📍Дивиденды
В 2022 году акционерное соглашение между Потаниным и Дерипаской не работает. До сих пор не определена новая дивполитика. Интеррос предлагал ранее выплачивать лишь 75% от свободного денежного потока. Если не будет корректировок на оборотный капитал, то Норникель может заплатить за первое полугодие всего 391 рубль. Это 2,6% дивдоходности по текущей цене. Если корректировки всё-таки будут, то сумма выйдет около 1100 рублей. В дальнейшем, если компания примет дивполитику в 75% от FCF, то годовые выплаты при курсе в 70 и текущих ценах на металлы будут около 1300–1500 рублей.
❗️В стресс-сценарии при крепком рубле выплаты будут ближе к 400 рублям. Но опять же, пока не принята дивполитика, возможно, Русал сможет продавить выплаты хотя бы в 100% от FCF.
📍Стоимость бизнеса
P/E — 4
EV/EBITDA — 4,4
По текущим мультипликаторам, с учетом снижения дивидендов, Норникель оценивается вполне справедливо. Если курс доллара во втором полугодии будет ближе к 70, а цены на металлы останутся вблизи текущих уровней, то 15000–18000 рублей будет справедливый диапазон для компании.
ВЫВОД
Отчет Норникеля конечно негативный по сравнению с предыдущими годами, но в целом все равно не плохой. Всё-таки ключевое для этой компании – это цены на металлы и курс рубля.
✅Если смотреть долгосрочно, то адекватная цена акций компании находится гораздо выше.
✅Повышение операционных расходов пока не сильно заметно на фоне общей прибыли.
✅Санкции на Потанина не влияют на компанию, а другие санкции вынуждают ГМК искать новых поставщиков оборудования и перенаправлять маршруты, но в целом всё решаемо.
❗️Не закрыт еще вопрос новой дивидендной политики, однако не стоит рассчитывать на большие дивиденды за этот год.
🧐Предполагаю, что дисконт будет еще больше ввиду множества рисков и того, что цены на металлы компании только начали корректироваться.
@DAP_Fin
В 2022 году акционерное соглашение между Потаниным и Дерипаской не работает. До сих пор не определена новая дивполитика. Интеррос предлагал ранее выплачивать лишь 75% от свободного денежного потока. Если не будет корректировок на оборотный капитал, то Норникель может заплатить за первое полугодие всего 391 рубль. Это 2,6% дивдоходности по текущей цене. Если корректировки всё-таки будут, то сумма выйдет около 1100 рублей. В дальнейшем, если компания примет дивполитику в 75% от FCF, то годовые выплаты при курсе в 70 и текущих ценах на металлы будут около 1300–1500 рублей.
❗️В стресс-сценарии при крепком рубле выплаты будут ближе к 400 рублям. Но опять же, пока не принята дивполитика, возможно, Русал сможет продавить выплаты хотя бы в 100% от FCF.
📍Стоимость бизнеса
P/E — 4
EV/EBITDA — 4,4
По текущим мультипликаторам, с учетом снижения дивидендов, Норникель оценивается вполне справедливо. Если курс доллара во втором полугодии будет ближе к 70, а цены на металлы останутся вблизи текущих уровней, то 15000–18000 рублей будет справедливый диапазон для компании.
ВЫВОД
Отчет Норникеля конечно негативный по сравнению с предыдущими годами, но в целом все равно не плохой. Всё-таки ключевое для этой компании – это цены на металлы и курс рубля.
✅Если смотреть долгосрочно, то адекватная цена акций компании находится гораздо выше.
✅Повышение операционных расходов пока не сильно заметно на фоне общей прибыли.
✅Санкции на Потанина не влияют на компанию, а другие санкции вынуждают ГМК искать новых поставщиков оборудования и перенаправлять маршруты, но в целом всё решаемо.
❗️Не закрыт еще вопрос новой дивидендной политики, однако не стоит рассчитывать на большие дивиденды за этот год.
🧐Предполагаю, что дисконт будет еще больше ввиду множества рисков и того, что цены на металлы компании только начали корректироваться.
@DAP_Fin
👍1
DAP_FIN Invest
ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ #DAP_Fin_стратегия Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала…
ВАРИАНТ 4: СТАВКА НА ЛИДЕРОВ РОСТА
#DAP_Fin_стратегия
Основа портфеля — ОФЗ, вторая часть — акции компаний, привлекательных в среднесрочной перспективе.
Портфель рассчитан на несколько лет, в течение которых возможно уменьшение доли облигаций, чтобы на эти деньги докупить акции.
📍Облигации федерального займа — 62,5% портфеля
В основном это короткие (с близким сроком погашения) бумаги, сейчас это 26220 ОФЗ с погашением в декабре 2022 года.
❗️Процентная ставка снижается, и самое безопасное — покупка именно коротких облигаций. После погашения деньги перекладываются также в короткие бумаги.
📍Металлы и добыча — 7,5% портфеля.
Здесь представлены «Норникель» (#GMKN) и «Распадская» (#RASP) — обе по по 3,75% всего портфеля. В пользу «Норникеля» говорят низкие мультипликаторы, высокая доля на рынке никеля (24%) и палладия (40%), из-за чего на компанию сложно наложить санкции, а также потенциальное ослабление рубля. «Распадскую» считают перспективной благодаря спросу на уголь в Китае (ожидаю роста выручки шахты на 40% и прибыли на 15–20% в связи с переориентацией компании на Азию), причем на Евросоюз приходится всего 11% выручки. А возможное снижение цен на уголь смягчит денежная подушка компании.
📍Нефтегазовый сектор — 7,5% портфеля: по 3,75% на акции «Роснефти» (#ROSN) и НОВАТЭКа (#NVTK).
✔️«Роснефть» имеет высокую долю рынка в АзиатскоТихоокеанском регионе, а переориентация на Индию в среднесрочной перспективе минимизирует ущерб от кризиса в целом.
📝Кроме того, «Роснефть» продолжает платить дивиденды.
✔️НОВАТЭК же поддержат аномально высокие цены на сжиженный природный газ.
📝Кроме того, логистическая гибкость позволяет компании переориентироваться на альтернативные рынки в случае проблем на европейском направлении.
📍Финансовый сектор — 3,75% портфеля.
Здесь присутствуют только бумаги Сбербанка (#SBER). Банк выглядит крайне привлекательно по мультипликаторам (P/B, то есть отношение капитализации к балансовой стоимости, близко к 0,5). Отказ от дивидендов оставляет в компании 1 трлн руб. на решение проблем, вызванных кризисом. Если российский рынок начнет восстанавливаться, «Сбер» станет бенефициаром этого роста.
✅Банк имеет бету по отношению к рынку примерно 1,8, то есть в случае роста рынка на 1% «Сбер» будет вырастать в среднем на 1,8% (впрочем, в обратную сторону это тоже работает).
📍Телекоммуникации — 3,75% портфеля.
Единственный представитель сектора в портфеле — МТС (#MTSS). Кроме основного бизнеса у МТС есть банк, платежная система МТС Pay – компания становится экосистемой.
📍Удобрения — 3,75% портфеля.
Представлены компанией «ФосАгро» (#PHOR), акции которой не только восстановились после 24 февраля, но и торгуются на 22% дороже, чем в начале 2022 года.
У компании , высокая доля на европейском и американском рынках, и против нее не будут вводить санкции. Однако по мультипликаторам «ФосАгро» оценивается дешевле конкурентов, а в его free-float относительно невысокая доля нерезидентов — всего 2,5%. Поэтому даже если ЦБ примет решение рано или поздно выпускать нерезидентов, то на «ФосАгро» это существенного влияния не окажет.
📍Потребительский сектор — 7,5% портфеля.
Потенциал имеют бумаги «Магнита» (#MGNT) и X5 Group (#FIVE). Торговые площади растут, а бизнес эффективен даже в условиях повышенной инфляции: рентабельность по EBITDA в районе 8%. Хороший показатель.
#DAP_Fin_стратегия
Основа портфеля — ОФЗ, вторая часть — акции компаний, привлекательных в среднесрочной перспективе.
Портфель рассчитан на несколько лет, в течение которых возможно уменьшение доли облигаций, чтобы на эти деньги докупить акции.
📍Облигации федерального займа — 62,5% портфеля
В основном это короткие (с близким сроком погашения) бумаги, сейчас это 26220 ОФЗ с погашением в декабре 2022 года.
❗️Процентная ставка снижается, и самое безопасное — покупка именно коротких облигаций. После погашения деньги перекладываются также в короткие бумаги.
📍Металлы и добыча — 7,5% портфеля.
Здесь представлены «Норникель» (#GMKN) и «Распадская» (#RASP) — обе по по 3,75% всего портфеля. В пользу «Норникеля» говорят низкие мультипликаторы, высокая доля на рынке никеля (24%) и палладия (40%), из-за чего на компанию сложно наложить санкции, а также потенциальное ослабление рубля. «Распадскую» считают перспективной благодаря спросу на уголь в Китае (ожидаю роста выручки шахты на 40% и прибыли на 15–20% в связи с переориентацией компании на Азию), причем на Евросоюз приходится всего 11% выручки. А возможное снижение цен на уголь смягчит денежная подушка компании.
📍Нефтегазовый сектор — 7,5% портфеля: по 3,75% на акции «Роснефти» (#ROSN) и НОВАТЭКа (#NVTK).
✔️«Роснефть» имеет высокую долю рынка в АзиатскоТихоокеанском регионе, а переориентация на Индию в среднесрочной перспективе минимизирует ущерб от кризиса в целом.
📝Кроме того, «Роснефть» продолжает платить дивиденды.
✔️НОВАТЭК же поддержат аномально высокие цены на сжиженный природный газ.
📝Кроме того, логистическая гибкость позволяет компании переориентироваться на альтернативные рынки в случае проблем на европейском направлении.
📍Финансовый сектор — 3,75% портфеля.
Здесь присутствуют только бумаги Сбербанка (#SBER). Банк выглядит крайне привлекательно по мультипликаторам (P/B, то есть отношение капитализации к балансовой стоимости, близко к 0,5). Отказ от дивидендов оставляет в компании 1 трлн руб. на решение проблем, вызванных кризисом. Если российский рынок начнет восстанавливаться, «Сбер» станет бенефициаром этого роста.
✅Банк имеет бету по отношению к рынку примерно 1,8, то есть в случае роста рынка на 1% «Сбер» будет вырастать в среднем на 1,8% (впрочем, в обратную сторону это тоже работает).
📍Телекоммуникации — 3,75% портфеля.
Единственный представитель сектора в портфеле — МТС (#MTSS). Кроме основного бизнеса у МТС есть банк, платежная система МТС Pay – компания становится экосистемой.
📍Удобрения — 3,75% портфеля.
Представлены компанией «ФосАгро» (#PHOR), акции которой не только восстановились после 24 февраля, но и торгуются на 22% дороже, чем в начале 2022 года.
У компании , высокая доля на европейском и американском рынках, и против нее не будут вводить санкции. Однако по мультипликаторам «ФосАгро» оценивается дешевле конкурентов, а в его free-float относительно невысокая доля нерезидентов — всего 2,5%. Поэтому даже если ЦБ примет решение рано или поздно выпускать нерезидентов, то на «ФосАгро» это существенного влияния не окажет.
📍Потребительский сектор — 7,5% портфеля.
Потенциал имеют бумаги «Магнита» (#MGNT) и X5 Group (#FIVE). Торговые площади растут, а бизнес эффективен даже в условиях повышенной инфляции: рентабельность по EBITDA в районе 8%. Хороший показатель.
👍1
📍ИТ-сектор — 3,75% портфеля.
Выбор здесь пал на компанию Ozon (#OZON). Взгляд пал недавно — до этого динамика ее акций оставляла желать лучшего. Но с тех пор появилось несколько факторов, которые могут переломить тренд:
➖Владимир Путин поручил Минфину и ЦБ разработать механизм привлечения частного капитала в быстрорастущие компании, прямо назвав в их числе Ozon.
➖Валовый оборот товаров и услуг компании достиг рекордных 450 млрд руб. в 2021 году, то есть Ozon по сравнению с 2020 годом вырос примерно на 127% по этому показателю.
✅Это говорит о том, что Ozon максимально быстро захватывает долю рынка и не собирается ее отпускать. И еще у него достаточный объем кеша, который позволит в случае чего сразу же погасить текущие долги. То есть у него нет проблем с долговой нагрузкой.
❗️Этот портфель предполагает ребалансировку раз в квартал или полгода. Если акции компаний, которые в него входят, будут дешеветь, то предполагается продать часть облигаций и купить подешевевшие бумаги. Постепенно доля бондов, таким образом, может дойти до 40%.
@DAP_Fin
Выбор здесь пал на компанию Ozon (#OZON). Взгляд пал недавно — до этого динамика ее акций оставляла желать лучшего. Но с тех пор появилось несколько факторов, которые могут переломить тренд:
➖Владимир Путин поручил Минфину и ЦБ разработать механизм привлечения частного капитала в быстрорастущие компании, прямо назвав в их числе Ozon.
➖Валовый оборот товаров и услуг компании достиг рекордных 450 млрд руб. в 2021 году, то есть Ozon по сравнению с 2020 годом вырос примерно на 127% по этому показателю.
✅Это говорит о том, что Ozon максимально быстро захватывает долю рынка и не собирается ее отпускать. И еще у него достаточный объем кеша, который позволит в случае чего сразу же погасить текущие долги. То есть у него нет проблем с долговой нагрузкой.
❗️Этот портфель предполагает ребалансировку раз в квартал или полгода. Если акции компаний, которые в него входят, будут дешеветь, то предполагается продать часть облигаций и купить подешевевшие бумаги. Постепенно доля бондов, таким образом, может дойти до 40%.
@DAP_Fin
👍2
НРД ХОЧЕТ ОТМЕНИТЬ САНКЦИИ. ЧЕМ ЗАКОНЧИТСЯ ИСК НРД В СУД
#DAP_Fin_аналитика #россия #НРД #экономика
НРД — "национальный расчетный депозитарий"
Это центральный депозитарий России. Там учитываются все ценные бумаги, которыми владеют инвесторы.
12 августа, НРД обратился в Суд Европейского союза в Люксембурге с иском об отмене санкций, а спустя четыре дня отменил комиссии при переводах российских и иностранных ценных бумаг.
Цель иска – доказать неправомерность и необоснованность включения НРД в санкционные списки ЕС, в результате которого пострадали российские и иностранные инвесторы.
Санкции против НРД затрагивают, по данным ЦБ, около 5 млн обычных российских граждан – частных инвесторов в иностранные ценные бумаги.
🔸Почему ЕС ввел санкции против НРД
Совет ЕС привел в качестве оснований для введения санкций следующие аргументы:
▪️НРД – крупнейший депозитарий в России по рыночной стоимости принятых на обслуживание эмиссионных ценных бумаг;
▪️НРД – единственный российский депозитарий, имеющий доступ к международной финансовой системе;
▪️правительство и Центробанк РФ признали НРД системообразующим финансовым институтом;
▪️НРД играет существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой, таким образом прямо или косвенно помогая российскому правительству в его деятельности и проводимой политике;
▪️НРД материально поддерживает правительство России, которое по мнению ЕС «несет ответственность за аннексию Крыма и дестабилизацию Украины».
🔸Что может быть в иске НРД
Выдержки из иска НРД будут официально опубликованы примерно через 1,5 месяца после подачи иска, то есть не раньше 25 сентября. Проанализировав все 34 «российских» иска, поданных после 24 февраля 2022 года, можно выделить некоторые общие аргументы. Уверен, что их будет использовать и НРД:
✅Связь с правительством России или с проводимой Россией спецоперацией не доказана.
Действительно, сложно представить, что с НРД советовались, принимая решение, начать СВО или нет. С другой стороны, НРД играет «существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой» и является центральным российским депозитарием;
✅ЕС нарушил право на свободное ведение предпринимательской деятельности, а также право на доступ к эффективным средствам судебной защиты, установленные Хартией ЕС.
«Зацепиться» за этот аргумент можно, когда подсанкционному лицу не раскрывается полное досье о заявителе в связи с содержанием в нем секретных сведений. Поэтому заявитель не в состоянии понять, какими доказательствами можно покрыть аргументы, используемые ЕС для введения санкций.
🔸Когда Суд ЕС рассмотрит дело
Суд ЕС рассматривает иски в соответствии со статьей 263 Договора о функционировании Европейского союза (ДФЕС). В отчете за прошлый год указано, что средняя длительность рассмотрения жалоб юридических лиц составляет полтора года.
Устные слушания по делу НРД могут пройти в начале 2023 года, затем суд удалится на принятие решения. И на этом этапе он уже не будет ограничен никакими временными рамками. В среднем решения готовятся 6–9 месяцев.
#DAP_Fin_аналитика #россия #НРД #экономика
НРД — "национальный расчетный депозитарий"
Это центральный депозитарий России. Там учитываются все ценные бумаги, которыми владеют инвесторы.
12 августа, НРД обратился в Суд Европейского союза в Люксембурге с иском об отмене санкций, а спустя четыре дня отменил комиссии при переводах российских и иностранных ценных бумаг.
Цель иска – доказать неправомерность и необоснованность включения НРД в санкционные списки ЕС, в результате которого пострадали российские и иностранные инвесторы.
Санкции против НРД затрагивают, по данным ЦБ, около 5 млн обычных российских граждан – частных инвесторов в иностранные ценные бумаги.
🔸Почему ЕС ввел санкции против НРД
Совет ЕС привел в качестве оснований для введения санкций следующие аргументы:
▪️НРД – крупнейший депозитарий в России по рыночной стоимости принятых на обслуживание эмиссионных ценных бумаг;
▪️НРД – единственный российский депозитарий, имеющий доступ к международной финансовой системе;
▪️правительство и Центробанк РФ признали НРД системообразующим финансовым институтом;
▪️НРД играет существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой, таким образом прямо или косвенно помогая российскому правительству в его деятельности и проводимой политике;
▪️НРД материально поддерживает правительство России, которое по мнению ЕС «несет ответственность за аннексию Крыма и дестабилизацию Украины».
🔸Что может быть в иске НРД
Выдержки из иска НРД будут официально опубликованы примерно через 1,5 месяца после подачи иска, то есть не раньше 25 сентября. Проанализировав все 34 «российских» иска, поданных после 24 февраля 2022 года, можно выделить некоторые общие аргументы. Уверен, что их будет использовать и НРД:
✅Связь с правительством России или с проводимой Россией спецоперацией не доказана.
Действительно, сложно представить, что с НРД советовались, принимая решение, начать СВО или нет. С другой стороны, НРД играет «существенную роль в функционировании финансовой системы России и ее связи с международной финансовой системой» и является центральным российским депозитарием;
✅ЕС нарушил право на свободное ведение предпринимательской деятельности, а также право на доступ к эффективным средствам судебной защиты, установленные Хартией ЕС.
«Зацепиться» за этот аргумент можно, когда подсанкционному лицу не раскрывается полное досье о заявителе в связи с содержанием в нем секретных сведений. Поэтому заявитель не в состоянии понять, какими доказательствами можно покрыть аргументы, используемые ЕС для введения санкций.
🔸Когда Суд ЕС рассмотрит дело
Суд ЕС рассматривает иски в соответствии со статьей 263 Договора о функционировании Европейского союза (ДФЕС). В отчете за прошлый год указано, что средняя длительность рассмотрения жалоб юридических лиц составляет полтора года.
Устные слушания по делу НРД могут пройти в начале 2023 года, затем суд удалится на принятие решения. И на этом этапе он уже не будет ограничен никакими временными рамками. В среднем решения готовятся 6–9 месяцев.
👍1
🔸Чем, скорее всего, закончится дело
Если суд сочтет хотя бы один из заявленных доводов обоснованным, оспариваемые нормативные правовые акты будут аннулированы в той части, в которой они касаются НРД.
❗️Тем не менее исключение из санкционных списков в Суде ЕС является скорее исключением, нежели правилом. Ограничительные меры входят в сферу Общей внешней политики и безопасности Союза (ОВПБ), где Совет ЕС обладает широчайшим усмотрением, кого, когда и почему включать в санкционный список. Главное, чтобы при таком включении достигались цели ЕС, провозглашенные в нормативно-правовых актах о санкциях в отношении определенной страны или тематики.
Сформированная практика показывает: доводы о нарушении различных прав или превышении Советом ЕС полномочий не срабатывают.
Чтобы убедить суд отменить санкции, НРД должен искусно перевести на ЕС бремя доказывания двух моментов:
1️⃣cитуация попадает под критерии из первичного регламента ЕС № 269/2014 о санкциях против России из-за ситуации на Украине; и это подтверждается материалами досье, собранного Советом ЕС в отношении конкретного заявителя;
2️⃣совет при принятии ограничительных мер не нарушил свои обязанности по 296 (2) ДФЕС: полно и добросовестно изложил причины и предпосылки введения санкций.
❗️К сожалению, другие аргументы, будь то стоимость заблокированных акций в 6 трлн руб., высокая социальная значимость искомого результата или нарушение принципа стабильности делового оборота на финансовом рынке, являются дополнительными и, скорее всего, не возымеют эффекта на суд.
@DAP_Fin
Если суд сочтет хотя бы один из заявленных доводов обоснованным, оспариваемые нормативные правовые акты будут аннулированы в той части, в которой они касаются НРД.
❗️Тем не менее исключение из санкционных списков в Суде ЕС является скорее исключением, нежели правилом. Ограничительные меры входят в сферу Общей внешней политики и безопасности Союза (ОВПБ), где Совет ЕС обладает широчайшим усмотрением, кого, когда и почему включать в санкционный список. Главное, чтобы при таком включении достигались цели ЕС, провозглашенные в нормативно-правовых актах о санкциях в отношении определенной страны или тематики.
Сформированная практика показывает: доводы о нарушении различных прав или превышении Советом ЕС полномочий не срабатывают.
Чтобы убедить суд отменить санкции, НРД должен искусно перевести на ЕС бремя доказывания двух моментов:
1️⃣cитуация попадает под критерии из первичного регламента ЕС № 269/2014 о санкциях против России из-за ситуации на Украине; и это подтверждается материалами досье, собранного Советом ЕС в отношении конкретного заявителя;
2️⃣совет при принятии ограничительных мер не нарушил свои обязанности по 296 (2) ДФЕС: полно и добросовестно изложил причины и предпосылки введения санкций.
❗️К сожалению, другие аргументы, будь то стоимость заблокированных акций в 6 трлн руб., высокая социальная значимость искомого результата или нарушение принципа стабильности делового оборота на финансовом рынке, являются дополнительными и, скорее всего, не возымеют эффекта на суд.
@DAP_Fin
👍1
DAP_FIN Invest
ПЯТЬ ВАРИАНТОВ СОСТАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЯ ТОЛЬКО ИЗ РОССИЙСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ #DAP_Fin_стратегия Российские частные инвесторы постепенно лишаются возможности вкладываться в иностранные ценные бумаги: хотя и остается еще несколько способов разместить часть капитала…
ВАРИАНТ 5: АКТИВНЫЙ ПОРТФЕЛЬ
#DAP_Fin_стратегия
В России не получится собрать «всепогодный» портфель. Существенная часть экономики приходится на экспортеров, и, когда у них сокращается выручка, страдает вся экономика целиком.
❗️Сейчас «всепогодные» портфели даже за рубежом не работают: все валится одномоментно, дешевеют и бонды, и акции. И самое плохое: кеш тоже девальвируется за счет инфляции.
📝Можно, конечно, бондами его разбавлять, но тут вы привязываетесь к рублевой доходности. Если курс будет в районе 75 руб. за доллар, бонды это не отыграют.
❗️Сейчас придется не только иметь гораздо большую диверсификацию (20 эмитентов и более), но и успевать быстро реагировать на новостной фон и ключевые события. Инвестору стоит подумать о следующих сюжетах:
📍Дивидендные истории
Экспортеры, которые отказались от выплат в этом году, вполне могут к ним вернуться. Более того, я считаю, что есть высокая вероятность того, что (даже) «Газпром» может вернуться к выплатам дивидендов.
📝Шансы связаны с объемами поставок в Европу к 2023 году и с ценами, а также с новыми проектами «Газпрома» #GAZP .
📍Акции экспортеров
Если раньше безопаснее было держать деньги в компаниях, ориентированных на внутренний спрос, то сейчас постепенно снова наступает время экспортеров. Большая часть экспортеров сейчас в максимальном стрессе, это связано со слишком крепким рублем. Но я считаем, что к концу года рубль будет слабее, возможно, даже в районе 70–80 руб. за доллар. Сейчас уже настал неплохой момент начать смотреть на экспортеров. Это касается нефтяников, черной металлургии. Даже в условиях сокращения производства они все равно будут иметь положительный денежный поток, хотя и минимальный. Нужно понимать, что иностранные конкуренты в подобной ситуации обычно работают в минус.
❗️Я думаем, что компании будут выплачивать дивиденды, даже несмотря на то, что на них может увеличиться налоговая нагрузка.
📍Акции компаний, ориентированных на внутренний спрос
Они остаются относительно привлекательными. «Магнит» #MGNT торгуется примерно на уровне 15% дивидендной доходности и может еще выплатить отмененные дивиденды за последний квартал 2021 года, на таком же уровне МТС #MTSS , а цена акций X5 Group предполагает доходность 18%.
❗️Тем не менее я предлагаю постепенно снижать долю таких акций в пользу экспортеров.
При этом следует рассматривать вопрос о не постоянном владении бумагами, а о постоянной диверсификации и замены инструментов при выполнении заданных целей. Таким образом приобретая и продавая активы с получением прибыли.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_стратегия
В России не получится собрать «всепогодный» портфель. Существенная часть экономики приходится на экспортеров, и, когда у них сокращается выручка, страдает вся экономика целиком.
❗️Сейчас «всепогодные» портфели даже за рубежом не работают: все валится одномоментно, дешевеют и бонды, и акции. И самое плохое: кеш тоже девальвируется за счет инфляции.
📝Можно, конечно, бондами его разбавлять, но тут вы привязываетесь к рублевой доходности. Если курс будет в районе 75 руб. за доллар, бонды это не отыграют.
❗️Сейчас придется не только иметь гораздо большую диверсификацию (20 эмитентов и более), но и успевать быстро реагировать на новостной фон и ключевые события. Инвестору стоит подумать о следующих сюжетах:
📍Дивидендные истории
Экспортеры, которые отказались от выплат в этом году, вполне могут к ним вернуться. Более того, я считаю, что есть высокая вероятность того, что (даже) «Газпром» может вернуться к выплатам дивидендов.
📝Шансы связаны с объемами поставок в Европу к 2023 году и с ценами, а также с новыми проектами «Газпрома» #GAZP .
📍Акции экспортеров
Если раньше безопаснее было держать деньги в компаниях, ориентированных на внутренний спрос, то сейчас постепенно снова наступает время экспортеров. Большая часть экспортеров сейчас в максимальном стрессе, это связано со слишком крепким рублем. Но я считаем, что к концу года рубль будет слабее, возможно, даже в районе 70–80 руб. за доллар. Сейчас уже настал неплохой момент начать смотреть на экспортеров. Это касается нефтяников, черной металлургии. Даже в условиях сокращения производства они все равно будут иметь положительный денежный поток, хотя и минимальный. Нужно понимать, что иностранные конкуренты в подобной ситуации обычно работают в минус.
❗️Я думаем, что компании будут выплачивать дивиденды, даже несмотря на то, что на них может увеличиться налоговая нагрузка.
📍Акции компаний, ориентированных на внутренний спрос
Они остаются относительно привлекательными. «Магнит» #MGNT торгуется примерно на уровне 15% дивидендной доходности и может еще выплатить отмененные дивиденды за последний квартал 2021 года, на таком же уровне МТС #MTSS , а цена акций X5 Group предполагает доходность 18%.
❗️Тем не менее я предлагаю постепенно снижать долю таких акций в пользу экспортеров.
При этом следует рассматривать вопрос о не постоянном владении бумагами, а о постоянной диверсификации и замены инструментов при выполнении заданных целей. Таким образом приобретая и продавая активы с получением прибыли.
@DAP_Fin
👍1
ЧТО МЕШАЕТ РАЗВИТЫМ СТРАНАМ РАСТИ, ПОЧЕМУ ЭТИ СТРАНЫ НАЗЫВАЮТСЯ РАЗВИТЫМИ?
#DAP_Fin_аналитика #экономика
Не все упирается в финансовый вопрос, в том числе фактор ограничения долгового расширения. Достаточно много устойчивых долгосрочных процессов фундаментального характера, которые ограничивают потенциал экономического развития США, Европы и Японии.
➖это демография, структура и качество рабочей силы (резкое ухудшение в последние годы), падение производительности труда, замедление технологического прогресса и структурных трансформаций в экономике (изменение пропорций отраслей и ограничение роста бизнеса с высокой добавленной стоимостью) и много других процессов.
❗️Но есть еще немаловажный фактор – это предел насыщения потребительского спроса.
Изначально при появлении нового продукта основной категорией покупателей являются те, кто никогда раньше не имел данного товара, что логично. С течением времени количество новых покупателей сокращается в силу естественных причин, т.к. темпы роста выпуска товара на порядки выше, чем темпы роста тех, кто готов или может эту продукцию купить. Если товар достаточно качественен, то вскоре те, кто имел этот товар пожелают его заменить, купив новый.
🔸Что побуждает заменить товар?
✔️ Выход из строя/поломка – как в виде заводского брака, так и по вине пользователя, либо техногенных или стихийных факторов.
✔️ Физический износ – потеря характеристик и функциональности вследствие износа, но при частичном сохранении рабочих параметров.
✔️Моральный износ/устаревание – появление более технологических и совершенных устройств, как по соотношению цена/качество, так и по обеспечению функциональности, качества и технических свойств, которых не было у предыдущего устройства.
✔️ Еще крайне важный фактор – это мода. Технические параметры нового продукта могут не доминировать, но в обществе оно будет казаться более престижным, продвинутым и так далее.
Вскоре наступит момент, что объемы выпуска столь велики, а количество новых покупателей столь мало (все, кто хотели уже купили), что в конечном итоге доля новых покупателей от количества всех покупателей в конкретный момент времени составит пренебрежительно малый процент.
📝Это, в принципе то, с чем столкнулись японцы много лет назад и с чем сталкиваются многие развитые страны. Это называется пределом насыщения потребительского спроса.
❗️Все начинается с того, что ввод новой категории товара обычно характеризуется высоким процентом выхода из строя (брак) из-за неотработанных технологический цепочек и отсутствия конкурентов.
Как только товар формирует некоторую нишу на рынке, то появляются конкуренты (если товар перспективный, маржинальный и на него есть спрос), тем самым ускоряя технологический прогресс, а отработанные механизмы производства снижают процент брака.
До тех пор, пока товар еще не стал массовым, период между выходом новых устройств, как правило, растянут вследствие необходимости окупить предыдущие разработки и дороговизны новых исследований. Стартапы всегда имеют ограничения финансового характера, отсутствие репутации на рынке и как следствие дефицит доверия.
Продолжение следует...
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика
Не все упирается в финансовый вопрос, в том числе фактор ограничения долгового расширения. Достаточно много устойчивых долгосрочных процессов фундаментального характера, которые ограничивают потенциал экономического развития США, Европы и Японии.
➖это демография, структура и качество рабочей силы (резкое ухудшение в последние годы), падение производительности труда, замедление технологического прогресса и структурных трансформаций в экономике (изменение пропорций отраслей и ограничение роста бизнеса с высокой добавленной стоимостью) и много других процессов.
❗️Но есть еще немаловажный фактор – это предел насыщения потребительского спроса.
Изначально при появлении нового продукта основной категорией покупателей являются те, кто никогда раньше не имел данного товара, что логично. С течением времени количество новых покупателей сокращается в силу естественных причин, т.к. темпы роста выпуска товара на порядки выше, чем темпы роста тех, кто готов или может эту продукцию купить. Если товар достаточно качественен, то вскоре те, кто имел этот товар пожелают его заменить, купив новый.
🔸Что побуждает заменить товар?
✔️ Выход из строя/поломка – как в виде заводского брака, так и по вине пользователя, либо техногенных или стихийных факторов.
✔️ Физический износ – потеря характеристик и функциональности вследствие износа, но при частичном сохранении рабочих параметров.
✔️Моральный износ/устаревание – появление более технологических и совершенных устройств, как по соотношению цена/качество, так и по обеспечению функциональности, качества и технических свойств, которых не было у предыдущего устройства.
✔️ Еще крайне важный фактор – это мода. Технические параметры нового продукта могут не доминировать, но в обществе оно будет казаться более престижным, продвинутым и так далее.
Вскоре наступит момент, что объемы выпуска столь велики, а количество новых покупателей столь мало (все, кто хотели уже купили), что в конечном итоге доля новых покупателей от количества всех покупателей в конкретный момент времени составит пренебрежительно малый процент.
📝Это, в принципе то, с чем столкнулись японцы много лет назад и с чем сталкиваются многие развитые страны. Это называется пределом насыщения потребительского спроса.
❗️Все начинается с того, что ввод новой категории товара обычно характеризуется высоким процентом выхода из строя (брак) из-за неотработанных технологический цепочек и отсутствия конкурентов.
Как только товар формирует некоторую нишу на рынке, то появляются конкуренты (если товар перспективный, маржинальный и на него есть спрос), тем самым ускоряя технологический прогресс, а отработанные механизмы производства снижают процент брака.
До тех пор, пока товар еще не стал массовым, период между выходом новых устройств, как правило, растянут вследствие необходимости окупить предыдущие разработки и дороговизны новых исследований. Стартапы всегда имеют ограничения финансового характера, отсутствие репутации на рынке и как следствие дефицит доверия.
Продолжение следует...
@DAP_Fin
👍1
Продолжение статьи «Предел насыщения потребительского спроса» в контексте эволюции и стадий развития продукции.
#DAP_Fin_аналитика #экономика
По мере развития определенного товарного сегмента на протяжении многих месяцев или даже лет более 90% всех покупок нового товара (из тех, кто ранее имел похожий) связано с выходом из строя и/или физическим износом.
❗️По мере продвижения на рынке, начинает активно работать маркетинг с одной стороны, а с другой стороны концентрация конкурентов вынуждает компании искать наиболее эффективные и технологические решения. Этот фактор ускоряет прогресс из-за притока инвестиций в сектор и массового спроса. Маржа и прибыльность компаний повышается, процесс внедрения новых разработок сокращается.
Из-за хорошо изученного производственного процесса количество брака снижается, а желание произвести устройство лучше, чем у конкурента повышает качество продукции, поэтому при покупке товара мотивация покупателя сильно смещается в сторону «морального износа/устаревания».
✔️Поэтому через некоторое время причина покупки нового товара (из тех, кто раньше товар имел) будет в следующей пропорции: 50% - это «поломка и физической износ», а остальные 50% - это «моральный износ». Так далее до пропорции в 10% «поломка или физический износ» и 80-90% «технологическое устаревание, моральный износ».
Большинство замененных товаров длительного пользования в развитых странах вполне пригодно к дальнейшему использованию, но замещается из-за технологического устаревания. Яркий пример – автомобили, компьютеры или смартфоны.
🧐Когда товар стал по настоящему массовым и популярным, то тут на передний план встает маркетинг в контексте престижа, который смещает акцент с объективной необходимости выбора продукции к субъективной – мода, престиж, статус.
Иными словами, если в самом начале реклама строилась на том, чтобы показать практическое применение товара, его технические свойства, характеристики, то в новой модели экспансии товара на рынок, - реклама строится совсем иначе. Не то, что продукт может делать, а то, как продукт будет смотреться рядом с вами и почему его наличие якобы может сделать обладателя товара особенным, статусным и так далее. Типичный пример - продукция Apple.
❗️Фактор моды начинает доминировать, поглощая рациональные мотивы, когда продукция достигла своего предела роста и развития, когда поступательный технологический прогресс ограничивается рациональной потребностью в функциональности.
В условиях высокой конкуренции и быстрого технологического прогресса наступает момент, когда мотивировать людей на покупку становится крайне сложно из-за того, что люди достигли предела насыщения спроса, а быстрый технологический прогресс способствовал исчерпанию способности улучшения функционала и качества.
❗️На заключительной стадии экспансии компании вводят так называемое, искусственное или запрограммированные устаревание, когда продукция перестает работать или теряет функционал через определенный промежуток времени только для того, чтобы стимулировать новые покупки.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика
По мере развития определенного товарного сегмента на протяжении многих месяцев или даже лет более 90% всех покупок нового товара (из тех, кто ранее имел похожий) связано с выходом из строя и/или физическим износом.
❗️По мере продвижения на рынке, начинает активно работать маркетинг с одной стороны, а с другой стороны концентрация конкурентов вынуждает компании искать наиболее эффективные и технологические решения. Этот фактор ускоряет прогресс из-за притока инвестиций в сектор и массового спроса. Маржа и прибыльность компаний повышается, процесс внедрения новых разработок сокращается.
Из-за хорошо изученного производственного процесса количество брака снижается, а желание произвести устройство лучше, чем у конкурента повышает качество продукции, поэтому при покупке товара мотивация покупателя сильно смещается в сторону «морального износа/устаревания».
✔️Поэтому через некоторое время причина покупки нового товара (из тех, кто раньше товар имел) будет в следующей пропорции: 50% - это «поломка и физической износ», а остальные 50% - это «моральный износ». Так далее до пропорции в 10% «поломка или физический износ» и 80-90% «технологическое устаревание, моральный износ».
Большинство замененных товаров длительного пользования в развитых странах вполне пригодно к дальнейшему использованию, но замещается из-за технологического устаревания. Яркий пример – автомобили, компьютеры или смартфоны.
🧐Когда товар стал по настоящему массовым и популярным, то тут на передний план встает маркетинг в контексте престижа, который смещает акцент с объективной необходимости выбора продукции к субъективной – мода, престиж, статус.
Иными словами, если в самом начале реклама строилась на том, чтобы показать практическое применение товара, его технические свойства, характеристики, то в новой модели экспансии товара на рынок, - реклама строится совсем иначе. Не то, что продукт может делать, а то, как продукт будет смотреться рядом с вами и почему его наличие якобы может сделать обладателя товара особенным, статусным и так далее. Типичный пример - продукция Apple.
❗️Фактор моды начинает доминировать, поглощая рациональные мотивы, когда продукция достигла своего предела роста и развития, когда поступательный технологический прогресс ограничивается рациональной потребностью в функциональности.
В условиях высокой конкуренции и быстрого технологического прогресса наступает момент, когда мотивировать людей на покупку становится крайне сложно из-за того, что люди достигли предела насыщения спроса, а быстрый технологический прогресс способствовал исчерпанию способности улучшения функционала и качества.
❗️На заключительной стадии экспансии компании вводят так называемое, искусственное или запрограммированные устаревание, когда продукция перестает работать или теряет функционал через определенный промежуток времени только для того, чтобы стимулировать новые покупки.
@DAP_Fin
👍1
ЗЕЛЕНАЯ ЭНЕРГЕТИКА НЕ ОПРАВДАЛА ОЖИДАНИЙ
#DAP_Fin_аналитика #экономика #нефть
Возобновляемые источники (ВИЭ) по-прежнему занимают относительно невысокую, хотя и стабильную долю в общем объеме потребляемой энергии. Выработка энергии из таких источников не может полностью обеспечить потребности промышленности и жителей. Это подтверждает статистика.
📌Согласно данным ОПЕК, начиная с 2000 года доля ископаемого топлива в мировом энергопотреблении оставалась практически неизменной и к 2020 году составила 78%, на возобновляемые источники энергии пришлось всего 11,2% (данных за 2021 год пока нет). За пять лет, с 2015 по 2020 год, показатель увеличился всего на 2%.
Доля чистой энергии для всех видов потребления (промышленность, транспорт, отопление и др.) по Евросоюзу чуть больше — 22%.
🧐Однако у крупнейшего потребителя и импортера энергоресурсов Германии в преддверии холодов на возобновляемые источники приходится только 15% от общего объема энергии для отопления и охлаждения. Этого недостаточно, чтобы потребители чувствовали себя безопасно.
Именно поэтому европейские страны вынуждены импортировать около 60% всей необходимой им энергии. Сильнее всего они зависят от сырой нефти и природного газа.
По данным финского аналитического Центра исследований энергетики и чистого воздуха (CREA), из России ЕС импортирует 26,9% сырой нефти, 46,7% угля и 41,1% природного газа. И хотя европейские чиновники выражают желание уменьшить эти показатели, на горизонте двух лет сделать это будет крайне сложно. За три-четыре года страны ЕС, которые в рамках программы устойчивого развития пытаются снизить карбоновый след, могут отказаться от угля.
Однако газ – наиболее углеродно нейтральный ресурс, поэтому от него отказываться будут в последнюю очередь.
Отказ на горизонте пяти лет может иметь крайне негативные последствия для европейской промышленности. Уже сейчас периодически появляются новости о полной или частичной остановке того или иного производства из-за невозможности полной замены российского газа.
❗️Евросоюзу не стоит надеяться и на поставки сжиженного газа из других стран на тех же условиях, которые могут предложить российские «Газпром» и НОВАТЭК.
Кроме того, стоит отметить ряд факторов, которые будут оказывать значительное давление на ситуацию в энергетике.
1️⃣Во-первых, в ЕС вообще и в Германии в частности мало терминалов для приема и дальнейшей транспортировки газа.
2️⃣Во-вторых,спрос на сжиженный природный газ опережает предложение, а свободные объемы охотно покупают потребители из Азии. Так что для замещения российского трубопроводного газа сжиженным нужны и существенные инвестиции, и договоренности с производителями.
3️⃣В-третьих, нефть и газ — это не только энергия и топливо. Это также асфальт, полимеры, синтетические ткани, бытовая и промышленная химия, удобрения, лекарства и косметика. Товары, созданные из нефтепродуктов, но не относящиеся к транспорту, могут генерировать до 40% спроса на нефть определенных стран. Отказываться от них в Европе никто не захочет.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #экономика #нефть
Возобновляемые источники (ВИЭ) по-прежнему занимают относительно невысокую, хотя и стабильную долю в общем объеме потребляемой энергии. Выработка энергии из таких источников не может полностью обеспечить потребности промышленности и жителей. Это подтверждает статистика.
📌Согласно данным ОПЕК, начиная с 2000 года доля ископаемого топлива в мировом энергопотреблении оставалась практически неизменной и к 2020 году составила 78%, на возобновляемые источники энергии пришлось всего 11,2% (данных за 2021 год пока нет). За пять лет, с 2015 по 2020 год, показатель увеличился всего на 2%.
Доля чистой энергии для всех видов потребления (промышленность, транспорт, отопление и др.) по Евросоюзу чуть больше — 22%.
🧐Однако у крупнейшего потребителя и импортера энергоресурсов Германии в преддверии холодов на возобновляемые источники приходится только 15% от общего объема энергии для отопления и охлаждения. Этого недостаточно, чтобы потребители чувствовали себя безопасно.
Именно поэтому европейские страны вынуждены импортировать около 60% всей необходимой им энергии. Сильнее всего они зависят от сырой нефти и природного газа.
По данным финского аналитического Центра исследований энергетики и чистого воздуха (CREA), из России ЕС импортирует 26,9% сырой нефти, 46,7% угля и 41,1% природного газа. И хотя европейские чиновники выражают желание уменьшить эти показатели, на горизонте двух лет сделать это будет крайне сложно. За три-четыре года страны ЕС, которые в рамках программы устойчивого развития пытаются снизить карбоновый след, могут отказаться от угля.
Однако газ – наиболее углеродно нейтральный ресурс, поэтому от него отказываться будут в последнюю очередь.
Отказ на горизонте пяти лет может иметь крайне негативные последствия для европейской промышленности. Уже сейчас периодически появляются новости о полной или частичной остановке того или иного производства из-за невозможности полной замены российского газа.
❗️Евросоюзу не стоит надеяться и на поставки сжиженного газа из других стран на тех же условиях, которые могут предложить российские «Газпром» и НОВАТЭК.
Кроме того, стоит отметить ряд факторов, которые будут оказывать значительное давление на ситуацию в энергетике.
1️⃣Во-первых, в ЕС вообще и в Германии в частности мало терминалов для приема и дальнейшей транспортировки газа.
2️⃣Во-вторых,спрос на сжиженный природный газ опережает предложение, а свободные объемы охотно покупают потребители из Азии. Так что для замещения российского трубопроводного газа сжиженным нужны и существенные инвестиции, и договоренности с производителями.
3️⃣В-третьих, нефть и газ — это не только энергия и топливо. Это также асфальт, полимеры, синтетические ткани, бытовая и промышленная химия, удобрения, лекарства и косметика. Товары, созданные из нефтепродуктов, но не относящиеся к транспорту, могут генерировать до 40% спроса на нефть определенных стран. Отказываться от них в Европе никто не захочет.
@DAP_Fin
👍3
ПЕРСПЕКТИВНЫЕ НЕФТЕГАЗОВЫЕ КОМПАНИИ
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания #экономика
#россия
В ближайшее время российские компании – поставщики энергоресурсов останутся весьма привлекательными для инвестиций. Поэтому советую иметь в портфеле не менее 20% бумаг эмитентов из этой отрасли. Хроническая недоинвестированность нефтегазового сектора и неоправдавшиеся надежды на возобновляемые источники энергии запустили новый цикл высоких цен на «традиционные» энергоресурсы. Понятно, что в выигрыше будут нефтегазовые компании, себестоимость добычи у которых сильно не меняется.
На какие компании обратить внимание?
✅«Газпром»: фундамент России
Инвесторов не должно смущать падение объемов поставок голубого топлива из-за геополитической напряженности – снижение импорта в Европу полностью компенсируется ростом спотовых цен.
📝По состоянию на июль экспорт снизился на 33,1% год к году (данные «Газпрома»), а спотовая цена, по данным бенчмарка на газ TTF, выросла на 368% год к году. Понятно, что «Газпром» не торгует по спотовым ценам, однако они напрямую влияют на цены в контрактах.
🔸Компания регулярно показывает положительную динамику выручки и прибыли. У «Газпрома» рекордная рентабельность (по этому показателю он уступает только Saudi Aramco) и низкая долговая нагрузка.
🔸Согласно дивидендной политике, «Газпром» направляет на выплаты акционерам от 30 до 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам года. Если предположить, что дивидендная доходность «Газпрома» в 2023 году будет в районе 10%, при этом ключевая ставка ожидается на уровне 6%, а доходность по депозитам — 5%, бумаги «Газпрома» можно считать хорошим объектом для инвестиций по меньшей мере на горизонте в год.
📈Доходность акций «Газпром»:
год: минус 17,29%;
три года: 9,33%;
пять лет: 116,82%.
✅ЛУКОЙЛ: вне риска санкций
ЛУКОЙЛ – одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в России и мире, которая при этом не имеет госучастия в капитале и не аффилирована с правительством. Следовательно, вероятность введения санкций в отношении ЛУКОЙЛа и его поставок минимальна. Но даже если компания попадет под ограничения, она может переориентировать экспорт с недружественных стран на Азиатско-Тихоокеанский регион (включая Индию и Китай) и на страны Африки, а также увеличить переработку.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности, которые побуждают поставить ЛУКОЙЛ на второе место, назову также хорошие финансовые показатели. Компания имеет отличный показатель роста EBITDA (рост на 104,4% в 2021 году по сравнению с 2020 годом) и свободного денежного потока (плюс 146,8% в 2021 году по сравнению с 2020 годом). Дополнительно можно отметить рост маржи и восстановление объема переработки до докризисного уровня.
🔸Кроме того, ЛУКОЙЛ занимает одно из лидирующих мест среди международных компаний по эффективности.
📈Доходность акций ЛУКОЙЛ:
год: минус 32,69%;
три года: минус 21,50%;
пять лет: 45,35%
✅НОВАТЭК: независимый производитель газа и один из лидеров на рынке СПГ
НОВАТЭК владеет 11% газовых запасов в России и входит в тройку крупнейших в мире компаний по объему доказанных запасов газа. Компания разрабатывает 23 месторождения, ей принадлежат 80 лицензий на разведку и добычу углеводородов. НОВАТЭК имеет низкую налоговую нагрузку в нефтегазовом секторе России и самую высокую прибыльность за счет льгот в связи с развитием Арктики. Плюс компания владеет самым крупным в России СПГ-проектом «Ямал СПГ», мощность которого достигает 17,4 млн т в год.
🔸НОВАТЭК планирует нарастить производство СПГ в 3–3,5 раза к 2030 году за счет реализации новых проектов. Это дает НОВАТЭКу дополнительное преимущество: в случае отказа Европы от российского газа компания сможет продавать сжиженный газ потребителям азиатского региона. Понятно, что рекордные цены на газ в Европе формируют хорошую выручку, а это, в свою очередь, позволяет инвесторам рассчитывать на высокие дивидендные выплаты.
📈Доходность акций НОВАТЭК:
год: минус 34,67%;
три года: минус 12,47;
пять лет: 69,59%.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #DAP_Fin_компания #экономика
#россия
В ближайшее время российские компании – поставщики энергоресурсов останутся весьма привлекательными для инвестиций. Поэтому советую иметь в портфеле не менее 20% бумаг эмитентов из этой отрасли. Хроническая недоинвестированность нефтегазового сектора и неоправдавшиеся надежды на возобновляемые источники энергии запустили новый цикл высоких цен на «традиционные» энергоресурсы. Понятно, что в выигрыше будут нефтегазовые компании, себестоимость добычи у которых сильно не меняется.
На какие компании обратить внимание?
✅«Газпром»: фундамент России
Инвесторов не должно смущать падение объемов поставок голубого топлива из-за геополитической напряженности – снижение импорта в Европу полностью компенсируется ростом спотовых цен.
📝По состоянию на июль экспорт снизился на 33,1% год к году (данные «Газпрома»), а спотовая цена, по данным бенчмарка на газ TTF, выросла на 368% год к году. Понятно, что «Газпром» не торгует по спотовым ценам, однако они напрямую влияют на цены в контрактах.
🔸Компания регулярно показывает положительную динамику выручки и прибыли. У «Газпрома» рекордная рентабельность (по этому показателю он уступает только Saudi Aramco) и низкая долговая нагрузка.
🔸Согласно дивидендной политике, «Газпром» направляет на выплаты акционерам от 30 до 50% от скорректированной чистой прибыли по итогам года. Если предположить, что дивидендная доходность «Газпрома» в 2023 году будет в районе 10%, при этом ключевая ставка ожидается на уровне 6%, а доходность по депозитам — 5%, бумаги «Газпрома» можно считать хорошим объектом для инвестиций по меньшей мере на горизонте в год.
📈Доходность акций «Газпром»:
год: минус 17,29%;
три года: 9,33%;
пять лет: 116,82%.
✅ЛУКОЙЛ: вне риска санкций
ЛУКОЙЛ – одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в России и мире, которая при этом не имеет госучастия в капитале и не аффилирована с правительством. Следовательно, вероятность введения санкций в отношении ЛУКОЙЛа и его поставок минимальна. Но даже если компания попадет под ограничения, она может переориентировать экспорт с недружественных стран на Азиатско-Тихоокеанский регион (включая Индию и Китай) и на страны Африки, а также увеличить переработку.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности, которые побуждают поставить ЛУКОЙЛ на второе место, назову также хорошие финансовые показатели. Компания имеет отличный показатель роста EBITDA (рост на 104,4% в 2021 году по сравнению с 2020 годом) и свободного денежного потока (плюс 146,8% в 2021 году по сравнению с 2020 годом). Дополнительно можно отметить рост маржи и восстановление объема переработки до докризисного уровня.
🔸Кроме того, ЛУКОЙЛ занимает одно из лидирующих мест среди международных компаний по эффективности.
📈Доходность акций ЛУКОЙЛ:
год: минус 32,69%;
три года: минус 21,50%;
пять лет: 45,35%
✅НОВАТЭК: независимый производитель газа и один из лидеров на рынке СПГ
НОВАТЭК владеет 11% газовых запасов в России и входит в тройку крупнейших в мире компаний по объему доказанных запасов газа. Компания разрабатывает 23 месторождения, ей принадлежат 80 лицензий на разведку и добычу углеводородов. НОВАТЭК имеет низкую налоговую нагрузку в нефтегазовом секторе России и самую высокую прибыльность за счет льгот в связи с развитием Арктики. Плюс компания владеет самым крупным в России СПГ-проектом «Ямал СПГ», мощность которого достигает 17,4 млн т в год.
🔸НОВАТЭК планирует нарастить производство СПГ в 3–3,5 раза к 2030 году за счет реализации новых проектов. Это дает НОВАТЭКу дополнительное преимущество: в случае отказа Европы от российского газа компания сможет продавать сжиженный газ потребителям азиатского региона. Понятно, что рекордные цены на газ в Европе формируют хорошую выручку, а это, в свою очередь, позволяет инвесторам рассчитывать на высокие дивидендные выплаты.
📈Доходность акций НОВАТЭК:
год: минус 34,67%;
три года: минус 12,47;
пять лет: 69,59%.
@DAP_Fin
👍2
ПЕРСПЕКТИВНЫЕ НЕФТЕГАЗОВЫЕ КОМПАНИИ. ЧАСТЬ 2.
В продолжении первого поста...
Хотелось бы отметить ещё одну очень интересную и важную компанию, которую не осветил в первом обзоре.
✅«Татнефть»: компания с серьезными ресурсами
«Татнефть» – один из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных холдингов, который также вовлечен в обработку и переработку газа, производство и продажу продукции нефтехимии (в основном шин). У него отличная ресурсная база и широкая география поставок.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности выделю также стремление реализовать имеющийся потенциал нефтяных залежей. Как следствие, «Татнефть» имеет высокие показатели реализации стратегии по добыче и разведке нефти.
🔸Помимо этого, холдинг – один из лидеров России в области изобретательской деятельности. Ему принадлежат более 2,9 тыс. действующих результатов интеллектуальной деятельности, более 70 действующих товарных знаков и девять собственных центров исследований и разработки (R&D).
🔸Компания выплачивает достойные дивиденды.
📈Доходность акций «Татнефть»:
год: минус 5,45%;
три года: минус 38,28%;
пять лет: 11,32%.
❗️Полагаю, что инвесторам, которые хотят включить в свой портфель нефтегазовые компании, должно хватить этих четырех эмитентов. Однако при желании список можно расширить, включив в него еще и «Роснефть», но это отдельная история, которая как инвестору мне не очень нравится.
@DAP_Fin
В продолжении первого поста...
Хотелось бы отметить ещё одну очень интересную и важную компанию, которую не осветил в первом обзоре.
✅«Татнефть»: компания с серьезными ресурсами
«Татнефть» – один из крупнейших вертикально интегрированных нефтяных холдингов, который также вовлечен в обработку и переработку газа, производство и продажу продукции нефтехимии (в основном шин). У него отличная ресурсная база и широкая география поставок.
🔸Среди факторов инвестиционной привлекательности выделю также стремление реализовать имеющийся потенциал нефтяных залежей. Как следствие, «Татнефть» имеет высокие показатели реализации стратегии по добыче и разведке нефти.
🔸Помимо этого, холдинг – один из лидеров России в области изобретательской деятельности. Ему принадлежат более 2,9 тыс. действующих результатов интеллектуальной деятельности, более 70 действующих товарных знаков и девять собственных центров исследований и разработки (R&D).
🔸Компания выплачивает достойные дивиденды.
📈Доходность акций «Татнефть»:
год: минус 5,45%;
три года: минус 38,28%;
пять лет: 11,32%.
❗️Полагаю, что инвесторам, которые хотят включить в свой портфель нефтегазовые компании, должно хватить этих четырех эмитентов. Однако при желании список можно расширить, включив в него еще и «Роснефть», но это отдельная история, которая как инвестору мне не очень нравится.
@DAP_Fin
👍5
ПОЧЕМУ РАСТУТ ПРОДАЖИ АЛЮМИНИЯ ИЗ РОССИИ В ЕВРОПУ?
#DAP_Fin_аналитика #россия #санкции #европа
Рост цен на электроэнергию несет угрозу существованию европейской металлургии - предупреждение от ассоциации производителей Eurometaux.
❗️Что происходит? Последние наблюдения:
Крупнейший во Франции алюминиевый завод Aluminium Dunkerque на прошлой неделе объявил о сокращении производства на 22% в ответ на рост цен на энергоносители.
Производство алюминия это очень энергоемкий процесс. Aluminium Dunkerque в год потреблял 4 млн мегаватт/час электроэнергии, что сравнимо с годовыми потребностями Марселя, второго по размерам города Франции.
Alcoa сократила на треть объемы производства алюминия на плавильном заводе Lista в Норвегии. Компания отметила, что оказалась неспособна выдержать рост цен на электроэнергию.
Норвежская Norsk Hydro заявила, что закрывает производство первичного алюминия на своем заводе в Словакии после того, как высокие цены на электроэнергию сделали его нерентабельным.
Европейские мощности по выпуску алюминия составляют 4,5 млн тонн из них примерно половина сокращена или будет сокращена из-за выросших затрат в последний год - оценка от инвестбанка Citi.
"Еще ~700-800 тонн/год мощностей выпуска алюминия подвергнутся риску сокращения в Европе" - оценка Goldman Sachs.
Сейчас цены на алюминий находятся в даунтренде из-за охлаждения спроса в Китае. Стоимость тонны металла с начала года упала на 18% до $2300. Глобальным следствием роста цен на электроэнергию становится выпадение производственных мощностей в Европе, что может привести к дефициту металла и новому витку роста цен на него в 2023 году. Goldman Sachs прогнозирует возвращение к цене в $3700 за тонну алюминия на горизонте в 12 месяцев.
Сложившаяся ситуация оставляет открытой дверь на европейский и американский рынки Русалу и Норникелю. Импорт ЕС и США алюминия и никеля из России, в марте-июне увеличился на впечатляющие 70% в $ выражении. Несмотря на санкции, физические объемы поставок цветных металлов из РФ выросли на 10-20%.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика #россия #санкции #европа
Рост цен на электроэнергию несет угрозу существованию европейской металлургии - предупреждение от ассоциации производителей Eurometaux.
❗️Что происходит? Последние наблюдения:
Крупнейший во Франции алюминиевый завод Aluminium Dunkerque на прошлой неделе объявил о сокращении производства на 22% в ответ на рост цен на энергоносители.
Производство алюминия это очень энергоемкий процесс. Aluminium Dunkerque в год потреблял 4 млн мегаватт/час электроэнергии, что сравнимо с годовыми потребностями Марселя, второго по размерам города Франции.
Alcoa сократила на треть объемы производства алюминия на плавильном заводе Lista в Норвегии. Компания отметила, что оказалась неспособна выдержать рост цен на электроэнергию.
Норвежская Norsk Hydro заявила, что закрывает производство первичного алюминия на своем заводе в Словакии после того, как высокие цены на электроэнергию сделали его нерентабельным.
Европейские мощности по выпуску алюминия составляют 4,5 млн тонн из них примерно половина сокращена или будет сокращена из-за выросших затрат в последний год - оценка от инвестбанка Citi.
"Еще ~700-800 тонн/год мощностей выпуска алюминия подвергнутся риску сокращения в Европе" - оценка Goldman Sachs.
Сейчас цены на алюминий находятся в даунтренде из-за охлаждения спроса в Китае. Стоимость тонны металла с начала года упала на 18% до $2300. Глобальным следствием роста цен на электроэнергию становится выпадение производственных мощностей в Европе, что может привести к дефициту металла и новому витку роста цен на него в 2023 году. Goldman Sachs прогнозирует возвращение к цене в $3700 за тонну алюминия на горизонте в 12 месяцев.
Сложившаяся ситуация оставляет открытой дверь на европейский и американский рынки Русалу и Норникелю. Импорт ЕС и США алюминия и никеля из России, в марте-июне увеличился на впечатляющие 70% в $ выражении. Несмотря на санкции, физические объемы поставок цветных металлов из РФ выросли на 10-20%.
@DAP_Fin
👍4
«РУСАЛ» ПЕРСПЕКТИВЫ КОМПАНИИ
#DAP_Fin_компания #россия #алюминий
В продолжение предыдущего поста, расскажу как раз про одного из крупнейших мировых производителей алюминия и глинозема «Русал» который может выплатить дивиденды в размере $0,02 на акцию впервые за пять лет. Тем более по мимо участия в росте цен на алюминий, можно, в случае утверждения собранием акционеров 30 сентября, получить дивидендную доходность в 2,5% годовых.
🔸Что может означать выплата дивидендов компанией
Если руководство компании утвердит дивиденды, это может говорить о том, что «Русал» не ожидает ухудшения операционных и производственных показателей.
Компании не привыкать работать в условиях сложного рынка: она успешно прошла кризис 2008–2010 годов, после которого сделала ставку на собственное сырье. Так же успешно адаптировался менеджмент «Русала» и в 2014 году, когда внешнеторговые ограничения коснулись бенефициарных владельцев.
Тем не менее последние 20 лет компания делала ставку на развитие международной структуры, что обеспечивало стабильность даже в непростое время. Сегодня она вынужденно пересматривает не только логистику, но и структуру бизнеса.
🔸О чем говорит отчетность
«Русал» открыто говорит с инвесторами – компания опубликовала отчет за истекшее первое полугодие.
✔️Согласно данным, выручка в долларах США выросла за этот период на 31%. Несмотря на логистические сложности, основным рынком сбыта остается Европа. Ее доля в выручке по итогам полугодия выросла с 37 до 40% за аналогичный период прошлого года.
❗️Однако общий объем реализации алюминия и сплавов сократился на 12% – рост выручки обусловлен повышением цен реализации на 47%.
✔️Чистая прибыль «Русала» по МСФО за первые шесть месяцев этого года составила $1,68 млрд. Это на 16,7% меньше, чем за аналогичный прошлогодний период.
📌«Русал» продолжает наращивать свою долю в «РусГидро», чтобы снизить зависимость от сторонней энергетики. Сейчас она составляет примерно 9%. На эти цели за полугодие было направлено $88 млн, около 5% от прибыли компании.
Отчет «Русала» можно оценить как умеренно негативный из-за значительного снижения операционных показателей. При этом негативные факторы были компенсированы ростом цен реализации продукции, которая продается без дисконта к биржевым ценам.
🔸Что дальше
«Русал» объединяет «зеленая» повестка, которая будет и дальше набирать обороты. Цветные металлы компаний будут востребованы для производства, в частности электромобилей.
Сегодня у компании есть разветвленный бизнес и производственная база, конкурировать с которой мировому бизнесу будет еще сложнее, в том числе из-за роста цен на энергоносители. В частности, как ранее писал, уже в августе словацкий завод Slovalco сообщил, что прекращает производство алюминия. Это связано с отсутствием должной поддержки государства, а также со стремительным ростом цен на энергоносители. Только эта остановка производства может позволить «Русалу» нарастить объем продаж на 2,9%.
❗️Глобально можно говорить о том, что в вопросе декарбонизации у компании «Русал» большие шансы стать лидером отрасли, поскольку имеющиеся в структуре ГЭС обеспечивают ее экологически чистой энергией. Скорее всего, компания продолжит адаптироваться к изменениям в мире и в следующем отчете представит более позитивную динамику.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_компания #россия #алюминий
В продолжение предыдущего поста, расскажу как раз про одного из крупнейших мировых производителей алюминия и глинозема «Русал» который может выплатить дивиденды в размере $0,02 на акцию впервые за пять лет. Тем более по мимо участия в росте цен на алюминий, можно, в случае утверждения собранием акционеров 30 сентября, получить дивидендную доходность в 2,5% годовых.
🔸Что может означать выплата дивидендов компанией
Если руководство компании утвердит дивиденды, это может говорить о том, что «Русал» не ожидает ухудшения операционных и производственных показателей.
Компании не привыкать работать в условиях сложного рынка: она успешно прошла кризис 2008–2010 годов, после которого сделала ставку на собственное сырье. Так же успешно адаптировался менеджмент «Русала» и в 2014 году, когда внешнеторговые ограничения коснулись бенефициарных владельцев.
Тем не менее последние 20 лет компания делала ставку на развитие международной структуры, что обеспечивало стабильность даже в непростое время. Сегодня она вынужденно пересматривает не только логистику, но и структуру бизнеса.
🔸О чем говорит отчетность
«Русал» открыто говорит с инвесторами – компания опубликовала отчет за истекшее первое полугодие.
✔️Согласно данным, выручка в долларах США выросла за этот период на 31%. Несмотря на логистические сложности, основным рынком сбыта остается Европа. Ее доля в выручке по итогам полугодия выросла с 37 до 40% за аналогичный период прошлого года.
❗️Однако общий объем реализации алюминия и сплавов сократился на 12% – рост выручки обусловлен повышением цен реализации на 47%.
✔️Чистая прибыль «Русала» по МСФО за первые шесть месяцев этого года составила $1,68 млрд. Это на 16,7% меньше, чем за аналогичный прошлогодний период.
📌«Русал» продолжает наращивать свою долю в «РусГидро», чтобы снизить зависимость от сторонней энергетики. Сейчас она составляет примерно 9%. На эти цели за полугодие было направлено $88 млн, около 5% от прибыли компании.
Отчет «Русала» можно оценить как умеренно негативный из-за значительного снижения операционных показателей. При этом негативные факторы были компенсированы ростом цен реализации продукции, которая продается без дисконта к биржевым ценам.
🔸Что дальше
«Русал» объединяет «зеленая» повестка, которая будет и дальше набирать обороты. Цветные металлы компаний будут востребованы для производства, в частности электромобилей.
Сегодня у компании есть разветвленный бизнес и производственная база, конкурировать с которой мировому бизнесу будет еще сложнее, в том числе из-за роста цен на энергоносители. В частности, как ранее писал, уже в августе словацкий завод Slovalco сообщил, что прекращает производство алюминия. Это связано с отсутствием должной поддержки государства, а также со стремительным ростом цен на энергоносители. Только эта остановка производства может позволить «Русалу» нарастить объем продаж на 2,9%.
❗️Глобально можно говорить о том, что в вопросе декарбонизации у компании «Русал» большие шансы стать лидером отрасли, поскольку имеющиеся в структуре ГЭС обеспечивают ее экологически чистой энергией. Скорее всего, компания продолжит адаптироваться к изменениям в мире и в следующем отчете представит более позитивную динамику.
@DAP_Fin
👍3
Forwarded from Spydell_finance (Paul Spydell)
Конфликт Россия-Украина с позиции США. Какой наиболее вероятный вектор развитий событий, учитывая внешнеполитический трек и доктрину США в послевоенном мире?
Повышение ставок со стороны России и конфигурация конфликта не предполагают никакой промежуточной стадии переговоров, кроме как капитуляция одной из сторон, что возможно при неприемлемом военном ущербе, когда продолжение сражения становится нецелесообразным.
Это битва на истощение в экономическом и военном плане, что в свою очередь отражается на социальном и внутриполитическом аспекте.
Проигрыш Украины эквивалентен проигрышу США, как внешнего арбитра текущего конфликта. Падение Киева означает экспансию России в Восточной Европе и разрушение репутации и позиции США, как мирового гегемона, который не сумел обеспечить устойчивость собственных сателлитов в антироссийской направленности.
За падением Киева неизбежно последует падение лидерства США, как минимум на Евразийском континенте, что потянет за собой цепную реакцию разрушительных процессов геополитического и финансового-экономического характера для действующего Гегемона.
В свою очередь это запустит процесс перестройки однополярного мира и утрату лидерства США на мировой арене, что повлечет неспособность агрегировать в своей зоне влияния финансовые капиталы, технологии и интеллектуальные капиталы. Не сразу, постепенно, т.к. империи не рушатся за один день.
Учитывая сильную привязку стран-сателлитов в орбите американских интересов, утрата лидерства США эквивалентна параду суверенитетов, т.к. количество стран, кто безусловно привержен американским ценностям сокращается из-за жесткой внешнеполитической политики США по силовому навязыванию собственных интересов.
США не могут допустить проигрыша Украины! Соответственно, сражение будет продолжаться до тех пор, пока это выгодно США в рамках ослабления стратегических позиций России.
Суть заключается в том, что США могут модерировать интенсивность конфликта так, как это соответствует их интересам по ослаблению двух сторон. Если военное поражение Киеву станет реалистичным, США может интенсифицировать поставки вооружения в неограниченном масштабе любого вида, в том числе ракет среднего и дальнего действия.
На данном этапе США невыгодно, чтобы Киев одержал преимущество на поле боя, т.к. чем дольше длится конфликт – тем лучше для США, т.к. происходит истребление русских и демилитаризация российского вооружения, что экстремально повышает социальную напряженность и приводит к подрыву экономической устойчивости в России.
Само по себе одновременное истребление русских и украинцев является тем, к чему США стремились на протяжении 30 лет на Украине.
В принципе, конфигурация конфликта соответствует стратегическим интересам США, т.к. задачей США является замыкание России в этой трясине с невозможностью выхода без фатальных потерь.
Траектория конфликта зашла настолько далеко, что без разгрома Киева пространство маневров сужается до нуля. Либо капитуляция с ограниченными потерями, либо капитуляция с неограниченными потерями для России, либо же попытка додавить Киев на позиции России.
Но додавить Киев – это тождественно попытке додавить США.
Чем Украина важна для США? Тем, что на поле боя сражаются преимущественно украинцы, тогда как в противном случае это пришлось бы делать странам НАТО. Поэтому США продолжат поддерживать Киев настолько долго, насколько это возможно для подавления России.
В этом смысле, это конфликт уже на уровень выше, Россия – США, а НАТО и Украина, как посредники. Какой из этого выход? Черт его знает. Нет хороших и простых решений. Ответ на вопрос, а можно ли победить Киев примерно эквивалентен ответу на вопрос, а можно ли победить США?
Повышение ставок со стороны России и конфигурация конфликта не предполагают никакой промежуточной стадии переговоров, кроме как капитуляция одной из сторон, что возможно при неприемлемом военном ущербе, когда продолжение сражения становится нецелесообразным.
Это битва на истощение в экономическом и военном плане, что в свою очередь отражается на социальном и внутриполитическом аспекте.
Проигрыш Украины эквивалентен проигрышу США, как внешнего арбитра текущего конфликта. Падение Киева означает экспансию России в Восточной Европе и разрушение репутации и позиции США, как мирового гегемона, который не сумел обеспечить устойчивость собственных сателлитов в антироссийской направленности.
За падением Киева неизбежно последует падение лидерства США, как минимум на Евразийском континенте, что потянет за собой цепную реакцию разрушительных процессов геополитического и финансового-экономического характера для действующего Гегемона.
В свою очередь это запустит процесс перестройки однополярного мира и утрату лидерства США на мировой арене, что повлечет неспособность агрегировать в своей зоне влияния финансовые капиталы, технологии и интеллектуальные капиталы. Не сразу, постепенно, т.к. империи не рушатся за один день.
Учитывая сильную привязку стран-сателлитов в орбите американских интересов, утрата лидерства США эквивалентна параду суверенитетов, т.к. количество стран, кто безусловно привержен американским ценностям сокращается из-за жесткой внешнеполитической политики США по силовому навязыванию собственных интересов.
США не могут допустить проигрыша Украины! Соответственно, сражение будет продолжаться до тех пор, пока это выгодно США в рамках ослабления стратегических позиций России.
Суть заключается в том, что США могут модерировать интенсивность конфликта так, как это соответствует их интересам по ослаблению двух сторон. Если военное поражение Киеву станет реалистичным, США может интенсифицировать поставки вооружения в неограниченном масштабе любого вида, в том числе ракет среднего и дальнего действия.
На данном этапе США невыгодно, чтобы Киев одержал преимущество на поле боя, т.к. чем дольше длится конфликт – тем лучше для США, т.к. происходит истребление русских и демилитаризация российского вооружения, что экстремально повышает социальную напряженность и приводит к подрыву экономической устойчивости в России.
Само по себе одновременное истребление русских и украинцев является тем, к чему США стремились на протяжении 30 лет на Украине.
В принципе, конфигурация конфликта соответствует стратегическим интересам США, т.к. задачей США является замыкание России в этой трясине с невозможностью выхода без фатальных потерь.
Траектория конфликта зашла настолько далеко, что без разгрома Киева пространство маневров сужается до нуля. Либо капитуляция с ограниченными потерями, либо капитуляция с неограниченными потерями для России, либо же попытка додавить Киев на позиции России.
Но додавить Киев – это тождественно попытке додавить США.
Чем Украина важна для США? Тем, что на поле боя сражаются преимущественно украинцы, тогда как в противном случае это пришлось бы делать странам НАТО. Поэтому США продолжат поддерживать Киев настолько долго, насколько это возможно для подавления России.
В этом смысле, это конфликт уже на уровень выше, Россия – США, а НАТО и Украина, как посредники. Какой из этого выход? Черт его знает. Нет хороших и простых решений. Ответ на вопрос, а можно ли победить Киев примерно эквивалентен ответу на вопрос, а можно ли победить США?
👍1
МЫСЛИ. ПО РЫНКУ АКЦИЙ РОССИИ
#мысли
В понедельник ожидается дивидендный гэп по Газпрому (дивиденды 51.03 руб) и Татнефти (дивиденды 32.71 руб). Газпром имеет вес в индексе Мосбиржи 14.9%, Татнефть 2.7% и Татнефть преф – 0.5%. Это значительно.
Только за счет дивгэпов формируется снижение индекса на 3.3-3.9%, а с учетом снижения акций в вечернюю сессию 7 октября, открытие ожидается на минус 6-6.5% (около 1820-1830 по индексу Мосбиржи). Это проломит минимумы 26 сентября и это очередной ретест технических минимумов 24 февраля на фоне беспорядочных маржин коллов.
Фактор подрыва Крымского моста не должен оказаться значительного влияния, т.к. рынок интересуют экономические последствия, которые напрямую зависят от траектории эскалации, -сейчас это бессмысленно прогнозировать.
Санкции (ввели уже все, что можно было ввести), военные события и различные провокации напрямую не влияют на капитализацию компаний спустя семь месяцев.
С точки зрения макроэкономических (относительно денмассы, инфляции) и корпоративных индикаторов рынок чрезвычайно дешев, но неверно оценивать капитализацию в рамках прошлой конфигурации реальности. Сейчас господствует геополитика, что отражается на устойчивости бизнеса, как независимых юрлиц (возможность национализации или делистинга), так и на способности генерировать денежные потоки в будущем.
Чисто технически, учитывая масштаб падения за последний месяц формируется сжатая пружина, которая может выстрелить вверх... Но все зависит от траектории эскалации.
Самая ужасная ситуация у металлургов, которые на 7 октября в существенном минусе относительно минимумов 24.02.2022.
@DAP_Fin
#мысли
В понедельник ожидается дивидендный гэп по Газпрому (дивиденды 51.03 руб) и Татнефти (дивиденды 32.71 руб). Газпром имеет вес в индексе Мосбиржи 14.9%, Татнефть 2.7% и Татнефть преф – 0.5%. Это значительно.
Только за счет дивгэпов формируется снижение индекса на 3.3-3.9%, а с учетом снижения акций в вечернюю сессию 7 октября, открытие ожидается на минус 6-6.5% (около 1820-1830 по индексу Мосбиржи). Это проломит минимумы 26 сентября и это очередной ретест технических минимумов 24 февраля на фоне беспорядочных маржин коллов.
Фактор подрыва Крымского моста не должен оказаться значительного влияния, т.к. рынок интересуют экономические последствия, которые напрямую зависят от траектории эскалации, -сейчас это бессмысленно прогнозировать.
Санкции (ввели уже все, что можно было ввести), военные события и различные провокации напрямую не влияют на капитализацию компаний спустя семь месяцев.
С точки зрения макроэкономических (относительно денмассы, инфляции) и корпоративных индикаторов рынок чрезвычайно дешев, но неверно оценивать капитализацию в рамках прошлой конфигурации реальности. Сейчас господствует геополитика, что отражается на устойчивости бизнеса, как независимых юрлиц (возможность национализации или делистинга), так и на способности генерировать денежные потоки в будущем.
Чисто технически, учитывая масштаб падения за последний месяц формируется сжатая пружина, которая может выстрелить вверх... Но все зависит от траектории эскалации.
Самая ужасная ситуация у металлургов, которые на 7 октября в существенном минусе относительно минимумов 24.02.2022.
@DAP_Fin
👍1
СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ
#DAP_Fin_аналитика
Утренний обвал 10 октября 2022 г. по внутридневному минимуму (минус 8.6%) стал самым сильным с 21 сентября (минус 9.61%). За последние 20 лет было 5 тыс торговых сессий и обвал 10 октября занимает 31 место по рейтингу самых сокрушительных падений рынка.
Первое место в рейтинге самых сильных падений 24 февраля 2022 г., когда от закрытия предыдущего дня до минимума 24 февраля 2022 г. падение составило 45.4%, далее 6 октября 2008 г. – 19.6%, 16 сентября 2008 г. – 19%, 13 ноября 2008 г. – 17.1%, 27 октября 2003 г. – 15%.
Самое интересное – это как шансы на удачный торговый результат в следующие 5 торговых дней после фиксации рекордных обвалов? Чисто статистически, вне зависимости от экономической и политической ситуации матожидание на стороне агрессивной игры на повышение.
Чем сильнее обвал – тем больше шансов на компенсационное (реверсивное) движение котировок.
📌Например, после СВО на внутридневном минимуме 24 февраля 2022 г. на второй торговый день был установлен внутридневной пик (максимум), который был на 63.9% выше минимума 24 февраля.
В таблице День 1...День 5 – это торговые дни после отчетной даты по г. максимуму относительно внутридневного минимума отчетной даты, что позволяет наглядно оценить шансы на успех и «производительность» индекса Мосбиржи.
❓Почему первые 5 дней?
Потому что подобные обвалы – следствие потрясений в экономике или политике, соответственно подобные периоды характеризуются крайне высокой волатильностью, поэтому инвестиционные стратегии преждевременны до нормализации экономической и политической ситуации.
❗️При всей исключительно привлекательности низких цен, статистически, подобные обвалы есть результат сбоев, отклонений, поэтому до формирования устойчивого дна и переход в «стратегический рост» может проходить несколько месяцев.
🧐Именно поэтому оптимальной стратегией является импульсная торговля с захватом краткосрочных ценовых колебаний от нескольких часов до нескольких дней. Горизонт планирования сужается до 3-5 дней.
📝В 8 из 10 случаев идет стремительный, но краткосрочный рост.
@DAP_Fin
#DAP_Fin_аналитика
Утренний обвал 10 октября 2022 г. по внутридневному минимуму (минус 8.6%) стал самым сильным с 21 сентября (минус 9.61%). За последние 20 лет было 5 тыс торговых сессий и обвал 10 октября занимает 31 место по рейтингу самых сокрушительных падений рынка.
Первое место в рейтинге самых сильных падений 24 февраля 2022 г., когда от закрытия предыдущего дня до минимума 24 февраля 2022 г. падение составило 45.4%, далее 6 октября 2008 г. – 19.6%, 16 сентября 2008 г. – 19%, 13 ноября 2008 г. – 17.1%, 27 октября 2003 г. – 15%.
Самое интересное – это как шансы на удачный торговый результат в следующие 5 торговых дней после фиксации рекордных обвалов? Чисто статистически, вне зависимости от экономической и политической ситуации матожидание на стороне агрессивной игры на повышение.
Чем сильнее обвал – тем больше шансов на компенсационное (реверсивное) движение котировок.
📌Например, после СВО на внутридневном минимуме 24 февраля 2022 г. на второй торговый день был установлен внутридневной пик (максимум), который был на 63.9% выше минимума 24 февраля.
В таблице День 1...День 5 – это торговые дни после отчетной даты по г. максимуму относительно внутридневного минимума отчетной даты, что позволяет наглядно оценить шансы на успех и «производительность» индекса Мосбиржи.
❓Почему первые 5 дней?
Потому что подобные обвалы – следствие потрясений в экономике или политике, соответственно подобные периоды характеризуются крайне высокой волатильностью, поэтому инвестиционные стратегии преждевременны до нормализации экономической и политической ситуации.
❗️При всей исключительно привлекательности низких цен, статистически, подобные обвалы есть результат сбоев, отклонений, поэтому до формирования устойчивого дна и переход в «стратегический рост» может проходить несколько месяцев.
🧐Именно поэтому оптимальной стратегией является импульсная торговля с захватом краткосрочных ценовых колебаний от нескольких часов до нескольких дней. Горизонт планирования сужается до 3-5 дней.
📝В 8 из 10 случаев идет стремительный, но краткосрочный рост.
@DAP_Fin
👍4
СЕВЕРСТАЛЬ. ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
#DAP_Fin_компания #CHMF #Севесталь
⚒«Северсталь» пока не публикует финансовые данные, поэтому все внимание инвесторов направлено на операционные результаты горно-металлургической компании.
Свежие показатели за девять месяцев и третий квартал 2022 года вызывают смешанные чувства.
Основные цифры операционного отчета
✔️В третьем квартале производство чугуна восстановилось до 2,82 млн т, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим.
✔️Производство стали выросло на 10%, до 2,64 млн т за период.
📝При этом за девять месяцев 2022 года производство чугуна увеличилось только на 1% год к году, а производство стали — на 8%.
✔️Продажи стальной продукции за третий квартал оказались на 38% выше, чем в предыдущем. При этом продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) выросли за период на 17%, до 1,26 млн т.
✔️Общий рост продаж за девять месяцев года составил всего 2%.
✔️Продажи железной руды увеличились на 20% квартал к кварталу, до 0,86 млн т. А вот за девять месяцев с начала года показатель сократился на 46%.
📍Какие выводы можно сделать
✅«Северсталь» представила неожиданно сильные производственные результаты за третий квартал 2022 года, судя по которым компания успешно преодолела спад, вызванный беспрецедентным санкционным давлением, под которым оказалась, лишившись фактически всего европейского экспорта, приносившего ранее более трети всей выручки. По крайней мере, объемные показатели демонстрируют все признаки восстановления.
❌При этом следует обратить внимание на то, что «Северсталь» не раскрыла географию продаж. Скорее всего, это говорит о том, что ей удалось перенаправить значительную часть экспорта с европейского направления на другие рынки. При этом изменение географии экспорта означает рост транспортно-логистических затрат.
❌Дополнительно в попытках переориентации на другие рынки сбыта компания будет сталкиваться с высоким уровнем конкуренции на «новых рынках» (Китай, Индия, страны ЮВА, Ближний Восток, Северная Африка). Так, придется конкурировать не только с компаниями «новых рынков» за долю их внутреннего спроса, но и сталкиваться с ними в других странах.
❗️Себестоимость производства стали на «новых рынках» близка к уровням России. Это ограничивает возможности для демпинга с целью занятия большей доли.
✅Также компания отмечает увеличение видимого спроса на металлопродукцию внутри страны. Это может быть спрос со стороны производителей оборонной продукции.
❌Однако если рост внутренних продаж произошел за счет все таки оборонных отраслей, то здесь на высокие цены также можно не рассчитывать – будет хорошо, если хотя бы нет задержек в расчетах за поставленный металл.
❌Несмотря на сильные результаты продаж, стоит понимать, что маржинальность таких поставок под вопросом. Не исключено, что доля какая-то экспортных продаж была с отрицательной рентабельностью из-за сильного укрепления рубля. Кроме того, снизилась доля продукции с высокой добавленной стоимостью, что также негативно для доходов компании.
❌Так же на показатели будет влиять увеличение налоговой нагрузки на отрасль в 2022 году.
#DAP_Fin_компания #CHMF #Севесталь
⚒«Северсталь» пока не публикует финансовые данные, поэтому все внимание инвесторов направлено на операционные результаты горно-металлургической компании.
Свежие показатели за девять месяцев и третий квартал 2022 года вызывают смешанные чувства.
Основные цифры операционного отчета
✔️В третьем квартале производство чугуна восстановилось до 2,82 млн т, увеличившись на 16% по сравнению с предыдущим.
✔️Производство стали выросло на 10%, до 2,64 млн т за период.
📝При этом за девять месяцев 2022 года производство чугуна увеличилось только на 1% год к году, а производство стали — на 8%.
✔️Продажи стальной продукции за третий квартал оказались на 38% выше, чем в предыдущем. При этом продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС) выросли за период на 17%, до 1,26 млн т.
✔️Общий рост продаж за девять месяцев года составил всего 2%.
✔️Продажи железной руды увеличились на 20% квартал к кварталу, до 0,86 млн т. А вот за девять месяцев с начала года показатель сократился на 46%.
📍Какие выводы можно сделать
✅«Северсталь» представила неожиданно сильные производственные результаты за третий квартал 2022 года, судя по которым компания успешно преодолела спад, вызванный беспрецедентным санкционным давлением, под которым оказалась, лишившись фактически всего европейского экспорта, приносившего ранее более трети всей выручки. По крайней мере, объемные показатели демонстрируют все признаки восстановления.
❌При этом следует обратить внимание на то, что «Северсталь» не раскрыла географию продаж. Скорее всего, это говорит о том, что ей удалось перенаправить значительную часть экспорта с европейского направления на другие рынки. При этом изменение географии экспорта означает рост транспортно-логистических затрат.
❌Дополнительно в попытках переориентации на другие рынки сбыта компания будет сталкиваться с высоким уровнем конкуренции на «новых рынках» (Китай, Индия, страны ЮВА, Ближний Восток, Северная Африка). Так, придется конкурировать не только с компаниями «новых рынков» за долю их внутреннего спроса, но и сталкиваться с ними в других странах.
❗️Себестоимость производства стали на «новых рынках» близка к уровням России. Это ограничивает возможности для демпинга с целью занятия большей доли.
✅Также компания отмечает увеличение видимого спроса на металлопродукцию внутри страны. Это может быть спрос со стороны производителей оборонной продукции.
❌Однако если рост внутренних продаж произошел за счет все таки оборонных отраслей, то здесь на высокие цены также можно не рассчитывать – будет хорошо, если хотя бы нет задержек в расчетах за поставленный металл.
❌Несмотря на сильные результаты продаж, стоит понимать, что маржинальность таких поставок под вопросом. Не исключено, что доля какая-то экспортных продаж была с отрицательной рентабельностью из-за сильного укрепления рубля. Кроме того, снизилась доля продукции с высокой добавленной стоимостью, что также негативно для доходов компании.
❌Так же на показатели будет влиять увеличение налоговой нагрузки на отрасль в 2022 году.
👍2