💡Компания: Advanced Micro Devices (AMD US)
Потенциал: +21%
Цена: $81
Цель: $98
Отрасль: Полупроводники
Вес в портфеле: 3%
🔬Идея:
По сравнению с началом года акции торгуются ниже на 12%. Акции NVIDIA также недавно торговались в минусе с начала года, но буквально за пару недель вырвались в положительную территорию (+22%) после высказываний менеджмента о более успешных результатах за 1-й квартал, чем ожидалось ранее. Мы ожидаем успешных результатов и от AMD на отчётности, которая будет уже 27 апреля. В конце концов, видеокарты AMD также используются для майнинга криптовалюты и игр.
✍️ О компании:
AMD - главный конкурент Intel на рынках микропроцессоров для компьютеров и серверов. Успехи в дизайне и более продвинутые технологии производства на заводах тайваньской TSMC позволяют расчитывать на рост рыночной доли в персональных микропроцессорах с 16% до 29% к 2025 г. и улучшение рентабельности EBITDA с 17% до 35%.
🎁Бонус:
На наш взгляд, у AMD гораздо больше шансов получить одобрение регуляторов для сделки по поглощению с помощью акций привлекательного производителя логических процессоров Xilinx, чем у NVIDIA в рамках их попытки поглотить британскую ARM.
#торговаяидея #AMD #AdvancedMicroDevices
@fineconomics
Потенциал: +21%
Цена: $81
Цель: $98
Отрасль: Полупроводники
Вес в портфеле: 3%
🔬Идея:
По сравнению с началом года акции торгуются ниже на 12%. Акции NVIDIA также недавно торговались в минусе с начала года, но буквально за пару недель вырвались в положительную территорию (+22%) после высказываний менеджмента о более успешных результатах за 1-й квартал, чем ожидалось ранее. Мы ожидаем успешных результатов и от AMD на отчётности, которая будет уже 27 апреля. В конце концов, видеокарты AMD также используются для майнинга криптовалюты и игр.
✍️ О компании:
AMD - главный конкурент Intel на рынках микропроцессоров для компьютеров и серверов. Успехи в дизайне и более продвинутые технологии производства на заводах тайваньской TSMC позволяют расчитывать на рост рыночной доли в персональных микропроцессорах с 16% до 29% к 2025 г. и улучшение рентабельности EBITDA с 17% до 35%.
🎁Бонус:
На наш взгляд, у AMD гораздо больше шансов получить одобрение регуляторов для сделки по поглощению с помощью акций привлекательного производителя логических процессоров Xilinx, чем у NVIDIA в рамках их попытки поглотить британскую ARM.
#торговаяидея #AMD #AdvancedMicroDevices
@fineconomics
📉S&P500 (-0,68%) 4 135
📉Dow Jones (-0,75%) 33 821
📉Nasdaq100 (-0,92%) 13 786
🇺🇸US Treasuries 1,56%
🛩 Американская авиалиния United Airlines объявила прогноз на следующий квартал в рамках ожиданий на рынке, что вызвало распродажу в акциях, как самой компании (-9%), так и конкурентов (-4%..-5%). Похоже, цены на акции бежали впереди восстановления спроса.
🚭 В администрации Байдена, похоже, планируют ужесточить регуляторные требования по содержанию никотина в сигаретах до уровня, не вызывающего привязанность. Акции Altria падали вчера (-4%), но не сказать, чтобы сильные распродажи. Акции Philip Morris даже в плюсе (+2,5%) по итогам торгов. Принятие подобных законов может занять годы.
🚬 В Конгрессе США прошёл слушание закон о легализации финансирования банками компаний, связанных с сектором марихуаны. Правда, отраслевой ETF всё равно продолжил снижение вчера (-3%).
⛽️ В нижней палате конгресса одобрен законопроект NOPEC против нефтяных картелей. Одобрение закона получено от юридической палаты представителей Конгресса США. Этот законопроект на протяжении многих лет является рычагом давления на ОПЕК в моменты чересчур сильного роста цен на нефть. С учётом общих инфляционных опасений активность конгрессменов вполне объяснима.
🇷🇺 Безработица в России сократилась до 5,4% в марте (4,1 млн. человек активного населения). Ожидали 5,6%. В феврале было 5,7%.
#утреннийобзор, #us, #ru
📉Dow Jones (-0,75%) 33 821
📉Nasdaq100 (-0,92%) 13 786
🇺🇸US Treasuries 1,56%
🛩 Американская авиалиния United Airlines объявила прогноз на следующий квартал в рамках ожиданий на рынке, что вызвало распродажу в акциях, как самой компании (-9%), так и конкурентов (-4%..-5%). Похоже, цены на акции бежали впереди восстановления спроса.
🚭 В администрации Байдена, похоже, планируют ужесточить регуляторные требования по содержанию никотина в сигаретах до уровня, не вызывающего привязанность. Акции Altria падали вчера (-4%), но не сказать, чтобы сильные распродажи. Акции Philip Morris даже в плюсе (+2,5%) по итогам торгов. Принятие подобных законов может занять годы.
🚬 В Конгрессе США прошёл слушание закон о легализации финансирования банками компаний, связанных с сектором марихуаны. Правда, отраслевой ETF всё равно продолжил снижение вчера (-3%).
⛽️ В нижней палате конгресса одобрен законопроект NOPEC против нефтяных картелей. Одобрение закона получено от юридической палаты представителей Конгресса США. Этот законопроект на протяжении многих лет является рычагом давления на ОПЕК в моменты чересчур сильного роста цен на нефть. С учётом общих инфляционных опасений активность конгрессменов вполне объяснима.
🇷🇺 Безработица в России сократилась до 5,4% в марте (4,1 млн. человек активного населения). Ожидали 5,6%. В феврале было 5,7%.
#утреннийобзор, #us, #ru
⚡🌳Дочка АФК Системы - Сегежа групп объявила диапазон цены для IPO: 7,75-10,25 руб. за акцию. На ipo будут предложены новые акции в объёме 32,4% от капитала на сумму не менее 30 млрд руб.
💰Таким образом, free-float составит 24,5%, ещё 2,5% акций может быть предоставлено организаторам в рамках опциона на доразмещение. Доля АФК Системы составит от 71% до 73%, что транслируется в оценку пакета от 86 до 110 млрд руб., что намного выше заложенных в нашу модель 50 млрд.
📅В 1кв21 Сегежа ожидает EBITDA в размере 5 млрд руб., против 17,5 млрд руб. за весь 2020 год. Во 2кв21 можно ожидать ещё более впечатляющие результаты, благодаря росту цен на древесину всех видов, см. график. Спрос был обеспечен обустройством жилья после пандемийного бума спроса на него.
#новости #сегежа #афк_система #AFKS
💰Таким образом, free-float составит 24,5%, ещё 2,5% акций может быть предоставлено организаторам в рамках опциона на доразмещение. Доля АФК Системы составит от 71% до 73%, что транслируется в оценку пакета от 86 до 110 млрд руб., что намного выше заложенных в нашу модель 50 млрд.
📅В 1кв21 Сегежа ожидает EBITDA в размере 5 млрд руб., против 17,5 млрд руб. за весь 2020 год. Во 2кв21 можно ожидать ещё более впечатляющие результаты, благодаря росту цен на древесину всех видов, см. график. Спрос был обеспечен обустройством жилья после пандемийного бума спроса на него.
#новости #сегежа #афк_система #AFKS
💡Компания: Enterprise (EPD US) - сидим на трубе и получаем деньги.
Потенциал: +52%
Цена: $23
Цель: $35
Капитализация: $50 млрд
Отрасль: трубопроводы
Вес в портфеле: 3%
💵Идея: Мы ожидаем увеличения дивидендов на более, чем 50% в течение 3-х лет, а дивидендная доходность (с учётом выкупа акций) вырастет с текущих 8% до 12,5% после сокращения инвестиций в новые проекты и восстановления мирового спроса на углеводороды.
⛽Компания - владеет крупнейшей в США трубопроводной сетью по транспортировке нефти, газа и нефтехимии. 50% EBITDA приходится на нефтяной конденсат, по 25% нефть и газ+нефтехимия. 80% контрактов работают по любимой схеме Газпрома - "бери или плати". В 2020 годы нормализованные финансовые показатели не ухудшились относительно 2019 (-0,3% по EBITDA), благодаря системе "бери или плати", а также вводу новых проектов.
🌌Оценка:
EBITDA 2021E: $8,2 млрд
% расходы: $1,3 млпд
Поддерживающие капиталовложения (capex): $0,3 млрд
Налог на прибыль: $0,4 млрд
Свободный денежный поток (FCF) для выплаты акционерам: $6,2 млрд, что, при трансляции в 8% див. доходность, соответствует капитализации $77,5 млрд.
🎁Бонус: Мы не учли потенциальный FCF от инвестиций в 2021-2023 году, он может составить дополнительные $0,5 млрд в год.
#идея #EPD #Enteprise_Products
Потенциал: +52%
Цена: $23
Цель: $35
Капитализация: $50 млрд
Отрасль: трубопроводы
Вес в портфеле: 3%
💵Идея: Мы ожидаем увеличения дивидендов на более, чем 50% в течение 3-х лет, а дивидендная доходность (с учётом выкупа акций) вырастет с текущих 8% до 12,5% после сокращения инвестиций в новые проекты и восстановления мирового спроса на углеводороды.
⛽Компания - владеет крупнейшей в США трубопроводной сетью по транспортировке нефти, газа и нефтехимии. 50% EBITDA приходится на нефтяной конденсат, по 25% нефть и газ+нефтехимия. 80% контрактов работают по любимой схеме Газпрома - "бери или плати". В 2020 годы нормализованные финансовые показатели не ухудшились относительно 2019 (-0,3% по EBITDA), благодаря системе "бери или плати", а также вводу новых проектов.
🌌Оценка:
EBITDA 2021E: $8,2 млрд
% расходы: $1,3 млпд
Поддерживающие капиталовложения (capex): $0,3 млрд
Налог на прибыль: $0,4 млрд
Свободный денежный поток (FCF) для выплаты акционерам: $6,2 млрд, что, при трансляции в 8% див. доходность, соответствует капитализации $77,5 млрд.
🎁Бонус: Мы не учли потенциальный FCF от инвестиций в 2021-2023 году, он может составить дополнительные $0,5 млрд в год.
#идея #EPD #Enteprise_Products
🌡️Темп вакцинации в США упал на 15% за неделю!!! Давайте разберёмся в чём тут дело.
⏳Неделю назад Центр по Контролю Заболеваний (ЦКЗ) приостановил использование вакцины от J&J для анализа случаев тромбозов (1 случай на миллион) и одной смерти. Финальное заключение по вакцине ожидается в эту пятницу. Мы ожидаем возобновления использования вакцины от J&J с некоторыми ограничениями. Также часть населения, вероятно, заняла выжидательную позицию для вакцинации.
📟Всего использовано 8 млн вакцин J&J, что составляет 6% от общего количества первых доз (133 млн), так что эта вакцина не является критической для США.
🛫Также 2 недели назад ЦКЗ опубликовало послабления для полностью провакцинированных счастливчиков - они смогут ездить за рубеж и по стране без необходимости быть на карантине. После этого темп вакцинации вырос на 10%, см. график.
По прежнему ожидаем открытие Америки в июне или к дню незавичсимости 4 июля, когда будет провакцинировано или переболеет более 70% населения.
⏳Неделю назад Центр по Контролю Заболеваний (ЦКЗ) приостановил использование вакцины от J&J для анализа случаев тромбозов (1 случай на миллион) и одной смерти. Финальное заключение по вакцине ожидается в эту пятницу. Мы ожидаем возобновления использования вакцины от J&J с некоторыми ограничениями. Также часть населения, вероятно, заняла выжидательную позицию для вакцинации.
📟Всего использовано 8 млн вакцин J&J, что составляет 6% от общего количества первых доз (133 млн), так что эта вакцина не является критической для США.
🛫Также 2 недели назад ЦКЗ опубликовало послабления для полностью провакцинированных счастливчиков - они смогут ездить за рубеж и по стране без необходимости быть на карантине. После этого темп вакцинации вырос на 10%, см. график.
По прежнему ожидаем открытие Америки в июне или к дню незавичсимости 4 июля, когда будет провакцинировано или переболеет более 70% населения.
📉S&P500 (+0,93%) 4 173
📉Dow Jones (+0,93%) 34 173
📉Nasdaq100 (+1,19%) 13 950
🇺🇸US Treasuries 1,54%
Индексы растут на хороших отчётностях. На данный момент отчиталось 17% компаний. Средний позитивный сюрприз по чистой прибыли над ожиданиями 38%.
🖥 Netflix отчитался вчера за 1-й квартал и упал на 7,4% на фоне роста индекса Nasdaq более чем на 1%. Основным показателем для компании является количество подписчиков. За отчетный квартал прибавилось 4 млн. пользователей, а ожидалось 6 млн.
💶 Сегодня запланирована встреча ЕЦБ, на которой ожидается сохранение ставки и возможно ускорение программы выкупа активов в рамках программы поддержки экономики во время пандемии.
🩸Credit Suisse привлекает $2 млрд. внешнего финансирования на фоне ожиданий дополнительных убытков от сделки с Archegos Capital. Банк вышел из 97% позиций, связанных с хедж-фондом и ожидает ещё $654 млн. потерь во 2-м квартале.
🇷🇺 Минфин вчера оказался скуп на предложение ОФЗ после того, как ведомство сообщило о сокращении годового плана заимствований почти на четверть и о «гибком подходе» к размещениям ОФЗ после американских ограничений.
#утреннийобзор, #us, #ru
📉Dow Jones (+0,93%) 34 173
📉Nasdaq100 (+1,19%) 13 950
🇺🇸US Treasuries 1,54%
Индексы растут на хороших отчётностях. На данный момент отчиталось 17% компаний. Средний позитивный сюрприз по чистой прибыли над ожиданиями 38%.
🖥 Netflix отчитался вчера за 1-й квартал и упал на 7,4% на фоне роста индекса Nasdaq более чем на 1%. Основным показателем для компании является количество подписчиков. За отчетный квартал прибавилось 4 млн. пользователей, а ожидалось 6 млн.
💶 Сегодня запланирована встреча ЕЦБ, на которой ожидается сохранение ставки и возможно ускорение программы выкупа активов в рамках программы поддержки экономики во время пандемии.
🩸Credit Suisse привлекает $2 млрд. внешнего финансирования на фоне ожиданий дополнительных убытков от сделки с Archegos Capital. Банк вышел из 97% позиций, связанных с хедж-фондом и ожидает ещё $654 млн. потерь во 2-м квартале.
🇷🇺 Минфин вчера оказался скуп на предложение ОФЗ после того, как ведомство сообщило о сокращении годового плана заимствований почти на четверть и о «гибком подходе» к размещениям ОФЗ после американских ограничений.
#утреннийобзор, #us, #ru
На днях вышли новости по одной из наших идей в секторе биотехнологий - Vertex Pharmaceuticals.
📎Компания объявила о корректировке соглашения с компанией CRISPR относительно разработки препарата CTX001 для лечения бета-талассемии и серповидноклеточной анемии. Препарат находится на начальных стадиях, и в рамках старого соглашения компании делили пополам затраты и прибыль. Согласно новому соглашению, VRTX увеличивает долю до 60% и в затратах, и в будущей прибыли. За это увеличение VRTX выплатит CRISPR единоразово $900 млн, что мы считаем весьма весомой суммой за столь низкое увеличение доли в препарате на первоначальных стадиях.
📎От компании инвесторы (в том числе и мы) сейчас ожидают либо успехов препарата VX-864, данные по которому ожидаются в начале мая, либо полноценной M&A сделки для усиления роста выручки после 21 года. Мы не меняем нашего мнения о компании, однако не видим целесообразности в данной сделке, особенно с учетом ожидаемой нами высокой конкуренции на рынке бета-талассемии и серповидноклеточной анемии.
#VRTX #Vertex
📎Компания объявила о корректировке соглашения с компанией CRISPR относительно разработки препарата CTX001 для лечения бета-талассемии и серповидноклеточной анемии. Препарат находится на начальных стадиях, и в рамках старого соглашения компании делили пополам затраты и прибыль. Согласно новому соглашению, VRTX увеличивает долю до 60% и в затратах, и в будущей прибыли. За это увеличение VRTX выплатит CRISPR единоразово $900 млн, что мы считаем весьма весомой суммой за столь низкое увеличение доли в препарате на первоначальных стадиях.
📎От компании инвесторы (в том числе и мы) сейчас ожидают либо успехов препарата VX-864, данные по которому ожидаются в начале мая, либо полноценной M&A сделки для усиления роста выручки после 21 года. Мы не меняем нашего мнения о компании, однако не видим целесообразности в данной сделке, особенно с учетом ожидаемой нами высокой конкуренции на рынке бета-талассемии и серповидноклеточной анемии.
#VRTX #Vertex
📉S&P500 (-0,92%) 4 135
📉Dow Jones (-0,94%) 33 815
📉Nasdaq100 (-0,94%) 13 818
🇺🇸US Treasuries 1,56%
Вчера рынки развернулись вниз из-за угроз Байдена повысить налоги.
🌱 Байден также пообещал сократить выбросы углекислого газа, по крайней мере , в 2 раза до 2030 г. Амбициозный план, но как обычно без каких-либо деталей как его реализовать. Однако, акции сектора солнечной энергетики вчера показывали отличный рост, как и акции из индустрии, связанной с электрокарами.
🦠Представители здравоохранения на севере и западе Индии, включая столицу Нью-Дели, сообщили о кризисе, так как большинство больниц переполнено. Количество заражённых за один день на новом рекордном уровне 314 тыс.
📉 Криптовалюта биткойн опустилась ниже $50 тыс. на фоне слухов о 80% налоге на прибыль для криптовалюты в США.
🇷🇺 На фоне деэскалации конфликта на границе с Украиной курс пары доллар/рубль укрепился до 75,5. Сегодня ЦБ также может повысить ставку, что должно оказать дополнительную поддержку рублю.
#утреннийобзор, #us, #ru
📉Dow Jones (-0,94%) 33 815
📉Nasdaq100 (-0,94%) 13 818
🇺🇸US Treasuries 1,56%
Вчера рынки развернулись вниз из-за угроз Байдена повысить налоги.
🌱 Байден также пообещал сократить выбросы углекислого газа, по крайней мере , в 2 раза до 2030 г. Амбициозный план, но как обычно без каких-либо деталей как его реализовать. Однако, акции сектора солнечной энергетики вчера показывали отличный рост, как и акции из индустрии, связанной с электрокарами.
🦠Представители здравоохранения на севере и западе Индии, включая столицу Нью-Дели, сообщили о кризисе, так как большинство больниц переполнено. Количество заражённых за один день на новом рекордном уровне 314 тыс.
📉 Криптовалюта биткойн опустилась ниже $50 тыс. на фоне слухов о 80% налоге на прибыль для криптовалюты в США.
🇷🇺 На фоне деэскалации конфликта на границе с Украиной курс пары доллар/рубль укрепился до 75,5. Сегодня ЦБ также может повысить ставку, что должно оказать дополнительную поддержку рублю.
#утреннийобзор, #us, #ru
💡Компания: Netflix (NFLX US)
Потенциал: +21%
Цена: $509
Цель: $615
Отрасль: Медиа и развлечения
Вес в портфеле: 3%
📎Идея: Коррекция на квартальной отчетности, связанная со слабым прогнозом роста подписчиков на 2кв. 2021г., даёт отличную возможность входа в акции одного из лидеров медиа индустрии. Согласно отчетности, менеджмент ожидает всего 1 млн новых подписчиков во втором квартале. В первом же квартале добавилось 4 млн подписчиков, хотя менеджмент до этого прогнозировал 6 млн. Мы не видим особого негатива в прогнозе и считаем, что основной рост подписчиков будет во втором полугодии, т.к. компания из-за COVID-19 перенесла релизы ряда своих топовых сериалов и фильмов (из-за приостановок съёмок).
🎬 О компании: Netflix является лидером и первопроходцем стриминговых сервисов. На конец 1 кв. 2021г. сервисом пользовались 207,6 млн платных пользователей по всему миру. За последние годы у сервиса накопилась большая библиотека качественного контента, которую Netflix активно пополняет. Наиболее известными оригинальными сериалами сервиса являются «Очень странные дела», «Бумажный дом» и «Ведьмак».
📌Важный момент:
Мы понимаем, что в секторе существенно увеличилась конкуренция и, по нашим ожиданиям, Netflix уступит лидерство The Walt Disney по количеству подписчиков уже в начале 2022 года. Однако нас это не смущает, мы считаем актив привлекательным на текущих уровнях и отмечаем, что компании ещё есть куда расти как по количеству подписчиков, так и по стоимости подписки.
#торговаяидея #NFLX #Netflix
Потенциал: +21%
Цена: $509
Цель: $615
Отрасль: Медиа и развлечения
Вес в портфеле: 3%
📎Идея: Коррекция на квартальной отчетности, связанная со слабым прогнозом роста подписчиков на 2кв. 2021г., даёт отличную возможность входа в акции одного из лидеров медиа индустрии. Согласно отчетности, менеджмент ожидает всего 1 млн новых подписчиков во втором квартале. В первом же квартале добавилось 4 млн подписчиков, хотя менеджмент до этого прогнозировал 6 млн. Мы не видим особого негатива в прогнозе и считаем, что основной рост подписчиков будет во втором полугодии, т.к. компания из-за COVID-19 перенесла релизы ряда своих топовых сериалов и фильмов (из-за приостановок съёмок).
🎬 О компании: Netflix является лидером и первопроходцем стриминговых сервисов. На конец 1 кв. 2021г. сервисом пользовались 207,6 млн платных пользователей по всему миру. За последние годы у сервиса накопилась большая библиотека качественного контента, которую Netflix активно пополняет. Наиболее известными оригинальными сериалами сервиса являются «Очень странные дела», «Бумажный дом» и «Ведьмак».
📌Важный момент:
Мы понимаем, что в секторе существенно увеличилась конкуренция и, по нашим ожиданиям, Netflix уступит лидерство The Walt Disney по количеству подписчиков уже в начале 2022 года. Однако нас это не смущает, мы считаем актив привлекательным на текущих уровнях и отмечаем, что компании ещё есть куда расти как по количеству подписчиков, так и по стоимости подписки.
#торговаяидея #NFLX #Netflix
Сегодня у нас образовательный пост про финансовый сектор.
Про специфику оценки банковского бизнеса мы уже рассказывали. В мире более 21 тыс. банков и платежных учреждений. Сегодня разберем, по каким основным признакам можно классифицировать банки и почему важно понимать профиль деятельности конкретного финансового института.
Как классифицировать банки?
Определяющими факторами для классификации банков являются структура баланса и структура выручки. Каждый тип банков имеет преимущества и уязвимости. Акции банков ведут себя по-разному в разные периоды экономического цикла.
Мы делим банки на 4 основные группы: универсальные, инвестиционные, региональные и необанки.
Универсальные – крупнейшие финансовые институты мира, имеющие множество подразделений (от классического банковского бизнеса - кредитного, до УК, страхования, брокериджа и прочих), совокупные активы таких банков могут превышать триллион долларов США.
Баланс: зависит от конкретного банка, кредиты занимают от 40 до 70% активов.
Выручка: доля % дохода 40-60%
Cost/income: средний/высокий (50-70%)
Влияние стоимости риска/качества активов: сильное
ROE: зависит от банка. У стабильных крупных игроков вне кризиса 8-12% в США, 5-9% в Европе
Специфика: высокая чувствительность к бизнес-циклу (качеству активов), умеренная/высокая к процентным ставкам
Инвестиционные – банки, основной деятельностью которых является бизнес на рынках капитала (Corporate and Investment Banking, Sales & Trading, Asset Management и сопутствующие направления).
Баланс: зависит от конкретного банка, кредиты занимают от 10 до 30% активов.
Выручка: доля % дохода 10-20%
Cost/income: средний/высокий (50-70%)
Влияние стоимости риска/качества активов: низкое
ROE: зависит от банка. У стабильных крупных игроков вне кризиса 8-12%, в кризис могут доходить до 15% в США.
Специфика: низкая чувствительность к процентным ставкам, периоды кризисов могут позитивно сказываться на бизнесе (волатильность на рынках стимулирует рост выручки от трейдинга).
Примеры: Goldman Sachs, Morgan Stanley
Региональные и необанки будут разобраны позже. #education #banks
Про специфику оценки банковского бизнеса мы уже рассказывали. В мире более 21 тыс. банков и платежных учреждений. Сегодня разберем, по каким основным признакам можно классифицировать банки и почему важно понимать профиль деятельности конкретного финансового института.
Как классифицировать банки?
Определяющими факторами для классификации банков являются структура баланса и структура выручки. Каждый тип банков имеет преимущества и уязвимости. Акции банков ведут себя по-разному в разные периоды экономического цикла.
Мы делим банки на 4 основные группы: универсальные, инвестиционные, региональные и необанки.
Универсальные – крупнейшие финансовые институты мира, имеющие множество подразделений (от классического банковского бизнеса - кредитного, до УК, страхования, брокериджа и прочих), совокупные активы таких банков могут превышать триллион долларов США.
Баланс: зависит от конкретного банка, кредиты занимают от 40 до 70% активов.
Выручка: доля % дохода 40-60%
Cost/income: средний/высокий (50-70%)
Влияние стоимости риска/качества активов: сильное
ROE: зависит от банка. У стабильных крупных игроков вне кризиса 8-12% в США, 5-9% в Европе
Специфика: высокая чувствительность к бизнес-циклу (качеству активов), умеренная/высокая к процентным ставкам
Примеры: JP Morgan, Wells Fargo, Bank of America, UniCredit, BNP Paribas, Intesa, Societe Generale.Инвестиционные – банки, основной деятельностью которых является бизнес на рынках капитала (Corporate and Investment Banking, Sales & Trading, Asset Management и сопутствующие направления).
Баланс: зависит от конкретного банка, кредиты занимают от 10 до 30% активов.
Выручка: доля % дохода 10-20%
Cost/income: средний/высокий (50-70%)
Влияние стоимости риска/качества активов: низкое
ROE: зависит от банка. У стабильных крупных игроков вне кризиса 8-12%, в кризис могут доходить до 15% в США.
Специфика: низкая чувствительность к процентным ставкам, периоды кризисов могут позитивно сказываться на бизнесе (волатильность на рынках стимулирует рост выручки от трейдинга).
Примеры: Goldman Sachs, Morgan Stanley
Региональные и необанки будут разобраны позже. #education #banks
👍Вчера успешно отчиталась компания AT&T, которая есть в нашем портфеле. По итогам торгового дня акции AT&T выросли на 4%.
🧐Разберёмся подробнее в отчёте. Напомню, мы ждали сильного роста подписчиков стримингового сервиса HBO Max. Сервис за квартал добавил 2,7 млн новых пользователей в США. Хотя мы и ожидали более сильные результаты по сервису, показатели в целом можно оценить как позитивные. Для сравнения пользовательская база сервиса Netflix в США и Канаде за этот же период выросла всего на 0,44 млн. Мы считаем, что компания продолжит набирать подписчиков, и дополнительным стимулом для роста пользователей будет выход на рынки развивающихся стран. По состоянию на конец 1кв. 2021г. у сервиса 64 млн глобальных подписчиков, из которых 44,2 млн в США.
📞 Отметим также позитивные результаты основного сегмента компании - «Телеком». Чистый приток пользователей составил 595 тыс.,в то время как ожидалось 270 тыс. Также стоит отметить достаточно низкие цифры по оттоку пользователей, который был на уровне 0,79%. Остальные показатели сегмента также оказались лучше ожиданий.
#ATT #T
🧐Разберёмся подробнее в отчёте. Напомню, мы ждали сильного роста подписчиков стримингового сервиса HBO Max. Сервис за квартал добавил 2,7 млн новых пользователей в США. Хотя мы и ожидали более сильные результаты по сервису, показатели в целом можно оценить как позитивные. Для сравнения пользовательская база сервиса Netflix в США и Канаде за этот же период выросла всего на 0,44 млн. Мы считаем, что компания продолжит набирать подписчиков, и дополнительным стимулом для роста пользователей будет выход на рынки развивающихся стран. По состоянию на конец 1кв. 2021г. у сервиса 64 млн глобальных подписчиков, из которых 44,2 млн в США.
📞 Отметим также позитивные результаты основного сегмента компании - «Телеком». Чистый приток пользователей составил 595 тыс.,в то время как ожидалось 270 тыс. Также стоит отметить достаточно низкие цифры по оттоку пользователей, который был на уровне 0,79%. Остальные показатели сегмента также оказались лучше ожиданий.
#ATT #T
📉S&P500 (+1,09%) 4 180
📉Dow Jones (+0,67%) 34 043
📉Nasdaq100 (+1,44%) 14 016
🇺🇸US Treasuries 1,57%
В пятницу на рынках преобладали позитивные настроения на фоне благоприятной макростатистики и переключения опасений по повышению налогообложения на богатый слой населения.
🥇На прошедшей в выходные церемонии награждения Оскар в номинации на лучший документальный фильм первое место занял Colette, совместный проект подразделения Facebook и EA.
🐝 Глава хедж-фонда Greenlight Capital назвал имя следующей цели для «торговли роем», как было в случае с GameStop и другими компаниями на рынке. Это Hometown Int (HWIN). Уже сейчас капитализация ритейл продавца сендвичей, супов и салатов превысила $100 млн. при выручке $14 тыс.
📑На этой неделе сезон отчётности в разгаре. Ждём результаты таких компаний, как Tesla, Boeing и, конечно, нашего AMD, для которого отчётность может стать катализатором для роста акций.
🇷🇺 Ключевая ставка ЦБ РФ в пятницу была повышена до 5% на 50бп в рамках ожиданий. Это оказывает поддержку рублю. Курс пары доллар/рубль ниже 75.
#утреннийобзор, #us, #ru
📉Dow Jones (+0,67%) 34 043
📉Nasdaq100 (+1,44%) 14 016
🇺🇸US Treasuries 1,57%
В пятницу на рынках преобладали позитивные настроения на фоне благоприятной макростатистики и переключения опасений по повышению налогообложения на богатый слой населения.
🥇На прошедшей в выходные церемонии награждения Оскар в номинации на лучший документальный фильм первое место занял Colette, совместный проект подразделения Facebook и EA.
🐝 Глава хедж-фонда Greenlight Capital назвал имя следующей цели для «торговли роем», как было в случае с GameStop и другими компаниями на рынке. Это Hometown Int (HWIN). Уже сейчас капитализация ритейл продавца сендвичей, супов и салатов превысила $100 млн. при выручке $14 тыс.
📑На этой неделе сезон отчётности в разгаре. Ждём результаты таких компаний, как Tesla, Boeing и, конечно, нашего AMD, для которого отчётность может стать катализатором для роста акций.
🇷🇺 Ключевая ставка ЦБ РФ в пятницу была повышена до 5% на 50бп в рамках ожиданий. Это оказывает поддержку рублю. Курс пары доллар/рубль ниже 75.
#утреннийобзор, #us, #ru
Доброе утро, подписчики!
На прошлой недели доходность нашего портфеля снизилась до 0,97%. Лидерами по доходности остались Dell и PayPal.
На прошлой недели доходность нашего портфеля снизилась до 0,97%. Лидерами по доходности остались Dell и PayPal.
Насколько негативно для фондового рынка США повышение налогов при принятии предложенного инфраструктурного плана($2,3трлн)?
👩🏫Согласно оценкам аналитиков JPMorgan повышение корпоративных налогов, включая налог на прибыль (с 21% до 28%), налог на возврат капитала (с 10,5% до 21%), учитывая частичное нивелирование негативного эффекта со стороны роста инфраст. расходов приведет к снижению EPS индекс S&P500 в 2022 г. на 4,5%. Снижение на 4,5% не является критичным для рынка, учитывая ожидаемое восстановление прибылей.
💵Также необходимо отметить, что администрация Байдена рассматривает повышение налога на прирост капитала, на наш взгляд, это может привести к краткосрочной коррекции на рынках, так как инвесторы предпочтут зафиксировать прибыли до повышения налога. Однако как показывает практика, коррекции, вызванные ростом налогов на прирост капитала вскоре полностью выкупаются. #us #taxes
👩🏫Согласно оценкам аналитиков JPMorgan повышение корпоративных налогов, включая налог на прибыль (с 21% до 28%), налог на возврат капитала (с 10,5% до 21%), учитывая частичное нивелирование негативного эффекта со стороны роста инфраст. расходов приведет к снижению EPS индекс S&P500 в 2022 г. на 4,5%. Снижение на 4,5% не является критичным для рынка, учитывая ожидаемое восстановление прибылей.
💵Также необходимо отметить, что администрация Байдена рассматривает повышение налога на прирост капитала, на наш взгляд, это может привести к краткосрочной коррекции на рынках, так как инвесторы предпочтут зафиксировать прибыли до повышения налога. Однако как показывает практика, коррекции, вызванные ростом налогов на прирост капитала вскоре полностью выкупаются. #us #taxes
📉S&P500 (+0,22%) 4 189
📉Dow Jones (-0,18%) 33 981
📉Nasdaq100 (+0,87%) 14 189
🇺🇸US Treasuries 1,57%
В начале наиболее насыщенной недели в этом сезоне отчётности (объявят результаты треть компаний из S&P 500) динамика на рынках была достаточно сдержанная.
🏎 Тесла отчиталась лучше ожиданий после закрытия торгов в понедельник. Маск разговаривал об искусственном интеллекте и биткойне на прошедшем конференц-колле. В конце квартала Тесла зафиксировала 10% своей ранее объявленной $1,5 млрд. позиции в биткойне.
🦠 В Индии новый антирекорд по количеству заболевших в понедельник (353 тыс.). Количество смертельных случаев 2800. Общее количество смертей от вируса 195 тыс.
⛽️ BP отчиталась и показала падение добычи на 14% год-к-году. Менеджмент прогнозирует дальнейшее сокращение из-за продажи активов и меньшей активности инвестиций.
🧱 Медь на исторических максимумах. На прошлой неделе отчиталась основной медный производитель Freeport-McMoRan. Финансовые результаты в рамках прогнозов. Менеджмент сказал, что в планах нет повышения капитальных затрат в новые проекты, несмотря на рост цен. Также отметил, что от решения по проекту до первой добычи проходит 6-8 лет.
#утреннийобзор, #us, #ru
📉Dow Jones (-0,18%) 33 981
📉Nasdaq100 (+0,87%) 14 189
🇺🇸US Treasuries 1,57%
В начале наиболее насыщенной недели в этом сезоне отчётности (объявят результаты треть компаний из S&P 500) динамика на рынках была достаточно сдержанная.
🏎 Тесла отчиталась лучше ожиданий после закрытия торгов в понедельник. Маск разговаривал об искусственном интеллекте и биткойне на прошедшем конференц-колле. В конце квартала Тесла зафиксировала 10% своей ранее объявленной $1,5 млрд. позиции в биткойне.
🦠 В Индии новый антирекорд по количеству заболевших в понедельник (353 тыс.). Количество смертельных случаев 2800. Общее количество смертей от вируса 195 тыс.
⛽️ BP отчиталась и показала падение добычи на 14% год-к-году. Менеджмент прогнозирует дальнейшее сокращение из-за продажи активов и меньшей активности инвестиций.
🧱 Медь на исторических максимумах. На прошлой неделе отчиталась основной медный производитель Freeport-McMoRan. Финансовые результаты в рамках прогнозов. Менеджмент сказал, что в планах нет повышения капитальных затрат в новые проекты, несмотря на рост цен. Также отметил, что от решения по проекту до первой добычи проходит 6-8 лет.
#утреннийобзор, #us, #ru
💡Компания: Freeport-McMoRan (FCX US)
Потенциал: +36%
Цена: $39
Цель: $53
Отрасль: Медь и золото
Вес в портфеле: 3%
📎Идея: одна из основных медных компаний в мире. Единственная, у которой акции торгуются в США. Есть листинг на Санкт-Петербургской бирже. Медь находится на исторических максимумах на фоне срыва поставок из таких производственных стран, как Чили, с учётом сложной вирусной обстановки. В долгосрочной перспективе Медь - это один из наиболее «горячих» сырьевых товаров, так как без него не возможно представить переход на чистую энергетику (использование в линиях электропередач, электрокарах и др.).
🎬 О компании: у Freeport-McMoRan были свои моменты в истории, которые лучше забыть, как покупка нефтяной компании или спор за лицензию на втором по объемам меди индонезийском месторождении в мире. Но к текущему циклу компания подошла в отличном состоянии. Благодаря инвестициям в индонезийское месторождение Grasberg общая добыча компании будет расти двухзначными темпами в ближайшие пару лет.
📌Важный момент:
Мы понимаем, что акции уже заметно выросли (+50% с начала года). Мы видим очень сильный дефицит меди сейчас, что показывает нам статистика из Китая, основного потребителя, и отличные перспективы для металла в будущем. Также остаётся отличный потенциал для роста до нашей оценки справедливой стоимости компании.
#торговаяидея #FCX #Freeport-McMoRan
Потенциал: +36%
Цена: $39
Цель: $53
Отрасль: Медь и золото
Вес в портфеле: 3%
📎Идея: одна из основных медных компаний в мире. Единственная, у которой акции торгуются в США. Есть листинг на Санкт-Петербургской бирже. Медь находится на исторических максимумах на фоне срыва поставок из таких производственных стран, как Чили, с учётом сложной вирусной обстановки. В долгосрочной перспективе Медь - это один из наиболее «горячих» сырьевых товаров, так как без него не возможно представить переход на чистую энергетику (использование в линиях электропередач, электрокарах и др.).
🎬 О компании: у Freeport-McMoRan были свои моменты в истории, которые лучше забыть, как покупка нефтяной компании или спор за лицензию на втором по объемам меди индонезийском месторождении в мире. Но к текущему циклу компания подошла в отличном состоянии. Благодаря инвестициям в индонезийское месторождение Grasberg общая добыча компании будет расти двухзначными темпами в ближайшие пару лет.
📌Важный момент:
Мы понимаем, что акции уже заметно выросли (+50% с начала года). Мы видим очень сильный дефицит меди сейчас, что показывает нам статистика из Китая, основного потребителя, и отличные перспективы для металла в будущем. Также остаётся отличный потенциал для роста до нашей оценки справедливой стоимости компании.
#торговаяидея #FCX #Freeport-McMoRan
Цена, которую китайские плавильни предоставляют добытчикам меди за руду, сейчас на исторических рекордных минимумах ($20-30 за тонну). Средние издержки плавилен оцениваются на уровне $40 за тонну.
Получается, дефицит меди настолько сильный, что более половины плавилен перерабатывают медный концентрат с расчетом на дальнейший рост цен. В противном случае они будут работать в убыток. Операторы плавилен, наверняка, знают больше других. Это подтверждается последними днями роста цен на медь.
#copper
@Fineconomics
Получается, дефицит меди настолько сильный, что более половины плавилен перерабатывают медный концентрат с расчетом на дальнейший рост цен. В противном случае они будут работать в убыток. Операторы плавилен, наверняка, знают больше других. Это подтверждается последними днями роста цен на медь.
#copper
@Fineconomics
📉S&P500 (-0,02%) 4 185
📉Dow Jones (+0,01%) 33 984
📉Nasdaq100 (-0,34%) 14 090
🇺🇸US Treasuries 1,64%
В преддверии отчётностей техгигантов индекс Nasdaq вчера остановился на максимальном уровне. Отчетность Alphabet после закрытия основных торгов не подвела: превышение по всем финансовым показателям над консенсусом.
💻 Отлично отчитался после закрытия основных торгов и AMD (Advanced Micro Devices), который мы добавляли в портфель как раз с драйвером результатов за 1-й квартал. AMD не только побил консенсус-прогнозы по выручке и чистой прибыли на 8% и 16% соответственно, но и поднял прогноз по росту продаж в 2021 г. с 37% до 50%. Акции прибавляют 4%. Intel придётся попотеть, чтобы вернуть интерес инвесторов снова.
⛽️ Technip, наша нефтесервисная история в портфеле, также успешно отчиталась. Акции прибавляют после закрытия торгов 2%. Нефтяные акции в целом показывали отстающую динамику не только от остального рынка, но и от цен на нефть в последнее время. Менеджмент смотрит очень позитивно на возвращение глубоководной активности в нефтегазовом секторе. Продают долю в отделившемся Technip Energies на $380 млн.
🛢 Мониторинговый комитет ОПЕК+ вчера рекомендовал не проводить намеченную встречу министров в среду, так как сложная вирусная обстановка в Индии не должна серьезно повлиять на нефтяной спрос. Мы разделяем эту точку зрения.
🇷🇺 ФАС начинает расследование в отношении цен на г/к прокат и возможного сговора между Северсталью, НЛМК и ММК. На компании может быть наложен штраф. Но ФАС будет трудно доказать сговор, так как локальные цены находились ниже экспортных большую часть времени за последние к полгода. Оценка негативного сценария - 15% от выручки или 4% стоимости акций.
#утреннийобзор, #us, #ru
📉Dow Jones (+0,01%) 33 984
📉Nasdaq100 (-0,34%) 14 090
🇺🇸US Treasuries 1,64%
В преддверии отчётностей техгигантов индекс Nasdaq вчера остановился на максимальном уровне. Отчетность Alphabet после закрытия основных торгов не подвела: превышение по всем финансовым показателям над консенсусом.
💻 Отлично отчитался после закрытия основных торгов и AMD (Advanced Micro Devices), который мы добавляли в портфель как раз с драйвером результатов за 1-й квартал. AMD не только побил консенсус-прогнозы по выручке и чистой прибыли на 8% и 16% соответственно, но и поднял прогноз по росту продаж в 2021 г. с 37% до 50%. Акции прибавляют 4%. Intel придётся попотеть, чтобы вернуть интерес инвесторов снова.
⛽️ Technip, наша нефтесервисная история в портфеле, также успешно отчиталась. Акции прибавляют после закрытия торгов 2%. Нефтяные акции в целом показывали отстающую динамику не только от остального рынка, но и от цен на нефть в последнее время. Менеджмент смотрит очень позитивно на возвращение глубоководной активности в нефтегазовом секторе. Продают долю в отделившемся Technip Energies на $380 млн.
🛢 Мониторинговый комитет ОПЕК+ вчера рекомендовал не проводить намеченную встречу министров в среду, так как сложная вирусная обстановка в Индии не должна серьезно повлиять на нефтяной спрос. Мы разделяем эту точку зрения.
🇷🇺 ФАС начинает расследование в отношении цен на г/к прокат и возможного сговора между Северсталью, НЛМК и ММК. На компании может быть наложен штраф. Но ФАС будет трудно доказать сговор, так как локальные цены находились ниже экспортных большую часть времени за последние к полгода. Оценка негативного сценария - 15% от выручки или 4% стоимости акций.
#утреннийобзор, #us, #ru
⚡🌳Дочка АФК Системы - Сегежа групп вышла на IPO по нижней границе 8 руб. за акцию. Объём привлечения 30 млрд. руб., free-float 24%, доля Системы 74%, доля менеджмента 2%. Бумаги падают на 0,5% от цены IPO.
💰Оценка пакета 86 млрд руб., что намного выше заложенных в нашу модель 50 млрд. Ждём рекомендаций от инвест домов.
#новости #сегежа #афк_система #AFKS #IPO
💰Оценка пакета 86 млрд руб., что намного выше заложенных в нашу модель 50 млрд. Ждём рекомендаций от инвест домов.
#новости #сегежа #афк_система #AFKS #IPO
📉S&P500 (-0,08%) 4 183
📉Dow Jones (-0,48%) 33 820
📉Nasdaq100 (-0,28%) 14 051
🇺🇸US Treasuries 1,64%
В целом на рынках продолжается стояние на месте, несмотря на успешную отчетность Google вчера (акции техгиганта выросли +3%). Уже после закрытия основных торгов отчитались Facebook и Apple, также успешно (акции прибавляют 3%-4%).
⛽️ Нефтегазовый сектор вчера вырос на 3,5% по итогам торгов. Очень необычная динамика для сектора. Причиной может быть осознание инвесторами дешевизны из-за отставания не только от динамики широкого рынка, но и цен на нефть. Наш Technip (нефтесервис, тикер FTI) после отчётности прибавил сразу 10%. Equinor (норвежский национальный нефтяник, тикер EQNR), также присутствующий в портфеле, уже вырос в последние дни выше $21. Мы открывали позицию по $20.
💸 Глава ФРС вчера стандартно отметил на выступлении, что ставки повышать или снижать объемы покупок активов не планируется в обозримом будущем. Он отметил, что сомнительно сейчас выглядит устойчивый рост инфляции выше целевого уровня (2%).
🏅Yamana Gold (AUY) отчиталась после закрытия рынка в рамках консенсус- прогноза. Это наш золоторудник в портфеле. На текущий момент акции ненамного выше нашей цены приобретения, но потенциал выглядит большой (>100%) с учётом коррекции акций с начала года (-30%) и ожидаемого возвращения интереса инвесторов к золотым активам. Проводимая ФРС США политика подтверждает необходимость присутствия золота в портфелях.
🇺🇸 Байден вчера представил в конгрессе 2-ю часть своего инфраструктурного плана на $1,8 трлн., призвав оплатить его, как и первую часть на $2 трлн., повышением налогов.
#утреннийобзор, #us, #ru
📉Dow Jones (-0,48%) 33 820
📉Nasdaq100 (-0,28%) 14 051
🇺🇸US Treasuries 1,64%
В целом на рынках продолжается стояние на месте, несмотря на успешную отчетность Google вчера (акции техгиганта выросли +3%). Уже после закрытия основных торгов отчитались Facebook и Apple, также успешно (акции прибавляют 3%-4%).
⛽️ Нефтегазовый сектор вчера вырос на 3,5% по итогам торгов. Очень необычная динамика для сектора. Причиной может быть осознание инвесторами дешевизны из-за отставания не только от динамики широкого рынка, но и цен на нефть. Наш Technip (нефтесервис, тикер FTI) после отчётности прибавил сразу 10%. Equinor (норвежский национальный нефтяник, тикер EQNR), также присутствующий в портфеле, уже вырос в последние дни выше $21. Мы открывали позицию по $20.
💸 Глава ФРС вчера стандартно отметил на выступлении, что ставки повышать или снижать объемы покупок активов не планируется в обозримом будущем. Он отметил, что сомнительно сейчас выглядит устойчивый рост инфляции выше целевого уровня (2%).
🏅Yamana Gold (AUY) отчиталась после закрытия рынка в рамках консенсус- прогноза. Это наш золоторудник в портфеле. На текущий момент акции ненамного выше нашей цены приобретения, но потенциал выглядит большой (>100%) с учётом коррекции акций с начала года (-30%) и ожидаемого возвращения интереса инвесторов к золотым активам. Проводимая ФРС США политика подтверждает необходимость присутствия золота в портфелях.
🇺🇸 Байден вчера представил в конгрессе 2-ю часть своего инфраструктурного плана на $1,8 трлн., призвав оплатить его, как и первую часть на $2 трлн., повышением налогов.
#утреннийобзор, #us, #ru
Equinor, нефтяная история в нашем портфеле, отчиталась утром лучше ожиданий.
🛢Добыча. Средний уровень добычи за квартал больше на 5% по сравнению с предыдущим. Менеджмент сохраняет прогноз по росту в 2% для добычи в 2021 г. и 3% в среднем для 2022-26 гг.
💵Операционная прибыль превысила консенсус на 4%. Основные сюрпризы пришли из сегмента добычи. Операционная прибыль с норвежских нефтегазовых месторождений составила $3 563 млн. (+5% по сравнению с ожиданиями), международная деятельность принесла ещё $382 млн. (+24%), а оставшиеся активы в США также в положительной территории $192 млн. (+98%). Операционная прибыль нефтепереработки в $61 млн. оказалась ниже консенсус-прогноза в $181 млн.
💰Чистый денежный поток за квартал составил $4 382 млн.
🎉 Дивиденды повышены на 15% до $0,15 на акцию. Годовая дивидендная доходность теперь 2,9%.
#Equinor #EQNR #отчётность
🛢Добыча. Средний уровень добычи за квартал больше на 5% по сравнению с предыдущим. Менеджмент сохраняет прогноз по росту в 2% для добычи в 2021 г. и 3% в среднем для 2022-26 гг.
💵Операционная прибыль превысила консенсус на 4%. Основные сюрпризы пришли из сегмента добычи. Операционная прибыль с норвежских нефтегазовых месторождений составила $3 563 млн. (+5% по сравнению с ожиданиями), международная деятельность принесла ещё $382 млн. (+24%), а оставшиеся активы в США также в положительной территории $192 млн. (+98%). Операционная прибыль нефтепереработки в $61 млн. оказалась ниже консенсус-прогноза в $181 млн.
💰Чистый денежный поток за квартал составил $4 382 млн.
🎉 Дивиденды повышены на 15% до $0,15 на акцию. Годовая дивидендная доходность теперь 2,9%.
#Equinor #EQNR #отчётность
