Forwarded from Евгений Инвестор
Сделал для Тинькофф-инвестиций статью для Smart-Lab с подборкой данных о том, почему рынок акций это совсем не то же самое, что и отдельные акции. На основе исследований Vanguard, J. P. Morgan и не только.
Возможно, вам будет интересно. На мой взгляд, эти данные достаточно важны в контексте "активные инвестиции против пассивных (индексных)".
Возможно, вам будет интересно. На мой взгляд, эти данные достаточно важны в контексте "активные инвестиции против пассивных (индексных)".
smart-lab.ru
Рынок акций и отдельные акции — не одно и то же. Вот почему
Исторически рынки акций давали высокую доходность. Например, на длительных интервалах времени полная доходность S&P 500 без учета инфляции была
29.06.2020 13:00
Начались торги паями БПИФа на индекс Московской биржи и РСПП "Вектор устойчивого развития"
29 июня 2020 года Московская биржа начала торги паями биржевого паевого инвестиционного фонда (БПИФ) рыночных финансовых инструментов "РСХБ – Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности, брутто" под управлением ООО "РСХБ Управление Активами". Торговый код – ESGR.
Это первый в России БПИФ, созданный на индекс устойчивого развития, рассчитываемый Московской биржей и Российским союзом промышленников и предпринимателей (РСПП).
ESG (Экология, Социальная ответственность, Корпоративное управление) — принципы работы компании, основанные на защите естественной среды, добросовестном отношении к сотрудникам, поставщикам, клиентам и сообществам, качественном корпоративном управлении.
Индекс "Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития" ежедневно рассчитывается биржей. В базу расчета индекса входят акции с лучшей динамикой показателей в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности и на основе ежегодного анализа, проводимого РСПП.
"Новые управляющие компании на рынке биржевых фондов – это новые продукты и дополнительные возможности для инвесторов. Важно, что УК "РСХБ Управление Активами" для своего первого БПИФа выбрала индекс устойчивого развития. Мы надеемся, что новый биржевой фонд приобретет популярность среди широкого круга клиентов, учитывая, что инвесторы все чаще стали оценивать компании с точки зрения их отношения к вопросам экологии, социальной политики, качества корпоративного управления", – прокомментировал Игорь Марич, член Правления Московской биржи.
"Сегодня на Московской бирже знаковое событие: запускается первый инвестиционный фонд, портфель которого формируется на основе фондового индекса устойчивого развития МосБиржи – РСПП. Компания "РСХБ Управление Активами" стала первой, принявшей решение о сотрудничестве с РСПП и Московской биржей по использованию индексов устойчивого развития при создании нового финансового продукта. Решение о формировании инвестиционного фонда именно на основе индекса "Вектор устойчивого развития" было неслучайным, в него входят компании, отобранные по ESG-критериям, показавшие за последние три года по ключевым показателям результативности позитивную динамику", – говорит президент РСПП Александр Шохин.
"Мы рады объявить о запуске торгов паями БПИФа рыночных финансовых инструментов "РСХБ – Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности, брутто (РСХБ Управление Активами)" на Московской бирже. Покупая паи данного фонда, вы получаете долю в диверсифицированном портфеле акций, входящих в расчет Индекса МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, отражающего котировки наиболее прогрессивных российских компаний. Исторически компании, входящие в Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, демонстрируют высокие результаты и привлекательные уровни дивидендной доходности", – отметил Роман Серов, генеральный директор ООО "РСХБ Управление Активами".
В настоящее время на фондовом рынке Московской биржи обращается 41 биржевой фонд: 26 БПИФов под управлением УК "Альфа-Капитал", АО ВТБ Капитал Управление активами, УК "Восток-Запад", УК "Газпромбанк – Управление активами", УК "Райффайзен Капитал", УК "РСХБ Управление Активами", УК "Сбербанк Управление Активами", УК "Система Капитал", УК "Тинькофф Капитал" и 15 ETF компаний FinEx Funds и ITI Funds. Биржевые фонды запущены на бенчмарки, покрывающие порядка 50 стран, включая Россию, Казахстан, США, страны Евросоюза, Великобританию, Китай, Японию, Австралию. Базовыми активами фондов выступают фондовые индексы, акции, облигации, инструменты денежного рынка и товарные активы. За январь – май 2020 года совокупный оборот по биржевым фондам составил 77 млрд рублей, чистый приток средств в биржевые фонды – 18 млрд рублей, совокупная стоимость чистых активов на конец мая достигла 60 млрд рублей.
Начались торги паями БПИФа на индекс Московской биржи и РСПП "Вектор устойчивого развития"
29 июня 2020 года Московская биржа начала торги паями биржевого паевого инвестиционного фонда (БПИФ) рыночных финансовых инструментов "РСХБ – Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности, брутто" под управлением ООО "РСХБ Управление Активами". Торговый код – ESGR.
Это первый в России БПИФ, созданный на индекс устойчивого развития, рассчитываемый Московской биржей и Российским союзом промышленников и предпринимателей (РСПП).
ESG (Экология, Социальная ответственность, Корпоративное управление) — принципы работы компании, основанные на защите естественной среды, добросовестном отношении к сотрудникам, поставщикам, клиентам и сообществам, качественном корпоративном управлении.
Индекс "Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития" ежедневно рассчитывается биржей. В базу расчета индекса входят акции с лучшей динамикой показателей в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности и на основе ежегодного анализа, проводимого РСПП.
"Новые управляющие компании на рынке биржевых фондов – это новые продукты и дополнительные возможности для инвесторов. Важно, что УК "РСХБ Управление Активами" для своего первого БПИФа выбрала индекс устойчивого развития. Мы надеемся, что новый биржевой фонд приобретет популярность среди широкого круга клиентов, учитывая, что инвесторы все чаще стали оценивать компании с точки зрения их отношения к вопросам экологии, социальной политики, качества корпоративного управления", – прокомментировал Игорь Марич, член Правления Московской биржи.
"Сегодня на Московской бирже знаковое событие: запускается первый инвестиционный фонд, портфель которого формируется на основе фондового индекса устойчивого развития МосБиржи – РСПП. Компания "РСХБ Управление Активами" стала первой, принявшей решение о сотрудничестве с РСПП и Московской биржей по использованию индексов устойчивого развития при создании нового финансового продукта. Решение о формировании инвестиционного фонда именно на основе индекса "Вектор устойчивого развития" было неслучайным, в него входят компании, отобранные по ESG-критериям, показавшие за последние три года по ключевым показателям результативности позитивную динамику", – говорит президент РСПП Александр Шохин.
"Мы рады объявить о запуске торгов паями БПИФа рыночных финансовых инструментов "РСХБ – Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, полной доходности, брутто (РСХБ Управление Активами)" на Московской бирже. Покупая паи данного фонда, вы получаете долю в диверсифицированном портфеле акций, входящих в расчет Индекса МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, отражающего котировки наиболее прогрессивных российских компаний. Исторически компании, входящие в Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития, демонстрируют высокие результаты и привлекательные уровни дивидендной доходности", – отметил Роман Серов, генеральный директор ООО "РСХБ Управление Активами".
В настоящее время на фондовом рынке Московской биржи обращается 41 биржевой фонд: 26 БПИФов под управлением УК "Альфа-Капитал", АО ВТБ Капитал Управление активами, УК "Восток-Запад", УК "Газпромбанк – Управление активами", УК "Райффайзен Капитал", УК "РСХБ Управление Активами", УК "Сбербанк Управление Активами", УК "Система Капитал", УК "Тинькофф Капитал" и 15 ETF компаний FinEx Funds и ITI Funds. Биржевые фонды запущены на бенчмарки, покрывающие порядка 50 стран, включая Россию, Казахстан, США, страны Евросоюза, Великобританию, Китай, Японию, Австралию. Базовыми активами фондов выступают фондовые индексы, акции, облигации, инструменты денежного рынка и товарные активы. За январь – май 2020 года совокупный оборот по биржевым фондам составил 77 млрд рублей, чистый приток средств в биржевые фонды – 18 млрд рублей, совокупная стоимость чистых активов на конец мая достигла 60 млрд рублей.
Расходы фонда = 0,8% (УК) + 0,65% (СД, регистратор, биржа) + 0,5% (Прочие) = 1,95%. Нехило колхозники зарядили за "вектор устойчивого развития". 😃 (update: поправил расходы)
На кого работает ваш советник?
Во всех интернет-дискуссиях по поводу полезных и вредных продуктов, а также хороших и плохих консультантов, постарайтесь увидеть главное.
Ключевой вопрос - вопрос о том, на чьей стороне работает консультант? На стороне клиента-инвестора или на стороне финансовой индустрии?
Как это определить? Да очень просто! Узнайте, кто платит советнику – только вы или еще и финансовая индустрия?
Кто платит деньги – тот и заказывает музыку!
Не может работать на вашей стороне консультант, получающий деньги в виде агентских вознаграждений от страховщиков, брокеров, банков, фондов, застройщиков и тому подобных организаций.
Действительно независимым может быть только консультант, получающий деньги от клиента и только от клиента.
Если же консультант получает агентские вознаграждения от индустрии в любом виде, значит, он работает на индустрию, а не на вас. Это значит, что он неизбежно будет давать советы не в ваших интересах.
И тогда консультант начинает предлагать (продавать) вам НСЖ, ИСЖ, unit-linked, структурные ноты, еврооблигации с искусственно завышенными спрэдами, выходы на IPO и прочие парковки в Великобритании. Просто потому, что ему за это платят со стороны. Не вы платите, а провайдеры этих продуктов - те, кто заинтересован в их продажах.
И тогда в меньшей степени или по остаточному принципу вам будут предлагать действительно полезные активы, за продажу которых платить не принято (просто потому, что не из чего, расходы инвестора минимальны). Какие? В первую очередь – акции и облигации через брокеров с низкими комиссиями, ETFs, дешевые фонды.
Пока консультанты-продавцы еще хорохорятся и думают, что на их век лохов хватит. В чем-то они правы. «Пока живут на свете дураки – обманывать нам стало быть с руки». Пока у людей низкая финансовая грамотность, клиенты будут, раскрыв рот, слушать консультантов с хорошо подвешенным языком, дающих советы не в их интересах.
Сейчас они, конечно, свой бизнес еще не закроют, и пока не переведут на правильные рельсы. Пока им еще выгоднее продавать. Но эта ситуация неизбежно будет постепенно уходить в прошлое вместе с ростом финансовой грамотности населения, в результате чего кормовая база таких консультантов будет постепенно схлопываться.
Это долгий процесс, на годы и десятилетия. Но он движется и будет продолжать двигаться, медленно, но верно, в правильном направлении – в сторону действительно независимых консультантов, получающих вознаграждение от клиентов и только от клиентов.
Пока таких консультантов мало. Но их число растет и неизбежно будет продолжать расти.
Разберитесь, на чьей стороне ваш финансовый советник!
Во всех интернет-дискуссиях по поводу полезных и вредных продуктов, а также хороших и плохих консультантов, постарайтесь увидеть главное.
Ключевой вопрос - вопрос о том, на чьей стороне работает консультант? На стороне клиента-инвестора или на стороне финансовой индустрии?
Как это определить? Да очень просто! Узнайте, кто платит советнику – только вы или еще и финансовая индустрия?
Кто платит деньги – тот и заказывает музыку!
Не может работать на вашей стороне консультант, получающий деньги в виде агентских вознаграждений от страховщиков, брокеров, банков, фондов, застройщиков и тому подобных организаций.
Действительно независимым может быть только консультант, получающий деньги от клиента и только от клиента.
Если же консультант получает агентские вознаграждения от индустрии в любом виде, значит, он работает на индустрию, а не на вас. Это значит, что он неизбежно будет давать советы не в ваших интересах.
И тогда консультант начинает предлагать (продавать) вам НСЖ, ИСЖ, unit-linked, структурные ноты, еврооблигации с искусственно завышенными спрэдами, выходы на IPO и прочие парковки в Великобритании. Просто потому, что ему за это платят со стороны. Не вы платите, а провайдеры этих продуктов - те, кто заинтересован в их продажах.
И тогда в меньшей степени или по остаточному принципу вам будут предлагать действительно полезные активы, за продажу которых платить не принято (просто потому, что не из чего, расходы инвестора минимальны). Какие? В первую очередь – акции и облигации через брокеров с низкими комиссиями, ETFs, дешевые фонды.
Пока консультанты-продавцы еще хорохорятся и думают, что на их век лохов хватит. В чем-то они правы. «Пока живут на свете дураки – обманывать нам стало быть с руки». Пока у людей низкая финансовая грамотность, клиенты будут, раскрыв рот, слушать консультантов с хорошо подвешенным языком, дающих советы не в их интересах.
Сейчас они, конечно, свой бизнес еще не закроют, и пока не переведут на правильные рельсы. Пока им еще выгоднее продавать. Но эта ситуация неизбежно будет постепенно уходить в прошлое вместе с ростом финансовой грамотности населения, в результате чего кормовая база таких консультантов будет постепенно схлопываться.
Это долгий процесс, на годы и десятилетия. Но он движется и будет продолжать двигаться, медленно, но верно, в правильном направлении – в сторону действительно независимых консультантов, получающих вознаграждение от клиентов и только от клиентов.
Пока таких консультантов мало. Но их число растет и неизбежно будет продолжать расти.
Разберитесь, на чьей стороне ваш финансовый советник!
Некоторые итоги 6 месяцев 2020 г.
Эпидемия КОВИД-19, падение цен на нефть вплоть до отрицательных значений, беспорядки в США, обнуление в России… Как все это отразилось на доходах ленивого пассивного инвестора? Давайте посмотрим.
Ниже приведены доходности некоторых инструментов за период в 6 месяцев с 31.12.19 по 30.06.20. Все доходности рублевые, и не годовые, а за полугодие.
- Индекс Мосбиржи (ценовой) - -9,9%
- Индекс MOEX Russia Net Total Return (Resident) (индекс Мосбиржи полной доходности с учетом дивидендов и налогов для резидентов РФ) – -8,8%
- оПИФ акций «Сбербанк – Добрыня Никитич» - -11,4%
- оПИФ облигаций «Сбербанк – Илья Муромец» - +5,3%
- Золото (по ценам Банка России, в рублях) - +32,2%
- Серебро (по ценам Банка России, в рублях) - +13,5%
- Доллар США - +13,0%
- Евро - +13,5%
- Квадратный метр жилой недвижимости в Москве - +2,9%
- Инфляция Росстат (предварительно) - +2,6%
- «Портфель лежебоки Модельный» - +8,7%
- «Портфель лежебоки FinEx» - +9,4%
- «Портфель лежебоки Открытие» - +10,1%
- «Портфель лежебоки Сбербанк» - +8,2%
- «Портфель лежебоки Альфа-Капитал - +5,5%
Про доходности разных вариантов "Портфеля лежебоки" будет отдельный пост, там интересно. Особенно – про провал фонда «Альфа-Капитал - золото», своим активным управлением убившего все свои предыдущие достижения, и лишний раз подтвердившего известную истину: фонды должны передавать инвесторам доходности классов активов, а не заниматься попытками активного управления.
А теперь, пожалуй, самое интересное. Ровно год назад я опубликовал аналогичный пост про результаты за первые 6 месяцев 2019 г. Вы можете прочитать его здесь - https://fintraining.livejournal.com/1097709.html (и я рекомендую вам это сделать!). Ситуация год назад была совершенно иной. Резкий рост котировок российских акций сопровождался невнятным барахтаньем около нуля цен на драгоценные металлы. Однако, Портфель лежебоки и в той ситуации год назад, как и сейчас, показывал весьма приличные и очень похожие на сегодняшние результаты относительно инфляции и относительно российских депозитов.
Вот так и работают портфельные инвестиции. Неважно, что именно будет расти, а что падать в отдельные моменты времени. Грамотно набирая в портфель активы, ведущие себя в противофазе друг к другу, вы получаете портфель, растущий в большинстве возможных ситуаций. А если портфель иногда и показывает просадки, то просадки эти оказываются существенно ниже просадок отдельных классов активов.
Кстати, тем, кто сейчас по вдруг решил обратить внимание на доллар и евро, рекомендую смотреть не только на последние полгода, но хотя бы на последние несколько лет – рубль сейчас крепче, чем в начале 2016-го.
А у пассивных инвесторов (и лежебок в частности) все идет по плану.
Дисклеймер: информация не является инвестиционной рекомендацией и не должна рассматриваться в этом качестве.
Эпидемия КОВИД-19, падение цен на нефть вплоть до отрицательных значений, беспорядки в США, обнуление в России… Как все это отразилось на доходах ленивого пассивного инвестора? Давайте посмотрим.
Ниже приведены доходности некоторых инструментов за период в 6 месяцев с 31.12.19 по 30.06.20. Все доходности рублевые, и не годовые, а за полугодие.
- Индекс Мосбиржи (ценовой) - -9,9%
- Индекс MOEX Russia Net Total Return (Resident) (индекс Мосбиржи полной доходности с учетом дивидендов и налогов для резидентов РФ) – -8,8%
- оПИФ акций «Сбербанк – Добрыня Никитич» - -11,4%
- оПИФ облигаций «Сбербанк – Илья Муромец» - +5,3%
- Золото (по ценам Банка России, в рублях) - +32,2%
- Серебро (по ценам Банка России, в рублях) - +13,5%
- Доллар США - +13,0%
- Евро - +13,5%
- Квадратный метр жилой недвижимости в Москве - +2,9%
- Инфляция Росстат (предварительно) - +2,6%
- «Портфель лежебоки Модельный» - +8,7%
- «Портфель лежебоки FinEx» - +9,4%
- «Портфель лежебоки Открытие» - +10,1%
- «Портфель лежебоки Сбербанк» - +8,2%
- «Портфель лежебоки Альфа-Капитал - +5,5%
Про доходности разных вариантов "Портфеля лежебоки" будет отдельный пост, там интересно. Особенно – про провал фонда «Альфа-Капитал - золото», своим активным управлением убившего все свои предыдущие достижения, и лишний раз подтвердившего известную истину: фонды должны передавать инвесторам доходности классов активов, а не заниматься попытками активного управления.
А теперь, пожалуй, самое интересное. Ровно год назад я опубликовал аналогичный пост про результаты за первые 6 месяцев 2019 г. Вы можете прочитать его здесь - https://fintraining.livejournal.com/1097709.html (и я рекомендую вам это сделать!). Ситуация год назад была совершенно иной. Резкий рост котировок российских акций сопровождался невнятным барахтаньем около нуля цен на драгоценные металлы. Однако, Портфель лежебоки и в той ситуации год назад, как и сейчас, показывал весьма приличные и очень похожие на сегодняшние результаты относительно инфляции и относительно российских депозитов.
Вот так и работают портфельные инвестиции. Неважно, что именно будет расти, а что падать в отдельные моменты времени. Грамотно набирая в портфель активы, ведущие себя в противофазе друг к другу, вы получаете портфель, растущий в большинстве возможных ситуаций. А если портфель иногда и показывает просадки, то просадки эти оказываются существенно ниже просадок отдельных классов активов.
Кстати, тем, кто сейчас по вдруг решил обратить внимание на доллар и евро, рекомендую смотреть не только на последние полгода, но хотя бы на последние несколько лет – рубль сейчас крепче, чем в начале 2016-го.
А у пассивных инвесторов (и лежебок в частности) все идет по плану.
Дисклеймер: информация не является инвестиционной рекомендацией и не должна рассматриваться в этом качестве.
Livejournal
Некоторые итоги 6 месяцев 2019 г.
Некоторые итоги 6 месяцев 2019 г. Разумеется, цыплят по осени считают, и по итогам года результаты могут измениться до полной неузнаваемости, и тем не менее предполагаю, что это будет любопытно. Ниже приведены доходности некоторых инструментов за период в…
Доходности разных «Портфелей лежебоки»
А вот обещанные данные по вариантам «Портфеля лежебоки», составленным из инструментов разных управляющих компаний: ETFs от Финэкса, а также ПИФов от «УК Открытие» и «УК Сбербанк управление активами» и «УК Альфа-капитал».
Срок – с 30 июня 2016 г. по 30 июня 2020 г. (4 года). Почему такой странный интервал? Потому что FXRL от FinEx появился, к сожалению, лишь в начале 2016 года, и более ранние данные по его ценам отсутствуют. А без лидера рынка по низким комиссиям и точности повторения бенчмарков это сравнение вряд ли могло бы представлять интерес.
Обратите внимание, что «Лежебока – FinEx» регулярно обыгрывает классический портфель, тогда как портфели из ПИФов ему на длинном интервале серьезно проигрывают (хотя на отдельных коротких периодах бывали исключения).
При этом если ПИФы на акции и облигации вели себя, скажем так, по-разному – иногда лучше, иногда хуже бенчмарка, то ПИФы за золото показывали просто отвратительные результаты, намного хуже бенчмарка, проигрывая золоту не просто много, а очень много – до 3-5 процентных пунктов в год (!!!).
Показательна в этом смысле история ПИФа «Альфа-капитал – Золото». До самого последнего времени (до 2020 г.) этот ПИФ держался немного лучше своих собратьев из Открытия и Сбербанка. Секрет успеха этого ПИФа, однако, заключался вовсе не в низких комиссиях, а в том, что к активам, собственно, на золото (например, SPDR Gold Shares и FinEx Gold ETF) управляющая компания активно добавляла облигации. Например, по состоянию на 31 марта 2020 г. в портфеле этого ПИФа было аж 8,85% ОФЗ 26205. При низких темпах роста на золото это позволяло ПИФу в 2016 – 2019 гг. получать доходность выше, чем у конкурентов.
Однако, стоило золоту в первом полугодии 2020 г. показать выдающийся рост на +32,2%, как наличие облигаций в «золотом» портфеле (а возможно и иные неумелые действия управляющих Альфы, о которых мы не можем судить из-за отсутствия сведений о том, как управлялся портфель в промежутки между датами ежеквартальной отчетности), привело к тому, что за первые 6 месяцев 2020 г. ПИФ «Альфа Капитал – Золото» резко проиграл как бенчмарку, так и конкурентам свыше 10 процентных пунктов или почти треть всего роста золота, что мгновенно убило все предыдущие впечатляющие результаты фонда.
Это лишний раз доказывает известную истину: активное управление должно поганой метлой выметаться из фондов, претендующих на то, что они повторяют некий бенчмарк (в данном случае – золото), а из управляющих компаний, до сих пор не следующих этому правилу, нужно бежать со всех ног, голосуя «ногами» и «деньгами» за настоящее пассивное управление с минимальными издержками.
А в целом доходность «портфелей лежебоки» за последние 4 года – от 10,0% до 12,4% годовых – впечатляющий результат на фоне инфляции, депозитов, вложений в доллар-евро и многих других активов. И этот результат показывает, что даже с не самыми лучшими инструментами можно достигать отличных результатов.
Дисклеймер: информация не является инвестиционной рекомендацией и не должна рассматриваться в этом качестве.
А вот обещанные данные по вариантам «Портфеля лежебоки», составленным из инструментов разных управляющих компаний: ETFs от Финэкса, а также ПИФов от «УК Открытие» и «УК Сбербанк управление активами» и «УК Альфа-капитал».
Срок – с 30 июня 2016 г. по 30 июня 2020 г. (4 года). Почему такой странный интервал? Потому что FXRL от FinEx появился, к сожалению, лишь в начале 2016 года, и более ранние данные по его ценам отсутствуют. А без лидера рынка по низким комиссиям и точности повторения бенчмарков это сравнение вряд ли могло бы представлять интерес.
Обратите внимание, что «Лежебока – FinEx» регулярно обыгрывает классический портфель, тогда как портфели из ПИФов ему на длинном интервале серьезно проигрывают (хотя на отдельных коротких периодах бывали исключения).
При этом если ПИФы на акции и облигации вели себя, скажем так, по-разному – иногда лучше, иногда хуже бенчмарка, то ПИФы за золото показывали просто отвратительные результаты, намного хуже бенчмарка, проигрывая золоту не просто много, а очень много – до 3-5 процентных пунктов в год (!!!).
Показательна в этом смысле история ПИФа «Альфа-капитал – Золото». До самого последнего времени (до 2020 г.) этот ПИФ держался немного лучше своих собратьев из Открытия и Сбербанка. Секрет успеха этого ПИФа, однако, заключался вовсе не в низких комиссиях, а в том, что к активам, собственно, на золото (например, SPDR Gold Shares и FinEx Gold ETF) управляющая компания активно добавляла облигации. Например, по состоянию на 31 марта 2020 г. в портфеле этого ПИФа было аж 8,85% ОФЗ 26205. При низких темпах роста на золото это позволяло ПИФу в 2016 – 2019 гг. получать доходность выше, чем у конкурентов.
Однако, стоило золоту в первом полугодии 2020 г. показать выдающийся рост на +32,2%, как наличие облигаций в «золотом» портфеле (а возможно и иные неумелые действия управляющих Альфы, о которых мы не можем судить из-за отсутствия сведений о том, как управлялся портфель в промежутки между датами ежеквартальной отчетности), привело к тому, что за первые 6 месяцев 2020 г. ПИФ «Альфа Капитал – Золото» резко проиграл как бенчмарку, так и конкурентам свыше 10 процентных пунктов или почти треть всего роста золота, что мгновенно убило все предыдущие впечатляющие результаты фонда.
Это лишний раз доказывает известную истину: активное управление должно поганой метлой выметаться из фондов, претендующих на то, что они повторяют некий бенчмарк (в данном случае – золото), а из управляющих компаний, до сих пор не следующих этому правилу, нужно бежать со всех ног, голосуя «ногами» и «деньгами» за настоящее пассивное управление с минимальными издержками.
А в целом доходность «портфелей лежебоки» за последние 4 года – от 10,0% до 12,4% годовых – впечатляющий результат на фоне инфляции, депозитов, вложений в доллар-евро и многих других активов. И этот результат показывает, что даже с не самыми лучшими инструментами можно достигать отличных результатов.
Дисклеймер: информация не является инвестиционной рекомендацией и не должна рассматриваться в этом качестве.
Про инвестиции в бизнес и пассивный доход
(текст был написан около 3 месяцев назад, отлежался, и сейчас публикуется в слегка скорректированном варианте)
Сергей Спирин
14 апреля 2020 г.
Приведенные ниже тезисы были подготовлены для выступления в одном интернет-сообществе, организованном как инвестиционный клуб, ориентированный на получение пассивного дохода, но с весьма специфическими инвестиционными предпочтениями: в качестве вариантов инвестиций в нем рассматривались, главным образом, прямые инвестиции в малый и очень малый бизнес (а также иногда разные авантюры и лохотроны, к разумным инвестициям отношения вообще не имеющие).
Тезисы, подготовленные для выступления с учетом специфики сообщества, в результате оказались сильно непохожи на то, что я обычно пишу в соцсетях. При этом думаю, что они будут интересны и моим постоянным читателям.
Итак…
Правило №1 (самое главное). Доходность и риск связаны друг с другом. Высокая доходность возможна только в случае принятия более высокого риска.
Примечание. Обратное утверждение неверно. То есть принятие высоких рисков - необходимое, но не достаточное условие получения высокой доходности.
Правило №2. Если вы видите повышенную доходность каких-то инвестиций, но не видите повышенных рисков, значит, вы что-то не понимаете. Если вам рассказывают про повышенную доходность каких-то инвестиций якобы без повышенных рисков, значит, вам врут (сознательно или вследствие собственного непонимания).
Правило №3. Доходность сильно выше среднерыночной бывает в собственном бизнесе, но не в инвестициях. Доход от своего бизнеса не имеет ничего общего с «пассивным доходом», поскольку требует серьёзных затрат личного времени. Риски при этом никуда не уходят, но по мере получения опыта, возможно, вы научитесь управлять ими более грамотно.
Далее - https://assetallocation.ru/business-and-passive-income
(текст был написан около 3 месяцев назад, отлежался, и сейчас публикуется в слегка скорректированном варианте)
Сергей Спирин
14 апреля 2020 г.
Приведенные ниже тезисы были подготовлены для выступления в одном интернет-сообществе, организованном как инвестиционный клуб, ориентированный на получение пассивного дохода, но с весьма специфическими инвестиционными предпочтениями: в качестве вариантов инвестиций в нем рассматривались, главным образом, прямые инвестиции в малый и очень малый бизнес (а также иногда разные авантюры и лохотроны, к разумным инвестициям отношения вообще не имеющие).
Тезисы, подготовленные для выступления с учетом специфики сообщества, в результате оказались сильно непохожи на то, что я обычно пишу в соцсетях. При этом думаю, что они будут интересны и моим постоянным читателям.
Итак…
Правило №1 (самое главное). Доходность и риск связаны друг с другом. Высокая доходность возможна только в случае принятия более высокого риска.
Примечание. Обратное утверждение неверно. То есть принятие высоких рисков - необходимое, но не достаточное условие получения высокой доходности.
Правило №2. Если вы видите повышенную доходность каких-то инвестиций, но не видите повышенных рисков, значит, вы что-то не понимаете. Если вам рассказывают про повышенную доходность каких-то инвестиций якобы без повышенных рисков, значит, вам врут (сознательно или вследствие собственного непонимания).
Правило №3. Доходность сильно выше среднерыночной бывает в собственном бизнесе, но не в инвестициях. Доход от своего бизнеса не имеет ничего общего с «пассивным доходом», поскольку требует серьёзных затрат личного времени. Риски при этом никуда не уходят, но по мере получения опыта, возможно, вы научитесь управлять ими более грамотно.
Далее - https://assetallocation.ru/business-and-passive-income
Завтра одно забавное мероприятие планируется, в котором я, к сожалению, не смогу принять участие. Но вы можете прийти и поучаствовать. 😊
Информация здесь:
https://www.finam.ru/landings/invest-meetup-2/
Мой комментарий к анонсу от Владимира Твардовского:
https://www.facebook.com/vladimir.tvardovsky/posts/3409151412468789
***
Жаль, что не смогу принять участие – ровно в это время буду вести занятие учебного курса про пассивные инвестиции :) для проекта Нетология более чем на 200 участников.
Но если запись дискуссии появится в открытом доступе, то будет интересно посмотреть и, возможно, прокомментировать на своих ресурсах.
Жаль, что уже прямо с анонса начинаются манипуляции и споры с представителями каких-то очень крайних точек зрения (подозреваю, что выдуманных для красного словца).
Разумеется, вряд ли кто-то в здравом уме станет утверждать, что «только пассивное инвестирование имеет право на существование» - право на жизнь имеют любые подходы, и, как активное управление, так и спекуляции, несомненно, не исчезнут в ближайшем будущем (и никто к их исчезновению, на самом деле, и не призывает).
С другой стороны, думаю, что в ближайшие годы переток капиталов в сторону пассивных инвестиций продолжится, и ни одна действительно крупная инвестиционная компания (скажем, вроде Финама) не сможет обойтись без предложения клиентам продуктов на основе пассивных стратегий. Но мелкие нишевые компании (скажем, вроде Алёнки) – возможно, смогут.
Разумеется, вряд ли кто-то в здравом уме станет утверждать, что «все кто занимается активным инвестированием либо жулики, либо скоро разорятся» - есть честные люди и среди активных инвесторов, и среди спекулянтов, останутся они и в будущем. Именно они делают рынки эффективными и ликвидными, обеспечивая пассивным инвесторам возможность получения среднерыночного дохода с минимальными транзакционными потерями.
С другой стороны, тех, кто работает против интересов своих клиентов, сознательно предлагая клиентам дорогие, невыгодные и часто чрезмерно рискованные для них вложения, среди финансовой индустрии, к сожалению, по-прежнему очень много. И совет клиентам со всех ног бежать от них в сторону дешевых стратегий пассивного управления для большинства рядовых клиентов окажется лучшим советом.
Словом, я бы с удовольствием принял участие в обсуждении всего этого. Но, к сожалению, в этот раз не получится.
Информация здесь:
https://www.finam.ru/landings/invest-meetup-2/
Мой комментарий к анонсу от Владимира Твардовского:
https://www.facebook.com/vladimir.tvardovsky/posts/3409151412468789
***
Жаль, что не смогу принять участие – ровно в это время буду вести занятие учебного курса про пассивные инвестиции :) для проекта Нетология более чем на 200 участников.
Но если запись дискуссии появится в открытом доступе, то будет интересно посмотреть и, возможно, прокомментировать на своих ресурсах.
Жаль, что уже прямо с анонса начинаются манипуляции и споры с представителями каких-то очень крайних точек зрения (подозреваю, что выдуманных для красного словца).
Разумеется, вряд ли кто-то в здравом уме станет утверждать, что «только пассивное инвестирование имеет право на существование» - право на жизнь имеют любые подходы, и, как активное управление, так и спекуляции, несомненно, не исчезнут в ближайшем будущем (и никто к их исчезновению, на самом деле, и не призывает).
С другой стороны, думаю, что в ближайшие годы переток капиталов в сторону пассивных инвестиций продолжится, и ни одна действительно крупная инвестиционная компания (скажем, вроде Финама) не сможет обойтись без предложения клиентам продуктов на основе пассивных стратегий. Но мелкие нишевые компании (скажем, вроде Алёнки) – возможно, смогут.
Разумеется, вряд ли кто-то в здравом уме станет утверждать, что «все кто занимается активным инвестированием либо жулики, либо скоро разорятся» - есть честные люди и среди активных инвесторов, и среди спекулянтов, останутся они и в будущем. Именно они делают рынки эффективными и ликвидными, обеспечивая пассивным инвесторам возможность получения среднерыночного дохода с минимальными транзакционными потерями.
С другой стороны, тех, кто работает против интересов своих клиентов, сознательно предлагая клиентам дорогие, невыгодные и часто чрезмерно рискованные для них вложения, среди финансовой индустрии, к сожалению, по-прежнему очень много. И совет клиентам со всех ног бежать от них в сторону дешевых стратегий пассивного управления для большинства рядовых клиентов окажется лучшим советом.
Словом, я бы с удовольствием принял участие в обсуждении всего этого. Но, к сожалению, в этот раз не получится.
Исторические доходности инвестиционных инструментов, Россия
Мне порядком надоели тролли, да и просто не слишком финансово грамотные люди, не знакомые со статистикой, но регулярно приходящие в комментарии бросаться фразами вроде «средства надо держать в долларах», «да я на депозитах заработаю больше», «вложения в рынок США куда выгоднее» и т.д. и т.п.
Для того чтобы мне было куда отсылать этих людей (нет, не туда, куда вы подумали), я выложил на AssetAllocation файлы со сравнительным поведением финансовых инструментов с 1998 г. и с 2003 г. Я такие таблички с графиками для себя веду уже много лет, но раньше они, в основном, раздавались участникам моих платных вебинаров. А теперь они выложены в открытый доступ для всех желающих.
https://assetallocation.ru/pdf/RU-1998-2020-6m.pdf - 1998 - июн. 2020 (.pdf)
https://assetallocation.ru/pdf/RU-2003-2020-6m.pdf - 2003 - июн. 2020 (.pdf)
На самом деле, конечно, эти графики и данные предназначены не столько для троллей, сколько, напротив, для думающих людей, интересующихся статистикой доходностей классов активов и инвестиционных инструментов в России, и ориентирующихся на факты, а не на расхожие мнения.
Формат файлов – pdf, поэтому, несмотря на обилие информации мелким шрифтом, она легко читается при масштабировании информации.
В будущем я планирую эти файлы обновлять примерно раз в полгода или в квартал.
Если вдруг обнаружите ошибки или будут конструктивные предложения – пишите.
Ссылки доступны с правой колонки главной страницы сайта.
Мне порядком надоели тролли, да и просто не слишком финансово грамотные люди, не знакомые со статистикой, но регулярно приходящие в комментарии бросаться фразами вроде «средства надо держать в долларах», «да я на депозитах заработаю больше», «вложения в рынок США куда выгоднее» и т.д. и т.п.
Для того чтобы мне было куда отсылать этих людей (нет, не туда, куда вы подумали), я выложил на AssetAllocation файлы со сравнительным поведением финансовых инструментов с 1998 г. и с 2003 г. Я такие таблички с графиками для себя веду уже много лет, но раньше они, в основном, раздавались участникам моих платных вебинаров. А теперь они выложены в открытый доступ для всех желающих.
https://assetallocation.ru/pdf/RU-1998-2020-6m.pdf - 1998 - июн. 2020 (.pdf)
https://assetallocation.ru/pdf/RU-2003-2020-6m.pdf - 2003 - июн. 2020 (.pdf)
На самом деле, конечно, эти графики и данные предназначены не столько для троллей, сколько, напротив, для думающих людей, интересующихся статистикой доходностей классов активов и инвестиционных инструментов в России, и ориентирующихся на факты, а не на расхожие мнения.
Формат файлов – pdf, поэтому, несмотря на обилие информации мелким шрифтом, она легко читается при масштабировании информации.
В будущем я планирую эти файлы обновлять примерно раз в полгода или в квартал.
Если вдруг обнаружите ошибки или будут конструктивные предложения – пишите.
Ссылки доступны с правой колонки главной страницы сайта.
Онлайн-интервью Александре Вальд – сегодня в 19:30.
На сегодня на 19:30 запланирован прямой эфир со мной в формате интервью на тему «Пассивные инвестиции».
Интервьюер - Александра Вальд. Частный инвестор, член совета пользователей при СПБ бирже, создатель проекта life_and_invest. Входит в экспертный совет ЦБ по защите потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров.
Беседа пройдет в Zoom с прямой трансляцией в YouTube, где можно будет задать вопросы в чате YouTube, и, возможно, именно ваш вопрос Александра озвучит в эфире.
Ссылка на трансляцию - https://youtu.be/-FuuBWJyCN8
Приглашаю всех, кому это интересно!
На сегодня на 19:30 запланирован прямой эфир со мной в формате интервью на тему «Пассивные инвестиции».
Интервьюер - Александра Вальд. Частный инвестор, член совета пользователей при СПБ бирже, создатель проекта life_and_invest. Входит в экспертный совет ЦБ по защите потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров.
Беседа пройдет в Zoom с прямой трансляцией в YouTube, где можно будет задать вопросы в чате YouTube, и, возможно, именно ваш вопрос Александра озвучит в эфире.
Ссылка на трансляцию - https://youtu.be/-FuuBWJyCN8
Приглашаю всех, кому это интересно!
Прямой эфир с гостем: Сергей Спирин , пассивные инвестиции
Вчера хорошо поговорили в прямом эфире в режиме онлайн-интервью с Александрой Вальд про пассивные инвестиции и на другие интересные темы. Получилась хорошая интересная беседа.
Беседа, в том числе, содержит ответы на многие популярные у новичков вопросы в духе «как должен выглядит идеальный портфель?», «что вы ждете от рынков в будущем?», «не боитесь ли вы девальвации рубля?», «какая доля золота нужна в портфеле?» и т.д. и т.п. Боюсь, что мои ответы были не совсем теми, которых ждали новички, но это и хорошо. Такие вопросы помогают лучше прояснить особенности пассивного подхода.
Словом, интервью рекомендую к просмотру.
https://www.youtube.com/watch?v=Fp9uJDzAmU0
Вчера хорошо поговорили в прямом эфире в режиме онлайн-интервью с Александрой Вальд про пассивные инвестиции и на другие интересные темы. Получилась хорошая интересная беседа.
Беседа, в том числе, содержит ответы на многие популярные у новичков вопросы в духе «как должен выглядит идеальный портфель?», «что вы ждете от рынков в будущем?», «не боитесь ли вы девальвации рубля?», «какая доля золота нужна в портфеле?» и т.д. и т.п. Боюсь, что мои ответы были не совсем теми, которых ждали новички, но это и хорошо. Такие вопросы помогают лучше прояснить особенности пассивного подхода.
Словом, интервью рекомендую к просмотру.
https://www.youtube.com/watch?v=Fp9uJDzAmU0
YouTube
Прямой эфир с гостем: Сергей Спирин , пассивные инвестиции
Прямой эфир с гостем: Сергей Спирин , пассивные инвестиции
00:15 - представление Сергея Спирина
00:45 - инвестиционный путь гостя
07:40 - что такое пассивные инвестиции
08:50 - можно ли «обыграть» рынок
12:33 - как стать пассивным инвестором
14:18 - распределение…
00:15 - представление Сергея Спирина
00:45 - инвестиционный путь гостя
07:40 - что такое пассивные инвестиции
08:50 - можно ли «обыграть» рынок
12:33 - как стать пассивным инвестором
14:18 - распределение…
Портфель похож на праздничный торт:
1/4 ваше распределение на акции, облигации и деньги — это слои пирога;
2/4 ваше распределение на международные акции против американских, и корпоративные облигации против правительственных — это глазурь на торте;
3/4 акции стоимости малых компаний и другие факторные смещения — это украшения поверх глазури;
4/4 товарные активы, биткоины и другие альтернативы — это яркие пылающие свечи, которые скоро будут задуты и забыты.
Рик Ферри
@Rick_Ferri
10 июля
Прим. от С.С.:
В целом аналогия правильная (хотя насчет товарных активов я бы поспорил…), но при этом у меня из головы не выходит строчка Петра Мамонова: «Муха моя как пряник. Толстая и блестит». 😂
* * *
Оригинал:
A portfolio is like a birthday cake:
1/4 Your allocation to stocks, bonds, and cash are the layers of the cake;
2/4 Your allocation to International stocks vs. US stocks, and corporate bond vs governments is the icing on the cake;
3/4 Small-value and other factor tilts are decorations on top of the icing;
4/4 Commodities, bit-coin, and other alternatives are the bright glowing candles - soon to be blown out and forgotten.
Rick Ferri
@Rick_Ferri
Jul 10
1/4 ваше распределение на акции, облигации и деньги — это слои пирога;
2/4 ваше распределение на международные акции против американских, и корпоративные облигации против правительственных — это глазурь на торте;
3/4 акции стоимости малых компаний и другие факторные смещения — это украшения поверх глазури;
4/4 товарные активы, биткоины и другие альтернативы — это яркие пылающие свечи, которые скоро будут задуты и забыты.
Рик Ферри
@Rick_Ferri
10 июля
Прим. от С.С.:
В целом аналогия правильная (хотя насчет товарных активов я бы поспорил…), но при этом у меня из головы не выходит строчка Петра Мамонова: «Муха моя как пряник. Толстая и блестит». 😂
* * *
Оригинал:
A portfolio is like a birthday cake:
1/4 Your allocation to stocks, bonds, and cash are the layers of the cake;
2/4 Your allocation to International stocks vs. US stocks, and corporate bond vs governments is the icing on the cake;
3/4 Small-value and other factor tilts are decorations on top of the icing;
4/4 Commodities, bit-coin, and other alternatives are the bright glowing candles - soon to be blown out and forgotten.
Rick Ferri
@Rick_Ferri
Jul 10
Цитата дня
«Я думаю, что успешное инвестирование зависит, максимум на 10% от знания того, что делать, и по крайней мере на 90% от знания того, что не следует делать. Большинство возможностей, методов и стратегий кажутся заманчивыми, но чем они заманчивее, тем больше вероятность, что они окажутся ошибочными.
«Если вы видите 10 неприятностей на своем пути – говорил Калвин Кулидж /президент США в 1923 – 1929 гг. – прим. переводчика/, - вы можете быть уверены, что девять из них исчезнут до того, как вы с ними столкнетесь, и вам придется сражаться лишь с одним из них». Принятие долгосрочной перспективы учит вас, что вам не нужно защищать себя от всех неприятностей. Вам нужно только выяснить, на какие неприятности обратить внимание. В большинстве случаев почти все они носят временный или маргинальный характер.
Каждый день инвесторам приходится пробираться на снегоступах сквозь снежную бурю пропаганды, дезинформации, а также неполных и неверных данных. Если вы рефлекторно реагируете на этот шум, то вам останется лишь торговать, пока вы не разоритесь.»
Джейсон Цвейг, из интервью The Wall Street Journal
«Я думаю, что успешное инвестирование зависит, максимум на 10% от знания того, что делать, и по крайней мере на 90% от знания того, что не следует делать. Большинство возможностей, методов и стратегий кажутся заманчивыми, но чем они заманчивее, тем больше вероятность, что они окажутся ошибочными.
«Если вы видите 10 неприятностей на своем пути – говорил Калвин Кулидж /президент США в 1923 – 1929 гг. – прим. переводчика/, - вы можете быть уверены, что девять из них исчезнут до того, как вы с ними столкнетесь, и вам придется сражаться лишь с одним из них». Принятие долгосрочной перспективы учит вас, что вам не нужно защищать себя от всех неприятностей. Вам нужно только выяснить, на какие неприятности обратить внимание. В большинстве случаев почти все они носят временный или маргинальный характер.
Каждый день инвесторам приходится пробираться на снегоступах сквозь снежную бурю пропаганды, дезинформации, а также неполных и неверных данных. Если вы рефлекторно реагируете на этот шум, то вам останется лишь торговать, пока вы не разоритесь.»
Джейсон Цвейг, из интервью The Wall Street Journal