عمده توجه‌ها به صندوق‌های سهامی از زمانی آغاز شد که بازار بورس ایران با یک دامپ شدید و غافلگیرکننده مواجه شد (پس از مرداد سیاه)، و خیلی‌ها رفته‌رفته به عملکرد درخشان صندوق‌های سهامی در حفظ سرمایه‌های سهامداران اقبال نشون دادن؛

اما قبل از مرداد سیاه عملکرد صندوق‌های سهامی چطور بود؟
به‌خصوص این‌روزها که به‌نظر میاد شاخص‌کل از کمند ترند نزولی خودش خارج شده و در حال کفسازی برای ایجاد یک روند جدید هست، پاسخ به این پرسش از حیث اهمیت بیشتری برخوردار خواهد شد؛
در ادامه به‌طور فنی‌تر به این مسئله خواهیم پرداخت:

صندوق سرو

نمودار قرمز، شاخص کل رو نشون می‌ده، و نمودار مشکی، صندوق مربوطه رو؛
از اندیکاتور Ratio برای بررسی نسبت تعدیل‌شده صندوق به شاخص کل استفاده می‌بریم؛
در مجموع انتظار داریم این نسبت، رفتار افزایشی و ترند صعودی از خودش نشون بده؛ یعنی نسبت به شاخص کل، بازدهی بیشتری از صندوق‌ها ببینیم؛

همونطور که می‌بینید رفتار سرو پس از 11 مرداد، خیره‌کننده بوده، و گپ تعدیل‌شده صندوق و شاخص کل، واید شده؛
تا قبل از 6 اردیبهشت 99 هم در مجموع شاهد یک ترند صعودی در اندیکاتور Ratio هستیم؛


اما برسیم به نکته مهم: در پامپ شاخص کل در ماه‌های نخستین سال 99 عملکرد صندوق‌ها چطور بود؟
به‌اتفاق همه صندوق‌ها، از شاخص کل جا موندن و عملکرد بهتری از شاخص کل نشون ندادن!

همونطور که می‌بینید در خصوص صندوق سرو، از 6 اردیبهشت تا 11 مرداد، شاهد نزولی شدن Ratio هستیم؛ یعنی بازدهی شاخص کل بیشتر از صندوق‌ها بود؛ این بازه زمانی برای سرو، سه‌ماه به‌طول انجامید.

صندوق آساس

عملکرد صندوق آساس در دامپ شاخص کل چشمگیر بوده، و شاهد بیشترین شیب اندیکاتور رشیو (Ratio) هستیم؛
اما در پامپ ابتدای سال، شاهد این هستیم که بازه زمانی مربوطه، وایدتر از بقیه صندوق‌ها هست، و نزدیک به پنج ماه به طول انجامیده؛
عملکرد این صندوق در سال‌های گذشته هم بر اساس اندیکاتور رشیو، ترند صعودی نداشته که یه پوئن منفی براش محسوب می‌شه.

متأسفانه نمودار تعدیل‌شده آگاس فقط از طریق سایت کارگزاری آگاه در دسترس هست، که در اونجا هم ابزار Compare و اندیکاتور Ratio موجود نیست.

صندوق اطلس

صندوق اطلس در دامپ اخیر شاخص کل عملکرد ضعیف‌تری نسبت به آساس و سرو داشت؛ اما همچنان نمره قابل‌قبول می‌گیره؛
این صندوق در پامپ ماه‌های نخست 99، بهترین عملکرد رو داشت و نزول اندیکاتور رشیو رو فقط در دو و نیم ماه شاهد هستیم؛ تا قبل از سال 99 هم در مجموع شاهد ترند صعودی در اندیکاتور رشیو هستیم.

جمع‌بندی: برای هولدرهای بلندمدتی، بهتره که ترکیبی از صندوق‌ها رو داشته باشن تا در پامپ و دامپ شاخص کل، متوجه «ریسک تمرکز» نشن.

تاپیک دوم: نگاهی تاریخی به شاخص‌کل

در ادامه به بررسی رتروسپکتیو شاخص کل در تایم‌فریم «ماهانه» خواهیم پرداخت؛
می‌خوایم به دور از تعصب و با اتکا به هیستوری شاخص کل، به یک سری پیش‌بینی‌ها برسیم:

نمودار شاخص کل در تایم‌فریم ماهانه

همونطور که می‌بینید در یک ترند صعودی قدرتمند در طول سی سال گذشته، شاهد چهار کف و چهار سقف هستیم؛ یه نگاه کوتاه پرایس‌اکشنی هم به نمودار بندازیم متوجه می‌شیم شاخص کل هنوز برای استراحت (یا به اصطلاح فنی‌تر: اصلاح زمانی) جای بیشتری داره؛ در ادامه بطور دقیق‌تر بهش می‌پردازیم.

درصد رشد شاخص کل در هر پامپ.

درصد ریزش شاخص کل در هر دامپ

بطور میانگین هر ریزش جدی شاخص کل، دو تا سه سال طول کشیده؛ و بنظر میاد در حال‌حاضر دستکم یک سال دیگه استراحت در شاخص کل رو داشته باشیم؛ با توجه به درصد دامپ‌های قبلی، خوشبختانه بنظر میاد در منطقه حمایتی قوی قرار داریم، و احتمال ریزش سنگین‌تر رد خواهد شد.

جمع‌بندی: اگه عینک واقع‌بینی به چشم بزنیم، باید بگیم به‌نظر نمیاد تا یک سال دیگه شاهد پامپ قوی در شاخص‌کل باشیم؛ از نظر نوسانگیرها، این بازار هیجان خودش رو از دست داده؛ ولی از نظر هولدرها و به دید بلندمدت (دوره‌های تورمی پنج ساله)، منفی‌های فعلی شاخص کل، فرصت ناب برای تکمیل سبد سهام و بهره‌برداری هرچه‌تمام‌تر از اثر سود مرکب خواهد بود.

در این بین اگر دانش تکنیکال و بنیادی ویژه‌ای ندارید، و یا علاقه‌ای به این‌موضوعات ندارید، پیشنهاد ما بهره‌برداری از ظرفیت درخشان صندوق‌های سهامی (به‌خصوص سه‌تفنگدار: آگاس، سرو و آساس) هست؛ با این‌کار عملاً شما یک سبدگردان معتبر رو به‌طور رایگان به استخدام خودتون در آوردین (در کنار چندین و چند مزیت دیگر، که موضوع تاپیک فعلی‌مون نیست).

یک نکته مهم: در این بررسی، از روش استدلال استقرایی و مطالعه رتروسپکتیو استفاده بردیم؛ اما فاکتورهای متعددی وجود داره، که ممکنه نتایج رو در آینده دستخوش تغییر کنه؛ دو عامل مهم که باعث عمق‌بخشی بیشتر به بازار شده: رشد خیره‌کننده تعداد سهامداران + انقلاب افزایش سرمایه (که تعدد اون در تاریخ بورس ایران بی‌سابقه بوده).