прошло уже свыше 30 потоков курсантов (свыше 1500 человек).
Несколько отзывов с предыдущего потока курса (осень 2020 г.):
* * *
3 месяца назад я совершенно не разбирался в вопросах инвестиций и финансов, даже банальное понятие сложного процента было чем-то неочевидным, и я не знал, чем отличаются акции от облигаций. Но заинтересовался темой, прочитал несколько книжек, посмотрел сотни часов видео на ютубе, интервью и статей. Изучал какие бывают активы, подходы к инвестициям, риски, зачем нужна диверсификация, что такое индексы, технический и фундаментальный анализ, спекулянты, пассивные инвесторы, фонды, ETF, как работают конкретные инструменты и т.д.
По ходу дела появлялись дурные идеи - "нужно купить все акции вообще - максимальная диверсификация!", "ого что за Лежебока - повторить его и забыть о проблемах!", "нужно взять все модельные портфели и слепить что-то среднее - не прогадаю!", "S&P 500 - верняк!", "нет, акции - это рискованно, а вон у облигаций гарантированный доход, надо вложить всё в облигации, да пожирнее!", "робоэдвайзеры - вот решение всех моих забот!", "а может отдать деньги в управление?" Потом приходило понимание, что это – глупость, но вся изученная информация не складывалась в одну картинку, стратегию и концепцию.
Очень заинтересовала "современная портфельная теория", среди прочего попадалось много видео и вебинаров Сергея Спирина - посмотрел и прослушал большое кол-во материалов в открытом доступе, понравился автор и его подача информации, подписался на соцсети, из них узнал о курсах, и понял, что это именно то, что нужно - возможность собрать всё в кучу, закрыть пробелы, и получить ответы на конкретные вопросы.
И курс оправдал все ожидания! Паззл сложился в голове, знания упорядочились и теперь у меня есть понимание того, какой я инвестор, какие у меня цели, как и из чего мне составить свой портфель и чего от него ожидать. Отдельно хочется поблагодарить за слайды с графиками, таблицами, разнообразной статистикой и моделями - бесценные материалы!
(В качестве небольшого минуса могу разве что отметить низкое разрешение некоторых из изображений с полезной информацией, как будто они дошли до нас еще с первых итераций курса, некоторые просто нечитаемые. Было бы здорово их "отреставрировать")
Спасибо за курс, дальше - практика!
marat_gilyazov
* * *
Для меня, только начинающего погружаться в тему инвестирования, этот вебинар оказался просто находкой. За эти 2 недели, благодаря Сергею, у меня сложилась общая картина и понимание не только о том, что такое инвестирование вообще, и пассивное в частности, но и что, и как делать. А также, что не маловажно, чего делать не надо :)
Хочу сказать, что для себя я вынес массу полезной информации. Причем, мне очень импонировала манера подачи материала: не было призывов покупать те или иные инструменты или использовать те или иные портфельные стратегии, а наоборот, Сергей пытался объяснить каким целям служит каждый из активов, как правильно формировать портфель, исходя из своих собственных потребностей, и как грамотно его наполнять.
В общем, очень рекомендую данный вебинар тем, кто только начинает свой инвестиционный путь или сделал на нем первые шаги.
Dmitriy Cvirkun
* * *
Участвовал в обеих частях вебинара. Мне понравилось. Во-первых, было интересно. Во-вторых, было полезно. Несмотря на то, что у меня был не совсем нулевой бэкграунд, узнал много нового. Из недостатков могу назвать только иногда подвисавшую платформу FinWebnar, но была был параллельная трансляция в Zoom.
Рекомендую.
Ilia Maltsev
* * *
Напоминаю, что зимний поток учебного курса «Инвестиционный портфель 2020» стартует уже в понедельник, 07 декабря.
Кстати, учебному курсу по этой теме исполняется 10 лет (первый платный вебинар про формирование инвестиционного портфеля прошел в декабре 2010 года), программу с тех прошло уже свыше 30 потоков курсантов (свыше 1500 человек).
Несколько отзывов с предыдущего потока курса (осень 2020 г.):
* * *
3 месяца назад я совершенно не разбирался в вопросах инвестиций и финансов, даже банальное понятие сложного процента было чем-то неочевидным, и я не знал, чем отличаются акции от облигаций. Но заинтересовался темой, прочитал несколько книжек, посмотрел сотни часов видео на ютубе, интервью и статей. Изучал какие бывают активы, подходы к инвестициям, риски, зачем нужна диверсификация, что такое индексы, технический и фундаментальный анализ, спекулянты, пассивные инвесторы, фонды, ETF, как работают конкретные инструменты и т.д.
По ходу дела появлялись дурные идеи - "нужно купить все акции вообще - максимальная диверсификация!", "ого что за Лежебока - повторить его и забыть о проблемах!", "нужно взять все модельные портфели и слепить что-то среднее - не прогадаю!", "S&P 500 - верняк!", "нет, акции - это рискованно, а вон у облигаций гарантированный доход, надо вложить всё в облигации, да пожирнее!", "робоэдвайзеры - вот решение всех моих забот!", "а может отдать деньги в управление?" Потом приходило понимание, что это – глупость, но вся изученная информация не складывалась в одну картинку, стратегию и концепцию.
Очень заинтересовала "современная портфельная теория", среди прочего попадалось много видео и вебинаров Сергея Спирина - посмотрел и прослушал большое кол-во материалов в открытом доступе, понравился автор и его подача информации, подписался на соцсети, из них узнал о курсах, и понял, что это именно то, что нужно - возможность собрать всё в кучу, закрыть пробелы, и получить ответы на конкретные вопросы.
И курс оправдал все ожидания! Паззл сложился в голове, знания упорядочились и теперь у меня есть понимание того, какой я инвестор, какие у меня цели, как и из чего мне составить свой портфель и чего от него ожидать. Отдельно хочется поблагодарить за слайды с графиками, таблицами, разнообразной статистикой и моделями - бесценные материалы!
(В качестве небольшого минуса могу разве что отметить низкое разрешение некоторых из изображений с полезной информацией, как будто они дошли до нас еще с первых итераций курса, некоторые просто нечитаемые. Было бы здорово их "отреставрировать")
Спасибо за курс, дальше - практика!
marat_gilyazov
* * *
Для меня, только начинающего погружаться в тему инвестирования, этот вебинар оказался просто находкой. За эти 2 недели, благодаря Сергею, у меня сложилась общая картина и понимание не только о том, что такое инвестирование вообще, и пассивное в частности, но и что, и как делать. А также, что не маловажно, чего делать не надо :)
Хочу сказать, что для себя я вынес массу полезной информации. Причем, мне очень импонировала манера подачи материала: не было призывов покупать те или иные инструменты или использовать те или иные портфельные стратегии, а наоборот, Сергей пытался объяснить каким целям служит каждый из активов, как правильно формировать портфель, исходя из своих собственных потребностей, и как грамотно его наполнять.
В общем, очень рекомендую данный вебинар тем, кто только начинает свой инвестиционный путь или сделал на нем первые шаги.
Dmitriy Cvirkun
* * *
Участвовал в обеих частях вебинара. Мне понравилось. Во-первых, было интересно. Во-вторых, было полезно. Несмотря на то, что у меня был не совсем нулевой бэкграунд, узнал много нового. Из недостатков могу назвать только иногда подвисавшую платформу FinWebnar, но была был параллельная трансляция в Zoom.
Рекомендую.
Ilia Maltsev
* * *
Я долго выбирал, к кому записаться на курс по инвестированию (во-первых, нужно думать о том куда и как вложить свои свободные средства, во-вторых, как бы не казалось банальным – задуматься о пенсии и старости), поскольку в интернете достаточно много кто рекламируется на эту тему.
О Сергее Спирине я узнал первый раз посмотрев видео про портфель "лежебоки". И надо сказать, такая точка зрения на инвестирование денег меня подкупила.
В итоге - записался на курс "Инвестиционный портфель - 2020"
После прохождения первой части курса я получил картинку достаточно основательного подхода к инвестированию, который значительно снижает риски, с высокой долей вероятности обеспечивает среднюю доходность по рынку и экономит время (достаточно раз в год/полгода делать ребалансировку в портфеле)
Сергей достаточно убедительно на цифрах и графиках показывает и доказывает, что и как нужно делать, чтобы успешно инвестировать свои денежные средства
Достаточно интересно было узнать про то, какая должна быть структура инвест. портфеля, и что квартиру в определённых случаях можно отнести к классу облигаций.
Спасибо за первую часть курса, с нетерпением жду вторую, где будут рассмотрены конкретные инструменты!
Андрей Назимкин
* * *
Отзыв о второй части — «Тактика»
Прошёл вторую часть учебного курса на полгода позже, чем первую. Могу смело советовать, а ещё советую проходить оба курса вместе. Лучше изыщите средства, чтобы пройти всё разом.
Дело в том, что после первого курса очень легко подумать, что всё на мази, что называется. Риск определил, структуру портфеля, выбрал брокера с минимальными издержками за индивидуальный объём пополнений. Но вот беда, когда наткнулся на выбор определённых бумаг, очень легко повёлся не в ту сторону: выбирал разные, порой не самые верные для моего портфеля инструменты.
А вторая часть курса как раз об этом. Получается, при следующей разбалансировке мне нужно будет довольно сильно менять инструменты в портфеле, т. к. очевидны ошибки.
Если заглядывать чуть вперёд, после 10-го занятия приходит осознание, что бесплатные вебинары Сергея можно рассматривать не только как привлечение новых учеников, но и обратная связь для уже выпускников, так сказать письмецо от наставника, в котором всё идёт по плану и есть любопытные новости «из дома».
В остальном, желаю всем успехов в достижении поставленных целей. Сергею спасибо! Пока все.
(Анонимно)
* * *
О портфельной теории узнала лет 8 назад из этого журнала и вебинаров автора, но жизненные обстоятельства заставили задуматься об инвестициях только сейчас. Открыла счет, что-то там купила (не обошлось без казусов) и поняла, что все же знаний мне не хватает, поэтому оплатила обе части курса.
Поскольку с идеологией пассивного инвестирования я была уже знакома, да и перед курсом почитала книги на сайте assetallocation, многое для меня оказалось повторением пройденного. Новое [нужное] знание было... однородно размешано по всем занятиям. Мне кажется, что с не очень большой плотностью, в том числе и потому, что информации много, и мне кажется, что зачастую она избыточна, по крайней мере для меня на нынешнем моем этапе [развития]. Да и Сергей по поводу одного занятия первой части сказал: ну, сегодня вы можете вполуха слушать, это вам, скорее всего, не понадобится. Закономерно возникает вопрос: зачем я за него заплатила? Но вот зашла на закрытый форум для участников и увидела не только ссылки на записи, но и материалы каждого занятия в текстовом виде, и ссылки на доп. материалы к ним. Возможность быстро найти основную информацию, не пересматривая вебинар, — это здорово! И отдельно отмечу готовность Сергея отвечать на вопросы непосредственно по ходу вебинара.
Конечно, вебинары — это такой... дисциплинирующий момент. Плюс возможность получить ответы на собственные вопросы. Но, возможно, я бы предпочла прочесть структурированный материал курса (без участия в вебинарах) за меньшую стоимость.
О Сергее Спирине я узнал первый раз посмотрев видео про портфель "лежебоки". И надо сказать, такая точка зрения на инвестирование денег меня подкупила.
В итоге - записался на курс "Инвестиционный портфель - 2020"
После прохождения первой части курса я получил картинку достаточно основательного подхода к инвестированию, который значительно снижает риски, с высокой долей вероятности обеспечивает среднюю доходность по рынку и экономит время (достаточно раз в год/полгода делать ребалансировку в портфеле)
Сергей достаточно убедительно на цифрах и графиках показывает и доказывает, что и как нужно делать, чтобы успешно инвестировать свои денежные средства
Достаточно интересно было узнать про то, какая должна быть структура инвест. портфеля, и что квартиру в определённых случаях можно отнести к классу облигаций.
Спасибо за первую часть курса, с нетерпением жду вторую, где будут рассмотрены конкретные инструменты!
Андрей Назимкин
* * *
Отзыв о второй части — «Тактика»
Прошёл вторую часть учебного курса на полгода позже, чем первую. Могу смело советовать, а ещё советую проходить оба курса вместе. Лучше изыщите средства, чтобы пройти всё разом.
Дело в том, что после первого курса очень легко подумать, что всё на мази, что называется. Риск определил, структуру портфеля, выбрал брокера с минимальными издержками за индивидуальный объём пополнений. Но вот беда, когда наткнулся на выбор определённых бумаг, очень легко повёлся не в ту сторону: выбирал разные, порой не самые верные для моего портфеля инструменты.
А вторая часть курса как раз об этом. Получается, при следующей разбалансировке мне нужно будет довольно сильно менять инструменты в портфеле, т. к. очевидны ошибки.
Если заглядывать чуть вперёд, после 10-го занятия приходит осознание, что бесплатные вебинары Сергея можно рассматривать не только как привлечение новых учеников, но и обратная связь для уже выпускников, так сказать письмецо от наставника, в котором всё идёт по плану и есть любопытные новости «из дома».
В остальном, желаю всем успехов в достижении поставленных целей. Сергею спасибо! Пока все.
(Анонимно)
* * *
О портфельной теории узнала лет 8 назад из этого журнала и вебинаров автора, но жизненные обстоятельства заставили задуматься об инвестициях только сейчас. Открыла счет, что-то там купила (не обошлось без казусов) и поняла, что все же знаний мне не хватает, поэтому оплатила обе части курса.
Поскольку с идеологией пассивного инвестирования я была уже знакома, да и перед курсом почитала книги на сайте assetallocation, многое для меня оказалось повторением пройденного. Новое [нужное] знание было... однородно размешано по всем занятиям. Мне кажется, что с не очень большой плотностью, в том числе и потому, что информации много, и мне кажется, что зачастую она избыточна, по крайней мере для меня на нынешнем моем этапе [развития]. Да и Сергей по поводу одного занятия первой части сказал: ну, сегодня вы можете вполуха слушать, это вам, скорее всего, не понадобится. Закономерно возникает вопрос: зачем я за него заплатила? Но вот зашла на закрытый форум для участников и увидела не только ссылки на записи, но и материалы каждого занятия в текстовом виде, и ссылки на доп. материалы к ним. Возможность быстро найти основную информацию, не пересматривая вебинар, — это здорово! И отдельно отмечу готовность Сергея отвечать на вопросы непосредственно по ходу вебинара.
Конечно, вебинары — это такой... дисциплинирующий момент. Плюс возможность получить ответы на собственные вопросы. Но, возможно, я бы предпочла прочесть структурированный материал курса (без участия в вебинарах) за меньшую стоимость.
В любом случае — знаний стало больше, страхов меньше, уверенности в действиях прибавилось, если что забуду - перечитаю. Распределение портфеля скорректировала, что дальше делать - знаю. И за это, конечно, большое спасибо!
ptica_gamayun
* * *
Еще свыше сотни «живых» неотредактированных отзывов участников вебинаров, оставленных в ЖЖ, вы можете найти по ссылкам, опубликованным в анонсе курса.
Еще есть время до начала занятий в понедельник, чтобы оплатить участие и присоединиться к группе.
ptica_gamayun
* * *
Еще свыше сотни «живых» неотредактированных отзывов участников вебинаров, оставленных в ЖЖ, вы можете найти по ссылкам, опубликованным в анонсе курса.
Еще есть время до начала занятий в понедельник, чтобы оплатить участие и присоединиться к группе.