Tragas. Order
Transportadora de Gas del Sur S.A. - аргентинская компания осуществляет транспортировку и переработку природного газа. Ее трубопроводные системы соединяют крупные газовые месторождения на юге и западе страны с дистрибьюторами газа в этих районах и в районе Буэнос-Айреса.
Покупка TRAGAS 6 3/4 05/02/25 USD по 88.15 на 1M с доходностью до погашения 10.5%.
Transportadora de Gas del Sur S.A. - аргентинская компания осуществляет транспортировку и переработку природного газа. Ее трубопроводные системы соединяют крупные газовые месторождения на юге и западе страны с дистрибьюторами газа в этих районах и в районе Буэнос-Айреса.
Покупка TRAGAS 6 3/4 05/02/25 USD по 88.15 на 1M с доходностью до погашения 10.5%.
Tragas. 1Q21. Part 1
Компания неплохо отчиталась за 1Q21, несмотря на падение выручки до $188M (-14% q/q, -43%) выросла чистая прибыль $42M (+30% q/q, -45% y/y), хотя стоит отметить, что относительные показатели выглядит намного лучше, если все пересчитывать в национальной валюте, которая только с начала года обесценилась на 11%.
Долг компании представлен евробондом на $500M с погашением в 2025 году, чистый долг всего $288M к EBITDA снизился с 1.2х до 0.8х. Риски в незначительном объеме ликвидности, всего $26M и продолжающейся девальвации национальной валюты, но главный риск в заморозке тарифов со стороны правительства Аргентины, которое длится уже более двух лет.
Компания неплохо отчиталась за 1Q21, несмотря на падение выручки до $188M (-14% q/q, -43%) выросла чистая прибыль $42M (+30% q/q, -45% y/y), хотя стоит отметить, что относительные показатели выглядит намного лучше, если все пересчитывать в национальной валюте, которая только с начала года обесценилась на 11%.
Долг компании представлен евробондом на $500M с погашением в 2025 году, чистый долг всего $288M к EBITDA снизился с 1.2х до 0.8х. Риски в незначительном объеме ликвидности, всего $26M и продолжающейся девальвации национальной валюты, но главный риск в заморозке тарифов со стороны правительства Аргентины, которое длится уже более двух лет.
New High Yield Bonds. 23W21
Bausch Health Cos – канадская компания занимается разработкой и распространением фармацевтических препаратов разместила обеспеченный 7-летний евробонд под 4.875% на внушительный объем $1.6B
Oasis Petroleum Inc – американская компания специализирующаяся в разведке и добычи нефти и газа разместила 5-летние облигации под 6.375% на $400M, хотя еще в сентябре объявила о банкротстве по главе 11.
Flex Intermediate Holdco - американская компания занимается разведкой и добычей природного газа разместила 18-летние обеспеченные облигации с инвестиционным рейтингом под 4.317% на $400M
Pakistan Water & Power Development Authority - пакистанское управление по развитию водных и энергетических ресурсов разместило 10-летний евробонд под 7.5% на $500M. Несмотря на то что управление принадлежит правительству, по обслуживанию долга оно гарантий не даёт.
ВТБ – банк разместил 16-летние облигации номиналом ₽10M по ставке ЦБ + 3.75% объемом ₽5B, входят в санкционный список.
Bausch Health Cos – канадская компания занимается разработкой и распространением фармацевтических препаратов разместила обеспеченный 7-летний евробонд под 4.875% на внушительный объем $1.6B
Oasis Petroleum Inc – американская компания специализирующаяся в разведке и добычи нефти и газа разместила 5-летние облигации под 6.375% на $400M, хотя еще в сентябре объявила о банкротстве по главе 11.
Flex Intermediate Holdco - американская компания занимается разведкой и добычей природного газа разместила 18-летние обеспеченные облигации с инвестиционным рейтингом под 4.317% на $400M
Pakistan Water & Power Development Authority - пакистанское управление по развитию водных и энергетических ресурсов разместило 10-летний евробонд под 7.5% на $500M. Несмотря на то что управление принадлежит правительству, по обслуживанию долга оно гарантий не даёт.
ВТБ – банк разместил 16-летние облигации номиналом ₽10M по ставке ЦБ + 3.75% объемом ₽5B, входят в санкционный список.
Oceanwide Group. Default
Небольшой, по китайский меркам, застройщик Oceanwide Holdings входящий в Oceanwide Group дефолтнул при погашении FANHAI 14 1/2 05/23/21 выплатив только $147M из $280M без учета процентов из-за проблем с ликвидностью. Суммарный долг компании $3.8B из которых $394B приходятся на 2 евробонда, второй должен быть погашен в конце октября.
Небольшой, по китайский меркам, застройщик Oceanwide Holdings входящий в Oceanwide Group дефолтнул при погашении FANHAI 14 1/2 05/23/21 выплатив только $147M из $280M без учета процентов из-за проблем с ликвидностью. Суммарный долг компании $3.8B из которых $394B приходятся на 2 евробонда, второй должен быть погашен в конце октября.
YPF Sociedad Anonima. 1Q21. Part 1
Компания отчиталась за 1Q21 увеличив выручку до $2.65B (+13% q/q, -6.7% y/y), скорректированная чистая прибыль сохранилась в районе нуля. Данная оценка не совпадет с отчетом компании, в текущей таблице более жесткий подход.
Важно, что компания даже при таком подходе выходит в ноль при цене реализации нефти $50bbl. При текущей цене $70bbl, теоретически, проблем с обслуживанием долга при сохранении аналогичных показателей добычи нефти, проблем быть не должно, будущий отчет за 2Q подтвердит это на практике.
Компания отчиталась за 1Q21 увеличив выручку до $2.65B (+13% q/q, -6.7% y/y), скорректированная чистая прибыль сохранилась в районе нуля. Данная оценка не совпадет с отчетом компании, в текущей таблице более жесткий подход.
Важно, что компания даже при таком подходе выходит в ноль при цене реализации нефти $50bbl. При текущей цене $70bbl, теоретически, проблем с обслуживанием долга при сохранении аналогичных показателей добычи нефти, проблем быть не должно, будущий отчет за 2Q подтвердит это на практике.
YPF Sociedad Anonima. 1Q21. Part 2
Суммарный долг компании упал до $8.3B (-3.8% q/q, -15% y/y) из которого $6.5B приходится на евробонды, чистый долг также снизился до $7.3B (-4.3% q/q, -15% y/y) к EBITDA сохранился на уровне 5.0x. Основная проблема в краткосрочном долге, но в конце 2020 года компании удалось договорится с кредиторами, по факту краткосрочный долг с $2B снизился до $1.4B, при наличии кэша всего $0.6B серьезные риски ликвидности сохраняются.
Суммарный долг компании упал до $8.3B (-3.8% q/q, -15% y/y) из которого $6.5B приходится на евробонды, чистый долг также снизился до $7.3B (-4.3% q/q, -15% y/y) к EBITDA сохранился на уровне 5.0x. Основная проблема в краткосрочном долге, но в конце 2020 года компании удалось договорится с кредиторами, по факту краткосрочный долг с $2B снизился до $1.4B, при наличии кэша всего $0.6B серьезные риски ликвидности сохраняются.
New High Yield Bonds. 24W21
Petrobras – крупнейшая бразильская нефтяная компания, воспользовавшись высокими ценами на нефть, смогла разместить очень длинный 40-летний евробонд под 5.5% на $1.5B
Indofood CBP Sukses Makmur – крупная индонезийская продовольственная компания с инвестиционным рейтингом разместила 40-летний евробонд под 4.745 объемом $600M
Bombardier Inc – канадский производитель самолётов и поездов разместил 5-летний евробонд под 8.125% на $1.2B
PetroRio Luxembourg – небольшая бразильская нефтяная компания разместила обеспеченный 5-летний евробонд под 6.125% на $600M
Энергоника - российская энергосервисная компания разместила 5-летние облигации под 13% в объеме ₽100M
Petrobras – крупнейшая бразильская нефтяная компания, воспользовавшись высокими ценами на нефть, смогла разместить очень длинный 40-летний евробонд под 5.5% на $1.5B
Indofood CBP Sukses Makmur – крупная индонезийская продовольственная компания с инвестиционным рейтингом разместила 40-летний евробонд под 4.745 объемом $600M
Bombardier Inc – канадский производитель самолётов и поездов разместил 5-летний евробонд под 8.125% на $1.2B
PetroRio Luxembourg – небольшая бразильская нефтяная компания разместила обеспеченный 5-летний евробонд под 6.125% на $600M
Энергоника - российская энергосервисная компания разместила 5-летние облигации под 13% в объеме ₽100M
Petro Rio. Part 1
Petro Rio SA (B3:PRIO3 BZ) – бразильский холдинг, который занимается разведкой и добычей нефти и природного газа через свои дочерние предприятия, владеет долями в других компаниях в качестве партнера, акционера или держателя квот в Бразилии и за рубежом.
В начале года компания увеличила капитал через доп. эмиссию 29.7M акций или около $400M, увеличив капитал до $939M. Несмотря на небольшой убыток в 1Q21 в размере $12M, компания на рассматриваемом горизонте в 5 лет всегда получала прибыль, а на конец этого года прогнозируется кратный рост и выручки и чистой прибыли.
Petro Rio SA (B3:PRIO3 BZ) – бразильский холдинг, который занимается разведкой и добычей нефти и природного газа через свои дочерние предприятия, владеет долями в других компаниях в качестве партнера, акционера или держателя квот в Бразилии и за рубежом.
В начале года компания увеличила капитал через доп. эмиссию 29.7M акций или около $400M, увеличив капитал до $939M. Несмотря на небольшой убыток в 1Q21 в размере $12M, компания на рассматриваемом горизонте в 5 лет всегда получала прибыль, а на конец этого года прогнозируется кратный рост и выручки и чистой прибыли.