Знаете, где сейчас происходит самое настоящее безумие в плане роста цен на активы?

На рынке недвижимости в Москве.

Помните, в августе прошлого года мы с вами на канале обсуждали интересный кейс по подбору инвестиционного объекта?

📈Речь шла об однокомнатной квартире площадью 33 м2 в ЖК "Второй Нагатинский". В августе прошлого года она продавалась за 9.6 млн., а в ноябре - уже за 11. И тогда казалось, что цены сильно выросли.

⚡️Так вот, сейчас такая квартира на сайте застройщика стоит 14.5 млн. руб!

Это что вообще такое, друзья?

Новостройка комфорт-класса, недорогое панельное жилье, в котором заселение будет только через год, продается по 450 тысяч рублей за квадрат?

🤬Это ли не безумие?

Мне, конечно, грех жаловаться, потому что я в июне прошлого года купил себе как раз такой объект в портфель, да еще и в ипотеку под 7.6% годовых. Купил как раз за 9.6 млн.

Но 450 за квадрат в новостройке ПИКа, пусть и с отделкой - это как-то перебор.

👉Кстати, интересно - какую квартиру можно приобрести за 14.5 миллионов в других регионах России? Напишите в комментариях где вы живете и какие у вас есть квартиры за такую цену в продаже.

​​📉 Почему падают ОФЗ

Индекс Мосбиржи гособлигаций RGBI с начала года снизился уже на 10% и сейчас находится на уровнях марта 2022. Если тогда все ждали краха российской экономики, то почему все безоткатно падает сейчас?

Причин много. Одна из них: продажа крупными банками. В прошлом месяце системно-значимые банки стали крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ. Нетто-продажи составили 60,2 млрд рублей. Схема достаточно проста: они покупают с дисконтом на аукционах Минфина, куда обычным смертным нет доступа, и затем продают на вторичном рынке физикам. Затем схема повторяется, а продажи тем временем продавливают котировки все ниже.

Минфин тем временем предлагает все большие доходности, чтобы привлечь средства. 22 мая состоялся аукцион ОФЗ 26246. Средневзвешенная доходность составила 14,3% годовых, что стало новым антирекордом для Минфина.

Основная причина данного феномена — продолжающая свой рост инфляция. С 14 по 20 мая годовая инфляция в РФ ускорилась до 8,03% с 7,91% неделей ранее. На этом фоне 21 мая в ЦБ заявили, что допускают сценарий, при котором им придётся повысить ключевую ставку до 17% на заседании 7 июня.

Что должно случиться, чтобы падение прекратилось? Сперва мы сможем наблюдать отскок, когда увидим, что инфляция начала замедляться. К полноценному росту RGBI перейдет только тогда, когда ЦБ даст четкий сигнал на снижение ключевой ставки. Также возможно власти все-таки обратят внимание на спекуляции банков и прикроют эту лавочку. На этом падение соответственно тоже прекратится, но здесь предсказать что-то сложно.

👉 Что сейчас делаю я? В моем портфеле сейчас только небольшая позиция по ОФЗ 26228 с бумажным убытком 4%. Пока что я не тороплюсь выкупать просадку до заседания Банка России по ключевой ставке. Как только ситуация с ДКП прояснится, возможно снова рассмотрю к покупке некоторые выпуски.

Пишите в комментариях, что думаете по этому поводу, будет интересно почитать. 👇

Российские экспортеры переходят на крипту

По данным Bloomberg, российские компании все чаще переходят на криптовалюту для торговли сырьевыми товарами с Китаем. Как сообщил источник, как минимум две металлургические компании из России начали использовать стейблкоин USDT и некоторые другие криптовалюты для расчетов по трансграничным транзакциям.

Названия компаний не раскрываются, но мы знаем, что одним из первых банков, который начал проводить международные транзакции в крипте, стал Росбанк. Росбанк принадлежит Владимиру Потанину, который также владеет компанией Норникель. Хотя Норникель и не попал под санкции, ранее менеджмент компании заявлял, что ряд иностранных банков отказывается принимать или переводить деньги за оплату российской продукции. Вероятно, криптовалюта стала выходом из этой ситуации для металлурга.

Очевидно, что двумя компаниями эта тенденция не ограничится, и российские предприниматели все чаще будут переходить на альтернативные способы трансграничных платежей. Даже в Китае, который не присоединился к международным санкциям и стал основным экспортным рынком для многих российских товаров, финансовые транзакции в этом году усложнились. Во многом это связано с тем, что Министерство финансов США угрожает вторичными санкциями контрагентам, способствующим уклонению от санкций.

Способствовать распространению криптовалют в платежах будет и сам ЦБ. Ранее Эльвира Набиуллина заявила, что Банк России не против использования криптовалют в международных расчетах. Позже появилась информация, что депутаты Госдумы доработали и внесли в новой редакции законопроект, который позволяет ЦБ с 1 сентября 2024 г. приступить к созданию экспериментальной площадки для использования криптовалют в международных расчетах.

👉 Какие выводы мы можем сделать? Первый: несмотря на все санкции и сложности, российский бизнес все равно находит выход даже из самых безнадежных ситуаций. Будем надеяться, что так оно будет и дальше. Второй вывод: криптовалюта все больше становится частью реального финансового мира. А это значит, что те, кто до сих пор не разобрался в ней, в будущем будут аутсайдерами. Чем раньше вы освоите эту технологию, тем больше возможностей перед вами будет открыто в дальнейшем.

Кстати, лично я давно и стабильно зарабатываю на крипте и использую ее как инструмент для инвестиций и платежей по всему миру. Кому интересно разобраться в этой теме - подписывайтесь на мой второй канал "Кошелек с биткоинами".

💰Пару мыслей о предстоящей налоговой реформе, которая является самой обсуждаемой финансовой темой на этой неделе.

Давайте начнем с той части, которая касается введения полноценной прогрессивной шкалы по НДФЛ. С 2025 года предлагается ввести следующие уровни по налогу на доходы физических лиц:

📍13% при доходах до 200 тыс. руб. в месяц (2,4 млн руб. в год);
📍15% для части дохода в диапазоне 200–416,7 тыс. руб. в месяц (2,4–5 млн руб. в год).
📍18% для части дохода в диапазоне 416,7 тыс. — 1,67 млн руб. в месяц (5–20 млн руб. в год);
📍20% для части дохода в диапазоне 1,67–4,17 млн в месяц (20–50 млн руб. в год);
📍22% при доходах свыше 4,17 млн руб. в месяц (50 млн руб. в год).

Да, здесь нам пилюлю немного подсластили: при превышения порога по более высокой ставке будет облагаться не весь доход, а только сумма превышения.

Формально можно сказать: да что нам это твое повышение, кто у нас вообще зарабатывает больше 200 тысяч рублей в месяц? Отчасти это правда, по статистике годовую зарплату в размере 2.4 млн. руб. и более имеет примерно 3.2% работающего населения.

Это, конечно, само по себе очень печально: если вы зарабатываете 27 тысяч долларов в год до уплаты налогов, то относитесь к зажиточной части населения. Входите, так сказать, в те самые 3%, которым все завидуют. Сумма более чем скромная, ну да ладно.

Проблема в том, что 3.2% с доходом до 200 тысяч в месяц - это цифра за 2023-й год. Логично, что с текущим ростом цен и индексацией зарплат в 2024-м и 2025-м году этот процент сильно вырастет. Так что по факту реформа затронет не 3% населения, а раза в 2 больше. Ну а если еще посчитать членов их семей, то речь уже пойдет более чем о десятке процентов.

✅Вторая часть реформы касается введения НДС для юрлиц на упрощенной системе налогообложения. Имеешь выручку более 60 млн. руб. в год (подчеркиваю - выручку, не прибыль) - будь добр, начинай платить НДС. Мой бизнес как раз попадает под этот критерий, поэтому со следующего года налоговая нагрузка вырастет фактически вдвое. Разумеется, ни один предприниматель не станет жертвовать маржой своего бизнеса, поэтому повышение налогов полностью ляжет на клиентов через повышение цен.

Также, по моему мнению, вырастет количество случаев дробления бизнеса, с которым как раз и собирались бороться. Если при превышении порога в 60 млн. руб. по годовой выручке предпринимателю нужно платить 6% УСН + 5% НДС вместо 6% УСН ранее - то у нас появляется еще один весомый аргумент в пользу того, чтобы разделить бизнес на несколько юрлиц.

👉Разумеется, все эти нюансы мало кого волнуют, когда речь идет о наполнении бюджета. Госрасходы в этом году выросли весьма существенно, и, очевидно, будут сильно расти дальше. Поэтому их будут финансировать, в том числе, за счет простых людей, а проще всего это сделать как раз через повышение налогов.

​​IPO IVA Technologies. Стоит ли участвовать

Вчера прошло размещение акций ГК Элемент, о котором я писал на прошлой неделе. Я не стал подавать заявку на участие, поскольку ажиотаж был так себе. Чуйка не подвела: акции на открытии упали на 6%. Сегодня же проходит сбор заявок на новое IPO. На этот раз на биржу выходит компания IVA Technologies. Рассмотрим, стоит ли участвовать.

IVA Technologies – это российский разработчик ПО для корпоративных коммуникаций. В линейку продуктов входят: платформа видеоконференций IVA MCU, корпоративный мессенджер IVA Connect, облачная платформа видеоконференций ВКурсе, видеотерминалы IVA Room и IVA Largo и другие продукты.

Сперва взглянем на финансовые результаты:
📍За 2023 год выручка компании выросла на 77% год к году.
📍Показатель EBITDA увеличился на 83%.
📍Чистая прибыль компании выросла на 75%.

Финансовые результаты, характерны для растущей компании, это определенно хороший знак. Рассмотрим другие позитивные моменты.

1️⃣ Растущий рынок. Следующие пять лет российский рынок корпоративных коммуникаций будет расти со среднегодовым темпом +15%.

2️⃣ Переход на отечественное ПО. Все больше компаний переходят на российские решения в IT. Этому способствует и государство.

3️⃣ Выход на новые рынки. IVA Technologies уже работает в Казахстане и Белоруссии, а в ближайшее время планирует выйти на рынок Узбекистана. В долгосрочной перспективе доля зарубежной выручки должна вырасти до 20%.

На этом очевидные для меня факторы роста заканчиваются. Теперь же перейдем к менее приятному — к рискам.

1️⃣ Высокая конкуренция. Доля IVA Technologies на рынке корпоративных коммуникаций в России составляет всего 7%, на рынке видео-конференц-связи — 24%. Платформы для ВКС не так уж сложны в разработке, и здесь уже много других отечественных игроков: Dion, МТС Линк, Яндекс Телемост и др. С каждым годом конкуренция будет только расти.

2️⃣ Сокращение господдержки. Уже с 2025 года IT-компании обяжут платить налог на прибыль, который сейчас они не платят. Со временем поддержка государства в IT-отрасли будет ослабевать, что также замедлит рост компании.

3️⃣ Высокая оценка на IPO. Средний показатель EV/EBITDA у российских IT-компаний составляет 11,5. У IVA Technologies при размещении по верхней границе ценового диапазона он составит 16,3. Это дороже Диасофта, Позитива и Софтлайна.

👉 Резюмируя. Размещение IVA Technologies для меня выглядит противоречивым. С одной стороны большой ажиотаж: книга заявок была переподписана в 5 раз всего за день. С другой стороны при такой высокой оценке у компании достаточно много глобальных проблем. Учитывая, что большой ажиотаж при размещении не гарантирует роста в первый день торгов (см. МТС Банк), я скорее всего воздержусь от участия в данном IPO.

​​📈 Отчет Роснефти. Рост доходов и падение операционных показателей

Роснефть отчиталась за первый квартал 2024 года. Рассмотрим основные показатели.

📍Выручка выросла на 1,7% по сравнению с прошлым годом и составила 2,5 трлн руб.
📍EBITDA прибавила 42,4% до 857 млрд руб.
📍Чистая прибыль выросла на 92,8% и составила 486 млрд руб.
📍Скорректированный свободный денежный поток вырос на 17% до 316 млрд рублей.
📍Показатель чистый долг/EBITDA по итогам квартала увеличился с 0,9х до 1,0х.

В целом все основные показатели выросли, что не может не радовать. Пройдемся по главным позитивным моментам.

За первый квартал Роснефть уже заработала 18,8 рублей дивидендов на одну акцию. Если динамика сохранится, дивидендная доходность компании за 2024 год может составить более 13%.

Следующий позитивный момент — продолжение строительства главного проекта компании «Восток Ойл». Общий потенциал добычи на данном объекте оценивается в объеме до 115 млн тонн нефти в год после 2030 года. В рамках реализации данного проекта в первом квартале 2024 года закончено бурение трех скважин, проводятся испытания двух скважин и подготовка к испытанию еще трех скважин. Ведутся работы на магистральном нефтепроводе «Ванкор — Пайяха — Бухта Север», строительство логистической инфраструктуры, проводятся работы по возведению гидротехнических сооружений, берегоукреплению, расширению береговой и причальной инфраструктуры. В общем работа идет полным ходом.

Еще одна хорошая новость заключается в увеличении международных поставок. На прошлой неделе стало известно, что индийская компания Reliance заключила контракт с Роснефтью на поставки нефти сроком на 1 год в рублях. Это очень позитивный момент, учитывая текущую геополитическую ситуацию.

На этом хорошие новости заканчиваются. Из негативного: добыча нефти снизилась на 6,8% год к году до 47,1 млн тонн. Объем переработки нефти уменьшился на 12% до 19,9 млн тонн. Роснефть объясняет снижение объема переработки проведением ремонтных работ на НПЗ из-за «форс-мажорных обстоятельств».

И еще один неприятный момент — рост долговой нагрузки. Несмотря на то, что долг все еще остается на комфортном уровне, за последние месяцы он вырос до максимального за 25 лет уровня.

👉 Несмотря на некоторые негативные аспекты, отчет Роснефти вышел определенно позитивным. Высокие цены на нефть поддерживают доходы всех российских нефтяников. Я продолжаю держать компанию в своем портфеле как одну из лучших на российском рынке. Текущая доля в портфеле — 9,8%, бумажная прибыль по бумаге составляет 36%.

📈 Топ-3 акции для покупки на коррекции

Пока на рынке коррекция, новички паникуют и продают свои акции. Мы же с вами знаем, что сейчас — самое лучшее время, чтобы подобрать качественные компании по сниженным ценам. Ниже привожу 3 бумаги, которые на мой взгляд стоит рассмотреть на текущей просадке.

1️⃣ Роснефть

Буквально вчера рассматривал на канале сильный отчет этой компании. На прошлых выходных ОПЕК+ продлила действующие квоты по добыче на весь следующий год. Нефть снизилась до $78 за баррель. Несмотря на падение, стоимость нефти все еще находится на высоких уровнях. Эксперты считают, что на уровне $75 за баррель члены ОПЕК+ будут корректировать ограничения для поддержки цены. При этом дисконт российской нефти снизился до $16,3-16,5 в мае.

Кроме цены на нефть у Роснефти есть ряд других драйверов. Первое — это проект Восток Ойл, который существенно увеличит потенциал добычи компании в ближайшем будущем. Второй драйвер — рост поставок на Восток. Азия уже занимает почти 80% в структуре экспорта компании. При этом в структуре значительную часть занимает премиальный сорт ESPO. Дисконт такой нефти к эталонной составляет всего $5, что дает огромное преимущество Роснефти перед другими нефтяниками.

2️⃣ Яндекс

Яндекс — одна из сильнейших IT-компаний на российском рынке. Отчет за первый квартал 2024 года в очередной раз это доказал: выручка выросла на 40%, чистая прибыль прибавила 47%. Помимо сильного подразделения «Поиск и портал», которое по-прежнему показывает кратный рост, Яндекс располагает и другими перспективными направлениями. Например, компания является практически монополистом на рынке Такси. GMV направления в 2023 году превысило 1,1 трлн рублей. Многие сегменты компании пока еще являются убыточными. Но, как показывает история, Яндекс умеет грамотно выводить такие направления в прибыль как только они занимают существенную часть рынка. Моя целевая цена по Яндексу по-прежнему остается на уровне 5900 руб.

3️⃣ Белуга ‎(Novabev)

Алкогольная продукция — это вечная тема, которая будет актуальна в любые кризисы. У компании адекватный‏ ‎менеджмент, который‏ ‎очень‏ ‎хорошо ‎подготовился ‎к‏ ‎санкциям ‎заранее, ‎хорошие ‎дивиденды‏, а также ‎потенциал‏ ‎роста ‎в‏ ‎силу ‎вертикализации ‎бизнеса‏ ‎с помощью сети ‎Винлаб. У компании не самая низкая долговая нагрузка, но у нее есть одно важное преимущество: она может почти безнаказанно повышать цены. Пересмотр ценовой политики позволит компенсировать любую инфляцию или повышение налогов. При этом государство ‎к‏ ‎ценообразованию‏ ‎алкогольной ‎продукции‏ ‎относится ‎проще, ‎чем‏ ‎к ‎тарифам‏ ‎на‏ ‎связь ‎или ‎стоимости яиц в‏ ‎ритейл-сетях. А уж поводов употреблять продукцию Белуги, «от печали до радости», у россиян будет еще очень много.

💡Что я думаю по поводу возможного повышения ключевой ставки в июне до 17%.

Сейчас действительно активно обсуждается такая цифра. Якобы инфляция не останавливается и ЦБ на ближайшем заседании должен еще чуть-чуть поджать денежно-кредитную политику.

Давайте по-честному: способен ли рост ставки с 16% до 17% глобально как-то повлиять на текущие инфляционные процессы?

Мое мнение - вообще никак.

📈Поднимали уже ставку с 15% до 16%, тоже на 1 п.п. Помогло?

Если целью поднятия ставки является какое-то реальное замедление инфляции, то ее надо поднимать сразу на 3 - 4 п.п., до 19 - 20%, это действительно даст эффект. Рост на 1 п.п. только в очередной раз продемонстрирует всем участникам рынка, что у ЦБ кишка тонка действовать жестко.

Поэтому я вижу 2 варианта:

📍Оставить на текущем уровне
📍Поднять до 19-20%

Второй вариант достаточно жесткий, его, скорее всего, приберегут на черный день. Пока такой еще не наступил.

👉А значит, скорее всего, ставку оставят на текущем уровне, но дадут жесткий сигнал на возможный рост.

👍Ставку сохранили - ожидаемо.

Почему - писал вот здесь.

Но на будущее сигнал достаточно жесткий, так что в июле можем все-таки увидеть рост.

Я опасался, что при сохранении ставки может пойти на ослабление рубль. Вполне возможно, что часть участников рынка активно закупалась рублем в ожидании роста КС, и, как следствие - роста ставок по вкладам. А раз роста нет, то начнут фиксировать позиции.

✅Но пока все спокойно, рубль стабилен - это радует.

Мой целевой уровень для покупок, как и ранее - ниже 89.5 рублей за доллар. Активно скупаю USDT, когда курс рубля на бирже падает до целевого коридора.

При этом рубль сейчас остается интересным инструментом для инвестиций - 15-16% годовых, при этом за последние полгода курс относительно стабилен. Если в июле ставку поднимут, то он станет еще более привлекательным для иностранных инвесторов из дружественных стран.

👉Если они начнут массово тариться рублем - можем увидеть курс и 85. Может появиться хороший момент для перекладки активов в зарубежный контур, например, покупки инвестиционной недвижимости за границей.

​​📈 Как Северсталь будет развиваться в условиях санкций

Северсталь представила стратегию развития на 2024-2028 годы. Сам факт того, что металлургическая компания опубликовала подобный материал — уже позитивная новость. За последние два года ни один конкурент не представил ничего подобного. Рассмотрим основные моменты.

К 2028 году компания планирует:

📍Увеличить продажи на внутреннем рынке и довести свою долю до 20%.
📍Увеличить производство стали на 500 тыс. тонн в год (+4,4% к уровню 2023 г.).
📍Увеличить производство чугуна на 400 тыс. тонн в год (+3,5% к уровню 2023 г.).
📍Увеличить продажи металлопродукции на 2,6 млн тонн (+24% к уровню 2023 г.).

Кроме того, Северсталь планирует снижать себестоимость продукции путем модернизации и цифровизации производства. Например, компания собирается построить новый цех по производству окатышей в Череповце. Благодаря ему производство окатышей вырастет на 10 млн тонн, то есть в 2 раза по сравнению с 2023 годом. Себестоимость производства Северстали и так одна из самых низких в мире: примерно $300 на тонну сляба. Дальнейшее снижение затрат может сделать компанию самой эффективной в мире.

Из-за инвестиций в производство капитальные затраты будут расти: в 2025 году на пике они составят примерно 170 млрд рублей. Реализация инвестиционной программы приведет к структурному увеличению EBITDA на 150 млрд руб. к 2028 г. (+57% по сравнению с 2023 г.).

Также компания представила свое видение динамики долга. В 2023 году показатель Чистый долг / EBITDA составил -0,8х. То есть чистый долг у Северстали отрицательный. По ее прогнозу чистая денежная позиция в 2024 году только увеличится, и показатель Чистый долг/EBITDA составит -0,9х.

Дивидендная политика Северстали до 2028 года останется прежней: 100% свободного денежного потока при условии если показатель «Чистый долг / EBITDA» ниже 1,0x (50% если выше 1,0x).

👉 Подводя итоги, можно сказать, что ничего особенного компания не рассказала. Из основного: рост производства, снижение себестоимости и рост капзатрат. Позитивный момент заключается лишь в сохранении низкой долговой нагрузки и текущей дивидендной политики. Сама компания мне нравится, в том числе и дивидендами, которые она снова начала платить в этом году. Продолжаю держать Северсталь в своем портфеле.

​​📈 Ozon обновляет максимумы. Стоит ли покупать

Ozon обновил трехлетние максимумы несмотря на общую коррекцию на рынке. Вчера бумаги компании выросли до 4779 руб. за акцию впервые с апреля 2021 года. Рассмотрим подробнее, в чем заключается причина роста, и стоит ли покупать акции Ozon в свой портфель.

Новость, которая толкала акции в последние несколько дней — это новость о редомициляции компании. Если быть точнее, то Ozon получила решение правительственной комиссии о том, что они должны провести редомициляцию до конца 2025 года. Сейчас компания зарегистрирована на Кипре. Финансовый директор компании уже говорил, что Ozon планирует переехать в Россию, но пока что с этим есть некоторые сложности. Теперь же процесс должен ускориться.

Когда Ozon переедет, пропадут постоянные риски, связанные с депозитарными расписками, а это значит, что компания станет еще интересней для российских инвесторов. В целом она и сейчас показывает неплохие результаты:

📍Выручка в первом квартале выросла на 32% к прошлому году до 122,9 млрд руб.
📍Скорректированная EBITDA увеличилась на 16% до 9,3 млрд руб.
📍Оборот (GMV), вкл. услуги, вырос на 88% до 570 млрд руб.
📍Количество заказов выросло на 70%, а количество активных покупателей — на 32%.

Один из ключевых показателей для оценки маркетплейсов — GMV растет из квартала в квартал. При этом с 2023 года рост ускорился: если в первом квартале 2023 года показатель вырос на 71%, то в этом году рост оказался на 17 п.п. выше. И это даже несмотря на эффект высокой базы в прошлом году.

Рост финансовых показателей Ozon обусловлен в том числе и увеличением российского рынка интернет-торговли. По данным Росстата, объем российской интернет-торговли в первом квартале 2024 года вырос на 39% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 1,9 трлн руб. Вполне вероятно, что это отражение возросшей инфляции.

👉 Резюмируя, скажу, что Ozon — это компания не без рисков. Ритейлер до сих пор остается убыточным: убыток за первый квартал составил 13,2 млрд рублей. Редомициляция также добавляет неопределенности: пока неизвестно как обменяют акции, и какой будет навес со стороны продавцов после обмена. Тем не менее, Ozon остается достаточно качественной компанией роста на российском рынке. Если вы готовы принять на себя определенный риск, эта компания определенно стоит вашего внимания. Лично я продолжаю держать бумаги в своем портфеле.

Ого, POLY не будет платить дивы до запуска Иртышского ГМК в 2028 году😢

С вопросом про листинги тоже никакой ясности, вероятно нужно ждать делистинг с Московской биржи.

Для покупки безналичного доллара за рубли сейчас оптимальным вариантом являются казахские банки.

Курс выше, чем вчера на Мосбирже, но ниже, чем предлагают российские банки. Ну и доллар этот будет уже во внешнем контуре, которым можно расплачиваться в любой стране мира.

Но сейчас я бы не спешил с покупкой - на панике видим высокие спреды, как всегда. Через пару недель все устаканится.

​​❗️Как санкции повлияют на Мосбиржу

Итак, как и следовало ожидать, новые санкции не принесли катастрофы в Россию. Конечно паника на рынке была знатная, но к счастью, здравый смысл победил. Уже все, кому не лень написали о том, как будут торговаться доллары, и как мы теперь будем пользоваться американскими IT-услугами. Осталось только разобрать, как санкции повлияют на финансовые показатели главного виновника торжества — Московской биржи.

Основной удар пришелся на валютную секцию. По данным отчета за первый квартал 2024 года, комиссионный доход Мосбиржи на валютном рынке составил 1,9 млрд рублей — это 13,3% от всего комиссионного дохода и 5,7% от общей выручки. Сделки с евро и долларами составляли 45% этого рынка, то есть около 855 млн руб. Таким образом, от санкций Мосбиржа потеряет около 3% выручки, при том, что ее рост в последнем квартале составил 46,5% к прошлому году.

Что касается остановки торгов другими валютами, мне кажется, что этого пока не произойдет. Но даже в этом случае потеря доходов максимум составит 5-6%. Это ничто по сравнению с тем, какими темпами растут другие сегменты бизнеса. При этом на другие сегменты санкции не окажут сколько-нибудь значительного влияния.

Теперь рассмотрим оценку акций Мосбиржи. По мультипликаторам компания торгуется примерно на уровне 2021 года, хотя акции уже давно штурмуют исторические максимумы. Вчера максимальная просадка в акциях достигала 15%, но к концу дня цена бумаг снизилась всего на 3%. По текущим ценам, на мой взгляд, акции выглядят дорого, но если они есть у вас в портфеле, их можно продолжать держать. Прямых конкурентов на российском рынке у Мосбиржи нет, поэтому в ближайшем будущем эта компания будет чувствовать себя очень хорошо.

Делитесь в комментариях, есть ли у вас компания в портфеле, и как вы восприняли новые санкции.👇

⚡️ Российские частные инвесторы подали в суд на брокера и эмитента ценных бумаг.

Инвесторы подали в суд на брокера “АТОН” и компанию “СИБУР”. Суть требований состоит в взыскании долга по еврооблигациям SIBUR Securities DAC в размере 952 197,68 долларов США, а также процентов по средним ставкам по краткосрочным кредитам.

Случай далеко не первый — с каждым годом претензий у российских инвесторов к брокерам становится все больше. Видимо, привести их в чувство можно только через суд, а коллективные иски в таких случаях особенно эффективны.

Кто не слышал: в марте этого года инвесторы уже подавали коллективный иск против брокера ВТБ о переводе активов после введения блокирующих санкций США.

Доходит до того, что судятся с брокерами не только частные инвесторы: неделю назад иск на более чем 1 млрд руб. к инвесткомпании «Цифра брокер» подала S7.

Понаблюдаем, чем закончится эта история, но одно понятно: брокерам стоит быть внимательнее к своим клиентам и аккуратнее со своими инвест-идеями, которые могут принести больше вреда, чем пользы.

P.S. Кстати ЦБ уже указывал АТОНу на нарушения из-за манипуляций с рынком акций три года назад.

💰Что я планирую делать в ближайшее время с рублевой частью своего капитала.

Летом у меня заканчивается несколько депозитов, которые я открывал в прошлом году. Планировал посидеть 9-12 месяцев на период высоких (как мне тогда казалось) ставок под 14-15% годовых. С этой ликвидностью надо что-то делать и куда-то ее вкладывать. Давайте посмотрим, какие есть сейчас варианты на рынке.

📍Акции. Индекс Мосбиржи за последние 12 месяцев вырос на 11%, на пиковых значениях в мае был рост на 25%. Конечно, есть акции, которые показали опережающий рост: например, POSI дал +50%, а YNDX вообще +60%. Но при этом есть и аутсайдеры: NVTK за год -25%, а SGZH вообще уполовинилась. Поэтому более релевантно будет ориентироваться именно на цифры по индексу, особенно для непрофессиональных инвесторов.

📍Недвижимость. В прошлом году летом, на коррекции цен, я взял в свой портфель две квартиры в Москве. Про одну из них писал вот здесь: вложение получилось весьма удачное, за год объект прибавил в цене почти 50%. Реальный ROI этой инвестиции получился еще выше, так как я воспользовался кредитным плечом и привлек дешевые ипотечные деньги под 7.4% годовых. Но в ближайшие 12 месяцев я не ожидаю сильного роста на этом рынке, скорее, определенную стагнацию и вялый рост ниже уровня инфляции.

📍Облигации. Сейчас на долговом рынке можно найти неплохие ставки на горизонт 12 месяцев. Застройщики дают 20-21% годовых, МВидео предлагает 23%. Какую-то часть рублевой ликвидности я туда обязательно размещу.

✅Но основной объем высвободившихся денег пойдет обратно в самый простой и скучный инструмент - на депозиты. Уже сейчас можно открыть вклад на 3 месяца под 20% на Финуслугах. После повышения ключевой ставки в июле (а я уверен, что оно будет, и весьма значительное) таких вариантов станет больше, а срок вкладов вырастет.

При таких ставках по депозитам я не вижу смысла пытаться играть в "угадайку" на бирже, чтобы отобрать акции, которые может быть немного обгонят индекс. К сожалению, интереса инвестировать в российские акции при ставках по депозитам на уровне 20% и выше практически нет. Поэтому ближайший год большей частью рублевого капитала я буду сидеть в депозитах, на втором месте в портфеле будут облигации.