Какой рынок самый умный?

Да, вы прочитали этот заголовок верно. Среди экономистов, трейдеров и финансистов обитает понятие «самый умный рынок». Но для начала вспомним, какие они бывают.

Есть рынок долга, где можно купить государственные и корпоративные облигации на короткую и длинную дистанцию.

Рынок валюты, где можно купить или продать, например, евробаксы.

И наконец, самый популярный — фондовый рынок, где торгуются акции компаний.

В рекламе брокеров обычно предлагают залететь на фондовые площадки, так как существует условный Федя, который купил акций и за год заработал 20-30%, обогнав депозит в несколько раз.

Большая доходность = большие риски. Разве крупный капитал течет туда, где много рисков?

Как не трудно догадаться, я намекаю на рынок долга. В частности, про рынок государственного долга. А умный он, потому что даёт возможность заработать при умеренном риске, но главное — узнать стоимость денег через 10, 20, 30 лет. Отсюда, кстати, и поговорка «Деньги сегодня всегда дороже денег завтра».

Чтобы узнать стоимость денег завтра есть 2 инструмента — ключевая ставка и банковский депозит. Они отражают стоимость денег в краткосрочной перспективе, а длинные государственные облигации отражают стоимость денег в долгосрочной перспективе.

Но если для вас это неубедительное доказательство «умности» рынка долга, распишу подробнее.

Когда на рынках много рисков, капитал бежит в качественные активы по типу американского госдолга. А бежит он как раз из акций и через валюту.

Когда на рынке долга возникают аномалии, а-ля стоимость денег в будущем, стала больше, чем сейчас, либо наоборот, это значит, что начало движение колоссальное количество капитала.

Представим, что капитал побежал в длинные облигации США.

Фондовые рынки теряют капитал, котировки падают. Деньги конвертируются через валютный рынок (если капитал бежит из других стран), и покупается доллар. На этот капитал покупаются облигации, доходность которых падает из-за повышенного спроса. Это показатель того, что экономика в фазе кризиса.

Но когда движение начинается в обратную сторону, процесс запускается с рынка долга. Облигации продаются, через валютные рынки перетекают в другие юрисдикции и попадают снова на фондовые площадки.

Так что, если вам интересно знать ответ на вопрос «ну что там с деньгами в будущем?», пристальнее следите за динамикой рынка долга.

Китайская Угроза 👍

Для нерезидентов придумали песочницу

Эпопея вокруг заблокированных активов нерезидентов скоро разрешится, но по-особенному. Начнём с того, что нерезидентов разделят на дружественных и недружественных, в зависимости от страны происхождения.

Дружественные нерезиденты уже получили доступ к срочному рынку и рынку долга. Там они могут покупать и продавать российский государственный и корпоративный долг и, например, валютные форварды. Следующий шаг — допуск дружественных нерезидентов на общий фондовый рынок.

Когда с «дружественными» нарезами разберутся, очередь дойдет до недружественных, для которых создаётся отдельная секция рынка.

Они не смогут покупать или продавать активы на общей площадке, чтобы не вызвать резкого снижения цен активов. Их секция будет сильно отличаться от общей.

У них не будет «биржевого стакана» или автоматического заключения сделок. Недружественных нерезов запрут друг с другом и разрешат покупать и продавать фондовые активы только друг другу в режиме «переговорных сделок».

Кстати, этот режим доступен только для профессиональных участников рынка, поэтому до физ лиц из недружественных стран эта благодать не дойдет.

Если вы не понимаете, почему с нерезами сюсюкуются, я вас удивлю — им принадлежит порядка 80% от free float (акции в свободном обращении) российского рынка акций.

Окей, инвест-банк из Казахстана такой же нерезидент, как и Кипрский или Британский банк, но если смотреть на детализацию глубже, подавляющее число нерезидентов из недружественных стран порядка 70-60%. В деньгах это примерно 312 миллиардов долларов.

Надеюсь, теперь вы понимаете, насколько это проблемный процесс. И неудивительно видеть новости, что россияне смогут выйти из иностранных активов, так как Европейский регулятор дал четкие указания, что для этого нужно делать.

Тут, конечно, суммы значительно ниже. У российских резидентов на руках иностранных фондовых активов примерно на 30 млрд долларов по оценкам конца 2021 года.

Китайская Угроза 👍

Большие бренды не собираются уходить?

Итак, время показало, что многие бренды, которые «покинули» Россию, сделали это с разными опциями быстрого возврата. Кто-то просто сменил вывеску.

Но сейчас поговорим о тех, кто широко освещал свой уход, и спустя пару месяцев передумал.

IKEA из России не уходит

Финальная распродажа закончилась 15 августа, и компания планирует продать заводы по производству мебели в России. Но бизнес целиком продаваться не будет.

Аренду пролонгируют и, возможно, площади уйдут в субаренду, пока не настанет полноценное возвращение. По заявлению компании, оно планируется в течение следующих нескольких лет, когда экономическая ситуация станет благоприятной.

Также останется связь с проданными заводами — у Икеи будет опцион, в рамках которого шведы на эксклюзивных условиях будут заказывать изготовление собственной продукции.

H&M из России не уходит?

Они тоже проводили финальную распродажу, а на днях стало известно, что компания пролонгирует договоры аренды в Москве на год вперед и выплатит штрафы торговым центрам за приостановку деятельности.

Пока официальных заявлений о продолжении работы в России не было, но вряд ли H&M продлевает дорогие арендные соглашения на год, чтобы платить за воздух в этих помещениях.

Резюме

У большинства ушедших компаний остались опционы на возврат, или они временно продали бизнес локальному менеджменту.

Также пользуются популярностью варианты: временный простой и переупаковка бренда.

Это хорошие новости, потому что российская экономика не будет сильно сжиматься, и иностранный капитал в ней останется, ведь на одни свои средства успешную экономику не развить.

Если к началу следующего года большая часть ушедших вернётся, появится драйвер восстановления экономики — будет создано больше товаров, работ, услуг, и ВВП вырастет.

На фоне провального 2022 итоги 2023 года подадут как прорыв, но это будет эффект низкой базы и восстановительный отскок.

Читателей Китайской Угрозы этими трюками не проведешь.

Китайская Угроза 👍

Базовые знания про финансовую отчетность

На фоне избыточного позитива по поводу первых признаков безубыточности OZON, который выразился в росте котировок на 10%, у меня создалось впечатление, что широкий круг инвесторов не имеет базовых навыков по чтению отчётности. А это нужно — иначе каким образом закупать активы в портфель?

Позитив избыточный, потому что взрыв котировок вызван операционной прибылью за 2 квартал (3 месяца), и люди перепутали реальные деньги с бухгалтерскими виртуальными. Чтобы избежать неудачных покупок на неправильной информации пройдёмся по базовым навыкам в чтении отчетности.

В России компании, которые котируются на бирже, должны раскрывать отчетность и размещать её на своём официальном сайте. Чаще всего отчетность лежит в разделе «информация для инвесторов». Она бывает двух стандартов: РСБУ (Российские стандарты) и МСФО (Международные стандарты).

Наиболее информативный — МСФО. Он более детализированный, поэтому его используют, когда показывают финансовые результаты всего холдинга (группы компаний).

В отчетности есть несколько форм — Баланс, Прибыль и Убытки, Движение денежных средств, Изменение капитала и раскрытия. В последнем подробно описываются изменения в значениях всех форм от одного отчётного периода к другому.

В балансе вы увидите активы компании, источники этих активов (пассивы) и капитал компании. Обратите внимание на соотношение кредита к собственному капиталу — если у компании долгов больше, чем капитала, это плохая история.

Также в активах рассмотрите их структуру — они расположены построчно от самых неликвидных до ликвидных. Отчет может начаться с неликвидной недвижимости (её долго превращать в деньги), а закончится список деньгами на счетах в банке (самый ликвидный актив).

Если у компании мало денег, много активов закопано в запасы и плохое соотношение долга к капиталу, я бы от такого бизнеса сторонился. Если компания начнет валиться на бок, может не хватить ликвидности на ведение деятельности, и на горизонте замаячит дефолт.

Информация о живых деньгах, которые могут превратиться в дивиденды, находится в отчёте о прибыли и убытках в строчке «чистая прибыль/непокрытый убыток».

Если здесь цифры с минусом или в скобках (что значит одно и тоже), дивиденды не ждём. Если здесь положительное значение — компания генерирует чистые доходы, и инвестору обязательно достанется кусочек, равный доле его пакета акций.

Компания объявляет дивиденды в размере 25% от чистой прибыли. И если вы обладаете пакетом акций в размере 1%, вы получите 1% дивидендов от объявленной суммы. Все остальные показатели, имеющие слово «прибыль» в своем названием носят бухгалтерскую информацию, и к инвесторов эти деньги почти никак не касаются.

Китайская Угроза 👍

ЦБ помогает купить наличный доллар

Внезапно регулятор смягчил ограничения по продаже наличной иностранной валюты в кассах банка.

Речь, естественно, про наличные доллары и евро, так как на другие валюты, даже из недружественных стран, ограничения уже время не распространяются — в их случае все зависит от наличия наличности в отделении банка.

Доллары и евро просто купить нельзя из-за эмбарго. Сначала их можно было купить, только с тех объёмов, что продавали банкам клиенты. Так можно было насобирать наличной валюты, если она была в кассе банка.

Такая мера затормозила развитие черного рынка, который развивался в Телеграм и на онлайн площадках по размещению объявлений. Но, справедливости ради, этого никогда не было достаточно, чтобы удовлетворить спрос населения на доллары и евро.

И вот, ЦБ внес послабление, и банки могут продавать населению наличные баксы, которые были получены из любых других источников.

Что это за источники

Бизнес отправляет в банки большие объемы иностранной наличности. К тому же, небольшие объёмы некоторые банки всё же завозили.

Если есть спрос на валюту, стоит почаще заглядывать в отделения банков. Это ограничение будет жить до 9 марта 2023 года. И, если вам кажется странным это послабление на фоне дедолларизации экономики, есть нюанс — ЦБ хочет, чтобы в системе осталось меньше валюты из недружественных стран в безнале, так как этот объем денег можно заблокировать. А с наличными так не получится, их заблокировать невозможно, поэтому ЦБ имеет другой взгляд на эту ситуацию.

Китайская Угроза 👍

Китай вывозит из России на рекордные объёмы золота

И снова поговорим о бенефициарах мирового кризиса. Одним из них безусловно стал Китай, так как большая часть российских товаров, работ и услуг переориентируется с европейских рынков. Исключением не стал и золотодобывающий сектор.

Способствуют ситуации и санкции против — страны из списка «недружественных» ввели полное эмбарго на его покупку в нашей стране.

В такой ситуации золотодобывающие компании теряют один из основных рынков сбыта, им приходится искать новый спрос и подстраиваться под него. Удачно в этой ситуации сработал Китай, который санкций не вводил, под вторичные санкции не попадает и покупает «забаненное» золото с дисконтом.

❗️За июль 2022 экспорт необработанного золота из России в Китай увеличился в 9 раз, а по сравнению с июлем 2021 года в 50 раз

Золото — важный металл с точки зрения диверсификации резервов, развития технологий и изготовления электроники. А для быстроразвивающейся индустрии Китая его нужно много.

Китайская Угроза 👍

📚 Книжный клуб №15

Сегодня у нас необычная книжная рубрика про бухгалтерию. В рамках постов не получится написать гайд по основам бухучета и чтению отчётности, но это важный навык, поэтому я направлю вас в руки умных людей, которые уже всё написали. Бухгалтерия — это язык бизнеса. Не понимая его, сложно преуспеть в мире финансов даже на уровне рядового инвестора.

1️⃣ Для начала стоит познать российский бухгалтерский учет и его стандарты. Есть два пути — короткий и скучный, и длинный повеселее.

В скучном варианте мы находим актуальные «Положения о бухгалтерском учете» и читаем, пытаясь понять их собственными силами. Положения можно найти в открытых источниках или в книжном магазине в виде тонкой книжечки. Не рекомендую этот вариант.

Для второго пути советую учебник Молчанова «Бухгалтерский учет за 14 дней». Это ультимативная книжка, с которой за две недели и при должном усердии поймёте бухучет.

Кстати, при подготовке к собеседованию в аудиторские компании из BIG-4 на начальную позицию рекрутеры советуют читать перед собеседованием именно эту книгу. По крайней мере, так делали эйчар в PwC и EY. Как сейчас не знаю, но младшие сотрудники этих компаний говорили, что в 2021 году так и было.

2️⃣ Далее переходим к международным стандартам финансовой отчётности.

Первый путь — вооружиться нормативными документами по стандартам МСФО, в которых можно разобраться самостоятельно.

Второй путь — найти помощника в виде книги.

Кстати, в понимании МСФО поможет знание РСБУ, потому что в них много общих моментов. И даже наша страна уже лет 15-20 планирует перевести бухучёт на МСФО.

К сожалению, Молчанов не написал книгу «МСФО за 2 недели», но в книжных магазинах продаются учебные пособия от KPMG (Издательство Альпина Паблишер). По этой теме есть двухтомник, и ничего лучше его пока нет.

У аудиторских контор есть много собственных учебных материалов, но увы, их в книжном магазине не купить, поэтому советовать такое не могу.

Китайская Угроза 👍

В Китае сносят дома, потому что выгодно

Сегодня утром в комментариях вы спрашивали— правда ли что, что в Китае сносят новостройки, и что это имеет экономический смысл? Разбираемся.

Строительный сектор Китая в затяжном кризисе. Об этом я рассказывал, и с тех пор ничего не поменялось.

В Китае строят жильё, ориентируясь не на спрос населения, а на цели коммунистическая партии перед строительным сектором. Там строят дорого и много, но спроса нет.

Как итог — строительные компании закапывают в стройку большие капиталы, которые никогда не окупятся. Вырастают целые города-призраки, а так как строительные компании не могут продать это жилье, оно числится на балансе строительной компании.

В таком случае строительным компаниям необходимо вести учёт этих активов, капитализировать затраты, обслуживать города-призраки и ждать часа, когда поднимется спрос на новостройки.

В итоге строительные компании сносят кварталы целиком, так как дешевле признать убытки, чем капитализировать затраты долгое время. Происходит банальная фиксация убытков.

Китайская Угроза 👍

Как не повестись на мошенников-инвесторов и пирамиды

ЦБ отчитался, что финансовых пирамид за год в России стало в 6 раз больше. Рост колоссальный, и чтобы не попасться на удочку очередного Кэшбери, написал чек-лист «как распознать мошенника».

Для этого есть формальный инструментарий и неформальный

К первым я отношу чёрные списки ЦБ, которые доступны населению. Туда Регулятор вносит пирамиды. Правда, зачастую, они эти пирамиды публикуют, когда всем стало известно про очередной скам.

Полезно читать отзывы населения и тематические форумы, где жертвы мошенников рассказывают проблемные истории.

Если компании в списках мошенников есть, нужно изучить её историю. На её сайте должны висеть лицензии от ЦБ на осуществление деятельности с привлечением капитала населения. Если такой нет — это подозрительно.

Компании должны публиковать финансовую отчётность за несколько лет. Благодаря отчётности можно понять, насколько успешна компания, которая хочет наши деньги. Например, у любого банка и страховой на официальном сайте в разделе «для инвесторов» опубликована аудированная финансовая отчётность.

Не лишним будет «загуглить» ИНН. Благодаря этому можно выйти на отзывы, срок существования компании, размер уставного капитала и учредителя.

Если вас зовут инвестировать в условный криптопроект, юрлицо которого создано пару месяцев назад, а его уставный капитал 10 тысяч рублей, велика вероятность, что с вами общаются мошенники. Если фирма прогорит, их ответственность ограничена 10 тысячами рублями и придётся конкурировать в суде с каждым обманутым вкладчиком за эту десятку.

Если вы дошли до подписания договора, внимательно его прочтите — очень часто мошенники пишут, что они оказывают услуги обучения трейдингу, и все средства, которые они получают, являются оплатой обучения.

Часто в договорах прописываются условия, в рамках которых мошенники могут заблокировать личный кабинет, а ваши средства останутся в пирамиде.

Неформальный признак — доходность выше, чем средняя доходность по рынку.

Если фондовые индексы растут на 7% в год, а депозит в банке на 6%, и вам предлагают вложиться в тему под 10-20% в месяц, это могут быть мошенники.

Если в инвестиционной стратегии вы ничего не понимаете и предложение выглядит странно, за этой мутью также могут скрываться мошенники.

Не забываем принцип пирамиды: занёс денег сам — попроси занести соседа. Если вас провоцируют на привлечение новой клиентуры за бонусы, это тоже красный флажок.

Если интересный вам проект собрал несколько флажков, бросайте это дело, иначе скоро окажетесь в списке обманутых вкладчиков.

Китайская Угроза 👍

Когда крипту перестанет лихорадить

Как себя сейчас ощущает крипторынок можно судить по динамике стоимости биткойна.

Его падение началось в ноябре-декабре 2021 года, когда мир стал понимать — крупные государства не вывозят инфляцию и грядут экономические проблемы. Затем настал 2022 год и падение ускорилось.

Котировки достигли дна в июне-июле. Тогда биток впервые за долгое время падал ниже 20 тысяч долларов за штуку на фоне ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС США.

Скорее всего, из криптоактивов вышли самые мелкие игроки и розничные покупатели. А чтобы котировки не укатились в пол, основные игроки крипторынка скупали по хорошим ценам битки. Когда волна паникующих сошла на нет, ФРС США снова нанес удар по крипторынку.

В двух словах поясню, как одно влияет на другое: крипта это высокорисковый актив, и во времена бурь в мировой экономике капитал выходит из риска и переходит в менее рисковые активы. Повышая ставку внутри США, ФРС выжимает ликвидность с крипты и рынка акции, но привлекает этот капитал на банковские депозиты и гособлигации до лучших времен.

В этот раз все прошло точно также. В пятницу глава ФРС выдал «жесткую» речь про главную цель экономики США — в борьбе с инфляцией ФРС применит все имеющиеся рычаги давления. В ближайшее время инвесторам не стоит ожидать переход в «бычью фазу» ни рынка акций, ни рынка крипты.

Когда крупные экономики обуздают инфляцию, капитал начнет выходить из мест менее рисковых и польётся на фондовый и крипторынок.

Китайская Угроза 👍

Брокеры запрещают покупать иностранные ценные бумаги

Первыми на этот шаг пошли в брокерской компании IT Capital. А началось это из-за ЦБ, который в конце июля рекомендовал ограничить продажи ИЦБ (иностранные ценные бумаги) неквалам.

В сентябре клиенты этого брокера не смогут купить ИЦБ, и неважно из какой юрисдикции этот эмитент — дружественной или недружественной. Под ограничения попали бумаги как из США, так и Гонконга.

IT Capital явно не последние, кто решился на этот шаг. Хотя непонятно, как брокер принял рекомендации от ЦБ, когда Минфин выступал с их резкой критикой — в министерстве заявляли, что в ближайшее время займутся корректировкой этих ограничений.

Неквалам советую задуматься над покупкой ИЦБ, если в них есть необходимость, уже сейчас. Похоже, брокеров, которые послушают ЦБ, будет много.

Вместе с тем ограничения не должны повлиять на ранее купленные бумаги и возможность их продать.

В любом случае, я считаю подобную затею со стороны ЦБ неудачной. Регулятор не может решать за инвесторов, готовы ли они брать на себя инфраструктурные риски.

В крайнем случае, во время покупки ИЦБ стоит предупреждать о повышенных рисках.

Предупреждён? Дальше твои проблемы.

Китайская Угроза 👍

Уставный капитал — это важно

Вчера в комментариях под постом про мошенников я с удивлением обнаружил, что кто-то не понимает смысла этой суммы уставного капитала. У нас просветительский контент, поэтому раскроем тему уставного капитала.

Основные юридические правовые формы, которые используют уставный капитал — это Общества с Ограниченной Ответственностью (ООО) и Акционерные Общества (АО).

Суть их взаимодействия с капиталом учредителя раскрывается в названии.

Ответственность ООО

Здесь ответственные лица — учредители. Минимальный порог уставного капитала (УК) ООО в РФ — 10 тысяч рублей. Средства в УК можно вносить не только деньгами. Учредитель может зачесть стулья, столы и т.д.

Если ООО не вывозит своё существование, набрало заказов от клиентов или кредитов и решает обанкротиться, ответственность учредителей ограничивается 10-ю тысячами рублей. Судебные приставы попробуют пустить с молотка все, что можно из имущества этого ООО, но если компания и тонет, учредители теряют только эту десятку.

Чем больше УК, тем надёжнее контрагент. Но не каждому ООО нужен большой уставный капитал. Например, юридической фирме он ни к чему — там есть УК, чтобы обозначить доли владения между учредителями. Кто сколько вложит из этих 10 тысяч, тот на такую долю дохода и претендует.

Но вот если какое-то ООО пытается продавать инвестиционные услуги и пытается втереть вам какую-то дичь, пройдитесь по чек-листу из поста «как определить мошенников». Если у них минимальный УК, это один из красных флажков, на который стоит обратить внимание.

Китайская Угроза 👍

Как страхование сформировало современную финансовую систему

Страхование в России недооценено. То ли потому что в основе слова находится «страх», то ли потому что у нас есть понятие «накаркать». Если от чего-то застраховаться, обязательно «накаркаешь» беду.

❗️В английском языке страхование — это «insurance», где sure это уверенность

Причин недооценки этого процеса гораздо больше, но недооценка пользы страхования — факт.

Страхование делят на страхование жизни и не жизни. Оба вида развивались в разное время. Первым появилось страхование не жизни, благодаря корабельным перевозкам 17 века в эпоху экспансий, завоеваний земель и строительства колоний.

Чтобы вести кампанию по завоеванию новых территорий и развитию торговых путей, нужно перевозить грузы, но в море было много пиратов, да и само море уничтожало целые флоты.

В какой-то момент перевозки по морю стали приносить большие убытки, что влияло на бизнес-активность — она уменьшалась.

Чтобы у бизнеса появилась уверенность, был придуман механизм, в рамках которого груз корабля страховался. Если груз не доплывал, его стоимость компенсировали.

Параллельно с решением проблем доставки товаров возникла проблема уверенности в сохранности жилья.

В начале 1600-х годов появились первые страховки жилья от пожаров. Дома тогда делали из легковоспламеняющихся материалов, так что к крыше над головой можно было не привыкать. Чтобы население после массовых пожаров не оставалось жить на улице, им нужно было покупать страховые полисы для компенсации на постройку нового жилья.

Сразу же стали появляться аферисты, которые сами топили свои корабли и жгли дома. Тогда страховщики придумали выдавать страховые полисы с покрытием меньше, чем стоил дом или товар. Но для выдачи полиса с покрытием, нужно оценить стоимость страхуемого объекта.

Так благодаря страхованию появилась индустрия оценки.

Поначалу страховые компании собирали премии, и они просто лежали у них на счёте в банке. Очень быстро страховщики придумали пускать эти деньги в оборот и зарабатывать. Это помогало не прогореть в случае большой страховой выплаты и делало бизнес доходнее. Тогда страховые стали влиять на теорию формирования и управления капитала.

Затем страховые стали прогорать из-за финансовых кризисов и неэффективного управления капиталом. Так появились резервы, которые обеспечивали выплаты по полисам. А чтобы клиенты меньше попадали в страховые случаи, страховые стали вкладываться в превентивные меры — пожарные службы и сопровождение грузов частной армией.

Китайская Угроза 👍

Без них на бирже не торгуют

Процесс биржевой торговли интересный и запутанный — в нём есть элементы, которые на первый взгляд бесполезны, с точки зрения рядового инвестора, который держит портфель на пару десятков сотен тысяч рублей.

И только при торговле в миллиардных объёмах система раскрывается во всей красе.

Сегодня я открываю серию текстов про участников торгов и биржевую структуру, чтобы торги для вас стали прозрачными, и вы поняли, почему ЦБ ограничивает в праве торговать ценными бумагами в условиях санкций против Национального Расчетного Депозитария.

Клиринг и депозитарии

Это обособленные от фондовой биржи структуры. Но часто они связаны с компанией, которая устраивает торги. Так например в России Национальный Клиринговый Центр и Национальный Расчетный Депозитарий аффилированны с Московской Биржей. Но такая связь с организатором торгов необязательна. Например, печально известный Euroclear создан банком J.P Morgan.

Клиринг никакого отношения к уборке не имеет. Это постоянный посредник в ходе любой биржевой сделки.

Когда инвестор покупает и продаёт ценную бумагу, она уходит не напрямую новому владельцу, а временному посреднику в виде клиринговой организации. Это сделано с целью упростить жизнь и расчеты организаторам торгов.

В случае с Россией НКЦ облегчает работу Мосбиржи.

Этот посредник введён в инфраструктуру торгов для сглаживания процесса и его ускорения. За такую «куплю-продажу» клиринг получает комиссию, но в структуре сделки она равна одной тысячной процента.

Как я говорил ранее, депозитарий связан с организатором торгов. В отличие от клиринга, он не является посредником в торгах. Эта структура включается в процесс в конце сделки.

Депозитарий хранит информацию о том, у кого сколько ценных бумаг на счёте, кто сколько продал/купил. Это биржевой бухгалтер, который занимается учётом ценных бумаг.

Технически наши ценные бумаги в электронном виде хранятся именно у депозитария. Инвестор видит на счете, что ему принадлежит, но технически бумага находится в депозитарии.

За хранение депозитарий берет комиссию, так же как и за изменения по счету. Изменения депозитарии фиксируют только в конце дня, так что если вы внутри дня купили 10 акций эмитента А, а затем продали 10 акций эмитента А, депозитарий запишет в графу «изменений по счету» нуль.

Китайская Угроза 👍

Кинет ли Газпром своих инвесторов на дивиденды?

Вчера совет директоров Газпрома рекомендовал внеочередному собранию акционеров выплатить почти рекордные дивиденды по результатам 6 месяцев 2022 года в размере 1,2 трлн рублей. Это равно примерно половине чистой прибыли компании за этот период.

Главный вопрос, которым задаются инвесторы, глядя на этого эмитента — не кинут ли снова?

Судя по динамике стоимости акций народ верит и голосует рублем. Напомню, что в мае 2022 года совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,2 трлн рублей, что равно 52,53 рублям на одну акцию. Это привело к росту акций на 10-15%. Но чуть позже, 30 июня, собрание акционеров приняло решение дивиденды не выплачивать, что вызвало падение котировок более чем на 30%.

В это же время Газпрому повысили НДПИ ровно на 3 месяца. В рамках этого повышения Газпром заплатит в бюджет порядка 1,2 трлн рублей. Ни на что не намекаю, но цифры говорят сами за себя.

Прошло почти 2 месяца, и совет директоров снова рекомендует акционерам Газпрома платить дивиденды. Но предпосылок, что акционеров не кинут и в этот раз, нет.

Видимо, это непопулярное мнение, потому как акции Газпрома отросли на 30% после этой новости. То есть люди, которые эти акции скинули 30 июня, сейчас их обратно подобрали.

Я таким оптимизмом не обладаю. Основной акционер Газпрома — российское государство. А оно сейчас хорошо считает деньги.

С учетом потенциально дефицитного бюджета в ближайший год, казна будет не прочь получить и эти 1,2 трлн рублей в виде ещё одного повышения НДПИ.

Акционеры принимают решение о выплате дивидендов и среди всех акционеров самый главный — РФ. Это забывать нельзя.

Кто-то скажет, что молния два раза в одно место не бьет, и подобный обман ожиданий Газпрому 2 раза подряд не простят. Но сейчас интересы инвесторов идут вразрез с интересами бюджета РФ.

С другой стороны, у нашего государства пакет в 50%+ акций газового гиганта, и 600 млрд рублей — хорошее пополнение доходной статьи бюджета. Но эти аргументы не перебивают мои опасения по этому эмитенту, и я не разделяю того позитива, которое испытывает рынок.

Китайская Угроза 👍

Иран спасет мир?

Казалось бы, ещё вчера Иран был самой подсанкционной страной мира, а сегодня этот статус перешел России.

В принципе, «ничего личного, просто бизнес» работает в этот раз для Ирана.

Эта страна богата нефтью и газом, и много лет по неофициальным каналам со скидкой продавала природные ресурсы крупным азиатским странам. Например, Японии и Китаю.

Делать этого много и официально Ирану не давали санкции.

Санкции на Иран наложили лет 50 назад, и их так много, что не все помнят, за что всё это. Чтобы санкции не казались формальностью, мировое сообщество сосредоточилось на ядерной программе Ирана — её попросту нужно свернуть. Тогда с Ирана снимут часть санкций и разрешат торговать природными ресурсами официально.

Видимо, бич инфляции настолько разъел многие экономики мира, что лидеры стран ООН почти договорились с Ираном по ядерной программе (её якобы остановят), и взамен Иран получит доступ к большим деньгам и рынкам сбыта.

Что это значит для мира

Мир получает дополнительные объемы нефти и газа, что сбивает цену на энергоносители, подорожание которых напрямую влияет на рост цен практически всего.

На фоне этих слухов фьючерсы по нефти фиксируют падение цены — так бумага на сорт Brent в моменте падала до 94 долларов за бочку, а на WTI до 88.

На нас эта новость влияет с точки зрения доходов государства. Россия торгует с дисконтом 20-30 баксов от бочки Brent, и чем стремительнее падают цены, тем стремительней падают доходы. Раньше дисбаланс в стоимости нефти корректировал курс рубля, который ослабевал, но и он больше не работает по старым паттернам. Торговый баланс слишком влияет на него.

В итоге в Россию придёт меньше валютных доходов, которые будут обмениваться на меньшее количество рублей.

Ох, каким жарким будет составление бюджета в этом году.

Китайская Угроза 👍